ダウ・ジョーンズ工業平均株価

投資信託や上場投資信託（ETF）を含むインデックスファンドは、手数料や経費を差し引く前であれば、インデックスと同じ銘柄を同じ比率で保有することで、インデックスのパフォーマンスを再現することができます。インデックスのパフォーマンスを再現するETFは、ステート・ストリート・コーポレーション（NYSE Arca ：DIA）によって発行されています。^{[ 37 ]} 

ProSharesは、ダウ・ジョーンズ工業平均株価に投資（ NYSE Arca ：UDOW）または空売り（NYSE Arca ：SDOW ）した場合の1日の結果の3倍を生み出すことを目指すレバレッジETFを提供しています。 ^{[ 38 ]}  

デリバティブ市場では、CMEグループが子会社のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）とシカゴ商品取引所（CBOT）を通じて、E -miniダウ（$5）先物（YM）などの先物契約を発行している。 ^{[ 39 ]}

Cboe Global Marketsは、ルートシンボルDJXを通じてDJIAのオプション契約を発行しています。さまざまなダウ構成ETFのオプションも取引可能です。^{[ 40 ]}

1884年、チャールズ・ダウは最初の株価平均を作成した。これは、ウォール・ストリート・ジャーナルの前身である日刊2ページの金融ニュース速報「カスタマーズ・アフタヌーン・レター」に掲載された9つの鉄道会社と2つの工業会社で構成されていた。1886年1月2日、現在のダウ・ジョーンズ輸送株平均を構成する銘柄数は、セントラル・パシフィック鉄道とニュージャージー・セントラル鉄道が除外されたため、14から12に減少した。同じ銘柄数で構成されていたものの、この指数には、最終的にダウの最も有名な指数を形成することになる最初の12の工業会社のうち1つしか含まれていなかった。^{[ 43 ]}

ダウは1896年5月26日に工業株のみの平均を初めて算出し、現在ダウ・ジョーンズ工業株平均として知られる指数を作成した。当初の12の工業株は現在では指数の一部では残っていない。^{[ 44 ]}

• アメリカン・コットン・オイル・カンパニーは、ヘルマンズとベスト・フーズの前身企業であり、現在はユニリーバの一部となっている。^{[ 45 ]}
• アメリカン・シュガー・リファイニング・カンパニーは、1900年にドミノ・シュガーとなり、現在はドミノ・フーズ社となっている。^{[ 45 ]}
• アメリカン・タバコ・カンパニーは、1911年の反トラスト訴訟により解体された。
• 1897年にピープルズ・ガス・ライトに買収されたシカゴ・ガス・カンパニーは、 2014年まで現在は消滅したインテグリス・エナジー・グループの運営子会社であった。 ^{[ 45 ]}
• Distilling & Cattle Feeding Company（現Millennium Chemicals）は、以前はLyondellBasellの一部門でした。^{[ 46 ] [ 45 ]}
• ゼネラル・エレクトリックは、現在も操業を続けているが、2018年にダウ・ジョーンズ工業株平均から除外された。 ^{[ 45 ]}
• ラクレード・ガス・カンパニー（現在もスパイア社として営業中、1899年にダウ・ジョーンズ工業平均株価から除外された。 ^{[ 45 ]}
• ナショナル・リード・カンパニー（現NLインダストリーズ）は1916年にダウ・ジョーンズ工業平均株価から除外された。^{[ 45 ]}
• ノースアメリカンカンパニーは、電力事業の持株会社であり、1946年に米国証券取引委員会（SEC）によって解体された。 ^{[ 45 ]}
• アラバマ州バーミングハムのテネシー・コール・アイアン・アンド・レイルロード・カンパニーは、1907年にUSスチールに買収された。USスチールは1991年にダウ・ジョーンズ工業平均株価から除外された。 ^{[ 45 ]}
• ユナイテッド・ステイツ・レザー・カンパニーは1952年に解散した。 ^{[ 45 ]}
• ユナイテッド・ステーツ・ラバー・カンパニーは、1961年にユニロイヤルに社名を変更し、1986年に民間のグッドリッチ・コーポレーションと合併し、 1990年にタイヤ事業はミシュランに買収された。 ^{[ 45 ]}グッドリッチの残りの部分は、2012年にユナイテッド・テクノロジーズに買収され、レイセオン・テクノロジーズの子会社であるUTCエアロスペース・システムズ（現在のコリンズ・エアロスペース）の一部となる。

