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連邦準備法は、第63回アメリカ合衆国議会で可決され、1913年12月23日にウッドロー・ウィルソン大統領によって署名され、法律として成立した。この法律により、アメリカ合衆国の中央銀行制度である連邦準備制度が創設された。
1912年の選挙で民主党が議会と大統領職を掌握した後、ウィルソン大統領、カーター・グラス下院議員、ロバート・レイサム・オーウェン上院議員は中央銀行設立のための法案を提出した。この法案は、以前のアルドリッチ・プランの支持者など、中央銀行の民間管理を支持する人々と、ウィリアム・ジェニングス・ブライアンのような進歩主義者を含む政府管理を支持する人々との間の議論によって形成された。ウィルソンはこの法案を自身の「ニュー・フリーダム」政策の一環として優先的に進め、法案はほぼ提出されたままの形で議会を通過した。
連邦準備法は、12の地域連邦準備銀行からなる連邦準備制度を創設しました。これらの銀行は、通貨供給量の管理、銀行への融資と監督、そして最終貸し手としての役割を共同で担っています。また、大統領が任命する連邦準備制度理事会も設立されました。 1933年の銀行法は、連邦準備法を改正し、連邦公開市場委員会を創設しました。この委員会は、連邦準備制度の公開市場操作を監督します。その後の改正により、連邦準備制度は最大限の雇用、物価の安定、そして適度な長期金利を目指すことが義務付けられました。
連邦準備法は、民間と公的機関からなるシステムを創設しました。少なくとも8つ、最大12の民間の地域連邦準備銀行が設立されることになっていました。12の銀行が設立され、それぞれに支店、理事会、管轄区域が設けられました。7人の委員からなる連邦準備委員会が、連邦準備制度の統治機関として設立されました。各委員は米国大統領によって任命され、米国上院の承認を受けます。1935年に委員会は名称変更と組織再編が行われました。連邦準備制度の一部として、12人の委員からなる連邦諮問委員会と、米国初の単一通貨である連邦準備券も創設されました。連邦準備法は、銀行システムのストレスに効果的に対応し、安定した金融システムを構築できる国家通貨と金融システムを創設しました。このシステムの目標は、金融不安時にも常に資金と信用が供給されるようにすることでした。[ 1 ]連邦準備法は、国家的な通貨制度と金融の安定を創出することを目的として、連邦準備制度のすべてのメンバーに対する小切手の決済と回収など、経済のための他の多くの機能と金融サービスも提供しました。
連邦準備法の成立に伴い、連邦議会は、すべての連邦認可銀行が連邦準備制度に加盟することを義務付けました。これらの銀行は、所属する地域の連邦準備銀行で特定の譲渡不可能な株式を購入し、それぞれの連邦準備銀行に規定額の無利子準備金を積み立てることが義務付けられました。1980年以降、すべての預金取扱機関は連邦準備制度に準備金を積み立てることが義務付けられています。これらの機関は、連邦準備制度の特定のサービスを受ける権利を有します。州認可銀行は、連邦準備制度に加盟する選択肢を与えられ、その選択肢を行使した場合は、連邦準備制度による監督の一部を受けることになりました。加盟銀行は、それぞれの連邦準備銀行の割引窓口での割引融資、連邦準備銀行の株式に対する年率6%の配当、およびその他のサービスを利用する権利を得ました。
中央銀行制度は、アメリカ合衆国の歴史を通じて様々な形で現れてきた。これらの制度は、アレクサンダー・ハミルトンが大きな役割を果たした第一合衆国銀行と第二合衆国銀行に端を発する。
アメリカ独立戦争後、アメリカの金融システムは深刻な分裂状態に陥った。政府は巨額の戦時債務を抱え、新共和国は強固な財政基盤を築くために強力な金融機関を必要としていた。アレクサンダー・ハミルトンとトーマス・ジェファーソンは、アメリカがヨーロッパ型の国立金融機関から恩恵を受けることができるかどうかについて、正反対の見解を持っていた。ハミルトンは、国の財政問題を解決するために、強力な中央集権的な政治経済機関の設立を支持していた。彼は、中央銀行がアメリカの通貨制度に秩序をもたらし、政府の歳入と歳出を管理し、公共部門と民間部門の両方に信用を提供できると主張した。一方、ジェファーソンは中央銀行に強い疑念を抱いていた。