Loading article…
金本位制は、標準的な経済計算単位が一定量の金に基づく通貨制度である。金本位制は、1870年代から1920年代初頭、1920年代後半から1932年まで[1] [2] 、また1944年から1971年に米国が一方的に米ドルと金の交換を停止し、ブレトンウッズ体制が事実上終焉するまで、国際通貨制度の基礎であった。[3]それでも多くの国が相当量の金準備を保有している。[4] [5]
歴史的には、銀本位制と複本位制は金本位制よりも一般的であった。[6] [7]金本位制に基づく国際通貨システムへの移行は、偶然、ネットワーク外部性、経路依存性を反映していた。[6]イギリスは1717年に、当時の王立造幣局長アイザック・ニュートンが銀と金の交換レートを低く設定しすぎたために銀貨が流通しなくなり、偶然に事実上の金本位制を採用した。[ 8 ]イギリスが19世紀に世界有数の金融・商業大国になると、他の国々もイギリスの通貨システムを採用するようになっていった。[8]
金本位制は大恐慌中にほぼ放棄されたが、第二次世界大戦後の ブレトンウッズ体制の一環として限定的な形で復活した。金本位制が放棄されたのは、その変動性の高さと政府に課せられた制約のためである。固定為替レートを維持することで、政府は景気後退時に失業を減らすなどの拡張政策を実施することが困難になった。[9] [10]
2012年に39人の経済学者を対象に行われた調査によると、大多数（92％）が金本位制に戻っても物価の安定や雇用の結果は改善されないことに同意しており、[11] 1990年代半ばに調査された経済史家の3分の2は、金本位制が「19世紀に物価を安定させ、景気循環の変動を和らげるのに効果的だった」という考えを否定した。[12]経済学者の間では、金本位制が大恐慌の長期化と深刻化を助長したというのがコンセンサスとなっている。[13] [14]歴史的に、金本位制の期間中は銀行危機がより一般的であったが、通貨危機はそれほど一般的ではなかった。[2]経済学者のマイケル・D・ボルドによると、金本位制には、特定の歴史的時期にその使用が普及した3つの利点がある。「安定した名目上のアンカーとしての記録、自動性、信頼できるコミットメントメカニズムとしての役割」である。[15]金本位制はオーストリア学派の支持者、自由市場リバタリアン、一部のサプライサイド主義者によって支持されている。[16]
実装
イギリスは1717年に金を15セントで過大評価し、金本位制に陥った。+銀の重量の1 ⁄ 5倍。金と、切り詰められた、重量不足の銀シリングを併用することは、諸国の中でも特異なことであり、18 世紀末になって初めて、トークンの銀貨や紙幣などの金の代用物が受け入れられるようになった。
19世紀に紙幣がより広く受け入れられるようになったことで、金地金本位制が生まれました。これは、金貨が流通しないシステムですが、中央銀行などの当局が流通通貨を固定価格で金地金と交換することに同意するものです。18世紀後半にロンドンとエディンバラの間の交換を規制するために最初に登場したこの本位制は、1870年代に国際的に金本位制を実施する主な手段になったとケインズ（1913）は指摘しています。[17]
1870年代から1914年までの古典的金本位制の期間における金の自由な流通の制限は、金本位制の実施を決定した国々においても、固定レートで大量の旧式銀貨を金に交換できることを保証しつつ（公的に保有される銀を減価した価値で評価するのではなく）、金本位制の実施を決定した国々においても必要であった。リンピング本位制という用語は、金と同等の銀貨を相当量保有している国々でよく使用され、そのため通貨の金に対する価値にさらなる不確実性要素が加わる。リンピング本位制の等価で維持されていた最も一般的な銀貨には、フランスの5フラン硬貨、ドイツの3マルク・ターラー、オランダのギルダー、インドのルピー、および米国のモルガン・ドルなどがある。
最後に、各国は金交換本位制を導入する可能性があり、その場合、政府は特定の量の金ではなく、金本位制を採用している他の国の通貨に対して固定為替レートを保証します。これは、第二次世界大戦後、金地金本位制を採用した唯一の通貨である米ドルに世界の通貨を固定することにより、1945年から1971年までブレトンウッズ協定の下で支配的な国際基準となりました。
1873年以前の歴史
19世紀までの銀および複金属の標準
金が通貨として使われるようになったのは紀元前600年頃、小アジアで始まった[18]。それ以来、金は広く受け入れられてきた。 [19]金は他の様々な商品とともに通貨として使われ、時間の経過とともに価値が下がるものが最も受け入れられる形となった。[20]中世初期から盛期にかけて、ビザンチン帝国の金貨であるソリドゥスまたはベザントはヨーロッパや地中海沿岸で広く使われていたが、ビザンチン帝国の経済的影響力の衰退とともにその使用は衰退した。[21]
しかし、金を唯一の通貨および計算単位として使用する経済システムは、18世紀以前には出現しませんでした。数千年の間、国内経済の真の基盤は金ではなく銀であり、ほとんどの計算システム、賃金や給与の支払い、ほとんどの地元の小売業の基盤でした。[22]金が通貨および日常取引の計算単位として機能することは、さまざまな障害のために不可能でしたが、19世紀に登場したツールによってのみ解決されました。その中には次のようなものがあります。
- 分割可能性:金は通貨としてその小ささと希少性によって妨げられ、10セント硬貨のダカットは3.4グラムで、最高賃金労働者の7日分の給料に相当する。対照的に、銀貨やビロン（低品質の銀）は、毎日の労働費や食料購入に簡単に相当し、銀は通貨や計算単位としてより効果的であった。15世紀半ばのイギリスでは、最も高給取りの熟練職人は1日6ペンス（6ペンス、または5.4グラムの銀）を稼ぎ、羊一頭は12ペンスの値段だった。そのため、40ペンスのダカットや20ペンスの半ダカットは国内取引ではほとんど役に立たなかった。[22]
- 金のトークン硬貨の不在:サージェントとヴェルデ (1997) は、銀や金と交換可能な銅やビロンのトークン硬貨が 19 世紀以前にはほとんど存在しなかった理由を説明しています。小銭はほぼ完全な内在価値で発行され、金貨への交換規定はありませんでした。内在価値の低いトークンは広く不信感を持たれ、通貨切り下げの前兆とみなされ、産業革命以前の時代には簡単に偽造されました。このため、トークン銀貨では金本位制は不可能でした。英国自体が後者を受け入れたのは 19 世紀になってからでした。[23]
- 紙幣の不在: 1716 年にフランスで経済学者ジョン・ローが紙幣発行に失敗して以来、18 世紀前半には紙幣は通貨として信用されなくなっていました。銀行機関がさらに成熟し、19 世紀初頭のナポレオン戦争の結果として、ようやく紙幣がヨーロッパ全土で受け入れられるようになりました。紙幣には偽造の懸念もありました。
したがって、ヨーロッパの最も初期の通貨基準は、ローマ帝国のデナリウスからカール大帝が西ヨーロッパ全域に導入したペニー（デニール）、スペインドル、そして19世紀まで存続したドイツの帝国貨幣と条約貨幣に至るまで、銀本位制に基づいていた。金は国際貿易と高額取引の媒体として機能したが、日常の銀貨と比較して価格が変動することが一般的であった。[22]
複本位制は、銀本位制のもとで、ダカットのような一般的な金貨に銀に対する固定価値を与える過程で生まれた。他国の金銀比率の変動を考慮すると、複本位制はかなり不安定であり、事実上、並行複本位制（金が銀に対して変動為替レートで流通する）に転換されるか、単一本位制に戻った。[24]フランスは、19世紀のほとんどの期間、複本位制を維持した最も重要な国であった。
金本位制の起源はイギリス
西暦 800年頃に導入されたイギリスのポンドは、当初は 20 シリングまたは 240 ペニーの銀貨に相当する銀本位単位でした。後者には当初 1.35 g の純銀が含まれていましたが、1601 年までに 0.464 g に減少しました (したがって、5.57 g の純銀を含むシリング [12 ペンス] に取って代わられました)。したがって、ポンドは当初 324 g の純銀で構成されていましたが、1601 年までに 111.36 g に減少しました。
切り取られた、重量不足の銀貨ペニーとシリングの問題は、17世紀後半から19世紀初頭にかけて、解決されないままの根深い問題だった。1717年に金ギニー（純金7.6885グラム）の価値が21シリングに固定され、金銀比価は15.2となり、大陸ヨーロッパの当時の比率よりも高くなった。そのため、イギリスは法的に二元本主義のもとにあり、切り取られた銀貨に比べて金の方が安くて信頼性の高い通貨となっていた[8]（完全な重量の銀貨は流通せず、ヨーロッパに渡り、そこでは21シリングが金1ギニー以上で取引された）。イギリスの金本位制が19世紀まで延長された要因としては、以下のものがある。
- 18 世紀のブラジルのゴールド ラッシュにより、ポルトガルとイギリスに大量の金が供給され、ポルトガルの金貨はイギリスでも法定通貨となりました。
- 中国との継続的な貿易赤字（中国はヨーロッパに銀を売っていたが、ヨーロッパの製品をほとんど利用していなかった）により、ヨーロッパのほとんどの国の経済から銀が流出した。イングランド銀行が発行する紙幣への信頼が高まったことと相まって、金や紙幣が銀に代わる通貨として受け入れられる道が開かれた。
- 18 世紀末までに、金の代替としてトークン / 補助銀貨が認められるようになりました。当初はイングランド銀行やその他の民間企業によって発行されていましたが、1816 年の大改貨以降、王立造幣局による補助貨幣の恒久的な発行が開始されました。
1704年にアン女王が出した布告により、イギリス領西インド諸島に金本位制が導入されたが、イギリスは植民地から金と銀を蓄えて国内で使用するという重商主義政策をとっていたため、金貨と金本位制が広く使われることにはならなかった。価格は法的には金ポンド建てで提示されたが、金で支払われることはほとんどなかった。植民地人の事実上の日常の交換手段と計算単位は、主にスペインの銀ドルだった。[25] （
ナポレオン戦争の後、19 世紀にイギリスはいくつかの段階を経て、合法的に複本位制から金本位制に移行しました。
- 21シリングギニーは廃止され、代わりに20シリング金ソブリン、つまり1ポンド硬貨が導入された。この硬貨には7.32238グラムの純金が含まれていた。
- 1816年の大改貨から始まった補助的な限定法定通貨の銀貨の恒久的な発行
- 1819年の現金支払い再開法は、イングランド銀行の紙幣と金貨の兌換再開の日付を1823年と定め、
- 1844年の銀行認可法は、イングランド銀行が保有する金準備と発行可能な紙幣の比率を確立し、他の英国の銀行の紙幣発行特権を大幅に制限することで、英国における金本位制を制度化した。
19世紀後半から、イギリスはオーストラリア、ニュージーランド、イギリス領西インド諸島に、流通する金ソブリン金貨や、ソブリン金貨またはイングランド銀行紙幣に等価で交換可能な紙幣の形で金本位制を導入した。[8]カナダは1867年に、米国の金ドルと等価で、金ソブリン金貨との固定為替レートで独自の金ドルを導入した。 [26]
19世紀のゴールドラッシュの影響
.jpg/500px-NNC-US-1849-G%2420-Liberty_Head_(Twenty_D.).jpg)
1850 年までは、英国とその植民地のいくつかのみが金本位制を採用し、他のほとんどの国は銀本位制を採用していた。フランスと米国は、複本位制を採用していた有名な国のうちの 2 か国である。フランスは、フランス フランを純銀 4.5 グラムまたは純金 0.29032 グラムに維持することで、19 世紀の最初の 4 半期に、より安価な金属を無制限に鋳造することを提案し、金銀比価が 15.5 を下回る場合は 20 フランの金貨を、15.5 を上回る場合は 5 フランの銀貨を鋳造することで、世界の金銀価格比をフランスの比率 15.5 に近づけた。米国ドルも 1900 年まで法的に複本位制であり、純銀 24.0566 グラムまたは純金 1.60377 グラム (比率 15.0) の価値があった。後者は1837年から1934年まで1.50463グラムの純金（比率15.99）に改定された。1837年以前は銀ドルの方が一般的に安い通貨であったが、1837年から1873年の間は金ドルの方が安かった。
1849 年のカリフォルニアのゴールド ラッシュと1851 年のオーストラリアのゴールド ラッシュがほぼ同時に起こり、金銀比価が 15.5 を下回ったため、世界の金の供給量と金フランおよび金ドルの鋳造量が大幅に増加し、1850 年代にフランスと米国はイギリスとともに金本位制に移行しました。金本位制の恩恵を最初に感じたのは、19 世紀の世界の主要な金融および産業大国であったイギリスとフランス、そして新興国であった米国という、この大きな国々のグループでした。
1860 年代に金銀比価が 15.5 に戻った頃には、金を利用する国々のブロックはさらに拡大し、19 世紀末までに国際金本位制の推進力となりました。
- ポルトガルといくつかのイギリス植民地は1850年代と1860年代に金本位制を導入した。
- フランスは、ベルギー、スイス、イタリアと合同で、フランス・フランの金貨と銀貨に基づくより大規模なラテン通貨同盟を結成した。
- 19世紀後半のいくつかの国際通貨会議では、複数の国が金本位制に移行した場合に銀の価格にどのような影響が出るかという懸念はあるものの、国際金本位制のメリットが検討され始めた。 [27]
