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政府支援企業（GSE ）は、米国議会によって創設された金融サービス企業の一種である。その目的は、経済の対象セクターへの信用の流れを強化し、資本市場のそれらのセグメントをより効率的かつ透明にし、投資家やその他の資本供給者に対するリスクを軽減することである。GSEの望ましい効果は、主に投資家の資本損失リスクを軽減することにより、対象借入セクター（農業、住宅金融、教育）への信用の利用可能性を高め、信用コストを削減することである。[1]よく知られているGSEには、ファニーメイとして知られる連邦住宅抵当公庫とフレディマックと呼ばれる連邦住宅ローン抵当公庫がある。[2]
連邦議会は1916年に農業信用制度を創設し、最初のGSEを創設した。連邦住宅ローン銀行を1932年に創設し、住宅金融部門にGSEを導入した。また、1972年にサリー・メイを認可した際には教育部門をターゲットとした（ただし、1995年に議会はサリー・メイが政府の後援を放棄し、完全に民間の機関になることを法律で認めた）。住宅ローン借入部門は、GSEが運営する借入部門の中では圧倒的に大きい。GSEは約5兆ドル相当の住宅ローンを保有またはプールしている。[3] [4] [5]
米国通貨の裏付け
米国議会は、連邦準備銀行が流通させる連邦準備銀行券と同等の価値の担保を保有しなければならないと規定している。この担保は主に米国財務省証券、連邦政府機関証券、政府支援企業証券の形で保有されている。[6]
仕事
議会は、資本市場の効率性を改善し、資金の供給者から融資需要の高い地域への資金の容易な移動を妨げる市場の不完全性を克服するために GSE を設立しました。これは主に、資金供給者の資本損失リスクを制限する何らかの形の保証によって行われます。現在、GSE は主に住宅および農業の貸し手と借り手を支援する金融仲介者として機能しています。最も有名な 2 つの GSE であるファニー メイとフレディ マックは、住宅ローンを購入し、ファニー メイまたはフレディ マックの財務的支援を受ける住宅ローン担保証券 (MBS) にパッケージ化します。この GSE の財務的支援により、これらの MBS は投資家にとって特に魅力的であり、「発表予定」または「TBA」市場で取引される資格もあります。[7]
さらに、GSE は保証、債券発行、証券化を通じてローンの二次市場を創出しました。これにより、一次市場の債券発行者はローンの量を増やし、個々のローンに関連するリスクを減らすことができました。これにより、投資家に標準化された手段 (証券化証券)も提供されます。
所有権と暗黙の保証
GSEの中には（ファニーメイやフレディマックなど）民間所有だが公的認可を受けているものもある。連邦住宅ローン銀行などその他のGSEは、サービスを利用する企業が所有している。GSEの証券には政府による明示的な信用保証はないが[8]、貸し手は有利な金利を付与し、証券の買い手は高値で売りつける。これは、政府がこのような重要な機関の破綻や債務不履行を許さないという「暗黙の保証」によるところが大きい。[9]この認識により、ファニーメイとフレディマックは借入コストを年間約20億ドル節約できた。[10]この暗黙の保証はサブプライム住宅ローン危機 で試され、2008年9月に米国政府がファニーメイとフレディマックを救済し、管理下に置いた。
GSEの目論見書には、サブプライムローンが発行される前から、太字で次のような文言、または実質的に同一の文言が記載されている。「証書も証書の利子も米国によって保証されておらず、ファニーメイ以外の米国政府機関の債務または義務を構成するものではない。」[11] GSEの批評家は、サブプライム危機以前から「暗黙の保証」に異議を唱えてきた。[12]
GSEのリスト
ハウジング
- 11 の連邦住宅ローン銀行(FHLBanks) (1932)
- 連邦住宅抵当公庫（ファニーメイ）（1938年）
- 連邦住宅ローン抵当公社（フレディマック）（1970年）
- 政府住宅抵当公庫（ジニーメイ）（1968年）
ベテラン
- 国立退役軍人ビジネス開発公社 (1999)
農業
教育
- SLM コーポレーション(サリー メイ) (1972–1995)
参照
- カナダの国営企業—カナダ住宅金融公社
- デンマークの住宅ローン市場
- ジニー・メイ
- 国営企業
- 政府所有の企業
- 米国政府の独立機関
- 国有化
- 公共部門事業（インドの国営企業）
- 公社（株式会社）
- 公有制
- 準法人
- SLM Corporation（別名Sallie Mae、元GSE）
- ニュージーランドの国営企業
- 米国の国有企業
- Statsforetak (ノルウェー国営企業)
- 単一企業（ロシア国営企業）
- Volkseigener Betrieb (東ドイツの国営企業)
参考文献
- ^ シーガル、トロイ。「政府支援企業の仕組み」Investopedia。
- ^ Lemke、Lins、Picard、「住宅ローン担保証券」、第1章および第2章（Thomson West、2013年版）。
- ^ http://www.federalreserve.gov/econresdata/releases/mortoutstand/mortoutstand20090331.htm 連邦準備制度統計発表
- ^ https://fas.org/sgp/crs/misc/RS21663.pdf 政府支援企業（GSE）：制度概要
- ^ http://www.aei.org/docLib/20021130_41604.pdf 政府支援企業 - 現代世界における重商主義企業、トーマス・H・スタントン
- ^ 「米国の通貨は依然として金に裏付けられているか？」 http://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12770.htm
- ^ Lemke、Lins、Picard、「住宅ローン担保証券」、第4章および第5章（Thomson West、2013年版）。
- ^ ウィリアム・プール（2005年1月13日）。「ウィリアム・プールの声明とスピーチ、GSEリスク：セントルイス金融アナリスト協会、ミズーリ州セントルイス | FRASER | セントルイス連銀」（PDF）。fraser.stlouisfed.org 。 2017年11月12日閲覧。
- ^ 2001 年、当時の議会予算局長ダン・L・クリッペンは議会で、「政府保証があるという認識があるため、政府系金融機関の債務および住宅ローン担保証券は、同様の民間証券よりも投資家にとって価値がある」と証言した。CBO 証言 住宅 GSE に対する連邦補助金担当局長ダン・L・クリッペンの、金融サービス委員会資本市場・保険・政府系企業小委員会に対する声明、米国下院、2001 年 5 月 23 日
- ^ 議会予算局と財務省の推定値、CATO研究所、1997年11月17日引用
- ^ ファニーメイの目論見書例、2002 年 5 月 1 日、http://www.efanniemae.com/syndicated/documents/mbs/remicpros/SF_FM_May_1_2002.pdf
- ^ Kyl, Jon、「フレディマックとファニーメイの問題: 大きすぎて潰せない?」http://faculty.chicagobooth.edu/erik.hurst/teaching/fannie_too_big_to_fail.pdf、2003 年 9 月 9 日。
外部リンク
- Investopedia による政府支援企業の定義 - GSE
- ファニーメイ
- フレディ・マック
- FHL 銀行システム
- ファーマーマック
- OFHEO - ファニーメイとフレディマックの規制当局
- FHFB - 連邦住宅ローン銀行システムの規制機関
- FCA - ファーマーマックと農業信用システムの規制機関
- バンカー: ファニーメイを倒す - 2004 年 1 月 5 日 (米国、ヨーロッパ、デンマークの住宅ローン市場について論じる)