1880年代半ばに初めて発表されたとき、この指数は62.76の水準でした。1890年の夏には78.38のピークに達しましたが、1896年の恐慌の夏には28.48の史上最低値を記録しました。ダウ平均株価の最も大きな価格変動の多くは、黎明期の産業経済が成熟する初期に発生しました。1900年代には、ダウ平均株価は1901年の恐慌と1907年の恐慌という2つの金融危機を乗り越える過程で勢いを失いました。ダウ平均株価は1914年後半まで53から103の範囲で停滞しました。1906年のサンフランシスコ地震を取り巻くネガティブな雰囲気は経済状況を改善するのにほとんど役立たず、指数は1906年に初めて100を超えました。^{[ 47 ]}

1910年代初頭、1910年から1911年にかけての恐慌が経済成長を阻害した。1914年7月30日、平均株価が71.42の水準に達した時点で、ニューヨーク証券取引所を閉鎖し、4か月半にわたって取引を停止するという決定が下された。一部の歴史家は、第一次世界大戦勃発によるパニックで市場が暴落する恐れがあったため、取引所が閉鎖されたと考えている。別の説明としては、米国財務長官のウィリアム・ギブス・マカドゥーが、米国を金本位制に維持するのに十分な金を確保し、同年後半に連邦準備制度を発足させるために、米国の金備蓄を保全するために取引所を閉鎖したというものがある。1914年12月12日に市場が再開されたとき、指数は74.56で引け、4.4%上昇した。これは、後に再定義が用いられたため、しばしば大きな下落として報道される。当時の報告によると、その日は好調だったとのことです。^{[ 48 ]}第一次世界大戦後、米国は再び経済不況、第一次世界大戦後の不況を経験しました。ダウ平均株価は前十年の終値から変化がなく、1910年初頭の99.05から1919年末の107.23までわずか8.26%しか上昇しませんでした。^{[ 49 ]}

ダウ平均株価は1920年から1929年後半にかけて73ポイントから381ポイントまで上昇し、長期にわたる上昇局面を迎えた。^{[ 50 ]} 1928年には、ダウ平均株価の構成銘柄が30銘柄に増加し、1920年代は「狂騒の20年代」と呼ばれた経済のピークに近づいた。この時期は、 1920年から1921年の大恐慌や、ポーランド・ソビエト戦争、アイルランド内戦、トルコ独立戦争、中国内戦の初期段階といった国際紛争の影響を軽視していた。1929年9月3日に381.17のピークを迎えた後、1929年の暴落の底はわずか2か月後の1929年11月13日に日中取引で195.35となり、終値はわずかに上昇して198.69となった。^{[ 51 ]} 1929年のウォール街大暴落とそれに続く大恐慌により、ダウ平均株価は1932年7月8日まで下落を続け、41.22で取引を終えた。^{[ 52 ]}これは1880年代半ばの開始時点の約3分の2、ピーク時のほぼ90%減である。1920年代全体では、ダウ平均株価は1929年末の107.23から248.48へと、依然として131.7%の健全な上昇で終わった。^{[ 50 ]}インフレ調整後の数値では、1929年9月3日の381.17の最高値は1954年まで超えられなかった。

世界的な不安定と大恐慌に見舞われた1930年代は、ヨーロッパとアジアで数々の重大な戦争が勃発し、1939年には壊滅的な第二次世界大戦へと発展した。この10年間に株式市場に影響を与えたその他の紛争には、1936年から1939年のスペイン内戦、1935年から1936年の第二次イタリア・エチオピア戦争、 1939年の日ソ国境戦争、 1937年の第二次日中戦争などがある。米国は1937年から1938年の不況を経験し、一時的に経済回復が停止した。指数の1日当たりの最大上昇率は、 1930年代の弱気相場のどん底にあった1933年3月15日に発生し、ダウ平均株価は15.34%上昇して62.10で取引を終えた。しかし、大恐慌全体を通して、ダウ平均株価は最悪のパフォーマンスを記録し、1930年代のほとんどの期間、新規および既存の株式市場投資家にとってマイナスのリターンとなった。この10年間で、ダウ平均株価は1930年初頭の248.48から1939年末の安定した水準である150.24まで下落し、約40%の損失となった。^{[ 53 ]}

1940年代の戦後復興と、平和と繁栄への新たな楽観論により、ダウ平均株価は150.24から200.13へと33%も急騰した。このダウ平均株価の上昇は、1949年の不況や世界各地で発生した様々な紛争にもかかわらず実現した。

