米国の中央銀行の歴史

米国の中央銀行の歴史には、初期の野心的な銀行業務から現在の連邦準備制度に至るまで、さまざまな銀行規制が含まれています。

建国の父たちの中には、国家銀行制度の形成に強く反対した者もいた。イギリスが植民地をイングランド銀行の通貨管理下に置こうとしたことは、多くの人から「最後の一撃」^{[要検証]とみなされ、それが}アメリカ独立戦争に直接つながった。^[要出典]

国立銀行の設立を強く支持する者もいた。財務長官のロバート・モリスは1782年に北アメリカ銀行の開設に尽力し、トーマス・ゴダードから「米国における信用と紙幣流通のシステムの父」と呼ばれた。^[1] 1781年初頭の連合規約の批准により信用証券を発行する主権が議会に拡大されたため、議会はその年の後半にイングランド銀行に倣い私募の国立銀行を設立する条例を可決した。しかし、「外国の脅威的な影響と架空の信用」^[1] 、外国人優遇、腐敗度の低い州立銀行が独自の紙幣を発行することに対する不公平な政策などの反対により、全国規模の国立銀行としての本来の役割を果たすことはできず、ペンシルバニア州議会は1785年に州内で運営する認可を取り消した。

1791年、モリスの元補佐官で北部商業利益の主任代弁者でもあった財務長官アレクサンダー・ハミルトンは、モリス銀行計画の継続を確実にするため南部議員との妥協案を受け入れた。南部が国立銀行を支持するのと引き換えに、ハミルトンは国または連邦の首都を暫定的に北部にあったニューヨークからポトマック川沿いの「南部」に移すのに十分な支持を確保することに同意した。その結果、合衆国第一銀行（1791年 - 1811年）は同年中に議会で認可され、その後すぐにジョージ・ワシントンによって署名された。合衆国第一銀行はイングランド銀行をモデルにしており、今日の中央銀行とは多くの点で異なっていた。たとえば、一部は外国人が所有し、利益を分け合っていた。また、国内の紙幣供給を単独で担当していたわけではなかった。通貨供給の20%のみを担当し、残りは州立銀行が担当していた。建国の父たちの何人かは、この銀行に激しく反対した。トーマス・ジェファーソンは、この銀行を投機、金融操作、腐敗の原動力とみなした。^[2] 1811年に20年の認可が切れたが、議会によって更新されなかった。連邦政府認可の銀行がなかったため、その後数年間は、政府が1812年の戦争の資金調達に苦労する中、信用を創出するために連邦政府発行の財務省証券が急増した。ほとんどの銀行による正貨の支払いもすぐに停止された。

5年後、連邦政府はその後継機関である第二合衆国銀行（1816-1836）を認可した。ジェームズ・マディソンは、 5年間の暫定期間中に国を苦しめていた暴走するインフレを止める目的で認可に署名した。それは本質的に第一合衆国銀行のコピーであり、全国に支店があった。 1829年に大統領となったアンドリュー・ジャクソンは、銀行を腐敗の源泉として非難した。彼による銀行の破壊は1830年代の大きな政治問題となり、州の民主党が銀行に反対し、ホイッグ党が銀行を支持するという第二政党制を形成した。彼は銀行を解散させることはできなかったが、認可の更新を拒否した。ジャクソンは、議会に「貨幣を鋳造する」権限のみを与え、信用証券を発行する権限を与えていない合衆国憲法の解釈に従って、すべての連邦土地支払いを金または銀で行うよう要求する大統領令でこれに対抗しようとした。 ^[3] 1837年恐慌が続いた。銀行は記録を調べるための召喚状をきっぱりと拒否し、頭取のニコラス・ビドルは「議会議員の投票により、彼らの敵に機密文書を渡さないという理由で自分が刑務所に入るのは皮肉なことだ」と困惑しながら述べた。^[4]ビドルは最終的に逮捕され、詐欺罪で起訴された。銀行の認可は1836年に失効した。

