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2020年のCOVID-19パンデミック後、2021年半ばに世界的なインフレの急上昇が始まり、2022年半ばまで続きました。多くの国で数十年ぶりの高インフレが記録されました。これは、パンデミックに関連した経済混乱、サプライチェーンの混乱、パンデミックに対応して2020年と2021年に世界各国の政府や中央銀行が実施した財政・金融刺激策、価格のつり上げなど、さまざまな原因が考えられています。住宅不足、気候の影響、政府財政赤字など、急上昇に寄与した可能性のある既存の要因も要因として挙げられています。COVID -19による景気後退からの需要回復により、2021年までに多くのビジネスおよび消費者経済セクターで 大幅な供給不足が明らかになりました。
米国とユーロ圏のインフレ率は2022年後半にピークに達し、2023年には急激に低下した。ピーク時には、米国は1981年以来の最高のインフレ率を記録し[1]、ユーロ圏は1997年に記録が始まって以来の最高のインフレ率を記録した[2]。世界的な低下にもかかわらず、一部の経済学者は、消費者物価の上昇がパンデミック前の水準に戻る可能性は低く、高止まりする可能性があると推測している。経済学者は、価格がパンデミック前の水準に戻るには、通常景気後退に関連するデフレ期間が必要であると述べている。2024年の時点で、米国は経済を成長させながら目標インフレに近づいており、これは「ソフトランディング」としても知られている。[3] [4] [5] [6] [7]
2022年初頭、ロシアのウクライナ侵攻が世界の原油価格、天然ガス、肥料、食料価格に与えた影響は、状況をさらに悪化させた。[8]ガソリン価格の上昇は、石油生産者が記録的な利益を上げたことによるインフレの大きな要因であった。インフレ圧力が一時的か持続的か、価格つり上げがどの程度の要因であったかについて議論が巻き起こった。すべての中央銀行（2024年まで金利を-0.1％で据え置いていた日本銀行を除く[9] ）は、積極的に金利を引き上げることで対応した。[10] [11] [12] [13]
背景と原因
COVID-19による景気後退以前は、米国およびその他の国々における商品への消費者支出はサービスへの支出と連動していたが（商品とサービスを参照）、景気後退から脱すると、特に米国では、消費者は支出を商品にシフトし、サービスから商品へとシフトした。[14]このシフトによりサプライチェーンにストレスがかかり、商品の供給が需要に追いつかなくなり、価格が上昇した。2021年11月の米国のインフレ率は耐久財で14.9％、消費財で10.7％、サービスで3.8％だった。[14]同様の状況は他のいくつかの主要経済国でも発生した。サプライチェーンのストレスにより、完成品のコスト入力である商品と輸送の価格が上昇した。[14]
食品がインフレ上昇の大きな部分を占める国では、価格上昇により低所得の消費者は他の商品への支出を減らさざるを得なくなり、経済成長が鈍化した。「インフレ率の高い国では、家計の購買力が価格上昇で打撃を受けたため、消費者支出が弱まっている」とキャピタル・エコノミクスのウィリアム・ジャクソン氏は述べた。「そして、一般的に金融政策を引き締める動きがはるかに積極的に見られるようになった」[15]
2022年6月、アトランティック誌は米国財務省のインフレ抑制策を批判する社説を掲載した。2021年、ジャネット・イエレン財務相はインフレリスクを「小さく」「管理可能」と呼び、同様に連邦準備制度理事会議長の ジェローム・パウエル氏もインフレが6%を超えても「一時的」であると考えている。2023年、国際通貨基金は「食料とエネルギーがこのインフレの主な要因である」と断定し、価格上昇が北米だけでなく世界中で生活水準を圧迫し続けている。[16] [17]
EU企業の10社中6社（59%）は2023年のエネルギー価格を懸念しており、10社中5社（47%）は不確実性を懸念しているが、国によって多少のばらつきがある。[18]エネルギーコストの上昇は、米国企業よりもEU企業の方が多かった（93%対83%）。[18] [19]製造業はエネルギー支出が25%以上増加した可能性が最も高く、建設業はエネルギー支出が25%以上増加した企業の数が最も少なかったが、企業の半数以上がこれを報告した。[18] [20] [21]
サプライチェーンの混乱
一部の経済学者[22]は、米国のインフレ急上昇の原因は世界的なサプライチェーンの問題に起因する製品不足であると考えている。サプライチェーンの問題自体は主にCOVID-19パンデミックによって引き起こされている。[23]これは、パンデミック後の失業率の低下と金融状況の改善によって牽引された強力な消費者需要と一致した。 [24]米国政府の5兆ドルの援助支出によって引き起こされた需要の高まりは、米国の供給側の問題を悪化させ、サンフランシスコ連邦準備銀行の研究者によると、これは2021年末までにインフレを3パーセントポイント押し上げた。[25]彼らは、インフレよりも管理が難しいデフレを防ぐために支出措置が必要であると主張した。 [26]
