Loading article…
米国の国債とは、米国連邦政府が国債保有者に対して負っている国債の総額です。いかなる時点においても、米国の国債は、米国財務省および米国連邦機関が発行したすべての未償還国債の累積額面金額です。通常、未積立債務や将来の債務は含まれません。米国は世界最大の経済規模（GDP）を誇る一方で、世界最大の対外債務を抱えています。債務対GDP比は、経済成長、インフレ、財政状況の変化に応じて変動します。歴史的に、米国の債務対GDP比は、武力紛争、パンデミック、経済不況の際に増加し、その後減少しています。米国財務省は、 2026年6月時点の国債の総額を毎日公表しています。 39兆2800億ドルで、米国の総経済生産高を上回っている。[ 1 ] [ 2 ]
連邦政府は、公共サービスに支出する前に課税によって歳入を創出し、政府予算の均衡を生み出します。均衡しない場合、政府は「国家赤字」または「国家黒字」を生み出します。公共支出が歳入を上回る場合、赤字は借入と債務の取得によって賄われます。歳入が公共支出を上回る場合、黒字は債務の削減に使用されます。国債は、政府が赤字を賄うために負う累積債務です。この債務は通常、政府支出の増加に伴って増加し、税収の増加に伴って減少しますが、どちらも会計年度中に変動します。[ 3 ] [ 4 ]政府は、米国の債務上限によって、総借入額に制限されています。[ 5 ]
米国連邦政府の公的債務は、1789年の設立以来、アンドリュー・ジャクソン大統領の任期中の1835年から1836年の約1年間を除いて、常に変動している。この1年間は、国が国債を完済した。長年にわたる比較を可能にするため、公的債務はしばしばGDPに対する比率で表される。米国の公的債務のGDPに対する割合は、第二次世界大戦中および戦後のハリー・トルーマン大統領の最初の任期中に最高水準に達した。第二次世界大戦後、公的債務のGDPに対する割合は急速に低下し、リチャード・ニクソン政権下の1974年に最低水準に達した。それ以降、ジミー・カーターとビル・クリントンの大統領時代を除いて、債務のGDPに対する割合は一貫して増加している。
1980年代には、ロナルド・レーガンが議会と交渉して減税と軍事費増額を進めたため、公的債務が急激に増加した。1990年代には、軍事費の削減、増税、そして1990年代の好景気により減少した。ジョージ・W・ブッシュ大統領の任期中と2008年の金融危機後には、税収の大幅な減少と支出の増加（ 2008年の緊急経済安定化法や2009年のアメリカ復興・再投資法など）により、公的債務が急激に増加した。[ 8 ]
2018年9月の月次報告書（10月5日公表）で、財務省の「日次財務諸表」（DTS）のデータに基づき、議会予算局（CBO）は、 2017年10月から2018年9月までの2018会計年度の連邦予算赤字は約7,820億ドルだったと記した。これは 2017会計年度より1,160億ドル多い。[ 9 ]： 1 CBOの報告書に要約されている財務省の諸表によると、2017年と2018年の法人税は920 億ドル減少し、31%の減少となった。CBOは、「減少の約半分は、2017年減税・雇用法の一部の条項が発効した6月以降に発生した」と付け加えた。これには、「新たな低い法人税率と、設備購入の全額を即時控除できる拡大された機能」が含まれる。 （2024年には約1兆6400億ドル）[ 9 ]
ウォール・ストリート・ジャーナル[ 10 ]とビジネス・インサイダー[ 11 ] [ 10 ] [ 12 ]の記事によると、財務省[ 13 ]が2018年10月29日に公開した文書に基づくと、同省の予測[ 11 ]では、2018会計年度の第4四半期までに約1 兆3380億ドル（2024年には約1兆6400億ドル）の債務が発行されると推定されていた。これは、2010年に1兆5860億ドル（2024年には約2兆2200億ドル）に達して以来、最大の債務発行額となるはずだった。財務省は、第4四半期に発行される「純市場性債務」（純市場性証券）の総額が4250億ドルに達すると予想していた。これにより、2018年の「総債務発行額」は1兆ドルを超える新規債務となり、「2017年から146%増加」することになる。[ 11 ]ウォール・ストリート・ジャーナルによると、これは「金融危機のピークであった2008年以来」の第4四半期の最高発行額である。[ 10 ]ウォール・ストリート・ジャーナルとビジネス・インサイダーが引用しているように、新規債務発行の主な要因は、「停滞した」、「低迷した税収」、「法人税収の減少」[ 11 ] 、2017年の共和党減税雇用法[ 10 ]、「超党派予算合意」、および「政府支出の増加」である。 [ 10 ] [ 11 ]コロナウイルスの流行により、国家債務は第二次世界大戦中に見られた水準を超え、米国は公式に債務額を前例のない数字にまで増やしたことになる。[ 14 ] COVID-19パンデミックの間、連邦政府はウイルス対策と経済救済に数兆ドルを費やした。議会予算局（CBO）は、2020会計年度の財政赤字が3兆3000億ドル、GDPの16%に増加し、2019年の3倍以上、1945年以来最大のGDP比率になると推定した。[ 15 ] 2021年12月時点で、公的債務はGDPの0.962倍と推定され、この公的債務の約33%は外国人（政府および民間）が保有していた。[ 16] ]
CBOは2024年2月に、公的に保有されている連邦債務は2024年のGDP比99%から2034年には116%に上昇すると予測され、現行法が概ね変更されない場合、増加し続けるだろうと推定した。この期間、利子コストと義務的支出の増加は歳入と経済の成長を上回り、債務を押し上げる。これらの要因が2034年以降も継続すれば、連邦債務はさらに上昇し、2054年にはGDP比172%に達するだろう。[ 17 ]
