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商品市場とは、製造品ではなく一次産業の商品を取引する市場のことです。一次産業には、農産物、エネルギー製品、金属などが含まれます。ソフトコモディティは腐敗しやすく収穫されるものですが、ハードコモディティは通常、金や石油のように採掘されます。[ 1 ]先物契約は、商品に投資する最も古い方法です。商品市場には、現物取引と、スポット価格、フォワード、先物、先物オプションを使用したデリバティブ取引が含まれます。農家は、価格リスク管理のために、何世紀にもわたって商品市場で単純な形のデリバティブ取引を使用してきました。[ 2 ]
金融デリバティブとは、原資産と呼ばれる商品から価値が派生する金融商品である。[ 3 ]デリバティブは、取引所で取引されるか、店頭取引（OTC）される。ますます多くのデリバティブが清算機関を介して取引されており、中には中央清算機関による清算を行う機関もあり、先物取引所だけでなく店頭市場でも清算および決済サービスを提供している。[ 4 ]
先物契約、スワップ（1970年代～）、取引所上場商品（ETC）（2003年～）などのデリバティブは、商品市場における主要な取引手段となっている。先物は規制された商品取引所で取引される。店頭（OTC）契約は「契約当事者間で直接締結される私的に交渉された二者間契約」である。[ 5 ] [ 6 ]
上場投資信託（ETF）は2003年に商品を取り込むようになった。金ETFは「電子金」に基づいており、ロンドン地金市場などの保管施設での保険や保管といった追加コストを伴う現物地金の所有を伴わない。世界金評議会によると、ETFは投資家が現物商品としての金に伴う価格変動リスクなしに金市場に投資することを可能にする。 [ 7 ] [ 8 ] [注1 ]
商品ベースの貨幣と商品市場は、粗雑な初期の形では紀元前4500年から紀元前4000年の間にシュメールで始まったと考えられている。シュメール人は最初に粘土の容器に封入した粘土トークンを使用し、次に粘土の文字板を使って、例えば納品されるヤギの数などの量を表すようになった。[ 9 ] [ 10 ]これらの納品日時の約束は先物契約に似ている。
古代文明では、豚、珍しい貝殻、その他の品物を商品貨幣として様々に使用していた。それ以来、商人は貿易契約を簡素化し標準化する方法を模索してきた。[ 11 ] [ 12 ]
金と銀の市場は古代文明で発展しました。当初、貴金属はその美しさと固有の価値で評価され、王族と結びついていました。[ 11 ]やがて、それらは交易に用いられ、他の商品や物資と交換されたり、労働の対価として支払われたりしました。[ 13 ]金は計量され、貨幣となりました。金の希少性、独特の密度、そして容易に溶解、成形、計量できる性質により、金は自然な交易資産となりました。[ 14 ]
10世紀後半から、商品市場はヨーロッパ全土で商品、労働力、土地、資本を配分するメカニズムとして発展した。11世紀後半から13世紀後半にかけて、イングランドの都市化、地域特化、インフラの拡大と改善、貨幣の使用増加、市場や市の増加は商業化の証拠であった。[ 15 ]市場の拡大は、1466年にスローテンとオスドルプの村に信頼できる秤が設置されたことで、村人が地元で生産したチーズやバターを量るためにハーレムやアムステルダムまで行く必要がなくなったことからもわかる。[ 15 ]
最初の証券取引所としてしばしば挙げられるアムステルダム証券取引所は、もともとは商品の交換市場として始まりました。アムステルダム証券取引所での初期の取引では、空売り、先物契約、オプションなど、非常に高度な契約がよく使われていました。「取引は、1530年に商品取引所として設立され、1608年に再建された屋外会場であるアムステルダム証券取引所で行われました。商品取引所自体は比較的新しい発明で、ごく少数の都市にしか存在しませんでした。」[ 16 ]
1864年、米国では、世界最古の先物・オプション取引所であるシカゴ商品取引所（CBOT）で、小麦、トウモロコシ、牛、豚が標準的な取引手段を用いて広く取引されていた。1930年代と1940年代には、他の食料品も商品取引法に追加され、CBOTを通じて取引されるようになり、穀物から米、飼料、バター、卵、ジャガイモ、大豆へとリストが拡大した。[ 17 ]成功する商品市場には、金地金の純度など、各商品が取引に受け入れられるようにするための製品変動に関する幅広い合意が必要である。[ 18 ]古代文明は、金や銀を香辛料、布、木材、武器と交換する複雑な世界市場を構築しており、そのほとんどには品質と適時性の基準があった。[ 19 ]
