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ファイナンシャルアドバイザーとは、顧客の経済状況に基づいて金融サービスを提供する専門家です。多くの国では、ファイナンシャルアドバイザーは助言を行うために、特定の研修を修了し、規制機関に登録する必要があります。
顧客とファイナンシャルアドバイザーの関係は、プリンシパル・エージェント問題によって特徴づけられる。ファイナンシャルアドバイザーは、不誠実なアドバイスや不正行為につながる情報や利益相反を抱えている可能性があるからである。[ 1 ]
ファイナンシャルアドバイザーは、その資格、認定、業務範囲に応じて、投資アドバイス、退職・相続計画、資産管理、税効率の高い戦略、保険ソリューション、総合的な財務指導など、幅広いサービスを提供します。
ファイナンシャルアドバイザーは、通常、取得している資格試験と受けたトレーニングに応じて、金融商品やサービスを提供します。ファイナンシャルアドバイザーは登録制であり、免許制ではありません。たとえば、免許を持つ保険代理店は、保険免許とシリーズ7資格試験の両方を取得しているため、生命保険と変額年金の両方を販売する資格がある場合があります。ブローカー（シリーズ7）もファイナンシャルプランナーである場合があります。どのアドバイザーでもファイナンシャルプランナーであると名乗ることはできますが、そのためにCFP（認定ファイナンシャルプランナー）の資格を取得する必要はありません。ファイナンシャルアドバイザーは、顧客のためにファイナンシャルプランを作成したり、金融商品を販売したり、あるいはその両方を組み合わせたりすることができます。また、貯蓄に関するアドバイスを提供することもあります。[ 2 ]
カナダでは、規制構造が大きく異なります。個人は、生命保険および傷害・疾病保険のライセンスを保有することができ、これは生命保険および健康保険、分離ファンド、年金の販売を許可します。[ 3 ]証券アドバイザーは、カナダ投資規制機構（CIRO）に登録されており、登録区分およびカナダ証券コース（CSC）などの修了コースに応じて、投資信託、上場投資信託（ETF）、株式、債券、デリバティブの販売資格を得ることができます。[ 4 ]多くのアドバイザーは二重ライセンスを取得しており、保険商品と投資商品の両方を提供できます。
ファイナンシャルプランニングは独立した専門職です。オンタリオ州とケベック州では、ファイナンシャルプランナーとファイナンシャルアドバイザーの称号は法的に保護されており、認められた資格認定機関から承認された資格を持つ個人のみが使用できます。[ 5 ]一般的なプランニングの資格には、CFP、QAFP、PFA、CLU、RFPなどがあります。[ 6 ]アドバイザーは、資格と規制上の許可に応じて、ファイナンシャルプランを作成したり、包括的な財務ガイダンスを提供したり、プランニングと商品販売を組み合わせたりすることができます。
ファイナンシャルアドバイザーは一般的に、手数料、コミッション、またはその両方の組み合わせによって報酬を受け取ります。たとえば、ファイナンシャルアドバイザーは、次の方法の 1 つまたは複数によって報酬を受け取る場合があります。[ 7 ]
アドバイザーは通常、2つの異なるカテゴリーに分類されます。1つは、通常、販売手数料から報酬を得るブローカー・ディーラー（BD ）であり、もう1つは、通常、受託者としての役割を果たしながら運用資産に基づいて手数料を請求し、州または連邦レベルで登録されている登録投資顧問（RIA）です。さらに、アドバイザーは、大手企業（「ワイヤーハウス」）に所属している場合と、独立系（例：独立系ブローカー・ディーラーまたはIBD）である場合があります。ブローカー・ディーラーであり、かつ登録されている「ハイブリッドRIA」も存在します。[ 8 ]
独立系ブローカーディーラーの数は、2007年の1175社から2018年には819社に減少したが、RIA の数は同時期に9,538社から15,645社に増加した。[ 9 ] 2016年時点で、収益で最大のIBD企業はLPL Financialで、次いでAmeriprise FinancialとRaymond James Financialが続いた。[ 10 ] Edward Jonesも大手ブローカーディーラーであり、2017年に労働省（DOL）による最善の利益受託者規則に対応して、手数料ベースのファンドの販売を停止した。2019年時点で、Merrill LynchはRIAモデルを採用していなかったが、Wells FargoとGoldman Sachsはビジネスモデルに参入していた。[ 11 ] 2019年時点で、最大の手数料のみのRIA会社は、プライベートエクイティ会社Hellman & Friedmanの所有下にある、2,000億ドルを超える資産を運用するEdelman Financial Enginesでした。[ 12 ]他の大規模な手数料のみのRIA会社には、1,200億ドルを超える資産を運用するFisher Investments [ 13 ]などがあります。 [ 14 ] 2019年時点で、RIAが運用する4兆ドルのうち80%は、 Fidelity Investments、Schwab、Pershing LLCの4つのプラットフォームのいずれかにあります。[ 15 ]一部のRIAは、ワイヤーハウスと同様の機関投資家向けサポートを提供する「RIAアグリゲーター」内で運営されています。[ 16 ]