2021年12月時点で外国の主体が保有する米国財務省証券の総額は7.7 兆ドルで、2020年12月の7.1兆ドルから増加した。米国連邦政府の債務総額は、2022年2月に史上初めて30兆ドルを突破した。[ 18 ] 2023年12月時点で、連邦政府の債務総額は33.1兆ドルで、そのうち26.5兆ドルが公的債務、12.1兆ドルが政府間債務であった。[ 19 ]この債務の年間返済費用は、2023年7月時点で7260億ドルで、連邦政府支出総額の14%を占めた。[ 20 ] [ 21 ]さらに、近年の人口高齢化と医療費の高騰により、連邦政府の財政政策の長期的な持続可能性に対する懸念が生じている。[ 22 ] 2024年2月、連邦政府の債務総額は34.4兆ドルに増加した。これは前年6月以降、2つの別々の100日間でそれぞれ約1兆ドルずつ増加した後のことである。[ 23 ] 2024年には、国債に対する連邦政府の利払い額が、メディケアと国防費の両方の支出を上回った。[ 24 ] [ 25 ]
2025年10月23日、国の債務は38兆ドルに達し、過去最高を記録した。[ 26 ] [ 27 ]この節目は、当時23日間続いていた連邦政府機関閉鎖の最中に達成された。閉鎖により経済活動が遅れ、財政上の決定が延期され、 [ 28 ]債務額はさらに増加した。同年8月12日から10月23日までのわずか71日間で、37兆ドルから38兆ドルへと1兆ドル増加した。[ 29 ] [ 27 ]さらに、合同経済委員会（JEC）によると、政府機関閉鎖の最初の23日間だけで3,820億ドル以上の債務が追加され、平均増加率は1秒あたり192,200ドルとなった。[ 30 ] [ 27 ]
2025年3月6日現在、公的債務は29兆ドル、政府間保有債務は7.4 兆ドルで、合計36.4 兆ドルとなっている。[ 1 ] 公的債務は2017年にはGDPの約0.77倍で、207か国中43番目に高かった。[ 43 ] CBOは2018年4月に、この比率は2028年までにほぼ1.00に上昇し、現在の政策が予定されている期限を超えて延長された場合はさらに高くなる可能性があると予測した。[ 44 ]
国債は、市場性のある証券と市場性のない証券に分類することもできます。市場性のある証券のほとんどは、世界中の投資家や政府が保有する国庫短期証券、国庫手形、国債です。市場性のない証券は主に、社会保障信託基金などの特定の政府信託基金に負っている「政府勘定シリーズ」であり、2017年には2兆8200億ドル （2024年には約3兆5400億ドル）でした。 [ 45 ]
非市場性証券は、プログラム受益者に支払われるべき金額を表します。たとえば、現金は受け取られますが、他の目的に使用されます。政府が予算の他の部分で赤字を出し続ける場合、政府は社会保障信託基金に資金を提供するために、国民が保有する債務を発行する必要があり、事実上、ある種類の債務を別の種類の債務と交換することになります。[ 46 ]他の大規模な政府内保有者には、連邦住宅局、連邦貯蓄貸付公社の整理基金、連邦病院保険信託基金（メディケア）などがあります。
米国政府の連結財務諸表では、公的債務のみが負債として計上されます。米国政府口座が保有する債務は、当該口座にとっては資産ですが、財務省にとっては負債です。連結財務諸表では、これらは相殺されます。[ 47 ]政府の収入と支出は通常、発生主義ではなく現金主義で表示されますが、発生主義の方が政府の年間運営の長期的な影響についてより多くの情報を提供できる場合があります。[ 48 ]米国の公的債務は、多くの場合、公的債務対GDP比で表されます。債務対GDP比は、政府の黒字やGDPの成長、インフレの結果として減少する可能性があります。
通常の会計規則では、完全所有企業は所有者の帳簿に連結されるが、ファニーメイとフレディマックの規模が大きいため、米国政府はこれらを自らの帳簿に組み込むことに消極的であった。2つの住宅ローン会社が救済を必要とした際、ホワイトハウス予算局長のジム・ナスルは、2008年9月12日、当初、管理人による介入は一時的なものであるため、政府支援企業（GSE）の債務を予算に組み込まないことを示唆した。[ 49 ] 介入が長引くにつれ、一部の専門家はこの会計処理に疑問を呈し始め、2012年8月の変更は「これらをさらに恒久的な国家の被保護者とし、政府の優先株を恒久的で永続的な種類の証券に変えた」と指摘した。[ 50 ]
連邦政府は、通常であれば一貫性のない会計慣行を批判する公開企業会計監視委員会を管理しているが、連邦政府自身の会計慣行や連邦会計基準諮問委員会が設定した基準を監督していない。これら 2 つの独立した GSE のオンバランスまたはオフバランス の債務は、管理体制が敷かれた時点で5 兆ドル強であり、主に住宅ローン支払い保証と政府機関債で構成されていた。[ 51 ] GSE の独立しているが政府管理下にあるという混乱した状況により、従来の普通株と優先株の投資家は 2014 年にさまざまなアクティビスト キャンペーンを開始した。[ 52 ]
米国連邦政府の保証は、実際に債務として引き出されなかったため、公的債務総額には含まれていません。 2008年後半、連邦政府は、2008年の金融危機に起因する問題に対処するために設計された複数のプログラムに基づき、投資信託、銀行、企業の多額の債務を保証しました。この保証プログラムは、議会が延長を拒否したため、2012年末に失効しました。不良資産救済プログラム（TARP）など、危機に対応して行われた直接投資の資金は、債務総額に含まれています。