国際古典的金本位制、1873-1914年
欧州と米国での展開
1873年、ドイツ帝国が北ドイツの銀貨ターラーと南ドイツの銀貨グルデンからドイツ金マルクへの移行を決定し、1867年の第1回国際通貨会議の意見を反映し、普仏戦争の終結時にフランスに要求された賠償金50億金フラン（40億5000万マルク、1,451トンに相当）を利用して、国際古典的金本位制が始まった。ヨーロッパの中心部に位置する大規模な経済によるこの移行は、1870年代にヨーロッパのいくつかの国で金本位制への移行を引き起こし、1873年にはラテン通貨同盟における5フラン銀貨の無制限鋳造の停止にもつながった。[28]
以下の国々は、その後数年間に銀または複金属通貨から金に切り替えました（完全性を保つために英国も含まれています）。
- 1816年、大英帝国：1ポンド：銀111.37グラムから金7.32238グラムまで、比率15.21
- 1873年、ドイツ帝国：1北ドイツターラーまたは1 3⁄4南ドイツグルデン（16.67グラムの銀）を3ドイツ金マルク（3 /2.79 = 1.0753グラムの金）に換算。比率15.5
- 1873年、ラテン通貨同盟フラン：銀4.5gから9/31 = 金0.29032g、比率15.5
- 1873年、アメリカ合衆国ドル、1873年貨幣法により：銀24.0566グラムから金1.50463グラムへ、比率15.99
- 1875年、スカンジナビア通貨統合：リグスダラー金貨25.28グラム、4クローネ（またはクローナ）に換算すると4/2.48 = 1.6129グラムの金、比率15.67
- 1875 年、オランダ:オランダ ギルダーは銀 9.45 g に対して金 0.6048 g、比率 15.625。
- 1881年、オスマン帝国：オスマン・リラ
- 1892年、オーストリア＝ハンガリー帝国：オーストリア＝ハンガリー・フローリン（銀11.11グラム）を2オーストリア＝ハンガリー・クローネ（金2/3.28 = 0.60976グラム）に換算。比率18.22
- 1897年、ロシア帝国:ルーブルは銀18グラムから金0.7742グラムに、比率は23.25。
1873年以降、金本位制は国際通貨制度の基礎となった。[29] [30]経済史家バリー・アイケングリーンによれば、「その時になって初めて、各国は通貨供給の基準として金を採用した。その時になって初めて、金本位制に基づく固定為替レートが確立された。」[29]単一の通貨制度を採用し維持することで、国際価格関係を安定させ、外国からの借り入れを容易にすることで、国際貿易と投資が促進された。[30] [31]金本位制は非工業国では確立されなかった。[32]
中央銀行と金交換基準
さまざまな国際通貨会議で懸念されていたように、金への移行とコムストック鉱脈からの米国の記録的な銀産出が相まって、1873年以降銀の価格は急落し、金銀比価は1880年までに史上最高の18に上昇した。大陸ヨーロッパの大半は、大量の旧式の（かつては価値が下がっていた）銀貨を無制限の法定通貨として額面通りに新しい金貨と交換可能なままにしながら、意識的に金本位制に移行することを決定した。リンピング・スタンダードという用語は、支払いのために依然として大量の銀貨が支払われているために各国の金本位制へのコミットメントが疑わしい通貨を表すために使用された。銀貨の中で最も多かったのはフランスの5フラン硬貨、ドイツの3マルクのフェアインスターラー、オランダのギルダー、アメリカのモルガン・ドルであった。[33]
イギリスの元々の金本位制は、流通する金を基準としていたが、大陸ヨーロッパの他の国々も金に切り替えたため、もはや実行不可能となった。金の不足と旧式の銀貨の問題は、各国の中央銀行が銀を国の紙幣とトークン硬貨に置き換え、国の不足する金の供給を一元化し、旧式の銀貨の兌換性を保証する準備資産を用意し、対外購入のみに紙幣を金地金または他の金本位制通貨に兌換できるようにすることでのみ解決された。このシステムは、金の延べ棒が提供される場合は金地金本位制、金と兌換可能な他の通貨が提供される場合は 金為替本位制として知られている。
ジョン・メイナード・ケインズは、 1913年の著書『インドの通貨と金融』の中で、上記の両基準を単に金交換基準と呼んでいる。彼はこれを第一次世界大戦前の国際金本位制の主流の形態と説明し、19世紀以前には中央銀行機関、紙幣、トークン通貨などの最近開発されたツールがなかったため、金本位制を実施することは一般的に不可能であり、金が流通している英国の金正貨本位制よりも金交換基準の方が優れていたと述べた。ケインズは次のように論じている。[17]
金交換本位制は、金が自国通貨に対してほぼ一定の割合で国際債務の支払いに利用できる限り、金が実際に自国通貨を形成するかどうかは比較的無関係であるという発見から生まれました...金交換本位制は、金が国内でそれほど流通しておらず、現地通貨が必ずしも金で償還可能ではないが、政府または中央銀行が現地通貨に対して固定された最大割合で金による外国送金を提供するための手配を行い、これらの送金に必要な準備金がかなりの程度海外に保持されている場合に存在すると言えます。
その理論的な利点は、金塊論争の時にリカード（すなわちデイヴィッド・リカード、1824年）によって初めて提示されました。彼は、通貨が最も完全な状態にあるのは、それが表すと公言している金と同等の価値を持つ安価な材料でできているときであると規定しました。また、外国為替の目的での交換性は、金塊（硬貨ではない）を要求に応じて紙幣と交換することで確保されるべきであると提案しました。そうすれば、金は輸出目的のみに利用でき、国内の流通に入るのを防ぐことができます。
近年、この種の基準を確立する最初の粗野な試みはオランダによってなされた。1877 年に銀貨の自由鋳造が停止されたが、通貨は主に銀と紙幣で構成され続けた。その日以来、オランダ銀行は輸出に必要なときに定期的に金を提供し、同時に国内での金の使用を可能な限り制限する権限を行使することで、金に対する価値を一定に維持してきた。この政策を可能にするために、オランダ銀行は適度で経済的な額の準備金を一部は金、一部は外貨で保有してきた。
インドのシステム（1893年に導入された金交換本位制）は完成し、その規定は広く知られるようになったため、アジアやその他の地域で広く模倣されてきました... 同様の制度は、オランダの影響下にあるジャワでも長年存在していました... 金交換本位制は、中国を金本位制に移行させる唯一の手段です...
したがって、19 世紀後半の古典的な金本位制は、流通する銀から流通する金への単なる表面的な切り替えではありませんでした。銀貨の大部分は、中央銀行が保有する金地金やその他の準備資産によって金の価値が保証された紙幣やトークン通貨に実際に置き換えられました。一方、金交換本位制は、中央銀行が発行する紙幣を持つ現代の不換紙幣から一歩進んだものでした。紙幣の価値は銀行の準備資産によって保証されていますが、交換価値は金に対する固定等価ではなく、 中央銀行の金融政策目標である購買力によって決定されます。
欧州以外への展開
1914年に終了した古典的な金本位制の最終章では、現地通貨の価値を金または西洋植民地国の金本位通貨に固定することにより、金交換本位制が多くのアジア諸国に拡大されました。オランダ領東インドギルダーは、金交換本位制を通じて1875年に金に固定された最初のアジア通貨であり、オランダの金ギルダーとの等価性を維持しました。
1892年まで様々な国際通貨会議が開催され、1880年代に20に達した金銀比率のさらなる悪化を防ぐため、各国は自由に流通する旧式の銀貨という弱々しい基準を維持することを実際に誓約した。[33]しかし、1890年以降、銀の価格下落はそれ以上防ぐことができず、金銀比率は30を超えて急上昇した。
1893 年、純銀 10.69 グラムのインド ルピーは 16 英国ペンス (または 1 ポンド = 15 ルピー、金銀比率 21.9) に固定され、従来の銀ルピーは法定通貨のままでした。1906 年、銀 24.26 グラムの海峡ドルは28 ペンス (または 1 ポンド = 8 4 ⁄ 7ドル、比率 28.4) に固定されました。
ほぼ同様の金本位制は、1897年に日本、1903年にフィリピン、1905年にメキシコで導入され、それまでの24.26グラムの銀に相当する円またはペソが、約0.75グラムの金または0.5米ドル（比率32.3）に再定義された。日本は、1894年から1895年の日清戦争後に必要な金準備を獲得した。日本にとって、金本位制への移行は、西洋の資本市場へのアクセスを獲得するために不可欠であると考えられていた。[34]
「ゲームのルール」
1920年代、ジョン・メイナード・ケインズは、国際貿易の流れが理想的な価格・金貨フローのメカニズムに従うと仮定して、戦前の古典派時代に中央銀行が理想的に金本位制を実施する方法を説明するために、「ゲームのルール」というフレーズを遡及的に考案しました。しかし、1873年から1914年の古典派金本位制時代に実際に観察された「ルール」の違反は、価格・金貨フローのメカニズムによって予測された「自己修正」フローと比較して、各国の中央銀行が価格水準と金貨フローに影響を与えるのに実際にはどれほど強力であるかを明らかにしています。[35]
ケインズは、1914年以前の国際金本位制を実施するための中央銀行のベストプラクティスを「ゲームのルール」として前提としました。
- 流通している法定通貨を金に代用し、金準備金を集中管理する
- 慎重に決定された金準備と法定通貨の比率を実際に100％未満にし、その差額を他の融資と投資資産で補うことで、そのような準備率は部分準備銀行の慣行と一致する。
- 流通通貨を金や他の外貨と固定金価格で交換し、金の輸出入を自由に許可する
- 中央銀行は、金本位制を順守しながらも、金の配送コストを反映するために為替レートに適度なマージンを認められていた。この点を説明すると、フランスは理想的には、スターリング・ポンド（金の含有率に基づくと25.22フラン相当）を、いわゆるゴールドポイントである25.02Fから25.42F（金の配送コストとして想定される0.20F/£をプラスまたはマイナス）の間で取引できるようにするかもしれない。フランスは、25.22Fまたは1ポンド相当の金を配送することで（配送に0.20Fを費やす）、スターリング・ポンドが25.42Fを超えるのを防ぎ、フランスで25.22F相当の1ポンドの金を注文するという逆のプロセスで（この場合もマイナス0.20Fのコスト）、25.02Fを下回るのを防いでいる。
- 最後に、中央銀行は、不測の事態が収束するまで、戦時中に金本位制を停止する権限を与えられました。
中央銀行はまた、経済学者デイヴィッド・ヒュームが提唱した価格・金貨フローのメカニズムに基づいて国際貿易が運営されるという理想的な仮定に基づいて、金本位制を維持することが期待されていました。
- より多くの商品を輸出する国は、それらの商品を輸入する国を犠牲にして、金貨（金または銀）の流入を受け取ることになります。
- 輸出国における金貨の増加は、その国における物価水準の上昇をもたらし、逆に金貨を消費する国における物価水準の低下をもたらします。
- 正貨不足国での価格低下が正貨豊富国からの支出を誘引し、価格格差は自己修正され、最終的に両国での価格水準は再び均等化する。
しかし、実際には、古典的な金本位制時代の金の流動は、上記の自己修正作用を示さなかった。金が黒字国から赤字国に戻り、価格差を利用するというプロセスは、非常に時間がかかり、中央銀行は国内の金利を引き下げたり引き上げたりすることで国内価格水準を上げたり下げたりする方がはるかに効果的であると考えた。物価水準の高い国は、国内需要と価格を下げるために金利を上げるかもしれないが、それは投資家からの金の流入を引き起こす可能性もある。これは、金が物価水準の高い国から流出するという前提に反する。先進国が国内資産を国際投資家に売買することを決定したことも、ヒュームが予測した自己修正メカニズムよりも、金の流動に影響を与えるのに効果的であることが判明した。[35]
「ゲームのルール」に対する別の違反は、為替レートが「金の基準」から外れた場合でも中央銀行が適時に介入しなかったことである（上記の例では、ポンドが25.42フランを超えたり、25.02フランを下回ったりしたケースがあった）。中央銀行は、金に対する固定為替レート以外の目的（国内価格の低下や大量の金の流出の阻止など）を追求していたが、そのような行動は金本位制の遵守に関する公的な信用によって制限されている。ケインズは、1913年以前に、フランスの銀行が金の支払いを1人当たり200フランに制限し、1％のプレミアムを課したことや、ドイツ帝国銀行が「ひそかに、恥じらいながら」金による自由な支払いを部分的に停止したことなどによって、そのような違反が起こったと述べている。[17]
いくつかの国は、他の金融政策目標の追求においてそのような「ゲームのルール」を無視しながらも、金本位制の実施に限られた成功を収めた。ラテン通貨同盟内では、イタリア・リラとスペイン・ペセタは、長期間にわたり、典型的な金本位制水準である25.02～25.42ポンド/ポンドを外れて取引された。[36]
- イタリアは 1866 年に、ラテン通貨同盟のフランより価値の低いコルソ フォルツォーゾ(強制法定通貨)の発行を容認しました。また、フランより価値の低い補助銀貨を同盟に大量に流通させました。19 世紀の残りの期間、イタリア リラは標準の金フランに対して変動する割引価格で取引されました。
