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市場トレンドとは、金融市場が時間の経過とともに特定の方向に動く傾向のことです。 [ 1 ]アナリストは、これらのトレンドを、長期のトレンドを長期トレンド、中期のトレンドを主要トレンド、短期のトレンドを二次トレンドに分類します。 [ 2 ]トレーダーは、テクニカル分析を使用して市場トレンドを特定しようとします。テクニカル分析は、市場トレンドを、価格がサポートレベルとレジスタンスレベルに達したときに市場内で予測可能な価格傾向として特徴付けるフレームワークであり、これらのレベルは時間の経過とともに変化します。
将来の市場動向は、将来の価格がいつになるか分からないため、後から振り返って初めて判断できます。この事実から、市場のタイミングを計ることは、確実なものではなく、本質的に経験に基づいた推測のゲームと言えます。過去のトレンドは、価格変動を結んだ線（トレンドライン）によって特定されます。上昇トレンドの場合は高値と安値が切り上がり、下降トレンドの場合は安値と高値が切り下がります。
「ブルマーケット」と「ベアマーケット」という用語は、それぞれ上昇と下降の市場動向を表し、[ 3 ]市場全体または特定のセクターや証券を説明するために使用できます。[ 2 ]これらの用語は、18 世紀初頭のロンドンのエクスチェンジ アレーに由来します。そこでは、裸の空売りを行うトレーダーは、熊を捕まえる前に熊の皮 (株) を売っていたため、「ベアスキン ジョバー」と呼ばれていました。これが簡略化されて「ベア」となり、信用で株を購入するトレーダーは「ブル」と呼ばれていました。後者の用語は、当時の 2 つの動物闘技である熊いじめと雄牛いじめに類似して生まれた可能性があります。 [ 4 ]トーマス モーティマーは、 1761 年の著書「Every Man His Own Broker」で両方の用語を記録しています。彼は、現在の需要を超えて株を購入したブルは、買い手を求めてブローカーのオフィスをうろつき、ベアは空売りポジションを解消するために見つけた株を貪り食うように走り回っているのが見られるかもしれないと述べています。関連性のない民間語源説では、これらの用語は熊が下向きに爪で攻撃する様子と、雄牛が角で上向きに跳ね上がる様子を指しているとされている。[ 1 ] [ 5 ]
長期的な市場トレンドとは、5年から25年続く持続的な長期トレンドであり、一連の主要トレンドから構成されます。長期的な弱気相場は、小規模な強気相場と大規模な弱気相場から成り、長期的な強気相場は、大規模な強気相場と小規模な弱気相場から成ります。
長期的な強気相場では、市場全体の傾向は「強気」または上昇傾向にある。米国株式市場は、1983年頃から2000年（または2007年）頃まで、ブラックマンデーやドットコムバブル崩壊によって引き起こされた2002年の株価暴落などの一時的な変動を除けば、長期的な強気相場にあったとされている。 2000年代の商品ブームもその一例である。
長期弱気相場では、支配的な傾向は「弱気」または下降傾向です。長期弱気相場の例としては、1980年1月から1999年6月までの金相場があり、ブラウンボトムで最高潮に達しました。この期間、金の市場価格は1オンスあたり850ドル（1グラムあたり30ドル）の高値から、1オンスあたり253ドル（1グラムあたり9ドル）の安値まで下落しました。[ 6 ]株式市場も1929年から1949年まで長期弱気相場にあったとされています。
主要トレンドとは、市場全体、ほとんどのセクターにおいて幅広い支持を得ており、1年以上継続するトレンドのことである。
強気相場とは、一般的に価格が上昇する期間のことです。強気相場の始まりは、広範な悲観論によって特徴づけられます。この時点は、「群衆」が最も「弱気」な時期です。[ 7 ]強気相場が進むにつれて、落胆の感情は希望、「楽観主義」、そして最終的には陶酔感へと変化します。[ 8 ]これはしばしば経済サイクルを、例えば本格的な不況、あるいはそれよりも早く引き起こします。
一般的に、強気相場は株価が安値から20%上昇したときに始まり、株価が20%下落したときに終わります。[ 9 ]しかし、一部のアナリストは、弱気相場の中では強気相場は起こり得ないと指摘しています。[ 10 ]
モーニングスター社の1926年から2014年までの株式市場データの分析によると、典型的な強気相場は平均して8.5年間続き、累積トータルリターンは平均458%でした。さらに、強気相場の年率上昇率は14.9%から34.1%の範囲でした。
弱気相場とは、一定期間にわたる株式市場の全般的な下落のことである。[ 12 ]これは、投資家の高い楽観主義から、投資家の広範な恐怖と悲観主義への移行を伴う。弱気相場の一般的に受け入れられている基準の1つは、少なくとも2か月の期間にわたって20%以上の価格下落である。[ 13 ]
10%から20%の下落は調整局面と分類される。
弱気相場には常に弱気領域が先行します。通常、市場が弱気領域に入ると、調整以外の指標が現れます。市場の変動性の主要な指標であるCboeボラティリティ指数（ VIX ）が上昇し、投資家の不安が高まっていることを示します。さらに、消費者心理は低下し、失業率の予想が高まり、経済見通しが悪化します。[ 14 ]最も最近では（2025年4月12日現在）、2025年4月に米国株式市場は弱気領域に入りました。[ 15 ] S &P 500指数は直近のピークから20%以上下落し、弱気領域への突入という技術的な定義を満たしました。この下落は主に、トランプ政権下での貿易摩擦の激化と関税政策によるもので、市場の大きな変動性と投資家の不確実性につながっています。[ 16 ]最終的に、市場が弱気領域に入ると、ほぼ必ずその株式市場は弱気相場に突入します。
