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ステーブルコインは、特定の資産、資産プール、または資産バスケットに対して安定した価値を維持することを目的とした暗号通貨の一種です。特定の資産とは、法定通貨、商品、または他の暗号通貨を指す場合があります。[ 1 ] [ 2 ]その名前にもかかわらず、ステーブルコインは必ずしも安定しているわけではありません。ステーブルコインは、準備資産や需要と供給を一致させるアルゴリズムなどの安定化ツールに依存して、安定した価値を維持しようとします。[ 3 ]
歴史的に見て、多くのステーブルコインは、その原資産に対する価値を維持することに失敗してきた。ステーブルコインが関わる市場取引が増加するにつれ、世界各国の政府による発行と利用の規制がますます厳しくなっている。
ステーブルコインは、仮想通貨投資家が他の変動性の高い仮想通貨に投資する際に資金を保管する方法として、2014年に登場しました。[ 4 ] [ 5 ]ステーブルコインは現在、主に仮想資産の売買や国境を越えた決済に使用されています。[ 1 ]国際決済銀行（BIS ）によると、2025年7月時点で、ステーブルコインの時価総額の90%はテザーまたはUSDCでした。[ 6 ] : 4金融活動作業部会（FATF） によると、2025年10月時点でステーブルコインの時価総額は3,160億ドルに達し、1日の取引量は1,560億ドルに達しました。ステーブルコイン市場において、その95%は法定通貨に裏付けられており、法定通貨に裏付けられたステーブルコインの97%は米ドル建てです。[ 7 ] : 11
法定通貨裏付けステーブルコインは、法定通貨建ての資産によって裏付けられているステーブルコインです。法定通貨裏付けステーブルコインの価値は、裏付け通貨の価値に基づいており、その裏付け通貨は第三者の保管機関によって保有されているとされています。発行者は、国債、高品質のコマーシャルペーパー、レポ取引、銀行預金など、主に法定通貨建ての短期資産を保有することで、ステーブルコインのペッグを維持します。したがって、法定通貨裏付けステーブルコインの構造はマネーマーケットファンド（MMF）の構造と非常によく似ており、大規模な償還請求が金融システムに負の伝染効果をもたらすという同様のリスクにさらされています。[ 8 ] [ 9 ]
2025年10月現在、法定通貨に裏付けられたステーブルコインの約97%が米ドルにペッグされています。[ 7 ]米ドルにペッグされたステーブルコインの主な例としては、TetherのUSDTとCircleのUSDCがあります。[ 10 ]ユーロにペッグされたステーブルコインの例としては、CircleのEURC、[ 11 ] EUR Tether、Stasis EURなどがあります。[ 12 ]
暗号通貨担保型ステーブルコインは、他の暗号通貨を担保として使用するステーブルコインです。このようなステーブルコインが作成される理由は、スマートコントラクトを利用することで、分散型ネットワークが米ドルの価格を可能な限り正確に追跡できるようにするためです。暗号通貨担保型ステーブルコインのもう1つのユースケースは、暗号通貨をERC20互換規格に変換して、別のブロックチェーン上で取引できるようにすることです。[ 13 ]
商品担保型ステーブルコインとは、商品に裏付けられたステーブルコインのことです。例としては、PAX GoldやTether Goldなどがあります。[ 14 ]
アルゴリズム型ステーブルコインは、シニョリッジ型ステーブルコインとも呼ばれ、準備資産を持たない、または部分的な準備資産しか持たないステーブルコインです。これらは、ステーブルコインの需要と供給を一致させるアルゴリズムを利用して、安定した価値を維持します。欧州中央銀行は、アルゴリズム型ステーブルコインは裏付けのない暗号資産として扱うべきだと提唱しています。[ 3 ]アルゴリズム型ステーブルコインの主な例としては、Celo Dollar、TronのUSDD、KavaのUSDXなどがあります。[ 15 ]
ステーブルコインは、より変動の激しい他の暗号通貨をより簡単に売買できる方法として、暗号通貨投資家に利便性を提供します。[ 3 ] [ 4 ] Planet Money は、ステーブルコインのこの使用法をカジノチップに似ていると説明しており、最終的に現金と交換される前に他の暗号通貨の売買を簡素化します。[ 16 ]
