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 ESMAロゴ（2023年1月より）[1] | |
 パリのIboxビル、2019年からESMAの所在地となっている[2] | |
| 代理店概要 | |
|---|---|
| 形成された | 2011年1月1日 |
| 前代理店 |
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| 管轄 | 欧州連合 |
| 本部 | 201-203 rue de Bercy 75589パリ フランス |
| 代理店幹部 |
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| 重要な文書 |
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| Webサイト | 欧州連合 |
欧州証券市場監督局（ESMA ）はパリに所在する欧州連合の機関である。[ 3 ]
ESMA は、 2011 年 1 月 1 日に欧州証券規制委員会(CESR) に代わって設立されました。ESMA は、欧州銀行監督機構(EBA) および欧州保険年金監督機構(EIOPA)とともに、欧州金融監督制度内に設立された 3 つの欧州監督当局の 1 つです。
法的強制力
ESMAは「ESMA規則」[4]に基づいて法的効力を有します。この規則はESMAの権限を規定し、その権限を制限します。
客観的
ESMA規則第1条(5)には、「当局の目的は、EU経済、その国民および企業のために、金融システムの短期、中期および長期の安定性と有効性に貢献することにより、公共の利益を保護することである」と規定されている。[4]
この使命は第1条(6)にさらに規定されている。
ESMAは以下に貢献する：
- （a）域内市場の機能の改善、特に健全で効果的かつ一貫した規制と監督の水準の向上
- （b）金融市場の健全性、透明性、効率性及び秩序ある機能を確保すること、
- （c）国際的な監督調整の強化
- （d）規制裁定取引を防止し、平等な競争条件を促進すること
- （e）投資その他のリスクの負担が適切に規制され、監督されることを確保すること
- （f）顧客と投資家の保護の強化
- （g）域内市場全体にわたる監督の統一化の強化
構成と座席
ESMA は、監査役会、経営委員会、議長、事務局長、審査委員会という構成になっています ( ESMA 規則第 6 条)。これらの役割は規則でさらに詳しく規定されています。
その所在地は法律によりパリとされている（第 7 条）。
概要
ESMAの誕生は、 2008年の金融危機と2010年のユーロ圏危機と密接に絡み合っている。これらの大きな混乱を受けて、ランファルシーが導入した当時のEU金融監督枠組みは衝撃に耐えられず、ドゥ・ラロジエール規制枠組みに取って代わられた。そのため、この4段階の枠組みでレベル3のランファルシー機関として知られていた3L3委員会（CESR、CEIOPS、CEBS ）は、債務危機への対応として2011年に立ち上げられた欧州金融監督システム（ESFS）の現在の欧州監督当局（ESAはESMA、EIOPA、EBAで構成）に引き継がれた。 [5]
しかし、この漸進的な変化は、EUの行政体制、特に機関化に関する文献に関するまったく新しい批判の流れにさらされた。実際、学者たちは、執行権限を持つEU機関の台頭を批判的なレンズを通して研究した。それは、これらの権限を外部の機関に委任するという民主主義の原則に対する疑問[5]、EUの制度的バランスに対する脅威[6] 、 EUの共同決定プロセスが欧州議会と理事会に与える影響[7] 、首都が加盟国を誘致するために争う中で加盟国内に引き起こす可能性のある分裂[7]などを提起したからである。
ESMAは、 ESMA規則第82条に基づき、2011年1月1日に正式に設立されました。[4] ESMAはその歴史の最初のページを開始し、オムニバスI（2010年）とオムニバスII（2011年）に始まる委員会からの一連の執行代表団の恩恵を受けました。これにより、ESAが運用可能となり、ESMAは信用格付け機関と取引情報蓄積機関の直接監督者としての役割を担うようになりました。同様に、ESG格付けプロバイダーを監督するESMAの役割は、欧州連合全体でこれらの格付けが適用され、解釈される方法の一貫性を確保するのに役立ちます。2012年には、空売りとクレジット・デフォルト・スワップに関するEU規則を通じて、その権限が強化されました。2014年は金融市場に対する規制圧力が強まった年でした。MiFID IIとMiFIRにより、ESMAは金融市場で技術基準を実施する責任を負いました。その任務には、市場濫用規制（MAR）による投資家保護と金融の健全性と透明性が含まれており、ESG要因との結びつきが高まっています。 ESG格付けが信頼できるものであり、誤解を招くものではないことを保証することは、この役割の重要な部分です。[8]
