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2020年に始まったCOVID-19パンデミックの後、世界的なインフレの急上昇は2021年半ばに始まり、2022年半ばまで続きました。多くの国で、数十年来最高のインフレ率を記録しました。その原因は、パンデミックに関連した経済混乱、サプライチェーンの混乱、パンデミックへの対応として世界各国の政府や中央銀行が2020年と2021年に実施した財政・金融刺激策、価格の吊り上げなど、多岐にわたります。インフレの急上昇に寄与した可能性のある既存の要因としては、住宅不足、気候変動の影響、政府の財政赤字などが挙げられます。 2021年までに、 COVID-19による景気後退からの需要回復により、多くの企業や消費者の経済セクターで深刻な供給不足が明らかになりました。
2022年初頭、ロシアによるウクライナ侵攻が世界の石油価格、天然ガス、肥料、食料価格に及ぼした影響により、状況はさらに悪化した。[ 1 ]石油生産者が記録的な利益を上げたため、ガソリン価格の上昇がインフレの主な要因となった。インフレ圧力が一時的なものか持続的なものか、また価格の吊り上げがどの程度要因となっているかについて議論が巻き起こった。すべての中央銀行（2024年まで金利を-0.1%に据え置いていた日本銀行を除く） [ 2 ]は、積極的に金利を引き上げることで対応した。[ 3 ] [ 4 ] [ 5 ] [ 6 ]
米国とユーロ圏のインフレ率は2022年後半にピークを迎え、2023年には急激に低下した。ピーク時には、米国は1981年以来最高のインフレ率を記録し[ 7 ]、ユーロ圏は1997年の記録開始以来最高となった[ 8 ]。世界的な低下にもかかわらず、一部のエコノミストは、消費者物価の上昇がパンデミック前の水準に戻る可能性は低く、高止まりする可能性があると推測している。エコノミストは、物価がパンデミック前の水準に戻るには、通常景気後退と関連付けられるデフレ期が必要になると述べている。2024年、米国は経済成長を続けながら目標インフレ率に近づき、いわゆる「ソフトランディング」となった。2025年7月現在、米国のインフレ率は2.7%であり、連邦準備制度理事会の「目標率」は2%である。今後、さらなる利上げや景気後退によってインフレ率が低下するかどうかは、現時点では不明である。[ 9 ] [ 10 ] [ 11 ] [ 12 ] [ 13 ] [ 14 ]
米国およびその他の国々における消費財への支出は、 COVID-19による景気後退前はサービスへの支出と連動して動いていたが（ 「商品とサービス」を参照） 、景気後退から脱却すると、特に米国では消費財への支出がサービスから商品へとシフトした。[ 15 ]このシフトはサプライチェーンに負担をかけ、商品の供給が需要を満たせなくなり、価格上昇につながった。2021年11月の米国のインフレ率は、耐久財で14.9%、消費財で10.7% 、サービスで3.8%であった。[ 15 ]他のいくつかの主要経済国でも同様の状況が発生した。サプライチェーンの負担により、完成品のコスト投入となる原材料と輸送費が上昇した。[ 15 ]
インフレ率上昇の大部分を食料が占める国々では、物価上昇により低所得層の消費者は他の商品への支出を減らさざるを得なくなり、経済成長が鈍化した。「インフレ率の高い国々では、物価上昇により家計の購買力が打撃を受けたため、消費支出が弱まっている」とキャピタル・エコノミクスのウィリアム・ジャクソン氏は述べ、「そして一般的に、金融政策を引き締めるためのより積極的な動きが見られる」と付け加えた。[ 16 ]
2022年6月、アトランティック誌は、米国財務省のインフレ抑制策を批判するジェームズ・スロウィエツキによる社説を掲載した。2021年、ジャネット・イエレン議長はインフレリスクを「小さい」かつ「管理可能」と呼び、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長も同様に、インフレ率は6％を超えて上昇したにもかかわらず、インフレは「一時的なもの」だと考えていた。2023年、国際通貨基金は、「食料とエネルギーがこのインフレの主な要因である」と断定し、物価上昇は北米だけでなく世界中で生活水準を圧迫し続けている。[ 17 ] [ 18 ]
EU企業の10社中6社（59%）が2023年のエネルギー価格を懸念しており、10社中5社（47%）が不確実性を懸念しているが、国によって多少のばらつきがある。[ 19 ]エネルギーコストの上昇は、米国企業よりもEU企業でより一般的だった（93%対83%）。[ 19 ] [ 20 ]製造業はエネルギー支出が25%以上増加した可能性が最も高く、建設業はエネルギー支出が25%以上増加した企業の数が最も少なかったが、半数以上の企業がこれを報告している。[ 19 ] [ 21 ] [ 22 ]
一部の経済学者[ 23 ]は、米国のインフレ急騰の原因を、世界的なサプライチェーンの問題に起因する製品不足に帰している。このサプライチェーンの問題自体が、主にCOVID-19パンデミックによって引き起こされたものである。[ 23 ]これは、パンデミック後の低失業率と改善した金融状況に牽引された強い消費者需要と一致していた。[ 24 ]米国政府の5兆ドルの援助支出によって引き起こされた需要の増加は、米国の供給側の問題をさらに悪化させた。サンフランシスコ連邦準備銀行の研究者によると、これは2021年末までにインフレ率を3パーセントポイント押し上げた。[ 25 ]彼らは、インフレよりも管理が難しいデフレを防ぐためには、支出措置は必要だったと主張した。 [ 26 ]
消費者物価は過去30年で史上最高値に達し、前年比6.2%上昇しました。レストランの価格から衣料品、そして最も人気のある燃料まで、あらゆるものが大幅に上昇しました。[ 23 ]燃料価格は、2022年1月から6月にかけて米国で49%上昇しました。[ 27 ]パンデミックの間、世界中で働く労働者の数は急減し、世界人口の3分の1未満しかワクチン接種を受けていない米国に即座に影響が出ました。ベトナムなど、米国に靴や衣料品を供給していた国々では、ワクチン接種を受けた労働者が不足したため、工場のハブが不足しました。[ 28 ] 2022年6月、ブラックロックのCEOラリー・フィンクは、米国の消費者需要はパンデミック以前の年と比べて安定しており、海外のサプライチェーンの問題がパンデミック後のインフレ急騰の主な原因であると主張しました。彼はこれを、一部の国が（米国よりも）経済活動を再開するのに時間がかかり、国際貿易が混乱したことに起因するとしました。[ 29 ]
COVID-19のロックダウン中、パンデミック中に多くの家庭用品への需要が供給を上回り、インフレの一因となった。[ 30 ] [ 31 ]人々の習慣が変わったため、パンデミック後も食料品の需要は高いままであり、これが2024年まで食料品価格を押し上げる要因の一つとなっている。[ 32 ]エネルギー需要の増加は、持続的なエネルギーインフレの原因の一つである。[ 33 ]
インフレの急上昇に寄与した要因の中には、2020年から2021年の期間に家計所得と金融機関の流動性を維持するために実施された前例のないレベルの財政および金融刺激策があった。世界中の多くの政府が、COVID-19パンデミックの初期にこのような刺激策を採用した。[ 34 ] [ 35 ] [ 36 ] [ 37 ]
世界中の銀行システムは、金利を引き上げたり、他の政策を変更したりすることで、いくつかの即時的な措置を講じた。金利の上昇は借入コストを高め、消費を減少させる。これは、インフレ率を安定させるか低下させる消費水準を維持するために意図的に実施されるものであり、インフレ目標政策としても知られている。[ 38 ]
財政赤字支出はインフレを増加させる[ 39 ]。これは物価水準の財政理論で詳しく説明されている[ 40 ] [ 41 ]。減税は一般的にインフレ的であると見なされ、増税は通常デフレ的であると見なされる[ 42 ] [ 43 ]。
