マドフ投資スキャンダル

バーナード・L・マドフ
マドフのマグショット、2009年
職業	株式ブローカー、バーナード・L・マドフ投資証券の金融アドバイザー（退職）、ナスダックの元会長
犯罪歴	死亡（元FCIバトナー矯正施設の受刑者番号61727-054 ）
有罪判決	2009年3月12日（有罪を認める）
刑事告訴	証券詐欺、投資顧問信託詐欺、郵便詐欺、電信詐欺、マネーロンダリング、虚偽の陳述、偽証、SECへの虚偽の提出、従業員福利厚生プランからの窃盗
ペナルティ	連邦刑務所で150年の刑と 1700億ドルの賠償金

マドフ投資スキャンダルは、 2008年後半に発覚した株式および証券詐欺の重大な事件でした。^[1]その年の12月、ウォール街の会社バーナード・L・マドフ・インベストメント・セキュリティーズLLCの創設者でありナスダックの元会長であるバーニー・マドフは、彼の会社の資産管理部門が精巧な数十億ドル規模のポンジー・スキームであったことを認めました。

マドフは1960年にバーナード・L・マドフ・インベストメント・セキュリティーズLLCを設立し、逮捕されるまで会長を務めた。^{[2] [3] [4]}同社はマドフの兄弟ピーターをシニア・マネージング・ディレクター兼最高コンプライアンス責任者、ピーターの娘シャナ・マドフをルールおよびコンプライアンス責任者兼弁護士、マドフの息子マークとアンドリューを雇用した。ピーターは懲役10年の刑を宣告され、マークは父親の逮捕からちょうど2年後に自殺した。

息子たちからの警告を受けて、連邦当局は2008年12月11日にマドフを逮捕した。2009年3月12日、マドフは11の連邦犯罪について有罪を認め、史上最大のポンジースキームを運営したことを認めた。^{[5] [6]} 2009年6月29日、彼は1700億ドルの賠償金とともに最高刑である懲役150年の判決を受けた。彼は2021年に獄中で亡くなった。^[7]

連邦の当初の告発によると、マドフは自分の会社が「およそ500億ドルの負債」を抱えていると述べた。^{[8] [9]}検察は、2008年11月30日時点のマドフの顧客4,800人の口座の金額に基づき、詐欺の規模を648億ドルと見積もった。^{[10] [11]}機会費用と架空の利益に支払われた税金を無視すると、マドフの直接投資家の約半数は金銭を失っていない。^{[12]マドフに関する度重なる警告を無視された内部} 告発者ハリー・マルコポロスは、マドフが盗んだと主張する金のうち少なくとも350億ドルは実際には存在せず、単に顧客に報告した架空の利益であると推定した。^[13]

捜査官らは、この計画には他にも関与者がいたと断定した。^[14]米国証券取引委員会（ SEC ）はマドフについてもっと徹底的に調査しなかったとして批判された。彼の会社に関する疑問は1999年にはすでに提起されていた。マドフの2人の息子が経営するマドフの会社の合法的な取引部門は、ウォール街でトップクラスのマーケットメーカーの一つであり、2008年には6番目に大きなマーケットメーカーだった。^[15]

マドフの個人資産と事業資産の凍結は、世界中のビジネス界と慈善団体に連鎖反応を引き起こし、ロバート・I・ラピン慈善財団、ピコワー財団、JEHT財団など多くの組織が少なくとも一時的に閉鎖を余儀なくされた。^{[16] [17] [18]}

マドフは1960年にライフガードやスプリンクラーの設置者として働いて稼いだ5,000ドル（2023年時点で51,496ドル）と義理の両親から借りた5万ドル（2023年時点で514,961ドル）でペニー株トレーダーとして会社を始めた。高校時代の恋人ルース・アルパーンと立ち上げた彼の駆け出しのビジネスは、友人やその家族を紹介してくれた義父の会計士ソール・アルパーンの援助を受けて成長し始めた。^{[19] [20]} 当初、会社は全米相場局のピンクシートを通じてマーケット（売買価格）を作った。ニューヨーク証券取引所（NYSE）のフロアで取引する会員企業と競争するために、彼の会社は革新的なコンピューター情報技術を使用して相場を配信し始めた。 ^[21]試行錯誤の後、同社が開発に協力した技術はナスダックとなった。^[22]一時期、マドフ証券はナスダックで最大の売買「マーケットメーカー」であった。 ^[21]

彼は証券業界の自主規制団体である全米証券業協会（NASD）で活動し、取締役会長や理事会メンバーを務めた。^[23]

1992年、ウォールストリートジャーナルのランドール・スミスは彼を次のように評した。^[24]

... 取引所外の「第3市場」の達人の1人で、ニューヨーク証券取引所の悩みの種である。彼は、非常に収益性の高い証券会社、バーナード・L・マドフ・インベストメント・セキュリティーズを設立し、膨大な量の株式取引をビッグボードから吸い上げている。マドフの会社が取引所外で電子的に執行する取引の1日平均額は7億4000万ドル（2023年には16億1000万ドル）で、ニューヨーク証券取引所の9％に相当する。マドフ氏の会社は、非常に迅速かつ安価に取引を執行できるため、他の証券会社に顧客の注文を執行するのに1株当たり1セント支払っているほどで、ほとんどの株が取引される売り値と買い値の差額から利益を得ている。

家族の何人かが彼の下で働いていた。弟のピーターはシニアマネージングディレクター兼最高コンプライアンス責任者で、^[21]ピーターの娘のシャナ・マドフはコンプライアンス弁護士だった。マドフの息子のマークとアンドリューはトレーディング部門で働いていた。 ^[21]マドフの甥のチャールズ・ワイナーもいた。^[25]アンドリュー・マドフは自分のお金を父親のファンドに投資していたが、マークは2001年頃に投資をやめた。^[26]

連邦捜査官は、投資管理部門とアドバイザリー部門での詐欺行為は1970年代に始まった可能性があると考えている。^[27]しかし、マドフ自身は、詐欺行為は1990年代に始まったと述べている。^[28]マドフの詐欺行為は、2001年にニューヨーク証券取引所で端株取引から小数点取引に変更されてから加速したと考えられており、これによりマーケットメーカーとしての彼の正当な利益が大幅に削減された。 ^[29]端株取引では、マドフは彼の会社が処理した取引ごとに1株あたり最大12.5セントの利益を上げていたが、小数点取引への変更後、売り手と買い手の間のこのビッド・アスク・スプレッドは1セントまで減少した。

1980年代、マドフのマーケットメーカー部門は、ニューヨーク証券取引所で行われた取引高の5%を占めていた。^{[21]マドフは、}注文フローに対する支払いの「最初の著名な実践者」^[30]であり、ブローカーに支払いをして、彼のブローカーを通じて顧客の注文を実行させていた。この慣行は「合法的なキックバック」と呼ばれることもある。 ^[31]この慣行により、マドフは米国でニューヨーク証券取引所に上場されている株式の最大のディーラーとなり、取引高の約15%を占めるようになった。^[32]学者たちは、これらの支払いの倫理性に疑問を呈している。^{[33] [34]}マドフは、これらの支払いによって顧客が受け取る価格が変わることはないと主張している。^[35]彼は注文フローに対する支払いを通常のビジネス慣行とみなしていた。「あなたのガールフレンドがスーパーマーケットでストッキングを買いに行く場合、そのストッキングを並べる棚は通常、ストッキングを製造した会社が支払っています。注文フローは多くの注目を集めたが、非常に過大評価されている問題です。」^[35]

2000年までに、米国証券のトップトレーダーの1つであるマドフ証券は、約3億ドルの資産を保有していました（2023年には5億3100万ドル）。^[21]この会社はマンハッタンのリップスティックビルの3フロアを占め、17階には「ヘッジファンド」と呼ばれる投資管理部門があり、24人未満のスタッフを雇用していました。 ^[36]マドフはロンドンに支店も経営しており、マドフ証券とは別に28人の従業員がいました。同社はマドフの家族の約8000万ポンドの投資を扱っていました。 ^[37]ロンドンのオフィスには2台のリモートカメラが設置されており、マドフはニューヨークからイベントを監視することができました。^[38]

マドフは41年間個人事業主として活動した後、2001年に会社を有限責任会社に転換し、自らを唯一の株主とした。^[39]

1992年、バーナード・マドフはウォール・ストリート・ジャーナル紙に彼の戦略を説明した。彼は、スタンダード・アンド・プアーズ500株価指数が1982年11月から1992年11月までの間に年間平均16.3%のリターンを生み出したことを考えると、彼のリターンは実際には特別なものではないと述べた。「10年間でS&Pに匹敵することが何か特別なことだと考える人がいるとしたら驚きです。」1980年代、ほとんどの資産運用マネージャーは実際にS&P500に遅れをとっていた。ジャーナル紙は、マドフの先物とオプションの使用が市場の浮き沈みに対するリターンの緩和に役立ったと結論付けた。マドフは、株式市場のリターンに遅れをとる原因となった可能性のあるヘッジのコストを、銘柄選択と市場タイミングによって補ったと述べた。^[24]

マドフの売り文句は、優良株を購入し、そのオプション契約を結ぶ投資戦略で、スプリット・ストライク・コンバージョンやカラーと呼ばれることもある。^[40]「通常、ポジションは、その指数と最も相関性の高い30～35のS&P 100銘柄の所有、指数のアウト・オブ・ザ・マネーの「コール」の売却、および指数のアウト・オブ・ザ・マネーの「プット」の購入から構成される。「コール」の売却は、株式ポートフォリオを「コール」の行使価格まで上昇させながら、収益率を上げるように設計されている。「プット」は、主に「コール」の売却によって資金が調達され、ポートフォリオの下落を制限している。」

1992年にウォール・ストリート・ジャーナル紙が行った「アヴェリーノとビエネス」のインタビューで、マドフは自身の手法について次のように語っている。1970年代、彼は「大型株の転換裁定ポジションに投資し、18%から20%の投資収益を約束した」^[40] 。 1982年には株価指数の先物契約を使い始め、1987年の株式市場暴落時には先物のプットオプションを設定した。^[40]デューデリジェンスを行った数人のアナリストは、米国株の過去の価格データと指数のオプションを使用して、マドフファンドの過去の収益を再現できなかった。^{[41] [42]}バロンズは、マドフの収益は彼の会社の証券会社の顧客を先取りしたことによる可能性が高いという可能性を提起した。^[43]

ボストン大学のジャーナリズム教授で『ポンジー・スキーム：金融伝説の真実の物語』の著者でもあるミッチェル・ザックオフ氏は、民間財団に毎年資金の5％を支払うよう義務付ける連邦法である「5％支払いルール」により、マドフ氏のポンジー・スキームは長い間見破られなかったと述べている。マドフ氏は主に慈善団体のために資金を管理していたためだ。ザックオフ氏は「財団の投資10億ドルごとに、マドフ氏は実質的に年間約5千万ドルの引き出しを負っていた。彼が実際に投資をしていなければ、その割合で元本は20年もつだろう。慈善団体をターゲットにすることで、マドフ氏は突然の、あるいは予期せぬ引き出しの脅威を避けることができた」と指摘している。^[44]

マドフは有罪答弁の中で、1990年代初頭以降は実際には取引を行っておらず、それ以降の収益はすべて捏造であったことを認めた。^{[45]しかし、管財人}アーヴィング・ピカードの主任調査官であるデイビッド・シーハンは、マドフの資産管理部門は最初から詐欺だったと考えている。^[46]