彼は、中央銀行は民主主義を損なうと主張した。ジェファーソンと南部選出の議員たちはまた、強力な中央金融機関は、独立戦争後の時代に地方銀行から信用を得ていた南部の農業利益を犠牲にして、北部の商業利益に奉仕するだろうと考えていた。 第一合衆国銀行は1791年に設立され、20年間の認可を受けた。米国政府は同銀行の最大株主であった。株主であるにもかかわらず、政府は同銀行の経営に参加することは許されていなかった。同銀行は預金を受け入れ、銀行券を発行し、政府に短期融資を提供した。また、政府債務の決済機関としての役割も果たした。さらに、州認可銀行を規制して銀行券の過剰発行を防ぐこともできた。政府財政の安定化と広範な経済への影響に貢献したと評価する声もあったが、同銀行は論争の的であり続けた。多くのジェファーソン派は、同銀行は違憲であり、中央集権的な機関に金融権力が集中しすぎていると主張した。[ 2 ] [ 3 ] 1811年、米国初の銀行は下院と上院の両方でわずか1票差で更新されなかった。[ 4 ] [ 5 ]
1812年の戦争後、経済の不安定さから第二国立銀行の設立が必要となった。通貨供給量の増加と監督の欠如により、個々の銀行の活動が高インフレを引き起こした。1816年、20年の認可を受けた第二国立銀行が設立された。3年後の1819年の恐慌では、第二米国銀行は土地ブームで信用を過剰に拡大したとして非難され、恐慌後に信用政策を引き締めることになった。[ 6 ] 第二銀行は西部と南部の州認可銀行の間で不人気であり、国立銀行の合憲性が問われた。ジャクソン大統領が就任し、大統領在任中に現在の中央銀行を廃止したいと望んだ。銀行が少数の経済的および政治的エリートを優遇し、大多数の国民を犠牲にしているという前提の下、第二銀行は1836年に認可が失効した後、民営化され、1841年に清算された。
第二合衆国銀行の認可が失効した後、米国には約80年間中央銀行がありませんでした。さまざまな金融恐慌、特に1907年の深刻な恐慌の後、一部のアメリカ人は、金融恐慌の脅威にさらされたときに流動資産の即座の準備を提供し、さらに米国経済内で通貨と信用が季節的に拡大および縮小することを可能にする何らかの銀行および通貨改革が国には必要であると確信するようになりました。[7 ]
この一部は、 1908年にアルドリッチ・ヴリーランド法によって設立された国家通貨委員会（1909～1912年）の報告書に記録されている。1912年1月9日に議会に提出された委員会の報告書には、米国の銀行法と通貨法の変更案に関する勧告と59の条項からなる法案草案が含まれていた。[ 8 ]この法案は、委員会の委員長であるロードアイランド州選出の共和党上院議員ネルソン・W・アルドリッチにちなんで、アルドリッチ・プランとして知られていた。
この計画では、15の地域地区支部と、主に銀行業界出身の地理的に分散した46人の理事からなる国立準備協会を設立することが求められていました。準備協会は、加盟銀行に緊急融資を行い、紙幣を発行し、米国政府の財政代理機関として機能します。州および国の認可を受けた銀行は、地元の協会支部の特定の株式を引き受ける選択肢を持つことになります。[ 8 ]この計画の概要は、1910年11月にジェキル島で行われた秘密会議で策定されたものと一般的に考えられており、その会議にはアルドリッチや他の有力な金融家が出席していました。[ 9 ]
アルドリッチ計画は政府に権限を与えすぎたため、銀行家、特にニューヨーク市のマネー・トラストの道具になるのではないかという懸念から、地方や西部諸州から強い反対があった。[ 10 ] 実際、1912年5月から1913年1月にかけて、下院銀行通貨委員会の小委員会であるプジョー委員会は、マネー・トラストとその相互兼任役員に関する調査公聴会を開催した。これらの公聴会は、ルイジアナ州選出の民主党議員であるアルセーヌ・プジョー議員が議長を務めた。[ 11 ]