国際通貨基金（IMF）の2025年の報告書によると、ステーブルコインの国境を越えた資金の流れは、2022年初頭に裏付けのない暗号資産の資金の流れを上回った。IMFによると、アジア太平洋地域ではステーブルコインの活動が最も活発だが、GDP調整後では、ステーブルコインの大部分は北米から他の地域へ流れている。同報告書は、ステーブルコインの国境を越えた資金の流れは2024年には1.4兆ドルと推定しており、これは約1京ドルの世界の国境を越えた決済市場と比較すると小さい。先進国では、国境を越えた資金の流れは従来の決済システムが支配的である。国境を越えた取引に使用されているステーブルコインの最大の割合は、新興市場と発展途上国の間で占められている。[ 17 ]
ケンブリッジ大学の研究によると、国境を越えた決済でステーブルコインを使用する最も一般的な理由は、24時間365日決済が可能で、銀行の営業時間外でも取引ができることである。[ 18 ] Telematics and Informatics誌の2025年の研究では、過去1年以内に送金を行った米国在住の成人866人のうち、26%が国境を越えた送金にステーブルコインを使用しており、34%が他の方法も使用していると報告している。[ 19 ]
Chainalysisによると、ベネズエラ・ボリバルの変動が激しいため、一部のベネズエラ人は価値を維持し、より安定した通貨で取引するために米ドル建てのステーブルコインを使用している。[ 20 ] 2026年1月には、長期にわたるハイパーインフレ、制裁、資本規制のため、ベネズエラ国内の取引で米ドル建てのステーブルコインの使用が増加していると報告された。[ 21 ]
スタンダードチャータード銀行の報告書は、米ドル建てステーブルコインの普及により、発展途上国から1兆ドルがステーブルコインに流出し、銀行預金が失われる可能性があると警告した。資本流出は、発展途上国の個人が急激な通貨下落に対するリスク回避行動をとることによって引き起こされるだろう。[ 22 ]
2019年以来、オックスファムはバヌアツの住民に米ドルのステーブルコインを使って人道支援物資の配布を開始した。2022年までに、このプロジェクトは太平洋地域で3万5000人を登録し、参加者に約200万ドルの支援物資を配布した。[ 23 ]
2026年1月に国連開発計画（UNDP）が発表した報告書によると、UNDPはコロンビア、シリア、ガンビア、パプアニューギニア、カザフスタン、モロッコでステーブルコインを使ったパイロットプログラムを実施している。例えば、シリアでは、UNDPの現金支給型就労支援プログラムが金融インフラの不足によりシリア人への手当の支給に困難を抱えていたため、UNDPは代わりに受益者にステーブルコインを送る実験を行っている。[ 24 ]
2021年のメディア報道によると、ポルトガルの非営利団体ImpactMarketは、アフリカの102か所の18,000人以上の受益者に100万ドル以上のCelo Dollarステーブルコインを配布したと報告し、一部の地元商人がトークンを支払いに受け入れ始めたと述べた。[ 25 ]
2024年1月、国連薬物犯罪事務所（UNODC）は、ステーブルコイン、特にUSDTが、東アジアおよび東南アジアでサイバー詐欺や資金洗浄に関与する組織犯罪グループにとって好ましい仮想通貨になっていると報告した。[ 26 ]
ロイター通信は2023年に、イスラエル、米国、その他の国々によってテロ組織に指定されているグループが、送金された資金の価値を維持するために、変動の激しいビットコイントークンの代わりにトロンブロックチェーン上のステーブルコインを使用していると報じた。[ 27 ]
政府間金融活動作業部会（FATF）は、ステーブルコインがマネーロンダリング、テロ資金供与、制裁回避、拡散資金供与などの違法な金融活動にますます利用されていると報告している。同報告書は、USDT（テザー）やUSDC（サークル）などのステーブルコインは、変動の激しい仮想通貨に比べて資金移動のための比較的安定した手段であり、その流動性、相互運用性、国境を越えた送金の容易さから、違法な利用に魅力的であると述べている。[ 7 ]
