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| タイプ | 証券取引所 |
|---|---|
| 位置 | テヘラン、イラン |
| 座標 | 北緯35°46′41″ 東経51°22′05″ / 北緯35.778° 東経51.368° / 35.778; 51.368 |
| 設立 | 1967年2月4日[1] |
| 所有者 | 公開株式会社、[2]株式会社化（非上場、営利）[3] |
| 主要人物 | マフムード・グダルジ（CEO）[3] |
| 通貨 | イランリアル |
| 商品 | 株式・権利、企業参加証書、先物[4] [5] |
| 掲載件数 | 663社（2024年）[6] |
| 時価総額 | 940億米ドル（2024年_為替レート1米ドル=693000IRR）[7] |
| 音量 | 13億1000万米ドル（2024年_為替レート1米ドル=693000IRR）[7] |
| インデックス | TEPIXとTEDPIX（メイン） |
| Webサイト | ツェ.ir |
| 注: TSEはSEOの監督下で自主規制されています。2010年7月現在、先物取引を除き、証拠金や貸付は提供されていません。 [4] [5] | |
テヘラン証券取引所（TSE）（ペルシア語：بورس اوراق بهادار تهران、ローマ字表記：Burs-e Owraq-e Bahadar-e Tehran）は、1967年に開設されたイラン最大の証券取引所である。 [1] TSEはテヘランに拠点を置いている。2024年10月現在[アップデート]、時価総額合計940億米ドル（為替レート1米ドル=693000 IRR）の663社がTSEに上場している。[6]ユーロアジア証券取引所連盟の創設メンバーであるTSEは、2002年から2013年にかけて世界で最も優れた業績を上げた証券取引所の1つであった。[5] [8] [9] [10] TSEは新興市場または「フロンティア」市場である。[11]
イランの資本市場には、自動車、通信、農業、石油化学、鉱業、鉄鋼、銅、銀行・保険、銀行業など、幅広い業界の企業が上場している[6] 。上場企業の多くは民営化された国有企業である。
歴史
株式産業化の概念は、1936 年にバンク メリがベルギーの専門家とともにイランの株式取引所の運営計画を詳述した報告書を発表したときにさかのぼります。しかし、この計画は第二次世界大戦の勃発前には実行されませんでした。この計画が普及したのは、政府がこの問題を再検討し、株式取引法を批准した 1967 年になってからです。当初は規模と範囲が限定されていたテヘラン証券取引所 (TSE) は、1967 年に業務を開始し、社債と国債のみを取引していました。1970 年代のイランの急速な経済成長と、金融市場を通じて国の経済成長に参加したいという国民の要望により、株式に対する需要が高まりました。政府は、大規模な国営企業や家族経営企業の従業員に株式を付与することで、このプロセスに積極的に関与するようになりました。TSE に関連する新たな富に企業と富裕層の両方が参加したため、市場活動が大幅に増加しました。 [1]
イスラム革命後、利子に基づく活動の禁止と大手銀行および産業大手の国有化が起こり、すべてが停止した。8年間続いたイラン・イラク戦争中にすべての資源を戦争遂行に動員したが、状況は改善しなかった。戦争終結後、1988年の予算法によりTSEでの活動が再開され、8年以内に上場企業数は249社にまで増加した。政府は1989年に経済改革と民営化の取り組みを全面的に受け入れ、最初の「 5カ年経済改革」で定められた目標を通じて多くの国有企業の株式取引が急増した。この改革では、政府が議会とともに今後5年間の国の経済見通しを定義した。民間部門の促進とTSEへの新たな関心に注目が集まり、市場に活気が戻った。しかし、規制の欠如と時代遅れの法的枠組みが市場の危機を招き、特定の「メルトダウン」につながった。 1996年から2000年にかけて、自動取引システムが導入され、多くの重要な規制メカニズムが強化されました。[12]市場は過去数年間、好不調を経験しており、2004年には世界取引所連合のパフォーマンスリストでトップになりました。 [1] 2014年5月現在、TSEはこれまでに3回の弱気相場を経験しています。1996年8月～1998年7月（-32％）、2004年12月～2006年7月（-34％）、2007年～2008年の金融危機時（-38％）です。[13] 2014年、史上最高値に達した後、TSEはイランリアルの崩壊と原油価格の低迷により、時価総額の4分の1を失いました。[14]また、2014年には、政府傘下の銀行や金融機関が、株式市場のマーケットメイクと変動の抑制を目的とした市場開発基金を通じて株式市場に資金を注入することが決定されました。[15]