1950年代、朝鮮戦争と冷戦はダウ平均株価の上昇を止めることはなかった。その10年間で、平均株価は200.13ドルから679.36ドルへと約240%上昇した。

ダウ平均株価は1960年代に入り、 1962年のケネディ・スライドで市場が低迷する中で伸び悩み始めたが、それでも679.36から800.36へと18%の上昇を達成した。

1970年代は、経済的な不確実性と、米国と一部の中東諸国との関係悪化の時代でした。1970年代のエネルギー危機は、高失業率と高インフレが同時に発生するスタグフレーションとともに、壊滅的な経済状況の前兆となりました。しかし、1972年11月14日、長期にわたる弱気相場のさなかの一時的な反発局面で、平均株価は1,003.16で引け、初めて1,000ポイントを突破しました。^{[ 47 ]} 1973 年 1 月から 1974 年 12 月にかけて、平均株価は 48% 下落し、1973～1974 年の株式市場暴落として知られるようになり、1974 年 12 月 6 日には 577.60 で取引を終えた。^{[ 54 ]}底値は、1972 年 11 月 4 日に NYSE が最高値の 1,003.16 を記録してから 2 年間で 45% 以上下落した後に訪れた。1976 年、指数は何度か 1,000 に達し、年末には 1,004.75 で取引を終えた。ベトナム戦争は1975 年に終結したが、1979 年のイラン革命をめぐってイランに対する新たな緊張が高まった。1970年代のパフォーマンスに関しては、指数はほぼ横ばいで、800.36 から 838.74 に 4.8% 上昇した。

1980年代は、1980年代初頭の不況で始まった。1981年初頭、指数は何度か1,000を突破したが、その後下落した。1987年1月に2,000を上回って引けた後、^{[ 47 ]} 1987年10月19日のブラックマンデーに1日当たりの最大の下落率となり、平均株価は22.61%下落した。この暴落を説明する明確な理由は示されなかった。

1989年10月13日、ジャンク債市場の崩壊を引き起こした「13日の金曜日のミニクラッシュ」により、指数は1日でほぼ7％下落した。^{[ 55 ]}

1980年代、ダウ平均株価は838.74ドルから​​2,753.20ドルへと228%上昇した。これは、市場の暴落、シルバー・サーズデー、1980年代初頭の景気後退、1980年代の石油供給過剰、日本の資産価格バブル、その他の政治的混乱にもかかわらず達成されたものである。1980年代に株価がマイナスになったのは、1981年と1984年の2年間のみだった。

1990年代は、ドットコム時代の到来とともに、技術の急速な進歩をもたらしました。市場は、1990年の原油価格ショックに加え、 1990年代初頭の不況の影響、そしてブラック・ウェンズデーをめぐるヨーロッパの短期的な状況に直面しました。1989年のソ連崩壊と革命の初期段階の一部として起こった1991年のソ連クーデター未遂、第一次チェチェン戦争、第二次チェチェン戦争、湾岸戦争、ユーゴスラビア紛争といった影響力のある外国の紛争も、進行中の情報化時代とドットコムバブルの「非合理的な熱狂」（アラン・グリーンスパン^{[ 56 ]}が作った言葉）を取り巻く経済的熱狂を冷ますことはできませんでした。1992年後半から1993年初頭にかけて、ダウ平均株価は3,000ドル台を低迷しながら推移し、わずかな上昇にとどまった。これは、バイオテクノロジー分野がバイオテクノロジーバブルの崩壊に見舞われたためである。多くのバイオテクノロジー企業の株価は急激に上昇して記録的な水準に達した後、その後史上最低値まで下落した。^{[ 57 ]}

ダウ平均株価は1990年1月から1997年7月の間に2,753から8,000まで急騰した。^{[ 47 ]} 1997年10月、 1997年のアジア金融危機をめぐる出来事により、ダウ平均株価は554ポイント下落し、7,161.15で取引を終えた。これは7.18%の下落であり、1997年10月27日のミニクラッシュとして知られるようになった。

しかし、1998年のロシア金融危機を取り巻くネガティブな状況や、ロシア・ルーブルの変動に対する誤った賭けによる1998年のロングターム・キャピタル・マネジメントの破綻による影響にもかかわらず、ダウ平均株価は9,000ドルを超えて上昇を続けた。^{[ 58 ]}