トランプ政権による米国でのGENIUS法の可決後、欧州中央銀行（ECB）の顧問であるユルゲン・シャーフ氏は、米ドルステーブルコインの広範な採用は欧州の通貨主権と金融安定性を損なう可能性があると述べた。[ 28 ]中国とシンガポールの学者はともに、GENIUS法は米国債への需要を高めるための戦略的動きであり、したがって米ドルの覇権を固める試みであると述べている。[ 29 ] [ 30 ]南アフリカ準備銀行総裁のレセチャ・クガニャゴ氏は、米ドルステーブルコインはアフリカの通貨を弱体化させるために使用されており、一部のアフリカ諸国が通貨主権を失う可能性があることを懸念していると述べた。[ 31 ]フランス銀行副総裁のアニエス・ベナシー＝ケレ氏とフランス銀行総裁のフランソワ・ヴィルロワ・ド・ガロー氏は、米ドル建てのステーブルコインによってヨーロッパの通貨主権が脅かされていると警告した。[ 32 ]
2026年3月、ECBが発表した研究では、外貨建てステーブルコインが欧州の通貨主権に与える影響が検証された。米ドル建てステーブルコインの導入は、外国の金融政策を欧州に持ち込み、中央銀行が短期金利に影響を与える能力を弱め、銀行システム内の流動性管理を複雑化させ、資金フローにおける為替レート関連の変動性を高めることになる。極端な場合には、欧州独自の金融政策手段を無効にしてしまう可能性もある。[ 33 ]
ロシアの団体に対する制裁措置に対応して、プロムスヴィヤズバンクとモルドバのオリガルヒ、イラン・ショルによって、ルーブルにペッグされたステーブルコインA7A5が発行された。このステーブルコインは、ロシアの企業が国境を越えた支払いを行うために、またロシア政府が影響力工作を行うために使用された。[ 34 ] [ 35 ] [ 36 ]
2025年10月、国連の多国間制裁監視チームは、北朝鮮が軍事装備や原材料の販売と移転にステーブルコインを使用することで制裁を回避していることを発見した。 [ 37 ]報告書は、北朝鮮当局者がラオスの買い手に軍事グレードの衛星通信システムを、スーダンの買い手に携帯型防空システムを販売したと主張している。どちらの場合も、買い手はUSDTで支払った。[ 38 ] 2026年1月、イラン中央銀行がイラン政権に対する制裁に直面しながらステーブルコインを蓄積していると報じられた。[ 39 ]
ステーブルコインは、原資産とのペッグを維持することを目的としていますが、市場で常に取引されているため、市場の変動の影響を受けます。ステーブルコインは、流動性ストレス、市場需要の増加、準備金の管理ミス、他の暗号通貨の価格変動、安定化メカニズムの設計上の欠陥など、さまざまな理由でペッグから逸脱する可能性があります。[ 40 ] [ 41 ] [ 42 ]
法定通貨に裏付けられたステーブルコインはマネーマーケットファンドと構造的に類似しているため、同様の伝染リスクを抱えています。つまり、大量の償還が原資産の売却を引き起こし、原資産の価格をさらに押し下げ、償還需要をさらに高めるというリスクです。[ 8 ] [ 9 ]
ステーブルコイン発行者の提携銀行も、法定通貨に裏付けられたステーブルコインとの連携により、流動性リスクへのエクスポージャーが大幅に増加する可能性がある。マネーマーケットファンドとは異なり、ステーブルコインは決済手段として設計されているため、より迅速な変換が行われる可能性があり、その結果、流動性リスクが増加する。[ 43 ]
準備金担保型ステーブルコインは、価格の安定性を維持するために、準備金資産を保管する第三者機関の保管者を必要とします。準備金預金の集中は、銀行取り付け騒ぎが発生した場合に保管者が破綻する可能性があるカウンターパーティリスクを生み出します。2023年3月、米国でSignature Bank、Silvergate Bank、Silicon Valley Bankが破綻した銀行危機の間、CircleのUSDCの価格は一時的にペッグ解除されました。[ 44 ]
法定通貨に裏付けられたステーブルコインは、米国債などの準備資産を使用することで、基軸通貨とのペッグを維持します。米国債の価値は金利の影響を受けるため、金利が上昇するとステーブルコインが債務超過に陥る可能性があります。一部のステーブルコイン発行者は、裏付け資産の大部分を金利の影響を受けにくい短期証券に割り当てることで、このリスクを軽減しています。[ 45 ]
IMFの「Finance & Development」の分析で、エレーヌ・レイ教授は、ステーブルコインの議論において量子コンピューティングの進歩がしばしば無視されていると述べている。近い将来、量子コンピューターは公開鍵暗号を破ることができるようになり、ハッカーがステーブルコインで使用される通貨ネットワークを攻撃できるようになり、金融危機を引き起こす可能性がある。[ 46 ]
マサチューセッツ工科大学の研究では、スマートコントラクトのロジックの欠陥により、ステーブルコインの発行者がステーブルコインの供給とネットワークの制御を失う可能性があることが指摘されています。クロスチェーンブリッジは、預金と償還の問題を引き起こす可能性のある別の攻撃ベクトルです。[ 45 ]