1976年にノーベル経済学賞を受賞したリバタリアン保守派の金融経済学者ミルトン・フリードマンは、1963年に「インフレは常にどこでも貨幣現象である」と述べた。オーストリア学派の経済学者ゴットフリート・フォン・ハーバーラーは1985年にフリードマンの主張を拡張し、「貨幣供給量の著しい増加なしに、重大なインフレやスタグフレーション（例えば、2年以上にわたって年間4％以上の物価上昇）はこれまで一度もなかった」と主張した。この貨幣数量説は、連邦準備制度理事会（FRB）を批判するリバタリアン保守派の間で長らく人気を博してきた。パンデミックとその直後には、M2貨幣供給量が数十年来最速のペースで増加し、一部の人々は、この増加をインフレの急上昇と結びつけた。FRB議長のジェローム・パウエルは2021年12月に、かつて強かった貨幣供給量とインフレの関連性は、金融イノベーションと規制緩和により「約40年前に終わった」と述べた。パウエルの直前の議長であるベン・バーナンキとアラン・グリーンスパンも、以前はこの立場に同意していた。マネーサプライの最も広範な指標であるM2は、2010年から2015年にかけて約45%増加し、GDP成長率をはるかに上回ったが、その期間のインフレ率は低下した。これはマネタリズムが予測していたこととは正反対である。歴史的に見て貨幣の流通速度が低いことも、マネーサプライの増加がインフレに与える影響が小さくなった理由として挙げられている。[ 44 ] [ 45 ] [ 46 ]
2021年11月と2022年1月にシカゴ大学ブース・ビジネススクールが実施した経済学者への調査によると、世界的なサプライチェーン危機は米国の物価上昇の一因となっているものの、連邦準備制度理事会のインフレ目標を上回る長期的なインフレ率の上昇には寄与せず、インフレ急騰の主な要因ではないという点について、反対意見よりも賛成意見の方が多かった（多くの経済学者は不確実性を表明した）。しかし、米国で実施されている刺激的な財政政策と金融政策の複合的な影響により、インフレ率が長期化するリスクがあるという点については、反対意見よりも賛成意見の方が多かった。[ 47 ] [ 48 ]
米国のインフレの主な要因として、新築住宅の建設の遅れが挙げられており、 [ 49 ] [ 50 ] [ 51 ] Politicoの Katy O'Donnell 氏は、住宅不足がインフレの最大の要因であると主張している。[ 52 ]米国国勢調査局は、住宅費を除けば、2023 年末のインフレ率は 3.2% ではなく 1.8% であったと結論付けている。[ 53 ]ロイターは、パンデミック中に住居費、つまり「住居インフレ」が急騰したことを指摘している。[ 54 ] NIMBYismによる住宅供給の人工的な不足は、住宅価格の高騰の大きな要因となっている。[ 55 ] [ 56 ] Freddie Mac は、 2018 年と 2020 年の間に住宅不足が 52% 急増したと推定している。 [ 53 ]
欧州中央銀行による2024年の調査によると、天候と気候変動により食料インフレ率は月0.1%以上上昇するはずである。[ 57 ] また、気候変動により山火事や洪水がより頻繁かつ激しく発生した地域では、保険料の値上げも発生している。 [ 58 ]
米国では、一部の民主党政治家[ 59 ] [ 60 ] 、経済学者、観察者[ 61 ]が「貪欲インフレーション」という用語を用いて、「売り手インフレーション」が米国のインフレ急騰を悪化させたと主張している。[ 59 ] [ 62 ] [ 63 ]
この用語は非常に多く使用されたため、「greedflation」は2023年にコリンズ英語辞典の年間最優秀語の候補となり[ 64 ] [ 65 ] 、 2024年にはDictionary.comに追加されました[ 66 ] [ 67 ]。コリンズ辞典では、これを「インフレを口実に価格を人為的に高い水準まで引き上げて企業の利益を増やすこと」または「企業がコストの上昇以上に価格を引き上げることで商品やサービスの価格が上昇すること」と定義しています[ 64 ] [ 68 ] 。
この考えの支持者たちは、近年の主要産業、特に小売業における市場集中により、企業がほぼ独占的な価格決定力を行使できるようになったと主張した。[ 63 ]多くの経済学者は、もしこれらの大企業が本当にそれほどの市場支配力を持っていたなら、パンデミックに関係なくいつでも価格を引き上げることができたはずだと指摘して反論した。[ 63 ]
2022年、複数の経済学者は、価格の吊り上げはインフレ継続の小さな要因となり得るが、この急騰を引き起こした主要な根本原因の一つではないと述べた。[ 59 ] [ 62 ] [ 63 ] [ 60 ] ミシガン大学の経済学者ジャスティン・ウォルファーズは、オバマ大統領の下で経済諮問委員会の委員長を務めたジェイソン・ファーマンの言葉を引用し、「インフレを（企業の）貪欲さのせいにするのは、飛行機の墜落を重力のせいにするようなものだ。技術的には正しいが、全く的外れだ」と述べている。[ 69 ]ウォルファーズは、企業は常に可能な限り高い価格を請求するが、競争によって価格が抑制されると述べている。[ 69 ]
ポール・ドノバン[ 70 ] 、イザベラ・ウェーバー、アルバート・エドワーズ[ 71 ]、Z・ジョン・チャン[ 63 ]などの経済学者や教授の中には、インフレ率が高い時期には、消費者は物価が上昇していることは認識しているものの、適正価格がいくらであるべきかを十分に理解していない可能性があり、小売業者はコスト上昇率よりも速いペースで価格を引き上げることができ、結果として利益が大きくなると主張する者もいる[ 62 ] 。ペンシルベニア大学ウォートン校のマーケティング教授であるチャン氏は、「インフレ環境では、誰もが物価が上昇していることを知っています。明らかに、これはすべての企業にとって、できる限り価格を調整する絶好の機会です。このような機会は、しばらくの間は二度と訪れないでしょう」と述べている[ 63 ] 。
ニューヨーク・タイムズが2021年に実施した分析によると、 2,000社を超える上場企業の利益率は、企業利益が過去最高を記録したため、パンデミック前の平均を大きく上回った。[ 72 ] [ 73 ]マサチューセッツ大学アマースト校の経済学者は、2022年に米国企業の利益率が第二次世界大戦後以来最高水準に達したことを発見した。[ 74 ]経済学者らは、統合された業界で市場支配力の強い企業は、暗黙のカルテルのような調整の一形態として、インフレを隠れ蓑にして価格を引き上げることができると述べている。[ 75 ]欧州中央銀行の経済学者は、2023年5月に、企業がこの急増を利益率を高める稀な機会として利用しており、2022年後半のインフレを加速させる要因として賃金上昇よりも大きな要因となっていることを発見した。[ 76 ]
2023年1月、カンザスシティ連邦準備銀行は、「…マークアップの上昇は2021年のインフレに50％以上寄与した可能性が高く、これは前十年間よりも大幅に高い寄与である。しかし、マークアップ自体は多くの観測不可能な要因によって決定されるため、…我々は、マークアップの増加は価格設定者が将来の生産コストの継続的な増加を予想しているというシグナルである可能性が高いと結論付ける。」[ 77 ] [ 74 ]
ビル・クリントン大統領の下で労働長官を務めたロバート・ライシュは、「価格の吊り上げがインフレの主な原因だと信じている人は誰もいない…本当の問題は、企業の価格決定力が状況を悪化させているかどうかだ。そして、そうであるという証拠はたくさんある」と述べた。[ 60 ]
2023年5月のニューヨーク・タイムズの記事によると、ここ数カ月で事業コストが低下しているにもかかわらず、多くの大企業が価格を引き上げ続け、最近のインフレ急騰の一因となっている。パンデミックやロシアによるウクライナ侵攻のショックが薄れるにつれて、石油、輸送、食品原料、その他の原材料の価格は低下したが、多くの企業は価格と利益を維持または増加させている。これは、金利上昇による景気後退につながる可能性がある。[ 78 ]
2023年6月に発表された国際通貨基金の調査によると、ユーロ圏のインフレ率上昇のほぼ半分は、企業利益の増加によるものであった。[ 79 ]
2023年7月、エコノミスト誌は、グリードフレーションという概念全体を「ナンセンス」だと批判し、物価上昇は「貪欲な企業」によるものではなく、COVID-19パンデミック中に経済に資金が注入されたことによる需給問題の自然な結果であると主張した。[ 80 ]
