投資としての金

ほとんどの商品と同様に、金の価格は投機需要を含む供給と需要によって左右されます。しかし、他のほとんどの商品とは異なり、金の価格に影響を与える上で、消費よりも貯蓄と処分の方が大きな役割を果たしています。これまで採掘された金のほとんどは、地金や大量生産された宝飾品など、入手しやすい形で存在しており、その純重量以上の価値はほとんどないため、地金とほぼ同じくらい流動性があり、金市場に戻ってくる可能性があります。^{[ 10 ] [ 11 ]} 2006年末時点で、これまでに採掘された金の総量は158,000トン（156,000ロングトン、174,000ショートトン）と推定されています。^{[ 12 ]}

年間生産量に比べて地上に保管されている金の量が膨大であることを考えると、金の価格は年間生産量の変化よりも、市場の供給と需要に等しく影響を与えるセンチメントの変化によって主に左右される。^{[ 13 ]}世界金評議会によると、過去数年間の金の年間鉱山生産量は約2,500トンである。^{[ 14 ]}そのうち約2,000トンは宝飾品、工業用、歯科用製品に使用され、約500トンは個人投資家や上場投資信託（ETF）に供給されている。^{[ 14 ]}

金に投資する最も伝統的な方法は、金地金を購入することです。カナダ、オーストリア、リヒテンシュタイン、スイスなどの国では、大手銀行で簡単に売買できます。あるいは、同じサービスを提供する地金ディーラーもあります。地金はさまざまなサイズで入手可能です。たとえば、ヨーロッパでは、グッドデリバリーの地金は約400トロイオンス（12 kg）です。^{[ 36 ]} 1キログラム（32.2オンス）の地金も人気がありますが、10オンス（310 g）、1オンス（31 g）、10 g、100 g、1 kg、1テール（中国では50 g）、1トーラ（11.3 g）など、他の重量の地金も多数存在します。             

一般的に、地金は金貨よりも価格プレミアムが低く設定されています。しかし、大型の地金は外観に関する基準が緩いため、偽造のリスクが高くなります。金貨は容易に重量を測定し、既知の値と比較することで真偽を確認できますが、ほとんどの地金はそうではなく、金の購入者は地金を再鑑定に出すことがよくあります。また、大型の地金は体積が大きいため、タングステンを充填した空洞を利用して部分的な偽造を行うことが可能であり、これは鑑定では検出されない可能性があります。タングステンは金よりもはるかに安価でありながら、密度が同じ（19.3 g/cm³）であるため、この目的に最適^です。

ロンドン地金市場（LBMA）システム内で保管されている良質な納入用地金は、精錬業者と鑑定士から始まり、LBMA認定の保管庫での保管に至るまで、検証可能な保管履歴を有しています。LBMAシステム内の地金は容易に売買できます。地金が保管庫から取り出され、例えば自宅や個人の保管庫など、完全性の連鎖の外に保管された場合、LBMAの連鎖に戻す前に再鑑定を受ける必要があります。このプロセスは、LBMAの「良質納入規則」に記載されています。^{[ 37 ]}

LBMAの「追跡可能な保管チェーン」には、精錬業者と保管庫の両方が含まれます。どちらもLBMAの厳格なガイドラインを満たす必要があります。これらの信頼できる精錬業者からの地金製品は、LBMA会員によって分析テストなしで額面価格で取引されます。LBMA会員ディーラーから地金を購入し、LBMA認定の保管庫に保管することで、顧客は再分析の必要性や、それに伴う時間と費用の不便さを回避できます。^{[ 38 ]}しかし、これは100%確実ではありません。たとえば、ベネズエラは政治的リスクのために金を移動させました。また、過去の例が示すように、民主的で安定していると見なされている国でもリスクがある場合があります。たとえば、1930年代の米国では、金が政府によって押収され、合法的な移動が禁止されました。^{[ 39 ]}

金地金の偽造対策として、スイスのアルゴール・ヘレウス精錬所が製造する、独自のホログラフィック技術を用いたキネバー（偽造防止用金地金）が開発されている。

金貨は、金を所有する一般的な方法です。地金型金貨の価格は、純重量に需給に基づく少額のプレミアムを加えたものとなります（希少性や状態に基づく需給によって価格が決まる収集用金貨とは異なります）。地金型金貨のサイズは0.1～2トロイオンス（3.1～62.2グラム）で、1トロイオンス（31グラム）が最も人気があり、入手しやすいサイズです。  

