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グリードフレーションとは、インフレの一部は企業利益の増加によって引き起こされるという考えを説明する理論である。提案されているメカニズムには、価格のつり上げ、価格操作、情報の非対称性から生じる思わぬ利益、独占のような力、経済への外的ショックなどがある。この理論は、最初は左派の評論家や労働組合の間で支持を集めたが[1] 、 COVID-19パンデミック以前は非主流派と見なされていた。
ウォール・ストリート・ジャーナルのポール・ハノンによると、ほとんどの経済学者は、1970年代のインフレ期よりも、COVID-19後のインフレ局面で利益がより大きな役割を果たしたと考えているが、正確にどの程度かという問題は議論を呼んでおり、論点となっている。[2]国際通貨基金（IMF）、欧州中央銀行（ECB）、連邦取引委員会（FTC）、イザベラ・ウェーバー、ポール・ドノバン、ロバート・ライヒなど、企業利益が異常に高かったことが原因であるとされるインフレについて懸念を表明した組織や著名人。提案されている解決策には、独占禁止法の執行、不当利益税、価格上限などのつり上げ防止策の実施などがある。この概念に異議を唱える組織や著名人にはエコノミストなどがあり、グリードフレーションは存在するがそれほど重大ではないと考える組織や著名人にはCNN、ジャスティン・ウォルファーズ、ジェイソン・ファーマン、ノア・スミスなどがいる。
定義
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「グリードフレーション」という用語は、2023年のコリンズ英語辞典の年間最優秀単語の候補となり、[3] [4] 、 2024年にDictionary.comに追加されました。[5] [6] コリンズ辞典では、これを「企業利益を増やすためにインフレを口実にして人為的に価格を上げること」または「企業がコストの上昇以上に価格を上げることで商品やサービスの価格が上昇すること」と定義しています。[3] [7]
歴史
COVID-19パンデミックをきっかけにインフレが大幅に増加し、その増加における企業利益の役割についての議論も増加した。 [8] [9]この理論の支持者は、企業利益がインフレを上回っていることを示すデータを指摘した。[8] PolitiFactがインタビューした経済学者は、商品、労働、不動産のコスト上昇が企業利益よりもインフレの大きな要因であると考えている。[8]企業が過剰な利益を上げないようにすることでインフレと戦うことは、 2024年の米国選挙を前に一部の民主党員によって引用された。[10] [11]
メカニズム
独占力
経済学者や政治家は、21世紀初頭に小売業を中心に一部の主要産業で市場集中が進んだことで、企業はほぼ独占的な価格決定力を行使できるようになったと主張している。[12]イザベラ・ウェーバーとエヴァン・ワズナーは、統合された産業で大きな市場力を持つ企業は、暗黙のカルテルのような調整の形として、インフレに紛れて価格を引き上げることができると述べている。[13]
オーストラリアでは、2023年と2024年に大手スーパーマーケットチェーンのコールズとウールワースが価格つり上げ行為として批判を受け、批評家は両社がオーストラリアの食料品市場で65%のシェアを占めていることや[14] 、競争の少ない地域では価格が高騰していることを指摘した。 [15] [16] [17] [18] [19]米国の食肉業界も、価格が上昇するにつれて業界全体の利益が増加した例として挙げられており、根本的な原因として統合と競争の欠如を指摘する人もいる。 [20] 2022年のニューヨークタイムズによると、多くの経済学者は、これらの大企業がそれほどの市場力を持っていれば、COVID-19のパンデミックに関係なく、いつでも価格を上げるためにそれを使うことができたはずだと反応した。[12]
情報の非対称性
インフレ環境下では、価格が上昇していることは誰もが知っています。明らかに、これはすべての企業にとって、可能な限り価格を再調整する絶好の機会です。このような機会は、今後しばらくは訪れないでしょう。[21]
ポール・ドノヴァン[22]、イザベラ・ウェーバー、アルバート・エドワーズ[23]、Z・ジョン・チャン[12]などの経済学者や教授は、インフレが高水準にあるとき、消費者は物価が上昇していることは知っているが、適正価格がどの程度であるべきかをよく理解していないため、小売業者はコストインフレよりも速いペースで価格を引き上げ、結果として利益が大きくなると主張している[24] 。
