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プエルトリコ政府債務危機は、プエルトリコ政府に影響を及ぼした金融危機であった。[a]この危機は、政府が債務返済能力を証明できなかったため、3つの大手信用機関がプエルトリコの複数の債券発行を「ジャンク債レベル」に格下げした2014年に始まりました。格下げにより、政府は債券を市場でさらに売却できなくなりました。予算の不均衡を補うための資金を調達できなかった政府は、貯蓄が最終的に底をつくと警告しながら、貯蓄を債務返済に充て始めました。このようなシナリオを防ぐため、米国議会はPROMESAと呼ばれる法律を制定し、連邦予算の最終的な管理権を持つ監督委員会を任命しました。PROMESA委員会がその管理権を行使し始めると、プエルトリコ政府は増税、公共サービスの削減、政府年金の削減によって歳入を増やし、支出を削減しようとしました。これらの措置は社会の不信と不安を招き、危機をさらに悪化させました。 2018年8月、プエルトリコの金融監督管理委員会の債務調査報告書によると、2017年5月時点でプエルトリコには740億ドルの債券債務と490億ドルの未積立年金債務があったと報告された。[2]プエルトリコは2022年3月15日に正式に破産から脱した。[3] [4]
背景
2013年10月18日現在のプエルトリコの未払い債務の分配[5]
政府所有企業（37%）
GO債券（29％）
コフィナ（22％）
その他 (3%)
退職金制度（4％）
市町村（6％）
プエルトリコの債務義務に関連する予算支出。プエルトリコの2014年度中央政府予算支出の約9.6％、つまり約15億ドルが債務返済に費やされると予想されました。[5]
運営費（90.4%）
債務返済予算（6.9%）
利息による債務返済（1.7%）
赤字を補うために発行された債務（1.0%）
プエルトリコは、1898年に米西戦争で獲得した米国の領土です。米国の州とは異なり、プエルトリコには主権がなく、そのすべての権限は、連邦憲法の領土条項に基づいて米国議会から委任されています。プエルトリコには、1948年以来選挙で選ばれた知事がおり、1900年以来選挙で選ばれた議会があります。
プエルトリコは主にサービス業を基盤としていますが、医薬品や電子機器が牽引する強力な製造業も持っています。金融、不動産、観光などのサービス部門は、プエルトリコのGDPに大きく貢献しています。そのユニークな地理的位置は、熱帯気候と文化的遺産により、観光部門を後押ししています。プエルトリコの貿易は米国に大きく依存しており、準州であるため、ほとんどの輸出は米国市場に向けられているだけでなく、準州の免税アクセスの恩恵を受けている輸入も米国市場に向けられています。製造業、特に医薬品と電子機器も島のGDPに重要な役割を果たしており、プエルトリコは世界最大の医薬品生産拠点の1つです。農業は規模は小さいものの、コーヒー、サトウキビ、熱帯果物などを輸出しています。島の経済構造は、米国の商業および規制システムへの依存の結果です。しかし、プエルトリコの経済は、多額の公的債務、米国の財政政策への依存、自然災害の多い地政学的立地などの課題に直面しています。
1984年、連邦議会はプエルトリコが米国法典第11編第9章に基づいて破産を宣言することを明確に禁じた。[6] 1996年から2006年の間に、連邦議会は税額控除を廃止し、島では8万人の雇用が失われ、大不況以来1年を除いて人口が減少し、経済が縮小した。[7]プエルトリコ憲法では「利用可能なすべての資源」はまず州の一般債務債の支払いに充てられると定められているため、2006年、州はプエルトリコ売上税収入債を発行し、別の緊急利子基金に直接支払われることで憲法の制限を回避した。[6] 売上税は11%に引き上げられた。[8]最後の固定資産税評価は1958年に行われた。[8]プエルトリコの未払い債務が710億ドル（プエルトリコの国内総生産（GDP）の約68％に相当する額）にまで拡大して初めて、プエルトリコ債は2014年2月4日から11日の間に3つの債券格付け機関によって非投資適格（「ジャンク債ステータス」または投機的格付けとして知られている）に格下げされた。 [9]この格下げにより、プエルトリコは特定の債務証書を数年ではなく数か月以内に返済することを義務付ける債券加速条項が発動された。 [b]投資家はプエルトリコが最終的に債務不履行に陥るのではないかと懸念していた。[c]そのような債務不履行は、プエルトリコの将来の債券発行能力を低下させる。プエルトリコは現在、市民の不安につながる可能性のある抜本的な措置を講じない限り、現在の事業を維持できないと述べている。緊縮財政措置に対する抗議がすでに起こっている。[d] [e]これらの出来事は、一連の政府の財政赤字と不況と相まって、プエルトリコの債務危機の一因となった。
原因
トリプル非課税債券
1917年の連邦ジョーンズ・シャフロス法は、債券保有者の居住地に関係なく、プエルトリコ政府およびその下部組織が発行する債券の利子支払いを連邦、州、および地方の所得税から免除する（いわゆる「三重税免除」）。[f] [g]三重税免除債券は、債券発行者が債券保有者の満足のために低い金利を提供できるため、補助金付きとみなされる。
この三重の免税措置により、プエルトリコ債は米国の地方債投資家にとって非常に魅力的となり、プエルトリコの地方政府にとっては発行コストが非常に低くなった。[11] [g] [h] [i]こうしてプエルトリコは経費を賄うために債券を発行するようになり、この慣行は1973年以来40年間繰り返された。[14]同島はまた、古い債務の返済のために債券を発行し始め、低金利の古い債務を高金利の債務で借り換えるようになった。[15]
債務負担
1952年の憲法改正により、プエルトリコの均衡予算要件は州に比べて緩和され、1961年の別の改正により債務能力の抑制が緩められ、プエルトリコは引き続き三重免除の地方債の発行を通じて財政赤字を補填することが奨励された。[11]政府は、サンタンデール銀行、UBS、バークレイズ、モルガン・スタンレー、シティグループなどの金融機関の疑わしい引受により、異常に多くの債券を発行することができた。[16] [17] [18] [19]最終的に、負債負担が非常に大きくなり、島は発行した債券の利子を支払うことができなくなった。
連邦政府補助金の停止
20 世紀の大半、プエルトリコは米国連邦政府の優遇税制の対象となり、実質的に島の経済を補助する役割を果たした。内国歳入法第936 条はプエルトリコに進出した米国企業に対する免税を規定し、島で事業を展開する子会社は、法人所得に対する連邦税を支払うことなく、いつでもその収益を親会社に送金できることを認めた。島の経済は、これらの規定を利用する企業によって生み出された追加投資と支出に大きく依存していた。[j]
1996年、ビル・クリントン米大統領は、2006年までの10年間で連邦税制の優遇措置の重要な部分を段階的に廃止する法案に署名した。[20] [21]補助金の廃止により企業は島から逃げ出し、その後経済の低迷と税収不足につながった。[22]
経済不況
セクション936の法人税免除の廃止は、大不況と相まって、プエルトリコの急激な経済低迷を引き起こした。[22] 2007年から2017年の間に、プエルトリコの国民総所得は14％減少した。2015年には、プエルトリコの人口の46％が連邦貧困ライン以下の生活を送っていたが、これは米国の全国平均の15％と比較して低い。[11]
政府の失政
El Voceroなどの一部の新聞は、主な問題は資金不足ではなく地方政府の非効率性であると述べた。[k] [l]たとえば、プエルトリコ財務省はプエルトリコ売上税および使用税の44％（約9億ドル）を徴収できず、納税者が財務省に報告した金額と、納税者の雇用主がフォームW-2で報告した収入を照合せず、納税申告書を提出したが対応する支払いがない納税者から財務省に支払われるべき金額を徴収しなかった。[m] [25] [26]財務省はまた、包括的な年次財務報告書の公表が遅れる傾向があり、会計年度が終了してから15か月かかることもあり、政府全体として継続的な情報開示義務を適時に遵守できていない。[27] [n]政府の会計、給与、財政監視の情報システムとプロセスにも欠陥があり、支出を予測する能力に重大な影響を与えている。[o]同様に、政府職員の給与は、民間部門や政府内の他の職種と比較するとかなり異なる傾向があります。たとえば、公立学校の教師の基本給は 24,000 ドルから始まりますが、立法顧問の基本給は 74,000 ドルから始まります。