19世紀を通じて、「取引所は輸送、倉庫保管、資金調達の改善の効果的な代弁者および革新者となり、州間および国際貿易の拡大への道を開いた。」[ 20 ]
評判と決済が中心的な関心事となり、それらを最も効果的に処理できる国が強力な金融センターを発展させた。[ 21 ]
1934年、米国労働統計局は日々の商品価格指数の算出を開始し、1940年には一般に公開された。1952年までに、労働統計局は「経済状況の変化によって最初に影響を受けると考えられる22の敏感な基礎商品の価格変動」を測定するスポット市場価格指数を発表した。そのため、これは差し迫ったビジネス活動の変化の早期指標の一つとして機能する。[ 22 ]
商品指数ファンドとは、商品指数に基づいて、または商品指数に連動する金融商品に資産を投資するファンドのことです。ほとんどの場合、その指数は実際には商品先物指数です。そのような最初の指数は、1933年に始まったダウ・ジョーンズ商品指数でした。[ 23 ] 実際に投資可能な最初の商品先物指数は、1991年に作成されたゴールドマン・サックス商品指数で、「GSCI」として知られています。 [ 24 ]次に登場したのは、ダウ・ジョーンズAIG商品指数です。これは、主に各商品に割り当てられるウェイトにおいてGSCIと異なっていました。DJ AIGには、定期的に特定の商品のウェイトを制限し、ウェイトが小さくなりすぎた商品を除外するメカニズムがありました。 2008年のAIGの財政問題の後、指数の権利はUBSに売却され、現在はDJUBS指数として知られています。その他の商品指数としては、ロイター/CRB指数（2005年に再編された旧CRB指数）やロジャーズ指数などがある。
現金商品または「現物」とは、デリバティブとは区別される、誰かが売買または取引している物理的な商品（小麦、トウモロコシ、大豆、原油、金、銀など）を指します。[ 2 ]
ニューヨーク証券取引所(NYSE)のような伝統的な株式市場では、取引活動のほとんどは、取引所のピットでブローカーとディーラーが対面でやり取りする公開叫び値取引で行われていました。[ 25 ] 1992 年に、 金融情報交換(FIX) プロトコルが導入され、市場取引に関する情報の国際的なリアルタイム交換が可能になりました。米国証券取引委員会は、米国の株式市場に対し、2001 年 4 月までに分数システムから十進数システムに移行するよう命じました。メートル法化、つまりヤード・ポンド法からメートル法への移行は、20 世紀を通じて増加しました。[ 26 ]最終的に、FIX プロトコルを使用する商品取引所によって、FIX 準拠のインターフェースが世界的に採用されました。[ 27 ] 2001 年に、シカゴ商品取引所とシカゴ・マーカンタイル取引所(後に世界最大の先物取引所である CME グループに合併) [ 26 ] が、 FIX 準拠のインターフェースをリリースしました。
2011年までに、電子取引の代替取引システム（ATS）は、人間のディーラーの仲介なしにコンピューターが売買を行うようになった。高頻度取引（HFT）アルゴリズム取引は、「時代遅れのフロアトレーダー」をほぼ駆逐した。[ 25 ] [注2 ]
1990年代に始まった新興市場経済（ブラジル、ロシア、インド、中国など）の力強い成長は、「商品市場をスーパーサイクルへと押し上げた」。商品市場の規模と多様性は国際的に拡大し[ 28 ] 、年金基金や政府系ファンドは、通貨安へのエクスポージャーが少ない資産クラスに分散投資するために、商品への資本配分を増やし始めた[ 29 ] 。
2012年、新興市場経済の減速に伴い、商品価格はピークに達し、その後下落に転じた。2005年から2013年にかけて、エネルギーと金属の実質価格は長期平均を大きく上回った。2012年の実質食料価格は1982年以来の最高値となった。[ 28 ]