株式市場と並行して、他の補完的な市場も設立されている。2003年にはテヘラン金属取引所（ 2006年に農業取引所と合併し、現在はイラン商品取引所と呼ばれる）が開設された。 2008年には石油取引所と店頭取引のファラボールスが開設され、2012年にはエネルギー/電力取引所と外国為替取引所が続いた。[12]
*為替レート: 1 US $ = 10,004 IRR (2009)
業界団体
1995年以来、TSEは世界取引所連合（旧国際証券取引所連盟、FIBV）の正会員であり、ユーロアジア証券取引所連合（FEAS）の創設メンバーでもある。[3] 2010年7月以来、TSEは国際オプション市場協会の会員である。[16]
ロゴ
TSEのシンボルは、ロレスターン州で発見されたアケメデイア王朝（紀元前550-330年）の砲金レリーフ工芸品を高度に様式化した表現である。この工芸品には、団結と協力を示すために手をつないだ4人の男性が描かれている。彼らは地球の円の中に立っているが、古代イラン神話によれば、地球は知性と繁栄の象徴である2頭の牛の背中に支えられている。[17]
構造
- 証券取引評議会は最高機関であり、イランにおける市場に関連するすべての政策、市場戦略、監督に責任を負っている。評議会の議長は経済大臣が務め、他のメンバーは、商業大臣、イラン中央銀行総裁、商工会議所専務理事、司法長官、証券取引委員会議長、活発な市場協会の代表者、経済大臣が要請し閣僚評議会が承認した金融専門家3名、および各商品取引所の代表者1名である。[18]
- 証券取引機構（SEO）は、取締役会によって統括される管理および監督の義務を負っています。SEOの取締役会は証券取引評議会によって選出されます。SEOはまた、イスラム製品の革新を積極的に推進しており、新製品がイスラム法に適合しているかどうかを評価する特別な「シャリーア委員会」を結成しています。SEOは、イランの資本市場の規制と発展に関する唯一の規制機関です。[19]
汚職、内部取引、干渉、統制
イランの株価は2023年7月に急落し、200万単位以上の価値を失った。[20]イランの司法長官は大統領に尋問を要求し、国会議員は証券取引所組織のCEOの解任を求めた。[21] [22] [23] [24] Eghtesadnewsはこれを証券取引所への致命的な打撃と呼んだ。[25] Etemadは証券取引所は透明性に欠け、政府は利益相反していると書いた。[26]証券取引所の最高評議会は、国営企業の汚職を含む企業に関連するすべての情報を漏らすと脅した。[27]
オペレーション
新しい体制の下、TSEはオンライン取引、仲裁委員会、デジタル署名、投資家保護、監視メカニズム、および取引後システムを備えている。[28] TSEは、祝日を除く土曜日から水曜日までの週5日間取引可能である。取引は、クリアリング、決済、保管、登録システムと統合された自動取引執行システムを通じて午前9時から正午まで行われる。決済はT+3である。[3] TSEは完全に注文主導型の市場であり、すべての取引は公開オークションの方法と原則に従って実行される。[4]
取引プラットフォーム
テヘラン証券取引所（TSE）は、市場の透明性を高め、国内外の投資家を誘致することを目的とした野心的な近代化プログラムを開始した。証券取引所の計画と運営において、決済システム、地理的拡大、新しい取引法など、国内外の資本を誘致するための具体的な措置が講じられている。TSEは、2007年にアトス・ユーロネクスト・マーケット・ソリューションズ（AEMS）から購入した新しい取引システムを導入した。 [29]
この新システムにより、株式の売買を同日に行うことが可能になった。また、このシステムにより、2,000 の証券取引所が同時に稼働するようになったが、以前はその数はわずか 480 程度だった。電子取引の増加、ノンストップの入力、注文、取引、指数に関するデータの更新は、新システムのその他の特徴である。この新システムにより、株式市場を国際証券取引所にリンクすることが可能になった。証券取引所は現在、1 秒あたり 700 件の取引、1 日あたり 150,000 件の取引を処理できる。[30]
取引システムは注文主導型システムであり、投資家の売買注文をマッチングさせる。投資家は東証公認ブローカーに注文を出し、ブローカーはこれらの注文を取引システムに入力する。[31]次に、システムは価格と数量の要件に基づいて特定の証券の売買注文を自動的にマッチングさせる。株式の価格が決定されるメカニズムは以下のとおりである。[3]
- ベストプライス（価格優先）
- 注文時間の優先
価格優先ルールでは、最も安い（高い）価格の売り（買い）注文が優先されます。時間優先ルールでは、同じ価格の注文よりも早い注文が優先されます。したがって、最も安い売り注文と最も高い買い注文の価格が一致した場合、取引はその価格で実行されます。つまり、東証市場は純粋な注文主導型市場です。[3]