政府はまた、能力主義に基づくシステムを構築することができず、多くの職員、特に幹部や管理者は、職務を遂行するために必要な能力を欠いている。[p] [q]プエルトリコには78の自治体があり、年間22億ドルの予算を計上しており、市長の給与だけで480万ドルかかる。[30]これらのうち36は予算赤字であり、46％の自治体が財政的圧力にさらされている。[31]各自治体の選出された議会は通常1,000人から1,500人の議員で構成され、日当と経費を受け取っている。[30]中央政府と同様に、自治体は調整を行うのではなく、プエルトリコ自治体金融庁を通じて 債務を発行して財政を安定させる。 [r] [s]
ニューディール政策の間、任命された知事レックスフォード・タグウェルは島の民間電力会社を国有化してプエルトリコ電力公社（PREPA）を設立した。 [8]国営の独占企業は地方自治体に無料の電力を供給しており、プエルトリコのアグアディヤ市長はアイススケートリンクを建設することになった。[8] PREPAは石油火力発電所を使用し、不透明な購買慣行があり、風力および太陽光発電プロジェクトに抵抗し、90億ドルの負債を抱えている。[8] PREPAは料金回収慣行が不十分で、FTIコンサルティングは、この公益事業体が4億2千万ドルの電力を不当に譲渡し、島の政府が3億ドルの支払いを滞納していると推定している。[8] 2012年、プエルトリコ港湾局は、未払い料金を理由にPREPAが電力供給を停止すると脅したため、ルイス・ムニョス・マリン国際空港を民間の買い手に売却せざるを得なかった。 [8] 2014年にプエルトリコエネルギー委員会が設立されました。[8]放置されていた電力網がハリケーン・イルマとマリアによって破壊された後、PREPAは2018年から2021年まで民営化されました。
連邦政府の社会資金の格差
プエルトリコの人口の60％以上がメディケアまたはメディケイドのサービスを受けており、約40％がプエルトリコのメディケイドプログラムに加入している。[34]これらのプログラムに対する連邦政府の資金提供は50州と比較して大きな格差があり、これは1968年に議会が米国領土のメディケイド資金に上限を設定した時に始まった状況である。[34] [35]その結果、プエルトリコが通常年間3億7,300万ドルの連邦資金を受け取るのに対し、プエルトリコと人口が同程度のミシシッピ州は36億ドルを受け取るという状況に陥っている。 [34]この状況により、低賃金の医療従事者が本土に流出し、この格差はプエルトリコの財政にも大きな影響を与えている。[34]
2014年の格下げ
2014年初頭、複数の債券格付け会社がプエルトリコの債務を非投資適格級に格下げした。2月4日、スタンダード＆プアーズはプエルトリコの一般債務（GO）をBBB−から投資適格級より1段階下のBB+に格下げした。[36] 格付け会社は格下げの理由として流動性への懸念を挙げ、ネガティブな見通しを維持した。[37] 3日後、ムーディーズはプエルトリコのGO債務をBaa3から投資適格級より2段階下のBa2に格下げした。[38]しかし、ムーディーズは格下げの理由として経済成長の欠如を挙げ、政府の格付けにはネガティブな見通しを付けた。フィッチ・レーティングスは2014年2月11日にプエルトリコのGO債務をBBB−から投資適格級より2段階下のBBに格下げし、最後に格下げした会社となった。 [9]フィッチは、流動性懸念と経済成長の欠如を格下げの理由として挙げ、政府の格付けにネガティブな見通しを与えた。これらの格下げにより、いくつかの加速条項が発動され、プエルトリコは特定の債務証券を数年ではなく数か月以内に返済することを余儀なくされた。[b]
2015年の猶予
2015年6月28日、ガルシア・パディーヤ知事は「借金は返済不可能」であり、政府が経済成長を果たせなければ「我々は死のスパイラルに陥るだろう」と公に認めた。[t] [u]パディーヤ知事の告白前には、様々な政府機関が既に貸し手と債務猶予協定を結んでいたが、それでもこの警告はプエルトリコの債券と株式の下落を引き起こした。[40] [41]
