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米国の財政状況は、少なくとも269兆ドル（269,000,000,000,000ドル）（ GDPの1576% ）の資産と145.8兆ドル（GDPの852%）の負債を含み、少なくとも123.8兆ドル（GDPの723%）の純資産を生み出している。 [ a ] 2014年第1四半期のGDPの減少は、差し押さえと家計貯蓄率の上昇によるものであった。政府を除く各部門でGDPに対する債務が大幅に減少したが、政府は他の部門での債務削減または債務減を相殺するために大きな赤字を計上した。[ 1 ]
2009年時点で、米国の家計、企業、政府が負っている債務は50.7兆ドルで、これは米国の年間国内総生産の3.5倍以上に相当する。[ 2 ] 2010年第1四半期時点で、国内金融資産[ b ]は131兆ドル、国内金融負債は106兆ドルであった。[ 3 ] 2008年の特定のセクター[ c ]の有形資産（不動産や設備など）は、さらに56.3兆ドルに達した。[ 5 ]
2020年以降、Simkoらは米国の財政状況に関する最新情報を提供してきた。[ 6 ]
純資産とは、特定のセクターにおける資産（金融資産と有形資産の両方）の合計から負債を差し引いたものです。[ 7 ]純資産は、計算に金融上の義務とそれらの義務を履行する能力の両方が含まれるため、信用力と財務健全性の貴重な指標となります。[ 8 ]
米国の純資産と経済セクターは、時間の経過とともに比較的安定している。米国の総純資産は、1960年から2000年代にかけてGDPの4.5倍から6倍の間で推移し、2006年にはGDPの6.64倍にまで上昇した。これは主に、米国の住宅バブルの最中に米国の家計の純資産が増加したためである。米国の純資産は、サブプライム住宅ローン危機と2008年の金融危機を受けて米国の企業株式と不動産の価値が下落したため、2008年末までにGDPの5.2倍に急激に低下した。2008年から2009年にかけて、米国の家計の純資産はGDPの3.55倍から3.75倍に回復したが、非金融事業はGDPの1.37倍から1.22倍に低下した。[ 5 ]
アメリカの家計と非営利団体の純資産は、米国の総純資産の4分の3を占めており、2008年にはGDPの355%でした。1960年以降、米国の家計はこの地位を一貫して維持しており、非金融ビジネス（2008年にはGDPの137%）、州および地方政府（2008年にはGDPの50%）がそれに続きます。金融セクターは、そのレバレッジを反映して、1960年以降純資産がほぼゼロで推移している一方、連邦政府の純資産は、1946年のGDPの-7%から、1974年のGDPの6%のピーク、2008年のGDPの-32%へと変動しています。[ 5 ]
連邦準備制度理事会は、米国の債務の流れと水準に関する定期的な報告書を発行している。2010年第1四半期時点で、連邦準備制度理事会は、米国の家計、企業、政府が抱える公的および民間の債務総額が50兆ドル、つまり米国人一人当たり約17万5000ドル、GDPの3.5倍に達すると推定した。[ 9 ]
2008年に米国の家計、企業、政府、非営利団体による債務の利払い総額は3兆2900億ドルに達した。金融セクターは預金に対する利払いとしてさらに1786億ドルを支払った。[ 10 ]
1946年、米国の総債務対GDP比は150%で、その3分の2は連邦政府が保有していた。1946年以降、連邦政府の債務対GDP比はほぼ半減し、2009年にはGDPの54.8%となった。対照的に、金融セクターの債務対GDP比は1946年の1.35%から2009年にはGDPの109.5%に増加した。家計の比率もほぼ同様に上昇し、GDPの15.84%から95.4%となった。[ 2 ]
2011年4月、国際通貨基金は、「米国は増大する公的債務を安定させるための『信頼性戦略』を欠いており、新たな世界経済危機の小さな、しかし重大なリスクを抱えている」と述べた。[ 11 ]
