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連邦老齢・遺族保険信託基金と連邦障害保険信託基金（総称して社会保障信託基金または信託基金）は、米国社会保障庁が管理する社会保障（老齢・遺族・障害保険；OASDI）給付金の支払いを規定する信託基金です。[ 1 ] [ 2 ] [ 3 ]
社会保障庁は給与税を徴収し、徴収した資金を信託基金を通じて老齢年金、遺族年金、障害年金の支払いに充てます。プログラムに黒字が発生すると、余剰資金が信託基金の価値を高めます。2021年現在、信託基金には2兆9080億ドルが計上されています（または、支払われるべき金額が計上されています）。[ 4 ]信託基金は、連邦政府の「完全な信用」によって発行および保証された非市場性証券に投資することが法律で義務付けられています。これらの証券は市場金利で運用されます。[ 5 ]
余剰資金は政府によって社会保障以外の目的に使用され、社会保障庁、ひいてはプログラム受給者に対する債務を生み出します。しかし、議会は法律を変更することでこれらの債務を削減することができます。信託基金の債務は「政府内」債務とみなされ、「公的」または「国家」債務の構成要素です。2022年12月現在（推定）、政府内債務は31.4兆ドルの国家債務のうち6.18兆ドルでした。[ 6 ]この6.18兆ドルのうち、2.7兆ドルは社会保障庁に対する債務です。
社会保障制度を監督し、その財政状況を報告する社会保障信託委員会によれば、2010年以降、制度費用は非利息収入を上回ると予想されている。しかし、利息（2014年には3.6%の利率で得られた）により、制度は全体として黒字となり、2019年末まで基金に積み増される。現行法では、信託基金の証券は、制度収入が給付金の支払いを完全に賄うのに十分でなくなった場合に政府が履行しなければならない法的義務を表している。しかし、信託基金が特定の年の制度赤字を補填するために使われると、信託基金の残高は減少する。ある予測シナリオでは、2035年までに信託基金が枯渇する可能性があると推定されている。その後、給与税は制度債務の約83%しか賄えないと予測されている。[ 7 ]
この不足に対処するために、退職年齢の引き上げなどの政府支出の削減、増税、投資の多様化[ 8 ]、借入など、さまざまな提案がなされてきました。
「社会保障信託基金」は、従来社会保障給付と考えられてきたものに関連する連邦政府の債務を保有する2つの独立した基金から構成されています。これらの基金のうち規模の大きい方は、老齢・遺族保険（OASI）信託基金で、OASI給与税の余剰収入で購入した特別利付連邦政府証券を信託として保有しています。[ 9 ] 2番目の規模の小さい基金は、障害保険（DI）信託基金で、DI給与税の余剰収入で購入した特別利付連邦政府証券をさらに多く信託として保有しています。[ 10 ]
信託基金は「予算外」であり、他の連邦政府支出や連邦政府の他の信託基金とは一定の点で別個に扱われます。米国法典より：
社会保障費を全ての予算から除外する
1990年11月5日制定の米国連邦法第101-508号、第XIII編、第13301条(a)、 104 Stat. 1388-623では、他の法律の規定にかかわらず、連邦老齢・遺族保険信託基金および連邦障害保険信託基金の収入および支出は、(1)大統領が提出する米国政府の予算、(2)議会予算、または連邦連邦障害者保険信託基金の目的のために、新たな予算権限、支出、収入、または赤字もしくは黒字として計上されないものとする。
（３）1985年均衡予算及び緊急財政赤字抑制法
信託基金は、現役労働者からの拠出額が現役受給者への支払額を上回るため、黒字となります。この黒字は、信託基金に預け入れられる米国政府特別証券に投資されます。信託基金が赤字、つまり拠出額よりも給付額が多くなった場合、社会保障庁は証券を償還し、その資金を赤字の補填に充てる権限を有します。
信託基金の理事会は、6 人のメンバーで構成されています。[ 1 ] [ 2 ] [ 11 ]
2026年5月24日現在の現役員一覧 : [ 12 ]
理事会は信託基金を管理しています。[ 13 ]管理受託者は基金の投資を担当しており、[ 14 ]その業務は財務局に委任されています。[ 15 ]