反応
地元の市場
プエルトリコの未払い債務の約 42% にあたる約 300 億ドルはプエルトリコ住民が所有している。住民と地元企業は、島の財政を安定させるために課せられた政府の削減と増税の影響を最も受けている。CNBC のミシェル・カルーソは2014年 1 月 24 日に次のように報じた。「ほぼすべてのもの、すべての人に対する税金と手数料が値上がりした。個人所得税、法人税、売上税、罪悪税、保険料に対する税金が引き上げられたり、新たに課せられたりした。教師の定年年齢は、現職教師の場合は最低 47 歳から最低 55 歳、新任教師の場合は 62 歳に引き上げられた。」[1]これは、1 人当たりの購買力平価(PPP) が 16,300 ドルで、人口の 41% が貧困ライン以下で生活している国にとっては、大きな負担となる。[v]州議会は知事とともに運営赤字を削減し、公務員、教師、司法職員の年金制度を改革した。[w]また、現会計年度の歳出をさらに1億7000万ドル削減し、次会計年度の運営を均衡させる予算を組む意向も発表した。[x]別の対抗策として、プエルトリコ第17議会は2014年3月3日に法案を可決し、プエルトリコ政府開発銀行が流動性を回復するために35億ドルの債券を発行できるようにした。知事は翌日速やかに法案に署名し、事実上2014年法第34号（Pub.L. 2014–34）として法律となった。[43] [44]
米国の地方自治体市場
米国を拠点とする地方債ファンドの約70％がプエルトリコ債を保有しているか、プエルトリコに対して何らかのエクスポージャーを持っている。[y]この傾向の顕著な原因は、プエルトリコ債は、債券保有者の居住地に関係なく、すべての州で三重に免税されているという事実である。[g]予想された影響があったにもかかわらず、予防措置により、格下げの影響によるダメージは鈍化した。[45]格下げが差し迫っていると認識され始めたとき、投資家はそれが地方債市場全体に影響を及ぼすと警告され、最悪のデフォルトシナリオへの懸念がすでに検討されていた。[46]しかし、2014年2月末までに、特定の債務に依存していた地方債ファンドはすでに反発を経験しており、ポートフォリオマネージャーの市場での選択肢は少なくなっていた。[47]ファースト・インベスターズなどの組織は、少なくともプエルトリコ国債が投資適格水準に戻るまでは、長期間プエルトリコに投資するつもりはないことを明らかにした。[47]
懐疑論
プエルトリコの上院議員数名は、プエルトリコの負債は返済不可能であると表明し、代わりにプエルトリコは債券保有者と返済条件を交渉すべきだと述べている。[48]上院議員ではない人々からは異なる見解が出ており、例えば経済学者のホアキン・ビジャミル氏は、プエルトリコ政府開発銀行に流動性を戻し、負債を返済できるようにするためには、プエルトリコが少なくとももう一度債券を発行する必要があると考えている。[要出典]下院少数党院内幹事の ジェニファー・ゴンザレス氏のように、この危機は単なるプロパガンダであり、現政党が正当化できない法律を制定、改正、廃止できるようにするために作られたものだと主張する者もいる。[z] [aa]プエルトリコ上院議長のエドゥアルド・バティア氏など、他の人々は、この危機は信用格下げから利益を得ようとする冷酷な投資家によって引き起こされたと主張している。[50]
提案された解決策
債務再編
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2015年6月、パディーヤ知事は、プエルトリコは「デススパイラル」に陥っており、「債務は返済不可能」であると発表した。[51]プエルトリコ政府は、解決策を求めて財政問題の分析を委託し、2015年6月に「クルーガー報告書」を発表した。[52]この報告書は、構造改革と財政改革、および未払い債務の再編を求めた。[53] 1か月後、債務再編の必要性を否定する報告書が発表された。報告書は、プエルトリコは債務問題ではなく、解決可能な赤字問題を抱えていると指摘した。報告書は、税徴収の改善と公共支出の削減を推奨した。[54]この報告書はまた、官民パートナーシップの検討と政府所有の建物や港の収益化を推奨した。