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金融市場とは、金融証券やデリバティブを低い取引コストで取引する市場です。証券には株式や債券、原材料、貴金属などがあり、金融市場ではこれらは商品として知られています。
「市場」という用語は、より厳密には取引所、つまり証券取引所や商品取引所などの金融証券の取引を促進する組織を指すために使用されることがあります。これは、物理的な場所（ニューヨーク証券取引所(NYSE)、ロンドン証券取引所(LSE)、ヨハネスブルグ証券取引所JSE リミテッド(JSE)、ボンベイ証券取引所(BSE)、インド国立証券取引所(NSE) など）の場合もあれば、 NASDAQなどの電子システムである場合もあります。株式の取引の多くは取引所で行われますが、企業行動（合併、スピンオフ）は取引所の外で行われ、2 つの会社または個人が、何らかの理由で、取引所を使用せずに一方から他方に株式を売却することに合意する場合があります。
通貨や債券の取引は主に二国間ベースで行われているが、一部の債券は証券取引所で取引されており、そのための電子システムも構築されている。また、国際金融市場の規制と監視を改善することを目標とする国連の持続可能な開発目標10などの世界的な取り組みもある。[1]
金融市場の種類
金融セクターでは、「金融市場」という用語は、資金調達に使用される市場のみを指すためによく使用されます。長期金融の場合、これらは通常、資本市場と呼ばれます。短期金融の場合、これらは通常、マネー マーケットと呼ばれます。マネー マーケットは、通常 1 年以下の期間の短期ローンを扱います。この用語のもう 1 つの一般的な使用法は、以下の内訳の例に示すように、金融セクターのすべての市場を包括する用語として使用されることです。
- 資本市場は以下のものから構成されます:
- 株式市場は、株式または普通株式の発行を通じて資金を提供し、その後の取引を可能にします。
- 債券市場は、債券の発行を通じて資金調達を行い、その後の債券の取引を可能にする市場です。
- 商品市場、商品市場は、製造された製品ではなく第一次経済部門で取引される市場です。ソフトコモディティとは、一般的に、農作物（トウモロコシ、小麦、大豆、果物、野菜）、家畜、ココア、コーヒー、砂糖など、採掘ではなく栽培される商品を指す用語です。ハードコモディティとは、一般的に、金、宝石、その他の金属など採掘される商品や、石油やガスなど一般的に掘削される商品を指す用語です。
- 短期の負債による資金調達と投資を提供するマネーマーケット。
- デリバティブ市場は金融リスク管理の手段を提供する。[2]
- 先物市場は、将来のある時点で商品を取引するための標準化された先渡契約を提供します。先渡市場も参照してください。
- 外国為替の取引を促進する外国為替市場。
- デジタル資産と金融技術の取引を促進する暗号通貨市場。
- スポット市場
- 銀行間貸出市場
資本市場は、プライマリー市場とセカンダリー市場に分けられることもあります。プライマリー市場では、新規株式公開時などに、新しく形成された（発行された）証券が売買されます。セカンダリー市場では、投資家が既存の証券を売買できます。プライマリー市場での取引は発行者と投資家の間で行われ、セカンダリー市場での取引は投資家間で行われます。
流動性は、流通市場で取引される証券の重要な側面です。流動性とは、価値を失わずに証券を売却できる容易さを指します。流通市場が活発な証券は、特定の時点で多くの買い手と売り手がいることを意味します。投資家は、いつでも資産を売却できるため、流動性の高い証券から利益を得ます。流動性の低い証券は、売り手に大幅な割引で資産を処分することを強いる可能性があります。
資金調達
金融市場は投資家から資金を集め、それを企業に送ります。これにより、企業は事業資金を調達し、成長を達成することができます。金融市場は企業が短期的に資金を借りることを可能にし、資本市場は企業が事業拡大を支えるために長期資金を獲得することを可能にします (満期変換と呼ばれます)。
金融市場がなければ、借り手が自分で貸し手を見つけるのは困難でしょう。銀行、投資銀行、ブティック投資銀行などの仲介業者がこの過程を手助けすることができます。銀行は貯蓄口座の形でお金を持っている人から預金を受け取ります。そして、この預金されたお金のプールから借りたい人にお金を貸すことができます。銀行は一般的にローンや住宅ローンの形でお金を貸します。
単純な銀行預金よりも複雑な取引には、貸し手とその代理人が借り手とその代理人と会い、既存の借入または貸出契約を他の当事者に売却できる市場が必要です。金融市場の良い例は証券取引所です。企業は投資家に株式を売却することで資金を調達でき、既存の株式は売買できます。