取引システムは、価格、取引量、未決済の売買注文など、現在および過去の取引活動の詳細も生成して表示します。これにより、投資家は十分な情報に基づいて投資判断を下すために必要な情報を得ることができます。
価格変動の範囲は通常、前営業日終値から上下に3%に制限されている（2015年5月から5%に引き上げられた）。[32]権利制限は6%である。[4]これは、異常な価格変動により株価収益率が極端に高くなったり低くなったりした場合、TSEの理事会によって特定の状況で変更されることがある。空売りは許可されていない。最小取引ロットはない。[3] [4]イラン商法によれば、企業による自社株買いは禁止されている。[33]サイトを管理している TSEサービス会社（TSESC）は、コンピューターサービスを提供しています。TSESCは、全国番号機関協会（ANNA）のメンバーです。[31]
市場セグメンテーション
主要市場と流通市場の他に、企業参加証書市場（社債）がある。流通市場は、中小企業の上場証券を効率的かつ競争力のある方法で取引できる取引施設である。[4]国内外の企業は、上場基準を満たしている限り、自社の製品を取引所に上場することができる。証券取引所、店頭（OTC）証券取引所、商品取引所の3つの市場の価値は、2010年12月に1000億ドルに達した。[34] 2010年、キシュ島自由貿易地域での外国投資と金融活動を促進するために、キシュ証券取引所が開設された。[35]
TSEレート
1998年以降、輸入業者と輸出業者はTSEで外貨証明書を取引することも許可され、リアルの変動価値「TSEレート」が生まれました。2002年に「公式レート」は廃止され、TSEレートが新しい統一外国為替制度の基礎となりました。[37]
OTC市場
2009年以来、イランは債券と株式の店頭（OTC）市場（別名イランファラブルスまたはファラブルス）を開発してきました。その株主には、テヘラン証券取引所（20％）、いくつかの銀行、保険会社、その他の金融機関（60％）、個人および機関投資家（20％）が含まれています。[38] 2011年7月現在、ファラブルスの時価総額は200億ドル、月間取引量は20億ドルです。[39]
ブローカー
取引は、イラン証券取引機構に登録された認可を受けた民間ブローカーを通じて行われる。TSEで活動している88のブローカーのうち31は、先物契約を取引する認可を受けている。先物契約のレバレッジは1対10に設定されている。TSEは、電子取引を通じてのみデリバティブを取り扱う。[5] 2013年現在、TSEのブローカー会社の中では、Mofid、Keshavarzi、Agah、Nahayat Negarが上位4社であった。これらの会社は、オンライン取引で総取引額の41%を執行している。[40]
電子取引と市場データ
2011年3月以降、投資家は世界中どこからでもインターネットを通じてイランの株式市場で取引できるようになり、またイランに渡航する前に必要な情報をすべて入手できるようになった。 [41]イランとその株式市場に関する情報とサービスを24時間提供しているオンラインサービスプロバイダーは87社ある。[要出典] 2011年9月現在、4万人の株主が登録し、オンラインで取引を行っている。[42] 2013年には、83の証券会社（TSEの93社中）がオンライン取引を提供し、総取引額の18％を占めた。[40] 2014年、イランTSEは制裁が解除され次第、トムソン・ロイター（2015年にはブルームバーグLP ）と取引データを共有する交渉中だった。[43]
取引手数料
2010 年 7 月現在、取引手数料には以下が含まれます。
新製品とサービス
現在、TSEは上場企業が提供する証券を主に取引している。2015年現在、株式と社債（例：スクーク）がTSEで取引されている。[28]近い将来、他の金融商品も導入する予定である。プロジェクト期間中は固定の年間収益をもたらし、完了日に利益の最終決済を約束するプロジェクトベースの参加証明書の導入により、市場は多様化した。 [3] 2015年現在、TSEはデリバティブ（ETFといくつかのプットオプションを除く）などの複雑なイスラム金融商品をあまり提供しておらず、近隣のドバイ金融市場とは対照的に、空売りや証拠金取引（先物を除く）も許可していない。[14]
先物
2008年、商品先物がイラン商品取引所（IME）に上場されました。[44] 2010年7月、TSEは、パルシア銀行とカラファリン銀行に基づく6つの個別株先物契約を導入しました。これらは2、4、6か月で満期となります。[5] TSEで活動している88の証券会社のうち31社[45]が先物契約を取引するライセンスを持っています。先物契約のレバレッジは1対10に設定されています。TSEは、電子取引を通じてのみデリバティブを扱います。[5] TSEのデリバティブ市場では、2011年に13,200を超える個別株先物契約が5,100億リアルを超える価値で取引されました。[46]
