信用リスク

信用リスクとは、借り手がローンを返済しない、またはローンの義務を履行しない可能性のことです。 ^{[ 1 ]}貸し手にとってのリスクには、利息や元本の支払いの遅延や損失が含まれ、キャッシュフローの混乱や回収コストの増加につながります。損失は完全な場合も部分的な場合もあります。効率的な市場では、信用リスクのレベルが高いほど、借入コストも高くなります。そのため、利回りスプレッドなどの借入コストの指標は、市場参加者の評価に基づいて信用リスクのレベルを推測するために使用できます。

損失は​​様々な状況で発生する可能性があります。^{[ 2 ]}例えば、

• 消費者は、住宅ローン、クレジットカード、信用枠、またはその他のローンの支払いを怠る場合があります。
• 企業が資産担保型の固定担保債務または変動担保債務を返済できない。
• 企業または消費者が、取引請求書の支払期日に支払いをしない。
• 企業が従業員の稼いだ賃金を期日通りに支払わない。
• 企業または政府の債券発行者は、クーポンまたは元本の支払いを期日通りに行わない。
• 破産した保険会社は、保険契約に基づく支払い義務を履行しない。
• 破綻した銀行は預金者に資金を返還しない。
• 政府は、支払不能に陥った消費者または企業に対し、破産保護を与える。

貸し手の信用リスクを軽減するために、貸し手は融資希望者の信用調査を実施したり、住宅ローン保険などの適切な保険への加入を要求したり、借り手の資産を担保にしたり、第三者からの保証を求めたりする場合があります。また、貸し手はリスクに対する保険に加入したり、債務を他の会社に転売したりすることもできます。一般的に、リスクが高いほど、債務者が支払うべき金利も高くなります。信用リスクは主に、借り手が返済できない、または返済する意思がない場合に発生します。

信用リスクには以下の種類があります。^{[ 3 ]}

• 信用デフォルトリスク– 債務者がローン債務を全額返済できない可能性、または債務者が重要な信用債務について90日以上延滞していることから生じる損失リスク。デフォルトリスクは、ローン、証券、デリバティブを含むすべての信用リスクの高い取引に影響を与える可能性があります。
• 集中リスク– 銀行の中核業務を脅かすほどの大きな損失を生じる可能性のある、単一のエクスポージャーまたはエクスポージャー群に関連するリスク。これは、単一銘柄への集中、あるいは業界への集中という形で発生する可能性がある。
• カントリーリスクとは、主権国家が外貨決済を凍結した場合（送金／換金リスク）、または債務不履行に陥った場合（ソブリンリスク）に発生する損失リスクのことです。この種のリスクは、その国のマクロ経済のパフォーマンスや政治的安定性と密接に関連しています。

リスクの分析と管理には、多大なリソースと高度なプログラムが使用されています。^{[ 4 ]}一部の企業は、顧客の財務状況を評価し、それに応じて信用供与（または不供与）を行う信用リスク部門を設けています。リスクの回避、軽減、移転に関するアドバイスを行うために、社内プログラムを使用することもあります。また、第三者から提供される情報も利用します。全国的に認知されている統計格付け機関は、有料でそのような情報を提供しています。

流動性の高い社債やクレジット・デフォルト・スワップを保有する大企業にとって、債券利回りスプレッドやクレジット・デフォルト・スワップ・スプレッドは、市場参加者による信用リスクの評価を示す指標であり、融資価格の設定や担保請求のトリガーとなる際の参考値として使用されることがある。

ほとんどの貸し手は、潜在顧客と既存顧客をリスクに応じてランク付けするために独自のモデル（信用スコアカード）を使用し、適切な戦略を適用します。 ^{[ 5 ]}無担保個人ローンや住宅ローンなどの商品では、貸し手はリスクの高い顧客にはより高い金利を課し、その逆もまた然りです。^{[ 6 ] [ 7 ]}クレジットカードや当座貸越などのリボルビング商品では、信用限度額を設定することでリスクを管理します。また、一部の商品では担保も必要で、通常はローンの返済を保証するために差し入れられる資産です。^{[ 8 ]}

信用スコアリングモデルは、銀行や貸付機関が顧客に融資を行う際に使用する枠組みの一部でもあります。^{[ 9 ]}法人および商業用借入人の場合、これらのモデルには通常、経営経験、経営陣の専門知識、資産の質、レバレッジ比率、流動性比率など、リスクのさまざまな側面を概説する定性的および定量的セクションがあります。この情報が信用担当者と信用委員会によって完全に審査されると、貸し手は契約書に記載されている条件に従って資金を提供します（上記のとおり）。^{[ 10 ] [ 11 ]}

