マネーマーケット

マネーマーケットは、短期資金を提供する経済の構成要素です。マネー マーケットでは、通常 1 年以内の短期ローンを扱います。

短期証券が商品となったため、短期金融市場は、当初の満期が 1 年以内の短期借入、貸付、売買に関わる資産の金融市場の構成要素となりました。短期金融市場での取引は店頭で行われ、卸売りで行われます。

ほとんどの西側諸国には、財務省短期証券、コマーシャルペーパー、銀行手形、預金、預金証書、為替手形、レポ取引、フェデラルファンド、短期の住宅ローン担保証券や資産担保証券など、いくつかのマネーマーケット商品があります。^[1]これらの商品は、満期、通貨、信用リスク、構造が異なります。^[2] 市場は、流動性の高い短期資産で構成されている場合、マネーマーケットと言えます。マネーマーケットファンドは通常、国債、預金証書、企業のコマーシャルペーパー、その他の流動性が高くリスクの低い証券に投資します。最も重要な4つの種類のお金は、商品貨幣、不換紙幣、信託貨幣（小切手、紙幣）、商業銀行貨幣です。^[3] 商品貨幣は、交換手段として機能する本質的に価値のある商品に依存しています。一方、不換紙幣は、政府の命令から価値を得ています。

資本市場を含む世界金融システムに流動性を提供するマネーマーケットは、より広範な金融市場システムの一部です。

マネー マーケットは、借り入れまたは貸し出しを希望する金融機関と金銭または信用のディーラーで構成されています。参加者は、通常 12 か月以内の短期間で借り入れや貸し出しを行います。マネー マーケットでは、一般に「ペーパー」と呼ばれる短期金融商品が取引されます。これは、債券や株式によって供給される長期資金の資本市場とは対照的です。

金融市場の中核は、銀行間貸付の概念を中心に展開しており、銀行はコマーシャル ペーパーやレポ契約などの金融商品を使用して相互に貸し借りを行います。これらの金融商品は、特定の期間と通貨のロンドン銀行間取引金利 (LIBOR) を参照して評価されることがよくあります。

金融会社は通常、多額の資産担保コマーシャル ペーパー (ABCP) を発行して資金を確保します。このペーパーは、ABCP コンジットに預けられた貴重な資産のコミットメントによって裏付けられます。これらの資産には、自動車ローン、クレジットカードの売掛金、住宅ローンや商業ローン、住宅ローン担保証券、その他の金融資産などが含まれます。財務的に安定した大規模な企業の中には、自社でコマーシャル ペーパーを発行するところもありますが、銀行に代行発行してもらうことを好む企業もあります。

米国では、連邦政府、州政府、地方自治体はすべて、資金調達のニーズを満たすために紙幣を発行しています。州政府と地方政府は地方債を発行し、米国財務省は米国の公的債務を賄うために財務省証券を発行しています。

• 商社は海外の仕入先への支払い入札のために銀行手形を購入することがよくあります。
• 個人および機関投資家向けマネーマーケットファンド
• 銀行
• 中央銀行
• キャッシュマネジメントプログラム
• 商業銀行

金融市場は、貿易の資金調達、産業の資金調達、収益性の高い投資、商業銀行の自立性の向上、中央銀行の政策の円滑化という5つの機能を果たします。^{[4] [5]}

金融市場は、国内および国際貿易の資金調達において重要な役割を果たします。商業金融は、手形市場によって割引される為替手形を通じてトレーダーに提供されます。引受機関と割引市場は、外国貿易の資金調達に役立ちます。

金融市場は、次の 2 つの方法で産業の成長に貢献します。

• 金融手形やコマーシャルペーパーなどのシステムを通じて、業界が運転資金の必要額を満たすための短期融資を確保するのを支援します。
• 産業界は一般的に長期ローンを必要としており、それは資本市場で提供されます。しかし、資本市場は金融市場の性質と状況に依存します。金融市場の短期金利は資本市場の長期金利に影響を与えます。したがって、金融市場は長期資本市場とのつながりと影響を通じて間接的に産業界を支援します。

マネー マーケットにより、商業銀行は余剰準備金を収益性の高い投資に活用できます。商業銀行の主な目的は、準備金から収益を得るとともに、預金者の不確実な現金需要を満たすために流動性を維持することです。マネー マーケットでは、商業銀行の余剰準備金は、簡単に現金に換えられる近貨幣資産 (短期為替手形など) に投資されます。そのため、商業銀行は流動性を犠牲にすることなく利益を上げています。

発達した金融市場は商業銀行の自立を助けます。緊急時に商業銀行が資金不足に陥った場合、中央銀行に頼って高金利で借りる必要はありません。代わりに、金融市場から古い短期ローンを回収することで、必要額を満たす^ことができ^ます。

中央銀行は金融市場がなくても機能し、銀行システムに影響を与えることができますが、発達した金融市場の存在により、中央銀行の機能は円滑になり、効率が向上します。

マネーマーケットは、2つの方法で中央銀行を支援します。

• 短期金利は、国の金融および銀行の状況を示す指標として機能し、中央銀行が適切な銀行政策を採用するように導く。
• 敏感で統合された金融市場は、中央銀行がサブ市場に対して迅速かつ広範囲な影響力を確保するのに役立ち、効果的な政策実施を促進する。

• 定期預金証書– 銀行、貯蓄金融機関、信用組合が消費者に一般的に提供する定期預金。
• 買戻し契約– 通常は 1 週間未満、多くの場合は 1 日の短期ローン。投資家に証券を売却し、固定価格で固定日に買い戻すという合意に基づいて締結されます。
• マネー マーケット ミューチュアル ファンド - 専門機関によって運営される短期投資債務。マネー マーケット ミューチュアル ファンドは、多数の投資家が投資信託機関に資金を投資し、さまざまな投資に資金を分散する投資ファンドです。
• コマーシャルペーパー– 企業が額面価格より割引して発行し、額面価格で償還される短期証券約束手形
• ユーロドル預金– 米国外にある銀行または銀行支店での米ドル建ての預金。
• 連邦政府機関短期証券 – 米国では、農業信用制度、連邦住宅ローン銀行、連邦住宅抵当公庫などの政府支援機関が発行する短期証券。マネーマーケットの機能として頻繁に利用されています。
• フェデラルファンド– 米国では、銀行やその他の預金機関が連邦準備銀行に保有する利息付き預金。これらは、機関が通常翌日物で借り入れまたは貸し出す、すぐに利用可能な資金です。これらはフェデラルファンド金利で貸し出されます。
• 地方債– 米国では、税収やその他の収入を見込んで地方自治体が発行する短期債。
• 財務省短期証券– 3～12か月以内に満期を迎える国の短期債務。
• マネーファンド– 個人投資家や機関投資家に代わって短期の高品質投資をプールし、マネーマーケット証券を購入します。
• 外国為替スワップ– スポット日に一連の通貨を交換し、将来の所定の時点で通貨交換を逆転させる。
• 短期住宅ローン担保証券および資産担保証券

債券市場には、クーポンではなく満期時に利息を支払う 2 種類の金融商品、割引金融商品と発生主義金融商品があります。割引金融商品は、レポ取引のように額面金額の割引価格で発行され、満期金額は額面金額です。発生主義金融商品は額面金額で発行され、額面金額に利息を加えた金額で満期となります。

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• 「マネー マーケット ファンドがリスクの世界に突入」、ニューヨーク タイムズ、2008 年 9 月 18 日
• TARGET2におけるユーロマネーマーケット取引の識別に関する研究