権限が拡大するにつれ、ESMAは一部の加盟国から厳しく批判されている。その中で最も声高に批判していたのは、旧EU加盟国である英国である。実際のところ、同機関の権限拡大は国家主権に対する脅威とみなされ、危機時にESMAが空売りを阻止できる可能性という特定のケースでは、この問題は欧州司法裁判所での訴訟プロセスにまで発展した。メロニ事件（事件番号9-56 [9] ）に基づく英国の主張は、この権限委譲は違憲であり、国家主権の侵害であるというものであった。しかし、ECJはこの件で英国に不利な判決を下し、緊急時の金融規制の取り扱いについてはESMAが最大限の信頼を寄せていると再確認した。
これらの規制や判決はいずれも、ESMA を金融分野の規制枠組みにおける主要プレーヤーとして定着させるきっかけとなりました。しかし、ESMA は EU の金融監督において責任があり、独立しており、有能であると言われていますが、その関係やネットワークをざっと見てみると、ESG 投資を扱う際に潜在的な利益相反が生じる可能性があります。ESMA の監視は、機関化に関して依然として二重の議論があり、一連の個人的な好みの政策を推進するためにこの監督権限を使用する可能性がある欧州議会によって行われています。ESMA は、欧州の金融市場の機能を改善し、投資家の保護と各国の管轄当局間の協力を 強化するために、証券法制と規制の分野で活動しています。
ESMAの背後にある考え方は、「EU全体の金融市場の監視機関」を設立することです。その直接的な監督業務の1つは、信用格付け機関を規制することです。2010年、信用格付け機関は、評価の透明性の欠如と利益相反の可能性について批判されました。同時に、割り当てられた格付けの影響は、企業や銀行だけでなく、国家にとっても重大なものになりました。[10]
2017年10月、ESMAはパリで初の会議を開催した。このイベントでは、欧州の金融市場にとって重要な問題が検討され、350人が参加した。[11]
ESMAの製品介入措置
2018年8月1日、ESMAは個人顧客に対する差金決済取引（CFD）とスプレッドベッティングに関する取引制限の修正を実施した。最も重要な変更点は、バイナリーオプションが完全に禁止され、個人顧客が取引できるCFDレバレッジが、取引される原資産のボラティリティに応じて30：1と2：1に制限されるという点である。[12]これらの制限は、個人投資家に分類されるトレーダーにのみ適用された。プロ顧客のカテゴリに該当する経験豊富なトレーダーは除外された。これはまた、プロ顧客が個人投資家と同じ投資家保護を受けられないことを意味した。[13]当初は一時的な措置として課された制限は、2019年2月1日にさらに3か月間更新された。[14] 2019年7月31日、ESMAは、すべてのEU加盟国が国家レベルで同様の制限を実施したため、2019年8月1日に期限が切れた後は制限を更新しないと発表しました。[15]
ESMAによるESG格付け活動の監督
環境・社会・ガバナンス（ESG）格付けプロバイダーの監督を欧州証券市場監督局（ESMA）の責任に加えることは、既存の任務と専門知識の一貫した拡張と見ることができる。したがって、ESG格付け活動の完全性と透明性に関する規制の提案を通じた連携は、包括的なEU金融単一ルールブックをESMAの手に集中させるという目的と一致している。[16] [7] ESMAは、信用格付け機関の監督に加えて、ESG格付けプロバイダーに対する監督権限を持つことになる。監督機能には類似点があるため、ESMAは将来、より円滑な監督を行うことになるだろう。[17]
提案された規制によれば、欧州連合内で環境・社会・ガバナンス（ESG）格付けサービスを提供したい組織は、公式の認可を受ける必要がある。EUに拠点を置く組織は、欧州証券市場監督局からこの認可を求める義務がある。ESMAは、申請者が提案で概説された基準を満たしていると判断した上で認可を与え、品質、誠実性、独立性、透明性に関する一連の要件に違反した場合には罰金を科す権利を与える。[18]
ESMAのガイダンスの発行
ESMAは、その権限の範囲内でEU法の一貫した日常的な適用を確保するため、「ガイドライン（「GL」）、意見（「OP」）、Q&A（「Q&A」）を発行し、維持している。」[19]法的根拠については、ESMA規則は、ガイドラインと勧告（第16条）、意見（第16a条）、Q&A（第16b条）を発行し、維持する権限をESMAに具体的に与えている。
Q&Aについては、2017年2月にESMAは関係者がQ&Aを提出できるプロセスを開始しました。精査の結果、これらのQ&Aが選定された場合は、ESMAのウェブサイトで英語で公開されます。[20]