アーニー・テデスキは、すべての現実的な経済学者は、短期的には消費者が企業よりも情報が少ないために利益の増加につながる完全競争は存在しないことに同意するだろうが、その影響は大きくも永続的でもないと考えていると主張している。[25]ウェーバーは、短期的な価格上昇は賃金・物価スパイラルを活性化し、インフレ期待を高めることで、長期的な価格上昇にもつながると主張している。[25] 2024年8月、AP通信は、消費者がより識別力を持つようになるにつれて、グリードフレーションが緩和していると報じた。[26]
提案された救済策
反トラスト法の執行
FTCは2024年3月に報告書を発表し、大手小売業者の中には、投入コストが下がっても価格を下げなかったところもあったと指摘した。この調査では、一部の大手小売業者が、厳しい納品要件が満たされない場合にサプライヤーに多額の罰金を科すと脅すことで、小規模な競合他社に対して優位に立とうとしていたことが判明した。FTCはまた、食料品部門に十分な競争がなかった証拠として、利益率が継続的に高いことにも異議を唱えた。[27] FTCと数州の司法長官は2024年2月、大手食料品チェーンのクローガーとアルバートソンズの250億ドルの合併案を阻止するために訴訟を起こし、この取引は競争を減らし、消費者価格の上昇につながる可能性が高いと主張した。[28]
臨時利益税
COVID-19パンデミック、ウクライナ戦争、それに続くエネルギー価格と食料価格の高騰を受けて、臨時利益税への関心が再び高まっている。アメリカとイギリスの大手石油生産者（ビッグオイル）が2022年上半期に過去最高の利益を報告したことから、[29] [30] [31] [32]イギリスはイギリス北海石油生産者に25％の臨時利益税を課し、家庭のエネルギーコストを削減する政府の制度に充てる50億ポンドの調達を見込んでいた。[33] 2022年10月、ジョー・バイデン米大統領は、業界が生産量を増やさずガソリン価格を抑えなければ臨時利益税を求めると脅した。[34]
エリック・レヴィッツは、グリードフレーションが主な要因であるかどうかに関わらず、臨時税は追求する価値があると主張している。なぜなら、臨時税は生産者に株主に配当を支払う代わりに生産拡大（価格への圧力を軽減）に投資するよう動機付けるからである。[35] IMFのトーマス・バウンスガードとネイト・バーソンは、化石燃料採掘に対する臨時税や再生可能エネルギーに対する税ではなく、恒久的な臨時税の導入を推奨している。[36]彼らは、税金は常に超過利益の明確な尺度を対象とすべきであり、価格水準や収入に結び付けられるべきではないと主張している。[36]他の著名な支持者には、ジョセフ・スティグリッツやイザベラ・ウェーバー[37] [38] などの経済学者がいる。[ 39 ] [ 40 ] [ 41 ]
価格つり上げ防止法
エリック・レヴィッツは、グリードフレーションが主要な要因であるかどうかにかかわらず、これらの法律は追求する価値があると主張している。[35]イザベラ・ウェーバーは、価格つり上げに対する厳格な法律を推奨し、2023年にニューヨーク州で提案された、緊急時の価格上昇を消費者と上流の企業の両方に対して10%に制限するという提案を称賛している。[42] [38]
価格上限
イザベラ・ウェーバーと彼女の同僚は価格上限を主張している。[43] [38] ポール・クルーグマンは考えを変え、航空インフレ対策に価格上限を加えることに興味を示した。[43] CNNは価格上限に反対した。[44]
経済分析
2023年12月にウォールストリートジャーナルに寄稿したポール・ハノンの言葉を借りれば、「インフレを煽る利益の役割は、最近のインフレを1970年代とは異なるものにした特徴の一つであるという点で、経済学者の間では幅広いコンセンサスがある。しかし、利益がどの程度の役割を果たしたかは議論の余地がある。」[2]
利益はインフレの要因ではないという主張
2023年7月、エコノミスト誌はグリードフレーションの概念全体を「ナンセンス」と批判し、価格上昇は「貪欲な企業」によるものではなく、COVID-19パンデミック中に経済に流入した現金によって引き起こされた需給問題の自然な結果であると主張した。[45]
利益はインフレの小さな要因であるという主張