- 1883年、スペインのペセタは金本位制を離れ、金フランと同等の価格で取引された。しかし、一般大衆に対する銀の自由な鋳造が停止されたため、ペセタは金フランと銀フランの価値の間で変動為替レートとなった。スペイン政府は、 5ペセタ未満で購入された銀からデュロ（5ペセタ硬貨）を鋳造して得た利益をすべて獲得した。ペセタが銀フランを下回らないように総発行量は制限されていたが、流通しているデュロが多すぎたため、ペセタは金フランと同等の価格で取引されなかった。相対的な希少性により銀デュロが金属価値よりも高いプレミアムで取引されたスペインのシステムは、信託基準と呼ばれ、19世紀末にフィリピンやその他のスペイン植民地で同様に実施された。[37]
アメリカでは
インセプション
1780年代、トーマス・ジェファーソン、ロバート・モリス、アレクサンダー・ハミルトンは、アメリカ合衆国が十進法通貨制度を採用するよう議会に勧告した。1785年の最初の勧告は、スペインのミルドドル（最終的に371.25グレイン、純銀24.0566グラム）に基づく銀本位制であったが、 1792年の貨幣法の最終版では、247.5グレイン（16.0377グラム）の純金を含む10ドル金貨を含めるというハミルトンの勧告も承認された。ハミルトンは、金銀比価が15.0の二元本位制をアメリカ合衆国ドルに導入した。 [38]
アメリカで発行されたドルとセントは、1857年に外国通貨が廃止されるまでの60年間、スペインドルとレアル（1/8ドル）よりも流通が一般的ではありませんでした。10ドル金貨はヨーロッパに輸出され、金の比率が15.5と高かったため、10スペインドル以上で取引されました。アメリカの銀貨もスペインドルに比べて価値が高く、海外での購入に簡単に使用できました。1806年、ジェファーソン大統領は、米国造幣局の限られた資源を流通し続ける小額硬貨に振り向けるために、輸出可能な金貨と銀貨の鋳造を一時停止しました。
南北戦争以前
アメリカ合衆国も1791年に合衆国第一銀行、1816年に合衆国第二銀行を設立し、国立銀行の設立に乗り出した。1836年、アンドリュー・ジャクソン大統領は第二銀行の認可を延長できなかったが、これは銀行機関に対する彼の感情と、私的に発行された紙幣よりも大口の支払いには金貨を使うことを好んだことを反映している。金の復活はドルの金当量を下げることによってのみ可能となり、1834年の貨幣法では金銀比価が16.0に引き上げられた（1837年に10ドル金貨の純金含有量が232.2グレイン（15.0463グラム）に設定されたため、この比率は15.99に最終決定された）。
1848年にカリフォルニアで、そして後にオーストラリアで金が発見されたことで、銀に対する金の価格が下落した。これにより、銀貨は市場での貨幣としての価値よりも高くなったため、流通から排除された。[39] 1848年の独立財務法の可決により、米国は厳格な硬貨基準を課せられた。米国政府と取引するには、金貨または銀貨が必要となった。
政府口座は法的に銀行システムから分離されました。しかし、造幣局比率 (造幣局における金と銀の固定交換比率) は金を過大評価し続けました。1853 年、50 セント以下の銀貨は銀含有量が削減され、一般大衆は鋳造を要求できなくなりました (米国政府のみが要求できます)。1857 年、スペイン ドルやその他の外国貨幣の法定通貨としての地位は廃止されました。1857 年、アメリカの銀行が銀での支払いを停止したことで自由銀行時代の最終的な危機が始まり、発展途上の国際金融システムに波紋が広がりました。
南北戦争後
南北戦争の費用を賄うためにインフレ対策が取られたため、政府は金や銀で債務を支払うことが困難となり、法的に正貨（金債）で指定されていない債務の支払いを停止した。これにより、銀行は銀行債務（銀行券と預金）を正貨に交換することを停止した。1862年に紙幣が法定通貨となった。これは不換紙幣（要求に応じて固定レートで正貨に交換できない）であった。これらの紙幣は「グリーンバック」と呼ばれるようになった。[39]
南北戦争後、議会は戦前のレートで金属本位制を復活させたいと考えた。グリーンバック紙幣の金の市場価格は戦前の固定価格（金1オンスあたり20.67ドル）を上回っていたため、戦前の価格に戻すにはデフレが必要だった。これは、実質生産量よりも緩やかなペースで貨幣ストックを増やすことで達成された。1879年までにグリーンバック紙幣の市場価格は金の造幣局価格と一致し、バリー・アイケングリーンによれば、その年、米国は事実上金本位制を採用していた。[28]
1873年貨幣法（別名、73年犯罪）は、1870年代のコムストック鉱脈からの銀ラッシュの始まりとちょうど重なっていた、個人が銀地金を無制限（または自由銀）に交換できる唯一の完全に法定の通貨である標準銀ドル（412.5グレーン、90%純度）の鋳造を一時停止した。銀鉱山労働者が生産物を現金化できないことに対する政治的動揺は、 1878年のブランド・アリソン法と1890年のシャーマン銀購入法につながり、大量のモルガン銀ドルの鋳造を義務付けた。
1879 年 6 月 30 日に兌換性が回復すると、政府は再び金で債務を支払い、関税の支払いにグリーンバックを受け入れ、要求に応じてグリーンバックを金で償還しました。グリーンバックは金貨の適切な代替品でしたが、政治的圧力から生じた銀ドルと銀証券の継続的な過剰発行により、米国における金本位制の実施は妨げられました。どこにでもある銀通貨に対する国民の信頼の欠如は、1893 年恐慌の間に米国の金準備への殺到を引き起こしました。
19世紀後半、銀の使用と二元本位制への回帰は、ウィリアム・ジェニングス・ブライアン、人民党、自由銀運動によって特に提起された政治問題であった。1900年に金ドルが標準計算単位と宣言され、政府発行の紙幣のための金準備が確立された。グリーンバック、銀証券、銀ドルは引き続き法定通貨であり、すべて金で償還可能であった。[39]
1862年から1877年にかけての米国の金在庫の変動
1862年、米国の金備蓄は190万オンス（59トン）だった。備蓄は1866年に260万オンス（81トン）に増加し、1875年には160万オンス（50トン）に減少し、1878年には250万オンス（78トン）に増加した。純輸出はこのパターンを反映しなかった。南北戦争前の10年間、純輸出はほぼ一定であった。戦後は戦前の水準付近で不規則に変動したが、1877年には大幅に減少し、1878年と1879年にはマイナスになった。金の純輸入は、商品、サービス、投資を購入するための米国通貨に対する外国の需要が、対応する米国の外貨に対する需要を上回ったことを意味した。グリーンバック時代の最後の数年間（1862年～1879年）には、金の生産が増加し、金の輸出は減少した。金輸出の減少は、金融情勢の変化によるものだと考える者もいた。この時期の金需要は投機手段として、また主に外国為替市場で国際貿易の資金調達に使われていた。国民と財務省による金需要の増加の主な影響は、金輸出の減少と購買力に対する金のドル価格の上昇であった。[40]
金本位制の放棄
第一次世界大戦の影響
税収不足の政府は19世紀に何度も兌換を停止した。しかし、真の試練は第一次世界大戦で訪れた。経済学者リチャード・リプシーによれば、この試練は「完全に失敗した」という。[19]第一次世界大戦の勃発により、イギリスおよび大英帝国の残りの地域で金正本位制は終了した。[41]
1913年末までに、古典的な金本位制は最高潮に達していたが、第一次世界大戦により多くの国がこれを停止または放棄した。[42]ローレンス・オフィサーによれば、第一次世界大戦後に金本位制が以前の地位に復帰できなかった主な原因は「イングランド銀行の不安定な流動性状況と金交換本位制」であった。ポンドへの売り込みにより、英国は為替管理を課し、本位制は致命的に弱体化した。兌換性は法的に停止されなかったが、金価格はもはや以前のような役割を果たさなくなった。[43]戦争資金を調達し金を放棄したことで、交戦国の多くは急激なインフレに見舞われた。物価水準は米国と英国で2倍、フランスで3倍、イタリアで4倍になった。ヨーロッパのインフレ率は米国よりも深刻であったにもかかわらず、為替レートの変化は少なかった。これは、米国の商品のコストがヨーロッパの商品に比べて低下したことを意味した。 1914年8月から1915年春にかけて、米国の輸出額はドル換算で3倍となり、貿易黒字は初めて10億ドルを超えた。[44]
結局、このシステムは大きな赤字と黒字に十分迅速に対処することができなかった。これは以前は労働組合の出現によってもたらされた賃金の下方硬直性に起因するものと考えられていたが、現在では戦争と急速な技術変化の圧力によって生じたシステムの本質的な欠陥であると考えられている。いずれにせよ、大恐慌の時点では物価は均衡に達しておらず、システムを完全に破壊することになった。[19]
たとえば、ドイツは1914年に金本位制を離脱しましたが、戦争賠償金で金準備の多くを失ったため、事実上金本位制に戻ることができませんでした。ルール地方の占領中、ドイツ中央銀行（ライヒスバンク）は、フランスの占領に反対してストライキを行っていた労働者を支援し、賠償金のために外貨を購入するために、膨大な額の非兌換マルクを発行しました。これが1920年代初頭のドイツのハイパーインフレとドイツの中流階級の壊滅につながりました。
アメリカは戦争中、金本位制を停止しなかった。新たに設立された連邦準備制度は通貨市場に介入し、国債を売却して金の輸入の一部を「不胎化」した。そうしなければ、金の輸入によって貨幣の在庫が増加することになる。 [要出典] 1927年までに、多くの国が金本位制に戻った。[39]第一次世界大戦の結果、純債務国であったアメリカは、1919年までに純債権国となった。[45]
戦間期
第一次世界大戦の勃発とともに、イギリスおよび大英帝国の残りの地域で金正本位制は終了し、金ソブリンおよび金半ソブリンの流通が財務省紙幣に置き換えられた。法的には、金正本位制は廃止されなかった。金正本位制の終了は、イングランド銀行が国民に愛国心に訴え、紙幣を金正本位に交換しないよう促すことで、成功裏に達成された。1925年、イギリスがオーストラリアおよび南アフリカとともに金本位制に復帰し、金正本位制が正式に終了した。
| 1925年金本位制法 | |
|---|---|
| 議会法 | |
.svg/500px-Coat_of_arms_of_the_United_Kingdom_(1901-1952).svg.png) | |
| 長いタイトル | 金本位制への復帰を促進し、それに関連する目的を達成するための法律。 |
| 引用 | 15 & 16 ジョージ5 . 29年頃 |
| 日付 | |
| 王室の裁可 | 1925年5月13日 |
イギリス1925年金本位制法は、金地金本位制を導入すると同時に、金正貨本位制を廃止した。[46]この新本位制により、金正貨の流通は終了した。その代わりに、この法律は当局に対し、金地金を需要に応じて固定価格で販売することを義務付けたが、「純金オンス（12kg）を」とした。[47][48]ジョン・メイナード・ケインズは、デフレの危険性を理由に、金本位制の再開に反対した。[49]チャーチル戦前の為替レートである1ポンド4.86米ドルを回復する水準で価格を固定したことで、財務大臣1926年のゼネストにつながる誤りを犯したとされているアンドリュー・ターンブル「歴史的過ち」と評した[50]
1931年にポンドは金本位制を離脱し、歴史的に貿易の大部分をポンドで行ってきた多くの国の通貨が金ではなくポンドに固定されました。イングランド銀行は突然、一方的に金本位制を離脱する決定を下しました。[51]
大恐慌
他の多くの国も英国に続いて金本位制に戻り、相対的に安定した時代が訪れたが、同時にデフレも生じた。[53]この状況は、大恐慌（1929-1939年）によって各国が金本位制から離脱するまで続いた。[32]一次産出国が最初に金本位制を放棄した。[32] 1931年夏、中央ヨーロッパの銀行危機により、ドイツとオーストリアは金の兌換を停止し、為替管理を実施した。[32] 1931年5月、オーストリア最大の商業銀行への取り付け騒ぎにより同銀行は破綻した。取り付け騒ぎはドイツに広がり、中央銀行も破綻した。国際金融支援は遅すぎたため、1931年7月にドイツは為替管理を導入し、10月にはオーストリアもそれに続いた。オーストリアとドイツの経験、および英国の財政的および政治的困難が要因となり、1931年7月中旬にポンドへの信頼が崩壊した。
1931年9月19日、ポンドに対する投機的な攻撃により、イングランド銀行は表面上は「一時的」に金本位制を放棄した。[51]しかし、表面上は一時的であった金本位制からの離脱は、予想外に経済に良い影響を与え、金本位制からの離脱がより受け入れられるようになった。[51]アメリカとフランスの中央銀行からの5000万ポンドの融資は不十分で、数週間のうちに使い果たされた。これは、大西洋を越えた大量の金の流出によるものだった。[54] [55] [56]イギリスはこの離脱で利益を得た。彼らは今や金融政策を使って経済を刺激することができるようになった。オーストラリアとニュージーランドはすでに金本位制を離脱しており、カナダもすぐにそれに続いた。
戦間期の部分的に裏付けられた金本位制は、外国の中央銀行に対する負債の拡大と、その結果としてイングランド銀行の準備金比率の悪化との間の矛盾により、本質的に不安定であった。当時フランスはパリを世界クラスの金融センターにしようとしており、大量の金の流入も受けていた。[57]
