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インド証券取引委員会（ SEBI ）は、インド政府の財務省の管轄下にある、インドの証券および商品市場の規制機関です。1988年4月12日に執行機関として設立され、 1992年1月30日にSEBI法（1992年）により法定権限を与えられました。[ 1 ] [ 5 ]
SEBIは、証券市場を規制するための非法定機関として1988年に初めて設立されました。設立前は、資本発行管理官が市場の規制当局であり、1947年の資本発行（管理）法から権限を得ていました。[ 6 ] SEBIは1992年1月30日に自治機関となり、インド議会による1992年SEBI法の可決により法定権限を与えられました。[ 7 ]本部はムンバイのバンドラ・クルラ・コンプレックスのビジネス地区にあり、北部、東部、南部、西部の地域事務所はそれぞれニューデリー、コルカタ、チェンナイ、アーメダバードにあります。2023年6月までは、投資家教育を促進するためにインド全土に17の地方事務所がありましたが、そのうち16は再編の一環として閉鎖されました。[ 8 ] [ 9 ]
SEBIは、以下の9名の委員で構成される理事会によって運営されています。
1999年の改正後、ニディ、チットファンド、協同組合を除く集団投資スキームはSEBIの管轄下に置かれることになった。
トゥヒン・カンタ・パンディは、2025年2月28日に任期が満了したマダビ・プリ・ブッフの後任として、2025年3月1日に会長に就任した。 [ 10 ]
SEBIの議長のリストは次のとおりです。[ 14 ]
インド証券取引委員会の前文では、インド証券取引委員会の基本的な機能として、「証券投資家の利益を保護し、証券市場の発展を促進し、証券市場を規制し、これに関連する事項または付随する事項を行うこと」が挙げられています。
SEBIは、市場を構成する3つのグループのニーズに対応しなければならない。
SEBI は、準立法、準司法、準執行の3 つの権限を 1 つの組織に統合しています。立法権限で規制を起草し、執行権限で調査と執行措置を実施し、司法権限で裁定と命令を下します。これにより非常に強力になりますが、説明責任を確立するための上訴手続きがあります。証券上訴審判所は 3 人の委員で構成され、現在はメガラヤ高等裁判所の元首席判事であるタルン・アガルワラ判事が長を務めています。[ 15 ] 2 回目の上訴は最高裁判所に直接行うことができます。SEBI は、開示要件を国際基準に合理化するために非常に積極的な役割を果たしてきました。[ 16 ] 2025年10月、SEBIは、特定の投資家カテゴリーに対するクーポン利率の引き上げや発行価格の割引など、社債の個人投資家に対する新たなインセンティブを提案する協議文書を発行し、発行体のコンプライアンスを容易にするために、高額債務上場企業の基準を引き上げるよう勧告した。
SEBIは、その機能を効率的に遂行するために、以下の権限を与えられています。
SEBI委員会
ブローカーには2種類あります。
SEBI は、体系的な改革を積極的かつ連続的に推進することで、規制機関として成功を収めてきました。2001 年 7 月に T+5 ローリング サイクル、2002 年 4 月に T+3、2003年 4 月にT+2を導入することで、市場の電子化とペーパーレス化への迅速な動きが評価されています。T+2 ローリング サイクルは、取引日から 2 日以内に決済が行われることを意味します。[ 17 ] [ 18 ] SEBI はまた、法律で義務付けられている規制の制定にも積極的に取り組んできました。1996 年預託機関法を可決することで、郵便の遅延、盗難、偽造の恐れがあるだけでなく、決済プロセスを遅く煩雑にしていた物理的な証明書を廃止しました。[ 19 ] [ 20 ]
SEBIは、世界的な金融危機とサティヤムの失敗を受けて、迅速かつ効果的な措置を講じる上で重要な役割を果たしました。[ 21 ] 2011年10月、SEBIはインドの企業プロモーターが行うべき開示の範囲と量を増やしました。[ 22 ]世界的な金融危機を受けて、SEBIは規制構造を撤廃することで投資を促進するために買収規則を自由化しました。そのような措置の1つとして、SEBIは個人投資家の申請限度額を現在の10万ルピー（ 1,000米ドル）から20万ルピー（2,100米ドル）に引き上げました。 [ 23 ]
2022年世界投資家週間に際し、SEBIのエグゼクティブディレクターであるシュリ・GP・ガルグ氏が金融リテラシーに関する書籍を発表しました。この書籍は、メトロポリタン証券取引所とCASIニューヨークの共同作業によるものです。[ 24 ] [ 25 ]
インド最高裁判所は、インド政府が採用した主要な任命手続きに異議を唱えたインド再生イニシアチブが提起した公益訴訟（PIL）を審理した。請願書は、「SEBIの議長およびすべての常勤メンバーの任命を推薦するための調査兼選考委員会の構成が変更され、そのバランスに直接影響を与え、監視機関としてのSEBIの役割を損なう可能性がある」と主張した。[ 26 ] [ 27 ] 2011年11月21日、裁判所は請願者が請願を取り下げ、規制当局の任命とその独立性に関する憲法上の問題を指摘する新たな請願を提出することを許可した。インド最高裁判所長官は、PILを却下するよう求める財務省の要請を拒否し、裁判所はSEBIで何が起こっているかを十分に認識していると述べた。[ 26 ] [ 28 ]ベンガルールを拠点とする弁護士アニル・クマール・アガルワルが提出した同様の請願を審理した最高裁判所のスリンダー・シン・ニジャール判事とHL・ゴカレ判事の2人の判事からなる法廷は、インド政府、SEBI長官UK・シンハ、およびインド大統領秘書官オミタ・ポールに通知を発出した。[ 29 ] [ 30 ]
