国債

国債またはソブリン債は、公共支出を支援するために政府が発行する債券の一種です。通常、クーポン支払いと呼ばれる定期的な利息の支払いと、満期日に額面金額を返済するという約束が含まれています。

たとえば、債券保有者が額面金額または元本と呼ばれる 20,000 ドルを、年利 10% の 10 年国債に投資するとします。政府は債券保有者に毎年 10% の利息 (この場合は 2,000 ドル) を支払い、満期日 (つまり 10 年後) に元の額面金額である 20,000 ドルを返済します。

国債は、外貨建てでも政府の国内通貨建てでも発行できます。経済があまり安定していない国は、より安定した経済を持つ国の通貨建て（つまり、ハード カレンシー）で国債を発行する傾向があります。すべての債券にはデフォルトリスク、つまり政府が債券保有者に支払いができなくなる可能性があります。経済があまり安定していない国の債券は通常、リスクが高いと見なされます。国際信用格付け機関が各国の債券の格付けを行っています。債券保有者は通常、リスクの高い債券に対して高い利回りを要求します。たとえば、2016 年 5 月 24 日には、カナダ政府が発行した 10 年国債の利回りは 1.34% でしたが、ブラジル政府が発行した 10 年国債の利回りは 12.84% でした。

債務不履行に近い政府は、国家債務危機にあると言われることがあります。^{[1] [2]}

オランダ共和国は、1517年にアムステルダム市が発行した債券を引き継いだとき、債券を通じて債務を賄う最初の国家となりました。当時の平均金利は20%前後で変動しました。

国家政府によって発行された最初の公式国債は、 1694年にイングランド銀行によってフランスとの戦争資金を調達するために発行されました。これらの債券の形式は、宝くじと年金の両方でした。イングランド銀行と国債は、イングランド王ウィリアム3世（オレンジ公ウィリアムとも呼ばれる）によってイングランドに導入されました。彼は、国債を発行し、総督として統治していたオランダ7州から政府債務を調達するという手法を模倣して、イングランドの戦争資金を調達しました。

その後、ヨーロッパの政府もこの流れに追随し、戦争やその他の政府支出の資金を調達するために永久債（償還期限のない債券）を発行し始めました。20 世紀には永久債の使用はなくなり、現在では政府は償還期限が限定された債券を発行しています。

アメリカ独立戦争中、資金を調達するために、米国政府はローン証書と呼ばれる債券を発行し始めました。債券によって得られた総額は2,700万ドルで、戦争の資金調達に役立ちました。^[3]

自国通貨建ての国債は、厳密に言えばリスクのない債券である。なぜなら、政府は必要に応じて、満期時に債券を償還するために追加の通貨を発行できるからである。ほとんどの政府にとって、これは新しい債券を発行することによってのみ可能である。なぜなら、政府には通貨を発行する可能性がないからである。（「量的緩和」の過程で中央銀行が新しく発行された通貨で債券を購入することは、事実上、中央銀行からの直接的な国家資金調達とみなされる可能性があり、これは独立した中央銀行に対しては公式には違法である。）政府が追加の通貨を発行するよりも自国通貨建て債務の不履行を選択した例もある。例えば、 1998年のロシア（ 「ルーブル危機」 ）（国家破産を参照）。

投資家は信用リスクを評価するために格付け機関を利用することがあります。米国では、証券取引委員会(SEC) が 10 の格付け機関を全国的に認められた統計格付け機関として指定しています。

通貨リスクとは、債券が支払う通貨の価値が、保有者の基準通貨と比較して下落するリスクです。たとえば、ドイツの投資家は、米国債はドイツ債よりも通貨リスクが高いと考えます（ドルがユーロに対して下落する可能性があるため）。同様に、米国の投資家は、ドイツ債は米国債よりも通貨リスクが高いと考えます（ユーロがドルに対して下落する可能性があるため）。価値を維持した実績のない通貨で支払われる債券は、たとえ高い金利が提供されていても、良い取引ではない可能性があります。^[4]通貨リスクは為替レートの変動によって決まります。

インフレリスクとは、債券が支払う通貨の価値が時間の経過とともに低下するリスクです。投資家はある程度のインフレを予想しているため、インフレ率が予想よりも高くなるリスクがあります。多くの政府はインフレ連動債を発行しており、利払いと満期支払いの両方を消費者物価指数にリンクさせることで、投資家をインフレリスクから保護しています。英国では、これらの債券はインデックス連動債と呼ばれています。米国では、これらの債券はシリーズ I 債券と呼ばれています。

市場リスクとも呼ばれる金利リスクは、すべての債券に存在します。金利の変動は債券の価値に影響を及ぼす可能性があります。金利が下がれば債券価格は上昇し、金利が上昇すれば債券価格は下落します。金利が上昇すると、投資家はより高いクーポン レートを得られるため債券の魅力が高まり、保有期間リスクが発生する可能性があります。金利と債券価格は負の相関関係にあります。固定金利債券のクーポン レートが低いほど金利リスクが高くなり、固定金利債券のクーポン レートが高いほど金利リスクが低くなります。債券の満期も金利リスクに影響を与えます。実際、満期が長いほど金利リスクが高く、満期が短いほど金利リスクが低くなります。

中央銀行が国債や財務省証券などの政府証券を購入すると、中央銀行は経済に流動性（現金）を注入するため、通貨供給量が増加します。これにより、国債の利回りが低下します。逆に、中央銀行がインフレと闘っている場合は、通貨供給量を減らします。

銀行システム内の通貨量を増減させるこうした行為は、金融政策と呼ばれます。

英国では、国債はギルトと呼ばれています。古い発行物には「トレジャリーストック」などの名前があり、新しい発行物は「トレジャリーギルト」と呼ばれています。^{[5] [6]}インフレ連動型ギルトはインデックスリンクギルトと呼ばれ、^[7]つまり、ギルトの価値はインフレとともに上昇します。これらは、英国政府が資金調達のために発行する固定利付証券です。^[要出典]ギルトの発行は、 HM財務省の執行機関である英国債務管理局によって管理されています。1998年4月より前は、ギルトはイングランド銀行によって発行されていました。^[8]購入および販売サービスはコンピュータシェアによって管理されています。^[9]

英国国債の満期は他の欧州諸国の国債よりもずっと先まで延びており、各国の年金市場や生命保険市場の発展に影響を与えている。

従来の英国国債は「財務省株式 3% 2020」のようになるだろう。^{[10] 2019年4月27日、英国10年国債の利回りは1.145%だった。}スタンダード・アンド・プアーズによると、中央銀行金利は0.10%で、英国の格付けはAAである。^[11]

米国財務省は、さまざまな満期の債券を数種類発行しました。一部の債券は利息を支払いますが、他の債券は利息を支払いません。これらの債券には次のようなものがあります。

• 貯蓄債券：最も安全な投資の 1 つと考えられています。
• 財務省証券（T 債）：これらの債券の満期は 2 年、3 年、5 年、または 10 年で、6 か月ごとに固定クーポンが支払われ、額面は 1,000 ドルです。
• 国債（T 債または長期債）：満期が 20 年から 30 年と最も長い国債です。また、6 か月ごとにクーポンが支払われます。
• インフレ連動国債（TIPS）：米国財務省が発行するインフレ連動債です。これらの債券の元本は消費者物価指数に合わせて調整されます。つまり、インフレとともに元本は増加し、デフレとともに減少します。

投資家が米国債を保有する主な理由は、米国債が州税および地方税を免除されることだ。

債券は政府による入札制度を通じて販売され、株式、債券、オプション、先物などの金融商品が取引される金融市場である流通市場で売買されます。

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