報告書はクルーガー報告書のデータを活用し、債務不履行のコストが高くなると警告した。[54]著者の一人は、プエルトリコは「教育に莫大な支出をしている」と意見を述べた。[55]批判者は、プエルトリコの教育への支出は生徒一人当たりで米国平均のわずか79%に過ぎないと指摘する一方、支持者はプエルトリコのGDPと比較すると、そのような支出は異常に高いと指摘する。 [55]ヘッジファンドの報告に対して、プエルトリコ知事の首席補佐官であるビクトル・スアレス・メレンデスは、「極端な緊縮財政だけでは、すでに破綻している経済にとって実行可能な解決策ではない」と述べた。 [55] 2015年10月14日、ウォールストリートジャーナルは、「米国とプエルトリコの当局は、再編パッケージの一環として「スーパーボンド」を発行する可能性について話し合っている」と報じた。この計画では、指定された第三者が島の税収の一部を保管する口座を管理し、その資金がスーパーボンドの保有者に支払われることになる。既存のプエルトリコの債券保有者は、現在保有している債券の価値の削減を受けることになる。[56]
債務の無効化
MVC代表のマヌエル・ナタル氏など数名の議員は、プエルトリコの債務を監査し、債務の一部が違法に発行されたかどうかを調べて無効にすることを提案している。[57]この戦略は米国の他の地域で使用されており、債権者から異議を唱えられる可能性がある。[57]
自治権の変化
カール・ミーチャムによれば、プエルトリコの財政問題は、米国法における曖昧な法的地位と密接に関係している。[58]その議論を展開して、ミーチャムは、プエルトリコの自治権を強化するか、島に州として認められるものと同様の保護と権利を与えることで、政府債務危機は解決できると主張している。[58]
破産
2014年6月28日、パディーヤ知事は「プエルトリコ公社債務執行・回収法」に署名し、法律として発効した。この法律は、プエルトリコ電力公社、プエルトリコ水道下水道公社、プエルトリコ高速道路交通公社など、州が所有する企業が破産を宣言することを目指していた。[59]しかし、2015年2月、フランシスコ・ベソサ米連邦地方判事は、この法律は米国破産法によって先取りされているため無効であると判断した。[60] 2015年7月、この判決は米国第一巡回区控訴裁判所によって支持され、フアン・R・トルエラ判事は判決にのみ賛成した。[61]翌年6月、プエルトリコ対フランクリン・カリフォルニア・タックス・フリー・トラスト（2016年）において、この判決は、ソニア・ソトマイヨール判事の反対票を挟み、5対2の投票で米国最高裁判所によってさらに確認された。[62]プエルトリコまたはその政治的区分および機関は、米国法典第11編第9章に基づいて債務救済を申請できない。これは、同法が本土の自治体にのみ適用されるためである。[56]プエルトリコの投票権のない米国下院議員ペドロ・ピエルルイシは、プエルトリコの公的機関および自治体に第9章へのアクセスを与えることを求めるHR 870を2015年2月に提出した。米国上院では、議員が2015年7月に同様の法案を提出したが、どちらの法案も成立しなかった。 [63] 2015年12月、ニューヨーク・タイムズは、大手不良債権ファンドおよびその他のヘッジファンドによるプエルトリコの証券への投資を取り上げ2014年3月の債券購入者の中には、ジョン・ポールソンの会社ポールソン・アンド・カンパニー、デビッド・テッパーが設立したアパルーサ・マネジメント、マラソン・アセット・マネジメント、ブルーマウンテン・キャピタル・マネジメント、モナーク・オルタナティブ・キャピタルなどが含まれていた。タイムズ紙はまた、ヘッジファンド、米国上院議員マルコ・ルビオ、ティーパーティー・パトリオッツのジェニー・ベス・マーティンが、公的機関の破産再編オプションを拡大する議会法案に反対していることを報じた。[64]
プエルトリコ監視・管理・経済安定法