2013年4月12日、金地金の価格が急落し、アナリストたちは必死に説明を求めた。欧州中央銀行（ECB）がキプロスの金融危機に対応して金準備の売却を強制するという噂が広まった。ゴールドマン・サックスなどの大手銀行は直ちに金地金の空売りを開始した。投資家は上場投資信託（ETF）[注3 ]の清算に奔走し、マージンコールによる売りが加速した。ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RBC）ウェルス・マネジメント部門の貴金属商品専門家であるジョージ・ゲロ氏は、商品市場で40年間働いてきた中で、これほどパニック的な金地金の売りを見たことがないと報告した。[ 30 ]
SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLDやiShares Silver Trust NYSE Arca : SLVのような初期の商品上場投資信託 (ETF) は、実際に現物商品を保有していました。これに類似するものとしては、NYSE Arca : PALL (パラジウム) やNYSE Arca : PPLT (プラチナ) があります。しかし、ほとんどの上場商品 (ETC) は先物取引戦略を採用しています。当時、ロシアのドミトリー・メドベージェフ首相は、ロシアが景気後退に陥る可能性があると警告しました。彼は、「我々はダイナミックで急速に発展する世界に生きている。世界は非常にグローバルで複雑であるため、変化についていけないことがある」と主張しました。アナリストは、ロシア経済は商品に過度に依存していると主張しています。[ 31 ]
スポット契約とは、商品の受け渡しと支払いが即時、またはわずかな時間差で行われる契約のことです。現物取引は通常、目視による確認を伴い、ファーマーズマーケットなどの現物市場で行われます。一方、デリバティブ市場では、目視による確認なしで取引を行うために、合意された基準の存在が求められます。
米国産大豆先物は、「米国で生産されたインディアナ州、オハイオ州、ミシガン州産の遺伝子組み換え大豆、または遺伝子組み換え大豆と非遺伝子組み換え大豆の混合物（選別なし、サイロ保管）」である場合、「標準グレード」とはみなされません。一方、「米国で生産されたアイオワ州、イリノイ州、ウィスコンシン州産の遺伝子組み換え大豆、または遺伝子組み換え大豆と非遺伝子組み換え大豆の混合物（選別なし、サイロ保管）」である場合は、「納入可能グレード」となります。州ごとの違い、および遺伝子組み換え大豆（GMO）であることを明確に記載する必要がある点にご注意ください。遺伝子組み換え大豆は、ほとんどのオーガニック食品購入者にとって受け入れられないからです。
綿花、オレンジジュース、ココア、砂糖、小麦、トウモロコシ、大麦、豚バラ肉、牛乳、飼料、果物、野菜、その他の穀物、その他の豆類、干し草、その他の家畜、肉類、家禽類、卵、その他取引されるあらゆる商品についても、同様の仕様が適用されます。
標準化は技術的にも進んでおり、商品取引所がFIXプロトコルを使用することで、株式や証券と同じ形式で取引メッセージを送受信および処理することが可能になった。このプロセスは、2001年にシカゴ・マーカンタイル取引所がFIX準拠のインターフェースを立ち上げたことから始まり、世界中の商品取引所に採用された。[ 27 ]
デリバティブは、単純な商品先物契約から、住宅ローン、保険などあらゆる種類の資産に適用される多様な金融商品へと発展しました。先物契約、スワップ（1970年代～）、取引所上場商品（ETC）（2003年～）、フォワード契約などがその例です。これらは、正式な取引所または店頭（OTC）を通じて取引できます。商品市場デリバティブは、例えばクレジット・デフォルト・デリバティブとは異なり、実物資産または商品によって担保されています。[ 3 ]
先渡契約とは、将来の特定の日付に、契約締結時に定められた価格で一定量の商品を交換することを二者間で合意する契約のことです。この固定価格は先渡価格とも呼ばれます。このような先渡契約は、食品および農産物市場における価格リスクを軽減する手段として始まりました。農家は将来の納品価格を事前に合意することで、市場価格の下落リスクから生産物を守ることができ、一方、買い手は市場価格の上昇リスクから身を守ることができました。
例えば、17世紀の日本では米の先物契約が用いられていた。