見通し
経済分野
2015年のウォールストリートジャーナルによると、イランには「経営の行き届いた企業がたくさんある」とのこと。[58]また、イランには経営不行き届き、エネルギー効率の悪さ、人員過剰、不透明な監査システム、時代遅れのマーケティング・流通ネットワーク、多額の負債などの問題を抱えている企業もあるのも事実である。[28] [59]
2007年：東京証券取引所に上場している企業は324社で、時価総額は424億5,200万米ドルであった。時価総額の約60％は、以下のセクターの上場企業によるものである。[60]
これらのセクターから合計 161 社が東証に上場しており、これは上場企業全体の 49.7% に相当します。最大の銘柄は次のとおりです。
- モバラケ・スチール社は、 MCが32億1800万ドルで、MCの7.6%に相当する。
- イラン国営銅産業会社（ペルシア語：Sanaye Mese Iran）はMCの6.8％を占め、
- SAIPAはMCの5.3%です。
2008年：上位にランクインした他の企業には以下が含まれる：[61]
- Gol Gohar Iron Ore Company (MC 21 億ドル)、
- チャドルマル鉱業会社（20億ドル）、
- カルグ石油化学会社（10億ドル以上）
- ガディール石油化学会社（10億ドル以上）、
- クゼスタン鉄鋼会社（10億ドル以上）、
- 発電所プロジェクト管理会社（MAPNA）（10億ドル以上）
- 退職投資会社（10億ドル以上）
- イラン・ホドロ（10億ドル以上）、
- 金属および鉱山投資会社（10億ドル以上）。
これは、テヘランの資本市場が4つの経済分野に集中しており、これらの企業が取引所に上場している企業のほぼ半数を占めていることを示している。上場している163社は26の分野に分散しているが、「食品飲料部門」だけでも32社が上場しており、時価総額は8億9,750万ドルである。調査によると、2008年には11の産業に携わる約30社がテヘラン証券取引所の株式の75％近くを保有している。[62]
2009年： 2009年のイラン企業上位100社とフォーチュン500社を比較すると、イラン企業上位100社の粗利益率はフォーチュン500社のほぼ2倍であることがわかった。フォーチュン500社の平均粗利益率は6.9％で、イラン企業では13％だった。[63] 2009年のイラン企業上位100社の中で最も利益率が高い部門は鉱業で、利益率は58％だった。フォーチュン500社の鉱業会社の粗利益率は11％だった。鉱業に次いで利益率が高い業界は卑金属と通信である。[63]
2011年: 2011年に総売上高で最も好調だった業界は、銀行と自動車部門だった。最も不調だったのは家電製品と電子機器だった。粗利益率では、鉱業、通信、石油・ガス探査・生産が最高の業績を上げていた業界だった。リストに載っているイラン企業トップ100社の売上高は、トップのイラン・ホドロの128億ドルから、100位の3億1800万ドルまでの範囲だった。[63]
2012年：最も利益を上げている企業は、主に製薬、石油化学、鉄鋼業である。2012年のリアルの急落により、輸出の競争力が高まった。[要出典]その他の優遇企業は、主に国内のサプライチェーンに依存し、地元で生産された原材料をイランの消費者をターゲットにした製品に変えている国営産業企業である。[58]
2015年：世界の商品価格とイラン通貨の公式為替レートの変動は、輸出または国内の自由市場で販売される世界の商品を生産する企業の収益性に大きな影響を与えます。イランの株式時価総額の半分以上は、このような企業によるものです。[66]
市場参加者
イラン政府はTSEの35％を直接保有しており、年金基金やTSE最大の機関投資家の一つである社会保障投資会社などの投資会社を通じてさらに40％を確保している。ボニャドもTSEの取引で重要な役割を果たしている。[37] 2016年、TSEには38,000の機関投資家がいた。[67]
2005年にはイラン国民の5%未満が株式を保有していた。[68]政府はイランで株式保有文化を推進している。2010年3月までに321万9千人の株主がTSEに登録し、投資会社の株主は56万2,375人となり、株式市場で「最も人気のある産業」となった。[69] TSEの登録株主数は2011年に450万人、[42] 2014年に700万人、2016年に900万人に増加した。 [67] [70]
2014年時点で、約300人の外国人投資家（海外在住のイラン国民25人を含む）がTSEの0.5％を占めている。この数は2016年には746人に増加した。[67]比較すると、外国人はトルコ株の60％を所有している。[要出典] 2016年には、イランの株式市場に127人の外国人機関投資家がいた。[71]
資金管理