マドフの活動は典型的なポンジ・スキームとは異なっていた。ほとんどのポンジ・スキームは実在しないビジネスに基づいているが、マドフの証券業務部門は実在していた。閉鎖当時、同部門は機関投資家の大規模な取引を扱っていた。

マドフは「マスターマーケター」であり、1970年代から1980年代にかけて、非常に限定された顧客層向けの資産管理人としての評判を築いた。^{[47] [48]}通常は口コミでアクセスを獲得した投資家は、金儲けの天才の側近に入ったと信じ、^[47]中には、再びアクセスできなくなるかもしれないという恐れから、彼のファンドから資金を引き出すことを警戒する者もいた。^[15]後年、マドフの事業はフィーダーファンドを通じてさまざまな国から資金を受け入れていたが、彼はそれを限定的な機会としてパッケージ化し続けた。 [47]彼に直接会った人々は、彼が経済的に成功し、個人資産も豊富であると伝えられていたにもかかわらず、謙虚な態度を見せたことに感銘を受けた。 [ ^{47 ] [48]}

特定の宗教や民族コミュニティのメンバーをターゲットにしたスキームはアフィニティ詐欺の一種であり、ニューズウィークの記事はマドフのスキームを「アフィニティポンジー」と特定した。^[49]ニューヨークポスト紙は、マドフが「ロングアイランドとパームビーチのカントリークラブで出会った裕福なユダヤ人のいわゆる『ユダヤ人サーキット』を運営していた」と報じた。^{[50]このスキャンダルはパームビーチに大きな影響を与え、}グローブアンドメール紙によると、住民は「2016年にハリケーントランプが来て初めてマドフの嵐が引き起こした地元の破壊について話すのをやめた」。 ^[51]ニューヨークタイムズ紙は、マドフが多くの著名なユダヤ人の経営者や組織を誘致し、AP通信によると、彼らは「[マドフ]がユダヤ人であるために彼を信頼した」と報じた。^{[45]最も著名なプロモーターの1人は}J・エズラ・マーキンで、彼のファンドのアスコットパートナーズはマドフの会社に18億ドルを誘導した。^[47]

ポンジー・スキームのほとんどは貪欲さに訴えるが、マドフは投資家のボラティリティに対する恐怖に訴えた。^[52]彼の「異常に安定した」^[53]年間約10%の収益は、詐欺を永続させる主な要因であった。^[54]ポンジー・スキームは通常、20%以上の収益を出し、すぐに崩壊する。スタンダード・アンド・プアーズ100株価指数の株式に焦点を当てた「戦略」を説明したマドフのファンドの1つは、過去17年間で年間10.5%の収益を報告した。2008年11月末、市場全体が崩壊した時でさえ、同じファンドは5.6%の収益を報告したが、S&P500株価指数の同じ年初来の収益はマイナス38%だった。^[16] タイムズのダイアナ・エンリケスは、マドフの被害者は他の投資でもっと儲けられたはずだと述べた^[52]

しかし、彼らはマドフの安定した収益と引き換えに、その大きな収益を放棄する覚悟でした。マドフは彼らに安心感を与えました。彼らは皆、自分たちが保守的な措置を取っていると考えていました。

名前を明かしていない投資家は「リターンは驚くほど大きく、我々は何十年もこの男を信頼していた。お金を引き出したいと思ったら、いつも数日で小切手を受け取っていた。だから我々は皆驚いたのだ」と述べた。^[55]

スイスの銀行ユニオン・バンケール・プリヴェは、マドフがブローカー・ディーラーとして膨大な取引量を持っていたことから、取引のタイミングが良かったため、彼が市場で優位に立っていると銀行は考えており、彼がフロントランニングをしていると信じていたと説明した。^[56]

マドフ一族は、業界トップの業界団体を通じて、ワシントンの議員や規制当局に異例のアクセスを獲得した。マドフ一族は、証券業界の主要組織である証券業金融市場協会(SIFMA) と長年にわたり高レベルの関係を維持していた。

バーナード・マドフは証券業界協会の理事を務めたが、同協会は2006年に債券市場協会と合併してSIFMAとなった。マドフの兄弟ピーターはその後、SIFMAの理事を2期務めた。^{[57] [58]} 2000年から2008年にかけて、兄弟はSIFMAに5万6000ドルを寄付し、またSIFMAの業界会議のスポンサーに数万ドルを費やした。 [ ^{59] [60]}マドフ事件が明るみに出始め、兄弟とSIFMAおよび規制当局との関係に対する監視が強まったため、ピーターは2008年12月に理事を辞任した。^[59]

さらに、バーナード・マドフの姪のシャナ・マドフ^[61]は、1995年から2008年までバーナード・L・マドフ投資証券のコンプライアンス責任者兼弁護士であり、SIFMAのコンプライアンスおよび法務部門の執行委員会で活躍していたが、叔父の逮捕後まもなくSIFMAの役職を辞した。^[62]彼女は2007年にSECのコンプライアンス検査および調査局の元副局長エリック・スワンソンと結婚した。^[63]彼女は2003年4月、叔父のバーニー・マドフとその会社を調査していたときにスワンソンと出会った。^{[64] [65] [66]}その後も、シャナ・マドフが所属するSIFMA委員会が主催する業界イベントでスワンソンが講演するなど、2人は定期的に連絡を取り合っていた。2003年、スワンソンはシャナの父ピーター・マドフに2件の規制要請書を送った。^{[64] [67] [68] [69] [70] [71]} 2004年3月、マドフの会社を調査していたSECの弁護士ジェネヴィエット・ウォーカー・ライトフットは、バーナード・マドフのファンドでの異常な取引についてスワンソン（ウォーカー・ライトフットの上司の上司）に質問したが、ウォーカー・ライトフットは関係のない問題に集中するように言われた。^{[63] [72]}スワンソンとウォーカー・ライトフットの上司は彼女に調査を求めたが、それに応じなかった。^[72] 2006年2月、スワンソンはジョン・ニー副局長から、バーナード・マドフが「史上最大のポンジー・スキーム」を実行している可能性があるという苦情をSECのニューヨーク地域事務所が調査しているとの電子メールを受け取った。^[67]

2006年4月、スワンソンはシャナ・マドフと交際を始めた。スワンソンは上司にこの関係を報告したが、上司は電子メールで「マドフの捜査は当分行われないだろう」と書いた。 ^[73] 2006年9月15日、スワンソンはSECを去った。^{[64] [74]} 2006年12月8日、スワンソンとシャナ・マドフは婚約した。^{[64] [75]} 2007年、2人は結婚した。^{[76] [75]}スワンソンの広報担当者は、シャナ・マドフと交際している間、彼は「バーナード・マドフ証券またはその関連会社の調査には参加していない」と述べた。^[77]

マドフ証券LLCは、米国証券取引委員会（SEC）およびその他の規制当局によって16年間にわたって少なくとも8回の調査を受けました。^[78]

1992年、SECはマドフのフィーダーファンドの1つであるアヴェリーノ＆ビエネスを調査した。その代表者はフランク・アヴェリーノ、マイケル・ビエネス、そして妻のダイアン・ビエネスである。ビエネスはマドフの義父であるソール・アルパーンの会計士としてキャリアをスタートさせた。その後、彼は会計事務所アルパーン、アヴェリーノ＆ビエネスのパートナーとなった。1962年、この事務所は顧客に、ウォール街で大成功を収め物議を醸した謎の男、マドフに全財産を投資するようアドバイスし始めた。この事件まで、彼はエース・マネー・マネージャーとして知られていなかった。^[24]アルパーンが1974年末に引退すると、事務所はアヴェリーノ＆ビエネスとなり、引き続きマドフだけに投資した。^{[40] [79]}

マドフの元弁護士であるアイラ・ソーキンが代理を務めたアヴェリーノ・アンド・ビエンスは、未登録証券の販売で告発された。SECへの報告書では、ファンドが投資家に毎年13.5%から20%の「奇妙なほど安定した」収益を上げていると述べていた。しかし、SECはこの件をそれ以上深く調査せず、マドフについて公に言及することはなかった。^{[24] [40]}かつてSECのニューヨーク事務所を監督していたソーキンを通じて、アヴェリーノ・アンド・ビエンスは投資家に資金を返還し、会社を閉鎖し、監査を受け、35万ドルの罰金を支払うことに同意した。アヴェリーノは、裁判長のジョン・E・スプリッツォ連邦判事に、プライスウォーターハウスの手数料が高すぎると訴えたが、判事は彼に42万8679ドルの請求額を全額支払うよう命じた。マドフ氏は、フィーダーファンドが違法に運営されていたことに気付かなかったと述べ、自身の投資収益は過去10年間のS&P500指数と連動していたと語った。^{[40] SECの調査は、マドフ氏が}ナスダック証券取引所の取締役会長を3期務めていた最中に行われた。^[79]

口コミでプールの規模は急拡大し、投資家はマドフの口座9つで3,200人にまで増えた。規制当局は、すべてが巨大な詐欺にすぎないのではないかと懸念した。「我々は、これが大惨事になるかもしれないと考えていた。彼らは、我々が監視し規制できるシステムの完全に外で、投資家の資金を5億ドル近くも集めた。これはかなり恐ろしいことだ」と、当時SECのニューヨーク地域管理者だったリチャード・ウォーカーは語った。^[24]

アヴェリーノとビエネスは投資家の資金4億5400万ドルをマドフに預け、2007年までビエネスは自身の資金数百万ドルをマドフに投資し続けた。詐欺が暴露された後の2009年のインタビューで、彼は「バーニー・マドフを疑う？バーニーを疑う？いや。神を疑う。神を疑うことはできるが、バーニーを疑うことはできない。彼にはオーラがあった」と語った。^[79]

SECは1999年と2000年に、同社が顧客の注文を他のトレーダーから隠していたという懸念についてマドフを調査し、マドフは是正措置を講じた。^[78] 2001年、SEC職員はボストン地域事務所でハリー・マルコポロスと面会し、マドフの詐欺行為に関する彼の申し立てを検討した。 ^[78] SECは、過去数年間にマドフに対してさらに2回の調査を実施したが、違反や大きな懸念事項は見つからなかったと述べた。^[80]

2004年、同社がフロントランニングを行っていると非難する記事が掲載された後、SECのワシントン事務所はマドフを潔白とした。^[78] SECは、検査官が2005年にマドフの証券業務を調査し、^[78] 3種類の違反をチェックしたと詳述した。顧客口座に使用した戦略、顧客の注文に対して可能な限り最良の価格を得るためのブローカーの要件、および未登録の投資顧問としての運営である。マドフはブローカーディーラーとして登録されていたが、資産運用会社として事業を行っていた。^[81]「スタッフは詐欺の証拠を発見しなかった」。2005年9月、マドフは事業を登録することに同意したが、SECは調査結果を秘密にしていた。^[78] 2005年の調査中、SECニューヨーク執行部の支部長であったミーガン・チャンが、この見落としと失策の責任者であったとマルコポロス氏は述べ、^{[13] [82] 2009年2月4日に}下院金融サービス資本市場小委員会が開催した公聴会で証言した。^{[78] [81] [83]}

2007年、SECの執行機関は2006年1月6日に開始したポンジスキーム疑惑に関する調査を完了した。この調査では詐欺行為は発見されず、SEC委員への法的措置の勧告も行われなかった。^{[84] [85]}

2007年、証券会社を監視する業界団体である金融取引業規制機構（FINRA）は、マドフの会社の一部には顧客がいないと説明なしに報告した。「現時点では、この点に関するFINRAの結論の根拠は不明である」とSECのスタッフはマドフが逮捕された直後に書いた。^[78]

