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1990年代初頭の不況とは、1990年代初頭に西側諸国の大部分を襲った経済低迷期を指す。この不況の影響は、1992年の米国大統領選挙でビル・クリントンが現職のジョージ・H・W・ブッシュを破って勝利した一因となった。また、この不況は、カナダのブライアン・マルロニー首相の辞任、フィンランドにおける企業数の15%減と失業率の20%近くへの上昇、英国における市民騒乱、そして米国をはじめとする世界各地でのディスカウントストアの台頭といった出来事も引き起こした。
景気後退を引き起こした主な要因として考えられるのは以下の通りである。中央銀行が実施した金融引き締め政策（主にインフレ懸念への対応）、 1990年の原油価格ショックによる消費者と企業の信頼の喪失[ 1 ]、冷戦の終結とその後の国防費の削減[ 2 ] 、貯蓄貸付組合危機、1980年代の過剰建設によるオフィス建設の不況[ 3]。米国経済は1993年までに1980年代レベルの成長に戻り[ 4 ]、世界のGDP成長率は1994年までに回復した[ 5 ] 。
カナダ経済は1990年代初頭の2年間、具体的には1990年4月から1992年4月まで景気後退に陥っていたと考えられている。[ 7 ] [ 8 ] [ a ]カナダの景気後退は米国の景気後退より約4ヶ月早く始まり、より深刻だった。これはおそらくカナダのインフレ圧力が高かったためで、カナダ銀行は1990年初頭までに金利を米国の対応する金利より5～6パーセントポイント高い水準に引き上げた。[ 10 ] [ 11 ]
カナダ経済は1989年第2四半期に弱体化し始め、製造業生産の大幅な削減により、実質GDP成長率は同年最後の3四半期でそれぞれ約0.3%に低下した。[ 8 ] GDP成長率は最小限であったにもかかわらず、カナダ全体の雇用成長率は1989年を通して緩やかなままであった（ただし、オンタリオ州では1989年に雇用が減少した）[ 12 ] そして1990年第1四半期には堅調な成長（0.8%）が見られた。[ 8 ] 1990年4月、経済活動と雇用はともに大幅な減少に転じ、実質GDPは1.2%、雇用は1.1%と、1991年第1四半期に最大の落ち込みを記録した。[ 8 ] 実質GDPと雇用はともに1991年第2四半期に回復したが、その後1年間は実質GDPにほとんど変化がなく、ほとんどの産業が生産量を削減し続けたため、雇用レベルは低下し続けた。[ 8 ] 1992 年 4 月になってようやく総雇用が再び増加し始め、実質 GDP が 0.4% 増加して景気後退は終結した。[ 8 ] 厳密に言えば、1991 年第 2 四半期の緩やかな拡大は、1990 年 4 月から 1991 年 3 月と 1991 年 7 月から 1992 年 4 月の収縮を 2 つの別々の景気後退として分類することになるが、1991 年第 2 四半期の拡大は、湾岸戦争による抑圧された需要と、年初に導入された連邦物品サービス税が第 1 四半期の消費支出を著しく抑制した結果である可能性が高い。 [ 8 ]
カナダの実質GDP成長率は、1989年に2.3%、1990年に0.16%、1991年に-2.09%、1992年に0.90%と推移した後、1993年には2.66%に上昇した。 [ 13 ]失業率は、1989年の7.5%から、1990年には10.3%、1991年には10.3%、1992年には11.2%、1993年には11.4%に上昇した後、1994年には10.3%に低下した。[ 13 ]実際、失業率が1994年初頭まで高い水準にとどまったため、一部の情報源では、就労年齢人口（15～64歳）の就業率が翌月まで低下し続けたことから、1990年代初頭の不況はカナダでは1994年2月まで続いたと主張している。[ 12 ] 1992年4月のGDP縮小終息後から1995年まで雇用が緩やかに増加したことは、「雇用なき回復」と呼ばれている。[ 14 ]