1933年3月に就任したフランクリン・D・ルーズベルト米国大統領は金本位制から離脱した。[58]
1932年末までに、金本位制は世界的な通貨制度として放棄された。[58]チェコスロバキア、ベルギー、フランス、オランダ、スイスでは1930年代半ばに金本位制が放棄された。[58]バリー・アイケングリーンによれば、金本位制の崩壊には主に3つの理由があった。[59]
- 通貨の安定と他の国内経済目標とのトレードオフ: 1920 年代と 1930 年代の政府は、通貨の安定の維持と失業の削減との間で相反する圧力に直面していました。選挙権、労働組合、労働政党は、通貨の安定の維持よりも失業の削減に重点を置くよう政府に圧力をかけました。
- 不安定な資本逃避のリスク増大: 国際金融は通貨の安定を維持する各国政府の信頼性を疑っており、それが危機時の資本逃避につながり、危機を悪化させました。
- 主要な金融センターは英国ではなく米国であった。英国は過去に調和のとれた国際通貨制度を管理する能力があったが、米国はそうではなかった。
大恐慌の原因
バリー・アイケングリーン、ピーター・テミン、ベン・バーナンキなどの経済学者は、経済恐慌が長引いたことの少なくとも一部の責任は1920年代の金本位制にあるとしている。大恐慌は1929年に始まり、約10年間続いた。[60] [61] [62] [63] [64]大恐慌の金本位制理論は、経済学者の間で「コンセンサス見解」と呼ばれている。[13] [14]この見解は、「(1) 金本位制下では、デフレショックが各国間で伝播し、(2) ほとんどの国では、金本位制への固執が続いたため、金融当局は銀行パニックを相殺できず、回復が妨げられた」という2つの議論に基づいている。[13]しかし、2002年の論文では、2番目の議論は「金準備が限られている小規模な開放経済にのみ当てはまる」と論じている。「これは、膨大な金準備を持つ世界最大の国である米国には当てはまりません。米国は、銀行パニック、デフレ、経済活動の低下を相殺するために拡張政策を使用することを制限されていませんでした。」[13]エドワード・C・シモンズによると、米国では、金本位制に固執することで、連邦準備制度は、経済を刺激し、破綻した銀行に資金を提供し、拡張の「呼び水」となる可能性のある政府の赤字に資金を提供するために、マネーサプライを拡大することができませんでした。金本位制を離れると、そのようなマネー創造に自由に携わることができるようになりました。金本位制は、マネーサプライを拡大する能力を制限することで、中央銀行の金融政策の柔軟性を制限しました。米国では、中央銀行は、連邦準備法（1913年）によって、要求払紙幣の40％を金で裏付けておくことを義務付けられていました。[65] 2024年にアメリカ経済レビュー誌に掲載された研究では、27か国を対象とした調査で、金本位制を離脱したことが大恐慌からの回復に役立ったことが判明した。[66]
金利上昇によりドルに対するデフレ圧力が強まり、米国銀行への投資が減少した。商業銀行は1931年に連邦準備銀行券を金に交換したため、金準備が減少し、流通する通貨量もそれに応じて減少せざるを得なくなった。この投機的な攻撃により、米国の銀行システムはパニックに陥った。差し迫った通貨切り下げを恐れた多くの預金者が米国の銀行から資金を引き出した。[67]銀行取り付け騒ぎが拡大するにつれ、逆乗数効果によりマネーサプライが収縮した。[68]さらに、ニューヨーク連銀は1億5000万ドル以上の金（240トン以上）を欧州中央銀行に貸し付けていた。この資金移動により米国のマネーサプライが収縮した。 1931年に英国、ドイツ、オーストリアなどの欧州諸国が金本位制を離脱し、ドルへの信頼が弱まると、外国からの融資は疑問視されるようになった。[69]
マネーサプライの強制的な縮小はデフレを招いた。名目金利は下がったものの、デフレ調整後の実質金利は高止まりし、お金を使わずに保有する人々に利益をもたらし、経済をさらに減速させた。[70]米国の回復は英国よりも遅かったが、これは英国が行ったように金本位制を放棄して米国通貨を変動相場制にすることに議会が消極的だったためでもある。[71]
1930年代初頭、連邦準備制度は金利を引き上げることでドルを防衛し、ドルの需要を高めようとした。これにより、金で外国資産を購入する国際投資家を引き付けることができた。[67]
連邦議会は1934 年 1 月 30 日に金準備法を可決しました。この法案は連邦準備銀行に金の備蓄を米国財務省に引き渡すよう命じ、すべての金を国有化しました。その見返りとして、銀行は預金や連邦準備銀行の紙幣に対する準備金として使用できる金証券を受け取りました。この法律は大統領に金ドルを切り下げる権限も与えました。この権限に基づき、大統領は 1934 年 1 月 31 日にドルの価値を 1 トロイオンスあたり 20.67 ドルから 1 トロイオンスあたり 35 ドルに変更しました。これは40 %を超える切り下げです。
その他の原因、あるいは大恐慌長期化の要因としては、米国のスムート・ホーリー関税法[72] [73]や英国の帝国特恵政策などの障壁による貿易戦争や国際貿易の減少、中央銀行の責任ある行動の失敗[74]、 1931年のデイビス・ベーコン法などの賃金下落を防ぐための政府政策によりデフレ期に生産コストが販売価格よりもゆっくりと下落し、企業利益が損なわれたこと[75] 、財政赤字を削減し社会保障などの新しいプログラムを支援するための増税などが挙げられます。米国の最高限界所得税率は1932年には25%から63%、1936年には79%に上昇し[76] 、一方最低税率は1929年の0.375%から1932年には4%へと10倍以上に上昇した[77]。同時に発生した大規模な干ばつにより、米国ではダストボウルが発生した。
オーストリア学派は、大恐慌は信用崩壊の結果であると主張した。[78] アラン・グリーンスパンは、1930年代の銀行破綻は、1931年にイギリスが金本位制を放棄したことがきっかけであると書いている。この行為は、銀行システムに対する残っていた信頼を「粉々に引き裂いた」。[79]金融史家ニール・ファーガソンは、大恐慌を本当に「大恐慌」にしたのは、1931年のヨーロッパの銀行危機であると書いている。[80]連邦準備制度理事会議長マリナー・エクルズによると、根本的な原因は富の集中であり、その結果、貧困層と中流階級の生活水準が停滞または低下した。これらの階級は借金をし、1920年代の信用爆発を引き起こした。最終的に、負債の負担が重くなりすぎ、1930年代の大規模な債務不履行と金融恐慌を招いた。[81]
ブレトンウッズ
1944 年のブレトンウッズ国際通貨協定では、国内の交換性なしに金本位制が維持された。他国の通貨がドルに対して固定されていたため、金の役割は厳しく制限されていた。多くの国が金で準備金を保有し、金で決済していた。それでも、残高を他の通貨で決済することを好み、米ドルが好まれるようになった。国際通貨基金は、交換プロセスを支援し、各国が固定レートを維持するのを支援するために設立された。ブレトンウッズ内では、調整はクレジットによって緩和され、各国がデフレを回避するのに役立った。旧基準では、通貨が過大評価されている国は、通貨が再び正しく評価されるまで、金を失い、デフレを経験することになる。ほとんどの国は通貨をドルで定義していたが、一部の国は準備金と為替レートを保護するために取引制限を課した。そのため、ほとんどの国の通貨は基本的に交換不可能であった。1950 年代後半に、交換制限は撤廃され、金は国際金融決済の重要な要素となった。[39]
第二次世界大戦後、金本位制に似たシステム、時には「金交換本位制」と呼ばれるシステムがブレトンウッズ協定によって確立されました。このシステムでは、多くの国が米ドルに対する為替レートを固定し、中央銀行はドル保有量を1オンスあたり35ドルの公式為替レートで金に交換できましたが、このオプションは企業や個人には利用できませんでした。ドルに固定されたすべての通貨は、金で固定された価値を持っていました。[19]民間人は公式レートで金を交換できなかったため、市場価格は変動しました。1960年の市場価格の大幅な上昇により、ロンドン金プールが設立されました。
1959年から1969年のシャルル・ド・ゴール大統領の政権から1970年まで、フランスはドル準備金を減らし、公式為替レートで金と交換し、米国の経済的影響力を低下させた。これに加え、ベトナム戦争に対する連邦政府支出の財政的負担と国際収支赤字が長引いたため、リチャード・ニクソン米大統領は1971年8月15日に米ドルと金の国際交換を終了した（「ニクソン・ショック」）。
これは一時的な措置として意図されたもので、ドルの金価格と公式為替レートは一定のままでした。通貨の再評価がこの計画の主な目的でした。公式の再評価や償還は行われませんでした。ドルはその後変動相場制になりました。1971年12月、「スミソニアン協定」が成立しました。この協定で、ドルは金1トロイオンスあたり35ドルから38ドルに切り下げられました。他の国の通貨は値上がりしました。しかし、金の兌換性は回復しませんでした。1973年10月、価格は42.22ドルに引き上げられました。再び、切り下げは不十分でした。2回目の切り下げから2週間以内に、ドルは変動相場制になりました。42.22ドルの額面価格は、実際には放棄されてからかなり経った1973年9月に公式に採用されました。1976年10月、政府はドルの定義を公式に変更し、法令から金への言及が削除されました。この時点から、国際通貨システムは純粋な不換紙幣で作られるようになった。しかし、古典的な金本位制の崩壊以来、金は重要な準備資産として存続している。[82]
現代の金生産
2012年時点でのGFMSによると、人類史上、金の採掘量は推定174,100トンに上る。これはおよそ56億トロイオンスに相当し、体積に換算すると約9,261立方メートル（327,000立方フィート）、または1辺が21メートル（69フィート）の立方体に相当する。採掘された金の総量についてはさまざまな推定値がある。そのばらつきの理由の1つは、金が何千年も採掘されてきたことである。もう1つの理由は、一部の国が採掘されている金の量について特にオープンではないことである。さらに、違法採掘活動による金の産出量を説明することは困難である。[83]
2011年の世界生産量は約2,700トンでした。1950年代以降、金の年間生産量の増加は世界人口の増加とほぼ同ペースで増加しています（この期間に2倍に増加）[84]が、世界経済の成長には遅れをとっています（1950年代以降約8倍の増加、[85]、1980年以降約4倍の増加）。[86]
再導入
2024年、ジンバブエはインフレ対策と経済への信頼醸成のため、21世紀で初めて通貨に金本位制を導入した国となった。ジンバブエ・ゴールド（ZiG）は4億ドルと2,522kgの金で裏付けられており、総額5億7,500万ドル相当の実物資産となる。この動きは、ジンバブエドルが公式レートで導入時の1ドル=ZWL2.50から2024年4月5日には1ドル=ZWL30,672.42に暴落した後に起こった。一方、並行市場は廃止時点で1ドル=ZWL42,500で取引されていた。[87]
理論
商品貨幣は大量に保管したり輸送したりするのが不便です。さらに、不換紙幣のように政府が商取引の流れを操作できるわけではありません。そのため、商品貨幣は代表貨幣に取って代わられ、金やその他の金属貨幣がその裏付けとして保持されました。
金は希少性、耐久性、分割可能性、代替可能性、識別の容易さから、通貨として好まれていた。 [88]金は銀と併用されることが多かった。銀が主な流通媒体で、金は通貨準備金であった。商品貨幣は識別マークを外すことができるため匿名であった。商品貨幣は通貨当局に何が起ころうともその価値を維持する。南ベトナムの陥落後、国の通貨が無価値になった後、多くの難民が金で富を西側諸国に持ち込んだ。[89]
商品基準では、通貨自体には本質的な価値はありませんが、いつでも同等の金貨と交換できるため、トレーダーに受け入れられています。たとえば、米国の銀証券は、実際の銀貨と交換できます。
代表通貨と金本位制は、大恐慌時に一部の国で見られたようなハイパーインフレやその他の金融政策の乱用から国民を守る。逆に商品通貨はデフレを招いた。 [90]
他国よりも早く金本位制を離れた国は、大恐慌からより早く回復した。例えば、1931年に金本位制を離れたイギリスやスカンジナビア諸国は、より長く金本位制を維持したフランスやベルギーよりもずっと早く回復した。銀本位制をとっていた中国などの国は、（当時は世界経済にほとんど統合されていなかったため）恐慌をほぼ完全に回避した。金本位制からの離脱と恐慌の深刻さと期間の関係は、発展途上国を含む数十カ国で一貫していた。これは、恐慌の経験と期間が各国の経済によって異なっていた理由を説明できるかもしれない。[91]
バリエーション
完全準備金または 100% 準備金の金本位制は、通貨当局が流通するすべての代表的な貨幣を約束された交換レートで金に交換するのに十分な金を保有している場合に成立します。これを区別しやすくするために、金正金本位制と呼ばれることもあります。完全本位制の反対者は、世界の金の量が現在の金価格またはその付近で世界的な経済活動を維持するには少なすぎると述べ、実施は困難であると考えています。実施には金価格の何倍もの上昇が伴います。[92]金本位制の支持者は、「いったん通貨が確立されると、どんな量の貨幣でもどんな量の雇用と実質所得にも対応できるようになります」と述べています。[93]価格は必然的に金の供給量に合わせて調整されますが、その過程では、以前の金本位制維持の試みで経験したように、かなりの経済的混乱が伴う可能性があります。[94]