社会保障制度は主に賦課方式であり、現在の退職者への支払いは制度への現在の支払いから賄われます。この制度は、大恐慌に対応して1935年に設立されました。社会保障を最初に申請したのは、1940年のアイダ・メイ・フラーでした。[ 16 ]フラーは、社会保障制度の下で働いた3年間で24.75ドルの税金を支払い、100歳で亡くなるまでに合計22,889ドルの給付金を受け取りました。これは、彼女が制度に支払った1ドルごとに925ドルの給付金を受け取った割合を示しています。
1977年、ジミー・カーター大統領と第95議会は、社会保障の財源を確保するためにFICA税を引き上げ、1980年代にかけて段階的に実施しました。[ 17 ] 1980年代初頭、社会保障庁の財政予測では、給与税からの短期的な収入だけでは短期的な給付を完全に賄うには不十分であることが示されました（そのため、給付削減の可能性が高まりました）。連邦政府は、アラン・グリーンスパン（当時はまだ連邦準備制度理事会議長に任命されていませんでした）を委員長とする社会保障改革に関する国家委員会を任命し、社会保障制度の財政健全性を強化するために連邦法にどのような追加変更が必要かを調査させました。[ 18 ]グリーンスパン委員会は、いくつかの勧告により、75年間の予測期間全体にわたって制度が健全であると予測しました。[ 18 ] 1983 年に制定され、レーガン大統領によって署名された連邦法の改正[ 19 ]は、グリーンスパン委員会の勧告に従い、以前に予定されていた給与税の増税の時期を前倒しし (ただし、自営業者の給与税を雇用主と従業員の税率と同額になるようにわずかに引き上げた)、特定の給付金の計算方法を変更し、退職年齢を 2027 年までに 67 歳に引き上げた。[ 20 ] 2010 暦年末時点で、社会保障信託基金の累積剰余金は 2.6 兆ドル強であった。[ 21 ]
社会保障給付金は、現役労働者が支払う社会保障給与税と社会保障信託基金が得る利息収入の組み合わせから支払われます。社会保障庁の予測によると、信託基金は、債券から生み出される利息と給与税からの収入が給付金の支払いに必要な額を上回るため、2022年まで純増が続く見込みです[ 22 ]。2022年以降、社会保障税の増税や給付金の削減がなければ、基金は毎年減少し、2034年に完全に枯渇すると予測されています。この時点で、立法措置が講じられなければ、給付金は減額されることになります[ 23 ] 。
2015年の理事会報告書プレスリリース（2014年の統計データを対象としたもの）には、次のように記載されていた。
基金残高を理解するための基本的な計算式には、以下のようなものがあります。
「プログラム収入」には、給与税の拠出金、給付金への課税、そして2011年と2012年の給与税減税を反映し、あたかも減税が行われなかったかのように基金を「健全な状態」にするための会計処理など、いくつかの要素が含まれています。これらすべてがプログラム収入に加算されます。
2016年、1月1日時点の初期残高は2兆7800億ドルでした。2016年中に、給与税収入7100億ドルと利息870億ドルが基金に加算され、7760億ドルの支出が基金から差し引かれた結果、2016年12月31日時点の残高は2兆8010億ドルとなりました（2,780 + 710 + 87 - 776 = 2,801）。[ 25 ]
2021年8月に発表された年次報告書で、米国財務省は、老齢・遺族信託基金は2033年まで予定されている給付金を支払うことができると予測され、障害保険信託基金は2057年まで（そして、仮に両基金が統合された場合は2034年まで）給付金を支払うことができると予測されていると発表した。これは、前回の報告書で判明したよりもそれぞれ1年と8年早い。[ 26 ] [ 27 ] 2022年6月、財務省は、COVID-19不況からの回復が加速したことにより、老齢・遺族保険信託基金と障害保険信託基金がそれぞれ2034年と2057年まで、そして仮に両基金が統合された場合は2035年までに予定されている給付金を支払うことができるという改訂された予測を含む、老齢・遺族保険信託基金と障害保険信託基金に関する更新された報告書を発表した。[ 28 ] [ 29 ] 2023年3月、財務省は老齢・遺族保険および障害保険信託基金の年次受託者報告書を発表し、基金の枯渇時期予測をそれぞれ2033年と2097年、両基金を合わせた場合は2034年と推定した。[ 30 ] [ 31 ] [ 32 ] [ 33 ]