カナダの景気後退の主な原因はインフレと、それに伴うカナダ銀行の金融政策であった。カナダのインフレ率は1984年から1988年の間4%台にとどまっていたが、1989年に再び上昇し始め、その年の平均は5.0%となった。[ 13 ] 2001年にカナダ銀行総裁を務めていたゴードン・ティーセンは、カナダのインフレ圧力は、カナダ人がアメリカ人よりも「インフレ心理」が強いこと、つまり同じ商品の価格が短期間のうちに大幅に上昇すると信じて今支出する傾向が強いことが一因であると主張した。[ 15 ] インフレを抑制するため、カナダ銀行はプライムレートを1986年と1987年の10%から1989年初頭には12.25%に引き上げ、1990年6月には14.75%でピークに達した。[ 16 ] [ 17 ]これにより、カナダ人はアメリカ人よりも早く、より大きく支出を減らし、借入を減らし、貯蓄を始めるようになった。[ 15 ]特に大きな打撃を受けたのは、カナダの不動産市場、建設業界、特に工場建設、そして消費者信頼感であった。[ 11 ]
そして1991年2月、カナダ銀行と財務省は、金融政策は正式なインフレ目標によって管理され、1992年の目標は3%になると発表した。[ 10 ] インフレ率は1990年に4.8%、1991年に5.6%に抑えられ、その後1992年には1.5%、1993年には1.9%に低下し、目標の3%を大きく下回った。[ 18 ]これは、カナダ銀行の緊縮的な金融政策が目標を上回り、通常であれば景気回復期となるはずだった1992年と1993年のGDPと雇用成長を抑制したことを示唆している。[ 10 ] 実際、複雑なマクロ経済モデルによる推計では、カナダ銀行の「過剰な金融抑制」により、1990年には実質GDP成長率が1.5パーセントポイント、1991年には2.9パーセントポイント、1993年には4.0パーセントポイント低下したとされている。[ 10 ]
カナダの景気後退のもう一つの原因は、1989年から1991年の間に連邦政府が実施したいくつかの増税でした。[ 10 ] 売上税、物品税、給与税に関連するこれらの増税は、1990年、1991年、1992年にそれぞれ実質GDP成長率を1.6、2.4、5.1パーセントポイント低下させたとモデル化されましたが、これらの増税が実施されなかった場合、連邦政府の国債は大幅に増加したでしょう。[ 10 ] カナダの景気後退の3つ目の、それほど重要ではない要因は、当時の米国経済の弱さであり、これは1990年、1991年、1992年にカナダの経済成長率を0.6、2.2、1.1パーセントポイント低下させる効果があったと計算されています。[ 10 ]
景気後退のもう一つの理由、特にカナダでは米国よりも深刻かつ長期化した理由は、1991年に1米ドルあたり86セントにも達したカナダドルの高値であり、これにより自動車部品、繊維、中間工業製品や原材料などのカナダの輸出製造品は国際市場で競争力を失った。[ 11 ] 当時、カナダの製造業の生産性はG7諸国の中で最低水準にあり（新しい設備や研究開発への投資不足が原因）、1989年のカナダ・米国自由貿易協定によって特定の保護関税が撤廃されたことも相まって、製造業で大幅な雇用喪失が発生し、多くの製造業者が閉鎖したり、米国、メキシコ、カリブ海諸国に移転したりした。[ 11 ]
不況は全国の雇用市場を深刻に落ち込ませ、失業率は1989年10月の7.2%から1992年11月の12.1%に上昇しました。失業率が7.2%の水準に戻るまでには10年かかりました（1999年10月に回復）。[ 6 ] 例えば、モントリオール（ケベック州）では、1992年12月までに労働人口の16.7%が失業の影響を受け、福祉に頼る世帯数は1990年4月から1992年12月の間に88,000から102,000に増加しました。[ 19 ]
1990年代初頭の不況は、1980年代初頭の不況よりもオンタリオ州の雇用に著しく悪影響を及ぼしたことで注目に値する。オンタリオ州の15～64歳人口に占める就業者の割合は1989年初頭に減少し始め、1994年初頭にようやく再び増加し始めた。5年間の減少で8.2パーセントポイントの低下となった。[ 12 ] 対照的に、1980年代初頭のオンタリオ州の就業者の割合の減少はカナダ全体よりも短く、わずか4.4パーセントポイントの減少にとどまった。[ 12 ]
CD、ハウ研究所の景気循環評議会は、カナダの景気後退を深刻度に応じて分類しており、カテゴリー4の景気後退はカテゴリー5（恐慌）に次いで2番目に深刻度が高い。[ 7 ] カテゴリー4の景気後退は、実質GDPと雇用が1年以上大幅に減少した状態と定義されている。[ 8 ] 1990年代初頭のカナダの景気後退はカテゴリー4の景気後退に分類され、1980年代初頭の景気後退と同じカテゴリーである。[ 7 ] 注目すべきは、1990年代初頭の不況は1980年代初頭の不況ほど深刻な収縮ではなかったものの、実質GDP成長率が2.3%未満だった期間が4年間（1989～92年）と長かったのに対し、1980年代初頭の不況では成長率が2.3%未満だった期間は2年間（1980年と1982年）のみであり、1990年代初頭の不況でのみ実際に一人当たりGDPが減少し、1991年には29ドル減少した。[ 20 ]どちらの不況も、不況期が公式に終了した後も失業率が高く、1983年と1993年の失業率はそれぞれ12%と11.4%であった。[ 20 ] 他の情報源では、1990年代初頭の不況を「1930年代の大恐慌以来、カナダで最も深刻な不況」と表現し、「1990～92年のカナダ大不況」と名付けている。[ 21 ]