1946年、米国の金融セクターの負債は30億ドル、GDPの1.35%でした。2009年までに、これは15.6兆ドル、GDPの109.5%に増加しました。[ 2 ]
米国の金融セクターが抱える債務の大部分は、連邦政府支援企業（GSE）発行証券および政府機関保証証券の形をとっている。[ 12 ]これは、ジニーメイ、ファニーメイ、フレディマックなどの連邦政府機関およびGSEによって保証および仲介される証券を指す。このグループには、担保付モーゲージ債務の担保として使用されるモーゲージプールも含まれる。[ 13 ] GSEおよび連邦政府関連のモーゲージプールの形で抱える金融セクター債務の割合は比較的安定しており、1946年には金融セクター債務総額の47%にあたる8億6300万ドルがこれらの証券であったが、2009年には金融セクター債務の57%に増加し、現在では8兆ドルを超えている。[ 12 ]
債券は金融セクター債務の次に大きな部分を占めています。1946年には債券は金融セクター債務の6%を占めていましたが、1953年にはこの割合が24%に上昇しました。これは1970年代後半まで比較的安定していましたが、1981年には金融セクター債務の14%に低下しました。 [ 12 ]これは、連邦準備制度理事会議長のポール・ボルカーが連邦準備制度金利を引き上げることによってスタグフレーションに対抗する戦略をとっていた時期と一致しています。その結果、プライムレートは21.5%でピークに達し、信用市場を通じた資金調達が非常に高額になりました。[ 14 ]債券は1980年代に回復し、1990年代を通じて金融セクター債務の約25%を占めていましたが、2000年から2009年の間に金融セクターが発行した債券は金融セクター債務の37%、つまり5.8兆ドルにまで増加しました。[ 12 ]
2009年の金融セクター債務のほぼすべては債券と政府系住宅金融機関／連邦機関保証債で占められている。[ 12 ]
1946年、米国の家計と非営利団体は350億ドルの債務を抱えており、これはGDPの15.8%に相当した。2009年までにこの数字は13.6兆ドル、GDPの95.4%にまで上昇した。[ 2 ] 1946年の住宅ローン債務は家計債務の66.5%を占め、消費者信用は24%を占めていた。2009年までに住宅ローン債務は家計債務の76%にまで上昇し、消費者信用は18.22%にまで低下した。[ 15 ]マッキンゼー・グローバル・インスティテュートによると、2008年の金融危機は「持続不可能なレベルの家計債務」によって引き起こされた。家計所得に対する債務の比率は2000年から2007年にかけて約3分の1上昇した。[ 16 ]現在、米国は先進国の中で12番目に高い対GDP債務比率となっている。[ 16 ]
1946年、米国の非金融企業は639億ドルの負債を抱えており、これはGDPの28.8%に相当する。2009年までにこの数字は10.9兆ドル、つまりGDPの76.4%にまで上昇した。[ 2 ]
1946年、米国の州および地方政府の負債総額は127億ドル、GDPの5.71%でした。2009年までにこの数字は2兆4000億ドル、GDPの16.5%にまで上昇しました。[ 2 ]
2016年、州および地方政府は3兆ドルの負債を抱え、さらに5兆ドルの未積立債務を抱えている。[ 17 ]
州および地方自治体は、2009 年時点で総額 2.7 兆ドルの多額の金融資産を保有している。2009 年時点で、これには 1.3 兆ドルの信用市場債務 (つまり、他のセクターが州および地方自治体に対して負っている債務) が含まれていた。これらの数字には、州および地方の退職年金基金は含まれていない。[ 18 ]州および地方の退職年金基金は、2009 年末時点で 2.7 兆ドルの資産を保有していた。[ 19 ]
1946年、連邦政府の債務は2510億ドル、GDPの102.7%に相当した。2009年までにこの数字は7兆8000億ドルに増加したが、連邦政府の債務対GDP比率は54.75%に低下した。[ 2 ]
