マクロ経済学

マクロ経済学は、経済全体のパフォーマンス、構造、行動、意思決定を扱う経済学の一分野です。 ^[1]これには、地域経済、国家経済、世界経済が含まれます。^{[2] [3]マクロ経済学者は、}産出量/ GDP（国内総生産）と国民所得、失業（失業率を含む）、物価指数とインフレ、消費、貯蓄、投資、エネルギー、国際貿易、国際金融などのトピックを研究します。

マクロ経済学とミクロ経済学は、経済学の最も一般的な2つの分野です。^[4]マクロ経済学の焦点は、多くの場合、国（または世界全体のようなより大きな団体）と、その国の市場がどのように相互作用して、経済学者が集計変数と呼ぶ大規模な現象を生み出すかにあります。ミクロ経済学では、石油部門や自動車部門の価格上昇の原因が供給の変化か需要の変化かなど、分析の焦点は多くの場合、単一の市場にあります。「経済学の原理」の入門クラスから博士課程まで、マクロ/ミクロの区別は経済学の分野で制度化されています。ほとんどの経済学者は、マクロ経済学者またはミクロ経済学者のいずれかであると自認しています。

マクロ経済学は伝統的に、異なる時間枠に沿ってトピックに分けられています。すなわち、景気循環における短期的な変動の分析、中期的（短期的な偏差の影響を受けない）なインフレや失業などの変数の構造的水準の決定、そして長期的な経済成長の研究です。また、税制や政府支出、金利などを用いて変動を緩和することを目的とした財政政策や金融政策、そして例えば成長率に影響を与えるなど、長期的に生活水準に影響を与える政策の結果も研究します。

マクロ経済学が独立した研究分野として始まったのは、ジョン・メイナード・ケインズが『雇用・利子及び貨幣の一般理論』を出版した1936年と一般的に認識されているが、その知的先駆者たちはそれよりずっと古い。第二次世界大戦以降、ケインズ派、マネタリスト、新古典派、新ケインズ派の経済学者など、さまざまなマクロ経済学の学派が、マクロ経済研究の主流の発展に貢献してきた。

マクロ経済学にはさまざまな概念や変数が含まれますが、中でもマクロ経済の中心的な変数は、生産量、失業率、インフレの3つです。^{[5] : 39}さらに、時間の範囲はマクロ経済のトピックの種類によって異なりますが、この区別は多くの研究や政策論争にとって重要です。 [ ^{5] : 54}さらに重要な側面は経済の開放性であり、経済理論では閉鎖経済と開放経済を明確に区別しています。^{[5] : 373}

マクロ経済学では、通常、3つの時間軸を区別し、それぞれが例えば生産量の決定に焦点を当てている。^{[5] : 54}

• 短期（例えば数年）:景気循環の変動と、その要因となる総需要の変化に焦点を当てます。金融政策や財政政策などの安定化政策は、この期間に関係します。
• 中期（例えば10年）：中期的には、経済は資本ストック、技術レベル、労働力などの供給要因によって決まる生産レベルに向かう傾向があり、失業は構造的（または「自然」）レベルに戻る傾向がある。これらの要因はゆっくりと動くため、中期的な時間スケールで与えられたものとして捉えるのが妥当な近似値であるが、労働市場政策や競争政策は経済の構造、ひいては中期的均衡にも影響を与える可能性がある手段である。
• 長期的（例えば、数十年以上）：この時間スケールでは、人的資本と物的資本の蓄積、技術革新、人口動態の変化など、長期的な経済成長の決定要因に重点が置かれます。これらの発展に影響を与える可能性のある政策としては、教育改革、貯蓄率の変更や研究開発活動の増加へのインセンティブなどがあります。

国民総生産とは、国が一定期間内に生産するすべてのものの総量である。生産され販売されるすべてのものは、同額の所得を生み出す。経済全体の純生産量は通常、国内総生産(GDP) として測定される。海外からの純要素所得をGDP に加えると、国民総所得(GNI) が算出され、これは経済の全居住者の総所得を測定する。ほとんどの国では、GDP と GNI の差はわずかであるため、GDP は全居住者の総所得としてもほぼ扱うことができるが、一部の国、例えば純対外資産(または負債) が非常に大きい国では、差がかなり大きくなる可能性がある。^{[5] : 385}

