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投資会社とは、証券の保有、管理、投資を主業務とする金融機関です。米国では、これらの会社は米国証券取引委員会の規制下にあり、 1940 年投資会社法に基づいて登録する必要があります。投資会社は顧客に代わって資金を投資し、その見返りとして、顧客は利益と損失を分配されます。
投資会社は短期取引ではなく長期投資を目的として設計されています。
投資会社には証券会社、保険会社、銀行は含まれません。
米国の証券法では、少なくとも5種類の投資会社が存在します。[1]
- オープンエンド型投資信託
- 額面証明書会社：非常に稀
- クローズドエンド型投資会社（クローズドエンド型ファンド）
- UIT（投資信託）：償還可能なユニットのみを発行
- 上場投資信託（ETF）
一般的に、これらの投資会社はそれぞれ、1933年証券法および1940年投資会社法に基づいて登録する必要があります。[2] 1940年投資会社法に基づく4番目のあまり知られていないタイプの投資会社は、額面金額証券会社です。
投資会社は、 eToro、Robinhood、Fidelity 、E-Tradeなどの投資プラットフォームと混同しないでください。これらは、投資家が株式、債券、投資信託、上場投資信託（ETF）、オプション、先物、暗号通貨、不動産などのさまざまな金融商品にアクセスし、管理できるようにするデジタルサービスまたはツールです。[3]
1940年投資会社法の対象外となる主な種類の会社は民間投資会社で、株式や債券に投資する民間企業ですが、投資家数は250人未満に制限されており、SECの規制を受けていません。[4]これらのファンドは、非常に裕福な投資家によって構成されていることがよくあります。
1940年投資会社法に基づいて登録することを選択した投資会社、または他の管轄区域で同様の規制の対象となる投資ファンドは、規制対象ファンドと見なされます。これにより、投資家に一定の保護と監視が提供されます。規制対象ファンドは通常、ファンドマネージャーが行うことができる投資の種類と金額に制限があります。通常、規制対象ファンドは上場証券にのみ投資でき、ファンドの5％以上を単一の証券に投資することはできません。投資会社の大多数は、ファンド数と運用資産の両方の点で投資信託です。[5]
規制対象ファンド
国際投資ファンド協会は、規制対象ファンドを、実質的な規制の対象となるオープンエンド型の集合投資手段と定義しています。オープンエンド型ファンドでは、投資家は要求に応じて新しい株式を購入したり、既存の株式を償還したりできます。
米国では、規制対象ファンドにはオープンエンド型投資信託や上場投資信託だけでなく、投資信託やクローズドエンド型ファンドも含まれます。
欧州では、規制対象ファンドには、 ETFやマネーマーケットファンドなどのUCITS（譲渡可能証券への集団投資事業体）のほか、AIFと呼ばれる 代替投資ファンドが含まれます。
多くの国では、規制対象ファンドには、非個人投資家に限定された機関投資家向けファンド、元本保証を提供するファンド、不動産資産に直接投資するオープンエンド型不動産ファンドも含まれる場合がある。[5]
歴史
最初の投資信託は、1700 年代後半にオランダの貿易商によってヨーロッパで設立されました。彼は、小口投資家が資金をプールして分散投資できるようにしたいと考えていました。K . ヘルト・ローウェンホルストが述べたように、投資会社のアイデアはここから生まれました。[5] [6] 1800 年代のイギリスでは、「投資プール」が現代の投資ファンドに似た構造の信託とともに登場しました。たとえば、 1868 年にロンドンで設立された外務・植民地政府信託は、それまで富裕層だけが享受できた分散投資のメリットを小口投資家に提供しました。
1873 年に設立されたスコティッシュ アメリカン インベストメント トラストは、アメリカの証券に投資し、南北戦争後のアメリカ経済の資金調達を支援した最初のファンドの 1 つでした。これにより、イギリスのファンド モデルとアメリカ市場とのつながりが確立されました。最初のミューチュアル ファンド、つまりオープン エンド ファンドは、1924 年にボストンでマサチューセッツ インベスターズ トラストによって導入されました。このファンドは、継続的な株式公開、株式償還、明確な投資方針などの革新を導入しました。
1929年の株式市場の暴落と大恐慌により、投資ファンドは一時的に打撃を受けた。しかし、1933年の証券法など1930年代の新たな証券規制により、投資家の信頼は回復した。その後、数々のイノベーションにより、数十年にわたって投資会社の資産と口座は着実に増加した。[7]
証券法
1940年投資会社法
1940年投資会社法は投資会社の構造と運営を規制している。100人以上の投資家がいる会社には登録と情報開示を義務付けている。この法律は投資会社の資本、資産の保管、関連会社との取引、ファンドの役員の義務を規定している。[7]
1940年投資顧問法
1940年投資顧問法は、登録ファンドやその他の大規模投資顧問に対する投資顧問を規制するものであり、投資顧問に対する登録、記録保存、報告、その他の要件を定めている。[7]
1934年証券取引法
1934年証券取引法は、投資会社の株式を含む証券の取引、売買を規制しています。この法律は、ファンドの株式を販売するブローカー・ディーラーを規制しています。1938年には、ブローカー・ディーラーを監督するためにFINRAのような自主規制組織の設立を認可しました。[7]
1933年証券法
1933年証券法では、投資会社の株式を含む公募証券の募集は登録が義務付けられている。また、投資家はファンドについて記載した最新の目論見書を受け取ることが義務付けられている。[7]
参照
参考文献
- ^ 「投資会社」。米国証券取引委員会 (SEC) 。2006年4月11日閲覧。
- ^ Lemke、Lins、Smith、「投資会社の規制」、§4.01（Matthew Bender、2016年版）。
- ^ Chaudhry, Sayan; Kulkarni, Chinmay (2021-06-28). 「投資アプリのデザインパターンと投資行動への影響」 ACM. pp. 777–788. doi :10.1145/3461778.3462008. ISBN 978-1-4503-8476-6。
- ^ 「投資クラブと SEC」、sec.gov、2013 年 1 月 16 日更新。
- ^ abc 「投資会社ファクトブック」（PDF）。投資会社協会。2023年。 この記事には、CC BY 4.0 ライセンスの下で利用可能なこのソースからのテキストが組み込まれています。
- ^ Rouwenhorst, K. Geert (2004).投資信託の起源。イェール大学経営大学院 - 国際金融センター。
- ^ abcde 「米国登録投資会社の運営方法と規制の根底にある中核原則」（PDF）。投資会社協会。2022年5月。