現行法では、米国連邦政府はメディケア、メディケイド、社会保障などのプログラムに対して義務的な支払いを行う義務を負っています。政府会計検査院（GAO）は、これらのプログラムへの支払いが今後75年間で税収を大幅に上回ると予測しています。メディケア・パートA（病院保険）の支払いは既にプログラムの税収を上回っており、社会保障の支払いは2010会計年度に給与税を上回りました。これらの赤字は、他の税源または借入によって賄われます。[ 53 ]これらの赤字または未積立債務の現在価値は、推定45.8 兆ドルです。これは、現行法の下で将来政府が調達しなければならない未積立債務を支払うために2009年に積み立てておく必要があった金額です。約7.7 兆ドルが社会保障に関連し、38.2 兆ドルがメディケアとメディケイドに関連しています。言い換えれば、医療プログラムには社会保障のほぼ5倍の資金が必要になります。これを国債やその他の連邦債務に加えると、債務総額は62 兆ドル近くになる。[ 54 ]しかし、これらの未積立債務は、財務省の月次報告書に示されているように、国債には含まれていない。[ 55 ]
GDPは経済の規模と生産量の合計を示す指標です。債務負担の指標の一つは、GDPに対する債務額の比率、すなわち「債務対GDP比」です。数学的には、これは債務をGDPで割ったものです。議会予算局は、年次報告書「予算と経済見通し」に、過去の予算と債務の表を掲載しています。公的債務は、2000年のGDPの0.347倍から、2008年にはGDPの0.405倍、2011年にはGDPの0.677倍に増加しました。[ 56 ]数学的には、GDPの増加率（インフレも考慮に入れたもの）が債務の増加率よりも高い場合、債務が増加しても比率は減少する可能性があります。逆に、GDPの減少が十分であれば、債務が減少しても債務対GDP比は増加する可能性があります。第二次世界大戦の結果として生じた負債の多くは、余裕資金のないアメリカ国民に転嫁することができなかったため、負債は解決されずに増え続けた。[ 57 ]
CIAワールドファクトブックによると、2015年の米国の対GDP債務比率は0.736で、世界で39番目に高かった。これは「公的に保有されている債務」を使用して測定されたものである。[ 58 ]しかし、 2015会計年度末以降に1兆ドルの追加借入があったため、2016年4月時点では比率は0.762に上昇した[付録#選択された年の国家債務を参照]。また、この数値には州および地方の債務は含まれていない。OECDによると、2015年第4四半期の米国の一般政府総債務（連邦、州、地方）は22.5 兆ドル（GDPの1.25倍）であった。連邦政府間の政府間債務5.25兆ドルを差し引いて、 連邦政府の「公的に保有されている債務」のみを数えると、GDPの96%になる。[ 59 ]
総国家債務を使用する場合、その比率は高くなります。これは、「政府間債務」を「公的に保有されている債務」に加えることによって算出されます。たとえば、2016 年 4 月 29 日時点で、公的に保有されている債務は約 13.84 兆ドル ( 2024 年では約17.7兆ドル) であり、GDP の約 0.76 倍でした。政府間保有額は 5.35兆ドルで、合計の公的債務は 19.19兆ドルでした。過去 12 か月の米国の GDP は約 18.15兆ドルで、総債務対 GDP 比率は約 1.06 でした。[ 60 ]増加し、未処理の国家債務は、経済が最高レベルで機能する能力を著しく低下させます。[ 61 ]
概念的には、年間赤字（または黒字）は国債の変動を表すはずであり、赤字は国債を増加させ、黒字は国債を減少させる。しかし、予算計算には複雑な要素があり、メディアで一般的に報道される赤字額（「総赤字」）は、国債の年間増加額とはかなり異なる場合がある。主な相違点は、社会保障制度、財務省の借入、予算プロセス外の追加歳出の扱いである。[ 62 ]
社会保障給与税と給付金、および米国郵政公社の純残高は「予算外」とみなされ、その他のほとんどの支出と収入のカテゴリーは「予算内」とみなされます。連邦政府の総赤字は、予算内の赤字（または黒字）と予算外の赤字（または黒字）の合計です。1960会計年度以降、連邦政府は1999会計年度と2000会計年度を除いて予算内の赤字を計上しており、1969会計年度と1998～2001会計年度を除いて連邦政府の総赤字を計上しています。[ 63 ]
例えば、2009年1月にCBOは、2008会計年度の「予算上の赤字」は6,380 億ドルで、「予算外の黒字」（主に社会保障収入が支出を上回ったことによる）1,830億ドルによって相殺され 、「総赤字」は4,550 億ドルだったと報告した。この後者の数字は、メディアで一般的に報道されているものである。しかし、サブプライム住宅ローン危機 のため、金融市場の安定化を目的とした「財務省の措置」に3,130億ドルが追加で必要となり、これは異例の高額であった。つまり、「公的債務」は7,680億ドル（4,550億ドル＋3,130億ドル＝7,680億ドル）増加したことになる。「予算外の黒字」は（通常通り）借り入れて支出され、「政府内債務」は1,830億ドル増加した。したがって、2008会計年度の「国家債務」の増加総額は、7680億ドル＋1830億ドル＝9510億ドルでした。[ 62 ]財務省は、2008会計年度の国家債務の増加額を1兆170億ドルと報告しました。[ 64 ] 660億ドルの差額は、テロとの戦いに対する「追加歳出」によるものと考えられます。これらの追加歳出の一部は、オバマ大統領が2010会計年度予算にそのほとんどを含めるようになるまで、予算編成プロセスから完全に外れていました。[ 65 ]