消費者物価は過去30年で過去最高を記録し、前年比6.2％高騰し、レストランの価格から衣料品、そして最も人気がある燃料まで大幅に値上がりした。[27]米国では2022年1月から6月にかけて燃料価格が49％上昇した。[28]パンデミックの間、世界中の労働者の数は急落し、世界人口の3分の1未満しかワクチン接種を受けていないため、米国に即座に影響を及ぼした。ベトナムなど米国に靴や衣料品を供給していた国では、ワクチン接種を受けた労働者が不足しているため、工場拠点が不足している。[要出典]
2022年6月、ブラックロックのラリー・フィンクCEOは、米国の消費者需要はパンデミック以前と比べて安定しており、海外のサプライチェーンの問題がパンデミック後のインフレ急上昇の主な原因であると主張した。彼は、一部の国が経済活動の再開に（米国よりも）時間がかかり、国際貿易が混乱していることが原因だと述べた。[29]
需要の変化
COVID-19のロックダウン中、パンデミック中の需要は多くの家庭用品にシフトし、供給を上回り、インフレに寄与した。[30] [31]人々の習慣が変化したため、パンデミック後も食料品の需要は高止まりしており、これが2024年まで食料品価格を押し上げる要因の一つとなっている。[32]エネルギー需要の増加は、持続的なエネルギーインフレの原因の一つである。[33]
財政政策と金融政策
インフレの急上昇の要因としては、2020年から2021年にかけて家計所得と金融機関の流動性を維持するために実施された前例のないレベルの財政・金融刺激策が挙げられる。世界中の多くの政府が、COVID-19パンデミックの初期にこのような刺激策を採用した。[34] [35] [36] [37]
世界中の銀行システムは、金利を引き上げたり、他の政策を変更したりすることで、いくつかの即時の措置を講じました。金利が上昇すると、借り入れコストが高くなり、消費が減少します。これは、インフレの安定したレベルに貢献する消費レベルを維持するか、それを下げるために意図的に導入されており、インフレ目標とも呼ばれています。[38]
赤字支出はインフレを増大させる[39] 。これは物価水準の財政理論で詳述されている。[40] [41] 減税は一般的にインフレを引き起こすと考えられているのに対し、増税は通常デフレを引き起こすと考えられている。[42] [43]
1976年にノーベル経済学賞を受賞した自由主義保守派の 金融経済学者ミルトン・フリードマンは1963年に「インフレはいつどこでも貨幣現象である」と述べた。オーストリア学派の経済学者ゴットフリート・フォン・ハーバラーは1985年にフリードマンの主張を補足し、「貨幣ストックの大幅な増加なしに、例えば2年以上にわたり年間4％以上の価格上昇などの大幅なインフレやスタグフレーションは一度も起きたことがない」と主張した。この貨幣数量説は、連邦準備制度理事会に対する自由主義保守派の批評家の間では長年人気があった。パンデミックの間とその直後、M2マネーサプライは数十年で最速の速度で増加し、その増加をインフレの急上昇と関連付ける人もいた。連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は2021年12月、金融革新と規制緩和により、かつて強かったマネーサプライとインフレの結びつきは「約40年前に終わった」と述べた。パウエル議長の直前の議長であるベン・バーナンキとアラン・グリーンスパンも、以前この立場に同意していた。マネーサプライの最も広範な指標であるM3は、2010年から2015年にかけて約45％増加し、GDP成長率をはるかに上回ったが、インフレ率はその期間に低下した。これはマネタリズムが予測していたこととは逆である。歴史的に見られたよりもマネーの流通速度が低いことも[44]、マネーサプライの伸びがインフレに与える影響が減った理由として挙げられた。[45] [46]
住宅不足
米国では、新築住宅建設の遅れがインフレの大きな要因として挙げられており、 [47] [48] [49] 、ポリティコのケイティ・オドネルは住宅不足がインフレの最大の原因であると主張している。[50]米国国勢調査局は、住宅費を除けば、2023年末のインフレ率は3.2%ではなく1.8%であったことを発見した。[51] ロイターは、パンデミック中に住宅費、つまり「住宅インフレ」が急増したことを指摘した。[52] NIMBY主義による住宅供給の人工的な不足は、住宅価格を高騰させる大きな要因となっている。[53] [54]フレディマックは、住宅不足が2018年から2020年の間に52%急増したと推定している。 [51]
気候変動
欧州中央銀行の2024年の調査によると、天候と気候変動により、食料インフレは毎月0.1％以上上昇するはずだ。[55]気候変動により山火事や洪水が頻発し、激化した地域では 保険料の値上げも発生している。[56]
価格つり上げと不当利益
米国では、一部の民主党政治家[57] [58]、経済学者、評論家[59]が、価格のつり上げと「グリードフレーション」が米国のインフレ急騰を悪化させたと主張している。 [57] [60] [61]彼らは、ここ数十年で小売業を中心に一部の主要産業で市場集中が進んだことで、企業がほぼ独占的な価格決定力を行使できるようになったと主張している。[61]多くの経済学者は、これらの大企業が実際にそれほどの市場力を持っていたなら、パンデミックに関係なく、いつでも価格を引き上げるためにそれを使うことができたはずだと指摘して反論した。[61]