次の表は、貸し手と借り手の関係において金融市場がどこに当てはまるかを示しています。
貸し手
貸し手は、元金と利息、利益、手数料を合わせて返済することを条件に、一時的に他人にお金を貸します。
個人戦とダブルス
多くの人は自分が貸し手であることに気づいていませんが、ほとんどの人はさまざまな方法でお金を貸しています。人がお金を貸すのは次のような場合です。
- 銀行の普通預金口座にお金を預ける
- 年金制度に拠出する
- 保険会社に保険料を支払う
- 国債に投資する
企業
企業は資本の貸し手となる傾向があります。企業が短期間で必要とされない余剰現金を持っている場合、マネー マーケットと呼ばれる短期市場を通じて貸し出すことで、現金余剰から利益を得ようとする場合があります。あるいは、そのような企業は現金余剰を株主に還元することを決定する場合があります (たとえば、株式の買い戻しや配当の支払いを通じて)。
銀行
銀行は預金という形で 新たな負債通貨を創造することができるため、銀行自身が貸し手となることができます。
借り手
- 個人は、短期的なニーズのために銀行ローンを通じてお金を借りたり、住宅購入の資金を調達するために長期住宅ローンを利用してお金を借りたりします。
- 企業は短期または長期のキャッシュフローを補うために資金を借り入れます。また、近代化や将来の事業拡大のためにも借り入れを行います。企業がさまざまな目的のためにさまざまな種類の資金を混合パッケージで利用することは一般的です。特に、企業の経営陣による買収などの大規模で複雑なプロジェクトの場合によく見られます。[3]
- 政府は、支出要件が税収を上回っていることにしばしば気づきます。この差額を補うために、政府は借入を行う必要があります。政府はまた、国有企業、地方自治体、地方自治体、その他の公共部門の団体に代わって借入を行います。英国では、総借入要件は、公共部門純現金要件(PSNCR) と呼ばれることがよくあります。
政府は債券を発行して借り入れます。英国では、政府は銀行口座やプレミアム債券を提供することで個人からも借り入れます。政府債務は永久的なもののようです。実際、債務は返済されるどころか拡大しているように見えます。政府が債務の価値を下げるために使用する戦略の 1 つは、インフレに影響を与えることです。
自治体や地方自治体は、中央政府から資金援助を受けるだけでなく、自らの名義で借り入れることもできる。英国では、ハンプシャー州議会のような自治体がこれに該当する。
公的企業には通常、国有化された産業が含まれます。これには郵便サービス、鉄道会社、公共事業会社などが含まれます。
多くの借り手は、国内で資金を調達するのが困難です。外国為替市場の助けを借りて、国際的に借り入れる必要があります。
同様のニーズを持つ借り手は、借り手グループを形成できます。また、投資信託のような組織形態をとることもできます。重み付けに基づいて住宅ローンを提供できます。主な利点は、借入コストが下がることです。
派生商品
1980 年代から 1990 年代にかけて、金融市場における主要な成長分野は、いわゆるデリバティブ取引でした。
金融市場では、株価、株式価格、債券価格、為替レート、金利、配当金などが上下し、リスクが生じます。デリバティブ商品とは、リスクをコントロールしたり、逆説的にリスクを利用したりするために使われる金融商品です。[4]金融経済学とも呼ばれます。
デリバティブ商品やデリバティブ金融商品は、発行者が金融商品の発行から通常とは異なる利益を得るのに役立ちます。これらの商品を利用するには契約を結ぶ必要があります。デリバティブ契約は主に4つのタイプがあります: [5]
過去数十年にわたり、デリバティブ市場は拡大し、金融業界にとって不可欠なものとなりました。市場の拡大に伴い、規制枠組みの確立と改善が特に重要になります。2008年の世界的経済危機によって露呈したシステミックリスクに対応して、ドッド・フランク法（米国）[6]やEU市場ファンダメンタルズ規制（MiFID II）[7]などの重要な規制が制定されました。
- ドッド・フランク法は、デリバティブ市場、特に店頭デリバティブ取引の透明性の向上と規制に焦点を当てており、中央清算機関を通じた決済を義務付けています。[6]
- MiFID IIは市場の効率性、透明性、公平性を高め、取引の透明性を高め、投資家保護を強化します。[7]
これらの規制は市場構造を大きく変え、デリバティブ市場の監督とリスク管理を強化しました。規制措置は市場の安定性を高めましたが、市場参加者の運営モデルと戦略にも広範な影響を及ぼしました。