言い換えれば、「予算外」の社会保障剰余金を使うと、（政府間債務を増やすことで）国債総額が増える一方、「予算外」剰余金はメディアで報道される「総額」の赤字を減らす。 「補正予算」と呼ばれる特定の支出は、予算プロセスから完全に外れているが、国債総額を増やす。イラク戦争とアフガニスタン戦争の資金は、オバマ政権以前はこのように計上されていた。[ 65 ]特定の景気刺激策や特定用途予算も予算プロセスの外であった。連邦政府は、負債総額（公的債務と政府間債務）を毎日公表している。[ 66 ]
国債の「公的」部分に含まれる債券（手形、債券、社債）は多種多様な人々が保有しているため、財務省は保有者の種類を一般的なカテゴリーに分類した情報も公表し、誰が米国債を保有しているかを明らかにしている。このデータセットでは、公的部分の一部は、米国金融政策の一環として連邦準備制度が保有しているため、政府全体の保有部分と統合されている。（連邦準備制度を参照。）
グラフから明らかなように、国債総額の半分弱は「連邦準備制度および政府間保有」に対する債務です。外国および国際的な債務保有者も、手形、短期証券、長期債券の各区分から集計されています。右側のグラフは、2008年6月時点のデータを示しています。
2018年10月時点で、外国人は6.2 兆ドルの米国債を保有しており、これは公的債務16.1 兆ドルの約39%、総債務21.8 兆ドルの28%に相当する。[ 67 ] 2020年12月時点で、外国人は公的に保有されている米国債の33%（21.6兆ドルのうち7兆ドル）を保有しており、この7兆ドルのうち4.1兆ドル（59.2%）は外国政府、2.8兆ドル（40.8%）は外国人投資家が保有している。民間および公的債務保有者を含め、2020年12月時点で米国公的債務の保有額上位3カ国は、日本（1.2兆ドルまたは17.7%）、中国（1.1兆ドルまたは15.2%）、英国（0.4兆ドルまたは6.2%）である。[ 68 ]
歴史的に見ると、外国政府が保有する割合は時間とともに増加し、1988年の公的債務の13% [ 69 ]から2015年には34% [ 70 ]に上昇した。近年では、外国の保有は債務総額の割合と金額の両方で減少している。中国の 米国債保有額は2011年に最大9.1%または1.3兆ドルに達したが、その後2018年には5%に減少した。日本の保有額は 2012年に最大7%または1.2兆ドルに達したが、その後2018年には4%に減少した[ 71 ]。
ポール・クルーグマンによれば、「アメリカは実際には、海外の資産から外国投資家に支払う金額よりも多くの収益を得ている」[ 72 ] 。それにもかかわらず、同国の純国際投資ポジションは 26兆ドルを超える負債を表している[ 73 ] [ 74 ] 。
2010年代初頭、米国財務省は政府債務に対してマイナスの実質金利を得ており、これはインフレ率が債務に支払われる金利を上回っていたことを意味する。[ 75 ]インフレ率に追い抜かれたこのような低金利は、市場が十分にリスクの低い代替手段がないと信じているとき、または保険会社、年金基金、債券、マネーマーケット、バランス型投資信託などの人気のある機関投資家が、リスクをヘッジするために十分な額を国債に投資する必要があるか、または選択するときに発生する。[ 76 ] [ 77 ]経済学者のローレンス・サマーズは、このような低金利では、政府の借入は実際には納税者のお金を節約し、信用力を向上させると述べている。[ 78 ]
1940年代後半から1970年代初頭にかけて、米国と英国はともにマイナスの実質金利を利用して、10年ごとにGDPの約30～40%ずつ債務負担を削減したが、金利は常にそれほど低いとは限らない。[ 76 ] [ 79 ] 1946年から1974年の間に、米国の債務対GDP比は1.21から0.32に低下したが、その期間のうち黒字があったのはわずか8年間で、しかも赤字よりもはるかに小さかった。[ 80 ]
国際通貨基金に勤務する経済学者ヤロミール・ベネスとマイケル・クムホフは、「シカゴ・プラン再考」と題するワーキングペーパーを発表し、銀行の準備預金要件を引き上げ、部分準備銀行制度から完全準備銀行制度に移行することで債務を解消できると示唆した。[ 81 ] [ 82 ]パリ経済学校の経済学者はこの計画についてコメントし、これはすでに硬貨通貨の現状であると述べている[ 83 ]。また、ノルウェー銀行の経済学者は、金融業界を実体経済の一部として考えるという文脈でこの提案を検討した[ 84 ]。経済政策研究センターの論文は、「新たな不換紙幣の発行によって実質的な負債は発生せず、したがって公的債務は増加しない」という結論に同意している[ 85 ]。
米国議会予算局（CBO）は、2010年7月の刊行物で、債務水準の上昇に関連するいくつかのリスク要因を報告した。
米国は完全なデフォルトを起こしたことは一度もない。[ 87 ] [ 88 ]しかし、1979年4月、米国は1億2200 万ドル（2024年換算で約4億2400万ドル）の財務省短期証券について、技術的にはデフォルトを起こした可能性がある。これは米国の債務の1%未満である。財務省はこれをデフォルトではなく遅延と表現したが、短期金利に影響を与え、0.6%上昇した。[ 89 ]他の人々はこれを一時的な部分的デフォルトと見なしている。[ 90 ] [ 91 ] [ 92 ]
1918年の第4次自由公債は金で償還されなかった。
米国の債務上限は、米国財務省が負担できる国債の額に対する立法上の制約です。これは、連邦政府が既に抱えている債務に対して、さらに資金を借り入れることで支払うことができる金額を制限します。債務上限は、公的資金やメディケアおよび社会保障のための政府間基金を含む、ほぼすべての連邦債務に適用されます。[ 93 ] [ 94 ]