2022年には、複数の経済学者が、価格のつり上げは継続的なインフレのわずかな一因である可能性があるが、今回の急騰を引き起こした根本的な原因の一つではないと述べた。[57] [60] [61] [58] ミシガン大学の経済学者ジャスティン・ウォルファーズは、オバマ大統領の下で経済諮問委員会の議長を務めたジェイソン・ファーマンが「インフレを企業の貪欲のせいにするのは、飛行機事故を重力のせいにするのと同じだ。技術的には正しいが、要点を完全に見逃している」と述べたことを引用している。[62]ウォルファーズは、企業は常に可能な限り高い価格を請求するが、競争が価格を抑制していると述べている。[62]
一部の経済学者は、インフレが高水準にあるとき、消費者は価格が上昇していることは知っているが、適正価格がどの程度であるべきかをよく理解していないため、小売業者はコストインフレよりも速いペースで価格を引き上げ、結果として利益が大きくなると述べている。[57] [60] [61] [63] [64]
ニューヨーク・タイムズが2021年に実施した分析によると、上場企業2,000社以上の利益率は、企業利益が過去最高を記録したため、パンデミック前の平均を大きく上回った。 [65] [66]マサチューセッツ大学アマースト校の経済学者は、2022年に米国企業の利益率が第二次世界大戦後以来の最高水準に達したことを発見した。[67]経済学者によると、統合された業界で大きな市場力を持つ企業は、暗黙のカルテルのような調整の一形態として、インフレを隠れみのに価格を引き上げることができる。[68] 欧州中央銀行の経済学者は2023年5月、企業がこの急増を利益率を高めるまれな機会として利用していることを発見し、2022年後半のインフレを促進する上で賃金上昇よりも大きな要因であることがわかった。[69]
2023年1月、カンザスシティ連邦準備銀行は、「マークアップの増加は2021年のインフレに50％以上寄与した可能性があり、過去10年間よりも大幅に高い寄与度となっている。しかし、マークアップ自体は多くの観察不可能な要因によって決定されるため、マークアップの増加は、価格設定者が将来の生産コストの持続的な増加を予想していることを示すシグナルとなる可能性が高いと結論付けている」と述べた調査を発表した。[70] [67]
ビル・クリントン大統領の下で労働長官を務めたロバート・ライヒは、「価格のつり上げがインフレの主な原因であると信じている人はいない...問題は、企業の価格決定力が状況を悪化させているかどうかである。そして、それが事実であるという証拠はたくさんある」と述べた。[58]
2023年5月のニューヨークタイムズの記事によると、ここ数カ月で事業コストが下がっているにもかかわらず、多くの大企業が価格を引き上げ続けており、これが最近のインフレ急上昇の一因となっている。多くの企業が価格と利益を維持、あるいは増加させているものの、パンデミックとロシアのウクライナ侵攻によるショックが薄れ、石油、輸送、食品原料、その他の原材料の価格は下落している。これは金利上昇による景気後退につながる可能性がある。[71]
2023年6月に発表された国際通貨基金の調査によると、企業利益の増加が過去2年間のユーロ圏のインフレ率の上昇のほぼ半分を占めていることが判明した。 [72]
英国に拠点を置く公共政策研究所とコモンウェルスシンクタンクが2023年12月に発表した論文によると、2022年のインフレ急上昇には企業の暴利が重要な役割を果たしたという。企業利益が急増した一方で賃金は物価上昇に追いつかず、労働者階級は第二次世界大戦以来最大の可処分所得と裁量所得の減少に見舞われた。[73]グラウンドワーク・コラボレーティブによる2024年の研究でも同様の結果が得られた。[74] [75]
化石燃料
ロシアのウクライナ侵攻によって引き起こされた当初のエネルギー価格ショックが収まった直後、石油会社は、進行中の世界的COVID-19パンデミックによってすでに悪化していたサプライチェーンの収縮が価格の非弾力性を助長していることに気付きました。つまり、コストが上昇したときに価格を引き上げたときよりも、石油価格がはるかにゆっくりと下落したときに、石油価格に合わせて価格を下げ始めました。[76]
アメリカとイギリスの大手石油生産者（ビッグオイル）は、2022年に過去最高の利益を報告した。 [77] [78] [79]製油所の能力が長年制約されている中、製油所の利益率は過去の平均を上回った。[80] 7月、英国はイギリス北海石油生産者に25％の臨時利益税を課し、家庭のエネルギーコストを削減する政府の計画に充てる50億ポンドの調達を見込んでいた。[81] 10月下旬、ジョー・バイデン米大統領は石油・ガス業界を「戦争で不当利得を得ている」と非難し、業界が生産量を増やさずガソリン価格を抑えなければ臨時利益税を求めると脅した。[82]
COVID-19パンデミックの終息にあたり、パンデミック発生時には原油などの価格が通常より安かったが、その後平均以上の価格が続き、インフレ認識が悪化したため、ベース効果現象が発生した可能性があると主張する人もいた。[83] [84]