2024年5月、年次受託者報告書が公表され、各基金の枯渇時期の予測値はそれぞれ2033年と2098年、両基金を合わせた枯渇時期は2035年と推定された。[ 34 ] [ 35 ] [ 36 ] [ 37 ] 1990 年の理事会の年次報告書では、統合基金の枯渇日は 2043 年と推定され、[ 38 ] 2000 年と 2010 年の年次報告書では、統合基金の枯渇日は 2037 年と推定され、[ 39 ] [ 40 ] 2020 年の年次報告書では、統合基金の枯渇日は 2035 年と推定されました。[ 41 ] 2006 年 11 月に発表されたアメリカ経済学会の会員 210 名を対象とした調査では、85 % が「現在の政策が変わらない場合、社会保障基金と支出の間のギャップは今後 50 年以内に持続不可能なほど大きくなる」という意見に同意しました。[ 42 ]
2005年2月2日、ジョージ・W・ブッシュ大統領は一般教書演説で社会保障を主要テーマの一つとした。その結果、社会保障信託基金の性質に対する国民の関心が高まった。一般的な民間年金制度とは異なり、社会保障信託基金は労働者の拠出金を確保するための市場性のある資産を保有していない。その代わりに、譲渡不可能な米国財務省債券と「米国政府の全面的な信用」によって裏付けられた米国証券を保有している。信託基金は主に市場性のない財務省債務に投資されているが、その理由は、第一に、社会保障法が株式や社債への投資による「事前積立」を禁止していること、第二に、社会保障が給与税収入の多額の資金を市場性のある政府債券に投資したり、給付金の支払いのためにこれらの政府債券を償還したりした場合に生じるであろう、財務省債券市場の大幅な変動を回避したいという一般的な意向があるためである。
行政管理予算局は、この区別を次のように説明している。
これらの信託基金残高は、将来の給付金支払いやその他の信託基金支出の財源として利用できますが、それはあくまで帳簿上の話です。将来、給付金の支払いに充当できるような実質的な経済資産ではありません。むしろ、これらは国庫に対する債権であり、償還される際には、増税、国民からの借入、あるいは給付金やその他の支出の削減によって賄われなければなりません。したがって、信託基金残高が巨額であること自体は、政府の給付金支払能力に何ら影響を与えるものではありません。
— 2000年度予算、分析的視点、337ページより
他の公職者は、信託基金には他の財務省証券や債券と同様に、金銭的または道徳的な価値があると主張している。この自信は主に「完全な信頼と信用」保証に基づいている。「信託基金の資産が無価値だと信じるなら」と元下院議員のビル・アーチャーは主張し、同様の論理は「EE貯蓄債券を購入したアメリカ人は家に帰って燃やすべきだ。なぜならお金はすでに使われてしまったので、それらは無価値だからだ」ことを意味する。[ 43 ] 2001年7月の上院公聴会で、連邦準備制度理事会議長のアラン・グリーンスパンは、信託基金の投資が「実在」なのか、それとも単なる会計上の手段なのかを問われた。彼は「重要な質問は、それらが実在の資源に対する究極的な請求権であるかどうかだ。そして答えはイエスだ」と答えた。[ 44 ]
他の米国政府債務と同様に、信託基金が保有する政府債券は、米国政府の「完全な信用」によって保証されています。信託基金が保有する「特別」債券の元利金の支払いを免れるには、政府はこれらの債務をデフォルト（債務不履行）しなければなりません。これは大統領令や社会保障庁によって行うことはできません。議会がこれらの特定の政府債券を否認する法案を可決する必要があります。議会によるこの措置は政治的なリスクを伴う可能性があり、高齢の米国人の経済的安定に関わるため、実現は困難と思われます。
これらの債券を否認する代わりに、議会が社会保障支出を債券償還を必要とする水準よりも低い水準に上限設定するという方法もある。これも政治的にリスクを伴うだろうが、債券の「デフォルト」は必要ない。