先物契約は、取引所を通じて取引される標準化された先渡契約です。先物契約では、買い手と売り手が製品、等級、数量、場所を規定し、価格のみを変動要因とします。[ 32 ]
農産物先物契約は最も古く、米国では170年以上前から使用されています。[ 33 ]現代の先物契約は、1840年代にシカゴで穀物エレベーターの出現とともに始まりました。[ 34 ]中心地に位置するシカゴは、中西部の農家と東海岸の消費人口中心地の間のハブとして台頭しました。
コールオプション では、取引相手は金融契約オプションを締結し、買い手は、特定の商品または金融商品（原資産）を合意された数量で、特定の時点（満期日）に特定の価格（行使価格）でオプションの売り手から購入する権利（義務ではない）を購入します。売り手（または「発行者」）は、買い手がそう決定した場合、商品または金融商品を売却する義務を負います。買い手はこの権利に対して手数料（プレミアムと呼ばれる）を支払います。[ 35 ]
スワップとは、取引相手が一方の金融商品のキャッシュフローを他方の金融商品のキャッシュフローと交換するデリバティブである。スワップは1970年代に導入された。[ 36 ] [ 37 ]
上場商品とは、商品ETF（投資信託）または商品上場債券（債券）を指す用語です。これらは、単一の商品に基づくトータルリターン指数を含む、原資産となる商品指数のパフォーマンスを追跡します。ETFと類似しており、株式ファンドと全く同じように取引・決済されます。ETCはマーケットメーカーによるサポートと流動性の保証を備えているため、投資家は容易に商品に投資できます。
これらは2003年に導入されました。
当初はプロの機関投資家のみがアクセスできましたが、オンライン取引所により一部のETC市場はほぼ誰でも利用できるようになりました。ETCは、2000年の商品供給逼迫と記録的な在庫減少、中国やインドなどの新興市場からの需要増加への対応として導入されました。[ 38 ]
ETCの導入に先立ち、1990年代にはバークレイズ・グローバル・インベスターズ（BGI）が先駆けて開発したETFが投資信託業界に革命をもたらした。[ 38 ] 2009年12月末までに、BGIの資産は過去最高の1兆ドルに達した。[ 39 ]
金は1990年代初頭にETFを通じて証券化された最初の商品でしたが、2003年まで取引できませんでした。[ 38 ]金ETFのアイデアは、インドのBenchmark Asset Management Company Private Ltdが2002年5月にインド証券取引委員会に提案書を提出した際に初めて公式に構想されました。 [ 40 ]最初の金ETFは2003年にASXで開始されたGold Bullion Securitiesで、最初の銀ETFは2006年にNYSEで開始されたiShares Silver Trustでした。2010年11月現在、商品ETFであるSPDR Gold Sharesは時価総額で2番目に大きいETFでした。[ 41 ]
一般的に、商品ETFは非証券指数を追跡するインデックスファンドです。証券に投資しないため、商品ETFは米国では1940年投資会社法に基づく投資会社として規制されていませんが、その公募はSECの審査の対象となり、 1934年証券取引法に基づくSECのノーアクションレターが必要です。ただし、商品先物取引委員会による規制の対象となる場合があります。[ 42 ] [ 43 ]
SPDRゴールド・シェアーズ（ NYSE Arca ：GLD）やiシェアーズ・シルバー・トラスト（ NYSE Arca ：SLV ）といった初期のコモディティETFは、実際に現物コモディティ（金や銀の地金など）を保有していました。これに類似するものとして、パラジウム（ NYSE Arca ：PALL）やプラチナ（ NYSE Arca ：PPLT）があります。しかし、ほとんどのETFは先物取引戦略を採用しており、現物コモディティを保有する場合とは全く異なる結果をもたらす可能性があります。
商品ETFは、エネルギー、金属、ソフトコモディティ、農産物など、ますます多様化する商品および商品指数へのエクスポージャーを提供します。石油などの多くの商品ファンドは、いわゆる期近先物契約を月ごとにロールオーバーします。これにより商品へのエクスポージャーが得られますが、投資家は、期間構造に沿った価格の変動に伴うリスク、例えばロールオーバーの高コストなどのリスクにさらされます。[ 7 ] [ 8 ]