2023年6月に労働統計局が発表した分析によると、2020年2月から2023年5月までの間にガソリン小売業の利益率は62％増加した。[85]
食料品の価格
ホワイトハウスの経済諮問委員会が2024年初頭に発表した分析によると、食料品・飲料小売業者はパンデミック前夜以来、利益率を2パーセント近く増加させ、20年ぶりの高水準に達した。分析によると、インフレの急上昇が緩和する中、食料品店の利益率は高止まりしているが、他の種類の小売業者の利益率は過去の水準にまで落ち込んでいる。ジョー・バイデン大統領らは、シュリンクフレーション（パッケージ食品の価格はそのままに、量やサイズを減らす慣行）が利益率を通常よりも高く保っていると主張した。[86] [87] [88]
連邦取引委員会は2024年3月に報告書を発表し、大手食料品小売業者が利益を守るためにサプライチェーンの混乱の影響を「加速させ、歪曲」したと結論付けた。分析によると、一部の大手小売業者は「コスト上昇を機会としてさらに価格を引き上げ、利益を増やしたようで、サプライチェーンの圧力が緩和された後も利益は高いままである」ことがわかった。調査では、一部の大手小売業者が、厳格な納品要件が満たされない場合にサプライヤーに多額の罰金を科すと脅すことで小規模な競合他社より優位に立とうとしており、場合によっては「サプライヤーが罰金を科すと脅す購入者に優先的に商品を割り当てた」こともわかった。しかし、一部のサプライヤーは既に他の小売業者に供給する契約を結んでいた。FTCのリナ・カーン委員長は「支配的な企業はこの瞬間を利用して、競合他社と彼らがサービスを提供するコミュニティを犠牲にして優位に立った」と述べた。食料品価格の上昇ペースは2022年の急騰以来鈍化していたが、2024年までに価格は全体的に下がっていなかった。消費者が高価格に反発し始め、一部の小売業者が売上を落としたため、小売業者は2024年に価格の上昇を控える予定だと述べている。[89] FTCはまた、食料品部門に十分な競争がなかった証拠として、利益率の継続的な上昇にも反対した。[68] FTCと数州の司法長官は2024年2月、大手食料品チェーンのクローガーとアルバートソンズの250億ドルの合併案を阻止するために訴訟を起こし、この取引は競争を減らし、消費者価格の上昇につながる可能性が高いと主張した。[89]クローガーの最高価格設定責任者は2024年3月の社内メールで、「牛乳と卵に関しては、小売インフレがコストインフレを大幅に上回っている」と書いている。[90]
自動車価格
米国では、自動車価格の高騰がインフレの急上昇に大きく寄与した。2023年5月にニューヨークタイムズ紙が発表した分析によると、自動車メーカーとディーラーはパンデミック前の高販売量・低マージンのビジネスモデルから、パンデミック後に低販売量・高マージンのモデルに移行した。メーカーは利益率の高い高級車を重視し、ディーラーはメーカー定価よりも値上げした。消費者物価を追跡する機関である労働統計局が発表した調査によると、ディーラーの値上げは2019年から2022年にかけての新車インフレの35%から62%を占めた。約4万のディーラーの価格を監視するショッピングアプリのCEO、ポール・ライアン氏は、「自動車ディーラーにとって間違いなく最高の時期だった」と述べた。[91] イザベラ・ウェーバーは、チップ不足により既存の生産者に「一時的な独占」が与えられ、新規参入を心配する必要がなく、価格を上げることができたと主張している。[92]
一時的か永続的かの議論
2021年初頭、インフレがパンデミックからの世界の脱却による一時的な影響なのか、それとも永続的なものなのかについて、経済学者の間で議論が巻き起こった。経済学者のラリー・サマーズとオリヴィエ・ブランチャードはインフレが永続的になると警告したが、ポール・クルーグマンと米国財務長官のジャネット・イエレン氏はインフレは一時的なものだと主張した。[93]インフレは2021年から2022年にかけて加速し続けた。これに対応して、連邦準備制度理事会は2022年3月にフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げた。これは3年ぶりの引き上げであり、続いて5月に50ベーシスポイント、そして6月、7月、9月、11月と4回にわたり75ベーシスポイントの利上げを行った。一部のアナリストは、これらの利上げは時期尚早で劇的であるとし、景気後退を誘発する可能性があると主張した。[94] [95]これらの動きにより、フェデラルファンド金利は2008年初頭の大不況開始以来の最高水準となった。 [96] [97]ユーロ圏のインフレ率は5月に過去最高の8.1%を記録し、欧州中央銀行は7月に11年ぶりの25ベーシスポイントの利上げを発表し、9月には再び50ベーシスポイントの利上げを行った。11月までに、利上げは累計200ベーシスポイントに達した。[98] [99]連邦準備制度理事会による3回目の利上げ後、サマーズ総裁は「我々は依然としてかなりハードランディングに向かっている」と述べた。[100] 2022年11月までに、米国のインフレ率は5か月連続で低下し、雇用創出は堅調に推移し、第3四半期の実質GDP成長率は堅調な個人消費により3.2%となり、ハードランディングは回避されるかもしれないと結論付ける投資家が増えている。[101] [102] [103] [104]