その結果、SECのクリストファー・コックス委員長は、「マドフ一家や会社とのすべての職員の接触や関係、そしてもしあれば、それが会社に関する職員の決定に及ぼした影響」について調査すると述べた。^[86] SECの元コンプライアンス担当官エリック・スワンソンは、マドフの姪でマドフ会社のコンプライアンス弁護士であるシャナと結婚していた。^[86]

外部のアナリストは長年にわたりマドフの会社について懸念を表明していた。^[16]数学者のエドワード・O・ソープは1991年に不正行為を指摘した。 ^{[87]ソープは他の問題の中でも、マドフが活動について嘘をついたり誇張したりしている証拠を発見した。マドフは1991年4月16日に}プロクター・アンド・ギャンブル株のコールオプションを123個購入したと主張したが、ソープは後に「その日に取引されたP&Gのオプションは合計で20個だけだった」と述べた。^[87]

カナダロイヤル銀行（RBC）のロブ・ピカードは、低ボラティリティの投資を求めていたところ、マドフの主要「フィーダーファンド」の1つであるトレモント・グループの従業員から1997年にマドフを紹介された。投資戦略の詳細を問われると、マドフは「どもり」、言い逃れをするようになった。ピカードは後に「すぐに、彼が理解していないか、言っていることを実行していないと分かった」と述べている。^[29]詐欺を疑ったRBCは、マドフへの投資を拒否し、トレモントとの業務上の連絡も断った。

マドフの活動に関する次の大きな懸念は、2000年5月にボストンのオプション取引業者ラムパート・インベストメント・マネジメントの金融アナリスト兼ポートフォリオ・マネージャーであるハリー・マルコポロスがSECに疑惑を通報したときに浮上した。その1年前、ラムパートは取引先の1つであるアクセス・インターナショナル・アドバイザーズがマドフに多額の投資をしていることを知った。ラムパートでのマルコポロスの上司は彼に、マドフの収益を再現できる商品を設計するように依頼した。^[13]しかし、マルコポロスはマドフの数字が合わないと結論付けた。マドフの収益を再現しようと4時間試みて失敗した後、マルコポロスはマドフは詐欺師であると結論付けた。彼はSECに、マドフの収益の分析に基づき、マドフが主張する戦略を使用して収益を実現することは数学的に不可能であると述べた。彼の見解では、数字を説明する方法は2つしかなく、マドフが注文フローを先取りしていたか、彼の資産管理ビジネスが大規模なポンジー・スキームであったかのどちらかであった。この提出は、他の3つの提出とともに、SECから実質的な措置を取らずに通過した。^{[88] [89]}マルコポロスの最初の提出時点で、マドフは30億ドルから60億ドルの資産を管理しており、その資産は当時でも世界最大のヘッジファンドだった。マルコポロスの分析の集大成は、3番目の提出物で、 「世界最大のヘッジファンドは詐欺だ」と題された17ページの詳細なメモだった。^{[90]彼はまた、2005年に}ウォールストリートジャーナルにポンジースキームの存在についてアプローチしたが、編集者は記事を追及しないことに決めた。^[91]このメモは、14年強のマドフの取引に基づいて30の「危険信号」を指定した。最大の危険信号は、この期間中にマドフが報告した損失はわずか7か月であり、それらの損失は統計的に重要ではなかったことである。この結果、ほとんど下降することなく着実に上昇するリターンストリームが生まれ、ほぼ完璧な45度の角度でグラフに表された。マルコポロスは、市場の数学を知っている人なら誰でも、そのような分配は「金融には存在しない」と分かるはずだと主張した。なぜなら、市場は最良の状況下でも非常に不安定であり、そのような分配は不可能だからである。^[13]後にマルコポロスは議会で、これは野球選手がシーズンで打率 .966 で、エリート選手は打率 .300 から .400 で、「誰も不正を疑わない」ようなものだと証言した。^[92]メモの結論には、「バーニー・マドフは世界最大の未登録ヘッジファンドを運営している。彼はこのビジネスを「ヘッジファンド・オブ・ファンズ」として組織した。「彼らは、バーニー・マドフが彼らのために秘密裏に運営する独自のヘッジファンドを非公開で名乗り、スプリット・ストライク・コンバージョン戦略を使用して、非公開の取引手数料のみを支払っている。」これが規制の回避でなければ、何が規制の回避なのか私には分からない」とマルコポロスは述べた。マルコポロスは、マドフの「洗練されていないポートフォリオ管理」はポンジー・スキームかフロントランニング^[92]（顧客の注文を知って自分の口座で株式を購入する）のいずれかであると断言し、おそらくポンジー・スキームであると結論付けた。^[78]マルコポロスは後に議会で、投資家に年間12％の収益をもたらすには、マドフは定期的に16％の驚異的な粗利益を稼ぐ必要があり、それによってフィーダーファンドのマネージャーに4％の手数料を分配する必要があり、フィーダーファンドは「故意に目をつぶり、あまり干渉しないように」促されたと証言した。^{[83]マルコポロスの調査結果は規制当局に無視されたが、彼は何人かのプロの投資家を説得した。}フィデリティ・インベストメンツの投資信託マネージャー、ジョエル・ティリンガストは、マドフの着実な利益の逸話に興味をそそられていた。しかし、 2000年にマルコポロスと会った後、彼は「マドフの表面的な戦略には何も意味がなかった」と確信した。^[93]

2001年、金融ジャーナリストのエリン・アーヴェドランドはバロンズ誌に「聞かない、言わない」と題する記事を寄稿し、 ^[43]マドフの秘密主義に疑問を投げかけ、彼がどのようにしてこれほど一貫した利益を上げているのかを不思議に思った。彼女は「マドフの投資家は彼のパフォーマンスを絶賛しているが、どうやってそれをやっているのかは理解していない。『知識のある人でも、彼が何をしているのかは実際には分からない』と、非常に満足しているある投資家はバロンズ誌に語った」と報告した。^[43]バロンズ誌の記事とマイケル・オクラントが執筆したMARHedgeの記事では、マドフが利益を上げるために先手を打っていたことが示唆された。^{[78] 2001年、} MARHedgeの編集長オクラントは、マドフが72か月連続で利益を上げていたことを信じられないトレーダーにインタビューしたと書いている。これはあり得ないことだ。^{[15]マドフに投資しているヘッジファンドは、マーケティング}目論見書で彼を資産運用者として名指しすることは許されなかった。参加を検討していた大口投資家がデューデリジェンスの目的でマドフの記録を確認したいと申し出たところ、マドフは独自の戦略を秘密にしておきたいと説得して拒否した。^[要出典]

マドフは、各期末に保有資産を現金で売却することで、SECへの保有資産開示を回避したが、これは異例の戦術だった。マドフは「秘密保持を理由に」外部監査の要請を拒否し、それは会社の最高コンプライアンス責任者である弟のピーターの専任責任であると主張した。^[94]

マドフの公認会計士がフリーリング＆ホロウィッツ会計事務所であることも懸念された。フリーリング＆ホロウィッツはロックランド郡郊外に拠点を置く2人組の会計事務所で、現役の会計士はマドフ一家の親しい友人であるデイビッド・G・フリーリング1人だけだった。フリーリングはマドフのファンドの投資家でもあり、これは明らかな利益相反とみなされていた。^[95] 2007年、ヘッジファンドコンサルタントのアクシアは、小さな会社がこのような大規模な事業に適切に対応できるとは考えられないとして、顧客に対しマドフに投資しないよう助言した。^{[96] [97]}

通常、ヘッジファンドは、ファンドのプライムブローカーとして機能する証券会社（大手銀行または証券会社）にポートフォリオを保有しています。この取り決めにより、外部の調査員が保有資産を検証することができます。マドフの会社は独自のブローカーディーラーであり、すべての取引を処理していると主張されていました。^[42]

皮肉なことに、電子取引の先駆者であるマドフは、顧客にオンラインで口座へのアクセスを提供することを拒否した。^[16]彼は口座明細書を郵送で送っており、^[98]電子メールで明細書を送るほとんどのヘッジファンドとは異なっていた。^[99]

マドフはブローカーディーラーとしても活動し、資産運用部門を運営していた。2003年、ヘッジファンドのプロであるジョー・アーロンは、その構造が疑わしいと考え、同僚にファンドへの投資を避けるよう警告した。「優秀なビジネスマンが、なぜ1ドルのわずかな利益のために魔法を使うのか」と彼は結論付けた。^[100]また、2003年に、 「おそらく世界で最も成功しているヘッジファンド」であるルネッサンス・テクノロジーズは、リターンの一貫性に対する疑念、マドフの手数料が他のヘッジファンドに比べて非常に低いという事実、オプションの取引量とマドフが管理していると言われる金額に関係がないためマドフが使用したと主張する戦略が不可能であることから、マドフのファンドへのエクスポージャーを最初は50％削減し、最終的には完全に削減した。オプションの取引量から、マドフのファンドは7億5000万ドルを保有していることが判明したが、マドフは150億ドルを管理していると考えられていた。そして、これは最も流動性の高い行使価格で取引されたすべてのオプションにマドフが責任を負っていると仮定した場合のみである。^[101]

ヘッジファンド調査会社ヘネシー・グループの共同創設者チャールズ・J・グラダンテは、マドフは「1996年以来、5か月しか下落していない」と指摘し、 ^[102]マドフの投資実績について「10年や15年もの間、3か月か4か月しか下落しないなんてあり得ない。あり得ないことだ」とコメントした。^[103]

マドフの資産運用ビジネスは最終的に数十億ドル規模の事業に成長したが、大手デリバティブ会社はいずれも彼の数字が本物であると信じなかったため、彼と取引しなかった。大手ウォール街の会社はいずれも彼に投資せず、それらの会社の幹部数名は彼の事業と主張が正当ではないと疑っていた。^[104]例えば、ヘッジファンドマネージャーのスザンヌ・マーフィーは、マドフの主張する取引量を支えるだけの十分な取引量があるとは思わなかったため、マドフへの投資を躊躇したと明かした。^[105]

フェアフィールド・グリニッジ・グループやユニオン・バンケール・プリヴェなどの顧客は、マドフの資金を評価・分析するために「異例のアクセス」を与えられたが、彼の投資ポートフォリオに異常は見つからなかったと述べた。^[53]

アイルランド中央銀行は、マドフがアイルランドの資金を使い始めたときに彼の巨大な詐欺に気付かず、2008年後半にニューヨーク市で最終的に逮捕されるよりもずっと早くアイルランドの規制当局が詐欺を暴くのに十分なはずだった大量の情報を提供しなければならなかった。^{[106] [107] [108]}

この計画は2007年から2008年の金融危機が加速した2008年秋に崩れ始めた。マドフは、ヘッジファンドのグループであるバイユーグループが、偽の会計事務所を使って実績を偽るポンジースキームであると暴露された後、2005年後半に崩壊寸前まで行ったことがあった。11月までに、投資家は1億500万ドルの償還を要求したが、マドフのチェース口座には1,300万ドルしかなかった。マドフは、ブローカーディーラーの口座からポンジースキーム口座に資金を移すことで生き延びた。最終的に、彼は2006年を通してポンジースキームを維持するために、ブローカーディーラーの信用枠から3億4,200万ドルを引き出した。^{[109]マルコポロスは、マドフが銀行から融資を求めていることをチームが知った2005年6月にはすでにマドフが}破産寸前であると疑っていたと書いている。その時までには、少なくとも2つの大手銀行は、マドフに投資するために顧客にお金を貸すことを望まなくなっていた。^[13]