中国とインドにおけるETC（上場商品）の重要性は、両国が商品消費国および生産国として台頭したことで高まった。中国は2009年には上場商品取引の60%以上を占め、前年の40%から増加した。世界のETC取引量は2010年に20%増加し、2008年以降では50%増加して約25億契約に達した。 [ 44 ]
店頭（OTC）商品デリバティブ取引は、当初は取引所を介さずに2者間で行われていました。取引所取引は透明性と規制上の保護がより高いです。OTC取引では、価格は一般的に公開されません。OTC商品デリバティブはリスクが高いですが、利益も高くなる可能性があります。[ 45 ]
2007年から2010年にかけて、世界の現物商品輸出は2％減少した一方、店頭取引（OTC）の商品デリバティブの未決済残高は、投資家が過去3年間で5倍に増加した後、リスクを軽減したため、3分の2減少した。
運用資産は2008年から2010年の間に2倍以上に増加し、約3800億ドルに達した。この分野への資金流入は2010年に600億ドルを超え、前年の720億ドルから減少したが、過去2番目に高い年となった。資金の大部分は貴金属とエネルギー製品に投じられた。2010年の多くの商品の価格上昇が、運用資産のある商品ファンドの価値増加に貢献した。[ 46 ]
商品取引所は、さまざまな商品やデリバティブが取引される取引所です。世界中のほとんどの商品市場では、農産物やその他の原材料（小麦、大麦、砂糖、トウモロコシ、綿花、ココア、コーヒー、乳製品、豚バラ肉、石油、金属など）と、それらに基づく契約が取引されています。これらの契約には、現物価格、先物、先渡、先物オプションなどが含まれます。その他の高度な商品には、金利、環境関連商品、スワップ、運賃契約などがあります。[ 2 ]
出典：世界の主要輸出品目[ 48 ]
エネルギー商品には、原油（特にウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油とブレント原油） 、天然ガス、暖房油、エタノール、精製テレフタル酸などが含まれる。これらの商品については、ヘッジ取引が一般的に行われている。
ブレント原油は、その海上輸送の性質と幅広い市場アクセスにより、世界の石油取引貨物の75%以上の価格設定に使用されている、世界を代表する原油ベンチマークとして機能しています。[ 49 ] S&Pグローバル・コモディティ・インサイトが日付付きブレントとして毎日評価するブレント原油は、2週間先の北海からの現物貨物積載を反映しています。[ 50 ]米国では、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）が主要なベンチマークとして機能しています。この軽質でスイートな原油は、CMEグループ傘下のニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）の先物契約の基礎となる商品として格付けされています。[ 51 ]ブレントよりも硫黄含有量が低いWTIは、ドバイやオマーンなどの重質原油よりもプレミアム価格で取引されています。[ 52 ]
原油の等級は、密度と硫黄含有量に基づいて、軽質から重質まであります。広く商品取引の地位を獲得した最初のエネルギー源として、原油価格はイラク、イラン、ベネズエラなどの産油国の地政学的出来事に敏感です。[ 53 ]しかし、主要な取引所での取引量は、地域政治を超えたより広範な市場参加を反映しています。
原油と精製製品は、1,000 バレル (42,000 米ガロン、160,000 リットル) の標準契約で取引されます。[ 54 ] WTI 先物は、NYMEX ではシンボル CL、インターコンチネンタル取引所 (ICE) では WBS で取引されます。ブレント原油先物は、ICE では BRN、CME では BZ で取引されます。精製製品には、ガルフ コースト ガソリン (NYMEX のシンボル LR)、酸素混合用の改質ガソリンブレンドストック (RBOB、NYMEX のシンボル RB)、プロパン (NYMEX のシンボル PN、2013 年以降 ICE の子会社) が含まれます。