英国に拠点を置く公共政策研究所とコモンウェルス・シンクタンクが2023年12月に発表した論文では、企業の利益追求が2022年のインフレ急騰に重要な役割を果たしたと述べている。企業の利益は急増したが、賃金は物価上昇に追いつかず、その結果、労働者階級は第二次世界大戦以来最大の可処分所得と裁量所得の減少に苦しんだ。[ 81 ]グラウンドワーク・コラボラティブによる2024年の研究でも同様の結果が得られた。[ 82 ] [ 83 ]リバタリアンの批評家は、ケイトー研究所の研究を引用し、グラウンドワーク・コラボラティブの研究は「誤解を招くような話をするために、意図的に1年間（2023年）だけを選んでいる」と非難し、利益はインフレの主要因ではないと主張した。[ 84 ]
2023年12月にウォール・ストリート・ジャーナルに寄稿したポール・ハノンの言葉を借りれば、「利益がインフレを助長する役割を果たしたことが、最近のインフレ局面を1970年代と異なるものにした特徴の一つであるという点については、経済学者の間で広く合意が得られている。しかし、利益がどの程度役割を果たしたのかについては議論の的となっている。」[ 85 ]
ロシアによるウクライナ侵攻によって引き起こされた当初のエネルギー価格ショックが収まった直後、石油会社は、進行中の世界的なCOVID-19パンデミックによってすでに悪化していたサプライチェーンの制約が価格の非弾力性を支えていることに気づいた。つまり、石油価格が下落したときに価格を引き下げる速度は、コストが上昇したときに価格を引き上げた速度よりもはるかに遅かった。[ 86 ]
アメリカとイギリスの大手石油生産会社（ビッグオイル）は2022年に記録的な利益を計上した。 [ 87 ] [ 88 ] [ 89 ]製油能力の長年の制約にもかかわらず、製油所の利益率は過去平均を上回った。[ 90 ] 7月、イギリスは北海油田の石油生産会社に25%の超過利潤税を課し、50億ポンドの税収が見込まれると、家庭のエネルギーコストを削減する政府の計画に充てられることになった。[ 91 ] 10月下旬、ジョー・バイデン米大統領は石油・ガス業界を「戦争利得」で非難し、ガソリン価格を抑制するために生産量を増やさなければ超過利潤税を課すと脅した。[ 92 ]
COVID-19パンデミックからの脱却に伴い、パンデミック初期には石油などの価格が通常より安かったため、ベース効果現象が発生し、その後平均以上の価格になったことでインフレ感が悪化した可能性を主張する人もいた。[ 93 ] [ 94 ]
労働統計局が2023年6月に発表した分析によると、2020年2月から2023年5月にかけて、ガソリン小売業の利益率は62%増加した。[ 95 ]
ホワイトハウス経済諮問委員会が2024年初頭に発表した分析によると、食料品および飲料小売業者はパンデミック前夜から利益率を約2パーセントポイント引き上げ、20年間で最高水準に達した。この分析では、インフレの急激な上昇が緩和するにつれて食料品小売業者の利益率は高止まりしたが、他の種類の小売業者の利益率は過去の水準に戻ったことがわかった。ジョー・バイデン大統領らは、同じ価格を維持しながら包装食品の分量や容量を減らす慣行であるシュリンクフレーションが、利益率を通常よりも高く保っていると主張した。[ 96 ] [ 97 ] [ 98 ] [ 99 ] [ 100 ]
連邦取引委員会（FTC）は2024年3月に報告書を発表し、大手食料品小売業者が利益を守るためにサプライチェーンの混乱の影響を「加速させ、歪曲した」と指摘した。分析によると、一部の大手小売業者は「コスト上昇を価格引き上げて利益を増やす機会として利用したようで、サプライチェーンの圧力が緩和された後も利益は高止まりしている」という。調査では、一部の大手小売業者が、厳しい配送要件を満たさない場合、サプライヤーに高額の罰金を科すと脅迫することで、小規模な競合他社に対して優位に立とうとしており、場合によっては「サプライヤーが罰金を科すと脅迫した購入者に優先的に商品を割り当てた」ことも判明した。しかし、一部のサプライヤーは既に他の小売業者への供給契約を結んでいた。FTCのリナ・カーン委員長は、「支配的な企業はこの機会を利用して、競合他社や彼らがサービスを提供する地域社会を犠牲にして利益を得た」と述べた。 2022年の急騰以降、食料品価格の上昇ペースは鈍化したものの、2024年までに価格は全体的に下落しなかった。小売業者は、消費者が高価格に反発し始めたため、2024年には値上げ幅を縮小する計画だと述べており、一部の小売業者は売上を失っている。[ 101 ]また、FTCは、食料品部門で十分な競争がない証拠として、利益率の高止まりに異議を唱えた。[ 75 ] 2024年2月、FTCと複数の州の司法長官は、大手食料品チェーンのKrogerとAlbertsonsの250億ドル規模の合併案を阻止するために訴訟を起こし、この取引は競争を減少させ、消費者価格の上昇につながる可能性が高いと主張した。[ 101 ] Krogerの価格担当責任者は、2024年3月の社内メールで、「牛乳と卵については、小売インフレ率がコストインフレ率を大幅に上回っている」と書いた。[ 102 ]米国の食肉産業も、価格上昇に伴い業界全体の利益が増加した例として挙げられており、その根本的な原因として統合と競争の欠如を指摘する声もある。[ 103 ]
2024年にアーニー・テデスキは、COVID-19の期間中の米国の食料品価格の上昇のうち、貪欲によるインフレに起因するものは4分の1以下であると主張した。[ 104 ]
2023年と2024年のオーストラリアでは、大手スーパーマーケットチェーンのコールズとウールワースが価格吊り上げで批判を受け、批判者はオーストラリアの食料品市場で65%のシェアを占めていること[ 105 ]、競争の少ない地域で価格が高いこと[ 106 ] [ 107 ] [ 108 ] [ 109 ] [ 110 ]を指摘した。
米国では、自動車価格の高騰がインフレの急上昇に大きく寄与した。2023年5月にニューヨーク・タイムズが発表した分析によると、自動車メーカーとディーラーは、パンデミック以前の大量販売・低マージンビジネスモデルから、パンデミック中の少量販売・高マージンモデルに移行した。メーカーは高マージン高級車を重視し、ディーラーはメーカーの定価に対するマークアップを増やした。消費者物価を追跡する機関である労働統計局が発表した調査によると、2019年から2022年の新車インフレの35%から62%はディーラーのマークアップによるものだった。約4万のディーラーの価格を監視するショッピングアプリのCEOであるポール・ライアンは、「自動車ディーラーにとっては間違いなく最高の時代だった」と述べた。[ 111 ]イザベラ・ウェーバーは、チップの不足により既存の生産者が新規参入者を心配する必要のない「一時的な独占」状態になり、価格を引き上げることができたと主張している。[ 112 ]
2021年初頭、インフレは世界がパンデミックから脱却したことによる一時的な影響なのか、それとも持続的なものになるのか、経済学者の間で議論が巻き起こった。経済学者のラリー・サマーズとオリヴィエ・ブランシャールはインフレの持続を警告したが、ポール・クルーグマンと米国財務長官のジャネット・イエレンはインフレは一時的なものだと主張した。[ 113 ]インフレは2021年から2022年にかけて加速し続けた。これに対し、連邦準備制度理事会は2022年3月にフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げた。これは3年ぶりの引き上げであり、続いて5月に50ベーシスポイント、その後6月、7月、9月、11月にそれぞれ75ベーシスポイントずつ4回連続で引き上げた。一部のアナリストはこれらの引き上げが遅く劇的であると考え、景気後退を引き起こす可能性があると主張した。[ 114 ] [ 115 ]これらの措置により、フェデラルファンド金利は2008年初頭の大不況発生以来の最高水準に達した。[ 116 ] [ 117 ]ユーロ圏のインフレ率は5月に8.1%の過去最高を記録し、欧州中央銀行は7月に11年ぶりに25ベーシスポイント、9月に50ベーシスポイントの利上げを発表した。11月までに累計200ベーシスポイントの利上げとなった。[ 118 ] [ 119 ]連邦準備制度理事会の3回目の利上げ後、サマーズ氏は「我々は依然としてかなり厳しい着陸に向かっている」と述べた。[ 120 ] 2022年11月までに、米国のインフレ率は5か月連続で低下し、雇用創出は堅調に推移し、第3四半期の実質GDP成長率は堅調な個人消費により3.2%となり、ハードランディングは回避される可能性があると考える投資家が増えている。[ 121 ] [ 122 ] [ 123 ] [ 124 ]