2022年には、複数の経済学者が、価格のつり上げは継続的なインフレのわずかな要因である可能性はあるが、今回の急騰を引き起こした根本的な原因の一つではないと述べた。[46] [24] [12] [47]ミシガン大学の経済学者ジャスティン・ウォルファーズは、バラク・オバマ米大統領の下で経済諮問委員会の議長を務めたジェイソン・ファーマンの言葉を引用し、「インフレを企業の貪欲のせいにするのは、飛行機事故を重力のせいにするのと同じだ。技術的には正しいが、要点を全く見当違いだ」と述べた。[48]ウォルファーズは、企業は常に可能な限り高い価格を請求するが、競争によって価格が抑えられていると述べている。[48] 2024年8月、CNNは、グリードフレーションは「確かにある」が、すべての産業で平均するとインフレの主な要因ではないと主張した。[44]リバタリアンの批評家は、ケイトー研究所の研究を引用して、グラウンドワーク・コラボレーティブの研究は「誤解を招くような話をするために意図的に1年間（2023年）という期間を恣意的に選んだ」ものであり、利益はインフレの主要な事実ではないと非難した。[49]
利益がインフレの大きな要因であるという主張
米国では、一部の民主党政治家[46] [47]やその他の観察者は、価格のつり上げ、つまり「グリードフレーション」が米国のインフレ急騰を悪化させたと主張している。[46] [24] [12] ロバート・ライヒは、価格のつり上げがインフレの主な原因ではないが、状況を悪化させている証拠はたくさんあると主張した。[47] 2023年1月、カンザスシティ連邦準備銀行は、マークアップの伸びが2021年のインフレに50％以上寄与した可能性が高いという調査結果を発表した。これは通常よりもはるかに高いが、マークアップ自体は将来のコストに関する期待によるものである可能性がある。[50] [51] 2023年5月のニューヨークタイムズの記事によると、ここ数ヶ月で事業コストが低下しているにもかかわらず、多くの大企業が価格を引き上げ続けており、最近のインフレ急騰の一因となっている。利益確定によるインフレは、金利の上昇が続くことで景気後退につながる可能性があると警告した。[52]
利益率
ニューヨーク・タイムズが2021年に実施した分析によると、上場企業2,000社以上の利益率はパンデミック前の平均を大きく上回り、企業利益は過去最高を記録した。 [53] [54]マサチューセッツ大学アマースト校の経済学者は、2022年に米国企業の利益率は第二次世界大戦後以来の最高水準に達したことを発見した。[51] ECBの経済学者は2023年5月に、企業がこの急増を利益率を高めるまれな機会として利用していることを発見し、2022年後半のインフレを促進する上で賃金上昇よりも大きな要因であることがわかった。[55] 2023年6月に発表されたIMFの調査によると、企業利益の上昇は過去2年間のユーロ圏のインフレ率の上昇のほぼ半分を占めていた。 [56]
化石燃料
ロシアのウクライナ侵攻によって引き起こされた最初のエネルギー価格ショックが収まった直後、石油会社は、進行中の世界的COVID-19パンデミックによってすでに悪化していたサプライチェーンの収縮が価格の非弾力性を助長していることに気付いた。つまり、コストが上昇したときに価格を上げたのに比べて、原油価格が下落したときには価格を下げ始めたのだ。 [57] 2023年6月に労働統計局が発表した分析によると、2020年2月から2023年5月までの間に、ガソリン小売業の利益率は62％増加した。[58]イザベラ・ウェーバーは2023年12月に、エネルギー価格は非常に不安定であるため、将来の供給ショックが売り手のインフレ（ウェーバーのグリードフレーションの用語）をさらに引き起こさないようにするために、エネルギー価格に特別な注意を払う必要があると警告した。[2]
食料品の価格
ホワイトハウスの経済諮問委員会が2024年初頭に発表した分析によると、米国の食料品・飲料小売業者はパンデミック前夜以来、利益率を2パーセントポイント近く引き上げ、過去20年間で最高水準に達した。分析によると、インフレの急上昇が緩和する中、食料品店の利益率は高止まりしているが、他の種類の小売業者の利益率は過去の水準にまで落ち込んでいる。バイデン大統領らは、シュリンクフレーション（パッケージ食品の価格はそのままに、分量や数量を減らす慣行）が、利益率を通常よりも高く保っていると主張した。[59] [60] [61] [62] 2024年、アーニー・テデスキは、COVID-19中の米国の食料品インフレの4分の1以下がグリードフレーションに起因すると主張した。[25]
自動車価格