TetherのUSDTは現在、世界最大の時価総額を誇るステーブルコインです。Tetherは当初、自社のステーブルコインは法定通貨で完全に裏付けられていると主張していました。しかし、2021年10月、発行されたUSDTステーブルコインの量を担保するために使用される準備金の監査を提出できませんでした。[ 47 ] Tetherは、消費者を欺いたとして商品先物取引委員会（CFTC）から4100万ドルの罰金を科されました。 [ 48 ] CFTCは、Tetherが2016年から2018年の間に、ステーブルコインを保証するのに十分な法定準備金を保有していたのは27.6%の時間だけだったことを発見しました。それ以来、TetherはUSDTの裏付けに関する保証レポートを発行し始めましたが、準備金に中国のコマーシャルペーパーを使用しているという憶測が残っています。[ 49 ] 2026年2月現在、Tetherは会計事務所による監査を完了したことがありません。[ 50 ]
韓国銀行総裁のシン・ヒョンソン氏は、自身の研究の中で、異なるブロックチェーン上のステーブルコインは相互運用性がないため、ネットワーク効果の利点を持つ法定通貨と比較して断片化されたエコシステムを作り出していると述べている。トランザクションに「ガス料金」が必要であり、トラフィックが多いときに料金が増加すると、ユーザーは料金の低いブロックチェーンに切り替えるインセンティブが生まれ、エコシステムが断片化されることが保証されるというジレンマが生じる。[ 51 ]
アルゴリズム型ステーブルコインは、「デススパイラル」と呼ばれるデペグ化プロセスに脆弱である[ 52 ] [ 53 ]。これは、世界的な流動性の逼迫などの外部イベントによってステーブルコインの大量償還が引き起こされるというものである。これにより、ステーブルコインを焼却するためのリンクトークンの発行がトリガーされ、リンクトークンの供給が指数関数的に増加し、さらに価格が下落する[ 54 ] [ 55 ] 。
死のスパイラルの有名な例として、 Do Kwonが設立したTerraform Labsが作成したTerraUSD (UST) が挙げられます。TerraUSD は、米ドルと 1:1 のペッグを維持することを目的としていました。[ 56 ]ドルに裏付けられる代わりに、UST は別の Terra ネットワーク トークンである LUNA とリンクすることでペッグを維持するように設計されました。このメカニズムは、裁定取引に対する経済的インセンティブを提供することで機能しました。UST がペッグを失い、1 ドル未満で取引された場合、裁定取引者は二次市場でそれを購入し、1 ドル相当の LUNA と交換できます。同様に、UST が 1 ドル以上で取引された場合、市場参加者は 1 ドルの LUNA をロックして新しい UST を鋳造し、新しい UST を市場で売って利益を得ることができます。しかし、このメカニズムは UST と LUNA に対する十分な市場需要があることを前提としているため、ステーブルコインは本質的に脆弱です。[ 57 ]
2022年5月、USTはペッグ制を破り、価格は10セントまで急落した[ 58 ]一方、LUNAは史上最高値の119.51ドルから「ほぼゼロ」まで下落した[ 59 ] 。この暴落により、1週間で約450億ドルの時価総額が失われた[ 60 ] [ 61 ]。
TerraUSDの場合、その失敗の一因となったのはプルーフ・オブ・ステークのメカニズムでした。LUNAの価格下落によりバリデーターが保有するステークを売却し、悪意のあるアクターが支配的なバリデーターになることが可能になりました。[ 62 ]
ステーブルコインは中央銀行デジタル通貨（CBDC）と混同してはならない。CBDCは中央銀行によって発行されるため、中央銀行に対する直接的な請求権となるが、ステーブルコインは民間団体によって発行される。[ 1 ] [ 63 ]
もう一つの違いは、中央銀行が発行するCBDCはマネタリーベース（M0）に属するのに対し[ 64 ] 、商業金融機関が発行するステーブルコインはマネタリーアグリゲート（M2）に属するという点である[ 65 ] 。
欧州中央銀行のデジタルユーロ計画は2021年から検討されているが、2025年8月現在、欧州議会で法制化されていない。欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、米国のステーブルコイン法制化に対抗して、これを欧州の「戦略的優先事項」と呼んだ。[ 66 ]