1999年3月29日、平均株価は10,006.78で引け、初めて10,000を上回った。ニューヨーク証券取引所の取引フロアでは、パーティーハットをかぶった人々が祝賀ムードに包まれた。^{[ 59 ]} 10年間の上昇率は315%を超え、2,753.20から11,497.12へと上昇し、年率換算で12.3%となった。

ダウ平均株価は20世紀を通じて年平均5.3%の複利リターンを記録し、ウォーレン・バフェットはこの記録を「素晴らしい世紀」と呼んだ。同氏は、再びこのリターンを達成するには、2099年12月までに指数が約200万ポイントで引ける必要があると計算した。^{[ 60 ]}

2001年9月17日、米国同時多発テロ事件後の最初の取引日、ダウ平均株価は7.1%下落した。しかし、テロ事件後まもなくダウ平均株価は上昇傾向に転じ、失った分をすべて取り戻し、年末には10,000ドルを超えて取引を終えた。2002年、ダウ平均株価は2002年の株式市場の低迷とドットコムバブルの余波により、2002年9月24日に4年ぶりの安値となる7,286ドルまで下落した。全体として、2000年から2002年の間にナスダック指数は約75%、S&P500指数は約50%下落したが、ダウ平均株価は同時期にわずか27%の下落にとどまった。2003年、ダウ平均株価は7,000～9,000ポイントの水準で安定し、年末までに10,000ドルまで回復した。^{[ 61 ]}

ダウ平均株価は上昇を続け、2007年10月11日に14,198.10の史上最高値を記録したが、この記録は2013年3月まで破られなかった。^{[ 62 ]}その後、 2008年の金融危機の影響で翌年には下落した。

2008年9月15日、リーマン・ブラザーズの破綻と、2か月前に1バレルあたり150ドル近くに達した原油価格の記録的な高騰による経済的影響により、より広範な金融危機が明らかになった。ダウ平均株価はこの日500ポイント以上下落し、7月中旬の安値である11,000ドルを下回った。^{[ 63 ] [ 64 ]}連邦準備制度理事会と米国財務省が提案し実施した2008年緊急経済安定化法を含む一連の救済策も、さらなる損失を防ぐことはできなかった。約 6 か月にわたる極端な変動の後、ダウ平均株価は当時最大の 1 日当たりの下落幅、最大の 1 日当たりの上昇幅、最大の 1 日当たりの変動幅 (1,000 ポイント以上) を記録し、2009 年 3 月 9 日には 6,547.05 という 12 年ぶりの安値で取引を終えました。^{[ 65 ]}これは 1997 年 4 月以来の最低値です。ダウ平均株価はわずか 6 週間で価値の 20% を失いました。

2009年後半にかけて、大不況、米国の住宅バブル、2008年の金融危機が緩和され、終息に向かっているという楽観論から、平均株価は10,000ドル台に上昇した。この10年間で、ダウ平均株価は11,497.12ドルから10,428.05ドルへとかなり大きく下落し、9.3%の損失となった。^{[ 66 ]}

2010年代前半、連邦準備制度理事会（FRB）の量的緩和を含む緩和的な金融政策に支えられ、ダウ平均株価は顕著な上昇を試みた。これは、欧州債務危機、 2009年のドバイ世界債務返済猶予、 2011年の米国債務上限危機といった世界的な懸念の高まりによる大きな変動にもかかわらずのことであった。

2010年5月6日、ダウ平均株価は日中9.2%下落したが、1時間以内にほぼ全額を取り戻した。この出来事は2010年のフラッシュクラッシュとして知られるようになり、将来の同様の事態を防ぐための新たな規制が制定されるきっかけとなった。^{[ 67 ]}

2007年の過去最高値から6年後、ダウ平均株価は2013年3月5日についに新記録で取引を終えた。^{[ 68 ]}その後数年間、17,000ポイントを超えて上昇を続け、2015年後半の2015年から2016年の株式市場の急落まで続いた。 ^{[ 69 ]}その後、2016年初頭に再び上昇し、2018年1月4日には25,000ポイントを超えた。^{[ 70 ]}

2016年11月9日、ドナルド・トランプがヒラリー・クリントンに勝利した翌日、この指数は急上昇し、それまでの日中最高値から約25ポイントのところまで上昇した。^{[ 71 ]}

2018年にはダウ平均株価が20%近く下落し、再び変動が激しくなった。^{[ 72 ] [ 73 ] [ 74 ]} 2019年1月初旬までに、同指数はクリスマスイブの安値から10%以上急回復した。^{[ 75 ]}

