金の固定

ロンドン金価格決定（またはゴールド・フィックス）^{[1]は、専用の会議回線を介して行われる}金の価格設定です。以前は、ロンドン金市場決定有限会社のメンバーによって、 ネイサン・メイヤー・ロスチャイルド＆サンズのロンドンの敷地内で開催されていました。

ベンチマークは、ロンドン貴金属市場の各営業日に2 回決定されます(クリスマスイブと大晦日は例外で、午前中に 1 回のみ決定されます)。これは、ロンドン貴金属市場の会員間で契約を決済するための価格を固定するように設計されていますが、金の固定は非公式に、世界中の市場におけるほとんどの金製品とデリバティブの価格設定のベンチマークとして使用される公認レートを提供します。LBMA金価格は、ロンドン時間で各営業日に 10:30 と 15:00 に 2 回、米ドル(USD) で設定されます。価格は、英国ポンド、カナダドル、中国人民元、ユーロなど 16 の通貨で入手できますが、これらは LBMA 会員間の決済のみの参考価格です。

現在、この取引に参加している14行は、中国銀行、交通銀行、Coins 'N Things、中国工商銀行、INTL FCStone、ジェーン・ストリート・グローバル・トレーディング、HSBC銀行USA、JPモルガン・チェース、コーク・サプライ・アンド・トレーディング、マレックス・ファイナンシャル、モルガン・スタンレー、スタンダード・チャータード、ノバスコシア銀行、トロント・ドミニオン銀行である。

1919年9月12日午前11時、当時の5大金地金取引業者および精錬業者（NMロスチャイルド・アンド・サンズ、モカッタ・アンド・ゴールドスミッド、ピクスリー・アンド・アベル、サミュエル・モンタギュー・アンド・カンパニー、シャープス・ウィルキンス）が最初のロンドン金相場の固定を行い、5社が創立メンバーとなった。^{[2]金の価格は}1トロイオンスあたり4ポンド18/9（4.9375英ポンド）に決定された。ニューヨークの金価格は19.39米ドルであった。最初の数回の固定は電話で行われ、その後メンバーはセント・スウィザン・レーンのニュー・コートにあるロスチャイルドの事務所に集まるようになった。

1933年、フランクリン・D・ルーズベルト大統領は大統領令6102号に署名し、米国民に1オンスあたり20.67ドルで金を引き渡すよう義務付けました。その後、金の価格は1オンスあたり35.00ドルに設定されました。

戦時中の緊急事態と政府の統制により、ロンドン金市場が閉鎖された1939年から1954年まで、ロンドン金の固定相場制は停止されました。

1980年1月21日、金の固定価格は850ドルに達し、2008年1月3日に午前の固定価格でトロイオンスあたり865.35ドルの新記録が樹立されるまで、この数字は破られることはありませんでした。しかし、インフレ率を反映すると、1980年の高値は2011年のドルで2,305.18ドルの価格に相当し、^[3] 1980年の記録は実質的には今も保持されています。

歴史的には、金の固定はセント・スウィザン・レーンにあるNMロスチャイルド・アンド・サンズのロンドン事務所で行われていたが、2004年5月5日からは専用の電話会議システムで行われている。これは、一部の銀行がロンドンの業務をイングランド銀行からカナリー・ワーフなどの地域に移転したため必要となった。1968年までは、金の固定は1日1回だけだったが、ロンドン金プールの崩壊により金の価格がイングランド銀行の管理下になくなったため、米国市場の開場に合わせて午後3時に2回目の固定が導入された。

2004 年 4 月、NM ロスチャイルド & サンズは、金取引およびロンドン金相場から撤退する計画を発表しました。2004年 6 月 7 日にバークレイズ キャピタルがその代わりを務め、以前はロスチャイルド家が常任していた会議の議長は、現在は毎年交代しています。

2012年6月28日、バークレイズの従業員が、顧客に以前販売したデリバティブ商品が支払いに繋がらないように、金の固定プロセスを操作した。従業員、そしてその後バークレイズは、この事件を自ら報告した。^[4]

2014年1月、ドイツ銀行は金と銀の価格設定委員会から撤退した。^[5]

2014年5月23日、金融行動監視機構は、2013年までの9年間にわたる金の固定価格操作に関するシステムおよび管理の失敗と利益相反、および2012年6月28日の金価格操作に対してバークレイズに2,600万ポンドの罰金を科したと発表した。^[6]

参加銀行 5 行はマーケット メーカーです。これらの銀行は、自らの利益 (自己勘定取引)、顧客の利益 (仲介)、または両方を合わせて金の注文を出します。売り指値注文は、価格が事前設定された値を上回らない限り実行されません。買い指値注文は、価格が事前設定された値を下回らない限り実行されません。

リード参加者は、現在の金のスポット価格に近い価格を提案して、固定プロセスを開始します。参加者は、その価格での取引の結果をシミュレートします。シミュレーションでは、物理的な金だけでなく、限界的に裏付けられている金取引契約 (「ペーパー ゴールド」) も考慮されるため、市場ボリュームが膨らみ、物理的な金商品に適用される需要と供給の評価式が変更されます。

まず、各銀行は指値注文を確認し、その価格で取引できる注文数を決定します。また、各銀行は、自社のトレーディング デスクが同じ価格で取引できる金の量も考慮します。次に、銀行は、購入または売却したい金の純額 (オンス単位) を 1 つの値として提示します。各銀行がこの値を提示した後、銀行は全体の純額がゼロかどうかを判断します。ゼロであれば、すべての取引が成功し、固定が完了します。次に、議長は「フラグはありません。固定されています」と述べます。

そうでなければ、議長は提案価格を変更しなければなりません。銀行が購入を提案した金の量が売却を提案した量より多い場合、議長は価格を引き上げなければなりません。これにより、より多くの買い指値注文が失敗し、自己勘定取引が行われるため、提案された購入数は減少します。同時に、より多くの売り指値注文が成功し、自己勘定取引が行われるため、提案された売却数は増加します。

逆に、売却提案額が高ければ、価格を下げる必要があります。これは、上記とはまったく逆の効果をもたらし、購入提案数が増加し、売却提案数が減少することになります。

このプロセスは、修正が見つかるまで繰り返されます。購入者は、修正プロセスに資金を提供するプレミアムとして、1トロイオンスあたり20セントを請求されます。これにより、暗黙のビッド・アスク・スプレッドが発生します。

他の形式のマーケットメイキングと同様に、参加者は市場の方向性を予測し、タイミングを通じて利益を増やそうとします。^[7]

参加者は任意に議事を一時停止できる。元々は、小さな英国旗を机の上に掲げることで一時停止していた。電話による一時停止システムでは、参加者は「旗」という言葉を発することで一時停止を登録できる。

• ゴールドスタンダード
• 投資としての金

• ロンドン貴金属市場協会による現在の金固定価格。
• ロンドンの金市場 2016年12月2日、Wayback Machineで1964年にアーカイブ