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディは、2022年5月の報告書で米国のインフレ率が8.6%であることが示された後、米国の消費者物価指数の構成要素を分析した。彼は、その時点で2022年のロシアによるウクライナ侵攻がインフレ率上昇の主な原因であり、8.6%のうち3.5%を占めていることを発見した。彼は、石油と商品価格が侵攻の予期と対応で急騰し、ガソリン価格の上昇につながったと述べた。その結果、ディーゼル価格が上昇し、消費財、特に食料品の輸送コストが上昇した。[ 127 ]ゲルノット・ワグナーは、インフレの大部分は侵攻によって引き起こされたと主張した。[ 128 ] [ 129 ]
2021年に始まったロシアのガス供給制限は、パンデミック後の制限解除後の回復期における需要増加と世界的な供給制限によって引き起こされたエネルギー危機を悪化させた。ヨーロッパでは、ガス価格が1年足らずで450%以上、電気料金が230%上昇した。 [ 130 ] 2022年2月22日、ロシアの侵攻前に、ドイツ政府はロシアとドイツを結ぶノルドストリーム2パイプラインを凍結し、[ 131 ]天然ガス価格が大幅に上昇した。[ 132 ]
2月24日、ロシア軍は民主的に選出された政府を打倒し、ロシアの傀儡政権に置き換えるためにウクライナに侵攻した[ 133 ] [ 134 ]。侵攻前、ウクライナは世界の小麦生産市場の11.5%を占め、世界のトウモロコシ生産輸出市場の17%を占めていたが、侵攻によりウクライナ産の小麦とトウモロコシが国際市場に届かなくなり、不足が生じ、価格が急騰した[ 135 ] 。これは食料品やバイオディーゼルの価格にも悪影響を与えた[ 136 ] [ 137 ]。さらに、ブレント原油の1バレル当たりの価格は2月25日の97.93ドルから3月8日には127.98ドルの高値まで上昇した[ 138 ]。これにより、石油化学製品や原油に依存するその他の商品の価格も上昇した。[ 139 ] [ 140 ]
制裁がロシア経済に及ぼした影響により、ロシアの年間インフレ率は2002年以来最高となる17.89%に上昇した。 [ 141 ]週次インフレ率は4月8日の週に0.99%の高水準に達し、ロシアの年初来インフレ率は2021年の同時期の2.72%と比較して10.83%となった。[ 141 ]
2021年と2022年にはほとんどの国で年間インフレ率が上昇したが、最も高い上昇率を示したのはヨーロッパ、ブラジル、トルコ、米国であった。[ 142 ] [ 143 ] 2022年6月までに、ユーロ圏のほぼ半数の国でインフレ率が2桁に達し、同地域の平均インフレ率は8.6%となり、1999年の設立以来最高となった。[ 144 ]これに対し、世界中の少なくとも75の中央銀行が積極的に金利を引き上げた。[ 145 ]しかし、世界銀行は、インフレ対策として金利を引き上げると世界的な景気後退のリスクが高まると警告している。[ 146 ] [ 147 ]
北アフリカ諸国はインフレの影響を特に大きく受けた。チュニジアは2022年にエネルギー価格の高騰と食料価格の未曾有のインフレによって引き起こされた危機に見舞われた。モロッコの家計も輸入インフレの影響を強く受けた。中央動員統計局によると、北アフリカ諸国の年間インフレ率は2021年の6.4%から15.3%に上昇した。[ 150 ] [ 151 ] [ 152 ]
北アフリカの一部の国では、インフレの急騰により消費者の買いだめが促されている。コーヒーなどの基本的な食料品の価格上昇は、米国やヨーロッパよりも所得に占める食料と燃料への支出の割合が高いアジアや北アフリカの一部で特に顕著である。ネスレの中東・北アフリカ（MENA）部門の食品メーカーは、インフレの急騰に対する反応として、日持ちする商品の買いだめが見られることに気づいている。MENAの消費者調査および市場情報責任者であるカリム・アル・ビタール氏は、同社が一部の製品を消費者に「より手頃な価格」にすることを検討していると述べた。[ 153 ]
トルコでは、12月の小売価格が11月と比較して9.65%上昇し、年率換算で34%となった。最も上昇率が高かったのは、電気、天然ガス、ガソリンだった。中央銀行による一連の利下げによって引き起こされた通貨危機により、経済はさらに圧迫された。トルコリラは2021年にドルに対して44%下落した。[ 154 ] 2022年8月までに、トルコのインフレ率は80.21%に達した。
IMFによると、8月のインフレ率の中央値は9％に近づいた。食料品や「家庭用品などの貿易財」の価格上昇がこの上昇の主な要因となっている。[ 155 ]
米国では、2021年5月に消費者物価指数（CPI）が5%と発表され、パンデミック後のインフレに関する報告が出回り始めた。これは2008年の世界金融危機直前以来初めてのことだった。[ 157 ] [ 158 ] [ 159 ]
2021年10月までに、燃料価格の上昇と世界的なサプライチェーンの制約が主な原因で、年間インフレ率は6.2%に達したと報告されている。[ 160 ] 2021年12月までに、ガソリン、食料、住宅価格のさらなる上昇により、年間インフレ率は6.8%に達した。[ 161 ]
2022年3月までに、ロシアによるウクライナ侵攻により、米国および世界中で食料とエネルギーの価格が上昇し始めた。[ 162 ] [ 163 ]
これに対し、連邦準備制度理事会は利上げを開始し、2022年中に7回の利上げが行われた。最初の利上げは2022年3月16日に行われ、0.25ポイントの利上げで、フェデラルファンド金利の実効目標を0.25%から0.50%とした。[ 164 ] 2回目の利上げは2022年5月5日に行われ、今回は0.50ポイントの利上げで、フェデラルファンド金利の目標を0.75%から1.00%とした。[ 165 ]
2022年6月までに、米国のインフレ率は9.1%に達し、1981年以来の最高値を記録した。[ 7 ]エネルギーコストの上昇と住宅不足が主な要因として挙げられた。[ 50 ] [ 52 ] [ 166 ] 40年ぶりの高インフレの中、FRBは2022年6月16日に3度目の利上げを実施し、今回は0.75%の利上げとなった。[ 167 ] [ 168 ]利上げにもかかわらず、インフレ率は賃金と支出の伸びを上回り続けた。[ 169 ] [ 170 ]経済政策研究所によると、インフレのため、最低賃金は1956年以来最低の価値となった。[ 171 ] [ 172 ]それにもかかわらず、利上げは欧州中央銀行の対応よりも速く、早かったため、ユーロは下落したが、ドルは比較的強く、20年ぶりにドルがより価値のある通貨となった。[ 173 ] [ 174 ]
4回目の利上げは2022年7月27日に0.75ポイント行われ、政策金利は2.25%から2.5%の範囲となった。[ 175 ] [ 176 ] [ 177 ] 7月28日、BEAのデータによると、経済は2四半期連続で縮小しており、これは景気後退の一般的な定義に合致している。[ 178 ] [ 179 ] [ 180 ] BLSのデータによると、インフレ率は7月に8.5%に緩和し、6月に記録した40年ぶりのピークである9.1%から低下した。[ 181 ] [ 182 ] 2022年8月には年間インフレ率は再び8.3%に緩和したが、食料品価格は上昇を続けた。[ 184 ]
2022年9月のインフレ率は8.2%のままだった。[ 185 ] 2022年9月22日、FRBは14年ぶりの高水準となる14年ぶりの利上げを実施し、さらに0.75ポイント引き上げて金利を3.00～3.25%とした。[ 186 ]