国際金本位制（必然的に関係各国の国内金本位制に基づく）では、 [95]金または固定価格で金に交換可能な通貨が国際決済に用いられる。このようなシステムでは、為替レートが固定造幣局レートを上回ったり下回ったりして金の輸送コストを超えた場合、レートが公式水準に戻るまで流入または流出が発生する。国際金本位制では、通貨を金に交換する権利を持つ主体が制限されることが多い。
インパクト
IGM 経済専門家パネルが 2012 年に米国の著名な経済学者 39 人を対象に実施した世論調査では、金本位制への回帰が物価安定と雇用状況を改善すると考えている経済学者は 1 人もいなかった。経済学者に賛成か反対かを尋ねた具体的な文は、「米国が裁量的金融政策体制を金本位制に置き換え、1 ドルを特定のオンスの金と定義すれば、平均的な米国人にとって物価安定と雇用状況は改善する」というものだった。経済学者の 40% がこの文に反対し、53% が強く反対した。残りの経済学者は質問に回答しなかった。世論調査の対象となった経済学者パネルには、過去のノーベル賞受賞者、共和党と民主党の両大統領の元経済顧問、ハーバード大学、シカゴ大学、スタンフォード大学、MIT などの著名な研究大学の上級教授が含まれていた。[96] 1995年の研究では、経済史家を対象にした調査結果が報告されており、経済史家の3分の2が金本位制が「19世紀に価格を安定させ、景気循環の変動を緩和するのに効果的であった」という意見に同意していないことが示されています。[12]
利点
経済学者マイケル・D・ボルドによれば、金本位制には「安定した名目上のアンカーとしての実績、自動性、そして信頼できるコミットメントメカニズムとしての役割」という3つの利点があるという。[15]
- 金本位制は、ある種の金融抑圧を許さない。[97]金融抑圧は、債権者から債務者、特にそれを実行する政府に富を移転するメカニズムとして機能する。金融抑圧は、インフレを伴う場合に債務削減に最も効果的であり、課税の一形態と見なすことができる。[98] [99] 1966年にアラン・グリーンスパンは「赤字支出は単に富を没収するための計画である。金はこの陰険なプロセスの邪魔になる。金は財産権の保護者として存在する。これを理解すれば、国家主義者が金本位制に敵対していることは容易に理解できる」と書いた。[100]
- 長期的な物価安定は金本位制の長所の一つと言われてきたが[101]、歴史的データによれば、金本位制下では短期的な物価変動の規模がはるかに大きかったことが示されている。[102] [103] [101]
- 金本位制下では通貨危機は金本位制がなかった時代よりも頻度が低かった。[2]しかし、銀行危機はより頻繁に発生した。[2]
- 金本位制は参加国間の国際為替レートを固定し、国際貿易の不確実性を軽減する。歴史的に、価格水準の不均衡は「価格・金貨フローメカニズム」と呼ばれる国際収支調整メカニズムによって相殺されてきた。[104]輸入代金の支払いに金を使用すると輸入国の通貨供給が減少し、デフレを引き起こして競争力が高まる一方、純輸出国による金の輸入は通貨供給を増加させ、インフレを引き起こして競争力を低下させる。[105]
- ハイパーインフレは、政府転覆や経済破綻と共通する現象ですが、金本位制が存在すると、より困難になります。ハイパーインフレは、定義上、破綻した法定通貨と、その法定通貨を発行する政府に対する信頼の喪失であるためです。
デメリット
- 金鉱床の不平等な分布により、金本位制は金を生産する国にとってより有利になる。[106] 2010年の金生産量上位国は、中国、オーストラリア、米国、南アフリカ、ロシアの順であった。[107]未採掘の金鉱床が最も多い国はオーストラリアである。[108]
- 経済学者の中には、金本位制は経済成長の制限として機能すると考える者もいる。デイビッド・メイヤーによれば、「経済の生産力が増大するにつれ、貨幣供給も増大するはずである。金本位制では貨幣が金属で裏付けられる必要があるため、金属の希少性により経済がより多くの資本を生産し成長する能力が制限される。」[109]
- 主流派経済学者は、景気後退期に通貨供給量を増やすことで景気後退を大幅に緩和できると信じている。[110]金本位制は通貨供給量が金供給量によって決まることを意味し、したがって金融政策はもはや経済を安定させるために使用できなくなる。[111]
- 金本位制は長期的には価格の安定をもたらすが、歴史的には短期的な価格変動率の高さと関連している。[101] [112]シュワルツらは、短期的な価格水準の不安定性は貸し手と借り手が債務の価値について不確実性を持つようになるため、金融の不安定性につながると主張している。[112]歴史的には、金の発見と金の生産量の急増が価格変動を引き起こしてきた。[113]
- デフレは債務者に罰を与える。[114] [115]そのため実質債務負担が増加し、借り手は債務返済のために支出を削減するか、債務不履行に陥る。貸し手は裕福になるが、余分な富の一部を貯蓄することを選択する可能性があり、GDPを減少させる。[116]
- マネーサプライは、基本的に金の生産速度によって決まる。金の在庫が経済よりも急速に増加するとインフレが発生し、その逆もまた真である。[101] [117]金本位制は大恐慌の深刻さと長期化の一因となったというのがコンセンサス見解である。金本位制の下では、中央銀行はデフレの力を相殺するのに十分な速度で信用を拡大することができなかったからである。[118] [119] [120]
- ハミルトンは、政府の財政状況が弱いと見られる場合、金本位制は投機筋の攻撃を受けやすいと主張した。逆に、この脅威は政府がリスクの高い政策に従事することを思いとどまらせる。例えば、1931年9月、投機筋が英国を金本位制から離脱させた後、米国はドルを守るために通貨供給量を縮小し、金利を引き上げざるを得なかった。[120] [121] [122]
- 金本位制の下で通貨を切り下げると、切り下げの方法にもよりますが、一般的には法定通貨で見られるような緩やかな下落よりも急激な変化が生じます。[123]
- ほとんどの経済学者は、2%程度の低いプラスのインフレ率を好んでいる。これは、デフレショックへの恐れと、積極的な金融政策が生産高と失業率の変動を抑制できるという信念を反映している。インフレは、デフレを誘発することなく政策を引き締める余地を与える。[124]
- 金本位制は、中央銀行が経済危機に対応するために用いる可能性のある手段に対して実際的な制約を与える。[125]新たな通貨の創造は金利を低下させ、それによって新たな低コストの債務の需要を増加させ、通貨の需要を高める。[126]
- 金本位制が遅れて登場した理由の一つは、金が他の金属よりも価値が高く、ほとんどの労働者にとって日常の取引に使用するのが現実的ではなかったことにあると考えられる（価値の低い銀貨と比較して）。[127]
支持者
1982年に米国金委員会は金本位制への復帰を検討したが、支持は少数だった。[128] 2001年、マレーシアのマハティール・モハマド首相 は、イスラム諸国間の国際貿易に当初使用される新しい通貨を提案した。この通貨は現代のイスラム金ディナールで、純金（24カラット） 4.25グラムと定義されていた。マハティール首相は、ディナールは安定した計算単位であり、イスラム諸国間の結束の政治的象徴になると主張した。これにより、米ドルへの依存が軽減され、利子の徴収を禁じるシャリーア法に従った負債に裏付けられていない通貨が確立されるとされていた。 [129]しかし、この提案は採用されず、世界の通貨システムは引き続き米ドルを主要な取引通貨および準備通貨として頼りにしている。[130]
元米国連邦準備制度理事会議長のアラン・グリーンスパンは、中央銀行内で金本位制に肯定的な見解を持つ「少数派」の一人であることを認めた。[131] 1966年にアイン・ランドの著書『金と経済的自由』に寄稿したエッセイで、グリーンスパンは「純粋な」金本位制への回帰を主張した。そのエッセイで、グリーンスパンは不換紙幣の支持者を「福祉国家主義者」と呼び、財政赤字を金融政策で賄おうとしていると述べた。[132]最近では、インフレ目標に焦点を当てることで「中央銀行は金本位制であるかのように振舞っている」ため、金本位制への回帰は不要であると主張した。[133]同様に、ロバート・バロのような経済学者は、安定した非政治化された金融政策には何らかの形の「通貨憲法」が不可欠であるが、その憲法がどのような形をとるか（例えば、金本位制、その他の商品ベースの基準、または通貨量を決定するための固定ルールを持つ不換紙幣など）はそれほど重要ではないと主張した。[134]
金本位制はオーストリア学派の経済学者、自由市場リバタリアン、一部のサプライサイド主義者の多くによって支持されている。[16]
米国の政治
元下院議員のロン・ポールは長年にわたり金本位制の支持者として知られているが、経済の状態をよりよく反映する商品バスケットに基づく基準の使用も支持していると表明している。[135]
2011年、ユタ州議会は、連邦政府が発行した金貨と銀貨を納税の法定通貨として受け入れる法案を可決した。 [136]連邦政府が発行した通貨として、これらの硬貨はすでに納税の法定通貨であったが、金属含有量の市場価格は現在、それらの金銭的価値を上回っている。2011年現在、同様の法案が米国の他の州でも検討中であった。[137]この法案は、ティーパーティー運動に関係する新しく選出された共和党 議員によって提案され、バラク・オバマ大統領の政策に対する不安によって推進された。[138]
2013年、アリゾナ州議会は債務の支払いに金貨と銀貨を法定通貨とする法案SB1439を可決したが、この法案は知事によって拒否された。[139]
2015年、 2016年大統領選挙の共和党候補者の中には、連邦準備制度理事会の経済成長促進の試みがインフレを引き起こす可能性があるという懸念から、金本位制を主張した者もいた。経済史家は、金本位制が米国経済に利益をもたらすという候補者の主張に同意しなかった。[140]
参照
- 通貨改革プログラム（1939年） – 金本位制
- ブラックフライデー（1869年） — 1869年の金恐慌とも呼ばれる
- 大統領令6102号
- 完全準備銀行
- 投資としての金
- 金ディナール
- ゴールドポイント
- ハードマネー（政策）
- 金属をお金として
- メタリズム
国際機関
参考文献
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.7、79。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ abcd アイケングリーン、バリー; エステベス、ルイ・ペドロ（2021）、深尾、京司; ブロードベリー、スティーブン（編）、「国際金融」、ケンブリッジ現代世界経済史：第2巻：1870年から現在まで、第2巻、ケンブリッジ大学出版局、pp. 501–525、ISBN 978-1-107-15948-8
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.86–127。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ 「金本位制に関する事実、情報、写真 Encyclopedia.com の金本位制に関する記事」。Encyclopedia.com 。2015年12月5日閲覧。
- ^ William O. Scroggs (2011年10月11日). 「金本位制に残されたものは何か?」. Foreignaffairs.com . 2015年1月28日閲覧。
- ^ ab アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.5–40。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ エステベス、ルイ・ペドロ、ノゲス・マルコ、ピラール（2021）、深尾、京司、ブロードベリー、スティーブン（編）、「金本位制以前の1700年から1870年までの金融システムと世界収支調整」、ケンブリッジ近代世界経済史：第1巻：1700年から1870年、第1巻、ケンブリッジ大学出版局、pp.438–467、ISBN 978-1-107-15945-7
- ^ abcd アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。p.5。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。doi ： 10.2307 /j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ ポランニー、カール（1957年）。『大転換』ビーコン・プレス。ISBN 978-0-8070-5679-0。
- ^ 「ゴールドスタンダード」IGMフォーラム。2012年1月12日。 2015年12月27日閲覧。
- ^ ab Whaples, Robert (1995). 「アメリカの経済史家の間でコンセンサスはどこにあるのか? 40の命題に関する調査の結果」.経済史ジャーナル. 55 (1): 139–154. doi :10.1017/S0022050700040602. ISSN 0022-0507. JSTOR 2123771. S2CID 145691938.