一般的な金地金コインには、クルーガーランド、オーストラリアン・ゴールド・ナゲット（カンガルー）、オーストリアン・フィルハーモニー（フィルハーモニック）、オーストリアン100コロナ、カナダン・ゴールド・メイプルリーフ、中国ン・ゴールド・パンダ、マレーシアン・キジャン・エマス、フランスン・ナポレオンまたはルイ・ドール、メキシコン・ゴールド50ペソ、イギリスン・ソブリン、アメリカン・ゴールド・イーグル、アメリカン・バッファローなどがあります。

金貨は大小さまざまな業者から購入できます。偽の金貨はよく出回っており、通常は金メッキ合金で作られています。^{[ 40 ]}

金ラウンドは金貨に似ていますが、通貨としての価値はありません。^{[ 41 ] [ 42 ]}金ラウンドのサイズは金貨とほぼ同じで、0.05トロイオンス（1.6g ）、1トロイオンス（31g ）、それ以上のサイズがあります。金貨とは異なり、金ラウンドには耐久性を高めるための追加の金属が添加されることはなく、政府の造幣局で製造する必要もないため、金ラウンドは金貨に比べて製造コストが低くなります。一方で、金ラウンドは通常、金貨ほど収集価値はありません。  

金の上場投資商品には、上場投資信託（ETF）^{[ 43 ]} 、上場投資証券（ETN）、クローズドエンド型ファンド（CEF）などがあり、これらは主要な証券取引所で株式のように取引されます。最初の金ETFであるGold Bullion Securities （ティッカーシンボル「GOLD」）は、2003年3月にオーストラリア証券取引所で上場され、当初は正確に0.1トロイオンス（3.1g ）の金を表していました。2010年11月現在、  SPDRゴールド・シェアーズは、時価総額で世界第2位の上場投資信託である。^{[ 44 ]}

金上場投資商品（ETP）は、現物の金塊を保管する手間をかけずに金価格に簡単に投資できる方法です。しかし、上場金商品、たとえ投資家の利益のために現物の金を保有しているものであっても、貴金属自体に内在するリスク以上のリスクを伴います。例えば、最も人気のある金ETP（GLD）は、その複雑な構造の特徴から広く批判され、住宅ローン担保証券と比較されることさえあります。^{[ 45 ] [ 46 ] [ 47 ] [ 48 ]}

一般的に、金ETPの取引には少額の手数料がかかり、年間保管料も少額です。保管料、保険料、管理費などのファンドの年間費用は、各証券に表される少量の金を売却することで賄われるため、各証券に含まれる金の量は時間とともに徐々に減少していきます。

上場投資信託（ETF）は、法律上はオープンエンド型会社またはユニット投資信託（UIT）に分類される投資会社ですが、従来のオープンエンド型会社やUITとは異なります。^{[ 49 ]}主な違いは、ETFは投資家に直接販売せず、「クリエーションユニット」（50,000株などの大きなブロック）と呼ばれる単位で株式を発行することです。また、クリエーションユニットは現金ではなく、ETFのポートフォリオを反映する証券のバスケットで購入することもできます。通常、クリエーションユニットは分割され、二次市場で再販売されます。

ETFの株式は2つの方法で売却できます。投資家は個々の株式を他の投資家に売却するか、クリエーションユニットをETFに売却することができます。さらに、ETFは通常、現金ではなくポートフォリオを構成する証券を投資家に提供することでクリエーションユニットを償還します。ETF株式の償還が制限されているため、ETFは投資信託とはみなされず、また自らを投資信託と名乗ることはできません。^{[ 49 ]}

金証券は、金投資家が現物地金の移転や保管に伴うリスクやコスト（盗難、大きな売買スプレッド、冶金分析コストなど）を回避することを可能にする。その代わりに、証券自体に関連する別のリスクやコスト（手数料、保管料、様々な種類の信用リスクなど）を負うことになる。

銀行は、割り当て済み（完全準備金）または未割り当て（プール）の金に対して金証書を発行することができます。未割り当ての金証書は部分準備銀行の一形態であり、発行銀行の預金金に対する取り付け騒ぎが発生した場合に、金属との等価交換を保証するものではありません。割り当て済みの金証書は特定の番号の金塊と関連付けられるべきですが、銀行が1本の金塊を複数の当事者に不適切に割り当てているかどうかを判断するのは困難です。^{[ 50 ]}

