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金融において、プットまたはプットオプションは、金融市場におけるデリバティブ商品であり、保有者（つまりプットオプションの購入者）に、特定の価格（ストライク）で、特定の日付（満期または満了日）までに、プットオプションの売り手（つまり売手）に資産（原資産）を売却する権利を与えるものです。プットオプションの購入は、原資産である株式の将来価値に対する否定的なセンチメントとして解釈されます。[ 1 ]「プット」という用語は、所有者が株式または指数を「売りに出す」権利を持っているという事実から来ています。
プットオプションは、より複雑な投資戦略の一環として他のデリバティブと組み合わせることも可能であり、特にヘッジングに役立ちます。ヨーロピアン・プットオプションを保有することは、対応するコールオプションを保有し、適切な先渡契約を売却することと同等です。この同等性は「プット・コール・パリティ」と呼ばれます。
プットオプションは、株式市場において、株価が特定の価格を下回った場合のリスクヘッジとして最も一般的に利用されています。株価が権利行使価格を下回った場合、プットオプションの保有者は、権利行使価格で株式を売却する権利を有しますが、義務はありません。一方、プットオプションの売り手は、保有者が権利を行使した場合（保有者がオプションを行使した場合） 、権利行使価格で株式を購入する義務を負います。このようにして、プットオプションの買い手は、たとえ株式の価値が現在ゼロであっても、少なくとも指定された権利行使価格を受け取ることができます。
ストライク価格がKで、時刻tにおける原資産価格がS(t)である場合、アメリカンオプションでは、買い手はオプションの満期日Tまでいつでもプットオプションを行使してK −S(t)の配当を受け取ることができます。プットオプションがプラスのリターンを生み出すのは、オプション行使時に原資産価格がストライク価格を下回った場合のみです。ヨーロピアンオプションは、Tまでの任意の時点ではなく、時刻Tでのみ行使でき、バミューダオプションは契約条件に記載された特定の日付でのみ行使できます。オプションが満期日までに行使されない場合、無価値で失効します。（通常、原資産価格がKより大きい場合、買い手は行使可能な日付でもオプションを行使しません。）
プットオプションの最も分かりやすい用途は、一種の保険として利用することです。プロテクティブプット戦略では、投資家は原資産の保有額をカバーするのに十分な数のプットオプションを購入し、原資産の価格が急落した場合でも、権利行使価格で売却できるようにします。もう一つの用途は投機です。投資家は、原資産の株式を直接取引することなく、空売りポジションを取ることができます。
オプションの売却権を行使するための条件は、オプションの種類によって異なります。ヨーロピアン・プット・オプションでは、保有者は満期直前の短い期間内に権利を行使できますが、アメリカン・プット・オプションでは、満期前であればいつでも権利を行使できます。
最も広く取引されているプットオプションは株式に関するものですが、金利（金利フロアを参照）や商品など、他の多くの金融商品でも取引されています。
プットオプションの買い手は、原資産の価格が権利行使日までに下落すると予想しているか、または原資産の買いポジションをヘッジしたいと考えているかのいずれかです。原資産を空売りするよりもプットオプションを購入する利点は、オプション保有者の損失リスクが支払ったプレミアムに限定されるのに対し、原資産の空売り者の損失リスクは無制限である点です（原資産の価格は大幅に上昇する可能性があり、理論上は無限に上昇する可能性があり、そのような上昇は空売り者の損失となります）。プットオプションの買い手の利益の見込み（リスク）は、オプションの権利行使価格から原資産の現物価格と支払ったプレミアム／手数料を差し引いた金額に限定されます。
プットオプションの売り手は、原資産の価格が下落するのではなく上昇すると考えています。売り手はプットオプションを売却してプレミアムを受け取ります。プットオプションの売り手の潜在的な損失総額は、プットオプションの権利行使価格から現物価格と既に受け取ったプレミアムを差し引いた金額に限定されます。プットオプションは、売り手のポートフォリオリスクを限定するためにも利用でき、オプションスプレッドの一部として使用される場合もあります。
プットオプションの買い手（保有者）は、プットオプションの原資産に対して売り持ち（ショート）の立場ですが、プットオプション自体に対しては買い持ち（ロング）の立場です。つまり、買い手は、原資産価格が権利行使価格を下回ることでプットオプションの価値が上昇することを望んでいます。一方、プットオプションの売り手（発行者）は、原資産に対して買い持ち（ロング）の立場ですが、プットオプション自体に対しては売り持ち（ショート）の立場です。つまり、売り手は、原資産価格が権利行使価格を上回ることでオプションの価値がゼロになることを望んでいます。一般的に、購入されたプットオプションはロングプット、売却されたプットオプションはショートプットと呼ばれます。
ネイキッドプット（アンカバードプットとも呼ばれる）とは、原資産となる株式やその他の金融商品にポジションを持たない売り手（発行者）が保有するプットオプションのことです。この戦略は、原資産となる株式のポジションを積み上げたい投資家にとって最適ですが、価格が十分に低い場合に限ります。買い手がオプションを行使しない場合、売り手はオプションプレミアムを保持します。満期日時点で原資産となる株式の市場価格がオプションの権利行使価格を下回っている場合、オプション保有者（買い手）はプットオプションを行使することができ、売り手は原資産となる株式を権利行使価格で購入せざるを得なくなります。これにより、権利行使者（買い手）は株式の市場価格とオプションの権利行使価格の差額から利益を得ることができます。しかし、満期日の終わりに株式の市場価格がオプションの権利行使価格を上回っている場合、オプションは無価値で失効し、保有者の損失は支払ったプレミアム（手数料）（売り手の利益）に限定されます。
ネイキッドプットの売り手の潜在的な損失は相当なものになる可能性があります。株価がゼロまで下落した場合（倒産）、損失は権利行使価格（オプションをカバーするために株を購入しなければならない価格）から受け取ったプレミアムを差し引いた額になります。潜在的な利益は、オプションを売却した際に受け取ったプレミアムです。満期時に株価が権利行使価格を上回っていれば、オプションの売り手はプレミアムを保持し、オプションは無価値で満期を迎えます。オプションの有効期間中に株価が下落すると、オプションのプレミアムは上昇する可能性があります（株価の下落幅と経過時間によって異なります）。そうなると、ポジションを決済する（以前に売却したプットを買い戻す）コストが高くなり、損失が発生します。プットポジションが決済される前に株価が完全に暴落した場合、プットの売り手は壊滅的な損失を被る可能性があります。プットの買い手をデフォルトから保護するために、プットの売り手は証拠金を差し入れる必要があります。プットの買い手は、マイナスのペイオフであればオプションを行使しないため、証拠金を差し入れる必要はありません。
買い手は株価が下落すると予想し、満期前に売却しない限り返還されないプレミアムを支払います。買い手は権利行使価格で株式を売却する権利を有します。
売り手は買い手からプレミアムを受け取ります。買い手がオプションを行使した場合、売り手は権利行使価格で株式を購入します。買い手がオプションを行使しなかった場合、売り手の利益はプレミアムとなります。
プットオプションは、原資産の現物価格（S）がオプションの権利行使価格（K ）を下回る場合に、本質的価値を持つと言われます。権利行使時、プットオプションは「イン・ザ・マネー」であればKSで評価され、そうでなければ価値はゼロになります。権利行使前には、オプションは本質的価値とは別に時間的価値を持ちます。プットオプションの時間的価値を低下させる要因としては、満期までの期間の短縮、原資産のボラティリティの低下、金利の上昇などが挙げられます。オプション価格設定は、金融数学の中心的な問題です。