シングルルールブック
情報へのアクセスを容易にするための主要な取り組みとして、ESMA はインタラクティブな単一ルールブックを作成しました。同書には、「インタラクティブな単一ルールブックは、特定のレベル 1 テキストに関連して採用されたすべてのレベル 2 およびレベル 3 措置の包括的な概要と簡単なアクセスを提供することを目的としたオンライン ツールです。インタラクティブな単一ルールブックの目的は、証券市場分野における EU 単一ルールブックの一貫した適用を促進することです。ESMA の目標は、ESMA の管轄下にある主要なレベル 1 テキストのそれぞれについて、インタラクティブ バージョンを時間の経過とともに提供することです。」と記載されています。[21]
国の管轄当局
- オーストリア：金融市場監督局（FMA）
- ベルギー:金融・保証委員会(CBFA)、その後2011 年 4 月 1 日から金融サービス・市場庁(FSMA)
- ブルガリア：金融監督委員会
- クロアチア：クロアチア金融サービス監督庁 Hanfa）、2013年7月1日の加盟より
- キプロス：キプロス証券取引委員会
- チェコ：チェコ国立銀行
- デンマーク: Finanstilsynet
- エストニア:金融監督庁(Finantsinspectsioon)
- フィンランド：フィンランド金融監督庁（FIN-FSA）
- フランス:金融市場庁(AMF)
- ドイツ: Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
- ギリシャ：資本市場委員会（CMC）
- ハンガリー：ハンガリー金融監督庁 PSZÁF）、2013年10月1日からハンガリー国立銀行
- アイスランド：金融監督庁（FME）、2022年からアイスランド中央銀行
- アイルランド:アイルランド中央銀行(CBI)
- イタリア: Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB)
- ラトビア：金融資本市場委員会 FKTK）、2023年からはラトビア銀行
- リヒテンシュタイン:金融マルクトアウフシヒト(FMA)
- リトアニア：リトアニア証券委員会 (2011)、その後2012年1月1日からリトアニア銀行
- ルクセンブルク:財政金融監視委員会(CSSF)
- マルタ：マルタ金融サービス局（MSFA）
- オランダ: STE (2001 ～ 2002)、その後Autoriteit Financiële Markten (AFM)
- ノルウェー: Finanstilsynet
- ポーランド：金融監督庁（KNF）
- ポルトガル: Commissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM)
- ルーマニア：国家証券委員会 CNVM）、その後2013年4月26日から金融監督庁（ASF）
- スロバキア：スロバキア国立銀行
- スロベニア：証券市場庁（ATVP）
- スペイン:ナショナル・デル・メルカド・デ・バロレス委員会(CNMV)
- スウェーデン:財務省
- 英国：金融サービス機構（FSA）、その後金融行動監視機構（FCA）（2013年4月1日から2020年1月31日のBrexitまで）
リーダーシップ
ESMA議長:
- スティーブン・マイヨール（2011年4月1日 - 2021年3月31日）
- アンネリ・トゥオミネン (暫定議長、2021 年)
- ヴェレナ・ロス(2021年11月1日以降)
ESMA CCP監督委員会委員長:
- クラウス・レーバー (2020 年 12 月 1 日以降)
ESMA事務局長:
- ベレーナ・ロス（2011-2021）
- ナターシャ・カゼナーヴ（2021年6月1日以降）
参照
参考文献
- ^ 「ESMAの新しい姿」ESMA 2023年1月3日。
- ^ 「ESMAが新施設に移転」ESMA 2019年11月22日。
- ^ 「欧州証券市場監督局（ESMA）」。トムソン・ロイター実務法務。 2021年10月29日閲覧。
- ^ abc 2010年11月24日の欧州議会および理事会の規則(EU)第1095/2010号、欧州監督機関(欧州証券市場監督局)の設立、決定第716/2009/ECの改正、委員会決定2009/77/ECの廃止
- ^ ab Spendzharova, Aneta (2012年3月)。「ブリュッセル主義の強化は解決策か? 欧州金融アーキテクチャに関する欧州連合加盟国の新たな嗜好」* JCMS: Journal of Common Market Studies 50 ( 2): 315–334. doi :10.1111/j.1468-5965.2011.02208.x. ISSN 0021-9886. S2CID 152473539.
