ブレント原油

ブレント原油は、北西ヨーロッパの北海を拠点とする物理的および金融的に取引される石油市場であるブレントコンプレックスの構成要素の一部またはすべてを指す場合があります。口語的には、ブレント原油は通常、 ICE（大陸間取引所）ブレント原油先物契約の価格、または契約自体を指します。元々のブレント原油は、1976年に北海のブレント油田から最初に抽出されたスイート ライト原油の取引分類を指していました。 ^[1] 2021年にブレント油田の生産がゼロになったため、他の油田からの原油ブレンドが取引分類に追加されました。現在のブレントブレンドは、フォーティーズ（2002年追加）、オセバーグ（2002年追加）、エコフィスク（2007年追加）、トロール（2018年追加）油田（BFOETクォーテーションとも呼ばれる）^{[2]で生産された原油と、テキサス州ミッドランドの}パーミアン盆地で掘削された原油（2023年追加）で構成されています。^[3]

ブレント原油マーカーは、ブレント ブレンド、ロンドン ブレント、ブレント石油とも呼ばれます。このグレードは、密度が比較的低いためライトと表現され、硫黄含有量が低いためスイートと表現されます。

ブレント原油は、大西洋沿岸の原油の代表的な世界価格指標です。ブレント原油は、世界で国際的に取引される原油供給量の 3 分の 2 の価格設定に使用されています。ブレント原油は、世界中の石油購入の 2 大指標価格の 1 つであり、もう 1 つはウェスト テキサス インターミディエイト (WTI)です。

よくメディアで「ブレント原油」と表現されるものは、通常、ICE ブレント原油先物価格を指します。ICE ブレント原油先物価格は、北西ヨーロッパの北海を拠点とする原油の現物および金融市場であるブレント コンプレックスの一部であり、ブレント原油と呼ばれる可能性のあるさまざまな要素が含まれます。

• ブレント原油月間先物契約
• ブレント原油月次先渡契約
• ブレント原油の週次差金決済取引（CFD）
• ブレント原油の短期評価価格
• Brent-Forties-Oseberg-Ekofisk-Troll_WTI (BFOETI)、日付付きブレント、またはブレント スポット市場
• ブレント油田原油ブレンド
• ICE ブレント指数

ブレントコンプレックスは、ブレント原油の商業取引を促進し、それらの取引の価格データ（先物、CFD、および日付付きブレント）を収集し、他の世界の石油取引取引の参照価格（日付付きブレント評価価格、日付付きBFOET評価価格、先物取引価格、および先物取引価格）を確立し、^[4]それらの取引のリスクを移転します（先物市場と先物市場でのヘッジを通じて）。^[5]

ICEフューチャーズ・ヨーロッパのブレント原油先物のシンボルはBです。1988年にロンドンの国際石油取引所で取引が開始されましたが[6]、2005 年^からはICEとして知られる電子大陸間取引所で取引されています。1契約は1,000バレル（159 m3 ^）に相当し、米ドルで取引されます。ブレント原油先物契約シリーズでは、最大96契約、96か月連続で取引可能です。たとえば、2020年5月の最終取引日までは、2020年5月、2020年6月、2020年7月... 2028年3月、2028年4月、2028年5月までの96契約が取引可能です。ICEクリア・ヨーロッパは、ブレント原油および関連契約の中央清算機関として機能します。ブレント原油先物契約は、先物契約の最終取引日のICEブレント原油指数価格で現金決済するオプション付きの「先物現物取引（EFP）」に基づく受渡契約である。^[7]

ICE に加えて、2 種類のブレント原油金融先物も NYMEX (現在はシカゴ・マーカンタイル取引所 (CME)の一部) で取引されています。これらは最終的に、ICE ブレント原油先物と ICE ブレント指数に関連して価格設定されます。

ブレント原油最終金融先物（ブレン​​ト原油先物とも呼ばれる）は、シンボルBBを使用して取引され、受渡月の最終から2番目の取引日のICEブレント原油先物第1限月契約決済価格に基づいて現金決済されます。^[8]

ブレント最終日金融先物（ブレン​​ト原油金融先物とも呼ばれる）は、BZのシンボルを使用して取引され、受渡月の最終取引日の翌日に発表されるICEブレント原油指数価格に基づいて現金決済されます。 ^[9]

