連邦公開市場委員会の行動の歴史

これは、米国連邦公開市場委員会(FOMC) による過去の金利措置のリストです。FOMC は、銀行への信用供給と国債の売却を管理します。

連邦公開市場委員会は、会計年度中 2 か月ごとに会合を開きます。FOMC は定例会合で会合を開き、特にフェデラル ファンド金利と公定歩合について、必要と思われる変更を行います。委員会は、一定額の国債を売却して流動性を高めたり、ドル準備金を売却して外国通貨と国内通貨の価格に影響を及ぼす (1994 年のメキシコ ペソ救済時など) など、それほど明確でない目標を掲げた措置を講じることもあります。

ジェローム・パウエルは連邦準備制度理事会とFOMCの現在の議長です。

連邦公開市場委員会によるツイスト作戦（当時のツイストダンスの流行にちなんで名付けられた^[1]）は、1961年に始まりました。その目的は、資本流入を促進しドルを強化するために利回り曲線を平坦化することだった。FRBは公開市場操作を利用して、公開市場での公債の満期を短縮した。量的緩和政策の一環として購入した短期債（満期まで3年以内）の一部を市場に売り戻し、そこから得た資金を使ってより長期の政府債を購入することで「ツイスト」を実行した。この措置は長期満期と短期満期のスプレッドを縮小するのにわずかに成功したが、ヴィンセント・ラインハートらは、効果を発揮するには十分な期間継続されなかったと示唆している。^[2]フランコ・モディリアーニとリチャード・サッチ による1966年の短期分析以来失敗とみなされていたにもかかわらず、^{[2] [3]}その後この措置は再検討され、2011年の論文でサンフランシスコ連邦準備銀行の経済学者エリック・スワンソンは「オペレーション・ツイスト」は当初考えられていたよりも効果的だったと示唆した。^{[1] [3]スワンソンは}中央銀行による量的緩和 の代替として同様の措置を提案した。^{[1] [3]}実際にFOMCは2011年に同様の措置を講じた。^[4]

1970年代、米国のインフレは持続的だった。^[5]前年比インフレ率は1976年12月に5%で底を打った後、再び上昇した。高インフレの課題に対処するため、1979年にポール・ボルカーがFRB議長に選ばれた。1979年10月6日の珍しい土曜日の記者会見で、^[6] ポール・ボルカー率いる連邦準備制度理事会はフェデラルファンド金利を11%から12%に引き上げた。^[7]この出来事は、米国債価格に影響を与えたため「土曜の夜の大虐殺」と呼ばれた。

「2008 年 11 月 25 日、連邦準備制度理事会は、政府機関の住宅ローン担保証券 (MBS) と政府機関債を最大 6,000 億ドル購入す​​ると発表した。しかし、これらの購入はバランスシートに影響を及ぼさず、SOMA デスクによる国債売却によって不胎化される予定だった。12 月 1 日、バーナンキ議長はスピーチでさらに詳細を説明した。12 月 16 日、このプログラムは FOMC によって正式に承認されたが、SOMA デスクは OMO の一環として政府機関債と MBS を購入する権限をすでに持っていたため、FOMC の承認は不要だった。2009 年 3 月 18 日、FOMC は、政府機関 MBS と政府機関債の購入でさらに 7,500 億ドル、国債の購入で 3,000 億ドル、プログラムを拡大すると発表した。これらの購入は不胎化されず、この日付は米国の QE の開始日としてよりふさわしい。

2007年8月、連邦公開市場委員会（FOMC）のフェデラルファンド金利の目標は5.25％だった。16か月後、金融危機が本格化する中、FOMCはフェデラルファンド金利の目標をほぼゼロに引き下げ、政策金利を実質下限で金融政策を実施しなければならないという未知の領域に踏み込んだ。不況の異常な深刻さと金融市場の継続的な緊張により、金融政策担当者が直面する課題はさらに大きくなった。^[8]