弱気相場は、株価が回復して新高値を更新したときに終了します。[ 17 ]弱気相場は、直近の高値から最安値の終値まで遡って評価され、[ 18 ]回復期間は最安値の終値から新高値に達するまでとなります。弱気相場の終了を示すもう 1 つの一般的な指標は、指数が安値から 20% 以上上昇することです。[ 19 ] [ 20 ]
1926年から2014年までの弱気相場の平均期間は13ヶ月で、平均累積損失は30%でした。弱気相場の年間下落率は-19.7%から-47%の範囲でした。[ 21 ]
弱気相場の例としては、以下のようなものがあります。
市場の天井（または最高値）は、通常、劇的な出来事ではありません。市場は単に、しばらくの間、これ以上上昇しないであろう最高値に達しただけです。この認識は事後的に行われるものであり、市場参加者は一般的に、天井が発生した時点ではそれに気づいていません。そのため、その後、価格は緩やかに、あるいはより急速に下落します。
ウィリアム・オニールによれば、1950年代以降、市場の天井は、主要株価指数において比較的短期間に3～5日間の売り越し日が発生することで特徴づけられる。売り越しとは、前日の取引よりも出来高が多い価格での価格下落を指す。[ 23 ]
ナスダック100指数で測ったドットコムバブルのピークは、2000年3月24日に発生し、この日の終値は4,704.73だった。ナスダック指数は5,132.50、S&P500指数は1,525.20でピークを迎えた。
2008年の金融危機以前の米国株式市場のピークは、2007年10月9日に記録された。S &P500指数は1,565、ナスダック総合指数は2,861.50で取引を終えた。
市場の底値はトレンドの反転を示し、市場の低迷期の終焉と上昇トレンド（強気相場）の開始を意味する。
市場の底値を見極めることは、しばしば「底値買い」と呼ばれるが、底値が過ぎ去る前に認識するのが難しいため、困難な作業である。下落後の上昇は短命に終わる可能性があり、価格は再び下落に転じるかもしれない。その結果、誤った、あるいは「偽の」底値で株式を購入した投資家は損失を被ることになる。
ロスチャイルド男爵は、「街に血が流れている時」、つまり市場が大幅に下落し、投資家心理が極めてネガティブな時が買い時だと助言したとよく言われている。[ 24 ]
ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）の終値で見た市場の底値の例としては、以下のようなものがあります。
二次トレンドとは、主要トレンドの中で価格の方向性が短期的に変化する現象であり、通常は数週間から数ヶ月間続く。
同様に、弱気相場の上昇は、「カモの上昇」または「デッドキャットバウンス」と呼ばれることもあり、価格が再び下落する前に5%以上の価格上昇が特徴である。[ 28 ]弱気相場の上昇は、 1929年のウォール街大暴落後にダウ・ジョーンズ工業平均株価指数で観察され、1932年の市場の底値まで続き、1960年代後半から1970年代前半にかけても見られた。日本の日経平均株価は、 1980年代から2011年の間に、全体的には長期的な下降傾向にある中で、何度か弱気相場の上昇を経験している。[ 29 ]
株式などの資産価格は、需給によって決定されます。市場は定義上、買い手と売り手のバランスが取れているため、「買い手が売り手より多い」という表現がよく使われるにもかかわらず、その逆はあり得ません。需要が急増すると、買い手はより高い価格を支払う意思を持ち、売り手はそれに見合うだけのより高い価格を求めます。逆に、供給が急増すると、その力学は逆転します。
投資家が資産の種類間で投資配分を変更しようとすると、需給の力学は変化します。例えば、投資家は国債からハイテク株へ資金を移そうとするかもしれませんが、この資金移動の成否は、売却する国債の買い手が見つかるかどうかにかかっています。逆に、別の機会にハイテク株から国債へ資金を移そうとする投資家もいるでしょう。いずれの場合も、こうした行動は両方の資産の価格に影響を与えます。
理想的には、投資家は市場のタイミングを利用して安く買って高く売ることを目指しますが、実際には高く買って安く売ってしまうこともあります。[ 30 ]逆張り投資家やトレーダーは、他の投資家の行動に逆らう戦略、つまり他の投資家が売っているときに買い、他の投資家が買っているときに売る戦略を採用します。ほとんどの投資家が株を売っている期間は分配と呼ばれ、ほとんどの投資家が株を買っている期間は蓄積と呼ばれます。
「標準的な理論によれば、価格の下落は通常、供給の減少と需要の増加につながり、価格の上昇はその逆の効果をもたらします。この原則は多くの資産に当てはまりますが、投資家が群集本能に駆られて陶酔状態で高値で買い、恐怖やパニック状態で安値で売るというよくある間違いのために、株式ではしばしば逆の作用をします。価格の上昇が需要の増加につながる場合、または価格の下落が供給の増加につながる場合、期待される負のフィードバックループが崩れ、価格の不安定化につながります。[ 31 ]この現象はバブルや市場暴落で顕著に現れます。
市場心理は、株式市場の逆張り指標である。
投資家の非常に高い割合が弱気（否定的）な感情を表明すると、一部のアナリストはそれを市場の底が近いことを示す強いシグナルとみなします。[ 32 ]デビッド・ハーシュライファーは、投資家やトレーダーの反応が過小評価から始まり、最終的に過剰反応に至るという傾向現象を観察しています。
投資家心理を測る指標には、以下のようなものがある。
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