ブレントコンプレックスの価格発見はブレント先物市場で行われるが、多くのヘッジャーやトレーダーは、大量の現物引き渡しのリスクを回避するために、ICEブレント先物契約のような先物契約を使用することを好んでいる。市場参加者が、日付付きブレントに基づいて現物石油取引をヘッジするためにブレント先物を使用している場合、日付付きブレントとEFP価格の間のベーシスリスクに直面することになる。ヘッジャーは、日付付きブレントとブレント1stライン先物（当月先物）間のスプレッド契約である原油差または「日付付きフロントライン」（DFL）契約を使用して、ベーシスリスクをヘッジすることができる。したがって、完全なヘッジは、関連するブレント先物契約と、先物契約が当月先物になったときのDFL契約となる。これは、先物契約の条件では、ブレント先渡契約とCFD契約に相当する。^[10]

歴史的に、ブレント原油と他の指標原油の価格差は、原油仕様の物理的差異と短期的な需給変動に基づいてきた。2010年9月以前は、WTIおよびOPECバスケットと比較して、1バレル当たり±3米ドルの価格差が一般的であったが、2010年秋以降、ブレント原油はWTIより大幅に高値となり、2011年2月末には1バレル当たり11米ドル以上の差が生じた（WTI：104米ドル/バレル、LCO：116米ドル/バレル）。2011年2月、オクラホマ州クッシングでの供給過剰（記録的な備蓄）時に、その乖離は16米ドルに達し、2012年8月には23米ドルを超えてピークに達した。その後（2012年9月）、製油所のメンテナンスが落ち着き、供給問題が若干緩和されたため、乖離は18米ドル前後まで大幅に減少した。

この乖離については、地域的な需要の変動から北海油田の枯渇まで、さまざまな理由が挙げられています。

米国エネルギー情報局は、WTIとブレントの価格差は、カナダのオイルサンドや、バッケン層、ニオブララ層、イーグルフォード層などのタイトオイル層などの非在来型貯留層からの石油生産の急増により、北米内陸部で原油が供給過剰になっているためだとしている（WTI価格はオクラホマ州クッシングで設定） 。北米内陸部の石油生産は、メキシコ湾岸や北米東海岸の市場に輸送するパイプラインの能力を超えており、その結果、2011年以降、米国東海岸と米国メキシコ湾岸の一部の石油価格はブレント原油の価格によって決まる一方、内陸部の市場は依然としてWTI価格に従っている。米国とカナダの内陸部からの原油の多くは現在、パイプラインよりもはるかに高価な鉄道で沿岸部まで輸送されている。^[11]

2020年4月20日、2020年5月物のCME WTI先物契約は、COVID-19パンデミックによる石油需要ショックと、オクラホマ州クッシングにある先物契約受渡地点の貯蔵能力の減少により、1バレル当たり-37.63米ドルで決済されました。^[12]ブレントは同時に26.21米ドルで決済され、差額は63.84米ドルでした。^[13]石油需要ショックと限られた貯蔵能力はWTIとブレントの両方の先物契約に影響を及ぼしますが、ブレント契約はWTI契約よりも貯蔵へのアクセスが良く、需要ショックを吸収するバッファーが大きいです。ブレント先物契約は理論的には北西ヨーロッパのすべての陸上タンクの貯蔵能力と利用可能な船舶貯蔵能力にアクセスできますが、CME WTI契約はクッシングの貯蔵能力とパイプライン能力のみに制限されています。ブレント原油先物契約は、日限ブレント原油およびブレント・コンプレックス内の他の契約と関連して取引されており、システム内の他の契約が需要ショックを吸収することができる。4月20日まで、COVID-19パンデミックによる需要ショックのほとんどは、日限ブレント原油契約および日限ブレント原油品質差によって吸収されており、ブレント原油先物契約への価格圧力は免れていた。ブレントはこれらの要因によりWTIよりもマイナス価格の影響を受けにくいが、石油需要と貯蔵容量がさらに低下した場合、マイナス価格が発生する可能性はまだある。^[14]