長期的な生産高の増加に関心のある経済学者は、経済成長を研究します。技術の進歩、機械やその他の資本の蓄積、教育や人的資本の向上はすべて、時間の経過とともに経済生産高の増加につながる要因です。ただし、生産高は時間の経過とともに常に一貫して増加するわけではありません。ビジネスサイクルは、景気後退と呼ばれる短期的な生産高の低下を引き起こす可能性があります。経済学者は、経済が景気後退や過熱に陥るのを防ぎ、生産性レベルと生活水準の向上につながるマクロ経済政策を求めています。

経済における失業の量は失業率、つまり労働力人口のうち仕事を持っていないが積極的に仕事を探している人の割合で測定されます。退職した人、教育を受けている人、または就職の見込みがないため仕事を探すのを諦めた人は労働力の一部ではないため、失業者としてカウントされません。^{[5] : 156}

失業には、景気循環によって左右される短期的な循環的要素と、より永続的な構造的要素があり、これは大まかに言えば、長期間にわたる経済の平均失業率として考えられ、^[6]自然失業率^[6]または構造失業^{率 [7] [5]}と呼ばれることが多い。

景気循環的な失業は成長が停滞したときに発生します。オークンの法則は失業と短期的なGDP成長率の経験的関係を表しています。^[8]オークンの法則の元のバージョンでは、生産量が3％増加すると失業率が1％減少すると述べられています。^[9]

構造的失業率または自然失業率は、中期均衡、すなわち景気循環的失業率がゼロの状況で発生する失業率の水準である。景気循環的に中立な状況でも失業率がプラスになる理由はいくつか考えられるが、そのすべては何らかの市場の失敗に根ざしている。^[6]

• 探索的失業（摩擦的失業とも呼ばれる）は、労働者と企業が異質で情報が不完全な場合に発生し、通常、企業の求人募集時に時間のかかる探索とマッチングのプロセスを引き起こし、その間、候補者は失業していることが多い。 ^{[6] [10]}変化する経済の中で継続的に発生するセクターシフトや、特定のスキルと特性を持つ労働者に対する企業からの需要の変化によるその他の理由も、ミスマッチの増加により探索的失業をさらに引き起こす可能性がある。^{[11] [12] [13]}
• 効率賃金モデルとは、賃金が下がると従業員の効率性が低下するため、企業が供給と需要が一致するレベルまで賃金を下げないことを選択する労働市場モデルである^[11]
• 一部の国では労働市場において重要な役割を担う労働組合は、失業を犠牲にしても組合員の利益のために賃金を市場均衡水準以上に維持するために市場力を行使することがある。
• 法定最低賃金は、賃金が市場均衡水準まで下落して、低技能（低賃金）労働者の失業を引き起こすのを防ぐかもしれない。^{[11] [14]しかし、雇用主が}独占力を持っている場合、雇用への影響は逆の兆候を示す可能性がある。^[15]

経済全体の一般的な価格上昇はインフレと呼ばれます。価格が下がるとデフレになります。経済学者は価格指数でこれらの価格の変化を測定します。経済が過熱し、急速に成長しすぎるとインフレが増加します。同様に、経済の衰退はインフレの低下、場合によってはデフレにつながることもあります。

金融政策を実施する中央銀行は、通常、金利を調整することによって、インフレが過度に高くなるのを避けることを最優先事項としています。インフレ率の上昇とデフレは、特にインフレ（またはデフレ）が予想外の場合には、不確実性の増大やその他の悪影響につながる可能性があります。したがって、ほとんどの中央銀行は、プラスではあるが安定した、あまり高くないインフレ率を目指しています。^[5]

インフレ水準の変化は、いくつかの要因の結果である可能性がある。経済における総需要が多すぎると過熱を引き起こし、フィリップス曲線を介してインフレ率が上昇する。これは、労働市場が逼迫して賃金が大幅に上昇し、それが雇用主の製品価格の上昇に伝わるためである。総需要が少なすぎると、逆の効果があり、失業が増えて賃金が低下し、インフレが減少する。総供給ショックもインフレに影響を与える。例えば、1970年代の石油危機や2021～2023年の世界的なエネルギー危機などである。インフレの変化はインフレ期待の形成にも影響を与え、自己実現的なインフレまたはデフレスパイラルを生み出す可能性がある。^[5]