2009年現在、認可を受けた証券会社[45]と投資銀行が運用する21の投資信託が投資信託規制に従ってTSEに投資している。投資信託はオープンエンド型で、その運用許可はイラン証券取引機構（SEO）によって発行される。[4]それ以来、41のファンドが設立され、そのうち4つは債券ファンド、残りは株式ファンドである。2010年8月現在、イランのファンド運用業界の運用資産総額は約2億3000万ドルに上り、大きな発展の可能性を秘めている。[44] 2015年のウォールストリートジャーナルによると、西側諸国のファンドマネージャーはすでにテヘランで金融サービス会社を設立する計画を立てている。[14]
インデックス
- 東証全株価指数（TEPIX）
- 東証配当・株価トータルリターン指数（TEDPIX）
- 東証全株FF調整（TEFIX）
- TSE TEFIX-30 -ブルーチップ指数
- 東証配当指数（TEDIX）
- TSE-50 - (最も活発な上位50社)
- 各産業（セクター）指数
- 産業指数
- 財務指標
- 各社指数（価格と出来高に基づく）
1990年に、全株式価格指数（TEPIX）が株価変動の主な指標として市場に導入されました。TEPIXは、東証ボード[72]に掲載されているすべての株価の加重時価総額であり、2分ごとに測定されます。TEPIXに加えて、各企業、各セクター、および「トップ50」の最も活発な企業（TSE-50）の株式の毎日の価格指数が計算されます。
パフォーマンス
2000～2004年：過去数年間、東証の株価は主要取引所や新興株式市場と相関性がなく、原油価格とも相関性がない。[75]世界の5大取引所（ニューヨーク、ロンドン、パリ、フランクフルト、東京）の総合指数が2001年3月から2003年4月の間に40～70％下落したのに対し、東証株価指数（Tepix）は80％近く上昇してトレンドに逆行した。[8]
2005年～2006年：2005年12月、時価総額327億4170万イランリアルの419社がTSEに上場した。TSEは過去5年間、例外的な業績を上げてきた。一般的に、2005/06年の株式市場は、主要な株価指数の下落に表れているように、価値が下落した。2005/06年末のTSE株価指数（TSPIX）は21.9％下落し、金融セクター指数と産業指数はそれぞれ38.8％、19.4％下落したが、配当指数は11.8％上昇した。これは主に、イランの核開発計画をめぐる国際紛争により、国から1000億ドルの資本が流出したと報じられたためである。[60]
2007年:イラン経済における新たな民営化の動きが主な原因で、2007年6月に市場は底を打った。[76] [77] [78]
2008年：東証は2008年の国際金融危機の影響を直接受けなかったが、銅と鉄鋼の価格が世界的に下落したことを受けて、東証株価指数は12.5％下落した。これは、東証に上場している企業のほとんどがそうした商品の生産者だからである。[62] [79]東証は2008年末に11％の成長を遂げ、取引量の増加ではルクセンブルク証券取引所に次いで世界第2位となった。[80]
2009 年: 2008 年 8 月から 2009 年 3 月にかけて、原油価格の下落や世界の他の地域の市場の低迷の影響で、東証株価指数は 40% 下落しました。2009 年 8 月 1 日現在、東証株価指数は 10% 以上回復しています。[引用が必要]イラン暦 2009/10 年、資本市場の価値は約 200 億ドルでした。約 300 万件の取引が行われ、指数は以前の 8,000 単位から 12,500 単位に上昇しました。[引用が必要]
2010年：イラン暦2010年の最初の月（2010年3月20日～4月21日）に、指数は14,000ユニットのマークに達し、前の12,500から上昇し、12％の成長を示しました。1か月の取引額は、前年同期の9,500万ドルに対して10億ドルを超えました。[要出典]テヘラン証券取引所の取引所指数は、2009年6月から2010年にかけて55％成長し、TSEの時価総額は約33％増加して710億ドルを超えました。[81]
2010年8月2日、米国によるイランへの制裁にもかかわらず、東証主要株価指数（TEPIX）は16,056ポイントという過去最高値に達した。[要出典]こうして、TEDPIXは世界で2番目にパフォーマンスの優れた株価指数となった。[5]石油や金属価格の世界的な高騰、産業や石油部門への政府の支援、株式市場の流動性フローの増加などの要因が、このブームに貢献した。[要出典]専門家は、この成長は、政府が2つの大手自動車メーカーの株式の20%を売却することを決定したことも一因であるとコメントした。2010年の東証株式の市場評価が比較的低かったことを考えると、上昇傾向はバブルではなく、長期的に続くと予想された。[要出典] TEPIXは2010年9月18日に18,658に達し、年初の11,295から新たな記録を達成した。[要出典] 2010年12月現在、TSE指数は2010年初から約64％上昇した。 [82]テヘラン証券取引所は、主要指数のパフォーマンスの点で、2010年にヨーロッパ、アフリカ、中東で最高の証券取引所指数にランクされました。 [要出典]