経済学者たちは公的債務の定義についても議論している。クルーグマンは2010年5月に、公的債務が適切な指標であると主張したが、ラインハートは大統領財政改革委員会で、総債務が適切な指標であると証言した。[ 95 ]予算政策優先センター（CBPP）は、公的債務の低い方が債務負担のより正確な指標であると支持する複数の経済学者の研究を引用し、これらの委員会メンバーに異議を唱えた。[ 96 ]
2011年2月時点で約4.6兆ドルであった政府間債務の経済的性質については議論がある。[ 97 ]例えば、CBPPは次のように主張している。「[公的に保有される債務]の大幅な増加は、金利を押し上げ、連邦政府が米国外の貸し手に支払わなければならない将来の利払い額を増加させ、アメリカ人の所得を減少させる可能性がある。対照的に、政府間債務（総債務のもう一方の構成要素）は、連邦政府が自らに負っている（そして利払いをしている）お金にすぎないため、そのような影響はない。」[ 96 ]しかし、米国政府がCBOとOMBの予測どおり当面の間「予算通り」の赤字を出し続ける場合、社会保障プログラムの予測される不足分を支払うために、市場性のある財務省証券と債券（つまり、公的に保有される債務）を発行する必要がある。これにより、「政府間債務」が「公的に保有される債務」に取って代わることになる。[ 98 ] [ 99 ]
2023会計年度の公的債務の利払い費用は約6,780億ドルでした。2023 会計年度には 、政府はまた、主に社会保障信託基金である政府間債務の非現金利払い費用1,970億ドルを計上し、利払い費用の総額は8,750億ドルとなりました。この未払利払いは毎年社会保障信託基金、ひいては国債に加算され、将来社会保障受給者に支払われます。ただし、これは非現金支出であるため、財政赤字の計算からは除外されます。[ 100 ]
2018/19会計年度末（2019年9月30日終了）の連邦債務は22.7 兆ドル（2024年には約27.8兆ドル）でした。国民が保有する部分は16.8兆ドルでした。どちらの数字にも、政府に負っている約2.5兆ドルは含まれていません。 [ 101 ]債務の利息は4040億ドルでした。[ 102 ] [ 103 ]
米国の国債利払いコストは、さまざまな方法で測定できます。議会予算局（CBO）は、年間純利払い額をGDP比で分析しており、この割合が高いほど利払い負担が大きいことを示しています。2015年のこの割合はGDPの1.3%で、1966年から1968年の記録的な低水準である1.2%に近い値でした。1966年から2015年までの平均はGDPの2.0%でした。[ 104 ]しかし、CBOは2016年に、 金利と債務水準の両方が上昇するにつれて、今後10年間で利子額とGDP比が大幅に増加すると推定した。「その債務に対する利払いは、連邦政府の大規模かつ急速に増加する支出である。CBOの基本シナリオでは、現行法の下で純利払い額が3倍以上に増加し、2014年の2310億ドル（GDPの1.3％）から2024年には7990億ドル（GDPの3.0％）に上昇し、1996年以来最高の比率になると示されている。」[ 105 ]
責任ある連邦予算委員会（CRFB）の調査によると、米国政府は2024年までに国防予算よりも債務返済に多くの費用を費やすことになるだろう。[ 106 ]
2023年10月、トレーダーが米国の財政状況の評価を修正し、議会やホワイトハウスが財政状況を改善するための措置を講じる可能性を低く見積もったため、10年物米国債の利回りは5%を突破した。この影響は住宅購入者にも及び、30年固定金利住宅ローンの金利は過去20年間で最高水準に達し、企業は借入コストの上昇に直面した。連邦政府が支払う利払い額は2022会計年度中に1840億ドル増加し、現在も増加傾向にある。[ 107 ]
国家債務に関する議論の一つに、世代間の公平性の問題があります。例えば、ある世代が財政赤字支出と債務蓄積によって可能になった政府プログラムや雇用の恩恵を受けている場合、その結果として生じる債務の増加は、将来の世代にどの程度のリスクとコストをもたらすのでしょうか？考慮すべき要素はいくつかあります。
クルーグマンは2013年3月に、公共投資を怠り雇用を創出しないことで、単に負債を次世代に引き継ぐ以上の害を将来の世代に与えていると書いた。「財政政策は確かに道徳的な問題であり、次世代の経済的見通しに対して我々が行っていることを恥じるべきだ。しかし、我々の罪は、借り入れすぎではなく、投資が少なすぎることにある。」若い労働者は高い失業率に直面しており、研究によると、その結果、彼らの収入はキャリアを通じて伸び悩む可能性がある。教師の雇用は削減されており、これは若いアメリカ人の教育の質と競争力に影響を与える可能性がある。[ 111 ]
左派の人類学者デイビッド・グレーバー教授は著書『負債：最初の5000年』の中で、他国が米国債を購入することは、米国が融資資金を世界中の数百の軍事基地の維持に費やすことで取引においてハードパワーを獲得するため、「米国が他国の利益にある程度依存するのではなく、米国が他国の利益に依存せざるを得ない状況」を生み出すと主張した。グレーバーはこのプロセスを、歴史上の帝国が軍事征服の資金源として被征服国から貢納を要求してきたことと比較し、唯一の違いは、米国が暗黙の脅迫を用いて被征服国に融資を強要し、負債という言葉を使うことで、米国が取引において実際よりも弱い立場にあるように見せかけている点だと述べた。グレーバーは、米国が超大国の地位を失えば、融資の根底にあるハードパワーの脅威がなくなり、各国は米国債から距離を置き、場合によっては軍事力によって融資の全額返済を要求するだろうと主張した。[ 112 ]