ブレント原油の月次先渡し契約は、1983 年に「オープン」契約、つまり受渡月は指定するが受渡日は指定しない契約として取引が開始されました。1983 年から 1985 年まで、これらの契約はブレント ブレンド原油 50 万バレルを対象としていましたが、1985 年以降は 60 万バレルに増加されました。取引は電話で 2 者間で行われ、テレックスで確認されました。取引の支払いは、原油の受渡から 30 日後に行われました。取引は双務的で、先物取引のように中央清算されていなかったため、取引の当事者は、相手方の信用リスクを最小限に抑えるために信用状などの財務保証を求めました。1 か月および 2 か月先渡しの契約は 1983 年に、3 か月先渡しの契約は 1984 年に、4 か月先渡しの契約は 1985 年に利用可能であり、今日では少なくとも 4 か月先の契約が取引可能です。^{[15] [16]}ブレント原油先渡契約の売り手は当初、少なくとも15日前に買い手に引き渡しの意思を通知する必要がありました。^[17]最近では、通知期間は10日から1か月先に拡大されました。これにより、ブレント原油先渡契約の期近月がシフトしました。たとえば、5月4日には、期近月先渡契約（M1とも呼ばれる）は7月契約、第2月（M2）契約は8月契約、第3月（M3）契約は9月契約です。^[18]

生産者と精製業者は、卸売取引、ヘッジ、税金目的で市場で石油を売買する。統合された精製事業を持たない生産者、および石油生産のない精製業者は、石油を販売する必要があり、先物契約で石油価格リスクをヘッジすることができた。統合された石油生産者（精製事業を持つ生産者）も同じ動機を持っていたが、税金を下げる特別な動機があった。統合された石油生産者は、生産から精製事業に石油を内部で移す際に税金を課せられた。これらの税金は、当初BNOCによって設定された参照価格に基づいて計算され、最終的には石油取引前のスポット価格の30日間の平均価格として計算された。先物市場価格は多くの場合これらの参照価格よりも低い傾向があり、統合された石油生産者は、生産事業から先物市場で石油を販売し、同じ市場で精製事業のために無関係の当事者から石油を買い戻すことで、税金の支払いを有利に減らすことができた。^[19]この慣行は、1987年に厳しい規制が導入されて以来、あまり一般的ではなくなった。 ^[20]

投機家は生産者と精製業者の二国間仲介者となり、投機取引が先物市場を支配するようになった。これらの先物契約の中央清算機関がなかったため、当時ブレント原油の先物を購入し、現物の原油の引き渡しを望まない投機家は、原油を引き取る別の当事者を見つける必要があり、取引される原油の積荷ごとに生産者と精製業者の間に長い投機家の連鎖が形成された。^[21]統合石油生産者は、現物の原油積荷の方向を変え、どの先物契約を引き渡し、どの契約を他の投機家や生産者に渡すかを選択できるため、商業活動と投機活動の境界を曖昧にした。^[22]

直近限月ブレント原油先渡契約価格はスポット取引の参照価格として使われるようになったが、投機的なスクイーズに対して脆弱であった。日付付きブレント原油と先月ブレント原油差金決済市場の発展によりこの脆弱性が高まり、市場参加者は1988年までに徐々に日付付きブレント原油をスポット取引の参照価格として使用するようになった。^{[23] [24]}

ブレント原油差金決済取引（CFD）は、日付付きブレント原油評価価格と第2限月（またはM2）ブレント原油先渡契約間の週次スプレッドまたはスワップです。これらは5日間の営業日に100または10万ロットの取引量で取引され、最新のCFDは木曜日に翌週のCFDにロールオーバーされます。^{[25] [26]} CFD市場は、ブレント先物/先渡契約価格とスポット/日付付きブレント価格の間のベーシスリスクに対応して1988年に開発されました。^[27]

オープン先渡契約とは対照的に、ブレント原油の「日付指定」契約（日付指定ブレント契約として知られる）は、スポット市場における当月の原油の受渡日を指定する。^{[28] [29]}スポット市場取引は一般に公開されていないため、市場参加者は通常、価格報告機関（PRA）の評価を使用して日付指定ブレント価格を分析し、価格報告機関は民間の取引データを収集して集計する。ブレントコンプレックスの重要なPRAは、プラッツ、アーガス、およびICISである。プラッツは評価された日付指定ブレント価格を支配し、アーガスはアーガス北海日付指定原油価格と呼ばれるBFOET評価原油価格を発表し、ICISは2015年以来、ICEブレント指数（最終的にICEブレント先物を決済する）に最終決済データを提供している。^{[30] [31]}

