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| その他の短いタイトル | 1934年金準備法 |
|---|---|
| 長いタイトル | 米国の通貨制度を保護し、米国の金貨備蓄の有効活用を図り、その他の目的を達成するための法律。 |
| 頭字語 （口語） | GRA |
| ニックネーム | 金準備法（切り下げ） |
| 制定者 | 第73回米国議会 |
| 効果的 | 1934年1月30日 |
| 引用 | |
| 公法 | 出版 L.73-87 |
| 法令全般 | 48 法令 337 |
| 立法の歴史 | |
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1934年1月30日の米国金準備法は、連邦準備銀行が保有するすべての金および金証券を放棄し、米国財務省の単独の権限に帰属させることを義務付けた。また、財務省および金融機関がドル紙幣を金に換金することを禁止し、連邦準備銀行の支援（または承認）なしにドルの価値を管理するために財務省の管理下にある為替安定基金を設立し、大統領が布告によってドルの金の価値を確立することを認めた。[1] [2]
この法律が可決された直後、フランクリン・D・ルーズベルト大統領は金の法定価格を1トロイオンスあたり20.67ドルから35ドルに変更しました。この価格変更により、世界中の金鉱山会社は生産を拡大し、外国人は米国に金を輸出するようになりましたが、同時にインフレが進み米ドルの価値が下がりました。価格変更による金準備の増加により、連邦準備銀行と米国財務省に大量の金が蓄積され、その多くはフォートノックスなどの米国地金保管所に保管されました。金準備の増加によりマネーサプライが増加し、実質金利が低下して耐久財への投資が増加しました。
1年前の1933年には、大統領令6102号により、一部の宝飾品や収集用コインを除き、米国民が世界のどこであれ金を所有または取引することは犯罪とされました。これらの禁止事項は1964年から緩和され、1964年4月24日には金証券が再び個人投資家に許可されましたが、証券所有者に要求に応じて金貨で支払う義務は果たされませんでした。1975年までに、米国人は再び自由に金を所有し、取引できるようになりました。
米国の経済史物語
1934年に金準備法が制定されたとき、米国は1929年の株式市場暴落の悪影響にまだ苦しんでいた。ルーズベルト大統領は失業率を減らし、賃金を上げ、通貨供給量を増やすという課題に直面したが、米国の厳格な金本位制遵守によって制約を受けた。[3]金準備法は金の輸出を禁止し、金の所有を制限し、金と紙幣の交換を停止し、彼がこの障害を克服するのに役立った。[3]この法律は、ほぼすべての金を紙幣に交換することを義務付けた 以前の大統領令6102を批准した。
この法律が可決された直後、大統領は金の価格を1トロイオンスあたり35ドルに再評価した。このドルの切り下げにより、 1933年から1941年にかけて国民総生産（GNP）の成長率が劇的に上昇した。1933年から1937年にかけて、米国のGNPは平均8％以上成長した。[4]この実質生産量の増加は主にマネーサプライM1の増加によるもので、1933年から1937年にかけて平均10％増加した。[4]大恐慌からの回復に関する伝統的な見解では、この成長は財政政策と米国の第二次世界大戦への参加によるものだとされている。フリードマンとシュワルツは、「1933年6月から1936年6月までの3年間にわたる[マネーストックの]急速な成長率は、金の再評価によって生じた金の流入と米国への資本の逃避の結果である」と主張した。[4]米国の財務省の金保有量は、1930年の6,358トンから1935年（法案後）の8,998トンに3倍になり、1940年までに純金19,543トンにまで増加した。[3]
ここで言及されている金の切り上げは、ドルを切り下げるためにルーズベルト政権が行った積極的な政策決定であった。[4]この期間の最大の金の流入は、金の切り上げに直接反応したものであった。[4]金の流入の結果であるM1の増加は、実質金利も下げ、支出の機会費用を減らすことで耐久消費財の購入を刺激する。[4]金準備法が制定されず、マネーサプライが歴史的傾向に従っていたとしたら、実質GNPは1937年に約25％、1942年には50％低下していただろう。[4]