2011年：2011年2月1日、TEPIXと時価総額はそれぞれ史上最高の21,349と1000億米ドルに達した。[83]イラン人駐在員による2億ドルの投資もこの増加に貢献したとされる。[84]
2011年4月9日、東京証券取引所の主要株価指数（TEPIX）は、金属および海運業の株価上昇により、史上最高値の26,222を記録した。[74] [85]世界取引所連合（WFE）によると、2010年5月から2011年5月まで、東京証券取引所はWFE加盟取引所の中で最高のパフォーマンスを示した。主要株価指数の驚異的な79%の成長率により、東京証券取引所はWFEの「総合株価指数パフォーマンス」カテゴリーで1位にランクされ、コロンボ証券取引所とリマ証券取引所がそれぞれ75.1%と48.9%の成長率でそれに続いた。[42]
全体として、テヘラン証券取引所は2011年に世界市場で2番目に高い上昇を記録した（TEPIXは29.6%上昇）。一方、ドイツのDAX（DAX INDEX）は16.5%下落し、FTSE 100（UKX INDEX）は6.7%下落と低調だった。ブラジルのブラジル・ボベスパ指数（IBOV INDEX）など新興国の株式市場は18.4%下落した。[86]同様に、MENAの株式市場は2011年に低調だったが、これは地域全体の政治的混乱と、ユーロ圏危機と世界経済の弱気な見通しの高まりによりほとんどの世界市場が被った打撃の両方を反映している。[87]
2012年：東証の総合指数は2012年10月に31,000ポイントを超え、過去最高値を記録した。国際社会による石油禁輸措置とそれに伴う2012年のイラン・リアルの急落により、輸出志向の企業が優遇された。[88]
2013年： 2012年から2013年にかけてのイランのリアルの大幅な下落と大統領選挙を受けて、多くのイランの投資家が資産を金から国内株式に移し始めた。[89] TEPIXは10月9日に68,461（50,000ポイント以上急騰）に達した。TEPIXは2013年10月14日に71,471に達した。[90] [91]その結果、TSEの主要指数は2013年に130％増加した。[43]
2014年：2014年9月現在、東京証券取引所の株価収益率（PER）は6倍、配当利回りは17％となっている。比較すると、MSCIフロンティア・マーケット指数の株価収益率（PER）は12.4倍、配当利回りは3.7％となっている。[92]
2015年：イラン国家は経済の最大のプレーヤーであり、年間予算は国内産業と株式市場の見通しに大きな影響を与えます。2015年の予算は、国内産業の多くに大きな成長をもたらすとは予想されていません。[66]
2016年：2016年6月現在、東証の平均PERは7倍で、MSCI新興国市場は13.8倍だった。TEDPIXの10年間の年率パフォーマンスは米ドルベースで10.1％だった（同期間MSCI新興国市場は3.9％）。[93]
2018年：2018年6月、TEPIX指数は過去最高の102,000に達した。[94] 2018年のイラン・リアルの急激な切り下げを受けて、上場輸出志向企業（TSE時価総額の約50％）が有利になると予想される。 [95]
2019年：金融経済学者によると、2019年度は「黄金の年」だった。2つの主要指数のうちの1つであるTEDPIXは、史上最高の512,000ポイントに達した。[96]同じ専門家によると、これにはいくつかの要因が寄与しており、具体的には、規制の改善、株式市場に関する知識の向上と一般大衆のアクセスの拡大、そして金や不動産などの競合セクターの低迷である。[96]
成長の可能性
イランは世界で最後の未開発の大規模新興市場である。 [97]多くの専門家によると、イランの経済には多くの投資機会があり、特に株式市場にその機会がある。[98]イラン中央銀行は、イラン人の70％が住宅を所有しており、住宅市場には膨大な遊休資金が流入していると指摘している。[99]しかし、株式市場が強くなれば、遊休資本を引き付けることは間違いない。[100]投資の面では、証券取引所の国内ライバル市場は、イランの不動産市場、自動車、金（金は価値の貯蔵庫、ハイパーインフレやリアルの切り下げに対するヘッジ手段として使用されている）である。ゴールドマン・サックスによると、イランは2015年から2025年の間に最高の経済成長を達成し、世界最大の経済大国の仲間入りを果たす（2025年までに世界第12位の経済大国）と予測されている。[要出典] 2012年以来、TSEは国際制裁やインフレに対する安全な避難場所としての役割を果たしてきました。 [101] [102]