2022年11月3日、FRBは6回目の利上げを実施し、再び0.75ポイント引き上げ、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.75%から4.00%とした。[ 187 ] 前年比インフレ率は7.1%で、2021年12月よりは低かったものの、依然として平均よりはるかに高かった。[ 188 ]
2022年12月15日には、今年7回目にして最後の利上げが行われ、FRBは金利を0.50ポイント引き上げ、基準金利を4.5%弱とした。[ 189 ]
カンザスシティ連邦準備銀行による2022年の分析では、世界的なインフレ傾向においてアメリカが果たしている役割が明らかになった。2019年以前は、アメリカは世界的な不況時の消費支出の最後の頼みの綱と見なされていたが、2020年以降、アメリカの輸出は海外のインフレに寄与している。同時に、エネルギー価格と米ドルの価値も上昇し、エネルギー輸入に大きく依存している国々の金融圧力が高まった。事実上、米ドルの強さとエネルギー商品に対する制裁が2022年の世界的なインフレに寄与した。[ 190 ]
インフレは、2021年1月に就任したジョー・バイデン大統領の支持率低下に大きく影響したと考えられており、同年10月からはマイナスに転じた。[ 191 ]多くの共和党員は、バイデン氏と民主党員による景気刺激策がインフレの急増を招いたと非難したが、一部の経済学者は、トランプ政権下の2020年の政府の新型コロナウイルス対策景気刺激策、その後の連邦準備制度理事会の無策、そしてバイデン政権下でのさらなる景気刺激策が2021年のインフレ急騰のきっかけとなったと主張している。[ 192 ] [ 193 ]
2022年6月に9.1%でピークに達した後、米国のインフレ率は2023年にかけて着実に低下し、全体的にデフレとなった。NerdWalletが2023年10月のデータに基づいて行った分析によると、CPIで測定された338の商品とサービスのうち92の価格は前年より下落しており、これらの品目についてはデフレとなっている。[ 194 ]農業局の年次調査によると、感謝祭のディナーの平均費用は2022年から4.5%減少する見込みである。[ 195 ]
2023年3月、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、当時のインフレの主な要因はサプライチェーンの問題、消費者がサービスよりも商品を購入するようになったこと、そして労働市場の逼迫であると述べた。[ 192 ]
Politicoが2023年5月に実施した分析によると、米国では、賃金水準の下位10パーセントの賃金上昇率が2020年から2022年にかけてインフレ率を5.7%上回った。中間50パーセントでは実質賃金が1%減少し、上位90パーセントでは5%減少した。[ 196 ]
2023年7月26日、FRBは金利を2001年以来の最高値となる5.5%に引き上げた。[ 197 ] 10月には、10年物米国債利回りが16年ぶりの高水準となる5%に上昇し、[ 198 ] [ 199 ] 30年固定金利住宅ローン金利は23年ぶりの高水準となる8%に上昇した。[ 200 ] 2023年は、1995年以来最悪の米国住宅販売年となった。[ 201 ]暗い数字にもかかわらず、米国は第4四半期に3.3%の成長を遂げ、景気後退の懸念を覆した。[ 202 ] [ 203 ]
2023年8月に発表された報告書では、ジョー・バイデン大統領の2022年インフレ抑制法とインフレ率の上昇または低下との関連を示す証拠は見つからなかった。[ 204 ]ゲルノット・ワグナーは、同法の恩恵は2024年の選挙前には感じられないだろうが、同法はインフレを引き起こす不安定なエネルギー市場から切り離すための優れた長期戦略であると主張した。[ 128 ] [ 129 ]
2023年末、米国国勢調査局は、住宅インフレを除外すればインフレ率は3.2%ではなく1.8%だったと結論付けた。[ 53 ]気候変動は米国の住宅保険料も悪化させ、2020年から2023年の間に33%上昇した。[ 205 ]
2024年4月時点で、米国の年間インフレ率は3月までの12か月間で3.5%であり、2021年の7%、2022年の6.5%と比較して低い水準であった。[ 206 ] [ 207 ] [ 208 ]
2024年4月にウォール・ストリート・ジャーナルが米国の7つの政治的激戦州を対象に行った世論調査では、回答者の74%が前年よりインフレが悪化したと考えていることがわかったが、インフレ率は1年前よりほぼ半分に低下していた。全体として、すべての州の回答者は、過去2年間で自州の経済は改善したと答えたが、国の経済は悪化したと考えている。[ 209 ]多数の調査で、回答者はインフレを経済パフォーマンスの最も重要な指標と考えており、消費者はインフレを価格上昇のペースよりも価格水準として認識する傾向があることが示された。[ 210 ]連邦準備制度理事会が2024年2月に実施した消費者期待調査では、消費者は今後1年間のインフレ率を中央値で3.0%、3年間の期間で2.7%と予想していることがわかった。[ 211 ]
インフレの急上昇と連邦準備制度理事会の積極的な対応により、経済学者や市場アナリストの間で、米国が間もなく景気後退に陥るのではないかという懸念が広がった。連邦準備制度理事会がインフレの急上昇に対処するためにフェデラルファンド金利を大幅に引き上げた結果、2022年7月に史上最長かつ最も深い米国債の逆イールドカーブが始まった。多くのアナリストは、逆イールドカーブを景気後退の前兆とみなしている。2024年7月までに景気後退は現実化せず、経済成長は安定しており、同月のロイターの経済学者調査では、今後2年間は経済が成長し続けると予想されていることがわかった。以前の債券市場ストラテジストの調査では、大多数が逆イールドカーブはもはや信頼できる景気後退予測指標ではないと考えていることがわかった。[ 212 ] [ 213 ] [ 214 ]
2024年7月のデータによると、インフレ率は2.9%に低下し、2021年3月以来の最低水準となった。中古車価格は2020年から2023年にかけての世界的な半導体不足の後、正常に戻った。[ 215 ]家賃[ 216 ] 、育児[ 217 ]、電気料金[ 218 ]の上昇は依然としてインフレ率を上回り、約5%となっている。シンクタンクのEnergy Innovationsによると、米国の投資家所有の電力会社が送電線や配電線の設備投資プロジェクトに過剰支出するインセンティブがあるため、気候変動によって建設と維持のコストが高くなった送電網への支出が減り、分散型および再生可能エネルギー発電への支出が減るため、電気料金は上昇し続ける可能性がある。 [ 218 ] 2024年8月のインフレ期待調査では、消費者は今後3年間の平均インフレ率を2.3%と予測しており、これは2013年に調査が開始されて以来の最低値となっている。[ 13 ]
インフレは、 2024年11月の米国大統領選挙における有権者の主要な争点であったと報じられており、有権者が経済の健全性と現政権を結びつけて考える傾向があるため、当時のドナルド・トランプ前大統領の勝利の主な理由であると推測する人もいた。[ 219 ] [ 220 ] [ 221 ]
しかし、2024年の選挙後、次期大統領となったトランプ氏は中国とメキシコに対する関税の脅威をエスカレートさせ始め、大統領就任当初にインフレが悪化するのではないかと懸念する声も上がった。[ 222 ] [ 223 ]ミシガン大学の調査によると、2025年1月10日までに長期インフレ期待は2024年12月の3.0%から3.3%に上昇し、2008年6月以来の最高水準となった。[ 224 ]
2025年2月、トランプ政権2期目の発足後、米国の消費者物価指数は前年比2.8%に低下したと報告されたが、この数値は依然として連邦準備制度理事会の目標値2%を上回っており、トランプ氏による関税の実施に伴い上昇すると予測されていた。[ 225 ] 2025年4月のCPI報告では、年間インフレ率は2.3%に減速したと示されたが、この数値は、月初めに課されたトランプ政権の関税が経済に及ぼす影響を完全には考慮に入れておらず、多くはさらなる貿易協定を待つ間90日間の猶予が与えられた。[ 226 ] [ 227 ]