2013年のフォーブスの記事によると、多くのアメリカ人やその他の経済アナリストは、中華人民共和国が準備金の一部として保有している米国政府債務の額について懸念を表明している。[ 113 ] [ 114 ] 2012会計年度国防権限法には、国防長官 に「中国が保有する米国連邦債務の国家安全保障リスク評価」を実施することを義務付ける条項が含まれていた。国防省は2012年7月に報告書を発表し、「米国財務省証券を強制手段として使用しようとする試みは効果が限定的であり、米国よりも中国に害を及ぼす可能性が高い」と述べた。2013年8月19日の 議会調査局の報告書は、この脅威は信憑性がなく、実行されたとしても効果は限定的であると述べた。同報告書は、この脅威は「外交、軍事、経済のいずれの分野においても中国に抑止力を与えるものではなく、これは平時および危機や戦争のシナリオの両方において真実であり続ける」と述べた。[ 115 ]
2010年にジェームズ・K・ガルブレイスが『ザ・ネイション』に寄稿した記事では、赤字を擁護し、中国を含む米ドル建ての米国政府債務の外国保有に対する懸念を退けている。[ 116 ] 2010年、ウォーレン・モスラーは、「中国がこれらの米国債を償還するたびに、資金は連邦準備制度理事会（FRB）の中国の当座預金口座に送金される。購入と償還の全過程において、ドルはFRBから離れることはない」と書いている。[ 117 ]オーストラリアの経済学者ビル・ミッチェルは、米国政府には「ほぼ無限の支出能力」があると主張した。[ 118 ] 2020年に米中間の緊張が高まる中、上田東丹外国為替のマネージャーである酒井雄三は、中国が米国債を大量に売却すれば、投資家は安全資産として日本円に殺到する可能性があると述べた。 2018年以降、中国は米国債の保有を徐々に減らしており、2020年6月には総額1兆700億ドルとなり、米国最大の外国債権国となった日本に次ぐ規模となった。国際基督教大学のスティーブン・ナギー教授は、中国による売却は「短期的には米国に損害を与える可能性がある」が、中国経済および世界経済に「深刻な経済的不安定」を引き起こす可能性もあると述べた。テンプル大学日本校のアジア研究センター所長で教授のジェフ・キングストン氏も同様の見解を示し、ダンピングによって米国債の価格が下がり、他国にとってより魅力的なものになると付け加えた。しかし、ある機関投資家によると、日本が既に保有している米国債をさらに増やすことは「為替操作」と見なされる可能性があるため、難しいかもしれない。[ 119 ]
ドナルド・トランプ氏が2026年に国防費を5000億ドル増額すべきだと主張したことに対し、ケイトー研究所のロミナ・ボッチア氏は、議会予算局がすでに今後数十年で債務が「財政的に危険な水準」まで上昇すると予測していると指摘した。彼女は、「過剰な債務は経済成長を鈍化させ、所得水準を低下させ、金利を上昇させ、国防などの中核的な政府機能への資金提供を制約する。既存の債務の利子コストがすでに国防費を上回っている状況で、さらに借入を増やして軍事力の増強を図ることは、財政的に維持不可能になる」と述べた。[ 120 ]
債務水準は経済成長率に影響を与える可能性がある。2010年、経済学者のケネス・ロゴフとカーメン・ラインハートは、調査対象となった20の先進国において、債務が比較的中程度または低い（つまりGDPの0.60倍未満）場合、平均年間GDP成長率は3～4%であったが、債務が高い（つまりGDPの0.90倍以上）場合はわずか1.6%に低下したと報告した。[ 121 ] 2013年4月、マサチューセッツ大学アマースト校のハーンドン、アッシュ、ポリンが、ロゴフとラインハートの研究論文のコーディングエラーを発見したことで、彼らの研究の結論に疑問が呈された。[ 122 ] [ 123 ]ハーンドン、アッシュ、ポリンは、エラーを修正し、非正統的な方法を使用した結果、特定の閾値を超える債務が成長を低下させるという証拠はないと結論付けた。[ 124 ]ラインハートとロゴフは、誤差を修正した後でも、高債務と成長の間には負の相関関係が残ると主張している。[ 125 ]しかし、ポール・クルーグマンを含む他の経済学者は、国家債務の増加の原因は低成長であり、その逆ではないと主張している。[ 95 ] [ 126 ] [ 127 ]
財政の持続可能性について、元連邦準備制度理事会議長のベン・バーナンキ氏は2010年4月に「経験も経済理論も、政府債務が繁栄と経済の安定を脅かし始める閾値を明確に示しているわけではない。しかし、急速に増加する連邦債務に伴う重大なコストとリスクを考慮すると、我が国は、長期的に財政赤字を持続可能なレベルまで削減するための信頼できる計画を早急に策定すべきである」と述べた。[ 128 ]
2009年、米国会計検査院（GAO）は、メディケアと社会保障費の将来的な増加が予測されるため、米国は「財政的に持続不可能な」道を歩んでいると報告した。[ 53 ]ビジネスインサイダーのボブ・ブライアンが要約した2018年10月の財務省の報告書によると、米国の連邦予算赤字は、ドナルド・トランプ大統領が2017年12月22日に署名し法律となった2017年減税・雇用法[ 10 ]と、2018年3月23日に署名され法律となった2018年統合歳出法[ 130 ] [ 131 ]の結果として増加した。