ほとんどのステーブルコインは無利子であるため、保有者に利息収入は提供されませんが、一部の発行者やサービスプロバイダーは市場シェアを獲得しようとして利回りのあるステーブルコインの提供を開始しました。[ 67 ] [ 68 ] [ 69 ] [ 70 ]
中央集権型の発行体を持つステーブルコインのほとんどが利子を返さない理由は、利子を返せば金融証券とみなされ、規制の対象となる可能性があるためです。米国のGENIUS法、欧州のMiCAR、香港のステーブルコイン法案はすべて、規制対象の発行体による利回り付きステーブルコインの提供を明確に禁止しています。[ 71 ] [ 72 ] [ 73 ]オーストラリアの規制当局は、利回り付きステーブルコインを管理投資スキームとして扱っています。[ 74 ] 2026年2月、米国の利子提供に関する法案が銀行の反対により停滞しているとメディアが報じました。[ 75 ]
取引プラットフォームやマーケットメーカーなどの一部の暗号資産サービスプロバイダー（CASP）は、ステーブルコインの利用者が利息を得られるような商品を開発しました。例えば、利用者は取引プラットフォームを通じてステーブルコインを購入し、購入したステーブルコインをプラットフォームに再貸し付けることができます。プラットフォームはその後、ステーブルコインを機関投資家に提供して利息を得ます。利息はプラットフォームのマージンを差し引いた後、利用者に支払われます。欧州連合と香港はCASPが決済用ステーブルコインで利回りを提供することを完全に禁止していますが、シンガポールは限定的な条件下で機関投資家にそのような商品を制限するにとどめています。[ 76 ]
発行者は直接利息を支払わないかもしれないが、分散型金融プラットフォームは利息を得るための別の手段となり得る。分散型プラットフォーム上で流動性を提供するためにステーブルコインを提供することで、ステーブルコインの保有者は流動性テイカーが支払う手数料の一部を受け取ることができる。このプロセスは「イールドファーミング」として知られている。[ 77 ]
一般的に信じられていることとは異なり、イールドファーミングはリスクフリーではありません。なぜなら、保有者は貸付活動に従事しているからです。TerraUSDの場合、当初は普及を促進するために、アンカープロトコルが作成され、ステーブルコインの預金者に19.5%の利回りを提供しました。これは米国債の利回りよりもはるかに高い利率です。そのため、大量のステーブルコインがアンカープロトコルにロックされています。その後、TerraUSDの価格が暴落し始めました。保有者はポジションから現金化できず、損失を抱えたままです。[ 78 ] [ 55 ]
アルメニア中央銀行（ CBA）は、仮想通貨取引における消費者保護を強化するため、2025年に仮想資産法を採択した。さらに、CBAはIMFの支援を受けて、2026年にステーブルコインの発行に関する規制を導入しようとしている。[ 79 ] [ 80 ]
オーストラリアのステーブルコインは、オーストラリア証券投資委員会（ASIC）によって規制されています。2024年12月、ASICは「情報シート225 暗号資産」（INFO 225）を公表し、「 2001年会社法」に基づくステーブルコインの規制要件を確立しました。[ 81 ]この定義では、ステーブルコインの発行者は非現金決済施設の運営者として扱われ、アルゴリズム型ステーブルコインはデリバティブとして扱われ、利回り型ステーブルコインは管理投資スキームとして扱われます。[ 74 ] 2025年9月と12月、ASICは、ステーブルコインに関連するサービスを提供し、ステーブルコインを配布する仲介業者のライセンス取得に関する免除を発行しました。[ 82 ]
2025年7月、バーレーン中央銀行はステーブルコイン発行・提供（SIO）モジュールを導入した。この規制により、ステーブルコイン発行者は、中央銀行の承認を得て、バーレーン・ディナール、米ドル、またはその他の法定通貨にペッグされた単一通貨法定通貨裏付けステーブルコインを発行することができる。アルゴリズムステーブルコインは禁止されている。[ 83 ] [ 84 ]