天然ガスは100億英国熱量単位（MMBtu）の契約で取引されます。[ 55 ]ヘンリーハブ天然ガス先物はNYMEXでNGというシンボルを使用します。暖房油先物（NYMEXのシンボルはHO）は、42,000ガロン単位の超低硫黄ディーゼル相当量を表します。
精製テレフタル酸（PTA）は、ZCEで5トン単位で取引され、取引シンボルはTAです。エタノールは、 CBOTで29,000米ガロン単位で取引され、取引シンボルはAC（公開オークション）とZE（電子取引）です。
現在、商品市場で取引されている貴金属には、金、プラチナ、パラジウム、銀などがあり、これらはトロイオンス単位で売買されています。これらの貴金属の主要な取引所の1つがCOMEXです。
世界金評議会によると、金への投資は業界成長の主要な原動力である。金の価格は投機資金の巨額の流れによって大きく変動する。[ 56 ]
工業用金属は、ロンドン金属取引所（LME）とニューヨーク商品取引所（NYMEX）を通じてトン単位で取引されます。LMEで取引される金属には、銅、アルミニウム、鉛、錫、アルミニウム合金、ニッケル、コバルト、モリブデンなどがあります。2007年には、鉄鋼もLMEで取引されるようになりました。
鉄鉱石は、工業用金属デリバティブに最近加わった商品です。ドイツ銀行が2008年に鉄鉱石スワップの提供を開始し、他の銀行もすぐにそれに続きました。それ以来、市場規模は2008年から2012年の間に毎年2倍以上に拡大しました。[ 57 ]
農産物には穀物、食料、繊維のほか、家畜や肉類も含まれ、さまざまな規制機関が農産物を定義している。[ 58 ]
1900年、米国ではトウモロコシの作付面積は小麦の2倍だった。しかし、1930年代から1970年代にかけて、大豆の作付面積はトウモロコシを上回った。1970年代初頭、それまで比較的安定していた穀物と大豆の価格は「当時想像もできなかった水準まで急騰した」。価格に影響を与えた要因は数多くあり、その中には「1973年10月のアラブ石油禁輸措置による原油価格の高騰（1975年には米国のインフレ率が11%に達した）」も含まれる。[ 59 ]
2010年7月21日、米国議会は、農産物の定義を変更するドッド・フランク・ウォール街改革・消費者保護法を可決した。ドッド・フランク法で使用されている運用上の定義には、「植物、動物、水生生物を含む、現在またはかつて存在した、あるいは現在生物から派生したその他のすべての商品で、それぞれの分類内で一般的に代替可能であり、主に人間の食料、住居、動物飼料、または天然繊維に使用されるもの」が含まれる。他の3つのカテゴリーが説明され、列挙された。[ 60 ]
2013 年 2 月、コーネル大学ロースクールは、木材、大豆、油糧種子、家畜 (生きた牛と豚)、乳製品を含めました。農産物には、木材 (木材と森林)、貯蔵穀物を除く穀物 (小麦、オート麦、大麦、ライ麦、穀物ソルガム、綿、亜麻、飼料、栽培干し草、在来の草)、野菜 (ジャガイモ、トマト、スイートコーン、乾燥豆、乾燥エンドウ豆、冷凍および缶詰エンドウ豆)、果物 (オレンジ、リンゴ、ブドウなどの柑橘類)、トウモロコシ、タバコ、米、ピーナッツ、砂糖大根、サトウキビ、ヒマワリ、レーズン、苗木作物、ナッツ、大豆複合体、魚類、軟体動物、甲殻類、水生無脊椎動物、両生類、爬虫類などの養殖魚類、または水生植物農場で栽培された植物が含まれます。[ 61 ] [ 62 ]
2012年時点では、ダイヤモンドは商品として取引されていませんでした。機関投資家は、「血塗られたダイヤモンド」に対するキャンペーン、ダイヤモンド市場の独占構造、ダイヤモンド価格の統一基準の欠如に反発していました。2012年、SECは、アントワープ・ダイヤモンド取引所の本拠地であるアントワープに保管庫と配送拠点を持ち、1カラットのダイヤモンド単位でオンラインで取引される「初のダイヤモンド裏付け上場投資信託」の創設案を検討しました。この上場投資信託は、ニューヨーク市に拠点を置くIndexIQという会社によって裏付けられていました。IndexIQは、2008年以来すでに14の上場投資信託を導入していました。[ 56 ] [ 63 ] [注4 ]
シティグループのアナリストによると、研磨済みダイヤモンドの年間生産額は約180億ドルである。金と同様に、ダイヤモンドは容易に鑑定でき、耐久性がある。ダイヤモンドの価格は金属よりも安定しており、かつては世界的なダイヤモンド独占企業であるデビアスが新規ダイヤモンド市場のほぼ90％（2013年までに40％に減少）を占めていた。[ 56 ]