フィンランドは1990年から1993年にかけて深刻な経済不況に見舞われた。1980年代の金融規制緩和、特に銀行借入規制の撤廃と外貨借入の自由化が、強い通貨と固定為替相場制と相まって、外貨建て債務によるブームを引き起こした。銀行借入はピーク時には年間100%以上増加し、資産価格は急騰した。 1991年のソビエト連邦崩壊により、ロシアとの貿易は70%減少し、最終的にフィンランドは通貨切り下げを余儀なくされ、民間部門の外貨建て債務負担が増加した。同時に当局は銀行監督と健全性規制を強化し、貸出は25%減少し、資産価格は半減した。貯蓄率の上昇と世界的な経済不安が重なり、総需要の急激な減少と倒産の波を引き起こした。信用損失が膨らみ、銀行危機は避けられないものとなった。企業数は15％減少し、実質GDPは約14％縮小し、失業率は4年間で3％から20％近くに上昇した。[ 22 ]
40%の通貨切り下げと世界経済の回復により、輸出がGDPに占める割合は20%から45%に上昇し[ 23 ]、フィンランドは一貫して経常収支黒字を計上している。この目覚ましい実績と力強い成長にもかかわらず、大量失業は依然として問題となっている[ 24 ] 。
フランスは、他の大陸ヨーロッパ諸国と同様に、英語圏諸国の経済に比べて遅れて景気後退に陥った。経済情勢は1989年後半（産業部門が最初に）にいくつかの段階を経て悪化し始めた。[ 25 ]
景気後退は公式には1992年末から1993年初めにかけて始まった。これは短期間ではあるが重要な景気後退であり、GDPは1992年第4四半期に0.5%、1993年第1四半期に0.9%減少した。フランスの貿易相手国のほとんども1992年末に景気後退に陥ったため、輸出の低迷によって減少幅が拡大した。年間ベースでは、GDP成長率は1992年に1.5%、1993年に-0.9%に抑えられ、1975年以来初めてのマイナス成長となった。[ 27 ]
産業は不況の影響を大きく受けており、1993年の生産量は5.3%減少し、上半期は壊滅的な状況となり、下半期の回復も非常に限定的だった。建設業界も不況の影響を受けており、生産量は3.9%減少した。[ 28 ]
1993年にはGDPのすべての構成要素が落ち込んだ。[ 28 ]
経済情勢の悪化により、失業率と財政赤字が大幅に増加した。活動水準の低下は財政に直接的な影響を与え、社会保障給付は1993年に6.8%増加したが、税率と手数料が年間を通じて引き上げられたにもかかわらず、税収はわずか2.4%の増加にとどまった（一般社会拠出率は1993年7月1日に1.3ポイント引き上げられた）。[ 28 ]
スウェーデンは1990年代前半から中頃にかけて金融危機を経験した。
1989 年、いくつかの主要経済国で四半期ごとのマイナス成長が見られたにもかかわらず、英国経済は 1990 年の第 3 四半期まで成長を続けた。経済成長が再び確立されたのは 1993 年初頭で、景気後退の終結は同年 4 月 26 日に正式に宣言された。[ 29 ] 1979 年以来継続的に政権を担ってきた保守党政権は、1990 年 11 月に長年首相を務めたマーガレット・サッチャーに代わってジョン・メージャーが首相に就任したことで、ニール・キノック率いる労働党の強い挑戦を退け、1992 年 4 月に再選を果たした。
日本はそれまでの数十年間、金融緩和政策を実施し、日本の資産価格バブルを引き起こした。日本銀行は金利を引き上げ、イールドカーブを逆転させ、M2マネーサプライの増加を抑制して不動産資産バブルを抑制した。その後の10年間は「失われた10年」として知られている。[ 32 ]