2024年2月、連邦政府の債務総額は34.4兆ドルに増加した。これは、前年6月以降の2つの別々の100日間でそれぞれ約1兆ドルずつ増加した後のことである。[ 20 ]
連邦政府は2009年末時点で1兆4000億ドルの資産を保有していた。これは、主に企業株式、信用市場債務、現金の取得により、2007年の連邦政府の資産（6860億ドル）の2倍以上である。連邦政府は2009年初頭に2230億ドルの企業株式を保有していたが、同年末には674億ドルに減少した。[ 18 ]
これらの数字には連邦政府の退職年金基金は含まれていません。連邦政府の退職年金基金は2009年末時点で1兆3000億ドルの資産を保有していました。[ 21 ]
これらの数字には、連邦政府が社会保障信託基金などの連邦基金や機関に負っている債務は含まれていません。また、社会保障やメディケアなどの給付プログラムに対する「未積立債務」も、債務または会計上の負債として含まれていません。[ 22 ]政府の公式予測によると、メディケアは今後75年間で37兆ドルの未積立債務に直面しており、社会保障は同じ期間で13兆ドルの未積立債務に直面しています。[ 23 ]
2010 年以降、米国財務省は政府債務に対してマイナスの実質金利を得ています。[ 24 ]インフレ率に追いつかないこのような低金利は、市場が十分にリスクの低い代替手段がないと信じているとき、または保険会社、年金、債券、マネーマーケット、バランス型投資信託などの人気のある機関投資家が、リスクをヘッジするために十分な額を米国債に投資する必要があるか、または投資することを選択したときに発生します。[25][26] ローレンス・サマーズ、マシュー・イグレシアス、その他の経済学者は、このような低金利では、政府債務の借入は納税者のお金を節約し、信用力を向上させると述べています。[ 27 ] [ 28 ] 1940 年代後半から 1970 年代初頭にかけて、米国と英国はともにマイナスの実質金利を利用して、10 年ごとに GDP の約 30% から 40% ずつ債務負担を削減しましたが、政府債務の金利が今後もこれほど低いまま維持される保証はありません。[ 25 ] [ 29 ] 2012年1月、証券業金融市場協会の米国財務省借入諮問委員会は、政府債務をさらに低い絶対金利、つまりマイナス金利で入札することを全会一致で勧告した。[ 30 ]
総債務額には通常、デリバティブなどの他の金融債務は含まれません。これは、デリバティブの定量化が複雑であることも一因です。米国通貨監督庁は、デリバティブ契約を名目値[ 31 ]、純流動信用エクスポージャー[ 32 ]、公正価値[ 33 ]などで報告しています。
メディアで一般的に使用される数値は名目値であり、これは契約で交換されるキャッシュフローの規模を決定するために使用される基準値です。[ 34 ]公正価値（または市場価値）は、公開市場または会計士によって評価された契約の価値です。公正価値は、契約の当事者の立場に応じてプラスまたはマイナスになります。[ 33 ]信用リスクは、デリバティブ契約の相手方がデフォルトした場合にデリバティブ保有者が被る純損失として定義されます。[ 32 ]
米国の金融機関が保有するデリバティブ契約の想定元本は216.5兆ドルであり、これは米国のGDPの15倍以上である。[ 31 ]
2010年第1四半期における米国保有デリバティブ契約の公正価値は、プラスの価値を持つポジション（「デリバティブ債権」として知られる）で4兆20億ドル（GDPの28.1%）、マイナスの価値を持つポジションで38億8600万ドル（GDPの27.3%）であった。[ 33 ]金利デリバティブは、あらゆる指標で見て米国のデリバティブ契約の中で圧倒的に大きな部分を占めており、デリバティブ債権の79%にあたる3兆1470億ドルを占めている。[ 32 ]