2010年代全体では、ダウ平均株価は10,428.05から28,538.44に上昇し、174%の大幅な上昇となった。^{[ 76 ]}

新型コロナウイルス感染症のパンデミックが始まったにもかかわらず、ダウ平均株価は前十年間の上昇基調を維持し、2020年2月12日に29,551.42ドル（同日日中取引では29,568.57ドル）でピークを迎えた。その後、同指数は週の残りと翌週にかけて徐々に下落したが、コロナウイルスへの懸念とサウジアラビアとロシアの原油価格戦争により、指数は急落し、少なくとも1,000ポイントの下落^{[ 77 ]}（および上昇^{[ 78 ]} ）が数日間記録された。これは、 2008年の金融危機時の2008年10月に見られた弱気相場^{[ 79 ]}の典型的な兆候である。ボラティリティが上昇し、15分間の取引停止が複数回発生した。^{[ 80 ]} 2020年第1四半期、ダウ平均株価は23%下落し、1987年以来最悪の四半期となった。^{[ 81 ]}市場は第3四半期に回復し、2020年10月12日には28,837.52に戻り、ファイザーとビオンテックのCOVID-19ワクチンが第III相臨床試験で成功したとの発表を受け、2020年11月9日午後2時（東部標準時）に一時的に史上最高値の29,675.25に達した。^{[ 82 ]} 11月24日、ジョー・バイデンの大統領移行が承認されたとのニュースを受け、ダウ平均株価は500ポイント以上上昇し、30,046.24で取引を終えた。ダウ平均株価（ユナイテッド・プレス・インターナショナルの報道による）は、2020年12月31日に過去最高の30,606.48で取引を終えた。

2024年1月22日、ダウ・ジョーンズ平均株価は初めて38,000ポイントを突破し、1か月後には39,000ポイントを超え、5月には40,000ポイントを超えました。2026年2月6日には、同指数は初めて50,000ポイントを超えました。^{[ 83 ]}

ダウ・ジョーンズ工業平均株価は、時価総額ではなく価格で加重されるという異例の方式にもかかわらず、米国株式市場の他の指標、特にS&P 500指数と高い相関関係にある。^{[ 7 ]} 1980年1月から2023年11月までの期間、 DJIAは年率8.90%のリターンを記録し、S&P 500もほぼ同じ8.91%のリターンを記録した。^{[ 86 ]}

わずか30銘柄しか含まれていないため、リック・エデルマン氏などの批評家は、ダウ平均株価（DJIA）はS&P500指数やラッセル3000指数といったより包括的な指数に比べて、市場全体のパフォーマンスを正確に反映していないと主張している。さらに、DJIAは価格加重指数であるため、価格の高い銘柄が価格の低い銘柄よりも平均値に大きな影響を与える一方で、構成銘柄の相対的な業種規模や時価総額を考慮していない点も批判されている。例えば、価格の低い銘柄が1ドル上昇しても、価格の高い銘柄が1ドル下落すれば、価格の低い銘柄の変動率の方が大きくても、その影響は相殺されてしまう可能性がある。また、DJIAの構成銘柄の中で最も小さい銘柄が1ドル変動した場合と、最も大きい銘柄が1ドル変動した場合では、平均値への影響は同じになる。例えば、2008年9月から10月にかけて、旧構成銘柄であるAIGの株式併合調整後の株価は、9月8日の22.76ドルから10月27日には1.35ドルに急落し、指数の約3,000ポイントの下落の一因となった。^{[ 87 ]}

2021年6月現在 、ゴールドマン・サックスとユナイテッドヘルス・グループは、平均株価の中で最も価格の高い銘柄であり、したがって平均株価に最も大きな影響力を持っています。一方、シスコシステムズとコカ・コーラは、平均株価の中で最も価格の低い銘柄であり、株価変動への影響は最も小さいです。^{[ 88 ]} DJIAの批判者やほとんどの証券専門家は、米国株式市場のより良い指標として、時価総額加重平均のS&P 500指数またはウィルシャー5000指数（後者には上場している米国の株式のほとんどが含まれています）を推奨しています。

ダウ・ジョーンズ工業平均株価の構成銘柄の相関と指数の動きを比較した研究では、株価が下落しているときに相関が高くなることがわかった。相関が最も低いのは、平均株価が横ばいまたはわずかに上昇しているときである。^{[ 89 ]}