2008年6月、マルコポロスのチームは、マドフがレバレッジをかけた資金を受け入れ、成長を促進するために借入金で投資していた証拠を発見した。マルコポロスの考えでは、マドフは現金が不足しており、計画を継続するために約束された収益を増やす必要があった。^[13]結局、 2008年3月のベアスターンズの破綻をきっかけに、神経質な投資家からの償還要求が急増した。9月にリーマンブラザーズが破産に追い込まれ、アメリカンインターナショナルグループがほぼ崩壊すると、小川が洪水のように押し寄せた。^[110]

投資家はマドフに高い信頼を寄せ、自分の口座を流動資産とみなしていたため、自分の投資家の償還金を返済するために資金が必要になったとき、真っ先にマドフから資金を引き出した。 ^[52]市場の下落が加速するにつれ、投資家たちは同社から70億ドルを引き出そうとした。しかし、投資家たちは知らなかったが、マドフは単に顧客の資金をチェース・マンハッタン銀行のビジネス口座に預け、顧客が引き出しを要求したときにその口座から支払っていた。これらの投資家に返済するために、マドフは他の投資家から新たな資金を必要とした。しかし、11月には口座残高が危険なほどに減少した。新たに入金された資金は3億ドルにすぎず、顧客は3億2千万ドルを引き出していた。11月19日には、口座残高は償還給与をまかなうのにかろうじて足りた。マドフがまだうまくいっている数少ないファンドの1つであると信じる新規投資家が殺到したにもかかわらず、雪崩のように押し寄せる引き出しに対応するには不十分だった。^{[111] [ページが必要]}

逮捕の数週間前、マドフは計画をうまく維持しようと奮闘していた。2008年11月、ロンドンのマドフ・セキュリティーズ・インターナショナル（MSIL）はバーナード・マドフ・インベストメント・セキュリティーズに約1億6,400万ドルの資金を2回送金した。MSILには顧客もクライアントもおらず、第三者に代わって取引を行ったという証拠はない。^[112]

マドフは2008年12月1日頃、ボストン在住の慈善家で起業家で、マドフの最も古い友人で最大の資金提供者の1人であるカール・J・シャピロ（95歳）から2億5000万ドルを受け取った。12月5日、彼はローゼンマン・ファミリーLLCの社長マーティン・ローゼンマンから1000万ドルを受け取った。ローゼンマンは後に、マドフ逮捕の6日前にJPモルガンのマドフ口座に振り込まれた、投資されなかった1000万ドルの回収を求めた。リフランド判事は、ローゼンマンは他のマドフの顧客と「区別がつかない」ため、資金回収のために彼に特別扱いする根拠はないと判断した。 ^[113]判事は、逮捕の3日前にマドフの会社に100万ドルを預けたと主張するハドリー・ホールディングスが起こした訴訟の却下を別に拒否した。^[113]

マドフは逮捕前の最後の数週間、ウォール街の金融家ケネス・ランゴーンを含む他の人々に資金を求めた。ランゴーンの事務所には、フェアフィールド・グリニッジ・グループのスタッフが作成したとされる19ページの売り込み冊子が送られた。マドフは、独占顧客向けに5億ドルから10億ドルの新たな投資手段の資金を調達しており、その事業を迅速に進めており、翌週までに回答を求めた。ランゴーンは断った。^[114] 11月、フェアフィールドは新たなフィーダーファンドの設立を発表した。しかし、それはあまりにも少なすぎ、あまりにも遅すぎた。^[13]

2008年の感謝祭の翌週までに、マドフはもう限界だと悟った。2008年のある時点で50億ドルを優に超えていたチェースの口座は、わずか2億3400万ドルにまで減っていた。銀行全体の融資がほぼ停止状態だったため、マドフは未払いの償還請求に応じるだけのお金を借りることすらできないと悟った。12月4日、マドフはポンジースキームの運営を監督していたフランク・ディパスカリに、もう終わりだと告げた。彼はディパスカリに、チェースの口座の残高を使って親戚や優遇投資家の口座から現金を引き出すよう指示した。12月9日、マドフは弟のピーターに、自分は破綻寸前だと告げた。^{[115] [111] [要ページ]}

翌朝、12月10日、マドフは息子のマークとアンドリューに、会社がまだ保有している2億ドルの資産から、予定より2か月早く1億7000万ドル以上のボーナスを支払うよう提案した。^[15]訴状によると、マークとアンドリューは会社の破産が迫っていることを知らず、父親に詰め寄り、投資家にボーナスを支払えないのに従業員にボーナスを支払うことができるのかと尋ねた。その時点で、マドフは息子たちに自分のアパートまでついて来るよう頼み、そこで自分は「もう終わり」であり、会社の資産管理部門は実はポンジー・スキームだった、つまり彼の言葉を借りれば「大きな嘘」だったと告白した。その後、マークとアンドリューは当局に通報した。^{[16] [111] [ページが必要]}

マドフは息子たちが当局に通報する前に、1週間かけて会社の業務を清算するつもりだった。しかし、マークとアンドリューはすぐに弁護士に連絡した。息子たちが父親が残りの金を親戚やお気に入りの投資家に支払う計画を明かすと、弁護士は彼らを連邦検察官と証券取引委員会に紹介した。マドフは翌朝逮捕された。^{[116] [111]}

マドフは自分一人でこの大規模な操作に関与していたと主張したが、捜査官らは他にもこの計画に関与した人物がいないかどうかを探った。^[14]複数のクライアントの代理人を務める弁護士ハリー・サスマンは「誰かが利益があったように見せかけなければならなかった」と述べ、さらに株の売買、帳簿の偽造、報告書の提出を行うチームがあったに違いないと示唆した。^[14]公認不正検査士協会会長ジェームズ・ラトリーは「彼が一人でこれをやろうとすると、昼夜を問わず働き、休暇も休みもなかったはずだ。毎日ポンジー・スキームを育てなければならなかったはずだ。彼がいない間に何が起こったのか？休暇中に誰かが電話をかけてきて『お金にアクセスしたい』と言ったとき、誰が対応したのか？」と述べた。^[117]

「単に管理の観点から言えば、取引活動を示すさまざまな口座明細書をまとめる作業には、多くの人が関わらなければなりません。取引されている証券の市場価格を実際に知っている事務員やサポート担当者が必要になります。内部文書と顧客に送られる文書が少なくとも表面的には一致するように会計士も必要です」と証券弁護士のトム・デューイは語った。^[117]

アーヴェンランドは、マドフの側近の中に詐欺の共犯者がいるという疑惑が広まっていたが、計画の秘密性により捜査は困難だったと書いている。^[29]