社会保障信託基金の観点から見ると、「特別」政府債の保有は、2005年に信託基金に5.5%のリターンをもたらした投資である。[ 45 ]信託基金は、市場金利に基づいて利率が決定されるものの、これらの「特別」政府債を二次債券市場で転売することはできない。その代わりに、「特別」債は額面価格で政府に売却することができ、これは金利が上昇しているときに有利となる。
一般教書演説の翌週、ブッシュ大統領は信託基金の重要性を軽視した。
我が国の一部の人々は、社会保障は信託基金、つまり積み立てられたお金の山だと考えている。しかし、それは全くの誤りだ。社会保障に投入される給与税は使われる。給付金や政府のプログラムに使われるのだ。信託など存在しない。[ 46 ]
これらの発言は「約2兆ドル相当の米国債のデフォルトへの道筋をつける」ものとして批判された。[ 47 ]
しかし、右派寄りの政治家でさえ、社会保障について言及する際の表現は一貫していません。例えば、ブッシュ氏は、この制度が2042年に「破綻する」と述べています。この日付は信託基金の枯渇が予想されることから生じたものであり、ブッシュ氏の表現は「2042年に何かがなくなることを示唆しているように思われる」 [ 48 ]。具体的には、2042年以降数十年にわたり、社会保障制度は給付金の支払いを続けることができますが、給付金の支払いは、賃金に対する12.4%のFICA（社会保障給与税）からの収入基盤によって制約されます。社会保障受託者によると、12.4%の給与税収入が継続すれば、社会保障は2040年代中に約束された給付金の約74%を支払うことができ、この比率は予測期間の終わりである2080年までに約70%に低下するとのことです。[ 49 ]
2011年と2012年に、連邦政府は従業員の給与税負担率を報酬の6.2%から4.2%に一時的に引き下げた。[ 50 ]その結果生じた不足分は一般政府資金から充当された。これにより公的債務は増加したが、信託基金の枯渇年は前倒しされなかった。[ 51 ]
ジョー・バイデンの選挙公約では、年収40万ドル以上の人に対する新たな給与税が提案されていた（しかし、就任後、彼の税制案にはメディケア税の変更のみが含まれていた）。[ 52 ]
信託基金は、連邦政府がプログラム受益者に対して負う法的義務を表しています。現行法では、プログラムが年間資金不足に陥った場合、政府は不足分を補うために、プログラム専用の給与税以外の代替財源を確保しなければなりません。このため、信託基金の残高は減少します。プログラムの赤字により、2034年までに基金が枯渇すると予想されています。その後、社会保障制度はプログラム専用の給与税として徴収した金額のみを受益者に支払うことが認められているため、プログラムによる給付額は推定で21%減少する見込みです。
連邦政府の総債務は、一般市民が保有する債務と、政府勘定（例えば、社会保障信託基金）に発行された債務から構成される。後者の債務は経済に直接的な影響を与えず、予算への純影響はない。
信託基金は2020年に約2.9兆ドルでピークに達した[ 54 ]。議会予算局や複数の予算専門家パネルが当面の間想定しているように、社会保障以外の予算部分が赤字になるとすれば、いくつかの影響がある。
一方、予算の他の項目に黒字があり、プログラム受給者への支払いを一般会計から行うことができる場合は、追加の債務を発行する必要はありません。しかし、このようなシナリオは極めて可能性が低いでしょう。
信託基金が事実か虚構かは、信託基金が国民貯蓄に貢献しているかどうかにかかっていると考える評論家もいる。[ 56 ] 基金に1ドル追加することで国民貯蓄が1ドル増加するか、他の貸し手からの借入が1ドル減るのであれば、信託基金は実在する。基金に1ドル追加しても他の借入が減ったり、国民貯蓄が増加したりしないのであれば、信託基金は「実在しない」。一部の経済研究では、信託基金は国民貯蓄のわずかな増加にしか繋がっておらず、信託基金の大部分は「使い果たされた」と主張している。[ 56 ] [ 57 ] [ 58 ] [ 59 ]一方、より大きな貯蓄効果があると示唆する研究者もいる。[ 60 ]
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