市場評価
2007年には、時価総額370億ドルの市場は、イラン近隣諸国の収益倍率のほんの一部で取引されていたが、平均収益は年間約25％で成長し続けた。 [103] 2010年現在、イラン市場の株価収益率は約6倍であるのに対し、地域市場では15倍である。[要出典]外国投資の障害が取り除かれれば、イランは潜在的に2兆～3兆米ドル規模の株式市場を持つ可能性がある。[要出典]価格上昇により、平均配当利回りは2009年の16％から2010年には13％に低下した。[104]イランは2013年7月に通貨を切り下げた。 [105]イランには教育を受けた若い労働力が多い。[92] 2014年現在、イランの賃金コストはベトナムよりも低い（つまり安い）。[92]
ニューヨーク市のボルタン・キャピタル・マネジメントLLCによると、成長評価と潜在的な投資上昇余地は、教育水準の高い労働力、大規模な中流階級、幅広い産業基盤などの特徴が発達している初期段階のフロンティア市場と似ているという。[14]さまざまな情報源によると、誤解と制裁により、TSEはフロンティア市場の同業他社と比較して200％過小評価されている（2015年）。 [106]
民営化
近年、民間部門の役割はさらに増大している。さらに、 2004年のイラン憲法第44条の改正により、国有資産の80％を民営化することが認められ、そのうち40％は「正義の株式」制度を通じて、残りは証券取引所を通じて行われる。残りの20％の所有権は政府が保持する。[107] [108]
民営化計画では、 2014年までにテヘラン証券取引所で推定900億ドル相当の石油・ガス会社47社（ペトロイラン、ノースドリリングカンパニーを含む）が民営化される予定である。[109]
外国人投資家はイランの民営化入札に参加できるが、経済省の許可が個別に必要となる。[110]政府は官僚的な手続きを減らし、外国人に対して7日以内に投資許可を発行している。[要出典] イラン政府は、外国企業によるイラン国営企業の買収を許可し、完全所有権取得の可能性を認めると発表した。[要出典]
イラン人移住者
イラン人駐在員が保有する総資本についてはさまざまな推計がある。ある推計ではその額は1兆3000億米ドルとされている。[111]実際の額が何であれ、これらの資金がすべての国営企業に相当数の株式を購入できるほど大きいことは明らかである。ドバイだけでも、イラン人駐在員は2000億ドルに上ると推定されている。[112]資本の10%の本国送還でも大きな影響があるだろう。[113] 2000年、イラン・プレス・サービスは、イラン人駐在員が米国、欧州、中国に2000億～4000億ドルを投資したが、イランにはほとんど投資していないと報告した。[114] FIPPA条項はすべての外国人投資家に適用され、米国に拠点を置く多くのイラン人駐在員はイランに多額の投資を続けている。[115]
外国ポートフォリオ投資
これまでのところ、TEDPIX指数は、裕福なイラン人、公的年金基金、国営銀行の投資部門など、国内投資家によって牽引されてきた。指数が長期的に繁栄するためには、より多くの外国人投資家が相当数の株式購入を行う必要がある。[117] 2009年時点で、外国人によるポートフォリオ投資はイラン株式市場のわずか2％程度を占めている。[104] [118]外国人投資家は、銀行が資金を送金できず、制裁のため保管銀行もないため、直接的または間接的に投資することが困難である。[92] 2018年11月10日、SWIFTの最高経営責任者ゴットフリート・ライブラントはベルギーで、イランの一部銀行がこの金融メッセージングサービスから切断されると述べた。[119]
外国ポートフォリオ投資に関する新しい条例は、2005 年 6 月に政府によって承認されましたが、 2010 年 4 月に閣僚理事会によって批准されました。この新しい条例により、外国投資家は初めて TSE に参加できるようになりました。ただし、当初は外国投資家に対していくつかの制限が課されていました。
- 外国人投資家は各上場企業の最大10％を所有することができます。
- 外国人投資家は、投資後最初の 3 年間は、主な資本とキャピタルゲインを引き出すことはできません。現在の規制では、1 年後には本国への送金が可能です。
新しい法律により、イランは外国人の参加上限を20％に引き上げ、外国人投資家は資本市場への投資、株式取引（OTCを含む）が可能となり、以下のことが可能となった。
- 小規模（外国人）投資家はいつでも資金を引き出すことができる。[要出典]
- 当該機関の価値の10％または経営権の10％を保有する大規模投資家は、政府の許可を得てから2年後に資本を国外に持ち出すことができる。[120]
- この新しい法律は、外国の資金プール（例えば、オフショアにある資金やイランに拠点を置く外国のエージェントなど）による管理や操作に対して明示的に保護するものではありません。[121]