どうやら、通貨の最も明白な買い手と売り手は、商品の輸入業者と輸出業者であるようだ。国際決済銀行によると、これは遠い昔（国際貿易が通貨市場の需要を生み出した時代）には真実だったかもしれないが、現在では輸入業者と輸出業者は外国為替取引のわずか32分の1を占めるに過ぎない。[8]
今日の外貨取引の状況は次のようになっています。
- 銀行/機関
- 投機家
- 政府支出（海外の軍事基地など）
- 輸入業者/輸出業者
- 観光客
金融市場の分析
金融市場と、価格が時間とともにどのように変化するかの研究には、多大な労力が費やされてきました。ダウ・ジョーンズ社とウォール・ストリート・ジャーナルの創始者のひとりであるチャールズ・ダウは、現在ではダウ理論と呼ばれている一連の考え方をこの主題に関して発表しました。これは、将来の変化を予測しようとするいわゆるテクニカル分析法の基礎となっています。「テクニカル分析」の信条の 1 つは、市場動向が、少なくとも短期的には将来の兆候を示すというものです。テクニカル分析者の主張は多くの学者によって異論を唱えられており、彼らは証拠はむしろランダムウォーク仮説を指し示しており、ランダムウォーク仮説では、次の変化は前回の変化と相関していないと主張しています。価格変動における人間の心理の役割も、重要な要素となっています。大きなボラティリティは、価格に影響を与える強い感情的要因の存在を示すことが多いです。恐怖は価格の過度な下落を引き起こし、貪欲はバブルを生み出す可能性があります。近年、アルゴリズム取引や高頻度プログラム取引の台頭により、市場行動のファンダメンタルまたは理論的概念ではなくテクニカルに基づいたモメンタム、超短期移動平均などの戦略が採用されるようになりました。たとえば、欧州中央銀行が発表した調査によると、[9]高頻度取引は、幅広い価格変動を引き起こす可能性のあるニュース発表やその他の関連する公開情報（金利決定、残高取引など）とかなりの相関関係があります。
ある時間単位における価格の変化の規模は、ボラティリティと呼ばれます。価格の変化は正規分布に従わず、むしろレヴィ安定分布によってより適切にモデル化されることが、ブノワ・マンデルブロによって発見されました。変化の規模、つまりボラティリティは、時間単位の長さの1/2 より少し大きい累乗によって決まります。推定標準偏差を持つ正規分布を使用して計算するよりも、大幅な上下の変化が発生する可能性が高くなります。
金融市場の俗語
- ポイズンピルとは、企業が他の企業による買収を防ぐために株式を追加発行し、その結果、過半数を獲得するために買収提案を行う敵対企業が購入する発行済み株式数を増やすことです。
- Bips は、「bps」またはベーシス ポイントを意味します。ベーシス ポイントは、変数のパーセント変化の大きさを表すために使用される金融測定単位です。1 ベーシス ポイントは、1 パーセントの 100 分の 1 に相当します。たとえば、株価が 100 ビット/秒上昇した場合、1% 増加することを意味します。
- Quant は、数学と統計手法に関する高度なトレーニングを受けた定量分析者です。
- ロケット科学者は、数学とコンピュータプログラミングのスキルの頂点に立つ金融コンサルタント。非常に複雑なデリバティブを発明し、洗練された価格設定モデルを構築することができます。通常、1980 年代初頭から金融市場で採用されている最先端のコンピューティング技術を扱います。通常、彼らは物理学者とエンジニアの訓練を受けています。
- IPO は、新規株式公開の略で、新しい非公開企業が「株式を公開する」、つまり何らかの指数で上場企業になるためのプロセスです。
- ホワイトナイトとは、買収提案における友好的な当事者のことです。ある組織の株式を購入して、別の当事者によるその組織の敵対的買収を防ぐのに協力する当事者を表すために使用されます。
- ラウンドトリップ
- スマーフィングとは、規制当局やその他の関係者から隠蔽するために支払いや取引を意図的に構造化する行為であり多くの場合違法となるマネーロンダリングの一種です
- ビッド・アスク・スプレッド、つまり最高ビッド価格と最低オファー価格の差。
- ピップ、市場慣習に基づいて特定の為替レートが行う最小の価格変動。 [10]
- ペッグ制では、国が物価安定を望む場合、他の通貨に対する為替レートを固定するためにペッグ制を使用することができる。[11]
- 弱気、このフレーズは、市場が下降傾向にあるという事実を指すために使用されます。
- 強気、この用語は、市場が上昇傾向にあるという事実を指すために使用されます。
金融市場の機能
- 仲介機能: 金融市場の仲介機能には以下のものがあります。
- 資源の移転: 金融市場は、貸し手から最終的な借り手への実体経済資源の移転を促進します。