2008年の金融危機の真っ只中、連邦公開市場委員会は金融緩和と信用緩和を支援するため、翌日物金利をゼロに引き下げることを決定した。過去5年間、連邦準備制度理事会は経済成長を支援し、雇用創出を促進するために行動してきたが、特に労働市場においてさらなる進歩を達成することが重要である。連邦準備制度理事会は、政策手段の不確実性と限界を十分に考慮し、物価安定の状況下でより強力な経済回復と労働市場状況の持続的な改善を促進するために、必要に応じて追加的な政策緩和を行う。^[8]

2010 年 11 月 3 日、FRB は、月 750 億ドルの割合で、6,000 億ドルの長期国債を購入すると発表しました。一般に「QE2」として知られるこのプログラムは、2011 年 6 月に終了しました。

連邦公開市場委員会は、2011年9月21日の会合を東部夏時間午後2時15分頃に終了し、オペレーション・ツイストの実施を発表した。これは、満期が6年から30年の債券を4000億ドル購入し、満期が3年未満の債券を売却し、FRB自身のポートフォリオの平均満期を延長する計画である。^[9]これは、量的緩和（QE）がやろうとしていることを、紙幣を増刷せず、FRBのバランスシートを拡大せずに実行しようとする試みであり、QEに伴うインフレ圧力を回避できると期待されている。^[4]この発表により、株式市場でリスク回避の動きが起こり、米ドルが上昇したが、QE Iは米ドルを弱め、株式市場を支えた。さらに、2012年6月20日、連邦公開市場委員会は、ツイスト・プログラムをさらに2670億ドル追加して2012年を通して延長すると発表した。

2012年9月13日、連邦準備制度理事会は量的緩和の第3弾（QE3）を発表した。^[10]この新たな量的緩和は、労働市場が「大幅に」改善するまで、毎月400億ドルの政府系住宅ローン担保証券を購入するという無期限の約束を定めた。一部の経済学者は、名目所得目標に関するスコット・サムナーのブログ^[11]が「無制限の量的緩和」という「かつては風変わりで奇抜な政策」を普及させる役割を果たしたと考えている。^[12]

連邦公開市場委員会は2012年12月12日に量的緩和プログラムをさらに拡大することを決議した。このラウンドでは引き続き、毎月最大400億ドル相当の政府機関住宅ローン担保証券の発行が承認され、450億ドル相当の長期国債が追加された。^[13]拡大プログラムの一環としての国債の直接購入は「オペレーション・ツイスト」のペースに匹敵するペースで継続されたが、連邦準備制度理事会は短期国債の保有量が不足していたため、短期国債を売却してより長期の国債を購入することができなくなった。

2013年12月18日、連邦準備制度理事会の公開市場委員会は、QE3を毎回の会合で100億ドルずつ縮小していくと発表した。^[14]連邦準備制度理事会は、縮小プロセスを開始してから10か月後の2014年10月に月次資産購入プログラム（QE3）を終了した。^[15]

2015年12月16日、FRBは2006年6月以来初めて、主要金利であるフェデラルファンド金利を引き上げました。引き上げ幅は[0%、0.25%]から[0.25%、0.5%]の範囲でした。 ^[16]

2020年3月3日、米国におけるコロナウイルスのパンデミックが米国経済に及ぼすリスクに対応して、緊急決定により金利は0.5パーセントポイント引き下げられ、1～1.25％となった。これは2007～2008年の金融危機以来初の緊急引き下げであった。^{[17] [18]}

市場を落ち着かせ、市場の流動性を維持するため、FRBは2020年3月23日に一連の緊急融資プログラムで企業債務を購入すると発表した。^[19] 2020年7月までに3兆ドルの金融資産を購入し、バランスシートは2月の4.2兆ドルから7兆ドルに増加した。^[20] 2020年8月以降、FRBは毎月の債券購入プログラムに取り組んでおり、2021年1月までにバランスシートは7.3兆ドルに達した。FRBは、COVID-19のワクチン接種が進むにつれて、今年後半に経済がパンデミックから回復できるように、毎月1200億ドルのペースで債券購入を約束し続けた。^[21]

現在、ここには予定されている会議と予定外の「緊急」会議の両方が表示されます。FOMC は、議会での証言中など、その影響を定量化するのが困難な他の重要な発表も数多く行います。

• サンフランシスコ連銀のオペレーション・ツイストに関する分析 2012年8月13日アーカイブ、Wayback Machineにて