米国では、金融業界規制機構（FINRA）が証券会社とその登録代表者の活動を規制および監督しています。証券取引委員会（SEC）は投資顧問業者とその投資顧問代表者を規制しています。保険会社、保険代理店、保険販売業者は州当局によって規制されています。[ 17 ]投資顧問業者は、州の規制機関、証券取引委員会に登録されている場合もあれば、特定の免除規定に従って未登録のままの場合もあります。[ 18 ]
米国では、ファイナンシャルアドバイザーはシリーズ7およびシリーズ66またはシリーズ65の資格試験に合格する必要があります。米国金融業規制機構（FINRA）によると、資格の指定とコンプライアンスの問題は公開のために報告されなければなりません。[ 17 ]正式なコンプライアンスの問題の詳細は、投資顧問公開開示（IAPD）のウェブサイトで確認できます。FINRAは、必ずしも「ファイナンシャルアドバイザー」を代表するわけではない以下の「投資専門家」のグループを指定しています。ブローカー、投資顧問、プライベートバンカー、会計士、弁護士、保険代理店、ファイナンシャルプランナー。[ 2 ]ファイナンシャルアドバイザーは、顧客の財務状況の全体像を考慮に入れる必要があります。[ 19 ]
1940 年投資顧問法およびほとんどの州法の詐欺防止規定は、投資顧問業者に顧客との取引において受託者として行動する義務を課しています。これは、顧問業者がすべての事項において顧客の利益を自身の利益よりも優先しなければならないことを意味します。SEC は、顧問業者には次の義務があると述べています。[ 18 ]
2008年の金融危機以来、受託者責任基準と、それがどのアドバイザーに適用されるべきかについて大きな議論が交わされてきました。2010年7月、ドッド・フランク・ウォール街改革・消費者保護法は、情報開示の強化を含む消費者保護措置の強化を義務付け、SECに対し、1940年法で規制されているアドバイザーだけでなくブローカーにも受託者責任を拡大する権限を与えました。2016年7月現在、SECは、その指定に関係なく、すべてのブローカーとアドバイザーに受託者責任を拡大していません。しかし、2016年4月、労働省は、退職口座（IRA、401(k)など）を扱う独立ブローカーを含むすべてのブローカーに受託者責任基準を適用する1000ページに及ぶ規則を最終決定しました[ 20 ]。[ 21 ]
2016 年 6 月、アドバイザーの利益相反に対処するため、労働省は金融アドバイスの定義と受託者とみなされる者の再定義を裁定しました。[ 22 ] 2016 年以前は、受託者基準は登録投資顧問 (RIA) にのみ適用され、以前は「アドバイス」なしで教育を提供する余地のある、より緩やかな「適合性」基準の下で運営されていたブローカーには影響がありませんでした。新しい裁定では、報酬を得てアドバイスを提供するすべての金融アドバイザーは受託者として行動し、受託者基準を満たす必要がありますが、これは IRA や 401(k) 口座などの退職口座を扱う場合に限られます。この裁定には、ブローカーに対する 1 つの免除、最善利益契約免除が含まれており、ブローカーがプラン参加者と契約を締結し、特定の行動要件を満たした場合に認められます。新しい裁定は、退職口座以外の口座に関するアドバイスや投資商品の販売には影響しません。
受託者責任基準への反対意見としては、適合性基準よりも高い受託者責任基準は、導入コストが高すぎ、消費者の選択肢を狭めるという主張がある。また、退職金口座の規模が小さい消費者は、アドバイザーやブローカーの報酬体系（その多くは受託者責任規則に準拠するために再構築されている）のために、個別の助言を受けにくくなる可能性があるという批判もある。
この決定は金融業界に大きな変化をもたらした。ある調査によると、アドバイザーの73%がこの規則が業務のやり方に悪影響を与えることを懸念しており、71%が顧客の不満が増加すると予想し、66%が推奨する商品を再評価する予定であることがわかった。[ 23 ]
この規則の施行は2017年6月9日に開始されましたが、2018年6月21日に米国第5巡回控訴裁判所によって労働省の受託者規則が正式に無効とされたため、現在は施行されていません。[ 24 ] 2019年6月5日、SECは証券取引法（1934年）（「取引所法」）に基づくブローカー・ディーラーの新たな行動基準を確立する「最善の利益規則」を採択し、遵守は2020年6月30日から開始される予定です。[ 25 ]