2020年3月以降、米国におけるCOVID-19パンデミックは、企業が閉鎖され、従業員が一時帰休または解雇されたため、経済に大きな影響を与えました。4月9日までの3週間で約1600万人が失業保険 を申請しました。これにより失業者数が大幅に増加し、税収が減少する一方で、失業保険と栄養支援のための自動安定化支出が増加すると予想されます。経済への悪影響の結果、新たな法案を検討する前から、州と連邦の両方の財政赤字が劇的に増加するでしょう。[ 132 ]
数百万人の労働者の収入減に対処し、企業を支援するため、議会とトランプ大統領は2020年3月27日にコロナウイルス支援・救済・経済安全保障法（CARES法）を制定した。この法律には、企業への融資や補助金、個人への直接給付、失業保険への追加資金が含まれていた。この法律の費用は推定2.3兆ドルで、融資の一部または全部が最終的に利息を含めて返済されることが期待されていた。この法律は、2020年1月のCBOの10年間の基準値（COVID-19パンデミック以前に作成されたもの）と比較して、ほぼ確実に財政赤字を増加させたが、この法律がなければ、完全な経済崩壊が起こった可能性があった。[ 133 ]しかし、2023年現在、これらの融資の多くは免除されている。[ 134 ]
CBOは2020年4月16日、CARES法に関する暫定的な試算を発表し、 2020年から2030年までの期間に連邦財政赤字が約1兆8000億ドル増加すると推定した。この推定には以下の項目が含まれる。
CBOは、法案のすべての部分が財政赤字を増加させるわけではないと報告している。「この法律は総額2兆ドルを超える財政支援を提供するが、その支援の一部は融資保証の形をとっており、予算に純影響を与えるとは推定されないため、予測される費用はそれよりも少ない。特に、この法律は、連邦準備制度理事会が設立した緊急融資制度に資金を提供するために、財務長官が最大4540億ドルを提供することを認めている。この融資から生じる収入と費用はほぼ相殺されると予想されるため、CBOはこの規定による財政赤字への影響はないと推定している。」[ 135 ]
責任ある連邦予算委員会は、2020会計年度の財政赤字が過去最高の3兆8000 億ドル（2024年には約4兆5200億ドル）に増加し、GDPの0.187倍になると推定した。[ 136 ]規模としては、2009年の財政赤字は、大不況の真っ只中でGDPの9.8%（名目ドルで1兆4000億ドル）に達した。CBOは2020年1月に、COVID-19パンデミックやCARESの影響を考慮する前に、 2020会計年度の財政赤字が1兆ドル（2024年には約1兆1900億ドル）になると予測した。 [ 137 ] CFRBはさらに、2020年9月には国債がGDPの1.06倍に達し、第二次世界大戦後以来の記録になると推定した。[ 138 ]
バイデン大統領は、 COVID-19パンデミックの救済にも多額の資金を割り当てた。2021年5月の報告書によると、バイデン氏は、景気刺激策として現金給付や学校や低所得の子供たちへの支援など、気候変動対策を含むこの取り組みに5兆7200億ドル（ 2024年には約6兆5100億ドル）を支出したか、または支出する予定である。 [ 139 ]バイデン政権によるこの前例のない支出が、経済におけるマネーサプライの増加の結果として、2021年から2022年にかけてのインフレの急上昇の一因となったかどうかについては、経済学者の間で意見が分かれている。 [ 140 ] [ 141 ]
2018年7月27日、BEAは包括的な更新でGDPの数値を改訂し、2013年度までさかのぼって数値が修正された。[ 148 ]
2014年6月25日、BEAは次のように発表した。「2014年7月30日、直近3年間および2014年第1四半期の推計値の定期改訂に加えて、GDPおよび一部の構成要素を1999年第1四半期まで遡って改訂します。」
1940～2009会計年度のGDP数値は、2011年2月に発表された行政管理予算局（OMB）の数値を基に算出されたものであり、この数値には、過去のGDP測定値からの大幅な変更により、前年度の数値が修正されている。1950～2010会計年度のGDP数値は、2010年12月に発表された経済分析局（BEA）の数値を基に算出されたものであり、この数値も特に近年は修正される傾向がある。その後、OMBの数値は2004年まで遡って修正され、BEAの数値（2013年7月31日付けの修正）は1947年まで遡って修正された。
GDP列（最後の列）に「~」記号で記録された推計値に関して、BEAのGDP変化率に関する速報値（1か月後）と改訂で判明した最新の調査結果（2013年11月時点）との絶対差は、1.3% ± 2.0%、または平均絶対差1.3%からの標準偏差に従って差が生じると仮定した場合、0.0～3.3%の範囲内にある確率が95%であるとされています。たとえば、 10兆ドルのGDPが4,000億ドル増加するという速報値の場合 、正確なGDP金額が4.0%（400÷10,000）と異なる範囲が0.0～3.3%である、または 仮説上の4,000億ドルと異なる範囲が0～3,300億ドル（70～7,300億ドルの範囲）である確率が95%であると確信できます 。 2か月後、改訂された値によって、提示された推定値からの潜在的な差の範囲は縮小し、さらに3か月後、別の改訂値によって、その範囲は再び縮小する。
1940年から1970年までの会計年度は前年の7月1日に始まります（例えば、1940会計年度は1939年7月1日に始まり、1940年6月30日に終わります）。1980年から2010年までの会計年度は前年の10月1日に始まります。社会保障法制定前の政府間債務はゼロとみなされます。
1909～1930年の暦年のGDP推計値はMeasuringWorth.com [ 149 ]からのもので、会計年度の推計値は単純な線形補間から導き出されています。