最初の紙幣は金証券でした。金証券は17世紀に初めて発行され、イングランドとオランダの金細工師が、金地金を金庫に預けている顧客のために使用しました。2世紀後、米国財務省が金と交換できる金証券を発行し、米国でも金証券が発行されるようになりました。米国政府が金証券の使用を初めて認可したのは1863年です。1933年4月5日、米国政府は米国における私有金の所有を制限したため、金証券は貨幣として流通しなくなりました（この制限は1975年1月1日に解除されました）。現在でも、オーストラリアと米国の金プールプログラム、およびドイツ、スイス、ベトナムの銀行によって金証券が発行されています。^{[ 51 ]}

金の「口座」には様々な種類があります。口座の種類によって、顧客と金の間に介在する仲介の形態が異なります。口座間の最も重要な違いの一つは、金が割り当て済み（完全準備金）か未割り当て（プール）かという点です。未割り当ての金口座は部分準備制度の一種であり、発行者の預託金に取り付け騒ぎが発生した場合でも、金との等価交換を保証するものではありません。もう一つの大きな違いは、口座管理者が金建ての負債（例えば、金のショートポジションやネイキッドショートポジションによるもの）、資産没収、または破産に直面した場合の、口座保有者の金に対する請求権の強さです。

スイスの銀行の中には、部分準備制度^{[ 52 ]}または完全割当制で、外貨と同様に金を即座に売買できる金口座を提供しているところもある。一部のプロバイダーが提供するようなプール口座は、流動性は高いが割当のない、会社が所有する金に対する請求を可能にする。デジタル金通貨システムはプール口座のように機能し、さらにサービスメンバー間で代替可能な金を直接送金できる。これに対し、他の事業者は、顧客が割当済みの（非代替性の）金に対する寄託契約を締結できるようにしており、その金は購入者の法的財産となる。

通常、地金銀行は、割り当て口座または非割り当て口座において、 1,000トロイオンス（31kg ）以上の量のみを取り扱います。一方、個人投資家向けには、金庫保管金が、数千米ドルという最低投資額から、あるいは1グラムという少額から、専門的に保管された金の所有権を取得する機会を提供します。 

金先物、オプションなどのデリバティブは、現在、世界中のさまざまな取引所や店頭（OTC）で直接取引されています。米国では、金先物は主にニューヨーク商品取引所（COMEX）とユーロネクストで取引されています。インドでは、金先物はナショナル商品デリバティブ取引所（NCDEX）とマルチ商品取引所（MCX）で取引されています。^{[ 53 ]}

ファンダメンタル分析を用いる投資家は、 GDP成長率、インフレ率、金利、生産性、エネルギー価格などの国際経済指標を含むマクロ経済状況を分析します。 ^{[ 54 ]}また、年間の世界の金供給と需要も分析します。

金地金のパフォーマンスは、異なる投資手段として株式と比較されることが多い。金は価値の保存手段（成長なし）と見なされる一方、株式は価値の収益（つまり、予想される実質価格の上昇と配当による成長）と見なされる。株式と債券は、安定した政治情勢、強い財産権、そして混乱の少なさにおいて最高のパフォーマンスを発揮する。添付のグラフは、ダウ・ジョーンズ工業平均株価を金1オンスあたりの価格で割った値を示している。1800年以降、株式は西側諸国の政治体制の安定性もあって、金に比べて一貫して価値を上げてきた。^{[ 55 ]}この上昇は周期的なものであり、株式が長期にわたって好調な期間が続き、その後、金が長期にわたって好調な期間が続いた。ダウ工業株平均は1980年（1970年代の弱気相場の終わり）に金と1:1の比率で底を打ち、1980年代と1990年代を通じて上昇を続けた。^{[ 56 ]} 1980年の金価格のピークは、ソ連のアフガニスタン侵攻とも重なっていた。この比率は2000年1月14日に41.3でピークに達し、その後急激に下落した。

長期的に見ると、金は株式や債券に比べて変動性が高いため、株式や債券に比べて価値が維持されないという議論がある。^{[ 57 ]}

価格変動の極端な例を挙げると、1801年に債券に投資した1米ドルは1998年には1000ドル近くになるのに対し、同年に株式に投資した1米ドルは実質で50万ドル以上の価値になる。一方、1801年に金に投資した1米ドルは1998年にはわずか78セントの価値になる。^{[ 57 ]}

• 投資としてのダイヤモンド
• 投資対象としてのパラジウム
• 投資としてのプラチナ
• 投資としての銀– 貴金属銀への投資