登録投資顧問（RIA）とは、米国証券取引委員会（SEC）または州の証券当局に登録されている投資顧問業者を指し、通常は個人投資家や、投資信託、上場投資信託（ETF ）などの登録投資会社に投資助言を提供します。登録投資顧問業者は、運用資産額に応じて、SECまたは各州のいずれかによって規制されます。
カナダでは、「financial advisor」（ oを含む）という綴りが、FSRA、CIRO、FP Canada、主要金融機関を含む規制当局、資格認定機関、金融サービス業界で使用されている標準的な形式です。
カナダの金融アドバイザリー業界は、個人が提供するライセンスを持つ商品やサービスに応じて、複数の枠組みを通じて規制されています。オンタリオ州では、「ファイナンシャルプランナー」と「ファイナンシャルアドバイザー」の称号は、オンタリオ州金融サービス規制当局（FSRA）が管理する金融専門家称号保護法によって法的に保護されています。個人は、FSRAが承認した資格認定機関から承認された資格を保持している場合にのみ、これらの称号を使用できます。[ 28 ] [ 5 ]ファイナンシャルアドバイザーは、保険ライセンス、証券登録、ファイナンシャルプランニング資格、またはこれら3つの組み合わせを保持している場合があります。
保険免許を持つアドバイザーは州レベルで規制されています。ほとんどの州では、生命保険と傷害・疾病保険の免許を取得するには、個人は生命保険免許資格プログラム（LLQP）を完了する必要があります。[ 3 ]ケベック州では、免許は金融市場庁（AMF）が監督しており、AMFは独自の教育および試験要件を管理しています。[ 29 ]保険アドバイザーは、生命保険、健康保険、分離ファンド、年金、および関連商品を販売することができます。多くは、規制区分ではなく販売仲介業者として機能するマネージング・ジェネラル・エージェンシー（MGA）を通じて業務を行っています。
証券ライセンスを持つアドバイザーは、2023 年にカナダ投資信託ディーラー協会 (MFDA) とカナダ投資業界規制機構 (IIROC) の統合により設立されたカナダ投資規制機構 (CIRO) によって全国的に規制されています。[ 4 ] CIRO の登録区分によって、アドバイザーが提供できる証券の種類が決まります。カナダ証券コース (CSC) を修了すると、通常、株式、債券、投資信託、上場投資信託 (ETF) など、幅広い証券を販売する資格が得られます。[ 30 ]投資信託の担当者は、投資信託ライセンスコースを修了すると、投資信託の販売は許可されますが、個別株式や特定の特殊商品の販売は許可されません。デリバティブ、オプション、免除市場証券には追加のライセンスが必要です。
ファイナンシャルプランナーは、退職、税金、遺産、リスク管理の計画を含む包括的なファイナンシャルプランニングサービスを提供します。オンタリオ州では、「ファイナンシャルプランナー」と「ファイナンシャルアドバイザー」の称号は、オンタリオ州金融サービス規制当局（FSRA）が管理する金融専門家称号保護法によって法的に保護されています。個人は、FSRAが承認した資格認定機関から承認された資格を保持している場合にのみ、これらの称号を使用できます。[ 28 ] [ 5 ]ケベック州は、AMFの監督下にあるケベック州金融プランニング協会（IQPF）による認定を義務付けて、「ファイナンシャルプランナー」の称号を長年規制してきました。[ 31 ]サスカチュワン州も、ファイナンシャルプランナーとアドバイザーの称号保護法を採用しています。[ 32 ]
カナダで一般的なファイナンシャルプランニングの資格には、認定ファイナンシャルプランナー（CFP）、認定アソシエイトファイナンシャルプランナー（QAFP）、パーソナルファイナンシャルプランナー（PFP）、プロフェッショナルファイナンシャルアドバイザー（PFA）、チャータードライフアンダーライター（CLU）、登録退職コンサルタント（RRC）、登録ファイナンシャルプランナー（RFP）などがあります。[ 33 ] [ 6 ]多くのアドバイザーは、業務範囲を拡大し、より包括的なアドバイスを提供するために、複数の資格を保持しています。
英国には、ファイナンシャルアドバイザーの資格を授与する主要な機関が3つあります。最も主要なのは、英国勅許保険協会（Chartered Insurance Institute）で、初心者レベルから学位レベルまで、専門的な金融サービス資格を提供しています。IFS School of Financeは、住宅ローンや不動産担保ローンなどの特定の専門分野における代替コースや資格を提供しています。Institute of Financial Planningは、認定ファイナンシャルプランナー（Certified Financial Planner）の資格を提供しています。
英国では、投資に関する助言は、ファイナンシャルアドバイザーまたは証券ブローカーによって提供される。