会計検査院が推奨する指標は、デリバティブ契約における銀行および金融システムへのリスクを測定するネット・カレント・クレジット・エクスポージャー（NCCE）です。2010年第1四半期における米国の金融機関のデリバティブに対するネット・カレント・クレジット・エクスポージャー（NCCE）は、2008年の金融危機により2008年末の8,000億ドル（GDPの5.5 %）から3,590億ドル（GDPの2.5%）に減少しました。米国のデリバティブの市場価値と金融システムへのクレジット・エクスポージャーの差はネッティングによるものです。金融機関は取引相手との間でプラスとマイナスの値が入り混じった多くのポジションを保有する傾向があり、その結果、デリバティブ・ポジションの市場価値の合計よりもはるかに小さなエクスポージャーが生じます。[ 32 ]ネッティングにより、米国の金融システムのデリバティブに対するクレジット・エクスポージャーは、1998年初頭の50.6%と比較して90%以上減少しています。[ 35 ]
デリバティブ契約は、圧倒的に大手金融機関が保有している。米国の大手銀行5行が想定元本額でデリバティブの97%を保有しており、上位25行がほぼ100%を保有している。[ 35 ]銀行は現在、デリバティブエクスポージャーに対する担保を保有しており、これは純流動信用エクスポージャーの67%に相当する。[ 36 ]
外国による米国資産の保有は、債務に集中している。米国人が保有する外国株式および外国直接投資は、外国人が米国に保有する外国株式および外国直接投資よりも多いが、外国人が保有する米国債務は、米国人が保有する外国債務の約4倍に上る。
米国の債務総額のうち、15.2%は外国人に対する債務である。[ 9 ]アメリカ人が外国人に負っている7.9兆ドルのうち、3.9兆ドルは連邦政府に対する債務である。米国財務省証券の48%は外国人が保有している。[ 38 ]外国人は、政府機関および政府系企業保証証券を1.28兆ドル、米国社債を2.33兆ドル保有している。[ 37 ]
外国人は国内企業の債務の24％[ 39 ]と国内企業の株式の17％[ 40 ]を保有している。
経済学者のマーティン・ウルフは2012年7月に、政府財政収支は米国経済における3つの主要な金融セクター収支の1つであり、他の2つは外国金融セクターと民間金融セクターであると説明した。これら3つのセクターの黒字または赤字の合計は定義上ゼロでなければならない。米国では、貿易赤字を補填するために資本が（純）輸入されるため、外国金融黒字（または資本黒字）が存在する。さらに、家計貯蓄が企業投資を上回るため、民間セクターの金融黒字が存在する。したがって、定義上、政府予算赤字が存在しなければならず、3つすべてが純でゼロになる。政府セクターには、連邦、州、地方が含まれる。例えば、2011年の政府予算赤字はGDPの約10%（そのうち8.6%が連邦政府）であり、GDPの4%の資本黒字とGDPの6%の民間セクター黒字を相殺した。[ 41 ]
ウルフは、民間部門の財政収支が赤字から黒字へと急激に変化したことが政府の財政収支を赤字に押し込んだと主張し、次のように書いている。「民間部門の財政収支は、2007年第3四半期から2009年第2四半期にかけて、国内総生産の11.2%という信じがたいほどの累積額で黒字に転じた。この時期は、米国政府（連邦政府と州政府）の財政赤字がピークに達した時期である。2007年から2009年にかけての巨額の財政赤字への崩壊は、財政政策の変更では説明できない。なぜなら、重要な変更は何もなかったからである。崩壊は、民間部門の財政赤字から黒字への、言い換えれば好況から不況への巨額の転じによって説明される。」[ 41 ]
経済学者のポール・クルーグマンも2011年12月に、民間部門の赤字から黒字への大幅な転換の原因について次のように説明している。「この大幅な黒字化は、住宅バブルの終焉、家計貯蓄の急増、顧客不足による企業投資の落ち込みを反映している。」[ 42 ]
一般的な：
国際的：
アメリカ合衆国
デリバティブは、米国の累積債務総額に与える影響に関して、未知数な部分が多い。