カナダのブライアン・マルロニー率いる進歩保守党政権と、アメリカ合衆国のジョージ・H・W・ブッシュの大統領選挙での勝利は、1988年の経済成長によって後押しされた可能性がある。しかし、どちらの指導者も景気後退の後半には権力を維持できず、経済の回復を公約に掲げる政敵の挑戦を受けた。ブッシュはペルシャ湾戦争の勝利後、当初は絶大な人気を博したが、景気後退が悪化するにつれてその人気はすぐに衰えた。1992年の再選を目指すブッシュは、1988年の最初の選挙運動中に掲げた「私の言葉を信じてください。増税はしません」という公約を1990年に撤回したことが特に大きな障害となった。一方、マルロニーは、2度の憲法改正の試み（ミーチレイク協定とシャーロットタウン協定）の失敗と、1991年の物品サービス税（GST）の導入により、カナダで非常に不人気となった。彼は1993年に首相と党首を辞任し、同年後半に行われた選挙で進歩保守党は崩壊し、わずか2議席しか獲得できなかった。
オーストラリアでは、ポール・キーティング（当時オーストラリア財務大臣、後に首相）がこれを「オーストラリアが経験せざるを得なかった不況」と呼んだ。[ 33 ]この発言は、1993年の選挙における野党自由党のキャンペーンの要となり、当時の労働党による国家経済の運営の失敗を強調するために用いられた。しかし、北米の野党とは異なり、自由党は政権入りを果たせなかった（少なくとも1996年の選挙までは）。
隣国ニュージーランドでは、改革派のランゲ労働党政権が再選された後に景気後退が始まった。景気後退期における経済改革（ロジャーノミクスとして知られる）の影響は、首相のデイビッド・ランゲと財務大臣のロジャー・ダグラスの間で政策上の深刻な対立を引き起こした。景気後退への対応として、ダグラスは改革のペースを加速させようとしたが、ランゲはさらなる改革を阻止しようとした。ダグラスは1988年に内閣を辞任したが、1989年に再び内閣に任命され、ランゲは辞任を余儀なくされた。労働党は1990年の総選挙で国民党に大敗し、国民党はダグラスの改革を継続した。
フランソワ・ミッテランは1988年5月8日に2期目の当選を果たし、翌月には彼の所属政党である社会党とその同盟政党が国民議会で僅差ながら過半数を獲得した。
不況と汚職スキャンダルによって弱体化した社会党は、1992年の地方選挙（地域および州）と1993年の議会選挙で大敗を喫した（577議席中わずか53議席しか獲得できず、2017年までで最悪の投票率となった）。この選挙では、右派連合のRPR - UDFが577議席中449議席という圧倒的多数で政権に復帰した。
米国では不況の間、ディスカウントストアで買い物をする人が増えた。これにより、KmartとWalmart（1989年に国内最大の小売業者となった）は、伝統的な老舗であるSearsの売上を上回った。[ 34 ]
不況の時代に気分が良くなる娯楽へのニーズが、米国映画業界の優先順位の変化の理由の 1 つです。そのため、1993年はファミリー映画の年と見なされました。[ 35 ]製作費が上昇するにつれて、大人と子供の両方を対象とした映画は、劇場とそれに続くホーム ビデオレンタルの両方で利益を上げる可能性が高くなりました。ファミリー映画はリピーターを増やし、グッズ販売の機会を増やしました。[ 36 ] [ 37 ]コロンビア ピクチャーズの会長マーク カントンは、大人向けの作品と比較して、PG 指定の映画は 1 億ドルを超える可能性がはるかに高いと述べました。その年に公開された多くの映画の中には、フリー ウィリー、恋はデジャ・ブ、ラスト アクション ヒーロー、そして現在までで最も興行収入の高い映画となるジュラシック パークなどがあります。 [ 38 ]『ミセス・ダウトファイア』や『不倫の報酬』のような大ヒット作や、『シンドラーのリスト』や『フィラデルフィア』のような批評家から絶賛された作品、[ 39 ] [ 40 ] [ 41 ]そして『バッド・チューニング』、『バットマン/マスク・オブ・ザ・ファンタズム』、『ナイトメアー・ビフォア・クリスマス』のような将来の名作もあった。[ 41 ] [ 42 ] [ 43 ]
英国では、1991年の不況のピーク時に大規模な暴動が発生し、失業と社会的不満が主な要因とみなされた。影響を受けた地域には、バーミンガムのハンズワース[ 44 ]、オックスフォードのブラックバード・レイズ、ダドリーのケイツ・ヒル、タインサイドのメドウ・ウェル、カーディフのエリー、ブリストルのハートクリフなどがあった。これらは都市中心部から離れた、貧困と失業によって荒廃した孤立したコミュニティであった。[ 45 ]
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