- 所得の向上: 金融市場は、貸し手が余剰の目に見えない資金に対して利息や配当を得ることを可能にし、個人および国家の所得の向上に貢献します。
- 生産的な使用: 金融市場は、借り入れた資金の生産的な使用を可能にします。所得と国民総生産の向上につながります。
- 資本形成: 金融市場は、国の資本形成を助けるために新たな貯蓄が流入する経路を提供します。
- 価格決定: 金融市場では、買い手と売り手の相互作用を通じて、取引される金融資産の価格が決定されます。金融市場は、価格発見プロセスと呼ばれるメカニズムを通じて、需要と供給に基づいて経済における資金の配分の指標を提供します。
- 販売メカニズム: 金融市場は、金融資産の市場性と流動性の利点を提供するために、投資家が金融資産を販売するためのメカニズムを提供します。
- 情報: 金融市場の参加者の活動により、金融資産の取引コストを削減するために、情報が生成され、市場のさまざまなセグメントに配信されます。
- 財務機能
- 借り手に投資計画を実行できるように資金を提供します。
- 貸し手に収益資産を提供し、貸し手が資産を生産債券に投入することで富を獲得できるようにします。
- 資金の取引を容易にするために市場に流動性を提供する。
- 商業銀行への流動性供給
- 信用創造の促進
- 貯蓄の促進
- 投資促進
- バランスのとれた経済成長の促進
- トレーディングフロアの改善
金融市場の構成要素
市場レベルに基づく
- プライマリー市場: プライマリー市場は、新規発行または新規金融債権の市場です。そのため、新規発行市場とも呼ばれます。プライマリー市場は、初めて一般に発行される証券を扱います。
- 流通市場: 証券の流通市場。言い換えれば、新規発行市場をすでに通過した証券がこの市場で取引されます。通常、このような証券は証券取引所で取引され、証券の売買のための継続的かつ定期的な市場を提供します。
簡単に言うと、プライマリー市場とは、新しく設立された会社がIPO（新規株式公開）を通じて初めて株式を一般に公開する市場です。セカンダリー市場とは、中古の証券が販売される市場（証券商品市場）です。
セキュリティの種類に基づいて
- マネーマーケット：マネーマーケットは、満期が1年以内の金融資産や証券を取り扱う市場です。言い換えれば、短期資金のみを扱う市場です。
- 資本市場: 資本市場は、長期または無期限の満期を持つ金融資産の市場です。一般的に、満期期間が 1 年を超える長期証券を扱います。資本市場はさらに (a) 産業証券市場 (b) 政府証券市場 (c) 長期ローン市場に分けられます。
- 株式市場: 証券の所有権が発行され、引き受けられる市場は、株式市場として知られています。株式の二次市場の例としては、ニューヨーク証券取引所 (NYSE) があります。
- 債務市場: 資金の借り入れや貸し出しが行われる市場は債務市場として知られています。借り手が貸し手に対して、ローンの元の金額と一定額の利息を支払うことに同意するという形で取り決めが行われます。
- デリバティブ市場: 商品や株式などの基礎資産に基づいて金融商品が派生し、取引される市場。
- 金融サービス市場: ATM、クレジットカード、信用格付け、株式仲介などのさまざまな金融サービスを提供する商業銀行などの参加者で構成される市場は、金融サービス市場として知られています。個人や企業は、金融サービス市場を利用して、債務市場と株式市場の機能を強化するサービスを購入します。
- 預金市場: 預金市場は、個人や企業から預金を受け入れ、その資金を使って融資を行ったり、国債などの他の債務証券を購入したりすることで、債務市場に参加する預金機関 (銀行など) で構成されます。
- 非預金市場: 非預金市場は、金融仲介から販売、保険などに至るまで、金融市場におけるさまざまな機能を実行します。非預金市場のさまざまな構成員には、投資信託、保険会社、年金基金、証券会社などがあります。
- 債券と商品価格の関係: 商品価格が上昇すると、企業の商品コストが増加します。この商品価格レベルの上昇はインフレの上昇を引き起こします。
- 商品と株式の関係: 生産コストは同じままで、収益が上昇するため (商品価格の高騰による)、営業利益 (収益からコストを差し引いたもの) が増加し、それが株価の上昇につながります。
参照
参考文献
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外部リンク
ウィキメディア・コモンズには、金融市場に関連するメディアがあります。
- イェール大学ロバート・シラー教授による金融市場 ( Wayback Machineで 2010-11-03 にアーカイブ)