マネタリストの貨幣 数量説は、物価水準の変化は貨幣供給量の変化によって直接引き起こされると主張している。^[16]貨幣ストックの成長率とインフレ率の間には長期的には正の相関関係があるという経験的証拠がある一方で、貨幣数量説は金融政策に関連する短期および中期の時間範囲では信頼性が低いことが証明されており、今日ではほとんどの中央銀行によって実用的なガイドラインとして放棄されている。^[17]

開放経済のマクロ経済学は、財、金融資産、そして労働力の移動や企業（物的資本）の国際移転などの要素市場の国際貿易の結果を扱っています。輸入、輸出、貿易収支、そして長期的には純外国資産の蓄積を決定する要因を研究しています。重要なトピックは、為替レートの役割と、最適通貨圏に関する研究文献を参考にして、固定為替レート制度や欧州連合の経済通貨同盟のような通貨同盟を維持することの賛否両論です。^[5]

マクロ経済学が独立した研究分野として始まったのは、1936年にジョン・メイナード・ケインズが『雇用・利子および貨幣の一般理論』^{を出版した時だと一般に認識されている。 [18] [19] [5] : 526}「マクロダイナミクス」と「マクロ分析」という用語は、1933年にラグナル・フリッシュによって導入され、1946年にはローレンス・クラインが「マクロ経済学」という言葉自体を雑誌のタイトルに使用した。^[18]しかし当然ながら、マクロ経済研究の中心となるテーマのいくつかは、1936年よりずっと以前から思慮深い経済学者や他の著者によって議論されていた。^[18]

特に、ケインズ以前のマクロ経済学の問題は、景気循環理論と貨幣理論という2つの長年の伝統のテーマであった。ウィリアム・スタンレー・ジェヴォンズは前者の伝統の先駆者の一人であり、後者の例として、経済学で現存する最古の理論とされる貨幣数量説は、16世紀にすでにマルティン・デ・アスピルクエタによって記述され、後にジョン・ロックやデイヴィッド・ヒュームなどの著名人によって議論された。20世紀の最初の数十年間、貨幣理論はアルフレッド・マーシャル、クヌート・ヴィクセル、アーヴィング・フィッシャーといった著名な経済学者によって支配されていた。^[18]

大恐慌が起こったとき、当時の経済学者たちは、商品が売れ残り、労働者が失業状態になる理由を説明できずにいた。当時の新古典派経済学のパラダイムでは、価格と賃金は市場が均衡し、すべての商品と労働力が売れるまで下落するとされていた。ケインズは主著『一般理論』で、いわゆるケインズ革命を主導した。彼は、出来事に対する新たな解釈と、市場が均衡しない理由を説明する新しい経済学理論という、知的枠組みを提示した。これは、ケインズ経済学、ケインズ主義、ケインズ理論とも呼ばれる学派へと発展していった。 ^{[5] : 526}

ケインズの理論では、総需要（ケインズはこれを「有効需要」と呼んだ）が産出量を決定する鍵であった。たとえケインズが産出量が最終的には中期均衡（または「潜在的」）レベルに戻る可能性があると認めたとしても、そのプロセスはせいぜいゆっくりとしたものになるだろう。ケインズは流動性選好（貨幣需要としても知られるものに対する彼の好んだ呼び方）という用語を作り出し、金融政策が総需要にどのように影響するかを説明すると同時に、総需要、ひいては産出量と雇用を安定させる上で財政政策が積極的な役割を果たすという明確な政策提言を行った。さらに、彼は乗数効果がどのように消費や投資の小さな減少を拡大し、経済全体の衰退を引き起こすかを説明し、不確実性とアニマルスピリットが経済で果たす役割を指摘した。 ^{[5] : 526}

ケインズの後の世代は、一般理論のマクロ経済学と新古典派のミクロ経済学を組み合わせて、新古典派総合を生み出した。1950年代までには、ほとんどの経済学者がマクロ経済の総合的見解を受け入れていた。 [ ^{5] : 526}ポール・サミュエルソン、フランコ・モディリアーニ、ジェームズ・トービン、ロバート・ソローなどの経済学者は、正式なケインズモデルを開発し、ケインズの枠組みを具体化する消費、投資、貨幣需要の正式な理論に貢献した。^{[5] : 527}