しかし、1990年代初頭、ブレント原油とBFOET原油スポット市場は、評価されたDated Brent価格をベンチマーク価格として使用して取引の価格設定を開始し、評価されたDated Brent価格に含まれる基本的な需給情報を希薄化するフィードバックループが発生し、投機的なスクイーズに対するインセンティブが生まれました。 ^[32]

プラッツと他のPRAは、スポット市場取引で評価された日付付きブレントと、ブレント先月契約価格と関連する週次ブレント差金決済取引（CFD）価格を加算して作成された先月ブレント先物価格曲線を使用して評価された「北海日付ブレントストリップ」の両方を引用することで、この問題を回避しました。スポット市場を独占しようとする市場参加者は、他の市場参加者が先月先物市場または先月先物市場価格を参照した価格で販売できることに気付くため、これらの日付付きブレント価格は投機的なスクイーズに対してより脆弱になりました。また、先月先物市場を独占しようとする市場参加者は、先月契約で作成した価格効果が日付付きブレント価格に伝わるため、先物市場で稼いだものをスポット市場で失うことに気付くでしょう。^{[32] [33]}

プラッツは、価格評価「ウィンドウ」、つまり特定の市場取引時間、通常は特定の日の取引終了間際に評価価格をまとめます。これらのウィンドウでの取引は、以下の表に示すように、主要な市場参加者のグループによって支配されています。^[32]

もともとブレント原油はブレント油田から生産されていました。「ブレント」という名前は、エクソンモービルとロイヤル・ダッチ・シェルに代わって運営されているシェルUKエクスプロレーション・アンド・プロダクションの命名方針に由来しており、もともと同社はすべての油田に鳥（この場合はブレントガン）にちなんで名付けていました。^{[34] [35] [36] [37]}しかし、これは油田の形成層を表す頭字語または記憶術でもあります：ブルーム、ラノック、エティーブ、ネス、ターバート。 ^[38]

西に流れるヨーロッパ、アフリカ、中東からの石油生産は、この石油を基準として価格設定される傾向があり、つまりベンチマークを形成します。その他のよく知られた分類（参照またはベンチマークとも呼ばれる）は、OPEC 参照バスケット、ドバイ原油、オマーン原油、上海原油、ウラル原油、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）です。

ブレント原油は軽質原油(LCO) ですが、ウェスト テキサス インターミディエイト(WTI) ほど軽質ではありません。硫黄含有量は約 0.37% で、スイート原油に分類されますが、WTI ほど甘くはありません。ブレントはガソリンや中間留分の生産に適しています。通常は北西ヨーロッパで精製されます。

ブレント原油の密度は約835 kg/m ³ 、比重0.835またはAPI比重38.06 に相当します。

ブレント指数^[39]は、インターコンチネンタル取引所（ICE）ブレント先物の満期時のICE先物ブレント指数に基づく現金決済価格です。

この指数は、業界メディアによって報告され、確認された、関連する受渡月における 25 日ブレントブレンド、フォーティーズ、オーセベリ、エコフィスク (BFOE) 市場の平均取引価格を表します。公表された貨物サイズ (600,000 バレル (95,000 m ³ )) の取引と評価のみが考慮されます。

この指数は、以下の要素の平均として計算されます。

1. 25 日間の BFOE 市場における初月の貨物取引の加重平均。
2. 25 日間の BFOE 市場における 2 か月目の貨物取引の加重平均に、1 か月目と 2 か月目の間のスプレッド取引の単純平均を加算または減算したもの。
3. メディア報道で公表された指定評価の単純平均。

• 原油製品一覧
• ペトロブルス
• ペトロユーロ

Wikinewsには関連ニュースがあります:

• ポータル:経済とビジネス

• 意味
• 原油の種類、米国エネルギー情報局、米国エネルギー省