国際経済史物語
恐慌期の国際社会は、金準備の多くを米国に移し始めた。海外投資家は、1トロイオンスあたり20.67ドルから35ドルへの15ドルの価値上昇に熱狂し、記録的な量の金を米国に輸出したため、米国財務省の金保有量が増加した。このデータは、20世紀初頭の金に関係する2つの重要な側面を示している。1つ目は、世界中で金が通貨として大幅に拡大したことだ。このデータは、米国の金準備の急速な増加も示している。1900年でさえ、米国は602トンの金準備しか保有していなかった。これはロシアより61トン少なく、フランスより57トン多いだけだった。[3]
その後20年間、市場での金の量が増え、通常の取引が行われるにつれて、各国の準備金は増加しました。しかし、1930年代には、米国での準備金が突然増加しました。1930年から1940年にかけて、主に外国投資により、財務省の保有金は3倍になりました。準備金が米国に移ったもう1つの理由は、1931年9月21日に英国で金本位制が停止されたことです。イングランド銀行の金準備金も1930年から1940年にかけて10倍以上に増加しましたが、それでも米国の量には及びませんでした。フランス銀行も、アメリカでの価格上昇に伴い、200トンを超える金がニューヨークに移されたことを確認しました。[3]
FRSと財務省の役割
1934 年の金準備法が制定される前、連邦準備制度は、大恐慌が国中を襲い、人々が連邦準備制度に解決策を求めたため、問題を抱えていた。一部の人々[誰? ]は、この問題の原因は「市場の失敗」ではないと主張している。むしろ、彼らは、大不況 (1929 年から 1933 年) の年月を中央銀行による金融政策の誤った管理のせいにしている。これが、連邦準備制度の権限を議会が財務省に委譲した理由である。ジョンソンは、財務省の金政策は「望ましい政治目標を実現するための不可欠な手段であった」と説明している。[5]言い換えれば、連邦準備制度はむしろ「財務省の政策を実行するための技術的手段」として機能していたとジョンソンは述べている。
ルーズベルトは1934年の金準備法について「金の債務者全員に支払うには金が足りないので、政府は正義のために金での支払いを認めるべきではない」と述べて正当化した。[5]
1935年の中央銀行法以来、連邦公開市場委員会（FOMC）は、米国の貨幣ストックを決定するために、ニューヨーク連邦準備銀行が米国政府証券を公開市場で購入および/または売却することを承認してきました。その結果、FRB理事会は加盟銀行の準備金要件に対する権限も獲得しました。FOMCが流通する貨幣量を決定していたため、システム内の金の量は米国経済の貨幣ストックに影響を与えませんでした。銀行法により、財務長官はもはやFRBの理事会ではありませんでした。しかし、議長であることは、長官がFRBに影響を与えるのに十分な権限を与えました。[5]
1936 年、財務省の管理者は、金の停滞と準備金要件の引き上げによって金融拡張を阻止しようとした。事実上、これは金融システムと米国経済の凍結につながった。財務省は、FRB が同じ政策を施行した直後に、米国への金の流入増加によるインフレの潜在的な増加を阻止するために独自の金不胎化政策を開始した。1935 年から 1940 年にかけて、金の保有量は 2 倍以上に増加した。[3]これは 1936 年から 1938 年までの 16 か月間続いた。さらなる努力として、1936 年末時点で、財務省は金の購入を「非アクティブ」口座の一部として記録した。言い換えれば、財務省は金の山を高く保つために金融市場での政府証券の売却を通じて金の価格に対応していたが、財務省では金は通貨に交換されなかった。[5]
インフレ/デフレへの影響
1934年の法律以降、デフレは1921年の不況時には-10.5%にも達したが（その直前の4年間は14%を超えるインフレが続いた）、その後は-2.1%を下回ることはなかった。1934年以前、1914年から1934年まで、インフレ率は（幾何平均）年間1.37%だった。1934年以降、1934年から2013年まで、インフレ率は（幾何平均）年間3.67%だった。インフレはより安定していたが、以前の期間よりもまだ高かった。これは時間の経過とともに金本位制を離脱したことによるものかもしれない。[6]
