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地金とは、元素純度の高い基準まで精製された非鉄金属のことです。この用語は通常、コインの製造に使用されるバルク金属、特に金や銀などの貴金属に適用されます。これは、金属を精製する溶解所を意味するアングロ・ノルマン語に由来し、さらに遡るとフランス語の「沸騰」を意味するbouillonに由来します。[ 1 ]貴金属の地金はもはや一般流通用のコインの製造には使用されていませんが、経済が不安定な時期には安定した投資対象として引き続き保有されています。金の地金の純度を評価するために、何世紀も前から使われている火炎分析法が、その品質を正確に判断するための最新の分光分析装置とともに今でも使用されています。
地金は、時として硬貨（または同義語として地金貨）と対比される。[ 2 ]このように理解すると、地金とは、硬貨以外の形態、すなわち延べ棒、インゴット、または板状の形で保管されている貴金属を指し、東ヨーロッパのグリヴナや中国のシシーなどの地域的および歴史的な変種も含まれる。
地金の仕様は、市場機関や法律によって規制されることが多い。欧州連合では、課税に関して投資用金として扱われる「地金」と呼ばれる金の最低純度は、金地金バーの場合は99.5%、地金コインの場合は90%である。[ 3 ]投資家は、通貨リスク、インフレリスク、地政学的リスクに対するヘッジを試みるため、あるいは単に投資ポートフォリオの分散化を図るためなど、いくつかの理由で現物地金を購入することを選択する可能性がある。[ 4 ]
ロンドン地金市場は、金と銀の卸売取引を行う店頭市場です。 [ 5 ]ロンドン地金市場協会（LBMA）は、会員およびロンドン地金市場のその他の参加者の活動を調整します。LBMAは、金と銀の地金バーの品質基準を設定し、推進しています。グッドデリバリーバーの最低許容純度は、金バーで99.5%、銀バーで99.9%です。これより純度の低いバーは、「地金」とは呼ばれません。
地金貨は、別名「スペシエ」とも呼ばれ、地金で作られたコインです。現代では、投資や収集目的で公的機関によって鋳造されています。マリア・テレジア・ターラーやクルーガーランドなど、20 世紀を通じて通貨として使用されてきた地金貨もあります。現代の地金貨は、法定通貨としての地位と額面価値を持っているにもかかわらず、一般的には流通していません。アメリカン・シルバー・イーグルやアメリカン・ゴールド・イーグルなどの現代の地金貨は、ビジネス用ストライクと収集用のプルーフ版および未使用版として製造されています。コインに似ているがどの国でも法定通貨ではない民間造幣局のストライクは、地金ラウンド[ 6 ] 、地金ウェハー、または地金バーと呼ばれ、通常は貴金属含有量に見合った、その基礎となる貴金属のスポット価格よりわずかに高い価格で販売されますが、収集用バージョンは貴金属地金の溶解価値よりも大幅に高い価格で販売されます。場合によっては、私的に鋳造されたラウンド、バー、またはウェハーのグレードと鋳造枚数によって、収集品としての価値が左右されることがあります。これらは地金ではなく、収集価値のある貨幣として見なされる場合があるからです。
銀行、加工業者、精錬業者、金庫業者、輸送会社、ブローカーなどのプロの市場参加者が地金市場に参加しています。彼らは金と銀の地金の精錬、溶解、分析、輸送、取引、保管のための施設を提供します。[ 7 ]投資会社や宝石商などの他のプロの当事者は、自社が製造または顧客に提供する製品やサービスの文脈で地金を使用します。世界最大の金上場投資信託であるSPDRゴールドシェアの株式は、金のスポット価格を模倣したデリバティブを表していますが、GLDなどの人気のある金ETFの株主はほぼ常に無担保債権者であり、上場投資信託（ETF）の裏付けとなる可能性のある金庫保管の金地金を所有していません。
投資家は、固有のカウンターパーティリスクを最小限に抑えるため、ETFよりも地金を直接保有することを好む場合が多い。個人は、投資または価値の保存手段として地金を利用する。金地金と銀地金は、現物貴金属投資の最も重要な形態である。地金投資は、インフレや経済混乱に対する保険とみなすことができ、唯一の直接的なカウンターパーティリスクは盗難または政府による没収である。収集用コインと比較すると、地金バーや地金コインは通常、変動するスポット価格に対するプレミアムが低く、取引の買値と売値の差、つまり売買価格の差は、含まれる貴金属の価値により近い。