貸し手は、以下のような様々な方法で信用リスクを軽減します。

• リスクベース価格設定– 貸し手は、債務不履行の可能性が高い借り手に対してより高い金利を課す場合があります。これはリスクベース価格設定と呼ばれる手法です。貸し手は、融資の目的、信用格付け、融資比率など、融資に関連する要素を考慮し、利回り（信用スプレッド）への影響を推定します。
• 契約条項– 貸し手は、借主に対する契約条項と呼ばれる規定を融資契約に書き込むことがあります。例えば、次のとおりです。^{[ 19 ]}
  • 定期的に財務状況を報告し、
  • 配当金の支払い、自社株買い、追加借入、その他会社の財務状況に悪影響を与える特定の自主的な行動を控え、
  • 借主の負債資本比率や利息カバー率の変化など、特定の事象が発生した場合、貸し手の要請に応じてローンを全額返済する。
• 信用保険と信用デリバティブ– 貸し手や債券保有者は、信用保険や信用デリバティブを購入することで信用リスクをヘッジすることができます。これらの契約は、支払いと引き換えに、貸し手から売り手（保険会社）へリスクを移転するものです。最も一般的な信用デリバティブは、クレジット・デフォルト・スワップです。
• 融資の引き締め– 貸し手は、融資総額または特定の借り手に対する融資額を減らすことで、信用リスクを軽減できます。例えば、経営難に陥っている小売業者に製品を販売している販売代理店は、支払条件を正味30日から正味15日に短縮することで、信用リスクを軽減しようとするかもしれません。
• 多様化– 少数の借り手（または少数の種類の借り手）に融資する貸し手は、集中リスクと呼ばれる非体系的な信用リスクに直面する。^{[ 20 ]}貸し手は、借り手プールを多様化することでこのリスクを軽減する。
• 預金保険– 政府は、銀行が破綻した場合に預金を保証するため、また消費者が貯蓄を現金ではなく銀行システムに預けるよう促すために、預金保険制度を設けることがある。

• ACPMアクティブクレジットポートフォリオ管理^{[ 21 ]}
• CCR（カウンターパーティ信用リスク）
• CEクレジットへのエクスポージャー
• CVAクレジット評価調整
• DVA デビット評価調整 – XVAを参照
• デフォルト時のEADエクスポージャー
• EE予想される曝露量
• EL予想損失
• JTD – ジャンプ・トゥ・デフォルト、参照エンティティが突然デフォルトになる
• LGDデフォルト時の損失
• PDデフォルト確率
• PFEの将来的な潜在的な露出
• SA-CCR：取引相手信用リスクに対する標準化されたアプローチ
• VAR（バリュー・アット・リスク）

• 信用（金融）– 支払いを延期する取引における当事者間の信頼を表す金融用語リダイレクト先の簡単な説明を表示するページ 
• クレジットスプレッド曲線– 2つの投資の収益率の差リダイレクト先の簡単な説明を表示するページ 
• 米国における信用スコアリングシステムへの批判
• CS01 – 債務不履行時の金融スワップ契約リダイレクト先の簡単な説明を表示するページ 
• 債務不履行（金融）– 融資の法的条件を満たせないこと 
• 不良債権– 経営難、債務不履行、または破産状態にある対象企業の株式を売買できる投資商品 
• ジャロー・ターンブルモデル– デフォルト強度を用いて信用リスクのある証券を評価するための縮約形モデル 
• KMVモデル– オプションベースのデフォルトメカニズムを使用して信用リスクを評価するモデルリダイレクト先の簡単な説明を表示するページ 
• マートンモデル– オプションベースのデフォルトメカニズムを用いて信用リスクを評価するモデル 

• ブルーム、クリスチャン。ルドガー・オーヴァーベックとクリストフ・ワーグナー (2002)。信用リスクモデリングの概要。チャップマン＆ホール/CRC。ISBN 978-1-58488-326-5。
• ダミアーノ・ブリゴ、マッシモ・マセッティ（2006）。「カウンターパーティ・リスクのリスク中立的価格設定」、M.ピクチン編『カウンターパーティ・クレジット・リスク・モデリング：リスク管理、価格設定、規制』所収。リスクブックス。ISBN 978-1-904339-76-2。
• オルランド、ジュゼッペ；ブファロ、ミケーレ；ペニカス、ヘンリー；ズルロ、コンチェッタ（2022）。現代金融工学：カウンターパーティリスク、信用リスク、ポートフォリオリスク、システミックリスク。ワールドサイエンティフィック。ISBN 978-981-125-235-8。
• ド・セルヴィニー、アルノー、オリヴィエ・ルノー（2004）。スタンダード＆プアーズの信用リスク測定と管理ガイド。マグロウヒル。ISBN 978-0-07-141755-6。
• ダレル・ダフィー、ケネス・J・シングルトン（2003）。『信用リスク：価格設定、測定、管理』プリンストン大学出版局。ISBN 978-0-691-09046-7。
• 国際決済銀行による信用リスク管理の原則

• 銀行経営と管理、シュプリンガー・ネイチャー – 専門家向け経営シリーズ、2020年
• 信用リスクモデリング– 信用リスクモデリングと意思決定分析に関する情報
• 取引相手信用リスクのモデリングに関するガイド– SSRN研究論文、2007年7月
• Defaultrisk.com – 信用リスクモデリングに関する調査およびホワイトペーパー
• 『ジャーナル・オブ・クレジット・リスク』は、信用リスクの理論と実践に関する研究論文を掲載しています。
• 商業銀行における企業信用リスク評価のためのタイプ2ファジー分布を用いたソフトデータモデリングSSRN研究論文、2018年7月