ファイナンシャルアドバイザーは、一連の試験に合格し、ファイナンシャルプランニングのディプロマ（または、小売販売規制見直し以前はファイナンシャルプランニングの証明書）を取得する必要があり、さらに、英国政府の官僚組織である金融行動監視機構（FCA ）の認可も必要です。FCAは、アドバイザーが「適格かつ適切な人物」であると認めなければ、業務を行うことができません。通常、ディプロマ資格を持つアドバイザーは、名前の後にDipFAまたはDipPFSと記載されます。
ファイナンシャルアドバイザーは、制限付きアドバイザーと独立系アドバイザーの2種類に分けられます。独立系アドバイザーは、市場にあるすべての商品とプロバイダーの中から、顧客にとって最適なソリューションを自由に選択できます。一方、何らかの理由で市場全体から自由に選択できないアドバイザーは、制限付きアドバイザーと呼ばれます。アドバイザーが制限付きアドバイザーとなる理由は、例えば年金など特定の分野のみを専門としている場合や、銀行など特定の企業の商品のみを専門としている場合などが挙げられます。
英国には30,043人の投資アドバイザーと27,776人の住宅ローンアドバイザーがおり、そのうち8,788人は投資と住宅ローンの両方のアドバイスを提供する総合アドバイザーです。各企業はFCAから営業許可を与えられ、各アドバイザーは企業が持つ許可の一部または全部についてアドバイスを提供できる資格を持っています。規制機関の登録簿、または同じデータを利用しながらも地図や場所検索などの追加機能を提供する商用サービス（financialadvisers.co.ukなど）を利用することで、企業の規制状況、付与された許可、商号、金融アドバイザーとして企業に代わって行動することを許可された個人を確認することができます。
ベストアドバイスとは、FSA/PIA/NASDIM規制において見出しに過ぎなかった概念であり（現在は「適切な」基準に置き換えられている）、契約法（代理）に基づく一般的な義務として、ブローカーは顧客の「ニーズ」に合った適切な「金融商品」を見つけなければならないというものです。プロバイダー企業は、適切な商品を提供できない限り、推奨を行ってはなりません。適切な商品を提供していない場合は、推奨すべきではありません。複数のプロバイダーと提携している企業は、提携先のプロバイダーから適切な商品を入手できない限り、推奨を行ってはなりません。
QFA（「資格のあるファイナンシャルアドバイザー」）の資格は、金融アドバイスの専門ディプロマに合格し、継続的な「専門能力開発」（CPD）要件を遵守することに同意した者に授与されます。[ 34 ]これは、リテール金融サービスに従事するファイナンシャルアドバイザーにとって、認められたベンチマーク資格です。この資格とそれに付随するCPDプログラムは、金融規制当局が定める、5つのカテゴリーのリテール金融商品に関するアドバイスと販売のための「最低限の能力要件」（MCR）を満たしています。
ニュージーランドでは現在、国家資格「金融サービス（金融アドバイス）[レベル5]」が導入されています。金融サービスを提供するすべての個人および登録法人組織は、（登録金融サービス提供者）として登録する必要があります。また、取締役、小売および販売スタッフは、この国家資格を取得しなければなりません。
ニュージーランド資格庁（NZQA）は、ETITOを通じて業界団体と協力して、資格の枠組みを管理しています。登録と試験はETITOによって実施されます。[ 35 ]すべてのファイナンシャルアドバイザーは、2011年3月31日までにETITOに登録する必要があります。
資格フレームワークは、中核となる能力セットABCと、保険や住宅ローンなどの専門分野を網羅する2つの選択科目から構成されています。会計学の学位など、NZQAが承認した特定の資格では、NZQAが承認した能力セットAのトレーニングが免除される場合があります。証明書は、認定機関によって発行されます。
オーストラリアのファイナンシャルアドバイザーは、 RG146資格試験に合格し、オーストラリア証券投資委員会が監督するライセンスを保持していなければなりません。[ 36 ] 2019年1月1日から新たな教育要件が施行されるため、オーストラリアのファイナンシャルアドバイザーは移行措置を受ける必要があることに留意すべきです。さらに、オーストラリアのファイナンシャルアドバイザーは受託者義務を負います。[ 37 ]
インド証券取引委員会（SEBI）は、インドの証券市場を規制する機関である。
1988 年に設立され、 1992 年 4 月 12 日にSEBI 法 1992により法的権限が付与されました。インドでは、株式市場でどこに投資すべきかについてアドバイスを求める投資家や投資家に対して、SEBI 登録投資アドバイザーが言及されます。SEBIは、個人、法人、または企業に RIA ライセンスを付与する前に、一定のガイドラインを設けています。インドでは、2020 年 1 月 31 日現在、登録投資アドバイザー (2013 年) 規則に基づいて SEBI に登録されている RIA が 1160 人います。[ 38 ]