2023年5月にニューヨークタイムズが発表した分析によると、米国の自動車メーカーとディーラーはパンデミック前の高生産量・低マージンのビジネスモデルから、パンデミック後の低生産量・高マージンのモデルに移行した。労働統計局が2023年に発表した調査によると、ディーラーの値上げは投入コストを上回り、2019年から2022年にかけて新車インフレの35％から62％を押し上げた。[63]イザベラ・ウェーバーは、チップ不足により既存の生産者に「一時的な独占」が与えられ、新規参入を心配する必要がなく、価格を引き上げることができたと主張している。[42] 2023年7月、エリック・レヴィッツはインテリジェンサーで、グリードフレーションがパンデミック後のインフレの重要な要因であるという考えに異議を唱え、多くの研究が因果関係ではなく相関関係に依存していると指摘した。彼はまた、中古車販売員がコスト増加なしに既存の在庫で利益が改善する例を挙げ、企業が不適切な行動をとらずに異常な利益を上げる方法の一例として挙げた。[35]しかし、彼は、たとえ証明されていなくても、供給ショックによってグリードフレーションが発生する可能性があるという議論がもっともらしいと考えた。なぜなら、不足により新規参入者が市場シェアを獲得することが難しくなるからである。[35]
参照
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グリードフレーションについて考えるとき、3つの質問に分解すると役に立ちます。企業は上昇するコストをカバーするために必要以上に料金を請求していますか？もしそうなら、それはインフレを有意に加速させるのに十分ですか？そして、これらすべてが起こっているのは、大企業が数十年前にはなかった市場力を持っているためです。...多くの企業が自社の上昇するコストを超えて商品を値上げしていることにはあまり異論はありません。...すべての価格が上昇しているとき、消費者はいくら支払うのが妥当か分からなくなります。...しかし、ほとんどの世間の議論は、より多くの市場シェアを持つ企業が商品が完成して配達された後に価格に影響を与えているかどうかについてでした。そして、多くの経済学者が懐疑的になるのはそこであり、これらのますます強力になる企業がそれほど大きな影響力を持っているなら、パンデミックの前にそれを使用していたはずだと指摘しています。
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国内最大の食肉加工業者タイソンの四半期報告書によると、同社は2021年に30億ドルの利益を計上した。...他の大手食肉サプライヤーも同様の利益を計上している。サルバドール氏のようなアナリストの中には、数字が合わないと考える人もいる。...しかし同時に、彼らの収益性は、製品に対する需要の増加がコスト増加を相殺して余りあるほどであるため、増加できていることがわかる。...サルバドール氏は、「価格を下げるのに役立つ競争がない限り、価格が上昇するのを阻止するものは何もない」と述べた。
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イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏は、企業が追加コストを消費者に転嫁しただけの場合よりも過剰な利益がインフレを押し上げているという証拠はないと述べた。ソシエテ・ジェネラルのシニアアナリスト、アルバート・エドワーズ氏は、「企業は最近の危機を隠れ蓑にして利益率を押し上げてきた」とメモで述べた。 「そして、最も驚くべきことに、原材料費が下がっているにもかかわらず、企業は依然としてそれを続けている。消費者は依然としてこの『言い訳インフレ』を『容認』しているが、これはおそらく過剰な[政府の]寛大さが家計に緩衝材を与えているからだろう。…マサチューセッツ大学アマースト校の経済学者イザベラ・ウェーバーは、どのような種類の企業が危機から利益を得ることができるかを示し、危機に対する合理的な資本主義的反応であると考えるものを学術的に支持している。それは、消費者が価格が飛躍的に上昇することを予想しているときに、企業がさらに大きな利益を上げることを可能にする反応である。」
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企業監視団体は金曜日、国内最大手の小売業者の一部がインフレ率の高騰を口実に価格を引き上げ、数十億ドルの追加利益を上げていると告発した。... この報告書はインフレの原因に関する進行中の議論を浮き彫りにしており、一部の消費者擁護団体は企業がインフレを利用してさらに高い価格上昇を消費者に転嫁していると主張している。... 確かに、サプライチェーンのボトルネック、労働力不足、消費者からの強い需要など、いくつかの根本的な経済問題によりインフレが急上昇している。