- ^ Chamon, Merijn (2010 年 9 月)。「EU 機関: メローニ原則は意味をなすか?」マーストリヒト欧州比較法ジャーナル。17 (3): 281–305。doi : 10.1177 /1023263x1001700304。hdl : 1854 /LU- 1096117。ISSN 1023-263X。S2CID 156045399 。
- ^ abc ロード、クリストファー（2011年9月）。「欧州議会と機関化の正当性」。欧州公共政策ジャーナル。18 （6）：909–925。doi ：10.1080 / 13501763.2011.593317。ISSN 1350-1763。S2CID 153510711 。
- ^ Spendzharova, A. (2012)、「ブリュッセル主義の強化は解決策か？欧州金融アーキテクチャに関する欧州連合加盟国の新たな好み」JCMS: Journal of Common Market Studies、50: 315-334。doi :10.1111/ j.1468-5965.2011.02208.x
- ^ “Meronie & Co.、Industrie Metallurgiche、Società in Accomandita Semplice v. The High Authority”.国際法レポート。25 : 454–457。 1963年。土井：10.1017/cbo9781316151525.060。ISSN 0309-0671。S2CID 249007341。
- ^ 「EU、格付け会社のための新たな金融規制機関を計画」BBCニュース。2010年6月2日。 2014年4月18日閲覧。
- ^ 「Steven Maijoor氏による欧州金融市場の現状」www.esma.europa.eu 。 2018年10月11日閲覧。
- ^ 「ESMA、CFDおよびバイナリーオプションに対する最終製品介入措置を採用」。Europa.eu。2018年6月1日。 2018年8月10日閲覧。
- ^ 「ESMAの個人投資家向けCFDおよびバイナリーオプションに関する商品介入措置」（PDF） Europa.eu。2018年3月27日。 2018年8月18日閲覧。
- ^ 「ESMA、2019年2月1日からさらに3か月間、CFDに対する制限を更新」www.esma.europa.eu 。 2019年2月26日閲覧。
- ^ 「ESMA、差金決済契約に関する商品介入措置の更新を停止」www.esma.europa.eu 。 2019年9月10日閲覧。
- ^ Moloney, Niamh (2011年3月)。「欧州証券市場監督局とEU金融市場の制度設計 - 2つの権限の物語：パート(1) ルール策定」。欧州ビジネス組織法レビュー。12 (1):41–86。doi : 10.1017 /s1566752911100026。ISSN 1566-7529 。
- ^ Rogge, Ebbe; Ohnesorge, Lara (2022). 「欧州の気候政策におけるESG格付け機関と市場効率の役割」Hastings Envt'l LJ . 28 (2): 113.
- ^ 「環境・社会・ガバナンス（ESG）格付け活動の透明性と誠実性に関する欧州議会および理事会の規制案」
- ^ 「インタラクティブシングルルールブック」www.esma.europa.eu . 2024年3月22日閲覧。
- ^ 「質問と回答」www.esma.europa.eu . 2019年9月13日閲覧。
- ^ 「インタラクティブシングルルールブック」www.esma.europa.eu . 2024年3月22日閲覧。
外部リンク
- 公式サイト
- 2010年11月24日の欧州議会および理事会の規則（EU）第1095/2010号、欧州監督機関（欧州証券市場監督局）の設立、決定第716/2009/ECの改正、および委員会決定2009/77/ECの廃止
- ラロジエール報告書