- ^ abcd Bordo, Michael D.; Choudhri, Ehsan U.; Schwartz, Anna J. (2002). 「大収縮期に拡張的金融政策は実行可能だったか? 金本位制の制約の検討」経済史の探究。39 (1): 1–28。doi : 10.1006 /exeh.2001.0778。ISSN 0014-4983 。
- ^ ab Irwin, Douglas A. (2011-11-21). 「大恐慌を予期していたか? グスタフ・カッセルによる戦間期の金本位制の分析」SSRN 1962488.doi :10.3386/w17597 S2CID 153294427
- ^ ab ボルド、マイケル・D.（1999年5月）。金本位制と関連制度：エッセイ集。ケンブリッジ大学出版局。doi ： 10.1017/ cbo9780511559624。ISBN 9780521550062. 2020年3月28日閲覧。
- ^ ab Boaz, David (2009-03-12). 「金本位制について考える時が来たか?」Cato Institute . 2018-05-05閲覧。
- ^ abc ジョン・メイナード・ケインズ。「第2章：金交換基準」。Wikisource経由。
- ^ 「世界最古のコイン - 最初のコイン」rg.ancients.info . 2015年12月5日閲覧。
- ^ abcd Lipsey 1975、683–702ページ。
- ^ Bordo、Dittmar、Gavin 2003「2つの資本財が存在する世界では、減価率の低い方が商品貨幣として出現する」
- ^ロペス、ロバート・サバティーノ（1951年 夏）。「中世のドル」。 経済史ジャーナル。11 （3）：209–234。doi ：10.1017/s0022050700084746。JSTOR 2113933。S2CID 153550781 。
- ^ abc 「後期中世ヨーロッパと初期近代ヨーロッパの貨幣と貨幣」(PDF)。Economics.utoronto.ca 。pp. 13–14 sec 5(f)(g)(h)。2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ( PDF ) 。 2022年3月3日閲覧。
- ^ 「小銭の進化 - シカゴ連邦準備銀行」。
- ^ ロドニー・エドヴィンソン。「歴史的観点から見たスウェーデンの通貨基準」（PDF）。33～34ページ。2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ（PDF） 。
- ^ 「初期のアメリカ入植者は現金問題を抱えていた。彼らはこれをどう解決したか」Time誌。
- ^ James Powell (2005). 「カナダドルの歴史」(PDF)。オタワ: カナダ銀行。pp. 22–23, 33。2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ(PDF) 。
- ^ ウィリアム・アーサー・ショー (1896)。『通貨の歴史 1252-1894』（第3版）。パトナム。pp. 275-294。
- ^ abアイケングリーン、バリー （ 2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp. 14–16。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ ab アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。p. 7。doi ： 10.2307/j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ abオート リー、トーマス（2019）。国際政治経済学：第6版。ラウトレッジ。p.43。ISBN 978-1-351-03464-7。
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。p.13。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ abcd アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.44–46、71–79。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ abコナント、チャールズ A. (1903) 。「リンピング・スタンダードの将来」。政治科学季刊誌。18 (2): 216–237。doi :10.2307/2140681。ISSN 0032-3195。JSTOR 2140681 。
- ^ メッツラー、マーク（2006年）。『帝国のてこ：国際金本位制と戦前日本における自由主義の危機』バークレー：カリフォルニア大学出版局。ISBN 978-0-520-24420-7. 2009年11月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。2009年11月26日閲覧。
- ^ ab 「古典的金本位制」。世界金協議会。2022年4月16日閲覧– www.gold.org経由。
金本位制の仕組み：
理論的には、金による国際決済は、金本位制に基づく国際通貨システムが自己修正的であることを意味していた。
…しかし、実際にはより複雑であった。…主なツールは割引率（…）であり、それが今度は市場金利に影響を与える。金利が上昇すると、2つの経路を通じて調整プロセスが加速する。まず、借入コストが高くなり、投資支出と国内需要が減少し、国内価格に下押し圧力がかかる。…第二に、金利が上昇すると海外から資金が流入する。…中央銀行は、国内資産の売買によって流通するお金の量に直接影響を与えることもできる。…
このような方法を使用すると、経済不均衡の修正が加速され、通常、大量の金をある国から別の国に輸送する必要がある時点まで待つ必要がなくなる。
- ^ パーク・ヤング、ジョン（1925年）。ヨーロッパの通貨と金融。米国議会金銀調査委員会。第1巻: イタリア、347ページ; 第2巻: スペイン、223ページ。
- ^ 永野佳子（2010年1月）「アメリカ植民地時代のフィリピン通貨制度：金本位制からドル本位制への転換」国際アジア研究ジャーナル。7 （1）：31。doi ： 10.1017 /S1479591409990428。S2CID 154276782 。
- ^ ウォルトン＆ロックオフ 2010年。
- ^ abcde エルウェル2011.
- ^ フリードマン＆シュワルツ 1963年、79ページ。
- ^ 「小さな変化」Parliament.uk . 2019年2月9日閲覧。
- ^ ニコルソン、JS（1915年4月）。「金本位制の放棄」。季刊レビュー。223 ： 409-423。
- ^ オフィサー、ローレンス（2008年3月26日）。ロバート・ワプルズ（編）。「ゴールドスタンダード」。EH.Net百科事典。
- ^ アイケングリーン 1995.
- ^ ドラモンド、イアン・M. (1987)。金本位制と国際通貨システム1900-1939。マクミラン教育。
- ^ モリソン、ジェームズ・アシュリー（2021年）。『イングランドの金の十字架：ケインズ、チャーチル、そして経済的信念の統治』コーネル大学出版局。ISBN 978-1-5017-5843-0。
- ^ 「1925年金本位制法（15および16 Geo. 5 c. 29）」。2014年1月1日[1925年5月13日] – インターネットアーカイブ経由。
- ^ 「記事: Free the Planet: Gold Standard Act 1925」. Free the Planet. 2009-06-10. 2012-07-13時点のオリジナルよりアーカイブ。2012-07-09閲覧。
- ^ ケインズ、ジョン・メイナード（1920年）。平和の経済的影響。ニューヨーク：ハーコート、ブレイス＆ロウ。
- ^ 「サッチャー首相、ERM危機前にメージャー首相に為替レートリスクについて警告」ガーディアン紙2017年12月29日2017年12月29日閲覧。
- ^ abcモリソン、ジェームズ ・アシュリー（2016年）。「衝撃的な知的緊縮財政：英国における金本位制の終焉における思想の役割」。 国際機構。70 （1）：175–207。doi ： 10.1017 /S0020818315000314。ISSN 0020-8183。S2CID 155189356 。
- ^ 国際データ：Maddison, Angus (2016年7月27日)。「世界経済の歴史的統計：西暦1～2003年」[永久リンク切れ]。金の日付は歴史的資料から抜粋。主にEichengreen, Barry (1992) 。Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–1939。ニューヨーク: Oxford University Press。ISBN 978-0-19-506431-5。
- ^ カッセル、グスタフ（1936年）。『金本位制の崩壊』オックスフォード大学出版局。
- ^ 「Chancellor's Commons Speech」. Free the Planet . 2012年7月9日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2012年7月9日閲覧。
- ^ アイケングリーン、バリー・J.（2008年9月15日）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史。プリンストン大学出版局。61頁以降。ISBN 978-0-691-13937-1. 2010年11月23日閲覧。
- ^ Officer 2010、「両大戦間期の金本位制の内訳」。
- ^ Officer 2010、戦間期の金本位制の不安定さ：「フランスとの緊張関係は続いており、フランスはポンド中心の金交換本位制に不満を抱いており、パリに第一級の財政的地位をもたらすという目的を支援するために、保有するポンドを金に換金することを望んでいた。」
- ^ abc アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.79–81。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.84–85。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ アイケングリーン 1995、序文。
- ^ Eichengreen, Barry; Temin, Peter (2000). 「金本位制と大恐慌」(PDF) . Contemporary European History . 9 (2): 183–207. doi :10.1017/S0960777300002010. ISSN 0960-7773. JSTOR 20081742. S2CID 158383956. 2022-10-09にオリジナルからアーカイブ(PDF)。
- ^ バーナンキ、ベン、ジェームズ、ハロルド (1991)。「大恐慌における金本位制、デフレーション、金融危機: 国際比較」。R . グレン ハバード(編)。金融市場と金融危機。シカゴ: シカゴ大学出版局。pp. 33–68。ISBN 978-0-226-35588-7. OCLC 231281602.
- ^ アイケングリーン、バリー、テミン、ピーター（2000年7月）。「金本位制と大恐慌」。現代ヨーロッパ史。9 （2）：183-207。doi ：10.1017/S0960777300002010。S2CID 150932332 。
- ^ニコラス ・クラフツ、ピーター・フィアロン (2010)。「1930 年代の大恐慌からの教訓」。オックスフォード経済政策レビュー。26 (3): 285–317。doi : 10.1093/oxrep/grq030。ISSN 0266-903X。S2CID 154672656。 大恐慌の伝播の鍵となる要素、つまりこの下降スパイラルで世界経済を結び付けたメカニズムは 、
金本位制でした。固定為替レートの順守が危機のタイミングと深刻度の差を説明する鍵となる要素であったことは、一般に認められています。金融政策と財政政策は、金本位制を守るために使われ、生産量の減少と失業率の上昇を食い止めるために使われたのではありません。
- ^シモンズ、エドワード C. (1936 年 12 月) 。「連邦準備銀行券の弾力性」アメリカ経済評論26 ( 4) アメリカ経済学会: 683–690。JSTOR 1807996。
- ^ エリスン、マーティン; リー、サン・ソク; オルーク、ケビン・ホルトショイ (2024). 「27回の大恐慌の終焉」.アメリカ経済評論. 114 (1): 134–168. doi :10.1257/aer.20221479. ISSN 0002-8282. S2CID 266612576.
