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オフショアファンドとは、一般的にはオフショア法域に所在する集団投資スキームの ことである。[1] 「オフショア会社」 という用語と同様に、この用語は限定的というよりは説明的であり、「オフショア」と「ファンド」の両方の単語は異なる意味に解釈される可能性がある。
オフショアという用語は、典型的な場合、ケイマン諸島、ジャージー島、またはイギリス領ヴァージン諸島などの伝統的なオフショア管轄区域を指すのが一般的です。ただし、この用語は、デラウェア州やルクセンブルクなど、国境を越えた投資構造で人気のある他の法人所在地を含めるためにも頻繁に使用されます。最も広い意味では、オフショアはあらゆる種類の国境を越えた集団投資スキームを含めるために使用されることもあり、アイルランドなどの人気のあるファンド所在地は、国としてかなりの大きさであるにもかかわらず、オフショアの定義に含まれる場合があります。
同様に、ファンドという用語にはあらゆる種類の集合投資が含まれると解釈できるが、オフショア法域自体では、オフショアファンドという用語は、投資が（負債ではなく）株式による純粋なオープンエンド型投資ファンド（つまり、投資家がファンドの存続期間中に投資を償還できるファンド）に限定されることが多い。これは、クローズドエンド型投資ファンド（投資家が償還できない）や、投資が負債によって構成されているファンドは、通常、投資ファンドの通常の規制要件の対象とならず、厳密な意味でのファンドとして扱われないためであることが多い。[2]
この用語は単に説明的な用語として使われることが多いが、多くの国内国では、投資がオフショアファンドとして扱われる場合について、法律や税法で具体的な定義が定められている。例えば、英国では2009年オフショアファンド（税）規則[3]を参照、米国では1986年内国歳入法第871条[4]を参照。
構造化
ほとんどのオフショア ファンドは、オフショア会社、パートナーシップ (通常は有限責任パートナーシップ)、または (あまり一般的ではないが)該当する管轄区域のユニット トラストのいずれかとして形成され、投資は一般的に公平な持分 (つまり、株式、パートナーシップ持分、またはユニット) を通じて行われます。
ファンド自体に加えて、ほとんどのオフショア ファンドは現地の規制によりさまざまな役職員を置くことが義務付けられており、そのほとんどは適用法に基づいてライセンスを取得することも義務付けられています。これには次のものが含まれます。
特定のケースでは免除が認められる。例えば、マスター・フィーダー構造のフィーダーファンドはカストディアンの任命義務が免除されることが多く、プライムブローカーがカストディアンの役目も果たす場合はカストディアンの維持義務が免除されることもある。[6]
また、ほとんどの法域では、オフショアファンドが監査済みの会計書類を毎年規制当局に提出することを義務付けています。ほぼすべての法域では、オフショアファンドの取締役が適格者に関する規制基準を満たすことを義務付けていますが、一部の法域では取締役が別途ライセンスを取得することも義務付けています。[7]
世界市場/世界シェア
オフショア ファンドの市場シェアは、通常、ファンド数または運用資産(AUM) によって測定されます。ただし、(i) どの管轄区域が「オフショア」と見なされるか、およびどのタイプの集団投資スキームが含まれるかによって、市場シェアは情報源によって異なる場合があります。ヘッジ ファンド (典型的なオフショア ファンド製品) に関しては、ケイマン諸島が圧倒的な市場シェアを誇っています。
同様の流動性制約のある投資商品であるプライベート・エクイティ・ファンドの数字は著しく異なり、どちらの指標でもデラウェア州が市場の半分以上を占めている。
規制
オフショア
先進的なオフショア法域のほとんどは、自国で形成されたファンドに関して、ほぼ同様の規制体制を提供しています。
通常、規制体制は2層アプローチを採用し、一般大衆に広く提供されるファンド（潜在的投資家の性質上、高度な規制が必要となる）と非公開ファンドを区別する。[10] 非公開ファンドは通常、プライベートファンド、プロフェッショナルファンド、または同等の名称のいずれかに分類される。通常、非公開ファンドの投資家は、提供の性質上、知識豊富であると想定される。たとえば、初期投資の最低額が10万ドルなど高額であったり、投資家が「プロフェッショナル投資家」であることを証明する必要があったりする（ただし、一部のオフショア法域では、投資家が自己証明できる場合もある）。あるいは、ファンドは少数の選ばれた投資家グループ向けに設計され、定款で投資家の数を例えば 50 人以下に制限することもあります。ほとんどのオフショア管轄区域では、ファンドが公的ファンドとして運営するためのライセンスを取得することを許可していますが、そのようなライセンスに関連する煩雑な規制要件により、一般に購入できるオフショア ファンドはごく少数です。[要出典]