2016年5月1日、当時のガルシア・パディーヤ知事は「債務猶予を命じ、翌日に予定されていた4億2200万ドルの支払いを阻止した」が、これはそれまでの最大の未払い額だった。次の予定支払いは7月1日で、「約20億ドルが支払期限を迎え、そのうち約8億ドルはプエルトリコ憲法で明示的に保証されている一般債務債券で構成されていた」。この一般債務債券は、プエルトリコ監視・管理・経済安定法が制定されていなかった場合、債権者が訴訟を起こすことを許可していたはずだった。[65]バークシャー・ハサウェイの年次総会の後、ウォーレン・バフェットは5月2日に CNBCに次のように語った。
プエルトリコは、長い間、問題を先送りにしてきました。そして、1年ほど前に、ヘッジファンドにとっては非常に高い代償を払って、新たな資金を調達したと思います。財政問題の解決策は、さらなる借り入れ、さらなる借り入れではなく、彼らはできる限りそれを続けるでしょう。そして、ついに審判の日が来たら、もっと早く問題に取り組んだ方がずっと簡単だったでしょう。そして、ご存知のとおり、さまざまな階級の債券保有者やその他の請求者がいて、彼らは必死に抵抗するでしょう。
— ウォーレン・バフェット、「バフェットのプエルトリコ債務危機に関する見解」[66]
2016年6月30日、バラク・オバマ大統領はプエルトリコ監視・管理・経済安定法（PROMESA）に署名し、7人からなる財務監視・管理委員会を任命する権限を与えた。委員会は連邦予算の最終的な管理権を持ち、連邦の債務再編を交渉する権限も持つ。[67]この法案によって訴訟から保護されたことから、プエルトリコのアレハンドロ・ガルシア・パディーヤ知事は7月1日の支払いを一時停止した。[68] PROMESAは島政府が破産に準じた再編プロセスに入ることを可能にし、債務不履行の場合には訴訟を停止する。監視委員会の任務は交渉を促進すること、または交渉が失敗した場合には破産に準じた裁判所の監督下でのプロセスをもたらすことである。委員会はまた、持続可能な予算の監視と監督も担当している。[68]監督委員会は、雇用凍結、連邦政府の契約禁止、（物議を醸す）公共公園などの資産の売却も行うことができる。[69]監督委員会はニューヨーク市で会合を開く。[69]
2017年の債務再編と実質的な破産
2017年1月中旬までに、貧困率が45％、失業率が2桁（2016年12月は12.4％）の地域で、債券負債は700億ドルに達し、米国本土の平均の2倍以上でした。[70]負債は10年に及ぶ不況の間に増加していました。[71]コモンウェルスは2015年以来、債券を含む多くの債務不履行に陥っていました。[72] 1月中旬までに、資金不足の政府は医療費の維持に苦労していました。[73]財務長官と保健福祉長官が議会に送った書簡によると、「4月までに行動を起こさなければ、プエルトリコがマネージドケア組織と2018年度の契約を履行する能力が脅かされ、2017年7月1日からプエルトリコに住む最大90万人の貧しい米国市民の医療が危険にさらされることになります。」また、「議会は、プエルトリコの不公平な医療財政構造を修正し、持続的な経済成長を促進するために、共和党と民主党の両方が推奨する措置を制定しなければならない」と述べた。[73]
2017年1月、新任のリカルド・ロセロ知事が就任し、30億ドルの予算赤字を予想していたが、実際は75億ドルの赤字だった。[74]彼は社会保障を受けていない政府年金受給者への支払いを10％削減するなどの緊縮財政策を提案し、サービス従業員国際組合の島内支部から批判を招いた。[74]ロセロ知事は1月に国際紙ファイナンシャル・タイムズとのインタビューでこの状況について話し、債権者との友好的な解決を模索し、財政改革も行う意向を示した。「真の財政監視が行われ、我々は話し合う用意がある。我々は大胆な改革を行うための措置を講じている…我々が求めているのは、これらの改革を確立し、ワシントンに彼らが果たすべき役割を認識してもらうための滑走路だ」。彼はプエルトリコ政府機関に運営費を10％削減し、政治任命職員を20％削減するよう指示していた。債務返済期限が迫る中、彼は政府閉鎖の危機に直面した。[72]
当初、PROMESAに基づいて設置された監督委員会は、プエルトリコの知事に1月28日までに財政再建計画を提出するよう求めた。プエルトリコは、PROMESAの下で破産のような手続きを避けるために、債権者と再編協定を結ばなければならない。[75] 2017年1月下旬、監督委員会は、債権者との債務再編交渉を含む財政計画を政府が提出する期限を2月28日まで延長した。債務者による訴訟の一時停止は5月31日まで延長された。[76]