- ^ ab 「FRB: スピーチ、バーナンキ-マネー、金、そして大恐慌」。連邦準備制度理事会。2004年3月2日。 2010年7月24日閲覧。
- ^ 「1931年 - 『悲劇の年』」。ルートヴィヒ・フォン・ミーゼス研究所。1963年1月。 2011年12月24日閲覧。
1月から10月にかけての政府のインフレ対策は、国民が銀行預金を法定通貨に替えようとしたことにより相殺された。…その結果、国民の意志により、1931年後半に銀行準備金が4億ドル減少し、その結果、同じ期間にマネーサプライが40億ドル以上減少した。
- ^ 「1931年 - 『悲劇の年』」。ルートヴィヒ・フォン・ミーゼス研究所。1963年1月。2011年12月24日閲覧。
欧州危機の間、連邦準備銀行、特にニューヨーク銀行は、欧州諸国の政府を支援し、信用の不安定な状態を支えるために全力を尽くした。...ニューヨーク連邦準備銀行は、1931年にイングランド銀行に1億2500万ドル、ドイツ帝国銀行に2500万ドル、ハンガリーとオーストリアに少額の融資を行った。その結果、凍結資産の多くが米国に移され、米国の負担となった。
- ^ ヘインズ、クリストファー。「1930 年代の流動性トラップと米国の金利」(PDF)。2004 年 7 月 22 日のオリジナル(PDF)からアーカイブ
。1930 年代、米国は流動性トラップの条件を満たす状況にありました。1929 年から 1933 年にかけて、翌日物金利はゼロに低下し、1930 年代を通じてその水準に留まりました。
- ^ ファインスタイン、テミン、トニオロ。戦間期のヨーロッパ経済。[全文引用が必要]
- ^ Stein, Ben (2009-05-09). 「スムート・ホーリー法は単なる笑い話ではない」.ニューヨーク・タイムズ. ISSN 0362-4331 . 2023年10月6日閲覧。
- ^ 「『貿易戦争』に関する大恐慌の教訓」HISTORY 2018年9月20日2023年10月6日閲覧。
- ^ M. フリードマン：「1920～21年、1929～33年、1937～38年の主要な景気後退の深刻さは、準備銀行当局の行為と怠慢に直接起因している」[この引用には出典が必要]
- ^ マーフィー、ロバート・P. (2009年10月30日)。「金本位制と大恐慌」。Mises.org。2012年7月9日時点のオリジナルからアーカイブ。2012年7月9日閲覧。
もう1つの大きな要因は、1930年代の政府が、歴史上どの時点よりも賃金と価格に介入していたことである。
- ^ 「高税率と高財政赤字 - 1930年代のフーバー・ルーズベルト増税」(PDF)。ケイトー研究所。2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ(PDF) 。 2022年3月3日閲覧。
- ^ Perry, Mark J. (2008-11-09). 「1930 年代初頭の最低税率が 10 倍に上昇」。Mark J. Perry の経済と金融に関するブログ。Mjperry.blogspot.com。2012年 7 月 9 日閲覧。
- ^ Eichengreen, Barry; Mitchener, Kris (2003年8月). 「信用ブームの失敗としての大恐慌」(PDF) 。 2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ(PDF) 。 2011年12月24日閲覧。
- ^ アラン・グリーンスパン (1966)。金と経済的自由。「イギリスの状況はさらに悪化し、以前の愚行の結果を全面的に受け入れるどころか、1931年に金本位制を完全に放棄し、信頼の残っていた構造をバラバラにし、世界中で銀行破綻を引き起こした。」[全文引用が必要]
- ^ Farrell, Paul B. (2011 年 12 月 13 日)。「地獄の 10 年は 2012 年にさらに悪化する」。MarketWatch。2011年12 月 24 日閲覧。
金融史家 Niall Ferguson は Newsweek で次のように書いています。「二度目の不況... 大恐慌はサッカーの試合のようなもので、前半と後半があったことを私たちは忘れています。」1929 年の大暴落が前半の始まりでした。しかし、「大恐慌を本当に「大」なものにしたのは... 1931 年の欧州銀行危機から始まったのです。」聞き覚えがありますか?
- ^ Robert B. Reich (2010). Aftershock . 第1章: Ecclesの洞察。
- ^ ヤブコ、ニコラス、シュミット、セバスチャン（2022）。「金の長い黄昏：貨幣の集合体における重要な慣行の存続」国際機構。76 （3）：625–655。doi ：10.1017 / S0020818321000461。ISSN 0020-8183。S2CID 245413975 。
- ^ エド・プライアー（2013年4月1日）「世界にはどれくらいの金があるか？」BBCニュース。
- ^ 「FAQ | 投資」ワールドゴールドカウンシル。 2013年9月12日閲覧。
- ^ 「Measuring Worth - GDP 結果」Measuringworth.com。
- ^ 「2013年4月の世界経済見通しデータベース全体をダウンロード」。国際通貨基金。
- ^ 「ジンバブエ・ゴールド」。クロニクルズ・ジンバブエ。 2024年4月6日閲覧。
- ^ クレッチ3世、シェパード、マクニール、ジョン・ロバート、マーチャント、キャロリン（2004年）。世界環境史百科事典。第2巻。ニューヨーク市：ラウトレッジ。p.597。ISBN 978-0-415-93734-4. OCLC 174950341.
- ^ 「ベトナム戦争の終結がいかにして難民危機をもたらしたか」HISTORY 2023年8月29日2023年10月6日閲覧。
- ^メイヒュー、ニック（2019-03-21）。『中世の貨幣と貨幣』における 「貨幣と経済」。Brill.com。doi :10.1163/ 9789004383098_010。ISBN 9789004383098. S2CID 159368019 . 2022年3月3日閲覧。
- ^ バーナンキ、ベン（2004年3月2日）「ベン・S・バーナンキ総裁の発言：貨幣、金、そして大恐慌」、ワシントン・アンド・リー大学、バージニア州レキシントンにおけるH・パーカー・ウィリス経済政策講演会にて。
- ^ 「国際決済と為替 - 金本位制、通貨交換、世界経済 | ブリタニカマネー」。www.britannica.com 。 2023年10月6日閲覧。
- ^ Hoppe, Hans-Herman (1992). Mark Skousen (ed.). Dissent on Keynes, A Critical Appraisal of Economics. pp. 199–223. 2014年9月15日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2014年9月15日閲覧。
- ^ 「金はお金: FAQ」。Mises.org。ルートヴィヒ・フォン・ミーゼス研究所。2011年7月14日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月12日閲覧。
- ^ 新パルグレイブ経済学辞典、第2版（2008年）、第3巻、S.695
- ^ 「ゴールドスタンダード」IGMフォーラム。2012年1月12日。 2015年12月27日閲覧。
- ^ 「金融抑圧の再来」国際通貨基金。2011年6月。 2011年12月24日閲覧。
金融抑圧は、規制緩和された市場環境では他の場所に流れるはずの資金を政府が自らに流す政策を実施した場合に発生します。
- ^ ラインハート、カルメン・M.、ロゴフ、ケネス・S. (2008)。『This Time is Different』、プリンストン大学出版局、143ページ。
- ^ジョヴァンニーニ、アルベルト、デ ・メロ、マーサ（1993年） 。「金融抑圧による政府収入」アメリカ経済評論。83 （4）：953-963。JSTOR 2117587。
- ^ グリーンスパン、アラン (1966)。「金と経済的自由」。Constitution.org。2010年9月25日時点のオリジナルよりアーカイブ。2011年12月24日閲覧。
- ^ abcd ボルド 2008.
- ^ O'Brien, Matthew ( 2012-08-26 ). 「なぜ金本位制は世界最悪の経済的アイデアなのか、2つのグラフで」。The Atlantic。2013-04-19閲覧。
- ^ Kydland, Finn E. (1999). 「コミットメントメカニズムとしての金本位制」.金本位制と関連体制. ケンブリッジ大学出版局. pp. 195–237. doi :10.1017/CBO9780511559624.008. ISBN 9780521550062. 2020年3月28日閲覧。
- ^ 「金本位制の利点」（PDF）。『金本位制：オーストリア学派の視点』ルートヴィヒ・フォン・ミーゼス研究所。1935年1月27日。2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ（PDF） 。 2011年1月9日閲覧。
- ^ 「国際通貨金融システムの改革」（PDF）。イングランド銀行。2011年12月。2011年12月18日時点のオリジナル（PDF）からアーカイブ。 2011年12月24日閲覧。
経常収支黒字国は金を蓄積し、経常収支赤字国は金の在庫が減少した。これが今度は、黒字国では国内支出と価格の上昇圧力に、赤字国では下降圧力に寄与し、その結果、最終的に不均衡が減少するはずの変化につながった。
- ^ グッドマン、ジョージ JW (1981)。紙幣。pp. 165–66
- ^ Hill, Liezel (2011年1月13日). 「2010年に金鉱山の産出量が過去最高を記録、今年はさらに増加見込み - GFMS」 Mining Weekly. 2011年11月29日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年12月24日閲覧。
- ^ 「GOLD」（PDF）。米国地質調査所、鉱物商品概要。米国地質調査所。2011年1月。2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ（PDF） 。 2012年7月10日閲覧。
- ^ Mayer, David A. (2010). The Everything Economics Book Archived 2023-03-26 at the Wayback Machine . ISBN 978-1-4405-0602-4 . pp. 33–34.
- ^ マンキュー、N. グレゴリー (2002)。マクロ経済学 (第 5 版)。ワース。pp. 238–255。ISBN 978-0-324-17190-7。
- ^ クルーグマン、ポール（1996年11月23日）。「The Gold Bug Variations」Slate 。 2009年2月13日閲覧。
- ^ ab ボルド、ディットマール、ギャビン 2003.
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。p.11。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ Keogh, Bryan (2009年5月13日). 「借入コストが回復を阻害し、実質金利ショックがCEOを襲う」ブルームバーグ。 2011年12月24日閲覧。
「デフレは借り手に打撃を与え、貯蓄者に利益をもたらす」とニューヨークのバンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ・メリルリンチの上級エコノミスト、ドリュー・マタス氏は電話インタビューで語った。「今借り入れをして、デフレの時期を経験すれば、借り入れコストは急騰することになる」
- ^ モールディン、ジョン、テッパー、ジョナサン (2011-02-09)。エンドゲーム：債務スーパーサイクルの終焉とそれがすべてを変える方法。ニュージャージー州ホーボーケン：ジョン・ワイリー。ISBN 978-1-118-00457-9。
- ^ 「二つの悪のうち、より大きな悪」。エコノミスト。2009年5月7日。 2011年12月24日閲覧。
- ^ DeLong, Brad (1996-08-10). 「なぜ金本位制ではないのか?」カリフォルニア州バークレー:カリフォルニア大学バークレー校。 2010-10-18時点のオリジナルよりアーカイブ。 2008-09-25閲覧。
- ^ Timberlake, Richard H. (2005). 「米国金融政策における金本位制と実質手形主義」Econ Journal Watch 2 ( 2): 196–233.
- ^ウォーバートン、クラーク (1966) 。「貨幣不均衡仮説」。不況、インフレーション、金融政策: 選集、1945-1953。ボルチモア:ジョンズ・ホプキンス大学出版局。pp. 25-35。OCLC 736401。
- ^ ハミルトン 2005より 。
- ^ ハミルトン 1988年。
- ^ 「ベン・S・バーナンキ総裁の発言」連邦準備制度理事会。2004年3月2日。2011年12月24日閲覧。
1931年9月、ヨーロッパで金融危機が起こり、イギリスの大陸への投資に懸念が生じた後、投機家たちはイギリスポンドを攻撃し、イングランド銀行にポンドを提示して金を要求した。…ポンドを公式価値で維持し続けることができなくなったイギリスは、金本位制を離脱せざるを得なくなった。…ポンドの崩壊により、投機家たちは米ドルに目を向けた。
- ^ McArdle, Megan (2007-09-04). 「There's gold in them thar standards!」The Atlantic . 2010-01-13 のオリジナルよりアーカイブ。2008-11-12に閲覧。
- ^ ハメル、ジェフリー・ロジャース（2007 年 1 月）。「死と税金、インフレを含む：一般大衆対経済学者」p. 56
- ^ Demirgüç-Kunt, Asli; Enrica Detragiache (2005年4月). 「Cross-Country Empirical Studies of Systemic Bank Distress: A Survey」. National Institute Economic Review . 192 (1): 68–83. doi :10.1177/002795010519200108. hdl : 10986/8266 . ISSN 0027-9501. OCLC 90233776. S2CID 153360324. 2009年5月31日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2008年11月12日閲覧。
- ^ 「FRBが供給する貨幣量は、貨幣保有者が要求する量と等しくなければならない」（PDF） 。 2012年6月16日時点のオリジナル（PDF）からアーカイブ。 2012年7月9日閲覧。
- ^ アイケングリーン、バリー（2019）。グローバル化する資本：国際通貨システムの歴史（第3版）。プリンストン大学出版局。pp.11–12。doi ：10.2307/ j.ctvd58rxg。ISBN 978-0-691-19390-8. JSTOR j.ctvd58rxg. S2CID 240840930.