• フロリダ州パームビーチとマンハッタンに住むジェフリー・ピカワーと妻のバーバラは、24の口座を持っていた。彼は弁護士、会計士、投資家で、医療およびテクノロジー企業の買収を主導した。ピカワーの財団は、マドフとの投資ポートフォリオは一時、10億ドル近くと評価されたと述べている。^[118] 2009年6月、マドフの資産を清算していた管財人アーヴィング・ピカードは、ニューヨーク南部地区（マンハッタン）の米国破産裁判所にピカワーに対して訴訟を起こし、72億ドルの利益の返還を求め、ピカワーと妻バーバラは彼らの収益率が「信じられないほど高い」ことを知っていた、または知っているべきだったと主張した。一部の口座では1996年から1998年にかけて年間収益が120%から550%を超え、1999年には950%に達した。^{[119] [120]} 2009年10月25日、67歳のピカワーは、パームビーチの自宅プールの底で重度の心臓発作のため死亡しているのが発見された。^[121] 2010年12月17日、アーヴィング・ピカードとピカワーの未亡人でピカワー遺産の執行者であるバーバラ・ピカワーの間で、マドフ管財人訴訟を解決し、マドフ詐欺による損失を返済するために72億ドルの和解が成立したことが発表された。 ^[122]これはアメリカの司法史上最大の没収であった。^[123]「バーバラ・ピカワーは正しいことをした」と米国連邦検事プリート・バーララは述べた。^[122]
• ブライトン・カンパニーのスタンレー・チェイス：2009年5月1日、ピカードはスタンレー・チェイスに対して訴訟を起こした。訴状では、彼の家族がマドフに投資した金額が平均40%の利益を上げていたため、彼がポンジー・スキームに関与していたことを「知っていた、または知っているべきだった」と主張した。また、チェイスは少なくとも30年間このスキームの第一受益者であり、1995年以来、彼の家族は口座から10億ドル以上を引き出すことができたと主張した。SECはこれらの主張を反映した同様の民事訴訟を起こした。^{[124] [125]} 2009年9月22日、チェイスはカリフォルニア州司法長官 ジェリー・ブラウンから訴えられ、ビバリーヒルズの投資マネージャーがマドフのポンジー・スキームの「仲介人」だったとして、2500万ドルの罰金と被害者への賠償を求めていた。^[126]チェイスは2010年9月に亡くなった。チェイスの未亡人、子供、家族、遺産は2016年にピカードと2億7700万ドルで和解した。^{[127] [128]}ピカードの弁護士は、和解金はチェイスの遺産のすべてと、未亡人の資産のほぼすべてをカバーすると述べた。^[127]
• コネチカット州グリニッジに拠点を置くフェアフィールド・グリニッジ・グループは、「フェアフィールド・セントリー」ファンドを持っていた。これは投資家にマドフへの入り口を提供する多くのフィーダーファンドの1つだった。2009年4月1日、マサチューセッツ州はフェアフィールド・グリニッジを詐欺と、約束した投資のデューデリジェンスを怠ったことで顧客に対する受託者義務に違反したとして民事訴訟を起こした。訴状は、マサチューセッツ州の投資家に損失に対する罰金と賠償、および投資家がフェアフィールドに支払った成功報酬の返還を求めた。訴状によると、2005年にマドフはフェアフィールドのスタッフに、マドフの活動に関するマルコポロスの訴状を調査していたSECの弁護士からの質問に答える方法を指導したという。^{[129] [130]}ファンドは2009年9月にマサチューセッツ州と800万ドルで和解した。^[131] 2009年5月18日、ヘッジファンドは管財人アーヴィング・ピカードから訴訟を起こされ、2002年からマドフが逮捕された2008年12月までの期間に32億ドルの返還を求められた。^[132]しかし、その金はすでにフェアフィールドの顧客の手に渡っている可能性があり、彼らはマドフの直接の投資家ではなかったため、ピカードには手の届かない存在である可能性が高い。^[133] 2011年5月、ファンドの清算人はピカードと10億ドルで和解した。^[134]
• 最高コンプライアンス責任者のピーター・マドフは、40年以上にわたって兄のバーニーと働き、20年間は日常業務を担当した。彼はコンピュータ化された取引システムの作成に携わった。彼はポンジー・スキームに参加したという申し立てを解決するために、9000万ドル以上を支払うことに同意したが、アーヴィング・ピカードは、ピーター・マドフが「管財人がBLMISエステートの資金を回収する取り組みに協力するために合理的な努力をし、管財人に要請があれば真実の情報を提供する」限り、同意判決の執行を求めることを控えることに同意した。^[135]彼は懲役10年の判決を受けた。^[136]
• バーナードの妻ルース・マドフは、判決の一部として、8000万ドル以上の資産のうち250万ドルのみを連邦政府に差し出さず、すべての財産を手放すことに同意した。しかし、この250万ドルは、マドフの資産を清算する裁判所任命の管財人による民事訴訟や投資家の訴訟から保護されなかった。^[137] 2009年7月29日、管財人アーヴィング・ピカードは、バーナードの詐欺による利益で「華々しい生活」を送るために使われていたマドフの資金4500万ドルの回収を求めて、バーナードを訴えた。^[138] 2008年11月25日、彼女は550万ドル、2008年12月10日には1000万ドルを、マドフの本社にオフィスがあり、彼が一部所有していたフィーダーファンドであるコーマッドの証券口座から引き出した。^{[139] [140]} 11月には、彼女は夫のロンドン事務所から200万ドルも受け取った。^{[141] [142]}彼女はニューヨーク市の地下鉄に乗っているところを目撃されており、夫の判決には出席しなかった。^{[143] [144]} 2019年5月、77歳のルース・マドフは、アーヴィング・ピカードの請求を解決するために、594,000ドル（現金250,000ドルと孫2人のための信託344,000ドル）を支払い、自分が亡くなったときに残りの資産を放棄することに同意した。^[127]彼女は、100ドルを超える購入については、隠し銀行口座を持っていないことを確認するために、ピカードに支出に関する報告書を頻繁に提出することが義務付けられています。^{[145] [146] [147]}この事件は、ピカード対マドフ、1:09-ap-1391、米国破産裁判所、ニューヨーク南部地区（マンハッタン）です。^{[148] [149] [150]}
• マドフの息子であるマークとアンドリュー・マドフは、ニューヨーク事務所の合法的な取引部門で働いていたが、マドフ・ファンドのマーケティングでも資金を集めていた。^[151]彼らの資産は2009年3月31日に凍結された。 ^[152]詐欺事件をきっかけに、2人は両親と疎遠になったが、これは訴訟から資産を守るための茶番だと主張する者もいた。^{[144] [153]} 2009年10月2日、管財人アーヴィング・ピカードによって彼らに対して民事訴訟が提起され、総額少なくとも1億9874万3299ドルの判決が下された。ピーター・マドフと娘のシャナも被告であった。^{[154] [155]マドフ逮捕から2年目の2010年12月11日、マーク・マドフは}ソーホーのロフトアパートのリビングルームで天井のパイプに首を吊って自殺しているのが発見された。^[156]アンドリュー・マドフは2014年9月3日に癌で亡くなった。彼は48歳で、死ぬ前に母親と和解していた。^[157]父親が彼と話して自分がしたことを説明したいと言われたが、アンドリューはトゥデイ・ショーのマット・ローアーに、興味がないと伝えた。2017年6月、アーヴィング・ピカードは息子たちの遺産と2300万ドル以上で和解し、アンドリューとマーク・マドフの遺産から父親の詐欺による「すべての資産、現金、その他の収益」を奪い、それぞれ200万ドルと175万ドルを残した。^[158]
• トレモント・グループ・ホールディングスは1997年に最初のマドフ専用ファンドを立ち上げた。同グループはRe Select Broad Market Fundという名称で販売される複数のファンドを運用した。^[159] 2011年7月、トレモント・グループ・ホールディングスはアーヴィング・ピカードと10億ドル以上で和解した。^[160]
• マクサム・ファンドはトレモントを通じて投資した。マクサム・キャピタルの創設者サンドラ・L・マンツケは、同じコネチカット州の裁判所によって資産が一時的に凍結された。^{[どの裁判所？ ] [161]} 2013年8月、アーヴィング・ピカードはマクサム・アブソリュート・リターン・ファンドと9,800万ドルの和解に達した。^[162]
• マドフが10～20%の株式を保有していたコーマッド証券会社: この証券会社は、ニューヨーク市にあるマドフの会社の住所を住所として記載していた。同社の会長モーリス・J・「ソニー」・コーン、その娘でCOOのマーシャ・ベス・コーン、および同社のブローカーであるロバート・M・ジャッフェは、SECから「マドフが詐欺行為を行っていたことを示す事実を故意にまたは無謀に無視した」として民事詐欺の4件の罪で告発され、2010年にSECと和解した。^{[124] [163]破産管財人}アーヴィング・ピカードが起こした別の訴訟では、マドフの被害者への資金提供を求めた。^[164] 2016年11月、ピカードは、「ソニー」・コーン、その未亡人マリリン・コーン、および娘の遺産相続人がピカードと3,210万ドルで和解することに同意したと発表した。^[163]
• ロンドンのマドフ証券インターナショナル社。同社に関連する個人および団体は、マドフのロンドン支店の共同清算人であるアーヴィング・ピカード氏とスティーブン・J・エイカーズ氏によって、英国高等法院商事裁判所に訴えられた。^[165]
• 著名な投資顧問で慈善家のJ. エズラ・マーキンは、マドフの「フィーダーファンド」を運営したとして訴えられた。^[166] 2009 年 4 月 6 日、ニューヨーク州司法長官 アンドリュー・クオモは、マーキンが顧客の資金 24 億ドルを無断でマドフに移し、「何百人もの投資家を裏切った」として、民事詐欺罪で告訴した^[167]。告訴状によると、マーキンは資金をマドフに預けたと嘘をつき、利益相反を開示せず、3 つのヘッジファンド、アスコット・パートナーズ LP とアスコット・ファンド Ltd、ガブリエル・キャピタル Corp、アリエル・ファンド Ltd から 4 億 7000 万ドル以上の手数料を受け取った。マーキンは資金を積極的に運用すると約束したが、四半期報告書、投資家向けプレゼンテーション、投資家との会話で、マドフへの投資について投資家を誤解させた。「マーキンは投資家に投資の第一人者だと自称していたが、実際にはマーキンは単なるマスター・マーケターだった。」^{[168] [169] [170] [171]}
• カール・J・シャピロは、婦人服の起業家、自力で大富豪になった慈善家であり、マドフの最も古い友人であり最大の資金提供者の一人であり、1960年に彼が投資会社を設立するのを助けた。彼は金融業に携わったことはなかった。1971年、シャピロは彼の会社であるケイ・ウィンザー社を2000万ドルで売却した。そのほとんどをマドフに投資し、その金額は数億ドル、おそらく10億ドル以上にまで膨れ上がった。シャピロは個人的に約4億ドルを失い、そのうち2億5000万ドルはマドフ逮捕の10日前にマドフに渡した。彼の財団は1億ドル以上を失った。^[118]
• 合併や買収に携わる英国を拠点とする企業、ハドン・オーガニゼーション：2001年から2008年の間、ハドン・オーガニゼーションはロンドンのマドフ・セキュリティーズ・インターナショナル社と非常に緊密な関係を築いた。^[172]
• フリーリング・ホロウィッツ公認会計士事務所の唯一の開業弁護士であるデイビッド・G・フリーリングは、2009年7月10日に起訴を放棄し、刑事告発に対して無罪を主張した。彼は、マンハッタンの米国地方裁判所のアルビン・ヘラースタイン判事の前で行われた審問で、彼に対する刑事事件の証拠を大陪審が検討することなく手続きを進めることに同意した。フリーリングは、2009年3月18日に証券詐欺、投資顧問詐欺の幇助、SECへの虚偽の監査報告書の提出4件で起訴された。^[173] 2009年11月3日、フリーリングは罪状を認めた。^[174]彼の関与により、この計画は史上最大の会計詐欺となり、ワールドコムでバーナード・エバーズが首謀した110億ドルの会計詐欺をはるかに上回った。 2015年5月、ローラ・テイラー・スウェイン米連邦地方判事はフリーリングに対し、自宅拘禁1年と保護観察1年の判決を下したが、フリーリングは連邦検察官に全面的に協力し、マドフの犯罪の範囲を知らなかったため、刑務所行きを免れた。^[175]スウェインは、詐欺から生じた総額1億3000万ドルの没収金の一部をフリーリングに支払わせるよう提案した。^[175]
• マドフ証券の「オプション取引部長」および「最高財務責任者」を自称していたフランク・ディパスカリは、2009年8月11日に10件の罪状^{[176]で有罪を認めた。} 共謀、証券詐欺、投資顧問詐欺、郵便詐欺、通信詐欺、偽証、所得税脱税、国際マネーロンダリング、証券会社および投資顧問の帳簿および記録の改ざん。彼は「点と点を結びつける」ことと「名前を挙げる」ことに同意し、判決は当初2010年5月に予定されていた。^[177]検察は1700億ドル以上の没収を求めたが、これは投資家が預け入れ、後に他の投資家に分配された資金に相当するもので、マドフに対しても求められた金額と同じである。同日、SECはディパスカリに対して民事訴訟^[178]を起こした。^[179] 2015年5月7日、判決を待つ間、ディパスカリは肺がんで亡くなった。^[180]
• ダニエル・ボンヴェントル、バーナード・マドフ投資証券の元業務部長。^{[181] [182] [183]}​​ 彼は21件の罪で有罪判決を受け、懲役10年の刑を宣告された。^{[184] [185]}
• ジョアン・クルピ（ニュージャージー州ウェストフィールド、懲役6年の判決）とアネット・ボンジョルノ（フロリダ州ボカラトン、懲役6年の判決）は、ともにバックオフィスの従業員で、2010年11月に逮捕された。^[186] AP通信によると、「当局は以前、ボンジョルノはスタッフの監督者であり、マドフの顧客からの投資に関する質問に答える責任があったと述べていた。当局は、彼女が文書の偽造を監督したと主張している」という。
• バーナード・L・マドフ・インベストメント・セキュリティーズLLC（BLMIS）の長年の従業員であるジェローム・オハラ（懲役2年半の判決）とジョージ・ペレス（懲役2年半の判決）は、2010年11月の起訴状で起訴され、2012年10月1日には33件の罪状で起訴された。^{[187] [188] [189]}
• エンリカ・コテレッサ・ピッツ、バーナード・L・マドフ投資証券有限責任会社の管理者だが、公認会計士の資格はない。彼女の署名は、BLMISからコマッド証券会社への手数料支払い小切手にある。彼女は、会社の財務諸表に関してSECとBLMISの間の連絡係だった。SECは、その財務諸表をウェブサイトから削除した。^[190]彼女は自分の役割について有罪を認めた。^[191]

刑事事件は、USA v. Madoff、1:08-mJ-02735です。

SECの訴訟は、証券取引委員会対マドフ事件、1:08-cv-10791であり、いずれも米国ニューヨーク南部地区地方裁判所である。^[192]フェアフィールド・グリニッジ・グループらに対する訴訟は、米国ニューヨーク南部地区（マンハッタン）地方裁判所で09-118として統合された。^[193]

判決を待つ間、マドフはSECの監察総監H・デイビッド・コッツと面会した。コッツは、多くの危険信号があったにもかかわらず、規制当局が詐欺を発見できなかった理由について調査を行っていた。^[194]マドフの調査におけるコッツ監察総監の不適切な行為が懸念されたため、米国郵政公社の監察総監デイビッド・C・ウィリアムズがコッツの行動に対する独立した外部調査を行うために招聘された。^[195]ウィリアムズ報告書は、コッツがマルコポロスの「非常に親しい友人」であったため、マドフの調査におけるコッツの仕事に疑問を呈した。^{[196] [197]}捜査官はコッツとマルコポロスがいつ友人になったのかを突き止めることができなかった。彼らの友情がコッツのマドフの調査と同時期に起こったとすれば、倫理規定違反となった。^{[196] [198]}

元SEC委員長ハーヴェイ・ピットは、マドフの顧客口座に入金された架空の利益は含まれていないため、実際の純詐欺額は100億ドルから170億ドルの間であると推定した。^[199]