2022年のロシアのウクライナ侵攻の影響
ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、2022年5月の米国のインフレ率が8.6%に達したことを受けて、米国消費者物価指数の構成要素を分析した。同氏は、 2022年のロシアのウクライナ侵攻がインフレ上昇の主因であり、8.6%のうち3.5%を占めていることを発見した。同氏は、侵攻を予想し、それに反応して原油や商品価格が急騰し、ガソリン価格の上昇につながったと述べた。その結果、ディーゼル価格が上昇し、消費財、特に食品の輸送コストが上昇した。[105] ゲルノト・ワグナー氏は、インフレのほとんどは侵攻によって引き起こされたと主張した。[106] [107]
2021年に始まったロシアのガス供給制限は、パンデミック後の制限からの回復期における需要の増加と世界的な供給制限によって引き起こされたエネルギー危機を悪化させた。ヨーロッパでは、ガス価格は1年足らずで450％以上、電気価格は230％上昇した。 [108] 2022年2月22日、ロシアの侵攻前に、ドイツ政府はロシアとドイツ間のノルドストリーム2パイプラインを凍結し、[109]天然ガス価格が大幅に上昇した。[110]
2月24日、ロシア軍はウクライナに侵攻し[111]、民主的に選出された政府を打倒し、ロシアの傀儡政府に置き換えた。[112]侵攻前、ウクライナは世界の小麦作物市場の11.5％を占め、世界のトウモロコシ作物輸出市場の17％を占めていたが、侵攻によりウクライナ産の小麦とトウモロコシが国際市場に届かず、不足が生じ、価格が急騰し[113] 、食料品とバイオディーゼルの価格に悪影響を及ぼした。[114] [115]さらに、ブレント原油の1バレルあたりの価格は2月25日の97.93ドルから3月8日の最高値127.98ドルに上昇し[116] 、石油化学製品や原油に依存するその他の商品の価格も上昇した。[117] [118]
制裁がロシア経済に与えた影響により、ロシアの年間インフレ率は17.89%に上昇し、2002年以来の高水準となった。[ 119]週間インフレ率は4月8日の週に0.99%の高水準に達し、ロシアの年初来インフレ率は10.83%となった。2021年の同時期の2.72%から上昇した。[119]
地域への影響
2021年と2022年にかけてほとんどの国で年間インフレ率が上昇したが、最も高い上昇率を示したのはヨーロッパ、ブラジル、トルコ、米国であった。[120] [121] 2022年6月までに、ユーロ圏諸国のほぼ半数が2桁のインフレ率を記録し、同地域の平均インフレ率は1999年の設立以来最高の8.6％に達した。[122]これに対応して、世界中の少なくとも75の中央銀行が積極的に金利を引き上げている。[123]しかし、世界銀行は、金利引き上げによるインフレ対策は世界的な景気後退のリスクを高めていると警告している。[124] [125]
北アフリカと中東
北アフリカ諸国はインフレの影響を不釣り合いに受けた。チュニジアは2022年にエネルギー価格の高騰と前例のない食品インフレによって引き起こされた危機を経験した。モロッコの家計も輸入インフレによって悪影響を受けた。中央動員統計局によると、北アフリカ諸国の年間インフレ率は2021年の6.4％から15.3％に上昇した。[128] [129] [130]
北アフリカ諸国の一部では、インフレの急上昇により、消費者の買いだめが促進されている。コーヒーなどの基本的な食料品の価格上昇は、米国や欧州よりも食料や燃料に費やす収入の割合が高いアジアや北アフリカの一部で特に高かった。ネスレの中東・北アフリカ（MENA）部門の食品生産者は、インフレの急上昇に対する反応として、保存可能な商品の買いだめが行われていることに気付いた。MENAの消費者調査および市場情報部門の責任者であるカリム・アル・ビタール氏は、同社が一部の商品を消費者にとって「より手頃な価格」にすることを検討していると述べた。[131]
トルコでは、12月の小売価格は11月と比較して9.65％上昇し、年率34％となった。最も大きな上昇は電気、天然ガス、ガソリンであった。中央銀行による一連の利下げによって引き起こされた通貨危機により、経済はさらに圧迫され、トルコリラは2021年にドルに対して44％の価値を失った。[132] 2022年8月までに、トルコのインフレ率は80.21％となった。[133]
サハラ以南アフリカ
IMFによると、8月のインフレ率の中央値は9%に近づいた。この上昇の最大の要因は、食品や「家庭用品などの貿易商品」の価格上昇である。[134]
北米
アメリカ合衆国
40%
20%
0%
-20%
-40%
米国では、ガソリン、食料、住宅の価格上昇が2021年のインフレを牽引した。[136]エネルギーコストの上昇により、2022年にはインフレがさらに上昇し、[137] 1981年以来の高水準となる9.1%に達した。[1]住宅不足は米国のインフレの大きな要因として挙げられており、[47] [48] [49]ポリティコのケイティ・オドネルは、住宅不足がインフレの最大の原因であると主張している。[50] ロイターは、パンデミック中にシェルターの費用、つまり「シェルターインフレ」が急増したことを指摘した。[52]