この時期には、州認可の銀行しか存在しなかった。これらの銀行は、金貨や銀貨を 担保に紙幣を発行することができ、各州は準備金要件、貸付金や預金の金利、必要資本比率などを厳しく規制していた。これらの銀行は、合衆国銀行と並行して、1781年から存在していた。ミシガン法 (1837年) は、州議会の特別な同意なしに、その要件を満たす銀行の自動認可を許可した。この法律は、それを採用した州での州の監督を低下させることで、不安定な銀行の設立を容易にした。銀行券の実質価値は額面よりも低いことが多く、発行銀行の財務力によって割引額が決まるのが一般的だった。1797年までに、合衆国には24の認可銀行があり、自由銀行時代の始まり(1837年) には712の認可銀行があった。

自由銀行時代の銀行は、今日の商業銀行と比較すると短命で、平均寿命は5年でした。銀行の約半数が破綻し、そのうち約3分の1は紙幣を償還できなかったために廃業しました。^{[5] （「}ワイルドキャット・バンキング」も参照。）

自由銀行時代には、いくつかの地方銀行が中央銀行の機能を引き継いだ。ニューヨークでは、ニューヨーク安全基金が加盟銀行に預金保険を提供した。ボストンでは、サフォーク銀行が紙幣が額面価格近くで取引されることを保証し、民間の紙幣決済機関として機能した。^[6]

1863 年の国立銀行法には、南北戦争における北軍の融資のほかに、次のような規定が含まれていました。

• 国立銀行制度を創設。国立銀行は準備金や業務慣行に関して国営銀行よりも高い基準を持つことになった。最近の研究によると、国営独占銀行の長期生存率は最も低かった。^{[7]これらの銀行を監督するために}通貨監督庁が設立された。
• 統一された国家通貨を作成するため。これを実現するために、すべての国立銀行は、互いの通貨を額面価格で受け入れることが義務付けられました。これにより、銀行の債務不履行による損失のリスクが排除されました。紙幣は、品質の統一と偽造防止を目的に、通貨監督官によって印刷されました。
• 戦争資金を調達するために、国立銀行は財務省証券を保有し^、市場を拡大し^、その流動性を高めること^{によって紙幣}を確保する必要があった。

グレシャムの法則で説明されているように、すぐに州立銀行の不良貨幣が新しい良貨幣を駆逐しました。^[要出典]政府は州立銀行の手形に 10% の税金を課し、ほとんどの銀行を国立銀行に転換させました。1865 年までに、国立銀行はすでに 1,500 行ありました。1870 年には、1,638 の国立銀行に対して州立銀行はわずか 325 行でした。この税金により、1880 年代と 1890 年代に当座預金口座が創設され、導入されました。1890 年代までには、マネーサプライの 90% が当座預金口座にありました。州立銀行は復活したのです。

銀行部門には依然として2つの問題が残っていた。^[8] 1つ目は、通貨を国債で裏付ける必要性である。国債の価値が変動すると、銀行はローンを回収するか、他の銀行や決済機関から借り入れる必要があった。2つ目の問題は、システムが季節的な流動性の急増を引き起こすことであった。ある地方銀行は、資金需要が最も高くなる時期、例えば植え付けシーズンに、より大きな銀行に預金口座を持っていた。 ^[9]

これらの流動性危機は銀行の取り付け騒ぎを引き起こし、深刻な混乱と不況を引き起こした。1907年恐慌は米国史上最悪の恐慌の一つであった。^{[10]その結果生じた公聴会により、}最後の貸し手が設立された。^[11]

国立銀行は通貨として国立銀行券を発行した。国立銀行券は米国政府債務によって一律に裏付けられていたため、異なる銀行の紙幣の価値が大きく異なることがあった自由銀行時代に発行された紙幣とは対照的に、一般的に同等の価値で取引された。しかし国立銀行券は「法定通貨」ではなく、国立銀行法の下では銀行準備金として使用できなかった。連邦政府は金とともにこの役割を果たしたグリーンバックを発行した。 ^[12]

連邦議会は南北戦争初期の1861年に金本位制を停止し、紙幣（グリーンバック）の発行を開始した。連邦政府が発行したグリーンバックは、 1875年の正貨支払い再開法の可決後、徐々に廃止され、国立銀行券に置き換えられるはずだった。しかし、グリーンバックの廃止は1878年に停止され、紙幣は流通したままだった。この期間を通じて、連邦政府の負債は引き続き金で支払われた。1879年、米国は金本位制に戻り、すべての通貨は金で償還可能となった。^[13]