2025年5月、米国全土のガソリンの全国平均価格は1ガロンあたり3.08ドルと4年ぶりの安値となり、インフレがピークに達した2024年から50セント、2022年から1.52ドル下落した。[ 228 ] [ 229 ] [ 230 ]
2025年7月までに、年間インフレ率は2.7%に上昇し、米国の関税が間もなく消費者に転嫁され、労働統計局のCPIレポートに反映されるだろうという経済学者の以前の警告と一致した。[ 231 ] [ 14 ]
2021年から2023年にかけての米国のインフレ急騰の原因は、一般的に、 2020年と2021年に実施された財政刺激策によるマネーサプライの増加、2021年半ばの米国経済再開後のサプライチェーンの制約、2022年のロシア・ウクライナ戦争に起因するエネルギー価格ショックなど、複数の要因が複合的に作用した結果であると考えられている。 [ 232 ] [ 233 ] [ 234 ] [ 235 ]
カナダでもインフレ率が数十年ぶりの高水準に達し、2022年2月には5.1% [ 236 ]、2か月後にはさらに6.7%に上昇した[ 237 ] 。 4月にはインフレ率は再び6.8%に上昇し[ 238 ] [ 239 ]、5月には7.7%に跳ね上がり、1983年以来の最高値となった[ 240 ] [ 241 ]。
2022年7月、メキシコ国立統計地理情報院（INEGI）は、消費者物価が前年比8.15％上昇したと報告したが、これは中央銀行の目標である2～4％を上回った。[ 242 ]
ブラジルではインフレ率が2003年以来最高を記録し、2021年11月の物価は2020年11月と比較して10.74%上昇した。エコノミストらは、インフレはピークに達し、中央銀行による積極的な利上げもあって、経済は景気後退に向かう可能性があると予測している。[ 243 ]
Austing Ratingのデータによると、ブラジルは2022年末時点でG20諸国の中で6番目に低いインフレ率を記録した。2022年にブラジルで記録されたインフレ率は、15年ぶりに米国を下回り、英国よりも低く、G20（世界最大かつ最も重要な19の経済国と欧州連合のグループ）の中で6番目に低い水準となった。[ 244 ]
慢性的なインフレ問題を抱えるアルゼンチンでは、インフレがさらに悪化し、20年ぶりの高水準となる70%に達し、年末までに90%を超えることが予測されているため、8月に金利が69.5%に引き上げられた。[ 245 ]インフレは2023年2月に1991年以来初めて100%を超えた。[ 246 ] [ 247 ]アルゼンチンの2023年12月の年間インフレ率は211.4%で世界最高となった。[ 248 ]
チリは、自治中央銀行の金融政策のおかげで数年間低インフレを維持していた。しかし、2022年には過去30年間で最高となる14.1%の年間インフレ率を記録した。経済学者の間では、チリのインフレは主に内生的要因、特にCOVID-19パンデミック中の積極的な拡張政策と年金基金からの大規模な引き出しによって引き起こされているというコンセンサスがある。経済学者はまた、インフレ抑制のための高金利により、2023年までに景気後退が起こる可能性を予測している。[ 249 ] [ 250 ]
オランダでは、2021年の平均インフレ率が2003年以来最高となった。[ 251 ]エネルギー価格が75%上昇したため、12月のインフレ率は数十年来最高となった。[ 251 ] 2023年、オランダは4月から6月にかけて景気後退に陥った。[ 252 ]
英国では、2022年7月にインフレ率が40年ぶりの高水準となる10.1%に達し、これは食料価格の上昇が主な要因となっている。10月にはエネルギー料金の値上げが見込まれるため、さらなる上昇が予想されている。[ 253 ] 9月には、イングランド銀行が英国はすでに景気後退に陥っている可能性があると警告し[ 254 ]、12月には、金利が今年9回目の引き上げとなり、14年ぶりの高水準となる3.5%となった。[ 255 ]
英国の食品・飲料価格は2023年3月までの1年間で19.2%上昇し、45年ぶりの高水準となった。[ 256 ] [ 257 ] 8月3日、イングランド銀行は金利を5.25%に引き上げ、2008年以来の最高水準とした。[ 258 ]英国は2023年後半にテクニカルリセッションに突入した。 [ 259 ] [ 260 ]
ドイツのインフレ率は2022年10月に11.7%に達し、1951年以来の最高水準となった。[ 261 ] 2023年には、インフレの継続により、ドイツは1月から3月にかけて景気後退に陥った。[ 262 ]
フランスでは、5月のインフレ率が5.8％に達し、30年以上ぶりの高水準となった。[ 263 ]
エネルギー価格の高騰を受けて、推定7万人がチェコ政府に抗議した。[ 264 ]
2022年6月、欧州中央銀行（ECB）はインフレ圧力の高まりを受けて、11年ぶりに利上げを決定した。[ 265 ] [ 266 ] 7月には、主にロシアからのエネルギー供給制限への懸念から、またECBが利上げで米国、英国、その他の中央銀行に遅れをとっていたことから、ユーロは20年ぶりに米ドルを下回った。[ 173 ] [ 174 ]ユーロ圏のインフレ率は8月と9月にそれぞれ9.1%と10%に達し、[ 267 ] [ 268 ] ECBは9月初旬に年内2度目の利上げを行い、1.25%とした。[ 269 ] 10月にはインフレ率が10.7%に達し、1997年の記録開始以来最高となった。[ 8 ] [ 261 ]
2023年、ユーロ圏は1月から3月にかけて景気後退に陥り[ 270 ]、また3月にはユーロ圏のコアインフレ率が5.7%と記録的な水準に達し、2001年の記録開始以来最高となった[ 271 ]。 9月14日、ECBは10回連続で金利を4%に引き上げ、1999年のユーロ導入以来最高となった[ 272 ] [ 273 ]。
2022年4月、フィリピンのインフレ率は6.1%を記録し、2018年10月以来の最高値となった。フィリピン統計局は、この数値は今後数ヶ月でさらに高くなる可能性が高いと予測した。ボンボン・マルコス大統領は、記録的なインフレ率は「それほど高くない」と主張した。[ 274 ] 2023年1月5日、フィリピンのインフレ率は2022年12月から急上昇し、記録的な8.1%に達した。[ 275 ] [ 276 ]
2022年10月、日本円は対米ドルで32年ぶりの安値をつけたが、これは主に米ドルの強さによるものだった。[ 277 ] [ 278 ] 11月には、日本のコアインフレ率が41年ぶりの高水準となる3.7%に達した。[ 279 ]
ニュージーランドのインフレ率は2022年7月に予測を上回り、1990年以来最高となる7.3%に達した。[ 280 ] ANZのエコノミストは、インフレ圧力に対抗するために金利の引き上げが加速すると予想していると述べたと伝えられている。[ 281 ]
フィジーでは、インフレ率は2021年の-2.4%に対し、2022年4月には4.7%に上昇した。[ 282 ] 2022年4月には、食料価格が6.9%上昇し、燃料は25.2%、灯油は28.5%、ガスは27.7%上昇した。[ 283 ]
2023年11月、オーストラリアは金利を12年ぶりの高水準となる4.35%に引き上げた。[ 284 ]
2024年には、先進国で選挙に臨むすべての与党が史上初めて得票率を落とし、多くの政党が数十年来最悪の選挙結果を経験した。[ 286 ]これらの与党は、さまざまな国で、さまざまなイデオロギー的傾向を持っていた。[ 287 ]
これは、世界中で経済心理が低下したため、インフレの世界的な影響によるものと広く考えられていた。選挙での支持率低下は、インフレがピークに達して減少に転じた後に起こったため、有権者は後知恵の利点を活かして責任を追及したことになる。[ 288 ]