2022年7月、FRBは今年3度目の利上げを実施したが[138] 、インフレ率は賃金の伸びや支出の伸びを上回り高止まりした[139]。[140]経済政策研究所によると、最低賃金はインフレの影響で1956年以来最低水準となった[141] [142] 。
それでも、利上げは欧州中央銀行の対応よりも早く、迅速だったと見られていたため、ユーロが下落する一方でドルは比較的強いままで、20年ぶりにドルがより価値のある通貨となる一因となった。[143] [144] 7月27日、FRBは0.75ポイントの4回目の利上げを発表し、金利は2.25%から2.5%の範囲になった。インフレ対策として予想されていた動きではあるが、経済が不況に突入している兆候があり、利上げによってそれが悪化する可能性があるため、利上げはより慎重に見られている。[145] [146] [147] 7月28日、BEAのデータによると、景気が2四半期連続で縮小したことが示された。これは一般的に不況の定義に用いられる。[148] [149] [150] BLSデータによると、インフレ率は6月の40年ぶりの高水準8.9%から7月には8.5 %に緩和した[151] [152] 。 [153] 2022年8月には食料品価格の上昇もあり、年間インフレ率は8.3%に上昇した。[154] 9月にはFRBは今年5度目の利上げを行い、14年ぶりの高水準に達した。[155] 2022年11月の前年比インフレ率は7.1%で、2021年12月以来の最低水準となったが、それでも平均よりはるかに高い。[156]
2021年1月に就任したジョー・バイデン大統領の支持率低下にはインフレが大きな役割を果たしたと考えられており、同年10月から純マイナスとなっている。 [157]多くの共和党員は、バイデン氏と他の民主党員による景気刺激策が急上昇の原因であると非難している。経済学者は、トランプ政権下での2020年の政府のCOVID刺激策、連邦準備制度の不作為、そしてバイデン政権下でのさらなる景気刺激策が、2021年のインフレ急上昇のきっかけとなったと主張している。[158] 2023年3月、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、現在インフレの主な要因はサプライチェーンの問題、消費者のサービスではなく商品の購入への変化、そして労働市場の逼迫であると述べた。[158] [159]
カンザスシティ連邦準備銀行による2022年の分析では、現在の世界的なインフレ傾向においてアメリカが果たしている役割が明らかになった。2019年以前は、米国は世界的な不況時の消費者支出の最後の手段とみなされていたが、2020年以降は米国の輸出が海外のインフレに寄与している。同時に、エネルギー価格と米ドルの価値が上昇し、エネルギー輸入に大きく依存している国々への金融圧力が高まった。実際、米ドル高とエネルギー商品に対する制裁が2022年の世界的なインフレに寄与している。[160]
2023年5月にポリティコが実施した分析によると、米国では、賃金スケールの下位10パーセンタイルの賃金上昇率が2020年から2022年にかけてインフレ率を5.7%上回った。中間50パーセンタイルでは実質賃金が1%減少し、上位90パーセンタイルでは5%減少した。[161]
米国のインフレ率は2022年6月に9.1%でピークに達した後、2023年にかけて着実に低下し、全体的にデフレーションを示している。NerdWalletが2023年10月のデータに基づいて実施した分析によると、CPIで測定された338の商品とサービスのうち92の価格が前年比で下落しており、これらの品目のデフレを示している。 [162]農業局の年次調査によると、感謝祭のディナーの平均費用は2022年より4.5%下がると予想されている。[163]
7月26日、FRBは金利を2001年以来の高水準となる5.5%に引き上げた。[164] 10月には10年国債利回りが16年ぶりの高水準となる5%に上昇し、 [ 165] [166] 30年固定住宅ローン金利は23年ぶりの高水準となる8%に上昇した。[167] 2023年は1995年以来、米国の住宅販売にとって最悪の年となった。 [168]暗い数字にもかかわらず、米国は第4四半期に3.3%の成長を記録し、景気後退の懸念を覆した。[169] [170]
2023年8月現在、インフレ抑制法がインフレを増加または減少させたという証拠はない。 [171]ゲルノット・ワグナーは、この法律の恩恵は2024年の選挙前には感じられないだろうが、この法律はインフレを牽引する不安定なエネルギー市場から切り離すための優れた長期戦略であると主張している。[106] [107]
2023年末、米国国勢調査局は、住宅インフレを除けばインフレ率は3.2％ではなく1.8％になることを発見した。[51] 気候変動はまた、米国の住宅保険料を悪化させ、2020年から2023年の間に33％上昇した。[172]
2024年4月現在、米国の年間インフレ率は3月までの12か月間で3.5％であり、2021年には7％、2022年には6.5％であった。[173] [174] [175]
