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マーケットメーカーまたは流動性プロバイダーとは、在庫として保有する取引可能な資産の買い価格と売り価格の両方を提示し、その差額（ビッド・アスク・スプレッドまたはターンと呼ばれる）で利益を得ようとする企業または個人のことです。[ 1 ]これにより、資産の取引価格帯を設定することで、価格変動（ボラティリティ）が低減され、市場が安定します。
米国市場では、米国証券取引委員会は「マーケットメーカー」を、公示価格で定期的かつ継続的に株式の売買を行う準備ができている企業と定義しています。 [ 2 ]指定プライマリーマーケットメーカー（DPM）は、特定の指定された証券、オプション、またはオプション指数の買いまたは売りポジションを保証するために取引所によって承認された専門のマーケットメーカーです。[ 3 ]
ほとんどの外国為替取引会社はマーケットメーカーであり、多くの銀行も同様です。外国為替マーケットメーカーは、顧客から外貨を買い取り、他の顧客に売却します。彼らは取引価格の差額から収益を得ており、流動性の提供、取引コストの削減、取引の円滑化によって市場を支えています。
ニューヨーク証券取引所（NYSE）やロンドン証券取引所（LSE）などの取引所に上場されている株式の売買を行うマーケットメーカーは、「サードマーケットメーカー」と呼ばれます。 [ 2 ]ほとんどの証券取引所は、「マッチング取引」または「注文駆動型」で運営されています。買い手の入札価格が売り手の提示価格と一致するか、その逆の場合、証券取引所のマッチングシステムは取引が成立したと判断します。このようなシステムでは、指定された公式のマーケットメーカーは存在しないかもしれませんが、マーケットメーカーは確かに存在します。
2008年10月現在 、米国には2000人以上のマーケットメーカーがおり[ 4 ]、カナダには100人以上がいた[ 5 ] 。
米国では、ニューヨーク証券取引所（NYSE）やニューヨーク証券取引所アメリカン（NYSE American）などが、特定の証券の公式マーケットメーカーとして機能させるマーケットメーカー（以前は「スペシャリスト」と呼ばれていた）を指定している。マーケットメーカーは、当該証券市場に必要な流動性を提供し、顧客注文に短期的な売買不均衡が生じた際に、取引の反対側を引き受ける。その見返りとして、スペシャリストは様々な情報面での優位性や取引執行上のメリットを享受できる。
米国の他の取引所、特にNASDAQ証券取引所では、1つの証券に対して複数の競合する公式マーケットメーカーが存在します。これらのマーケットメーカーは、取引時間中に両面市場を維持することが義務付けられており、提示した買値と売値で売買を行う義務があります。通常、スペシャリストのような取引上の優位性は得られませんが、株式を借りずに売却するネイキッドショートなどの権利は得られます。ほとんどの場合、ネイキッドショートを行うことが許可されているのは公式マーケットメーカーのみです。2000年代と2010年代の規則変更により、オプションマーケットメーカーによるネイキッドショートは明確に禁止されました。[ 6 ] [ 7 ]
NYSEのような流動性の高い市場では、ほぼすべての資産に建玉があり、2つの利点があります。価格受容者はいつでも売買でき、観察者はすべての資産の正確な価格を継続的に監視できます。[ 8 ]
予測市場、つまり資産の価値を明らかにするために特別に設計された市場は、継続的な価格発見が成り立つことに大きく依存している。[ 8 ]予測市場は、自動マーケットメーカー、つまり一定の建玉を維持するアルゴリズムトレーダーの恩恵を受けており、自然には提供が難しい市場に必要な流動性を提供している。[ 8 ]
2012年3月14日の欧州議会及び理事会規則(EU) No 236/2012の第17条(13)によれば、ニューヨークのマーケットメーカーの例としては、 Optiver、Jane Street Capital、Flow Traders、IMC、Virtu Financialなどが挙げられる。[ 9 ]