ロセロ知事は2017年1月、債権者がプエルトリコの債務について公に予想されていたよりも大きな損失を被るよう説得するのを支援するため、投資専門家ロスチャイルド・アンド・カンパニーを雇った。信頼できる情報筋によると、同社はまた、債務不履行に対する一部の債券を保証していた保険会社に、債務再編にもっと貢献するよう説得する可能性も模索していた。知事はまた、約90億ドルの電力会社債務の再編交渉を計画しており、この計画は「保険会社との対決」につながる可能性がある。政治評論家は、電力会社債務に関するロセロ知事の交渉は、債権者に対してより強硬な姿勢を取る意向を示していると示唆した。
プエルトリコは連邦政府から法的措置で債務を削減する権限を与えられたため、債権者は長く費用のかかる法廷闘争に巻き込まれるのではなく、交渉に前向きになるかもしれない。[77] 1月下旬、PROMESAに基づいて設置された監視委員会は、問題を解決するための債権者との交渉を含む財政計画を2月28日までに提出するよう州政府に命じた。
2月末までに、債務返済に重点を置いた監視委員会の計画は、経済学者のジョセフ・E・スティグリッツとマーティン・グスマンから批判され、委員会は「基本的な経済学と民主的な説明責任についての理解が欠如している」と主張した。[78]委員会が債務返済に重点を置いたことで、翌年度の国民総所得は16.2%減少すると予測され、さらに減少すると見込まれるため、「社会的[および]経済的大惨事」は「ほぼ確実」となるだろう。[78]スティグリッツとグスマンは、返済ではなく経済成長を促進する措置を危機解決のための実行可能な計画の中心に据えるよう提案した。同様に、プエルトリコ経済学者協会が実施した内部調査では、プエルトリコの経済学者のほとんどが同様の理由で委員会とロセロ政権の政策勧告を拒否していることが明らかになった。[79]プエルトリコ憲法によって保護されている州の一般債務債券と、州の財務省ではなく信託に直接支払われるプエルトリコ売上税収入債券の所有者は、優先債務の保有者をめぐって対立している。[80]
2017年3月、ロセロは監督委員会から債権者に対し、負債の4分の1未満を返済する計画を提案することを許可された。[81]メーデーには、補助金削減案に怒った住民が抗議し、「リッキーは島を売ろうとしている！」と叫んだ。[7] 2017年5月2日に裁判所の執行猶予が切れるとすぐに、債券保有者と債券保険会社は、全額かつ期限通りの負債返済を求めて州政府を訴えた。[82] 5月3日、ロセロはこれに応じ、監督委員会に、破産に非常によく似た手続きであるPROMESAに基づく債務救済を連邦地方裁判所に申し立てるよう求めた。[82] 5月5日、ジョン・ロバーツ最高裁判所長官は、この事件をニューヨーク南部地区連邦地方裁判所のローラ・テイラー・スウェイン判事に割り当てた。[6] その日、プエルトリコ教育省は184校の学校を閉鎖する計画を発表した。[74] 2017年5月17日、スウェインは公聴会初日にサンファンを訪れ、最終的に監督委員会とコモンウェルスが共同裁定で同時に別々の訴訟を進めることを認めることに同意した。[83]
2017年7月2日、プエルトリコ電力公社は、90億ドルの債券債務についてPROMESAに基づく破産保護を申請した。[84] 2017年8月7日、オーレリウス・キャピタル・マネジメントはセオドア・オルソンに別の訴訟を起こさせ、今度は監督委員会の選出が米国憲法の任命条項に違反していると主張した。[85]
2017年10月3日、ハリケーン・マリアの被害状況を視察した後、ドナルド・トランプ米大統領は「彼らはウォール街の友人たちに多額の借金を抱えている。我々はそれを帳消しにしなければならない」と発表した。 [86]翌日市場が開くと、コモンウェルスの一般債務債の価格は1ドルあたり32セントという史上最安値まで下落した。[87]ホワイトハウスの 行政管理予算局長ミック・マルバニーは大統領の発言を文字通りに受け止めるべきではないと述べ、「我々は彼らを救済するつもりはない」と明言した。[87]