米国の民主党は、2024年の大統領選挙で敗北し、得票率も3%減となった。また、2004年以来初めて一般投票でも敗北し、両選挙で同じ48.3%の得票率を獲得した。選挙は政治的分極化のため非常に接戦となり、民主党は一般投票で1.5%、勝敗を左右する州で1.7%の差で敗れた。一般投票での勝利差は2000年以来最も僅差だったにもかかわらず、右傾化はほぼ全域に及んだ。[ 287 ] 50州とDCはそれぞれ異なる差で右傾化し、 1976年以来初めて全てが同じ方向に傾いた。[ 289 ]米国の郡の約90%が右傾化し、民主党に鞍替えした郡は一つもなかった。政党が1つの郡も鞍替えできなかったのは1932年以来初めてのことである。 [ 290 ]民主党は、大統領選挙で敗北したにもかかわらず、高所得層の有権者の支持も獲得した。具体的には、民主党候補カマラ・ハリスの最も強力な所得層は、年収20万ドル以上の有権者であった。[ 291 ]
英国の保守党は、 2024年の総選挙で得票率が19.9%低下し、わずか23.7%しか獲得できず、 1906年の地滑り的敗北よりも議席数が少なくなり、党史上最悪の敗北を喫した。これは労働党にとって19年ぶりの勝利であり、労働党の得票率は33.7%で、ギャラガー指数によれば英国史上最も比例代表制に反する総選挙となった。[ 287 ] [ 292 ] [ 293 ]
一部の国では、これまで少数政党だった政党が初めて選挙で過半数を獲得し、長年支配的だった政党を打ち負かした。2024年のボツワナ総選挙では、ボツワナ民主党が1966年のボツワナ独立以来初めて議会の過半数を失い、58年間続いた同国の支配政党としての地位に終止符を打った。民主変革連合がボツワナで初めて議会の過半数を獲得した。[ 294 ] 2024年のスリランカ大統領選挙と2024年のスリランカ議会選挙では、国民人民権力がこれまで少数政党だったにもかかわらず、地滑り的な勝利を収めた。[ 295 ]
与党が政権を維持した国々では、多くの場合、それぞれの議会で過半数を失った。これには日本も含まれ、1955年以来ほぼ途切れることなく政権を担ってきた自由民主党（自民党）は、住宅費の高騰とインフレに苦しむ有権者の反発により、 2009年以来最悪の敗北を喫した。[ 296 ]インドのインド人民党（BJP）は、インフレを最重要課題として挙げた有権者の反発により、2014年以来保持していた議会の過半数を失った。 [ 297 ]南アフリカでは、与党のアフリカ民族会議（ANC）が、1994年のアパルトヘイト後初の選挙以来保持していた議会の過半数を失った。[ 298 ]
韓国では、2024年の中間選挙で現職の尹錫烈大統領の政党が選挙で敗北し、彼の政治力が弱まった。[ 299 ] [ 300 ] 2024年12月3日、尹は国会議員が北朝鮮を支持していると非難し、1980年の全斗煥軍事独裁政権以来初めて韓国に戒厳令を布告した。しかし、尹の演説から数時間後、国会が緊急動議を可決し、布告を無効にしたため、尹は戒厳令を解除した。[ 301 ] 2024年12月14日、尹は弾劾され、大統領権限を停止された。[ 302 ]
この傾向は2025年初頭まで続いた。2025年のドイツ連邦議会選挙では、かつて政権を担っていた「信号機連立」の3党すべてが支持を失った。特に中道左派の社会民主党（SPD）は9%以上も支持を失い、得票率わずか16.4%で3位に転落し、 1887年以来最悪の結果となった。[ 303 ]
は付け加えた。つまり、物価は下がらない傾向があるということだ（賃金も同様）。
インフレの着実な減速にもかかわらず、物価は依然として3年前より17％近く高く、多くのアメリカ人の不満の種となっている。一部の個別商品の価格は下がっているものの、物価全体はパンデミック前の水準を大きく上回る可能性が高い。…多くのアメリカ人は、政府がインフレを抑制するだけでなく、物価全体をパンデミック前の水準まで引き下げるための措置を講じることを依然として支持しているかもしれない。…しかし、経済学者は、そうしようとする試みは、連邦準備制度理事会による大幅な利上げまたは増税のいずれかによって、経済の大幅な弱体化を招くことになると一様に警告している。その結果として、数百万の雇用が失われる不況が起こる可能性がある。マイアミ大学の経済学者で、元連邦準備制度理事会（FRB）のエコノミストであるデビッド・アンドルファット氏は、人々が物価上昇に適応できるように、賃金は時間をかけて上昇していく方が良いと述べた。
「ほとんどのアメリカ人は、単にディスインフレーション（物価上昇の鈍化）を求めているわけではない」とクック氏は述べた。「彼らはデフレを求めている。物価がパンデミック前の水準に戻ることを望んでいるのだ。…私の家族からもそう聞いている。」…デフレ（物価の広範な下落）は通常、人々や企業が支出をためらうようになるため、望ましくない。代わりに、経済学者によれば、目標は賃金が物価よりも速く上昇し、消費者が依然として得をするようになることである。
一方、COVID-19により世界中で数十億人が屋内に閉じ込められ、コンサートチケットやレストランでの食事への需要が、まさに不足している商品へとシフトした。ロシアとウクライナの戦争は不足を悪化させ、価格をさらに押し上げた。
国際通貨基金（IMF）は、インフレが「予想を上回る上昇を続けており」、その主な原因は商品価格と海運価格の上昇、需給の不一致の継続、そしてより多くの商品に対する需要の変化であると述べた。
住宅費はここ数十年で最大の月間上昇率を記録し、多くの経済学者は、2022年の中間選挙に向けて今後1年間のインフレ率で住宅費が大きな比重を占めると予想している。経済学者だけではない。ニューヨーク連邦準備銀行が月曜日に発表した調査によると、アメリカ人は平均して今後1年間で家賃が10.1％上昇すると予想しており、これは調査史上最高の数値である。
連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は今週の証言で、住宅不足の深刻化により住宅価格の高騰が続く可能性が高いと述べた。
しかし、価格高騰の最大の要因に関しては、ワシントンはほとんど手が出せない。住宅費の高騰は、突発的で予期せぬ（しかしおそらく一時的な）出来事の結果である原油や食料価格の急騰よりも、今後政権にとってさらに大きな問題を引き起こす可能性がある。それは、住宅費の高騰に明確な終わりが見えないからだ。
。しかし、インフレは貪欲で独占的な企業に利益を得る機会を与えると、左派系シンクタンクであるグラウンドワーク・コラボラティブのエグゼクティブ・ディレクター、
リンジー・オーウェンズ
は述べた。利益追求は「価格上昇を加速させる要因」だと彼女は私に語った。「それが主な原因ではない」。…最近の動向も貪欲インフレ理論を弱めている。インフレは高止まりしているが…株式市場は急落している。…利益追求がインフレを加速させているとしたら、そのようなことは起こらないはずだ。
多くの民主党員は、アメリカ人の生活費が1世代以上ぶりに最悪の急騰を見せたのは、価格をつり上げる企業のせいだと非難している。しかし、左派寄りの経済学者を含む経済学者たちはこれに異議を唱えている。
経済学者、政策立案者、ビジネス報道機関によってより真剣に受け止められるようになっている。
。国内最大手の小売業者のいくつかは、インフレ率の急上昇を口実に価格を引き上げ、数十億ドルもの追加利益を上げていると、企業監視団体が金曜日に非難した。... この報告書は、インフレの原因に関する継続的な議論を強調しており、一部の消費者擁護団体は、企業がインフレを正当化の根拠として、さらに高い価格上昇を消費者に転嫁していると主張している。... 確かに、サプライチェーンのボトルネック、労働力不足、消費者の強い需要など、多くの根本的な経済問題により、インフレ率は急激に上昇している。
グリードフレーションについて考えるとき、それを3つの質問に分解すると役立ちます。企業は上昇するコストを賄うために必要以上に料金を請求しているのでしょうか？もしそうなら、それはインフレを意味のあるほど加速させるのに十分でしょうか？そして、これらすべては、数十年前にはなかった市場支配力を持つ大企業が起こっているために起こっているのでしょうか？... 多くの企業が自社の上昇するコストを超えて商品を値上げしていることについては、ほとんど異論はありません。... すべての価格が上昇すると、消費者は支払うのが妥当な金額を見失います。... しかし、世間の議論のほとんどは、市場シェアの大きい企業が、商品が完成して配送された後に価格に影響を与えているかどうかについてです。そして、多くの経済学者が懐疑的になるのはまさにこの点であり、もしこうしたますます強力になっている企業がそれほど大きな影響力を持っていたのなら、パンデミック以前にそれを行使していたはずだと指摘している。