2025年11月、マーク・カーニー率いるカナダ政府は、連邦予算2025において、ステーブルコインの発行を規制する法案を発表した。この法案では、発行者に資産準備金の維持、償還ポリシーの管理、リスク管理フレームワークの導入、カナダ国民の個人情報の保護を義務付けることが期待されている。小売決済活動法も改正され、ステーブルコインを使用する決済サービスプロバイダーの規制が可能になる。[ 85 ]この法案は、米国のGENIUS法への直接的な対応として作成された。[ 86 ]
ステーブルコインは中国本土では違法とみなされている。[ 87 ]中国の中央銀行である中国人民銀行は、 2025年10月にアントグループやJD.comなどの中国企業に対し、香港特別行政区でのステーブルコイン発行計画を中止するよう求めた。 [ 88 ]中央銀行は2025年11月に、ステーブルコインは現行の規制に準拠していないとさらに明確にし、規制当局と法執行機関に対し、ステーブルコインの使用を取り締まるよう求めた。[ 89 ] 2026年2月、中国証券監督管理委員会（CSRC）は、通貨発行は主権の問題であるという理由で、中国国内外での人民元建てステーブルコインの発行を禁止する通知を出した。[ 90 ]
欧州連合は2023年6月に暗号資産市場規制（MiCAR）を導入した。この規制は2024年6月30日に資産参照トークンと電子マネートークンに適用されるようになった。[ 91 ] MiCARには、EU規制対象企業と第三国企業の両方から同じステーブルコインを発行するグローバル企業に関する明確な規制がないため、多国間ステーブルコインの大規模な償還が発生した場合、EUにある準備金が急速に枯渇する可能性があるという懸念が生じている。[ 92 ] 2025年9月、9つの欧州銀行のコンソーシアムは、市場における米ドル建てステーブルコインの支配に対応して、MiCAR準拠のステーブルコインの発行計画を発表した。[ 93 ]
2024年12月、香港はステーブルコイン法案を官報に掲載した。[ 94 ]この法案は2025年5月に可決された。[ 95 ]香港のステーブルコイン規制機関である香港金融管理局（HKMA）は、国民に「熱狂を抑える」よう警告した。[ 96 ] [ 95 ]特に、ガイドラインでは、ステーブルコインの発行者にマネーロンダリング対策、リスク管理、コーポレートガバナンスに関する厳格な規則を設けることを義務付けている。[ 97 ] 2026年4月、HKMAはHSBCとスタンダードチャータードにステーブルコインのライセンスを発行した。[ 98 ]
2022年6月、日本の金融庁は暗号資産及びステーブルコインに関する規制枠組みを発足させた。[ 99 ]この規制では、法定通貨に裏付けられたステーブルコイン（日本ではデジタルマネー型ステーブルコインとして知られている）の発行者は、金融庁への登録が義務付けられている。金融庁はアルゴリズム型ステーブルコインを暗号資産とみなしており、発行者の登録は義務付けていない。ただし、暗号資産取引所などの仲介業者は規制の対象となる。[ 100 ] 2025年8月、フィンテック企業のJPYCは、日本円にペッグされた初のステーブルコインを金融庁から発行する許可を得た。[ 101 ]円ペッグされた初のステーブルコインは2025年10月に発行された。[ 102 ]
2025年11月、キルギスタンは初の国家ステーブルコインであるUSDKGを発行した。発行者は国営企業のVirtual Asset Issuer OJSCである。このステーブルコインは金に裏付けられ、米ドルにペッグされている。[ 103 ] [ 104 ]
2025年9月、ロシア中央銀行は、ロシアの輸入業者と輸出業者が国境を越えた決済に使用できるデジタル金融資産として、ステーブルコインA7A5を承認した。[ 105 ]
2023年11月、シンガポール金融管理局は、 2022年10月から一般からの意見募集を行った後、ステーブルコイン規制枠組みを最終決定した。 [ 106 ]ステーブルコインの発行者は、ステーブルコインのペッグ通貨建ての準備資産ポートフォリオを維持することが義務付けられている。[ 107 ] 2023年11月16日、規制当局はPaxos DigitalとStraitsXをステーブルコイン発行者として承認した。[ 108 ]
韓国ではステーブルコインの発行に関する規制が議論されている。2026年2月、韓国の中央銀行である韓国銀行は、マネーロンダリングと金融安定性に関する懸念を軽減するため、ウォン建てステーブルコインの発行は認可を受けた商業銀行のみにすべきだと提案した。[ 109 ] [ 110 ]しかし、金融委員会（FSC）は、厳格なアプローチはイノベーションを阻害するとして、テクノロジー企業の参加についてよりオープンなアプローチを提案した。[ 111 ]