- ^ ポール・ロン、ルイス・レーマン（1982年）。金のケース：米国金委員会の少数派報告書（PDF）。ワシントンD.C .：ケイトー研究所。160ページ。ISBN 978-0-932790-31-6. OCLC 8763972. 2022年10月9日にオリジナルからアーカイブ（PDF）されました。2008年11月12日に取得。
- ^ アル・アムラウィ、ムハンマド;アル・カンマル・アル・バッカリー。アフマド・サービル。アル・フセイン・イブン・ハーシム。アブ・サイフ・ハルハシュ;ムバラク・サドゥン・アル・ムタウワ。マリク・アブ・ハムザ・セズギン。アブダサマド・クラーク。アサドゥッラ・イェーテ (2001-07-01)。 「『ディナール金貨に乗るウラマー』宣言」。イスラム教だ。 2008 年 6 月 24 日にオリジナルからアーカイブされました。2008 年 11 月 14 日に取得。
- ^ McGregor, Richard (2011-01-16). 「胡錦濤主席、米ドルの将来的役割に疑問」フィナンシャル・タイムズ。 2011年12月24日閲覧。
- ^ 「金融政策の実施：1978年完全雇用および均衡成長法に基づく連邦準備制度理事会の報告書、PL 95-523および経済の現状：下院銀行金融サービス委員会の国内および国際金融政策小委員会での公聴会」。金融政策監視：下院公聴会。金融政策監視：下院公聴会。1998年7月22日。
- ^ グリーンスパン、アラン（1966年7月）。「金と経済的自由」。オブジェクティビスト。5 （7）。2010年9月25日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2008年10月16日閲覧。
- ^ ポール、ロン。連邦準備制度を終わらせる。p. xxiii。
- ^ サレルノ 1982年。
- ^ ロン・ポール氏へのインタビュー。Squawkbox。CNBC。2009年11月13日。
- ^ クラーク、スティーブン（2011年3月3日）。「ユタ州、金貨、銀貨への復帰を検討」フォックスニュース。 2011年12月24日閲覧。
- ^ 「ユタ州：ドルは忘れて、金はどうか？」CNN。2011年3月29日。
- ^ Spillius, Alex (2011-03-18). 「ティーパーティー法案はバラク・オバマ政権下の米国の方針に対する不安を浮き彫りにする」。デイリー・テレグラフ。ロンドン。2022年1月11日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ 「上院法案1439（法定通貨）に関する書簡」（PDF）。Azleg.gov 。 2022年10月9日時点のオリジナルよりアーカイブ（PDF） 。 2022年3月3日閲覧。
- ^ Appelbaum, Binyamin (2015-12-01). 「金本位制の古き良き時代? 歴史家によればそうでもない」.ニューヨーク・タイムズ. ISSN 0362-4331 . 2015-12-02閲覧。
出典
- Bordo, Michael D.、Dittmar, Robert D.、Gavin, William T. (2003 年 6 月)。「金、不換紙幣、価格安定」(PDF)。ワーキング ペーパー シリーズ。セントルイス連邦準備銀行調査部。2011年12 月 24 日閲覧。
- ボルド、マイケル (2008)。「ゴールドスタンダード」。Econlib。
- カッセル、グスタフ。『金本位制の崩壊』オックスフォード大学出版局、1936年。
- ドラモンド、イアン・M.『金本位制と国際通貨システム 1900-1939』マクミラン教育社、1987年。
- アイケングリーン、バリー・J.（1995年）。『黄金の束縛：金本位制と大恐慌、1919-1939年』ニューヨーク市：オックスフォード大学出版局。ISBN 978-0-19-510113-3. OCLC 34383450.
- エルウェル、クレイグ K. (2011)。『米国における金本位制の簡潔な歴史』。議会調査局。
- Hamilton, James D. (2005) 「金本位制と大恐慌」Econbrowser。2008 年 10 月 13 日時点のオリジナルよりアーカイブ。2008年11 月 12 日閲覧。
- フリードマン、ミルトン、シュワルツ、アンナ・ジェイコブソン（1963年）。『1867年から1960年までの米国の貨幣史』プリンストン大学出版局、543ページ。ISBN 978-0-691-04147-6. 2012年7月9日閲覧。
- ハミルトン、ジェームズ・D. (1988年4月)。「大恐慌の伝播における国際金本位制の役割」。現代経済政策。6 (2): 67–89。doi : 10.1111 /j.1465-7287.1988.tb00286.x。2013年1月5日にオリジナルからアーカイブ。 2008年11月12日に閲覧。
- リプシー、リチャード G. (1975)。『正の経済学入門』（第 4 版）。ワイデンフェルド & ニコルソン。pp. 683–702。ISBN 978-0-297-76899-9。
- Officer, Lawrence (2010 年 2 月 1 日)。「ゴールド スタンダード」。Eh.net 百科事典。2012 年 6 月 27 日時点のオリジナルよりアーカイブ。2012年 7 月 9 日閲覧。
- Salerno, Joseph T. (1982-09-09) 「金本位制: 最近のいくつかの提案の分析」Cato 政策分析。Cato 研究所。2009 年 3 月 23 日閲覧。
- ウォルトン、ゲイリー・M、ロックオフ、ヒュー（2010）。アメリカ経済の歴史。南西部。ISBN 978-1-4390-3752-2。
さらに読む
- 現代日本の銀行業。東京：富士銀行。1967年。ISBN 978-0-333-71139-2. OCLC 254964565.
- ベンセル、リチャード・フランクリン（2000年）。『アメリカ産業化の政治経済学、1877-1900年』ケンブリッジ：ケンブリッジ大学出版局。ISBN 978-0-521-77604-2. OCLC 43552761.
- ベン・バーナンキ、ハロルド・ジェームズ（1990 年 10 月）。「大恐慌における金本位制、デフレ、金融危機：国際比較」。NBERワーキングペーパー No. 3488。doi : 10.3386 /w3488。別名：Bernanke, Ben ; James, Harold (1991)。「大恐慌における金本位制、デフレーション、金融危機：国際比較」。R . Glenn Hubbard (編)。金融市場と金融危機。シカゴ：シカゴ大学出版局。pp. 33–68。ISBN 978-0-226-35588-7. OCLC 231281602.
- ボルド、マイケル・D（1999年）。『金本位制と関連体制：エッセイ集』ケンブリッジ：ケンブリッジ大学出版局。ISBN 978-0-521-55006-2. OCLC 59422152.
- ボルド、マイケル・D、アンナ・ジェイコブソン・シュワルツ、全米経済研究所（1984年）。『古典的金本位制の回顧、1821-1931』シカゴ：シカゴ大学出版局。ISBN 978-0-226-06590-8. OCLC 10559587.
- コレッタ、パオロ E.「グリーンバッカー、ゴールドバグ、シルバーライト：通貨改革と政治、1860-1897」、H. ウェイン モーガン（編）『金ぴか時代：再評価』、シラキュース、ニューヨーク州：シラキュース大学出版、1963 年、111 ～ 139 ページ。
- アイケングリーン、バリー J. 、マーク・フランドル（1997年）。理論と歴史のゴールドスタンダード。ニューヨーク市：ラウトレッジ。ISBN 978-0-415-15061-3. OCLC 37743323.
- エイナウディ、ルカ（2001年）。『貨幣と政治：欧州通貨統合と国際金本位制（1865-1873年）』オックスフォード：オックスフォード大学出版局。ISBN 978-0-19-924366-2. OCLC 45556225.
- ロバーツ、マーク A (1995 年 3 月)。「ケインズ、流動性トラップ、金本位制: 合理的期待仮説の可能な応用」。マンチェスター経済社会学院。61 (1): 82–92。doi : 10.1111 /j.1467-9957.1995.tb00270.x。
- トンプソン、アール A.、チャールズ・ロバート・ヒクソン (2001)。イデオロギーと重要な制度の進化: ギルド、金本位制、そして現代の国際協力。ボストン: クルーワー・アカデミー出版。ISBN 978-0-7923-7390-2. OCLC 46836861.
- ポラード、シドニー（1970年）。『戦間期の金本位制と雇用政策』ロンドン：メシューエン。ISBN 978-0-416-14250-1. OCLC 137456。
- ハンナ、ヒュー・ヘンリー、チャールズ・アーサー・コナント、ジェレミア・ジェンクス(1903)。国際為替の安定性: 中国および銀使用国への金交換基準の導入に関する報告書。OCLC 6671835。
- ドラモンド、イアン・M.;経済史協会(1987)。金本位制と国際通貨システム 1900-1939。ハウンドミルズ、ベイジングストーク、ハンプシャー: マクミラン教育。ISBN 978-0-333-37208-1. OCLC 18324084.
- ホートリー、ラルフ・ジョージ（ 1927年）。『金本位制の理論と実践』ロンドン：ロングマン。ISBN 978-0-313-22104-0. OCLC 250855462.
- フランドル、マーク（2004年）。『金の輝き：フランス、複本位制、そして国際金本位制の出現、1848-1873年』オックスフォード：オックスフォード大学出版局。ISBN 978-0-19-925786-7. OCLC 54826941.
- ララー、ジョン（2003）[1881]。米国の政治科学、政治経済、政治史百科事典。ロンドン：テムズ・コンティニュアム。ISBN 978-1-84371-093-6. OCLC 52565505.
- ロスバード、マレー・ニュートン(2006)。「世界通貨危機」。Making Economic Sense。カリフォルニア州バーリンゲーム：ルートヴィヒ・フォン・ミーゼス研究所。295～299 ページ。ISBN 978-0-945466-46-8. OCLC 78624652.
- カッセル、グスタフ（1936年）。『金本位制の崩壊』オックスフォード：クラレンドン・プレス。OCLC 237252 。
- Braga de Macedo, Jorge、Barry J. Eichengreen、Jaime Reis (1996)。通貨の交換性：金本位制とその先。ニューヨーク市：Routledge。ISBN 978-0-415-14057-7. OCLC 33132906.
- ラッセル、ウィリアム H. (1982)。『金本位制と金の貨幣化の欺瞞』アメリカン・クラシカル・カレッジ・プレス。ISBN 978-0-89266-324-8。
- ミッチェル、ウェスリー C. (1908)。『グリーンバック基準下の金、価格、賃金』カリフォルニア州バークレー：大学出版局。OCLC 1088693 。
- ムレ、ケネス（2002年）『金本位制の幻想：フランス、フランス銀行、国際金本位制、1914-1939年』オックスフォード：オックスフォード大学出版局。ISBN 978-0-19-924904-6. OCLC 48544538.
- バヨウミ、タミム A.、バリー J. アイケングリーン、マーク P. テイラー (1996)。金本位制に関する現代の視点。ケンブリッジ:ケンブリッジ大学出版局。ISBN 978-0-521-57169-2. OCLC 34245103.
- ケインズ、ジョン・メイナード（1925年）。『チャーチル氏の経済的影響』ロンドン：ホガース・プレス。OCLC 243857880。
- ケインズ、ジョン・メイナード（1930年）。貨幣論全2巻。ロンドン：マクミラン。OCLC 152413612。
- Ferderer, J. Peter (1994)。『両大戦間期の金本位制の信頼性、不確実性、そして大恐慌』。アナンデール・オン・ハドソン、ニューヨーク：ジェローム・レヴィ経済研究所。OCLC 31141890 。
- アセニャ、パブロ・マルティン、ハイメ・レイス（2000年）。『周辺国の貨幣基準：紙、銀、金、1854～1933年』ロンドン：マクミラン・プレス。ISBN 978-0-333-67020-0. OCLC 247963508.
- ガラロッティ、ジュリオ・M（1995）。国際通貨体制の解剖学：古典的金本位制、1880-1914年。オックスフォード：オックスフォード大学出版局。ISBN 978-0-19-508990-5. OCLC 30511110.
- ディック、トレバー JO;ジョン E. フロイド(2004)。カナダと金本位制: 固定為替レート下における国際収支調整、1871-1913 。ケンブリッジ:ケンブリッジ大学出版局。ISBN 978-0-521-61706-2. OCLC 59135525.
- ホフスタッター、リチャード(1996)。「フリーシルバーと「コイン」ハーヴェイの精神」アメリカ政治における偏執的スタイルとその他のエッセイ。ハーバード:ハーバード大学出版局。ISBN 978-0-674-65461-7. OCLC 34772674.
- ケンウッド、AG、AL ラウヒード（1992年）。国際経済の成長1820-1990年。ロンドン：ラウトレッジ。ISBN 978-91-44-00079-4。
- ルイス、ネイサン K. (2006)。『金：かつてのそして未来のお金』ニューヨーク：ワイリー。ISBN 978-0-470-04766-8. OCLC 87151964.
- メッツラー、マーク（2006年）『帝国のてこ：国際金本位制と戦前日本における自由主義の危機』カリフォルニア州バークレー：カリフォルニア大学出版局、p.[1] 。ISBN 978-0-520-24420-7。
- オフィサー、ローレンス H. (2007)。ドルとスターリングの金ポイントの間:為替レート、平価、市場行動。シカゴ:ケンブリッジ大学出版局。ISBN 978-0-521-03821-8. OCLC 124025586.
- オフィサー、ローレンス H. (2008)。「複本位制」。スティーブン N. デュラウフ、ローレンス E. ブルーム(編)。新パルグレイブ経済学辞典。新パルグレイブ経済学辞典、第 2 版。ベイジングストーク: パルグレイブ マクミラン。pp. 1–6。doi : 10.1057/9780230226203.0136。ISBN 978-0-333-78676-5. OCLC 181424188 . 2008年11月13日閲覧。
- ピエトルザ、デイヴィッド（2011）。「それはすべての人々のために輝く」：ニューヨーク・サンのゴールド・スタンダード社説。ニューヨーク市、ニューヨーク：ニューヨーク・サン・ブックス。ISBN 978-1-4611-5612-3。
- Withers, Hartley (1919)。『戦時中の財政問題』ロンドン：J . Murray。OCLC 2458983。2008年11月14日閲覧。
外部リンク
- 1925年: チャーチルと金本位制 - 英国議会の生きた遺産
- ゴールドスタンダードとは何か？アイオワ大学国際金融開発センター
- イングランド銀行の歴史 イングランド銀行
- タイムライン: 通貨基準としての金の歴史