ロンドン証券取引所（LSE）には、多くの証券について公式のマーケットメーカーが存在します。LSEの会員企業の中には、マーケットメーカーとして取り扱うすべての銘柄について、常に双方向の価格提示を行う義務を負う企業があります。これらのマーケットメーカーが提示する価格は、証券取引所自動気配表示システム（SEAQ）に表示され、顧客に代わって株式の売買を行うブローカーとの取引は通常、これらのマーケットメーカーが行います。
公式マーケットメイキング制度の支持者は、マーケットメーカーが一定期間、売り持ちまたは買い持ちのポジションを取ることで市場の流動性と厚みを増し、少額の利益を得る機会と引き換えに一定のリスクを負うと主張している。ロンドン証券取引所（LSE）では、常に株式の売買が可能であり、各銘柄には必ず少なくとも2人のマーケットメーカーが存在し、彼らは取引を行う義務を負っている。
対照的に、 JSE証券取引所のような小規模で注文主導型の市場では、注文板に買い手や売り手がいないことが多いため、明確かつ即時的な市場価値を持たない少数の銘柄であっても、売買価格を決定することは困難な場合がある。
非公式のマーケットメーカーは、注文主導型市場、あるいはロンドン証券取引所（LSE）でも自由に取引を行うことができる。彼らは常に双方向の価格を提示する義務はないが、誰もが彼らと取引しなければならないという利点もない。
ビッグバンデー以降の英国のマーケットメーカーの例としては、Peel Hunt LLP、Winterflood Securities、[ 10 ] Liberum Capital、Shore Capital、Fairfax IS、Altium Securitiesなどが挙げられる。
ビッグバン以前は、ロンドン証券取引所（LSE）におけるマーケットメイク権は、ジョバー（仲買人）が独占的に保有していた。
フランクフルト証券取引所（FWB）は、上場企業によって任命されたマーケットメーカーのシステムを運営しています。これらは「指定スポンサー」と呼ばれています。[ 11 ] [ 12 ] [ 13 ]指定スポンサーは、株式の売買に拘束力のある価格を提示することで、流動性を高めます。ドイツで委任件数で最大のマーケットメーカーはODDO BHF Corporates & Markets AGです。
東京証券取引所は2018年からETFマーケットメイキング奨励制度[ 14 ]を実施しており、適格ETFの価格提示義務を負う指定マーケットメーカーに奨励金を提供している。このマーケットメーカーのリストには、野村證券、フロー・トレーダーズ、オプティバーなどが含まれる。
分散型ネットワークプロトコルにおける流動性供給、例えば取引所での仮想通貨の取引などは、かなり異なる仕組みで機能します。分散型市場には定義上、公式のマーケットメーカーは存在せず、プロトコルレベルで関与する中央集権的な組織による規制もありません。企業や個人は、プロトコルを大量に利用または取引し、流動性をプロトコルに提供することでマーケットメーカーになることができます。通常、その見返りとして、流動性プールに投入した資産に対する投資収益率（ROI）が見込めます。 [ 15 ]分散型取引所は、企業や個人が非公式のマーケットメーカーとして流動性を提供することを促すために、大量取引を行うトレーダーに取引割引を提供しています。[ 16 ]
分散型市場は、地理的境界が明確に定められた従来の裁判所の規制範囲外にあります。そのため、プロトコルには中央または本部管轄区域がないため、政府はそのようなプロトコルを監査、規制、または停止することが困難になる可能性があります。[ 17 ]ネットワークは、ネットワーク上で実行されている原則とコードに従って動作します。[ 18 ]
マーケットメーカーの収入は、買い注文価格（企業が株式を購入しようとする価格）と売り注文価格（企業が株式を売却しようとする価格）の差額です。これはマーケットメーカー・スプレッド、またはビッド・アスク・スプレッドと呼ばれます。買い注文と売り注文の数が等しく、価格が変動しないと仮定すると、これはマーケットメーカーが取引の往復ごとに得る金額となります。
マーケットメーカーは通常、企業の顧客に流動性を提供し、その対価として手数料を得る。 [ 19 ]