2026年6月、台湾の立法院は仮想資産サービス法を可決し、ステーブルコインを含むすべての仮想資産を規制するための枠組みを定めた。この法律は、ステーブルコインの発行者に完全な準備金裏付けを維持することを義務付けており、準備金は国内の金融機関によって信託管理されている。準備金は、発行者が破産手続きに入った場合でも、他の債権者からの請求から保護される。ステーブルコインの発行者は定期的な監査も受けなければならず、保有者に対して利息やその他の収益を支払うことは禁止されている。[ 112 ]
2024 年 6 月、UAE 中央銀行は、 UAE におけるステーブルコインの使用を規制するために、決済トークン サービス規制を制定しました。この規制は、UAE 内の者が、認可された決済トークンを除き、商品やサービスの販売にステーブルコインを受け入れることを禁止しています。 [ 113 ] [ 114 ] 2025 年 4 月、アブダビの政府系ファンドADQ とファースト アブダビ銀行は、ディルハムに裏付けられたステーブルコインを発行する予定です。[ 115 ] 2026 年 2 月、中央銀行はファースト アブダビ銀行が発行したディルハムに裏付けられたステーブルコインを承認しました。[ 116 ]
2025 年 10 月、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリーは、イングランド銀行が英国のステーブルコイン規制に関する協議文書を公表すると発表した。この規制は、日常的な支払いに使用されるステーブルコインと、トークン化された金融取引の決済に使用されるステーブルコインに適用される予定である。[ 117 ]ベイリーはステーブルコインに懐疑的であることが知られており、かつてステーブルコインは銀行システムから資金を引き出すリスクがあると述べたことがある。[ 118 ]ベイリーの発言は、英国への投資を制限するとしてステーブルコイン発行者から批判を受けた。[ 119 ]提案された規制の下では、個人は 20,000 ポンド相当のステーブルコインを保有する制限を受けることになる。[ 120 ] 2026 年 2 月、英国の金融規制当局である金融行動監視機構は、管理された条件下でステーブルコイン製品を試験するための「サンドボックス」プログラムの使用を発表した。[ 121 ] 2026年6月、貴族院の議員たちは、ステーブルコインに対する規制の緩和、特に個人によるステーブルコイン保有の上限と、発行者がトークンを無利子預金で裏付ける義務に関する規制緩和を求めた。[ 122 ]
2025年7月、米国はGENIUS法を可決した。この法律は、銀行やその他の金融機関が法定通貨や米国債などの質の高い担保に裏付けられたステーブルコインを発行することを認めるものである。可決当時、この法律はステーブルコイン発行者による米国債への需要を高めると予想されていた。[ 123 ] [ 124 ] [ 125 ]
2025年11月、連邦準備制度理事会のスティーブン・ミラン氏は、ステーブルコインがすでに米国債の需要を高めており、「ドルの優位性に貢献している」と確認した。これにより、中立金利が低下し、米国政府の借入コストが低下するだろう。[ 126 ]国際決済銀行が2021年から2025年までのデータを用いて行った推定では、ステーブルコインの需要により3ヶ月物米国債の利回りが約2～2.5ベーシスポイント低下し、小規模な量的緩和に匹敵する効果が得られることがわかった。[ 127 ]
2023年3月、ワイオミング州議会はワイオミング州ステーブルトークン法を可決し、ステーブルコイン発行を目的としたワイオミング州ステーブルトークン委員会を設立した。[ 128 ] 2026年1月、ワイオミング州で初の州支援ステーブルコインが発行された。[ 129 ]
...図1に示すように、2022年11月10日時点で、Tether (青) と USD Coin (茶) が最大の時価総額を占めています。
ユーロ建てのステーブルコインはいくつか発行されており、その中で最大のものはCircleが運営し、時価総額は2億2500万ドルである。
2つの大型コインが支配しており、これら2つで全体の約半分を占めている。
は、米ドルステーブルコインの普及により、米国は戦略的および経済的な優位性を得て、より安価に債務を調達しながら世界的な影響力を行使できるようになると考えている。一方、欧州は借入コストの上昇、金融政策の自主性の低下、地政学的な依存を経験することになるだろう。