1912年の選挙で、民主党はホワイトハウスと議会の両院の支配権を獲得した。同党の綱領は、アルドリッチ・プランに強く反対することを表明した。また、金融恐慌、失業、不況からの救済策として、銀行法の体系的な改正を求め、「いわゆるマネー・トラストによる支配」から国民を守ることを提唱した。しかし、最終的なプランは、若干の修正を加えたものの、アルドリッチ・プランと非常によく似ていた。これらの修正はカーター・グラス上院議員が行ったが、アルドリッチ・プランの主要な前提はそのまま残されていた。[ 12 ]下院銀行通貨委員会による下院報告書第 69 号、第 63 回議会、HR 7837 に付随するものは、 1913 年 9 月 9 日にカーター グラスによって下院全体に提出された。この報告書の 3 ～ 11 ページには、当時の銀行システムの欠陥、アルドリッチ プランの欠陥、および 1912 年の民主党綱領からの引用についての議論が記載されている。[ 13 ]
HR 7837 の導入以前にも、米国では通貨と銀行の改革の試みが行われていました。この種の立法の最初の主要な形態は、1791 年に設立された米国第一銀行によって実現しました。アレクサンダー・ハミルトンが推進したこの銀行は、連邦政府の財政および金融権限の 3 部にわたる拡大 (連邦造幣局と物品税を含む) を含む中央銀行を設立しました。この銀行の認可を延長する試みが行われましたが、1811 年に認可が失効する前に失敗しました。1812年の戦争の紙幣による資金調達はインフレを引き起こしました。銀行は、債務者に通常どおり返済を強制しながら、金貨による償還を免除することが許可されました。1816 年、米国議会は、緊縮政策を追求する第二銀行を認可しました。[ 14 ]第二銀行の認可は 1836 年に失効し、米国は 80 年近く中央銀行を持たないことになりました。
1907年の恐慌の後、金融危機時に調整を行うための何らかの中央銀行制度を創設する必要性については、両党の指導者の間で概ね合意が得られていた。また、ほとんどの指導者は通貨改革も求めていた。彼らは、約38億ドルの硬貨と紙幣では金融恐慌時に十分な通貨供給量を確保できないと考えていたからである。保守派共和党のネルソン・アルドリッチ上院議員の指導の下、国家通貨委員会は、通貨を発行し、国内の銀行に監督と融資を行う中央銀行制度を設立する計画を提示した。しかし、多くの進歩主義者は、銀行家が中央銀行制度に及ぼす影響の大きさから、この計画を信用していなかった。[ 15 ]ルイス・ブランダイスの助言に大きく依存して、ウィルソンはウィリアム・ジェニングス・ブライアンのような進歩主義者とアルドリッチのような保守派共和党員の間の妥協点を探った。[ 16 ]彼は、銀行システムは「私的ではなく公的でなければならず、銀行がビジネスの主人ではなく手段となるように、政府自身に帰属しなければならない」と宣言した。[ 17 ]
民主党のカーター・グラス下院議員とロバート・L・オーウェン上院議員は、民間銀行が12の地域連邦準備銀行を管理するものの、その制度に対する支配権は大統領任命者で構成される中央委員会に委ねられるという妥協案を作成した。[ 18 ] 12の地域銀行制度は、ウォール街の影響力を減らすことを目的として設計された。ウィルソンは、連邦準備券が政府の債務となるため、この計画はブライアンの支持者たちの要求する弾力的な通貨を満たすと説得した。[ 19 ]この法案は1913年9月に下院を通過したが、上院ではより強い反対に直面した。ウィルソンは、中央銀行制度に対する民間銀行の支配力を強化するはずだった銀行総裁フランク・A・ヴァンダーリップが提出した修正案を否決するのに十分な数の民主党議員を説得した後、上院は54対34で連邦準備法を承認した。ウィルソンは1913年12月にこの法案に署名し、法律として成立させた。[ 20 ]
連邦準備法は、ハワイとアラスカの連邦への加盟、連邦準備制度の地区の再編、管轄区域の特定など、時間の経過とともに大幅に改正された。[ 21 ]
1917年6月、議会は第一次世界大戦の予想される費用を賄うための通貨拡大を可能にするため、同法に大幅な改正を加えた。米国は4月に参戦したばかりだった。この改正により、流通しているドル通貨の裏付けとなる金の定義がより柔軟になった。この緩和により、事実上、ドル紙幣1枚あたりの金裏付けが減り、流通通貨は1917年6月から12月までのわずか数ヶ月で4億6500万ドルから12億4700万ドルへと倍以上に増加した。この改革は、1年間の戦争参加にかかる20億ドルの予想費用を賄うために必要だったと主張されている。物価上昇が続いた。[ 22 ] [ 23 ]