GRAに起因する訴訟
1934年の金準備法の成立は、アメリカ国民が宝石や収集家のコインを除いて金を保有できなくなったことを意味した。金準備法の成立後、金の所有と取引を制限する条項に違反したとして数人が起訴された。フレデリック・バーバー・キャンベル（実際には金準備法の前身である大統領令6102号で有罪判決を受けていた）は、チェース・ナショナル銀行に保管していた5,000トロイオンスの金を引き出そうとした際に金の貯蔵で有罪となった。ダイヤモンドと宝石の商人であるガス・ファーバーは、父親と他の12人と共に、免許なしで20ドルの金貨を違法に販売したとして逮捕された。バラバン一家は、偽の免許で金くずビジネスを営んでいたとして逮捕された。外国企業は金まで没収された。
統合金条項訴訟（それぞれペリー対米国、米国対バンカーズ・トラスト社、ノーマン対ボルチモア・アンド・オハイオ鉄道社、ノルツ対米国として知られている）において、金準備法は米国最高裁判所による精査の対象となり、ルーズベルトの金没収政策を僅差で支持した。
1962年の米国対雄鶏の形をした純金の物体訴訟は、重さ14ポンドの金の雄鶏像の押収をめぐるものだった。ネバダ州連邦地方裁判所は、雄鶏の芸術的価値が像とその所有者に有利であるとの判決を下した。[7]
最近の出来事
2008年の判決216 Jamaica Avenue, LLC vs S&R Playhouse Realty Co. [8]では、1933年以前に締結された契約の金条項は停止されるだけで、削除されるわけではなく、特定の限られた状況下では再開される可能性があると定められました。
参照
参考文献
- ^ 「ホワイトハウスの宣言2072に関する声明 - フランクリン・D・ルーズベルト」(PDF)。FAME - 金融教育促進財団。1934年1月31日。2012年4月26日時点のオリジナル(PDF)からアーカイブ。
- ^ 「1934年金準備法」。1933年3月から1934年6月までのアメリカ合衆国法典。48 (1)。ワシントン：政府印刷局：337-344。1934年。
- ^ abcdef Green, Timothy (1999). 中央銀行の金準備: 1845年以降の歴史的視点(PDF)。ロンドン: World Gold Council。
- ^ abcdefg Romer, Christina D. (1992年12月). 「何が大恐慌を終わらせたのか?」.経済史ジャーナル. 52 (4): 757–784. doi :10.1017/S002205070001189X.
- ^ abcd ソーントン、マーク; ティンバーレイク、リチャード H.; トンプソン、トーマス J. (1999 年 5 月 1 日)。「1930 年代の金政策」。独立研究所。
- ^ 「過去のインフレ率：1914-2021」。米国インフレ計算機。2008年7月24日。
- ^ Ledbetter, James (2017-06-12). 「金価格：米国政府が14ポンドの純金の雄鶏をめぐってネバダ州のカジノを訴えた理由」Quartz 。 2021年1月3日閲覧。
- ^ 216 Jamaica Avenue, LLC vs S&R Playhouse Realty Co. , 7 3967 (第6巡回区控訴裁判所、2008年8月27日)。
さらに読む
- アレン、ラリー (2009)。お金の百科事典(第 2 版)。カリフォルニア州サンタバーバラ：ABC-CLIO。 175–177ページ。ISBN 978-1598842517。
外部リンク
- 「公法 73-87、第 73 議会、HR 6976: 1934 年金準備法」。連邦準備制度経済研究アーカイブ システム (FRASER)。
- 「1934 年金準備法: 下院貨幣度量衡委員会第 73 議会第 2 会期における HR 6976 に関する公聴会」。連邦準備制度経済研究アーカイブ システム (FRASER)。1934 年 1 月 15 日。