1907 年初頭、ニューヨーク タイムズ紙のアニュアル ファイナンシャル レビューは、ポール ウォーバーグ(クーン、ローブ アンド カンパニーのパートナー) の最初の公式改革案「中央銀行の修正案」を掲載し、その中でウォーバーグは恐慌を回避すると思われる解決策を概説しました。1907 年初頭、クーン、ローブ アンド カンパニーの最高経営責任者ジェイコブ シフは、ニューヨーク商工会議所でのスピーチで、「信用資源を適切に管理できる中央銀行がなければ、この国は歴史上最も深刻で広範囲にわたる金融恐慌に見舞われることになるだろう」と警告しました。^[14]「1907 年恐慌」は 10 月に本格化しました。[ヘリック]

銀行家たちは、本当の問題は米国が金融危機の際に安定と緊急融資を提供できる中央銀行を持たない最後の主要国であるという点にあると感じていた。金融界の一部はJP モルガンや他の金融家に蓄積された権力を懸念していたが、大半は、一人の人間の異例の介入なしには自らを規制することができない、広大で分散化された銀行システム全般の脆弱性をより懸念していた。1907年恐慌後に弾力性のある通貨を持つ中央銀行を提唱した金融リーダーには、フランク・ヴァンダーリップ、マイロン・T・ヘリック、ウィリアム・バレット・リッジリー、ジョージ・E・ロバーツ、アイザック・ニュートン・セリグマン、ジェイコブ・H・シフなどがいた。彼らは、必要に応じて拡大または縮小できる弾力性のある通貨供給の必要性を強調した。1907 年の恐慌後、銀行家たちは改革を要求し、翌年、議会は超党派の解決策を考え出す専門家委員会を設置した。

ロードアイランド州選出の上院議員で共和党上院議員リーダーのネルソン・アルドリッチは、経済学者チームの協力を得て自ら委員会を運営した。彼らはヨーロッパに赴き、イギリスとドイツの中央銀行が経済全体の安定化と国際貿易の促進に取り組んでいる様子に感銘を受けた。アルドリッチの調査は、金融の安定、​​国際的な役割の拡大、公平な専門家による管理、金融への政治的干渉の禁止を約束する中央銀行制度を米国に導入するという1912年の計画につながった。アルドリッチは、中央銀行は逆説的に何らかの形で分散化されなければならないと主張した。さもないと、米国第一銀行と第二銀行がそうであったように、地方の政治家や銀行家から攻撃されるだろう。アルドリッチの計画は第62回および第63回議会（1912年と1913年）で導入されたが、1912年に民主党が下院と上院の両方、そしてホワイトハウスも掌握したため、あまり支持されることはなかった。

新大統領ウッドロー・ウィルソンは、第63回議会で銀行および通貨改革の主導者となり、下院および上院の銀行および通貨委員会の2人の委員長、バージニア州のカーター・グラス下院議員とオクラホマ州のロバート・L・オーウェン上院議員と協力した。地方連邦準備銀行は、米国上院の助言と同意を得て大統領が任命する中央連邦準備理事会によって管理されるべきであると主張したのもウィルソンであった。

ウィリアム・ジェニングス・ブライアン（当時国務長官）は、ウォール街の長年の敵であり、依然として民主党の有力者であり、法案を廃案にすると脅した。ウィルソンは、銀行家とブライアンの両方を満足させる妥協案を思いついた。ブライアン派は、連邦準備銀行の紙幣が民間銀行ではなく政府の負債となり（象徴的な変化）、農家への連邦融資が規定されたことを喜んだ。ブライアン派の要求である役員の兼任禁止は通らなかった。ウィルソンは、連邦準備銀行の紙幣は政府の債務であるため、この案は彼らの要求に合致すると反銀行派の議員を説得した。ウィルソンは、この制度が12の地区に分散化されるため、ニューヨーク市のウォール街の影響力が弱まり、内陸部が強化されると南部と西部の人々に保証した。多くの議論と多くの修正を経て、連邦準備法、または当時はグラス・オーウェン法と呼ばれることもあったこの法案は、1913年後半に議会で可決された。ウィルソン大統領は、1913年12月23日にこの法律に署名し、法律として発効した。