プエルトリコの負債は、借金（740億ドル）と未積立年金債務（490億ドル）からなり、総額1230億ドルに上る。これは、連邦破産法第9章に基づく地方自治体の破産件数としては過去最多の180億ドルのデトロイトの破産額をはるかに上回る。 [82]債務再編手続きは、米国破産法第9章ではなく、PROMESA第3編によって規定されるという点でも前例のないものである。[82]ペドロ・ピエルルイシ次期知事は、COVID-19への対応、インフラ整備、プエルトリコを「できるだけ早く」第3編破産から脱却させることなど、重点分野の概要を説明して、公開会議を開始した。[88]
参照
注記
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ローレンス・マクドナルド、
あなたは
プエルトリコの負債から利益を得ようとするヘッジファンドのハゲタカの一員のようです。それはあなたの計画であって、私の計画ではありません。
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ウォーレン・バフェット氏：「地方財政の問題は、ネヴィル・チェンバレンが平和に関して「我々の時代には無理」と言ったことです。基本的に、多くの政治家は財政問題を扱うときに「私の時代には無理」と考えます。年金問題、まず州、次に市、そして…本当にひどいです。なぜなら、彼らは直面したくないからです。彼らは今、投票につながる約束をしたいのです。年金に関しては、彼らが本当にそれをする必要はなく、彼らが消え去るまではそれを実現する必要はありません。そしてプエルトリコは、長い間問題を先送りしてきました。そして、1年ほど前に、ヘッジファンドにとって非常に高い代償を払って、新たな資金を調達しました。財政問題の答えは、借り入れを増やすことではなく、借り入れを増やすことです。彼らはできる限りそれを続けます。そして、ついに審判の日が来ます。もっと早く問題に取り組んだ方がずっと簡単だったでしょう。そして、ご存知のように、さまざまな階級の人々がいます。債権者や他の請求者と争うことになるだろう。チャーリーはいつも「予防は治療に勝る」と言っているが、プエルトリコでは今、治療段階にある」。ベッキー・クイック：「これは厄介な状況で、多くの人々に影響すると思う。なぜなら、プエルトリコの債券は完全に安全だと思われていたため、多くの人が保有しているからだ」。マンガー：「私たちはあまり保有していない」。クイック：「現時点での解決策は？米国が介入すべきか？」。マンガー：「解決策が何なのかは分からない。わかっているのは、非常に困難で、厄介な妥協を伴うということだけだ」。クイック：「これは他の州や他の自治体でも起こっている状況か、それとも一回限りのことか？」マンガー：「私は専門家ではありません。私はこうしたことを避ける専門家です。このようなことが起こらないように行動します。プエルトリコの人々はギリシャの人々とよく似た行動をとり、当然トラブルに巻き込まれました。私はそのトラブルから抜け出す専門家ではありません。」 バフェット：「チャーリーは、問題に早く立ち向かうことを強く信じています。」 マンガー：「その通りです。」 バフェット：「彼はいつも私にこの講義をします。そして彼は正しいです。」 マンガー：「ええ、彼らはここにいるべきではありませんでしたが、政治家がバフェットのように振舞うことを期待することはできません。」 クイック：「振舞う？」 マンガー：「バフェット！」 クイック：「バフェット、ああ、あなたはこう言ったと思ったのですが…」 マンガー：「バフェットには、私たちの政治家にはない財政規律があります。彼らは、後でひどい問題を引き起こすことになる約束で票を買っています。」
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超党派の7人で構成される監督委員会は、昨年米国議会で可決されたプエルトリコ救済法PROMESAに基づいて設立された。同委員会は、債権者との再編交渉などを通じて、島の財政管理と経済危機からの脱出を支援する任務を負っている。
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