ミルトン・フリードマンは貨幣数量説を更新し、貨幣需要の役割を取り入れた。彼は、経済における貨幣の役割だけで大恐慌を説明するのに十分であり、総需要志向の説明は不要であると主張した。フリードマンはまた、金融政策は財政政策よりも効果的であると主張したが、政府が金融政策で経済を「微調整」する能力に疑問を抱いていた。彼は一般的に、頻繁な介入よりも貨幣供給の着実な増加政策を好んだ。^{[5] : 528}

フリードマンは、インフレと失業率の関係を単純に表したフィリップス曲線にも異議を唱えた。フリードマンとエドマンド・フェルプス（マネタリストではなかった）は、インフレと失業率の長期的な安定的なトレードオフの可能性を排除した「拡張」フィリップス曲線を提案した。^{[20] 1970年代の}石油ショックで失業率とインフレ率が上昇すると、フリードマンとフェルプスの正当性が証明された。マネタリズムは1980年代初頭に特に影響力があったが、中央銀行がマネタリストの推奨どおり金利ではなくマネーサプライをターゲットにしようとした結果に失望し、マネー増加、インフレ、実質GDP増加の関係は不安定すぎて実際の金融政策策定には役に立たないと結論付けたことで、支持を失った。^[21]

新古典派マクロ経済学は、ケインズ学派にさらなる挑戦を挑んだ。新古典派思想の中心的な発展は、ロバート・ルーカスがマクロ経済学に合理的期待を導入したときに起こった。ルーカス以前の経済学者は、一般的に適応的期待を用いており、エージェントは将来についての予想をするために最近の過去を見ているものと想定していた。合理的期待の下では、エージェントはより洗練されているものと想定される。^{[5] : 530}消費者は、過去数年間の平均だからといって、単に2%のインフレ率を想定することはない。彼らは、情報に基づいた予測を行うために、現在の金融政策と経済状況を見る。合理的期待を伴う新古典派モデルでは、金融政策は限られた影響しか及ぼさなかった。

ルーカスはケインズの経験的モデルに対する批判も行った。彼は、経験的関係に基づく予測モデルは、データを生成する基礎モデルが変化しても、同じ予測を出し続けると主張した。彼は、経済が変化しても原則として構造的に正確である、基礎経済理論（つまり、明確なミクロ経済学的基礎を持つ）に基づくモデルを提唱した。^{[5] : 530}

ルーカスの批判を受けて、エドワード・C・プレスコットとフィン・E・キドランドが率いる新古典派経済学者たちは、マクロ経済の実体景気循環（RBC）モデルを作成した。RBCモデルは、新古典派ミクロ経済学の基本方程式を組み合わせて定量的モデルを作成することで作成された。マクロ経済の変動を生み出すために、RBCモデルは、商品や貨幣の市場の変化ではなく、技術の変化によって不況や失業を説明した。RBCモデルの批判者は、通常、経済全体にゆっくりと浸透する技術の変化は、私たちが観察しているような短期的な大きな生産変動を生み出すことはほとんど不可能であると主張する。さらに、金融政策が実体経済活動に影響を与えるという強力な経験的証拠があり、技術後退が最近の不況を説明できるという考えは信じがたいように思われる。^{[5] : 533  [6] : 195}

RBCモデルのリアリズムに対する批判にもかかわらず、RBCモデルは、ミクロ経済学の基盤と、マクロ経済変動の主な特徴を定性的だけでなく定量的にも説明することを目指した基礎ショックの特定に基づく一般均衡モデルの最初の例を提供し、経済方法論に大きな影響を与えました。このように、RBCモデルは後のDSGEモデルの先駆けとなりました。^{[6] : 194}