外国為替
2010年4月以降、外国人投資家はイランの銀行で外貨口座を開設し、自国通貨をリアルに両替したり、その逆を行ったりすることができるようになった。イランで取引をしたい外国人はライセンスを取得する必要があり、取引所のウェブサイトによると、ライセンスの取得には7日かかるという。[5]
非商業的リスク
イラン中央銀行は、投資家に必要な外貨を提供する役割も担っており、この外貨も送金可能です。[要出典]さらに、法律により、外国人投資家は将来の政治的混乱や地域紛争によって生じる可能性のある損失や損害から保護され、保険がかけられています。
二重上場
イランは、約50社の国営企業からなる傘下企業グループを設立し、その株式を4つの国際証券取引所に上場することで、エネルギー分野への外国投資を狙う予定である。 [122]
オフショアファンド
2014年現在、テヘランのターコイズ・パートナーズ（およびヘルシンキのコンフィド・キャピタルOY ）は、外国人投資家がテヘラン証券取引所に参加できる数少ない機会の一部である。[14] [123]ターコイズ・パートナーズは、テヘラン証券取引所とイラン経済の動向を報じる数少ない英語のニュースレターの1つである「イラン投資月刊」を発行している。 2014年、メラファリン・ブローカー・カンパニーは、ロンドンにオフィスを開設した最初のブローカーとなった。 [124]ロンドンのACL Ltdは、制裁が解除されれば、イランに焦点を当てた1億ドル以上のファンドを立ち上げる予定であると述べている。[125]制裁解除を見越して、2015年には何百人もの西側のヘッジファンドマネージャーと投資家がイランを訪問した。 [14]ルネッサンス・キャピタルとロンドンを拠点とするスタージョン・キャピタルもTSEへの投資に関心を示している。[126]
米国の制裁
米国人がTSEに投資するには、米国財務省外国資産管理局（OFAC）のライセンスが必要である。 [127]アナリストは、制裁が解除されれば、TSEが最大の早期受益者の1つになると予想している。[128]
税金
2010年7月現在、東証取引にかかる税金は以下のとおりです。
- 現金配当：非課税（会社源泉所得22.5％）[4]
- 株式譲渡：税制改正により、イラン法人における株式およびその権利の譲渡にかかる税金の計算に関する規制が変更されました。
- テヘラン証券取引所（TSE）に上場されている株式の場合、そのような株式およびその他の権利の譲渡に対する税金は、販売価格の0.5％です。[37]
- 株式とその権利を他の法人（東証に上場していない法人）に譲渡する場合、譲渡された株式と権利の価値の4％の定額税率が適用されます。その他の税金は課されません。改正により、このカテゴリーの株式を評価する必要がなくなりました。[37]
免除
- キャピタルゲイン：非課税。[3]
- 利子所得：非課税。[3]
- 参加証書：発生した利益と賞金は非課税です。[52]
- 上場企業：10％の免税、浮動株20％を保有する企業には20％の免税が適用される。[4]
- 外国人投資家：東証の外国人投資家は免税となる。[要出典]
参照
さらに読む
- 所有構造と企業業績：テヘラン証券取引所の上場企業に関する実証研究。業種別分類に基づく。Ali Tahbaz Hendi（LAP LAMBERT Academic Publishing）。2012年12月。ISBN 978-3843380416 。
- テヘラン証券取引所価格指数（TEPIX）の短期予測：人工ニューラルネットワーク（ANN）の使用
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- ^ ニヒル・ロハデ：イラン核合意でテヘランの株価が上昇。ウォール・ストリート・ジャーナル、2015年4月5日。2015年4月8日閲覧。
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外部リンク
ウィキメディア・コモンズのテヘラン証券取引所に関連するメディア
- 公式サイト （英語）
- 公式ウェブサイト （ペルシア語）
- 東証株価指数
- 東証アニュアルレポート2010
- スクーク（イスラム金融商品）
- テヘラン証券取引技術管理会社 (TSETMC) (ペルシア語)
- 証券取引協会 - 東京証券取引所の自主規制機関
- フィナンシャルトリビューン - （イランの英字新聞）東証の毎日のレポートを掲載
- イラン証券取引機構（SEO） – イラン・イスラム資本市場の四半期報告書を提供
- 欧州アジア証券取引所連合 – TSE統計/規制/業務/国際比較/カレンダーと最新ニュース
- イランの資本市場 – 2003年包括的調査
- ターコイズ・パートナーズ – テヘラン証券取引所とイラン経済に関する月次レポート
- イランCSD会社 –取引の清算および決済、中央登録