（a1）監査済みの数字は「約5兆6590 億ドル」であった。[ 150 ]
（a2）監査済みの数字は「約5兆7920 億ドル」であった。[ 151 ]
（a3）監査済みの数字は「約6兆2130 億ドル」であった。[ 151 ]
（a）監査済みの数値は、記載されている数値と「ほぼ同じ」であるとされた。[ 152 ]
（a4）監査済みの数字は「約7兆9180 億ドル」であった。[ 153 ]
（a5）監査済みの数字は「約8兆4930 億ドル」であった。[ 153 ]
（a6）監査済みの数字は「約8兆9930 億ドル」であった。[ 154 ]
（a7）監査済みの数字は「約10兆110 億ドル」であった。[ 154 ]
（a8）監査済みの数字は「約11兆8980 億ドル」であった。[ 155 ]
（a9）監査済みの数字は「約13兆5510 億ドル」であった。[ 156 ]
（a10）GAOは、国債局の数字を14兆7810 億ドルと確認した。[ 157 ]
（a11）GAOは、国債局の数字を16兆590 億ドルと確認した。[ 157 ]
（a12）GAOは、財政局の数字である16兆7320 億ドルを承認した。[ 158 ]
（a13）GAOは、財政局の数字である178億1000 万ドルを承認した。[ 159 ]
（a14）GAOは、財政局の数字である181億3800 万ドルを承認した。[ 160 ]
（a15）GAOは、財政局の数字である19兆5600 億ドルを承認した。[ 161 ]
（a16）GAOは、財政局の数字を202億3300 万ドルと確認した。[ 162 ]
（a17）GAOは、財政局の数字である21兆5060 億ドルを承認した。[ 163 ]
（a18）GAOは、財政局の数字を22兆7110 億ドルと確認した。[ 147 ]連邦政府のデータによると、2023年10月1日時点で、債務の利払い額が1兆ドル（つまり国防予算以上）を超えており[ 164 ] 、これは1日あたり30億ドルの利払い額に相当する。 これは、他でよく引用される「債務の利子」だけでなく、社会保障やその他の政府信託基金に計上された利子も含めた、米国が支払ったすべての利子であることに注意が必要である。
以下は、連邦準備制度理事会が発表した米国債の上位外国人保有者リストです（2026年5月の調査により改訂）。[ 167 ]
1998年にブルッキングス研究所が発表した核兵器コスト調査委員会（1993年にW・アルトン・ジョーンズ財団によって設立）による調査では、1940年から1998年までの米国の核兵器への総支出は 1996年ドル換算で5兆5000億ドルと算出された。[ 177 ] 1998会計年度末の公的債務総額は1998年ドル換算で5兆4781億8900万ドル[ 180 ]、1996年ドル換算で5兆3000億ドルであった 。
出典: Eurostat、[ 181 ]国際通貨基金、世界経済見通し（新興市場経済）;経済協力開発機構、経済見通し（先進経済）、[ 182 ] IMF [ 183 ]
1中国、香港、インド、インドネシア、韓国、マレーシア、フィリピン、シンガポール、タイ 2アフガニスタン、アルメニア、オーストラリア、アゼルバイジャン、バングラデシュ、ブータン、ブルネイ・ダルサラーム、カンボジア、中華人民共和国、フィジー、ジョージア、香港特別行政区、インド、インドネシア、日本、カザフスタン、キリバス、韓国、キルギス共和国、ラオス人民民主共和国、マカオ特別行政区、マレーシア、モルディブ、マーシャル諸島、ミクロネシア連邦、モンゴル、ミャンマー、ナウル、ネパール、ニュージーランド、パキスタン、パラオ、パプアニューギニア、フィリピン、サモア、シンガポール、ソロモン諸島、スリランカ、台湾、タジキスタン、タイ、東ティモール、トンガ、トルコ、トルクメニスタン、ツバル、ウズベキスタン、バヌアツ、ベトナム
2015年7月30日、BEA（米国経済分析局）は2012年から2015年までのGDP統計の改訂版を発表しました。この表の数値は、2013年度と2014年度については同日修正されましたが、2015年度については、2015年7月31日時点の債務総額の発表に伴い1週間以内に更新されるため、修正されていません。
2014年6月25日、BEAは、2014年7月31日に15年分のGDP統計の改訂を行うと発表しました。この表の数値は、その日付以降、2000年度、2003年度、2008年度、2012年度、2013年度、2014年度の数値が変更されました。1999年度から2014年度までのより正確な債務数値は、財務省の監査結果に基づいています。1990年代と2015年度の数値の変動は、それぞれ二重ソースまたは比較的暫定的なGDP数値によるものです。2013年7月31日付の包括的なGDP改訂については、経済分析局のウェブサイトで説明されています。2013年11月、この表の総債務とGDPに対する年間債務の割合の列は、これらの改訂されたGDP数値を反映するように変更されました。なお、この表は債務上限が導入された1917年まで遡ってはいません。
1993年から2015年までの値の参照: [ 206 ]
ご了承ください：
米国の州は、州政府と地方政府の債務を合わせて約3 兆ドル[ 208 ]、さらに5 兆ドルの未積立債務を抱えている[ 209 ] [ 210 ] [ 211 ] 。
財務省は、政府支出の増加と税収の停滞により赤字が拡大しているため、今年の国債発行額は 2010 年以来最高になる可能性があると述べた。
主要国の債務および世界各国の債務総額（百万ドル単位）: '1928 ... ... .18,510'