2024年4月にウォール・ストリート・ジャーナルが米国の7つの政治的激戦州で実施した世論調査によると、回答者の74%がインフレ率は前年比でほぼ半分に低下したにもかかわらず、前年比でインフレが悪化したと考えていることがわかった。全体として、すべての州の回答者は、過去2年間で自州の経済は改善したが、国の経済は悪化したと考えている。[176]多くの調査で、回答者はインフレを経済パフォーマンスの最も重要な指標と見なし、消費者はインフレを価格上昇のペースではなく価格水準として認識する可能性が高いことがわかった。[177]連邦準備制度理事会が2024年2月に実施した消費者期待調査によると、消費者は今後1年間のインフレ率の中央値を3.0%、3年間のインフレ率の中央値を2.7%と予想している。[178]
インフレの急上昇と連邦準備制度理事会の積極的な対応により、経済学者や市場アナリストの間では、米国の景気後退が差し迫っているのではないかという懸念が広がった。連邦準備制度理事会がインフレの急上昇に対抗するためにフェデラルファンド金利を大幅に引き上げたため、2022年7月に史上最長かつ最も深刻な国債の逆イールドカーブが始まった。多くのアナリストは、逆イールドカーブを景気後退の前兆とみなしている。2024年7月までに景気後退は発生せず、経済成長は安定しており、その月のロイターのエコノミスト調査では、経済は今後2年間成長を続けると予想されていることが明らかになった。債券市場ストラテジストを対象とした以前の調査では、大多数が逆イールドカーブが景気後退の信頼できる予測因子であるとはもはや考えていないことが明らかになった。[179] [180] [181]
2024年7月のデータによると、インフレ率は2021年3月以来の最低となる2.9％に低下し、中古車価格は2020～2023年の世界的な半導体不足の後、正常に戻った。[182]家賃[183] 、育児[184]、電気[185]の値上がりは依然としてインフレ率を約5％上回っている。シンクタンクのEnergy Innovationsによると、米国の投資家所有の公益事業会社が、分散型および再生可能発電ではなく送電線や配電線の資本プロジェクトに過剰に支出するインセンティブにより、電気料金は引き続き上昇する可能性がある。これにより、気候変動により建設と維持のコストが高くなった送電網への支出が削減される。[185]
2024年8月に実施されたインフレ期待調査では、消費者は今後3年間の平均インフレ率を2.3%と予想しており、これは2013年に調査が開始されて以来最低の数字である。[186]
カナダ
カナダでもインフレ率は数十年ぶりの高水準となり、2022年2月には5.1%を記録し[187]、さらに2か月後には6.7%に上昇した。[188] 4月にはインフレ率は再び6.8%に上昇し[189] [190]、5月には1983年以来の高水準となる7.7%に跳ね上がった。[191] [192]
メキシコ
2022年7月、メキシコのINEGIは消費者物価が前年比8.15%上昇したと報告したが、これは中央銀行の目標である2～4%の上昇に反するものである。[193]
南アメリカ
ブラジルでは、インフレ率が2003年以来の最高を記録し、2021年11月の物価は2020年11月と比較して10.74％上昇した。経済学者は、中央銀行による積極的な金利引き上げもあって、インフレはピークに達し、経済は景気後退に向かう可能性があると予測した。[194]
オースティング・レーティングのデータによると、ブラジルは2022年をG20諸国の中で6番目に低いインフレ率で終えた。2022年にブラジルで記録されたインフレ率は、15年ぶりに米国を下回り、さらに英国よりも低く、G20（世界最大かつ最も重要な19の経済大国と欧州連合のグループ）の中で6番目に低いものとなった。[195]
慢性的なインフレ問題を抱えるアルゼンチンでは、インフレがさらに悪化して20年ぶりの高水準となる70％を記録し、年末までに90％を超えると予想されていることから、8月に金利が69.5％に引き上げられた。[196]インフレ率は1991年以来初めて2023年2月に100％を超えた。 [197] [198]アルゼンチンの2023年12月の年間インフレ率は211.4％で世界最高となった。[199]
チリは、自主的な中央銀行の金融政策のおかげで、数年間インフレ率が低い状態が続いていた。しかし、2022年には過去30年間で最高となる14.1%のインフレを記録した。経済学者の間では、チリのインフレは主に内生的要因、特にCOVID-19パンデミック中の積極的な拡張政策と年金基金からの大規模な引き出しによって引き起こされているというコンセンサスがある。経済学者はまた、インフレ対策のための高金利により、2023年までに景気後退が起こる可能性があると予測している。[200] [201]
ヨーロッパ
オランダでは、2021年の平均インフレ率は2003年以来の高水準となった。 [202]エネルギー価格が75％上昇したことにより、12月には数十年ぶりの高インフレ率を記録した。[202] 2023年、オランダは4月から6月にかけて景気後退に陥った。[203]
英国では、食品価格の高騰により、2022年7月にインフレ率が40年ぶりの高水準となる10.1%に達し、エネルギー料金の上昇が見込まれる10月にはさらなる上昇が見込まれている。[204] 9月にはイングランド銀行が英国がすでに景気後退に陥っている可能性があると警告し[205]、12月には金利が今年9回目となる3.5%に引き上げられ、14年ぶりの高水準となった[206] 。