連邦準備法は当初、連邦準備銀行に20年間の認可を与えた。「連邦議会の法律によってそれより早く解散されない限り、または何らかの法律違反によってその認可が失効しない限り、設立から20年間存続する。」[ 24 ]この条項は1927年2月25日に修正され、「この法律の承認後、連邦議会の法律によって解散されるまで、または法律違反による認可の失効まで存続する。」[ 25 ]この修正の成功は注目に値する。1933年、米国は世界恐慌の真っ只中にあり、連邦準備制度と銀行業界全般に対する世論は著しく悪化していた。フランクリン・D・ルーズベルト政権とニューディール政策を含む政治情勢を考えると、連邦準備制度が存続できたかどうかは定かではない。
1933年、 1933年銀行法により、連邦準備法が改正され、連邦公開市場委員会（FOMC）が設立されました。FOMCは、連邦準備制度理事会の7名の理事と、連邦準備銀行の5名の代表者で構成されています。FOMCは少なくとも年に4回（実際には通常8回）の会合を開くことが義務付けられており、連邦準備銀行のすべての公開市場操作を指示する権限を有しています。
1977年11月16日、連邦準備法が改正され、連邦準備制度理事会と連邦公開市場委員会（FOMC）は「最大限の雇用、物価の安定、適度な長期金利の目標を効果的に推進する」ことが義務付けられた。議長はまた、半年に一度の議会公聴会に出席し、金融政策の実施状況、経済発展、将来の見通しについて報告することが義務付けられた。連邦準備法はその後、約200の議会法によって改正されている。同法は、米国の主要な銀行法の一つであり続けている。[ 26 ]
1913年の連邦準備法の成立は、米国の経済システムにとって国内的にも国際的にも影響を及ぼした。[ 27 ] この法律以前の米国には中央銀行制度が存在しなかったため、金融の本質は流動性の低い準備金と非弾力的な通貨によって特徴づけられていた。[ 28 ]連邦準備制度の創設により、連邦準備制度はインフレを規制する権限を得たが、そのような権限に対する政府の統制は最終的に物議を醸す決定につながることになる。最も顕著な影響としては、米ドルが世界通貨として国際化されたこと、金融安定システムを構築することによって中央銀行制度が公共財として認識されたことによる影響（パルテモス19-28）、そして経済パニックへの対応における連邦準備制度の影響などが挙げられる。[ 29 ]連邦準備法はまた、それまで認められていなかった農地の抵当融資を国立銀行が行うことを許可した。 [ 30 ]
アメリカ合衆国の歴史を通じて、中央銀行のコストとメリットに関する経済的・政治的な議論が絶え間なく続いてきた。アメリカ合衆国で中央銀行が設立されて以来、この種の経済システムに対しては様々な反対意見が存在した。反対意見は保護主義的な感情に基づいていた。中央銀行は少数の金融業者に利益をもたらし、小規模生産者、企業、農家、消費者を犠牲にし、投機やインフレを通じて経済を不安定化させる可能性があるというものだった。このため、連邦準備制度の意思決定者を誰が選出するかという問題で、さらに論争が巻き起こった。賛成派は、強力な銀行システムがあれば、成長する経済に十分な信用を提供し、経済恐慌を回避できると主張した。その他の批判的な意見としては、上院が法案を修正し、大統領が任命する12人の理事を設置することになったため、連邦政府に権限が与えられすぎているというものがあった。
連邦準備制度の設立以前には、米国の中央銀行制度で25年以上続いたものはなかった。提起された疑問には、議会が貨幣鋳造の権限を委任する憲法上の権限を持っているかどうか（憲法第1条第8節第5項には、「議会は貨幣を鋳造し、その価値及び外国貨幣の価値を規制し、度量衡の基準を定める権限を有する」と規定されている）、連邦準備制度の構造が十分に透明であるかどうか、連邦準備制度が強力な金融利益、インフレへの懸念、高額な政府赤字を保護するために設立された民間銀行の公的カルテル（民間銀行カルテルとも呼ばれる）であるかどうか、そして連邦準備制度の行動が1930年代の世界恐慌の深刻さを増したかどうか（および／または2000年代後半の不況などの他の好況不況経済サイクルの深刻さや頻度を増したかどうか）などがある。[ 31 ] [ 32 ] [ 33 ]
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