米国対マドフ事件、08-MAG-02735。^{[200] [201]}

当初の刑事告発では、投資家はこの計画により500億ドルの損失を被ったと推定されていたが^[202]、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は「この数字にはマドフ氏の会社が何十年にもわたって顧客に報告していたとされる虚偽の利益も含まれている。投資家が会社に預けた金額は正確には不明である」と報じている^[203]。マドフ氏は当初、証券詐欺の罪で起訴され、有罪判決を受けた場合、最高20年の懲役と500万ドルの罰金が科せられる可能性があった。

裁判所の書類によると、マドフの会社は2008年11月30日時点で約4,800の投資顧客口座を持っており、その月の声明では顧客口座の残高は合計で約650億ドルだったが、実際には「その残高のほんの一部」しか顧客のために保管していなかったと報告している。^[204]

マドフは2008年12月11日、証券詐欺の刑事告発で連邦捜査局（FBI）に逮捕された。^[201]告発状によると、前日^[205]彼は息子たちに、自分のビジネスは「巨大なポンジー・スキーム」だと語った。^{[206] [207]}彼らは友人で弁護士のマーティン・フルメンバウムに助言を求め、フルメンバウムは彼らに代わって連邦検察官とSECに電話をかけた。FBI捜査官セオドア・カシオッピが自宅を訪問した。「無実の説明があるかどうか調べるために来た」とカシオッピは静かに言った。70歳の金融業者はしばらく間を置いてから、「無実の説明はない」と言った。 ^{[82] [202]}彼は「存在しないお金で投資家に支払った」。^[208]マドフは逮捕当日に1000万ドルの保釈金を支払って釈放された。^[206]マドフと妻はパスポートを提出し、保釈の条件として旅行制限、共同住宅の午後7時の外出禁止、電子監視の対象となった。マドフの1000万ドルの保釈金の連帯保証人は4人ではなく妻と弟のピーターの2人だけだったが、判事は保釈を認めたもののアパートに監禁するよう命じた。^[209]マドフは殺害予告を受けていたと伝えられており、FBIに報告され、SECはマドフをアッパーイーストサイドのアパートに監禁するよう要請する際に「危害または逃亡」の恐れに言及した。^{[209] [210]}アパートのドアはカメラで監視され、通信機器はFBIに信号を送り、妻は追加の警備費を支払うよう求められた。^[210]

「バーナード・L・マドフ」および「バーナード・L・マドフ・インベストメント・セキュリティーズLLC（以下「BMIS」）」のほか、すべての活動の凍結命令^[211]では、マドフ・セキュリティーズ・インターナショナル・リミテッド（以下「マドフ・インターナショナル」）およびマドフ・リミテッドの取引も禁止された。

2009年1月5日、検察は、マドフとその妻が最高100万ドル相当の宝石を息子やマドフの兄弟を含む親族に郵送し、裁判所命令による資産凍結に違反したとして、裁判所に保釈を取り消すよう要請した。また、マドフが逮捕された後、彼のオフィスの机から1億7300万ドルの署名入り小切手が見つかったことも指摘された。 ^{[212] [213]}彼の息子たちは、郵送物を検察に報告した。その時点まで、マドフは検察に協力していると考えられていた。^[213]翌週、エリス判事はマドフの保釈を取り消すという政府の要請を拒否したが、保釈の条件として、マドフに私物の目録を作成し、郵便物を捜索することを要求した。^[214]

2009年3月10日、ニューヨーク南部地区連邦検事は、マドフ[ ^216]に対して、証券詐欺、投資顧問詐欺、郵便詐欺、通信詐欺、マネーロンダリング3件、虚偽の陳述、偽証、SECへの虚偽の提出、従業員福利厚生プランからの窃盗の11件の連邦犯罪を含む11件の刑事告発状^[ 215]を提出した。^{[201] [217]}告発状によると、マドフは顧客から約650億ドルを詐取しており、史上最大のポンジースキームであると同時に、個人が犯した最大の投資家詐欺であった。

マドフはマネーロンダリングの3件の罪を認めた。検察は、彼がロンドン事務所のマドフ・セキュリティーズ・インターナショナル社を利用して、顧客の資金をニューヨークの投資顧問会社からロンドンに移し、その後米国に戻して、バーナード・L・マドフ・インベストメント・セキュリティーズ社の米国取引業務を支援することで、2億5000万ドル以上の顧客資金をロンダリングしたと主張した。マドフは、顧客のためにヨーロッパで取引をしているように見せかけていた。^[218]

2009年3月12日、マドフは司法取引のために法廷に出廷し、すべての罪状を認めた。^[28]政府とマドフの間に司法取引はなく、彼は単に罪状を認め、起訴状放棄書に署名しただけだった。罪状には、最高150年の懲役刑、および犯罪から得た総利益または損失の2倍までの強制賠償金と罰金が含まれていた。政府の見積もりが正しければ、マドフは72億ドルの賠償金を支払わなければならない。^{[201] [217]}その1か月前、マドフはSECの民事訴訟を和解した。彼は証券業界からの永久追放を受け入れ、未公開の罰金を支払うことにも同意した。^[219]

マドフは、答弁書でポンジー・スキームを実行したことを認め、「犯罪行為」を後悔していると述べた。^{[4]彼は、1990年代初頭にこのスキームを開始したと述べた。}景気後退の最中であったにもかかわらず、彼は約束した高い収益に対する顧客の期待を満たしたいと考えていた。彼は、スキームの開始以来、顧客の資金を一切投資していないことを認めた。その代わりに、彼は単にその資金をチェース・マンハッタン銀行のビジネス口座に入金しただけだった。彼は、外国送金とSECへの虚偽の申告で隠された虚偽の取引活動を認めた。顧客が口座からの引き出しを要求したとき、彼はチェース口座から支払い、利益は彼独自の「スプリット・ストライク・コンバージョン戦略」の結果であると主張した。彼は、スキームを終わらせるつもりはあったが、脱出するのは「困難で、最終的には不可能」であることが判明したと述べた。彼は最終的に、詐欺師として暴露されることを受け入れた。^[28]

公判で証言を要求した少なくとも25人の被害者のうち、マドフの有罪答弁を受け入れることに反対する意見を公判で述べたのは2人だけだった。 ^{[201] [220]}

デニー・チン判事はマドフの有罪答弁を受け入れ、判決が出るまでマンハッタン・メトロポリタン矯正センターに拘留した。チン判事は、マドフの年齢、資産、そして残りの人生を刑務所で過ごす可能性を考えると、マドフは逃亡の危険性がかなり高いと述べた。^[221]

マドフの弁護士アイラ・ソーキンは、マドフを「ペントハウスでの拘禁」に戻して判決を待ち、保釈条件を復活させ、政府の捜査に協力する姿勢を表明するために控訴した^[222]。検察はこれに反対する通知を提出した^{[223] [224]} 。 2009年3月20日、控訴裁判所は彼の要求を却下した^{[225] 。}

2009年6月26日、チンはマドフに1億7000万ドルの資産を没収するよう命じた。妻のルースは8000万ドル相当の資産に対する権利を放棄し、250万ドルの現金を残すことになった。^[143]この和解によって、SECとアーヴィング・ピカードが今後もルース・マドフの資金に対して請求を続けることは阻止されなかった。^[144]マドフは以前、ルースの資産7000万ドルを詐欺計画とは無関係であるとして保護するよう要請していた。

検察は連邦判決ガイドラインで可能な最高刑である懲役150年を勧告した。検察はチンに、マドフ組織の破産手続きを監督する管財人アーヴィング・ピカードが「マドフ氏は意味のある協力や支援を提供していない」と述べたと伝えた。 ^{[226] [227]}米国刑務所局は50年の懲役を勧告したが、弁護士のアイラ・ソーキンはマドフが自白したと主張して12年の懲役を勧告した。判事はマドフに判決時に私服を着用することを許可した。^[144]

6月29日、チン判事は検察の求刑通りマドフに懲役150年の判決を下した。チン判事は、友人や家族からマドフの善行を証言する情状酌量の手紙を受け取っていないとし、「そのような支援がないことが物語っている」と述べた。^{[228]評論家らは、これは慈善活動や被害者支援への協力で知られる}アンドリュー・ファストウ、ジェフリー・スキリング、バーナード・エバーズなどの著名なホワイトカラー犯罪者の裁判とは対照的であると指摘した。しかし、マドフの被害者には複数の慈善団体や財団が含まれており、恩赦を嘆願したのは弁護士のアイラ・ソーキンだけだった。^[229]

チン氏は、この詐欺を「前例のない」かつ「衝撃的な」ものと呼び、この判決が同様の詐欺を犯す人々の抑止力となるだろうと述べた。彼は「マドフ氏の犯罪は並外れて邪悪なものだったというメッセージをここで発信しなければならない」と述べた。多くの被害者は、中には一生分の蓄えを失った者もいたが、この判決を称賛した。^[230]チン氏は、詐欺は1980年代のある時点で始まったとする検察側の主張に同意した。彼はまた、詐欺に対する連邦量刑ガイドラインは損失額が4億ドルまでしか認められないことから、マドフ氏の犯罪は「桁外れ」であると指摘した。マドフ氏は投資家からその数倍の金額を騙し取った。^[231]検察側は、マドフ氏が少なくとも130億ドルの損失を出したと推定した。これは連邦の上限額の32倍以上である。 ^[226]よく引用される650億ドルの損失は上限額の162倍以上である。

チン氏は「マドフ氏はできることをすべてやっていない、あるいは知っていることをすべて話していないと感じている」と述べ、マドフ氏が共犯者を特定できなかったため、検察側が他の共犯者を立件するのが難しくなっていると指摘した。チン氏はソーキン氏の寛大な処置を求める嘆願を退け、マドフ氏は家族に多額の融資を行っており、自白する直前に会社から妻の口座に1500万ドルを移したと述べた。^[232]ピカード氏はまた、マドフ氏が十分な協力をしなかったことで資産の所在を突き止める努力が複雑になったと述べた。元連邦検察官は、マドフ氏が捜査官に全面的に協力すれば仮釈放の可能性もあったと示唆したが、マドフ氏の沈黙は詐欺に共犯者が他にもいたことを示唆し、裁判官は最高刑を言い渡した。^{[233] [234]}チン氏はまた、マドフ氏に1700億ドルの賠償金を支払うよう命じた。^{[235] [236] [237]}

マドフは判決の際に被害者に謝罪し、「被害者の何人かが指摘したように、私は家族と孫たちに恥辱の遺産を残しました。これは私が一生背負っていくものです。申し訳ありません...。それがあなた方の助けにならないことはわかっています。」と述べた。^[238]

マドフはノースカロライナ州ローリー郊外のバトナー連邦刑務所に収監されていた。彼の受刑者番号は61727-054であった。^[239]

2009年7月28日、彼はサンフランシスコの弁護士ジョセフ・コチェットとナンシー・ファインマンに初めて拘置所で尋問を受けた。彼らは財産を失った数人の投資家を代表して彼の妻ルースを訴えると脅したためである。4時間半の尋問の間、彼は「弁護士の質問にすべて答え」、後悔の念を表明したとコチェットは述べている。[ ^240]

マドフは2021年に連邦刑務所病院で自然死した。 ^[7]