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同様に、グリードフレーション仮説を支持しなくても、臨時利益税や価格つり上げ防止策を主張することはできる。私個人の見解では、需要の高い商品の生産者が高利益を得ることは、その利益を生産拡大に再投資すれば、必ずしも悪いことばかりではない。ワクチンやコンピューターチップに対する国民の需要が供給をはるかに上回る場合、そのようなもののメーカーが自由に使える資本を増やすことは良いことである。一方、そのような生産者が臨時利益を得て、それを再投資するのではなく投資家に分配する場合は、公共政策でインセンティブを変えたり、利益を再分配したりするべきである。
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ウォルファーズ氏は、企業は常に可能な限り高い価格設定をしようとしていると語る。実際、私たち全員が靴下1足やチーズバーガーに800ドルも払っていない唯一の理由は、単に別の形の貪欲さ、つまり競争のためだ。...「インフレは需要から来ている」とウォルファーズ氏は言う。インフレにもかかわらず、需要は実際には動揺していない。企業は価格を引き上げており、私たちはそれを支払ってきた。実際、経済の多くの部分で、支出は価格とともに上昇している。...そして私たちの購買力が落ち込むと、ウォルファーズ氏は、企業は私たちに購入を促そうとして価格を下げ始めると言う。価格は下がり、インフレは緩和する。しかし、需要が落ち込むまで、企業は可能な限り価格を上げ続ける。これは基本的なことだ。
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ニューヨーク・タイムズが金融セクター以外の上場企業2,000社以上を分析したところ、ほとんどの企業が経費よりも売上高の増加が速いことがわかった。賃金、原材料、部品のコストが上昇し、サプライチェーンが混乱していた当時、これは驚くべき偉業だった。その結果、企業が売上高1ドルあたりにどれだけのお金を稼ぐかを測る利益率は、パンデミック前の平均を大きく上回った。全体として、企業は昨年、利益率の上昇により推定2,000億ドルの追加営業利益を上げた。
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インフレは、2年前に物価が急騰し始めたときに中央銀行が予想していたよりも頑固であることが証明された。今や一部の経済学者はその理由を知っていると考えている。企業は利益率を高めるまれな機会を利用しているのだ...ECBの経済学者によると、企業は利益を水増ししている。彼らによると、昨年後半のインフレを加速させた要因は、賃金上昇よりもこれが大きかったという。
- ^ Niels-Jakob Hansen、Frederik Toscani、Jing Zhou（2023年6月26日）。「欧州のインフレ見通しは、企業利益が賃金上昇をどう吸収するかに左右される」。国際通貨基金。
今週のチャートが示すように、これまでのインフレ率の上昇は主に利益と輸入価格の上昇を反映しており、2022年初頭以降の価格上昇の45％を利益が占めている。これは、消費デフレーターで測定されたインフレを人件費、輸入費、税金、利益に分類した当社の新しい論文によるものだ。輸入費はインフレ率の約40％を占め、人件費は25％を占めた。税金はわずかにデフレの影響を与えた。
- ^ Cronin, Brittany (2022年5月7日). 「大手石油会社にとって好景気が続いている。急増する利益について知っておくべき3つのこと」NPR。2022年5月21日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年5月25日閲覧。
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- ^ ミューラー、ジュリア（2023年6月20日）。「企業利益が膨らむ中、『グリードフレーション』は新たなインフレ」ザ・ヒル。 2024年8月21日閲覧。
- ^ Lydia DePillis、Jeanna Smialek（2023年5月20日）。「なぜインフレはこんなにも頑固なのか？車は答えの一部だ」ニューヨークタイムズ。
外部リンク
- 「インフレを引き起こしているものは何なのか？経済学者の考え方は変わったかもしれない」（2023年5月12日）Planet Money
- 「ハリス氏は食品インフレにどう対処するか」（2024年9月3日）ザ・ヒル紙