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社債とは、事業の継続、合併・買収、事業拡大など、さまざまな理由で資金調達を行うために企業が発行する債券です。 [ 1 ]これは、企業が一定額の資金を借り入れ、特定の条件で将来返済することを約束する長期債務証書です。 [ 2 ]満期が1年未満の企業債務証書は、コマーシャルペーパーと呼ばれます。
社債とは、事業継続、合併・買収、事業拡大など、さまざまな目的で資金調達するために企業が発行する債券のことです。 [ 1 ]この用語には、欧州復興開発銀行などの超国家機関が発行する債券も含まれる場合があります。しかし、厳密に言えば、これは企業が発行する債券のみに適用されます。地方自治体の債券（地方債）は含まれません。[ 3 ]
社債は、分散型のディーラーベースの店頭市場で取引されます。店頭取引では、ディーラーが買い手と売り手の間の仲介役を務めます。社債は上場される場合もあります（これらは「上場債券」と呼ばれます）。しかし、取引量の大部分は店頭で行われます。[ 4 ]
社債は、信用格付けに基づいて、主に高格付け債（投資適格債とも呼ばれる）と高利回り債（非投資適格債、投機的格付け債、ジャンク債とも呼ばれる）の2つのカテゴリーに分けられます。[ 5 ] AAA、AA、A、BBBの格付けの債券は高格付け債であり、BB以下の格付けの債券は高利回り債です。高格付け債と高利回り債は異なるトレーディングデスクで取引され、異なる投資家によって保有されるため、これは重要な区別です。[ 6 ]例えば、多くの年金基金や保険会社は、（内部規則または政府規制により）ごくわずかな高利回り債しか保有できないように制限されています。[ 7 ]高格付け債と高利回り債の区別は、ほとんどの社債市場でも共通しています。[ 7 ]
クーポン（つまり利払い）は通常、投資家にとって課税対象となります。支払う法人にとっては税控除の対象となります。米ドル建ての法人の場合、クーポンはほぼ常に半年ごとですが、ユーロドル建ての法人は四半期ごとにクーポンを支払います。[ 8 ] [ 9 ]
クーポンはゼロになる場合もあります。この場合、債券（ゼロクーポン債）は割引価格で販売されます（例えば、額面100ドルの債券が当初80ドルで販売されます）。投資家は80ドルを支払い、満期時に100ドルを受け取ることで利益を得ます。この20ドルの利益（時間の経過に伴う貨幣価値の変化は考慮しない）は、通常のクーポンに代わるものです。ただし、これは社債では稀なケースです。
社債の中には、発行体が満期日前に債務を償還できるコールオプションが組み込まれているものがあります。これらはコール債と呼ばれます。 [ 10 ]あまり一般的ではない特徴としては、投資家が満期日前に債券を発行体に買い戻すことができるプットオプションが組み込まれているものがあります。これらはプッタブル債と呼ばれます。これらの特徴はどちらも高利回り債市場では一般的です。高格付け債にはオプションが組み込まれていることはほとんどありません。コールもプッタブルも付いていないストレート債は、バレット債と呼ばれます。
転換社債と呼ばれる他の債券では、投資家は債券を株式に転換することができます。また、担保付きまたは無担保、優先または劣後、会社の資本構成のさまざまな部分から発行されることもあります。[ 11 ]
高格付けの社債は通常市場金利で取引されますが、低格付けの社債は通常クレジットスプレッドで取引されます。[ 12 ]クレジットスプレッドとは、社債と満期またはデュレーションが類似する国債（例えば、米ドル建て社債の場合は米国財務省証券）との利回りの差です。これは基本的に、投資家がリスクフリーの商品よりも高いリスクに対する対価として得る追加利回りです。したがって、債券の質が高いほど、その要求利回りとベンチマークの最終利回り（YTM）とのスプレッドは小さくなります。§リスク分析を参照してください。この増加した要求利回りは、債券の現在価値式を使用して債券のキャッシュフローを割り引くために使用され、債券の価格が得られます。議論については債券（金融）§債券評価、計算については債券評価を参照してください。
社債の最も一般的なデリバティブはクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）と呼ばれ、これは債券を保有する場合と同様のリスクを持つ合成エクスポージャーを提供する二者間の契約です。CDSの基準となる債券は参照債券と呼ばれ、債券のクレジットスプレッドとCDSのスプレッドの差は債券－CDSベーシスと呼ばれます。
一般的に、社債は国債に比べてデフォルトリスクが高い。このリスクは、債券を発行する企業、現在の市場環境、債券発行企業が比較対象となる政府、そして企業の格付けによって左右される。社債保有者は、国債よりも高い利回りを得ることで、このリスクに対する補償を受ける。この利回りの差（クレジットスプレッドと呼ばれる）は、デフォルト確率の高さ、デフォルト時の予想損失を反映しており、流動性プレミアムやリスクプレミアムも反映している可能性がある。詳しくは、 「債券の信用格付け」、「高利回り債」を参照のこと。
上記で述べたデフォルトリスクに加え、社債保有者は、信用スプレッドの拡大によって補償されることを期待するその他のリスクも存在します。例えば、ジニーメイの住宅ローン担保証券のオプション調整スプレッドが米国債利回り曲線に対して相対的に高いのは、このためです。
社債指数には、バークレイズ社債指数、S&P米国発行投資適格社債指数（SPUSCIG）、シティグループ米国広範投資適格クレジット指数、JPモルガン米国流動性指数（JULI）、ダウ・ジョーンズ社債指数などがある。
2005年にSEC（米国証券取引委員会）のチーフエコノミストであるチェスター・S・スパット氏は、社債市場の透明性について次のような見解を示した。
率直に言って、米国の債券市場の設計において、取引前の透明性にほとんど注意が払われていないことに驚いています。債券市場の断片化の度合いが原因だと主張する人もいるかもしれませんが、オプション市場や欧州債券市場も同様に断片化されていますが、取引前の透明性ははるかに高いことを指摘したいと思います。[ 15 ]
米国社債市場における取引前の透明性向上を目指し、数学的手法と規制上の取り組みを組み合わせたアプローチが取られている。
2015年2月、スイス国債の利回りがマイナスになったため、アップル社はスイスフラン建ての社債を発行すると予想されていた。 [ 16 ]アップル社は、非常に低い借入コストを利用して、2015年2月10日にプラス利回りのスイスフラン建て債券を売却し、12億5000万スイスフラン（約13億5000万米ドル）を借り入れた。同社は、2014年よりも2015年に株主総利回りを拡大することを目指していたと考えられている。 [ 17 ]