ニューケインジアン経済学者は、新古典派に対して合理的期待を採用し、ルーカス批判の影響を受けないミクロ的根拠に基づいたモデルの開発に注力することで対応した。古典派モデルと同様に、新古典派モデルは、価格は完全に調整可能であり、金融​​政策は価格の変化のみをもたらすと想定していた。ニューケインジアンモデルは、不完全競争による価格と賃金の硬直性の原因を調査したが^[22]、不完全競争は調整されず、金融政策は価格ではなく数量に影響を与えることができた。スタンレー・フィッシャーとジョン・B・テイラーは、契約によって労働者の賃金が固定されている場合、合理的期待を持つモデルであっても金融政策が効果的であることを示し、この分野で初期の研究を行った。オリヴィエ・ブランチャード、ジャネット・イエレン、フリオ・ロテンバーグ、グレッグ・マンキュー、デイヴィッド・ローマー、マイケル・ウッドフォードを含む他のニューケインジアン経済学者は、この研究を発展させ、さまざまな市場の不完全性によって価格と賃金が硬直化し、金融政策と財政政策が実際に効果を発揮する他の事例を示した。他の研究者は労働市場の不完全性に焦点を当て、効率賃金モデルや検索とマッチング（SAM）モデルを開発したり、ベン・バーナンキのような信用市場の不完全性について研究した。^{[5] ：532–36}

1990年代後半までに、経済学者たちは大まかな合意に達していた。^[23]新ケインズ理論の市場の不完全性と名目硬直性は、合理的期待とRBC手法と組み合わされ、動的確率的一般均衡（DSGE）モデルと呼ばれる新しい一般的なタイプのモデルを生み出した。異なる学派の要素の融合は、新新古典派統合と呼ばれている。^{[24] [25]}これらのモデルは現在、多くの中央銀行で使用されており、現代のマクロ経済学の中核をなしている。^{[5] : 535–36}

2007～2008年の金融危機は大不況を引き起こし、マクロ経済学の大きな再評価につながりました。マクロ経済学は、一般的に経済における金融機関の潜在的な役割を軽視してきた分野です。危機後、マクロ経済学の研究者はいくつかの新しい方向に関心を向けました。

• 金融システムとマクロ金融のつながりと摩擦の性質、金融セクターにおけるレバレッジ、流動性、複雑性の問題、マクロプルーデンシャルツールの使用、持続不可能な公的債務の危険性の研究^{[5] : 537  [26]}
• 経済学におけるいわゆる信頼性革命の一環として実証研究を重視し、相関関係と因果関係を区別する改良された手法を用いて将来の政策議論を改善する^[27]
• 経済主体間の異質性の重要性を理解することへの関心は、異質な主体のニューケインジアンモデル（ HANKモデル）の構築などにもつながり、マクロ経済が所得分配に与える影響についての理解を深める可能性もある^[28]
• ますます有用になっている行動経済学の文献の知見をマクロ経済学^[29]と行動ファイナンスに統合することの意味を理解する

長期経済成長の決定要因に関する経済学の研究は、独自の道をたどってきた。^[ 30] 1940年代のハロッド・ドーマー・モデルは、ケインズ派の需要主導の考察にヒントを得た長期成長モデルの構築を試みた。^[31]しかし、ロバート・ソローと、独立してトレバー・スワンが1950年代に考案したソロー・スワン・モデルは、より長期的な成功を収め、今日でも長期の経済成長を説明するための一般的な教科書モデルとなっている。^{[32]このモデルは、国民生産量が資本と労働という2つの入力の積である}生産関数で機能する。ソロー・モデルは、景気循環でよく見られる失業率や資本利用率の変動がなく、労働と資本が一定の割合で使用されると仮定している。^{[33]このモデルでは、生産量の増加、すなわち経済成長は、資本ストックの増加、人口の増加、または生産性の向上につながる技術進歩（}全要素生産性）によってのみ発生する。貯蓄率の上昇は、経済がより多くの資本を生み出し、それが産出量を増加させるため、一時的な増加につながる。しかし、最終的には減価率が資本の拡大を制限する。貯蓄は減価した資本を置き換えるために使われ、資本の追加的な拡大を支払うための貯蓄は残らない。ソローのモデルは、一人当たりの産出量で見た経済成長は、生産性を高める技術の進歩にのみ依存することを示唆している。^{[34]ソローモデルは、より一般的な}ラムゼイ成長モデルの特殊なケースとして解釈することができ、家計の貯蓄率はソローモデルのように一定ではなく、明示的な異時点間の効用関数から導かれる。