オフショアに本拠を置くファンドのほとんどは、税金よりも規制が優先される傾向があります。オフショアの管轄区域ではレバレッジや投資戦略に関する規制が比較的少ないため、ヘッジファンドなどのリスクの高いファンドがそれらの管轄区域で設立される傾向があります。
陸上
経済的に先進的な国々は、自国の投資家にマーケティングを行うことを希望するオフショア ファンドに対して、ますます直接的な規制を課しています。その最新の例は、欧州連合内の投資家にマーケティングを行うためにファンドが広範な規則と規制に準拠することを義務付ける代替投資ファンド管理者指令(AIFMD) です。
課税
オフショア
通常、ファンドが設立されたオフショア管轄区域は、ファンドの収入に直接課税しません。また、ファンドから投資家への分配金に源泉徴収税や類似の所得税を課すこともありません。ただし、これは通常、ファンドが他国での投資活動の結果として発生する可能性のある税金を免除するものではありません。したがって、たとえば、ケイマン諸島で設立されたファンドがニューヨークでの取引でキャピタルゲインを実現した場合、通常どおり米国のキャピタルゲイン税を支払う義務があります。同様に、英国に居住する人がガーンジー島のファンドに投資した場合、ガーンジー島では課税されないにもかかわらず、英国の税法に基づいて所得とキャピタルゲインに課税されます（外国所得の送金に関する規則に従う）。
陸上
国内の国によって、オフショアファンドから生じる所得の扱いは異なります。米国民は、世界のどこに住んでいて、所得がどこに送金されているかに関係なく、一般的に外国で稼いだ投資所得に対して課税されます。英国の税法では、外国で稼いだ所得に対する課税は、納税者の居住地と、資金が英国に送金されているかどうかによって決まります。[11]
国境を越えた投資に関する税金の漏れはオフショア投資ファンドの責任だという世間の認識があり、その認識に基づいてさまざまな国でさまざまな法律が制定されています。おそらくその最良の例は、米国の外国口座税務コンプライアンス法(FATCA) です。しかし、以前の例としては、英国海外領土 (ケイマン諸島や英領バージン諸島などの人気のオフショアファンドの本拠地を含む) への欧州連合源泉税の適用もありました。最も最近の (そして現在進行中の) 例は、ほぼすべての主要なオフショアファンドの本拠地が従うことに同意している 税務に関する相互行政支援に関する条約です。
批判
ATTAC （NGO）などの批評家は、彼らが地下経済の主役であり、特に移転価格を実践するダミー会社を利用して合法的な脱税を可能にしていると主張した。[要出典]
参照
参考文献
- ^ 「オフショア投資信託 - 定義」Investopedia 。 2014年10月1日閲覧。
- ^ たとえば、ケイマン諸島については、投資信託法（2013 年改正）第 2 条（「株式持分」および「投資信託」の定義）を参照してください。
- ^ 「オフショアファンド（税）規制2009」HMSO 。 2014年10月1日閲覧。
- ^ 「オフショアファンドに関する米国の規制と税務上の考慮事項」（PDF） 。 2014年10月1日閲覧。
- ^ 例えば、2010年証券投資事業法第61条(1)項（英領バージン諸島）を参照。
- ^ イギリス領ヴァージン諸島商法（第2版）。スウィート＆マクスウェル。2012年。6.077項。ISBN 9789626614792。
- ^ ケイマン諸島取締役登録およびライセンス法（2014年）
- ^ 「オルタナティブ投資ファンドの所在地」（PDF） 。オリバー・ワイマン。3ページ。 2014年7月14日時点のオリジナル（PDF）よりアーカイブ。 2014年7月13日閲覧。数字は2010年のものです。
- ^ 「オルタナティブ投資ファンドの所在地」（PDF） 。オリバー・ワイマン。4ページ。 2014年7月14日時点のオリジナル（PDF）よりアーカイブ。 2014年7月13日閲覧。数字は2010年のものです。
- ^ 例えば、ケイマン諸島では投資信託法、イギリス領ヴァージン諸島では 2010 年証券投資事業法を参照してください。いずれもこの方法で 3 層の規制アプローチを適用しています。
- ^ Ray Magill (2011年9月). 「オフショアファンドの課税」(PDF) . Tax Adviser Magazine. 2014年10月6日時点のオリジナル(PDF)からアーカイブ。 2014年10月1日閲覧。