マドフの資産総額は、凍結された時点で約8億2600万ドル相当だった。マドフは2008年12月31日にSECに彼自身と彼の会社の資産の秘密リストを提出し、2009年3月13日に裁判所への提出書類で公開された。マドフはIRA、401(k)、キーオプラン、その他の年金プラン、年金保険を一切持っていなかった。彼が所有していたリーマン・ブラザーズ、モルガン・スタンレー、フィデリティ、ベア・スターンズ、M&Tの証券は合計20万ドル未満だった。オフショアやスイスの銀行口座は記載されていなかった。^{[241] [242]}

2009年3月17日、検察官は、260万ドル相当の宝石類、約35セットの腕時計とカフスボタン、夫婦の息子が3000万ドル以上借りているローン、そして、フレッド・ウィルポンを含むパートナーがいるスターリング・エクイティーズがスポンサーとなっている不動産ファンドにおけるルース・マドフの持ち分を含む、さらなる資産を列挙した書類を提出した。ルース・マドフとピーター・マドフは、同社がスポンサーとなっている不動産ファンドやその他のベンチャー投資に「受動的有限責任パートナー」として投資していた。資産には、ニュージャージー州ホーボーケンのホーボーケン・ラジオロジーLLC、マンハッタンのミッドタウンで「delivery.com」として運営されているオンライン食品注文サービスのデリバリー・コンセプトLLC、マドフ・ラ・ブレアLLC、レストランPJクラークズ・オン・ザ・ハドソンLLC、フロリダ州ボカラトンに拠点を置くヴィアージャーIILLCの持ち分も含まれていた。^{[243] [244]}

2009年3月2日、ルイス・スタントン判事は、マドフが所有していた証券会社、不動産、美術品、娯楽チケットなどの資産凍結命令を修正し、マンハッタンのアパート、ニューヨーク州モントークとフロリダ州パームビーチの別荘については既存の凍結を維持するという検察側の要請を認めた。また、マドフ証券と大手証券会社数社の合弁会社で、ニューヨーク証券取引所のオークションプロセスを再現することを目的としたプライメックス・ホールディングスLLCの株式も放棄することに合意した。^{[245]マドフの2009年4月14日の}ニューヨーク・メッツ開幕戦のチケットは、 eBayで7,500ドルで販売された。^[246]

2009年4月13日、コネチカット州の判事は2009年3月30日からの一時的な資産凍結を解除し、フェアフィールド・グリニッジ・グループの幹部ウォルター・ノエルに対し、グリニッジの自宅に1000万ドル、ジェフリー・タッカーの自宅に200万ドルの不動産担保を差し入れるよう命令した。^[247]ノエルは「責任や不正行為の認定を含め、何の調査結果もなく」自宅の差し押さえに同意した。アンドレス・ピエドラヒタの資産は訴状が送達されなかったため、一時的に凍結されたままだった。当事者は全員、コネチカット州フェアフィールド市の年金基金が起こした訴訟に関与しており、同市の年金基金は4200万ドルの損失を被った。年金基金訴訟は、フェアフィールド市の従業員退職金制度対マドフ、FBT-CV-09-5023735-S、コネチカット州上級裁判所（ブリッジポート）であった。^{[248] [249] [250]}フェアフィールドに最大7500万ドルの回収を可能にしたマドフのファンドに資金を提供したとされるマクサム・キャピタルやその他の企業も解散と条件の一部であった。^{[251] [252]}

コロンビア大学ロースクールのジョン・コーヒー教授は、マドフの資金の多くはオフショアファンドにある可能性があると述べた。SECは資産を秘密にしておくことで、外国の規制当局や債権者による差し押さえを回避できると考えた。^{[253] [254]}

モントリオール・ガゼットは2010年1月12日、カナダに回収されていないマドフ資産があると報じた。^[255]

2010年12月、未亡人のバーバラ・ピカワーと他の人々は、亡くなった夫ジェフリー・ピカワーの遺産のうち72億ドルを詐欺の他の投資家に返還することでアーヴィング・ピカードと合意した。 ^[256]これはアメリカの司法史上最大の没収であった。^[123]

被害者への補償手続きに関連して、政府は2012年12月14日と17日に、裁判所が賠償は実行不可能であると判断するよう求める動議を提出し、司法省の規則に従い、政府が調査の一環としてこれまでに没収された23億5千万ドル以上を、減免手続きを通じて被害者に分配することを認めた。^[257] リチャード・C・ブリードンは、司法省を代表してマドフ被害者基金を通じて被害者への補償手続きを管理する特別マスターとして雇用された。^[258]

マドフ回復イニシアチブは、2020年12月18日時点で143億7,700万ドルの回収と和解合意を報告している。^[259]

2009年2月4日、マンハッタンの米国破産裁判所は、少なくとも13,500の異なる口座を含む162ページの顧客リストを公開したが、投資額は記載されていなかった。 [ ^{260] [261]}フェアフィールド・グリニッジ・グループ、アスコット・パートナーズ、チャイス・インベストメンツを通じて投資した個人投資家はリストに含まれていなかった。^[262]

ブルームバーグニュースの集計によると、顧客には銀行、ヘッジファンド、慈善団体、大学、バーナード・L・マドフ投資証券LLCに約410億ドルを投資したと開示した富裕層個人が含まれており、フィーダーファンドの投資家の二重カウントが含まれていた可能性がある。^[263]

マドフは2008年にSECに報告書を提出し、自身の顧問事業の顧客数はわずか11～25社で資産は約171億ドルであると報告したが、^[264]何千人もの投資家が損失を報告し、マドフはファ​​ンドの資産を500億ドルと見積もった。

その他の著名な顧客には、元ソロモン・ブラザーズの経済学者ヘンリー・カウフマン、スティーブン・スピルバーグ、ジェフリー・カッツェンバーグ、脚本家のエリック・ロス、俳優のケビン・ベーコン、キーラ・セジウィック、ジョン・マルコヴィッチ、ザ・ザ・ガボール、ルー・マクラナハン、^[265]政治家のフランク・ラウテンバーグ、^[266] モーティマー・ザッカーマン、^[267] 野球殿堂入り投手のサンディ・コーファックス、ウィルポン家（ニューヨーク・メッツのオーナー）、アナウンサーのラリー・キング、世界貿易センターの開発者ラリー・シルバースタインなどがいた。エリ・ヴィーゼル人道財団は1520万ドルを失い、ヴィーゼルと妻マリオンは生涯の蓄えを失った。^[268]

ウォールストリートジャーナル^[269]によると、フィーダーファンドを含め、潜在的損失が最も大きかった投資家は以下の通りであった。

これら8人の投資家の潜在的損失は合計213億2000万ドルとなる。

2008年11月30日現在、フィーダーファンドであるテーマ・インターナショナル・ファンドには、当時の推定純資産価値で11億ドルが投資されていた。^{[64] [271]}

11 人の投資家は 1 億ドルから 10 億ドルの潜在的損失を被りました。

ディフェンダー・リミテッド・ファンドはBLMIS清算において5億2300万ドルの請求権を有している。^[272]

潜在的損失が50万～1億ドルの投資家23人もリストアップされており、潜在的損失総額は5億4000万ドル。ウォール・ストリート・ジャーナルの表にある潜在的損失総額は269億ドルだった。

マドフが報告した利益はおそらく詐欺的なものだったため、一部の投資家は当初の損失見積りを修正し、当初の投資額のみを損失として計上した。例えばイェシーバ大学は、実際に発生した損失は当初見積もった1億1000万ドルではなく、投資額の1450万ドルであると述べた。この1億1000万ドルには、マドフが大学に報告した偽造利益が含まれていた。

マドフに投資した財団に対する潜在的な税金罰金は10億ドルと推定された。

財団は連邦所得税を免除されているが、マドフの投資提案を適切に審査しなかったり、危険信号に注意を払わなかったり、慎重に分散投資しなかったりしたため、物品税が課せられる。罰金は、課税年度中に投資された金額の10％から、資金回収を試みなかった場合の25％までの範囲となる。財団の役員、理事、理事は、投資ごとに最大15％の罰金、個々のマネージャーには最大2万ドルの罰金を科せられる。^[273]

スイスの資産運用会社アウレリア・ファイナンスは、 5人の取締役に対して刑事告訴を行い、8億ドルの顧客資金を失ったとされる。取締役の資産は凍結された。^{[274] [275]} 2015年9月、彼らは刑事告訴を解決するために「多額の賠償金」を支払った。^[276]

スペインの銀行グループ・サンタンデールを通じてマドフに投資した、主に南米に居住する顧客は、マイアミでサンタンデールに対して集団訴訟を起こした。サンタンデールは、各顧客の当初の投資額に基づいて、顧客に20億ドル相当のサンタンデールの優先株を与える和解案を提示した。この株は2%の配当を支払う。^[277]マドフ/サンタンデールの投資家の70%がこの提案を受け入れた。^[278]

2009年5月8日、ニューヨークの投資家アンドレア・バロンを代表して、マンハッタンの連邦地方裁判所にUBPに対する訴訟が提起された。^[279]バーナード・マドフの詐欺の被害者であるにもかかわらず、同銀行は2009年3月に、対象となる投資家に対し、マドフに最初に投資した資金の50％を補償することを申し出た。^[280] 2010年3月、ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所は、州法に基づいて提起されたユニオン・バンケール・プリヴェに対する集団訴訟を棄却し、虚偽表示や不作為を主張する民間証券集団訴訟は連邦証券法に基づいて提起されなければならないと判決を下した。^[281]

2010年12月6日、ユニオン・バンケール・プリヴェはマドフ投資証券の管財人アーヴィング・ピカードと和解に達したと発表した。UBPは管財人の請求を解決するために5億ドルを支払うことに同意した。UBPはマドフ管財人の請求を和解させた最初の銀行となった。^[282]和解により、管財人はUBP、その関連会社、顧客に対する「クローバック」請求を放棄することに同意した。 ^[283]

バンク・メディチは、1985年にニューヨークに住んでいたときにマドフと出会ったソニア・コーンによって設立されたオーストリアの銀行です。 ^[284]銀行の収入の90％はマドフへの投資から得られました。^[285]

1992年、コーンは、マドフの新たな資金源として、ニューヨークのジェネバロール・ベンバサット・アンド・シーの創設者マリオ・ベンバサットとその2人の息子にマドフを紹介した。 ^{[286] [287] [288]}ジェネバロールは、ジェネバロールが55%所有するイギリス領バージン諸島を拠点とする会社、テマ・アセット・マネジメントが設立した11億ドルのアイルランドファンド、テマ・インターナショナル・ファンドを含む5つの欧州フィーダーファンドを設立し、マドフに約20億ドルを投資した。^{[286] [287] [289]}テマ・インターナショナルは、ジェネバロール・ベンバサット・アンド・シーに1.25%（年間1,375万ドル）の手数料を支払った。 ^[289] ウォールストリート・ジャーナルは、 2008年12月に、この会社がマドフ投資スキャンダルでマドフの投資を分配する主要プレーヤーと言われていると報じた。^[290]

2008年12月、メディチ銀行は、そのファンドのうち2つ、ヘラルドUSAファンドとヘラルド・ルクセンブルク・ファンドがマドフの損失にさらされていたと報告した。2009年1月2日、オーストリアの銀行規制当局であるFMAはメディチ銀行を管理し、銀行を管理する監督者を任命した。^[291]メディチ銀行は、米国とオーストリアの両方で顧客から訴えられた。^[292]ウィーン州検察は、マドフに推定21億ドルを投資していたメディチ銀行とコーンの刑事捜査を開始した。^[293] 2009年5月28日、メディチ銀行はオーストリアの銀行免許を失った。コーンと銀行は捜査対象となったが、彼女は犯罪行為で告発されなかった。^{[294] [295]}