1980年代と1990年代に、ラムゼーとソローの新古典派成長理論に対抗する内生的成長理論が生まれた。このグループのモデルは、ソローのモデルで成長を説明するために使われた外生的技術進歩の代わりに、資本の規模の拡大による収穫逓増や実践による学習などの要因を通じて経済成長を説明する。 ^{[35]別のタイプの内生的成長モデルは、利益最大化を目指す企業による}研究開発活動を成長モデル自体の中で明示的にモデル化することで、技術進歩のプロセスを内生化した。^{[7] : 280–308}

1970年代以降、さまざまな環境問題が成長モデルやその他のマクロ経済モデルに組み込まれ、その意味合いをより徹底的に研究するようになった。1970年代の石油危機の際、天然資源の不足問題が国民の大きな関心事であったとき、ジョセフ・スティグリッツやロバート・ソローなどの経済学者は、再生不可能な資源を新古典派成長モデルに導入し、こうした状況下で生活水準の成長を維持する可能性を研究した。^{[7] : 201–39}最近では、気候変動の問題と持続可能な開発の可能性は、ウィリアム・ノードハウスが開拓したいわゆる統合評価モデルで検討されている。^[36]環境経済学のマクロ経済モデルでは、経済システムは環境に依存している。この場合、循環的な所得フロー図は、生産単位として使用される自然投入物と環境サービスを維持する太陽エネルギーの投入を反映した、より複雑なフロー図に置き換えられることがある。消費されると、自然投入物は汚染物質と廃棄物として経済から排出される。環境がサービスや物質を供給する潜在能力は「環境の供給源機能」と呼ばれ、この機能は資源が消費されたり、汚染物質が資源を汚染したりすると枯渇する。「シンク機能」は、廃棄物や汚染物質を吸収して無害化する環境の能力を表す。廃棄物の排出がシンク機能の限界を超えると、長期的な損害が発生する。^{[37] : 8}

マクロ経済研究を様々な時間枠に分割すると、マクロ経済政策は、景気循環の有害な影響を緩和することを目的とした短期政策（安定化政策として知られる）と、マクロ経済変数の構造的レベルを改善することを目的とした中長期政策に並行して分割されることになる。^{[7] : 18}

安定化政策は通常、財政政策と金融政策という2つの手段を通じて実施される。どちらの政策も経済を安定させるために使用され、景気が後退しているときには拡張政策を実施し、景気が過熱しているときには収縮政策を実施して景気循環の影響を制限する。^{[5] [38]}

構造政策には、構造的な失業率を変えることを目的とした労働市場政策や、貯蓄、投資、教育や研究開発への参加といった長期的な性向に影響を与える政策などがある。^{[7] : 19}

中央銀行は主に短期金利を調整することで金融政策を実施します。^[39]金利を変更する実際の方法は中央銀行によって異なりますが、通常は中央銀行が自ら提示した金利を行政的に変更することによって直接実施するか、公開市場操作によって間接的に実施します。^[40]

金利の変化は金融政策の伝達メカニズムを通じて投資、消費、株価や住宅価格などの資産価格に影響を与え、為替レートの反応を通じて輸出入に影響を与える。このようにして総需要、雇用、そして最終的にはインフレが影響を受ける。 ^[41]金融緩和政策は金利を下げて経済活動を増加させ、金融引き締め政策は金利を上げる。固定為替レート制度の場合、金利決定と中央銀行による為替レート動向への直接介入は為替レートをコントロールするための主要な手段である。^[42]

先進国では、ほとんどの中央銀行がインフレ目標を掲げており、中期的なインフレ率を2%などの明確な目標に近づけるか、明確な範囲内に収めることに重点を置いている。これには連邦準備制度理事会や欧州中央銀行も含まれ、公式にはインフレ目標を掲げていないものの、インフレ目標に非常に近い戦略をとっていると一般に考えられている。 ^[43]実際には、公式のインフレ目標は、中央銀行が生産と雇用の安定化にも貢献する余地を残すことが多く、これは「柔軟なインフレ目標」と呼ばれる戦略である。^[44]新興国のほとんどは、通貨を1つ以上の外国通貨、通常は米ドルまたはユーロに合わせる固定為替レート体制の維持に金融政策の焦点を置いている。^[45]