連邦準備制度は、連邦準備銀行または単にFRBとしても知られ、今日のアメリカ合衆国の中央銀行制度である。連邦準備銀行の権限がゆっくりと拡大したのは、創設時に、主に準備銀行、つまり通貨パニックの特徴である資金の引き出し/保留の下降スパイラルを防ぐ最後の手段としての通貨創造機関として機能することが理解されていたためでもある。第一次世界大戦が勃発したとき、連邦準備銀行は米国財務省よりも戦時国債を発行するのに有利な立場にあったため、財務省の指示の下で戦時国債の主な販売業者となった。戦後、ポール・ウォーバーグとニューヨーク州総裁ベンジャミン・ストロングの率いる連邦準備銀行は、議会を説得して権限を修正し、1913年の法律が意図したように通貨を発行し、中央銀行のように通貨を破壊する能力を与えた。

1920年代、連邦準備制度は、お金を交互に発行して破壊するといういくつかのアプローチを実験しましたが、ミルトン・フリードマンの見解では、それが1920年代後半の株式市場バブルと世界恐慌の創出につながったと考えられました。^[15]

1933年にフランクリン・D・ルーズベルトが大統領に就任した後、連邦準備制度は行政機関に従属することとなり、1951年に連邦準備制度と財務省が協定に署名し、財政問題は財務省に委ねつつ、金融問題に関しては連邦準備制度に完全な独立性を与えるまでその状態が続いた。

連邦準備制度の金融権限は20世紀の残りの期間劇的に変化することはなかったが、1970年代には議会から「最大雇用、安定した物価、適度な長期金利の目標」を効果的に推進する任務を特に与えられ、また多くの消費者信用保護法に対する規制責任も与えられた。

世界金融危機以降、世界中の中央銀行（連邦準備制度理事会を含む）は、金融政策の目的を達成するため、いくつかの実験的な非伝統的金融政策手段（UMPS）を実施してきました。

• アムステルダム銀行(ニューネーデルラント、1614–1667年、オランダ領ヴァージン諸島、1625–1650年)
• イングランド銀行( 13 植民地、1694–1776 年;ルパートランド、1694–1811 年;北西部領土、1694–1870 年;東フロリダおよび西フロリダ、1763–1783 年;インディアン居留地、1763–1783 年;ケベック、1763–1783 年;ニューアイルランド、1779–1783 年および 1814–1815 年;コロンビア地区、1810–1846 年;レッドリバー植民地、1811–1818 年;スティッキーン領土、1862–1863 年;ブリティッシュコロンビア植民地、1858–1866 年;ブリティッシュコロンビア植民地およびバンクーバー島、1866–1871 年;ブリティッシュコロンビア州、1871–1903 年)
• ジェネラル銀行/ロワイヤル銀行(フランス領ルイジアナ州、1716 ～ 1720 年)
• スペイン銀行（ヌエバ・スペイン、1782年～1821年、フィリピンおよびプエルトリコの総司令官、1821年～1898年）
• ロシア帝国国立銀行（ロシア領アメリカ、1860年～1867年）
• デンマーク国立銀行(デンマーク領西インド諸島、1818 ～ 1917 年)
• ドイツ帝国銀行（ドイツ領ニューギニア、1884年～1919年）
• 銀行ポータル

• カロミリス、チャールズ W.、ジャレムスキー、マシュー (2022)。「なぜ Fed に参加するのか?」経済史ジャーナル。
• G. エドワード グリフィン著『ジキル島の怪物: 連邦準備制度の見直し』。2010 年第 5 版 (初版は 1994 年、現在は 45 回目の再版。中国語、ドイツ語、日本語でも入手可能)
• 連邦準備制度の形成期（世界危機の間）WPG ハーディング（AM、LL.D.、連邦準備制度理事会元総裁）著（ニューヨークおよびボストン：ホートン ミフリン社、1925 年）

• アメリカ合衆国第一銀行の文書
• アメリカ合衆国第二銀行の文書
• マレー・N・ロスバード著『連邦準備制度の起源』
• ミネアポリス連邦準備銀行が発行した「米国中央銀行の歴史」
• 歴史的始まり...連邦準備制度 2010年12月25日アーカイブ、ボストン連邦準備銀行のウェイバックマシンより
• 準備銀行組織委員会の文書。連邦準備法によって設立され、国を準備地区に分割する任務を負う委員会。内容: 連邦準備地区と連邦準備銀行の所在地を決定する準備銀行組織委員会の決定、準備銀行候補都市で行われた公聴会、その他の報告書、速報、回覧文書。