ウォルファーズ氏は、企業は常に可能な限り高い価格を設定しようとしていると述べている。実際、靴下やチーズバーガーに800ドルも払っていないのは、別の形の貪欲さ、つまり競争のおかげにすぎない。…「インフレは需要から来ている」とウォルファーズ氏は言う。インフレにもかかわらず、需要は実際には動揺していない。企業は価格を上げており、私たちはそれを支払っている。実際、経済の多くの分野で、支出は物価と並んで上昇している。…そして、私たちの購買が鈍化すると、企業は私たちに購入を促すために価格を下げ始めるとウォルファーズ氏は言う。価格は下がり、インフレは緩和される。しかし、需要が下がるまでは、企業は可能な限り価格を上げ続けるだろう。これは基本的なことだ。
消費者は価格上昇を正当化するように見える話に騙されているようだが、それは実際には利益率拡大の隠れ蓑となっている。
イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏は、企業が単に追加コストを消費者に転嫁した場合よりも過剰な利益がインフレを押し上げているという証拠はないと述べている。ソシエテ・ジェネラルの上級アナリスト、アルバート・エドワーズ氏は、「企業は最近の危機を隠れ蓑にして利益率を押し上げてきた」とメモの中で述べている。 「そして、最も驚くべきことに、原材料費が下がっているにもかかわらず、彼らは依然としてそうし続けている。消費者は依然としてこの『言い訳』を『容認』しているが、それはおそらく、過剰な（政府の）寛大さが家計に緩衝材を提供してきたからだろう。…マサチューセッツ大学アマースト校の経済学者イザベラ・ウェーバーは、どのような種類の企業が危機から利益を得ることができるかを示し、消費者が価格が急騰すると予想する準備ができているときに、企業がさらに大きな利益を上げることを可能にする、危機に対する合理的な資本主義的反応であると彼女が考えるものに学術的な裏付けを与えている。」
ニューヨーク・タイムズが金融セクター以外の2,000社以上の上場企業を分析したところ、ほとんどの企業が売上高を費用よりも速いペースで伸ばしていたことがわかった。これは賃金、原材料、部品のコストが上昇し、サプライチェーンが混乱している状況下では驚くべき偉業である。その結果、売上高1ドルあたりに企業がどれだけの利益を上げているかを示す利益率は、パンデミック前の平均を大きく上回った。全体として、企業は昨年、この利益率の上昇により推定2,000億ドルの追加営業利益を上げた。
インフレは、2年前に物価が急騰し始めたとき、中央銀行が予想していたよりも根強く続いている。今、一部のエコノミストはその理由が分かったと考えている。企業が利益率を高めるという稀な機会を利用しているのだ…欧州中央銀行（ECB）のエコノミストによると、企業は利益を水増ししている。彼らによれば、昨年後半のインフレを加速させた要因は、賃金上昇よりも、この利益増しの方が大きかったという。
今週のチャートが示すように、これまでのインフレ率の上昇は主に利益と輸入価格の上昇を反映しており、2022年初頭からの価格上昇の45％は利益によるものです。これは、消費デフレーターで測定されるインフレを労働コスト、輸入コスト、税金、利益に分解した新しい論文によるものです。輸入コストはインフレの約40％を占め、労働コストは25％を占めました。税金はわずかにデフレ効果をもたらしました。
{{cite news}}: CS1メンテナンス: アーカイブサービスは非推奨になりました (リンク)最近のインフレ局面が1970年代と異なる特徴の一つは、利益がインフレを煽ったことであるという点については、経済学者の間で広く合意が得られている。しかし、利益がどの程度役割を果たしたのかについては議論の的となっている。
全米最大の食肉加工会社であるタイソンの四半期報告書によると、同社は2021年に30億ドルの利益を計上した。...他の主要な食肉供給業者も同様の利益を計上している。サルバドールのようなアナリストは、数字が合わないと考えている。...しかし、同時に見られるのは、製品に対する需要の増加がコストの増加を相殺したため、収益性を高めることができたということだ。...サルバドールは、「価格を引き下げて、実際に価格をより合理的にする理由となるような競争がない限り」、価格の上昇を止めるものは何もないと述べた。
今、まさにそれが起こると賭ける人が増えている。ゴールドマン・サックス・グループの分析によると、約4.8兆ドルの資産を運用する投資信託やヘッジファンドは、インフレの減速、金利の低下、米国経済の景気後退回避から恩恵を受けると見込まれる株式に資金を投入している。
出典：AAA（全米平均無鉛ガソリン小売価格）。
2022年の米国のインフレの急上昇の間、エネルギー部門だけでインフレ全体の約半分を占めていました。これは直接的な影響だけを数えたものです。間接的に、それ以降の食料価格の上昇の大部分もエネルギーコストの上昇によるものです。農家が作物の収穫に多く支払うと、すぐにその商品価格も上昇します。もちろん、すべてが化石燃料というわけではありません...IRAはインフレを一夜にして削減したわけではなく、今後も削減することはありません。しかし、その闘いは確かにこの法案の遺産の大きな部分を占めています。化石燃料インフレ、気候インフレ、グリーンインフレという3種類の気候関連インフレの核心に長期的に取り組むことで、この法律の名前を正当化するのです。
。イエレン氏は、最新のインフレ統計における物価上昇のほぼ半分はエネルギーコストの高騰によるものだと付け加えた。
「支出による財政刺激策を見なければならない」とパウエル氏は水曜日に述べ、税制や支出政策が経済成長にどれだけプラスまたはマイナスになっているかを示す指標に言及した。「財政刺激策は実際には今のインフレを牽引しているものではない。最初はそうだったかもしれないが、今はそうではない」。パウエル氏は、バイデン氏やその顧問らとともに、急速な物価上昇の主な要因は、サプライチェーンの混乱、ロシアによるウクライナ侵攻後の原油価格ショック、アメリカの消費者が旅行や外食などのサービスから家具などの商品に支出をシフトしていることなどだと述べている。パウエル氏はまた、低い失業率が一因となっているとも述べている。「我々が経験している高インフレの一部は、非常に逼迫した労働市場と関連している可能性が非常に高い」と、同氏は今月初めに下院委員会で語った。経済学者の間では、連邦準備制度理事会（FRB）、バイデン氏、そしてトランプ氏が2020年に署名した数兆ドル規模のパンデミック対策支出といった景気刺激策が、昨年のインフレ率を40年ぶりの高水準に押し上げたという点では概ね意見が一致している。しかし、その影響の大きさや、連邦政府の景気刺激策とFRBの景気刺激策のどちらに責任があるのかについては、研究者の間で意見が分かれている。
{{cite news}}: CS1メンテナンス: アーカイブサービスは非推奨になりました (リンク)逆らう例はほとんどない。ほぼすべての大陸で、野党運動は世論調査で躍進し、現職を失脚させ、インフレと動揺という世界的な背景の中で、場合によっては歴史的な選挙での勝利を収めている。
異なる国で展開された異なる政治家、異なる政党、異なる政策、異なるレトリックがすべて同様の運命をたどったということは、火曜日のアメリカの結果の大部分は、メッセンジャーやメッセージに関係なく、すでに決まっていたことを示唆している。トランプ氏に傾いた場所や人々の多様性もまた、結果が偶発的というよりは必然的であったことを示唆している。
大統領選挙から次の大統領選挙まで、通常、4 年前の得票率と比較して支持を伸ばした政党に傾く州が増える。しかし、1 人の候補者が決定的に勝利する選挙であっても、すべての州が同じ方向に動くことはまれである。... しかし、2024 年の選挙では、50 州と DC すべてが、2020 年の選挙との差に基づいて、さまざまな程度で右傾化した。これは、1976 年以来初めて、選挙人団の 51 の構成要素すべてが 4 年前の投票と比較して同じ方向に動いた大統領選挙となった。