流動性トラップのような状況では、伝統的な金融政策は効果がない可能性がある。名目金利がゼロに近い場合、中央銀行は伝統的な手段で金融政策を緩和することができない。そのような状況では、中央銀行は量的緩和などの非伝統的な金融政策を使用して生産の安定化を図る可能性がある。量的緩和は、国債だけでなく、社債、株式、その他の証券などの他の資産を購入することで実施できる。これにより、国債以外のより広範な資産クラスの金利を下げることができる。同様の戦略として、長期債を購入し短期債を売却してイールドカーブを平坦化することで長期金利を下げるというものがあり、米国ではオペレーション・ツイストとして知られている。^[46]

財政政策とは、政府の収入（税金）と支出を経済に影響を与える手段として利用することです。

たとえば、経済が潜在的な産出量を下回っている場合、政府支出を使用して遊休資源を活用し、産出量を増やすか、税金を下げて民間消費を押し上げることで同様の効果を得ることができます。政府支出や減税で産出ギャップ全体を補う必要はありません。政府支出の影響に影響を及ぼす乗数効果があります。たとえば、政府が橋の建設費を支払う場合、そのプロジェクトによって橋の価値が産出量に追加されるだけでなく、橋の労働者が消費と投資を増やすことができ、産出ギャップを埋めるのに役立ちます。

財政政策の効果は、部分的または完全なクラウディングアウトによって制限される可能性がある。政府が支出プロジェクトを実施すると、民間部門が利用できる資源の量が制限される。完全なクラウディングアウトは、政府支出が経済に追加の生産を追加するのではなく、民間部門の生産を単に置き換える極端な場合に発生する。クラウディングアウト効果は、政府支出が金利の上昇につながり、投資が制限される場合にも発生する可能性がある。^[47]

一部の財政政策は、政治家の積極的な決定なしに自動安定化装置を通じて実施される。自動安定化装置は裁量的財政政策の政策ラグの影響を受けない。自動安定化装置は従来の財政メカニズムを使用するが、経済が低迷するとすぐに効果を発揮する。失業率が上昇すると失業手当への支出が自動的に増加し、税収が減少するため、民間所得と消費は市場所得の減少の一部から保護される。^{[7] : 657}

金融政策と財政政策の両方が短期的には（すなわち景気循環的に）需要と活動に影響を与える可能性があるという点で、一般的なコンセンサスがある。^{[7] : 657}しかし、経済学者は通常、緩やかな変動を緩和するために財政政策よりも金融政策を好む。その理由は、金融政策には2つの大きな利点があるからである。第1に、金融政策は通常、財政政策を管理する政治機関ではなく、独立した中央銀行によって実施される。独立した中央銀行は、過度に拡張的な政策を求める政治的圧力を受けにくい。第2に、金融政策は財政政策よりも内部ラグと外部ラグが短い可能性がある。^[38]ただし、例外もある。第1に、大きなショックの場合には、金融安定化政策だけでは不十分な場合があり、積極的な財政安定化によって補完する必要がある。^{[7] : 659}第2に、金利水準が非常に低い場合、経済は流動性の罠に陥り、金融政策が効果を発揮しなくなる可能性があるため、財政政策の方が経済を安定させる強力な手段となる。^[5]第三に、金融政策が他の目標の達成に結びついている体制、特に固定為替レート体制では、中央銀行は国内の景気循環の変動を緩和するために同時に金利を調整することができないため、そのような国では財政政策が唯一の利用可能な手段となる。^[42]

マクロ経済学の教育、研究、情報に基づいた議論は、通常、仮定を明確にし、その結果を正確に示すために、正式な（図式的または方程式的）マクロ経済モデルを中心に展開される。モデルには、重要な基本原則を強調するために教育や研究で使用される、多くの場合数式のみを含む単純な理論モデルと、政府、中央銀行、シンクタンク、国際機関などが経済政策やその他の外生的要因の変化の影響を予測したり、経済予測の基礎として使用したりする、より大規模な応用定量モデルがある。^[48]