英国の食品・飲料価格は2023年3月までの1年間で19.2%上昇し、45年ぶりの高値となった。[207] [208] 8月3日、イングランド銀行は金利を2008年以来の高水準となる5.25%に引き上げた。[209]英国は2023年の最後の6か月でテクニカルな景気後退に陥った。[210] [211]
ドイツのインフレ率は2022年10月に11.7％に達し、1951年以来の高水準となった。 [ 212] 2023年、ドイツは持続的なインフレにより1月から3月にかけて景気後退に陥った。[213]
フランスでは、5月のインフレ率は5.8％に達し、過去30年以上で最高の水準となった。[214]
エネルギー価格の上昇を受けて、推定7万人がチェコ政府に対して抗議した。[215] [216]
2022年6月、欧州中央銀行（ECB）はインフレ圧力の高まりを受けて11年ぶりに利上げを決定した。[217] [218] 7月には、ロシアのエネルギー供給制限への懸念が主な原因で、ユーロが20年ぶりに米ドルを下回ったが、ECBが米国、英国、その他の中央銀行に利上げで遅れをとったことも一因となった。[143] [144]ユーロ圏のインフレ率は8月と9月にそれぞれ9.1％と10％に達したため、[219] [220] ECBは9月初旬に今年2度目の利上げを行い、1.25％とした。[221] 10月にはインフレ率が10.7％に達し、1997年の記録開始以来の最高値となった。[2] [212]
2023年、ユーロ圏は1月から3月にかけて景気後退に陥り[222]、3月にはユーロ圏のコアインフレ率が記録的な5.7%を記録し、2001年の記録開始以来の最高水準となった[223]。 9月14日、ECBは10回連続で金利を引き上げ、1999年のユーロ導入以来の最高水準となる4%とした[224 ]。[225]
アジア
2022年4月、フィリピンは2018年10月以来の最高となる6.1%のインフレを記録した。フィリピン統計局は、今後数か月でこの数字はさらに高くなる可能性が高いと予測した。ボンボン・マルコス大統領は、記録的なインフレ率は「それほど高くない」と主張した。[226] 2023年1月5日、フィリピンは2022年12月から急速にインフレ率が記録的な8.1%に上昇した。[227] [228]
2022年10月、日本円は米ドルに対して32年ぶりの安値をつけたが、これは主に米ドル高によるものだった。[229] [230] 11月には日本のコアインフレ率が41年ぶりの高水準となる3.7%に達した。[231]
オセアニア
ニュージーランドのインフレ率は2022年7月に予想を上回り、1990年以来の高水準となる7.3%に達した。 [232] ANZの経済学者は、インフレ圧力に対抗するために金利の上昇が加速すると予想していると述べたと報じられている。[233]
フィジーでは、インフレ率は2021年の-2.4%から2022年4月には4.7%に上昇した。 [234] 2022年4月の食料価格は6.9%上昇し、燃料は25.2%、灯油は28.5%、ガスは27.7%上昇した。[235]
2023年11月、オーストラリアは金利を12年ぶりの高水準となる4.35%に引き上げた。[236]
選挙への影響
2024年、先進国で選挙に臨むすべての与党が初めて得票率を失った。[237]これは、世界中で景気が低迷する中、インフレが世界的に影響を及ぼしたためと広く考えられている。[238]現職政党が政権を維持した国では、住宅費の高騰とインフレに悩む日本のように、それぞれの議会で過半数を失うことが多かった。[239]インドのインド人民党（BJP）も同様に、有権者がインフレを最重要課題として挙げたため、2014年以来初めて過半数を獲得できなかった。[240]
参照
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インフレが着実に鈍化しているにもかかわらず、価格は3年前よりも約17％高く、多くのアメリカ人の不満の源となっている。一部の個別の商品は安くなっているものの、全体的な価格はパンデミック前の水準をはるかに上回る可能性が高い。...多くのアメリカ人は、政府がインフレを鈍化させるだけでなく、全体的な価格をパンデミック前の水準まで下げるための措置を講じることに依然として賛成するかもしれない。...しかし、経済学者は一様に、そうしようとすると、FRBによる急激な金利引き上げまたは増税のいずれかによって経済が大幅に弱体化することになるだろうと警告している。その結果として、何百万もの雇用が失われる不況が起こる可能性がある。マイアミ大学の経済学者で元FRBエコノミストであるデビッド・アンドルファット氏は、人々が物価上昇に適応できるように、賃金は時間をかけて上昇する方が良いと述べた。
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外部リンク
- 「実質金利」。世界銀行オープンデータ。
- 「実質金利」。Visual Capitalist 2023年5月4日。
- FTの世界インフレ追跡