ゴムはシンガポール商品取引所で1kg単位で取引され 、価格は米セント建てです。パーム油はマレーシアリンギット（RM）建てでブルサ・マレーシアで1kg単位で取引され 、価格は米セント建てです。羊毛はオーストラリアドル（AUD）建てで1kg単位で取引されています 。ポリプロピレンと直鎖状低密度ポリエチレン（LL）はかつてロンドン金属取引所で1,000kg単位で 米ドル建てで取引されていましたが、2011年に取引が中止されました。
化石燃料やその他の商品は、 2021年から2022年にかけてのロシアによるウクライナ侵攻によって悪化したインフレの急騰を含め、インフレ期の主要な要因となってきた。[ 64 ] [ 65 ]ゲルノット・ワグナーは、商品価格に伴うインフレ期があるため、商品は望ましくないエネルギー源であると主張している。[ 64 ] [ 66 ]
2025年には、一次産品価格が3月から8月にかけて2.6%下落し、貴金属価格の上昇がエネルギーと農業価格の下落によって相殺され、主要経済国におけるインフレ率は3%近辺で停滞した。[ 67 ]
米国では、商品先物市場の主要な規制機関は商品先物取引委員会（CFTC）です。全米先物協会（NFA）は1976年に設立され、先物業界の自主規制機関です。NFAの最初の規制業務は1982年に開始され、商品先物取引委員会法の商品取引所法に基づいています。[ 68 ]
ドッド・フランク法は2008年の金融危機に対応して制定された。同法は「農産物における投機を制限するための強力な措置」を求め、CFTCに対しポジションをさらに制限し、店頭取引を規制するよう求めた。[ 69 ]
金融商品市場指令（MiFID）は、EUの金融サービス市場の運営を規制する欧州委員会の金融サービス行動計画の要となるものです。2012年に欧州議会（EP）と経済金融理事会（ECOFIN）によって見直されました。[ 70 ]欧州議会は2012年10月26日にMiFID IIの改訂版を採択しました。この改訂版には「商品デリバティブのポジション制限に関する規定」が含まれており、「市場の濫用を防止」し、「秩序ある価格設定と決済条件」を支援することを目的としています。[ 71 ]
パリに拠点を置き、2011年に設立された欧州証券市場監督機構（ESMA）は、「EU全域の金融市場監視機関」です。ESMAは、Mifid IIに規定されているように、商品デリバティブのポジション制限を設定しています。[ 71 ]
欧州議会は2012年9月、世界的な食料価格の上昇と価格変動を引き起こしている「商品市場における乱用的な投機」を終わらせるため、商品デリバティブ市場の規制強化に賛成票を投じた。2012年7月には、「世界の食料価格が10%急騰した」（世界銀行2012）。英国選出のベテラン欧州議会議員アーリーン・マッカーシーは、「過剰な食料投機と飢餓から利益を得ている投機の巨人にブレーキをかけ」、「利益追求者の利益にしかならない」不道徳な行為を終わらせるよう求めた。[ 72 ] 2012年3月、欧州議会議員マルクス・フェルバーは、高頻度取引と商品価格操作に対する規制を強化することを目的とした欧州委員会の提案に対する修正案を提案した。[ 73 ]
{{cite journal}}:ジャーナルを引用するには|journal=（ヘルプ）年の米国におけるインフレの急上昇全体を通して、エネルギー部門だけでインフレ全体の約半分を占めていました。これは直接的な影響だけを数えたものです。間接的に、それ以降の食料価格の上昇の大部分もエネルギーコストの上昇によるものです。農家が作物の収穫により多くの費用を支払えば、すぐにそれらの商品価格も上昇します。もちろん、すべてが化石燃料によるものではありません...IRA はインフレを一夜にして削減したわけではなく、今後も削減することはありません。しかし、その闘いは確かに法案の遺産の大きな部分を占めています。化石燃料インフレ、気候インフレ、グリーンインフレという 3 つの気候関連インフレの核心に取り組むという長期戦を行い、実際に法律の名前を正当化するのです。
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