よく知られている特定の理論モデルには、ケインズ交差、IS-LMモデル、マンデル-フレミングモデルなどの短期モデル、フィリップス曲線に基づくAD-ASモデルなどの中期モデル、ソロー-スワンモデル、ラムゼー-キャス-クープマンスモデル、ピーター・ダイアモンドの重複世代モデルなどの長期成長モデルがある。定量的モデルには、初期の大規模マクロ計量経済モデル、新古典派実体景気循環モデル、国際貿易や税制改革などの中期（構造的）問題に使用されるミクロ基礎の応用一般均衡（CGE）モデル、多くの中央銀行で特に景気循環を分析するために使用される動的確率的一般均衡（DSGE）モデル、またはDICEなどの統合評価モデルがある。

1936年にジョン・ヒックスが考案したIS-LMモデルは、総需要の基礎となるものです（これについては後述）。このモデルは、「ある特定の価格水準で、需要される財の量はいくらか？」という疑問に答えます。このグラフモデルは、モデルの仮定のもとで財市場と金融市場の両方で均衡を保証する金利と産出量の組み合わせを示しています。^{[49]財市場は、投資と公的貯蓄および私的貯蓄（IS）が等しくなるようにモデル化され、金融市場は、}貨幣供給と流動性選好（貨幣需要に相当）が均衡するようにモデル化されています。 ^[50]

IS曲線は、利子率を与えられた投資が、産出量を与えられた公的貯蓄と民間貯蓄に等しくなる点（所得と利子率の組み合わせ）から構成されます。^[51] IS曲線が下向きに傾斜しているのは、財市場で産出量と利子率が逆相関関係にあるためです。産出量が増加すると、より多くの所得が貯蓄されるため、貯蓄に見合うだけの投資を促すには、利子率を低くする必要があります。^[51]

伝統的なLM曲線は、金利と産出が金融市場で正の相関関係にあるため、上向きに傾斜しています。つまり、所得（閉鎖経済では産出に等しい）が増加すると、貨幣需要が増加し、貨幣需要の初期の上昇をちょうど相殺するために金利が上昇します。^[52]

IS-LMモデルは、金融政策や財政政策の効果を示すために初等教科書でよく使われているが、現代のマクロ経済モデルの複雑さの多くを無視している。^[49] LM曲線に関連する問題は、モデルの基本的な前提に反して、現代の中央銀行が政策を決定する際にマネーサプライをほとんど無視していることである。^{[6] : 262}そのため、現代の教科書の中には、伝統的なIS-LMモデルを修正し、伝統的なLM曲線を、中央銀行が経済の金利を直接決定するという仮定に置き換えているものもある。^{[6] : 194  [5] : 113}

AD -ASモデルは、マクロ経済を説明するための一般的な教科書モデルである。^{[53]このモデルのオリジナルバージョンは、}総需要と総供給の均衡を前提とした価格水準と実質産出水準を示している。総需要曲線の下向きの傾斜は、より低い価格水準でより多くの産出が要求されることを意味する。^[54]この下向きの傾斜は、3つの効果の結果として説明できる。ピグー効果または実質均衡効果は、実質価格が下がると実質富が増加し、結果として財に対する消費者需要が高まるというものである。ケインズ効果または金利効果は、価格が下がると貨幣需要が減少し、金利が低下し、投資と消費のための借入が増加するというものである。純輸出効果は、価格が上昇すると、国内商品が外国の消費者にとって比較的高価になり、輸出が減少するというものである。^[54]

AD-ASモデルの多くの表現では、総供給曲線は低生産レベルでは水平であり、完全雇用に対応する潜在的生産高の点の近くで非弾力的になる。^[53]経済は潜在的生産高を超えて生産することはできないため、ADの拡大は生産量の増加ではなく価格水準の上昇につながる。

^{しかし、現代の教科書で}は、AD-AS モデルは若干異なる形で提示されることが多く、縦軸に物価水準ではなくインフレ率を示す図で示されるため、^この 図を現実世界の政策議論に関連付けることが容易になります。^{[7] : vii この 枠組みでは、AD 曲線は下向きに傾斜しています。これは、インフレ率が上昇すると、}インフレ目標に従うと想定されている中央銀行が金利を引き上げ、経済活動を抑制して生産量を減少させるためです。AS 曲線は、経済活動のレベルが上昇すると失業率が低下し、賃金の上昇につながり、その結果インフレ率が上昇するという、標準的な現代のフィリップス曲線の考え方に従って、上向きに傾斜しています。 ^{[6] : 263}

• ミクロ経済学
• 景気循環会計
• 経済発展
• 成長会計

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