さらに、 KM アブラハム博士（当時SEBI理事会の常勤メンバー）がSEBIの不調について首相に書簡を送っていたことが明らかになった。彼は、「規制機関は、SEBIを弱体化させるために協調して活動する強力な企業利益団体から圧力を受け、深刻な攻撃を受けている」と述べた。彼は特に、財務大臣の事務所、特に顧問のオミタ・ポールが、サハラ・グループ、リライアンス、ラジャスタン銀行、MCXに関連するものを含め、SEBIに係属中の多くの事件に影響を与えようとしていると述べた。[ 31 ] [ 32 ] [ 33 ]
サティヤム詐欺、IL&FS危機、パンジャブ国立銀行詐欺、NSE共同利用詐欺など、いくつかの重大な金融詐欺がインド市場を揺るがしました。批評家は、SEBIがこれらの企業を適切に監視しなかった、または不正が発見されたときにタイムリーな措置を取らなかったと主張しています。[ 34 ] [ 35 ]市場仲介業者が不正行為に関与し、投資家に大きな損失をもたらした事例があります。[ 35 ] [ 36 ]これらの仲介業者に対するSEBIの監視は疑問視されています。SEBIは、規制があるにもかかわらず、インサイダー取引を効果的に規制および防止できないことで批判されています。インサイダー取引が長期間検出されなかったケースが多数あります。[ 35 ]一部の人は、SEBIが企業がIPO（新規株式公開）を割高な価格で発行するのを防ぐのに十分なことをしていないため、一般投資家が損をしていると考えています。[ 37 ] [ 38 ]
インド株式市場では、特に小型株や中型株において、市場操作が継続的な懸念事項となっている。これらの銘柄は、取引量が少なく、流動性が低く、市場アナリストのカバー範囲が限られているため、より影響を受けやすい。ポンプ・アンド・ダンプは、操作の一般的な形態であり、操作者が利益を得るために株を売り払う前に、虚偽または誤解を招くような声明を使用して株価を吊り上げることで、何も知らない投資家に大きな損失をもたらす。[ 39 ] [ 40 ] [ 41 ]
インド証券取引委員会（SEBI）は、このような操作を効果的に防止できていないとして批判されている。その理由としては、限られたリソース、市場データの証券取引所への依存、厳格な罰則を伴う包括的な法的枠組みの欠如、対応の遅さ、他の規制機関との連携不足などが挙げられる。[ 42 ] [ 43 ]
2024年8月、空売り活動家企業であるヒンデンブルグ・リサーチは、SEBI長官のマダビ・プリ・ブッフとその夫が、インドに投資するオフショア企業に利害関係を持っていると非難した。彼らは、 IIFLウェルスが管理するこれらのファンドが、ヴィノード・アダニによってアダニ・グループが所有する企業の株価を人為的に吊り上げるために使用されたと主張した。[ 44 ]このことでブッフは注目を浴びることになった。SEBIは以前、アダニ企業に投資した同様のオフショアファンドの実質的所有者を見つけるのに苦労していたからである。 [ 45 ] [ 46 ] [ 47 ]アダニ・グループは、この主張を「悪意のある、いたずらっぽい」と呼んでいる。[ 48 ]インドのローク・サバーの野党指導者であるラフル・ガンディーは、ブッフに辞任を求めた。[ 49 ] [ 50 ]
SEBIは2012年5月30日付の通達で、証券取引所の撤退ガイドラインを示した。これは主に、20以上の地域証券取引所の多くで取引の流動性が低いことが原因だった。SEBIはこれらの取引所の多くに対し、必要な基準を満たすか、円満に撤退するよう求めた。証券取引所に対するSEBIの新しい基準では、最低純資産額が10億ルピー 、年間取引高が100億ルピー であることが義務付けられている。インドの証券市場規制当局であるSEBIは、認定証券取引所に対し、2年以内に基準を満たすか、事業から撤退するよう求めた。[ 51 ]
SEBIは、個人投資家の間で仮想ポートフォリオの作成やリアルタイムの株価での競争に人気のある仮想株式ゲームアプリを取り締まっている。[ 52 ]
2024年5月、SEBIはGIFTシティに設立された外国ポートフォリオ投資家（FPI）が非居住インド人（NRI）およびインド系外国人（PIO）からの無制限の投資を受け入れることを許可し始めた。このイニシアチブにより、NRIはグジャラート州の特別経済区であるGIFTシティに設立されたグローバルファンドの100％を所有できるようになった。[ 53 ]
以下は回覧文書からの抜粋です。[ 54 ]
SEBIは20の部門を通じてインドの金融市場を規制している。[ 55 ]
この覚書の目的は、（i）SEBIが積極的に関与し参加するインド国内50の都市と町で、NSEとBSEという2つの主要証券取引所が、自らのリソース/投資家サービス基金（ISF）から投資家サービスセンター（ISC）を設立し、運営していることについて理事会に最新情報を提供すること、および（ii）これらの都市にあるSEBIの17の地方事務所のうち16を段階的に廃止することの承認を求めることです。4つの地域事務所と1つの地方事務所は引き続き運営されます。