イノセンス・プロジェクトは、ケンとジーン・レヴィ・チャーチという裕福な夫婦が支援する民間慈善団体JEHT財団から一部資金提供を受けており、マドフの架空の資金で運営されていた。ジーン・レヴィ・チャーチは損失により自身の財団と両親の財団であるベティとノーマン・F・レヴィ財団の両方を閉鎖せざるを得なくなり、同財団は2億4400万ドルの損失を被った。JEHは恵まれない人々、特に元受刑者を援助した。^{[296] [297]} (マドフ投資スキャンダルの参加者: ノーマン・F・レヴィを参照 )

2010年4月、コネチカット州司法長官 リチャード・ブルーメンソールは、ウェストポート・ナショナル銀行とロバート・L・シルバーマンを「事実上マドフの詐欺を幇助した」として訴えた。訴訟は、銀行が顧客のマドフ投資の保管人として徴収した手数料を含め、1620万ドルの回収を求めた。シルバーマンの240人の顧客は、銀行を保管人としてマドフに約1000万ドルを投資した。銀行は不正行為を否定した。^[298]

2017年9月、アイルランド高等裁判所での訴訟において、テーマ・インターナショナル・ファンドは、マドフの詐欺事件の被害者を代表して起こされた管財人訴訟を解決するために6億8,700万ドルを支払うことに同意した。^[299]

2002年に設立されたピカワー財団は、マサチューセッツ工科大学のピカワー学習記憶研究所、ヒューマン・ライツ・ファースト、ニューヨーク公共図書館、子供健康基金などの団体を支援した全米有数の慈善団体の一つであった。財団協議会によって全米で71番目に大きい財団としてリストされた。同財団はマドフに10億ドルを投資したと伝えられている。ジェフリー・ピカワーはバーナード・マドフの30年来の友人であった。ピカワー財団は、マドフに投資した他の小規模な慈善団体とともに、2008年12月に閉鎖すると発表した。^[300]

2012年6月、マドフの弟ピーターは「マンハッタンの連邦地方裁判所に出廷し、記録の改ざん、証券規制当局への虚偽の陳述、内国歳入庁の業務妨害などを認める予定だった」^[301] 。 2012年12月、彼はポンジースキームへの関与で懲役10年の判決を受けた。^[302]

2008年12月23日、アクセス・インターナショナル・アドバイザーズLLCの創設者の一人、ルネ・ティエリー・マゴン・デ・ラ・ヴィルユシェがニューヨーク市マディソン・アベニューの会社事務所で死亡しているのが発見された。彼の左手首は切り裂かれており、デ・ラ・ヴィルユシェは睡眠薬を服用しており、自殺とみられた。^{[303] [304] [305]}

彼はニューヨーク州ニューロシェルに住み、著名なフランス人家庭の出身であった。現場で遺書は見つからなかったが、フランスに住む兄のベルトランは彼の死後間もなく、投資家の資金を失ったことに対する後悔と責任感を表明した遺書を受け取った。^[303] FBIとSECは、デ・ラ・ヴィルユシェが詐欺に関与していないと信じていた。^[305]ハリー・マルコポロスは、数年前にデ・ラ・ヴィルユシェと会い、マドフが法律を破っている可能性があると警告したと述べた。^[306] 2002年、アクセスは運用資産12億ドルのうち約45％をマドフに投資した。2008年までに、アクセスは30億ドルを運用し、マドフへの投資比率を約75％に引き上げた。デ・ラ・ヴィルユシェも自身の全財産と兄のベルトランの財産の20％をマドフに投資していた。^[307]ベルトランは、ルネ・ティエリーはマドフを知らなかったが、そのつながりはAIAにおけるルネ・ティエリーのパートナーであるフランス人銀行家パトリック・リタイエを通じてのものだったと述べた。^[303]

2009年2月10日、大英帝国勲章受章者ウィリアム・フォクストン（ 65歳^{）[308]は、家族の貯金を全て失い、}イギリスのサウサンプトンの公園で自殺した。フォクストンは、オーストリアのバンク・メディチがマドフのために設立したヘラルドUSAファンドとヘラルド・ルクセンブルク・ファンドに投資していた。^{[309] [310] [311]}

マドフの長男マーク・マドフは、父親を逮捕した2年後の2010年12月11日に遺体で発見された。彼はニューヨークのアパートで犬の首を吊った状態で発見され、明らかに自殺していたが、当局は遺書は残していないと述べた。^{[312] [313]}

マークはスキャンダルが明るみに出た後、ウォール街のトレーディング職を探したが失敗し、連邦検察が脱税の刑事捜査を行っていたため、刑事告発の可能性に取り乱していたと報じられた。裁判所が任命した管財人アーヴィング・ピカードが訴えているマドフ家の多くの家族の中には、マークの幼い2人の子供も含まれていた。^[314]

ピカードは訴訟の中で、マークと他のマドフ一家が「架空の遡及取引」を通じて何千万ドルもの金を不正に稼ぎ、返済されていない不動産購入のための融資を偽造文書化したと主張した。ピカードはまた、マークが取引の共同取締役であり、父親の不在時に会社の代表に指名され、金融取引業規制機構のシリーズ7、24、55など複​​数の証券ライセンスを保有していたため、マークは父親の会社の詐欺行為を認識する立場にあったと主張した。しかし、マークはマドフの詐欺行為に関与した部門とは別のマドフの会社の部門で働いており、その部門はいかなる不正行為も告発されていない。^[315]

パームビーチ郡保安官事務所によると、マドフの妹ソンドラ・ウィーナーと夫は2022年2月17日、ボイントンビーチの自宅で殺人自殺と思われる状態で死亡しているのが発見された。ウィーナーの夫の名前は、家族が犯罪被害者のプライバシー権を保障する法律を主張することを選んだため、明らかにされなかった。しかし、保安官事務所が以前にフェイスブックに投稿した記事では、マーヴィンという90歳の男性がウィーナーの夫であるとされていた。当局は、この殺人自殺と思われる事件で誰が誰を撃ったのか詳細を明らかにしていない。^[316]

2009年、ソンドラさんの息子デビッドさんは、マドフさんが母親を騙したと語り、「とても辛かった」と語った。

マドフ投資スキャンダルの暴露後、SECの監察官は、一連の危険信号や情報提供にもかかわらず、SECがこの計画を暴けなかったことについて内部調査を行った。2009年9月、SECは477ページに及ぶ報告書を発表し、SECがこれらの危険信号を見逃した理由、SECの検査官が詐欺を発見する機会が何度もあったこと、そして彼らの努力がいかに効果がなかったかを明らかにした。^{[317] [318]}報告書の勧告に応じて、SEC職員8人が懲戒処分を受けたが、解雇された者はいなかった。^[319]

2014年1月7日、フォーブス誌などの報道機関は、マドフが詐欺の中心にしていた銀行口座のあったJPモルガン・チェース銀行が17億ドルの和解金を支払うと報じた。これにより、マドフ事件から生じた同銀行に対する刑事訴訟の可能性は解消された。JPモルガンは連邦検察官と起訴猶予協定を結び、銀行秘密法違反の2件の重罪容疑を解決した。同銀行は、マドフに関する赤信号が上がった後も「疑わしい活動報告書」を提出しなかったことを認めたが、検察官は同銀行には十分なマネーロンダリング対策の順守手順がなかったと主張した。^{[320] [321] [322]}

ブルームバーグビジネスニュースは2016年に、約25億ドルの資金を投資した投資家が、失われた資金を請求する努力をしていないと報じた。アナリストは、これらの当事者が沈黙を守っているのは、彼らの投資が麻薬取引や脱税などの違法行為によるものであるためか、米国で民事責任を負っており、米国の裁判所の管轄権に服することを望まなかったためではないかと疑った。^[323]

アーヴィング・ピカードと彼のチームは破産裁判所でバーナード・マドフの会社の清算を監督しており、2019年半ばまでに、計画を知っていたかどうかにかかわらず、計画から利益を得た人々を訴えることで、承認された請求の約76％にあたる130億ドル以上を回収した。^{[324] [325]}ダイアモンド・マッカーシーの弁護士、キャシー・バゾイアン・フェルプスは、「このような回収は異常で異例だ」と述べた。なぜなら、このような計画でのクローバックは5％から30％の範囲であり、多くの被害者は何も得られないからである。^[324]ピカードは投資家だけでなく、バ​​ーナード・マドフの妻（ルース・マドフ）、故人スタンレー・チェイスの未亡人と遺産、故人ジェフリー・ピカワーの未亡人と遺産など、利益を得た人々の配偶者や遺産も追及し、72億ドルの和解金（米国史上最大の民事没収金）を勝ち取った。 ^{[127] [326] [327]}「神経質な人はこの仕事を引き受けない」とピカードは語った。^[328]

2019年5月、ルース・マドフはピカードと和解し、現金25万ドルと孫たちへの信託財産34万4000ドルを放棄することに同意した。^[329]

• 2007～2008年の金融危機
• 嘘の魔法使い

• エンリケス、ダイアナ（2011）。『嘘の魔法使い』タイムズブックス。ISBN 9781250007438。

• 米国司法省からの刑事告訴状、公聴会の記録およびその他の文書
• 113 被害者の影響声明: 正義を求める手紙 2009 年 6 月 12 日
• 2009 年 6 月 22 日、弁護士による判決前の減刑要請書
• マドフ顧客リスト 2009年2月4日
• バーナード・マドフ被害者支援・擁護団体
• SEC民事訴訟
• SECの投資家向けプレスリリースと最新情報
• バーナード・L・マドフ投資証券
• ユダヤ人慈善団体がマドフ事件で打撃を受ける BBC
• フィナンシャル・タイムズによるマドフ事件の継続的な報道
• 重大詐欺局がマドフのフィーダーへの捜査を拡大ガーディアン紙、2009年3月27日、英国政府はマドフに投資を誘導した特定のフィーダーファンドのロンドンでの活動について捜査している。
• J. エズラ マーキンの証言: マドフ慈善団体調査、ニューヨーク州 (2009 年 1 月 30 日)
• マーキン民事詐欺苦情ニューヨーク州（2009 年 4 月 6 日）
• マーキンの証拠、民事詐欺の告訴
• 続き マーキン証拠、ニューヨーク州民事詐欺訴訟 (2009 年 4 月 6 日)
• JPモルガン・チェースに対する苦情（2009年4月23日）
• J. エズラ マーキンに対する苦情 (2009 年 5 月 7 日)
• ハーレーインターナショナル（ケイマン）リミテッドに対する苦情（2009年5月12日）
• マサチューセッツ州国務長官苦情申立書 (2009 年 1 月 14 日)
• ピカード対コーマッド証券会社 09-AP-1305 (2009 年 6 月 22 日)
• SEC 対 Cohmad Securities Corp.、09 Civ. 5680 (2009 年 6 月 22 日)
• ピカード対チャイス他08-01789 (2009 年 5 月 1 日)
• SEC 対スタンリー・チェイス、09 CIV 5681 (2009 年 6 月 22 日)
• ピカード対ルース・マドフ事件、1:09-ap-1391 (2009 年 7 月 29 日)
• Madoff Investment Securities LLC の月次明細書の例
• 2011年6月3日：議会から米国会計検査院のジーン・L・ドダロ会計検査院長宛ての調査要請書簡
• 2011年6月3日：マドフ管財人、SECは調査されるべき -米国下院議員
• 2011年7月27日：マドフ管財人の行動はGAOによって調査される予定、ギャレット議員が発言