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Terraは、アルゴリズム型ステーブルコインに使用されるブロックチェーンプロトコルおよび決済プラットフォームです。このプロジェクトは、 Do Kwon氏とDaniel Shin氏が共同設立したスタートアップ企業であるTerraform Labsによって2018年に設立されました。Terraは、アルゴリズム型ステーブルコインであるTerraと、それに関連する準備資産暗号通貨であるLUNAで最もよく知られています。
2022年5月、アルゴリズム型ステーブルコインTerraUSD（UST）と仮想通貨LUNAの崩壊により、Terraブロックチェーンは一時的に停止した。この出来事により、1週間以内に約450 億ドルの時価総額が失われた。[ 2 ] [ 3 ] 2024年1月21日、同社は破産を申請した。[ 4 ]
Terraは、法定通貨にペッグされたステーブルコインを活用して決済システムを支えるブロックチェーンです。コンセンサスには、Terraブロックチェーンはプルーフ・オブ・ステークの共同設計を使用しています。[ 5 ] Terraプロトコル上には、いくつかのステーブルコインが構築されています。[ 5 ] TerraUSDは、 2022年5月に崩壊するまで、時価総額で3番目に大きいステーブルコインでした。 [ 6 ] Terraブロックチェーンには、Anchor、Mirror、Pylonなどの分散型アプリケーション（DApps）の完全に機能するエコシステムがあり、これらはTerraのステーブルコインインフラストラクチャを利用しています。[ 7 ]
Terraはアルゴリズム型ステーブルコインのグループで、ペッグされている通貨に応じて命名されています。たとえば、TerraUSD（UST）は米ドルにペッグされていました。LUNAはTerraの主要な裏付け資産として機能し、ユーザーがTerraコミュニティの提案に投票するためのガバナンストークンとしても使用されました。USTステーブルコインは米ドルに裏付けられておらず、代わりに「バーン・アンド・ミント均衡」と呼ばれる複雑なモデルを通じてペッグを維持するように設計されていました。この方法は2つのトークンシステムを使用しており、一方のトークン（UST）は安定を保ち、もう一方のトークン（LUNA）はボラティリティを吸収するように設計されています。[ 8 ]
アンカープロトコルは、Terraチェーン上に構築された貸借プロトコルでした。アンカープロトコルにUSTを預けた投資家は、Terraの準備金から支払われる19.45%の利回りを受け取っていました。[ 9 ]このような高利回りのため、一部の批評家は、クォンのステーブルコインモデルが「巨大なポンジスキーム」のように機能する可能性があると懸念を表明しました。[ 10 ] [ 11 ] [ 12 ]ミラープロトコルは、従来の株式を「ミラーリング」するように設計された金融デリバティブを設計および提供する、Terraチェーンの別のプロジェクトでした。 [ 13 ]
2018年、ド・クォンとダニエル・シン（シン・ヒョンソン[ 14 ]としても知られる）は、韓国ソウルでTerraform Labsを共同設立した。2019年、Terraform Labsは初の仮想通貨トークンを発行した[ 5 ] 。Terraform Labsは、Arrington Capital、 Coinbase Ventures、Galaxy Digital、Lightspeed Venture Partnersなどの投資会社から2億ドル以上を調達した[ 15 ]。
2022年1月、シンガポールを拠点とする非営利団体Luna Foundation Guard（LFG）が設立され、Do Kwon氏がディレクターに就任した。Terraform LabsはUSTの売却益の一部をLuna Foundation Guardに割り当て、USTの価格安定化のための準備金として使用した。USTがペッグを破る直前の5月7日時点で、LFGは80,394ビットコイン（約24億ドル相当）の準備金を保有していた。準備金の大部分はビットコインであったが、LFGは他のさまざまなステーブルコインや仮想通貨も保有していた。[ 16 ]
2022年2月、テラとワシントン・ナショナルズ（メジャーリーグベースボール）は、スタジアムとテレビのブランディング、およびワシントン・ナショナルズのクラブとラウンジを「テラクラブ」にリブランディングするスポンサー契約を締結したと発表した。この契約は当初、クォン氏がテラコミュニティに提案したもので、その際、名前は明かされていないが「アメリカの4大プロスポーツリーグのいずれかのスポーツフランチャイズ」とだけ言及し、コミュニティは 5年間の独占パートナーシップに対して3815万ドルを支払うことに同意した。[ 17 ]
創業者であるクォン氏とシン氏はそれぞれテラフォーム・ラボの株式を1株ずつ所有しており、それぞれが支配権の50%を握っていた。その後、クォン氏は保有株数を11株に増やし、所有権の91.7%を保有し、シン氏は残りの8.3%を保有することになった。シン氏と、彼が設立したテラ・エコシステムの決済サービス会社であるチャイ・コーポレーションは、2022年5月18日に、シン氏がテラフォーム・ラボの株式を一切保有していないと発表した。しかし、シンガポール会計企業規制庁は、シン氏が依然としてテラフォーム・ラボの所有権の8.3%を保有していることを明らかにし、チャイ・コーポレーションは、シン氏が5月18日時点で同じ所有権を保有していたにもかかわらず、「残りの所有権を期限内に清算することができなかった」と発表した。シンガポール当局の文書によると、5月18日時点で、シン氏はチャイ・コーポレーションの親会社であるチャイ・ホールディングスの所有権の51.2%を、クォン氏は22.4%を保有していた。[ 18 ] [ 19 ] [ 20 ]
2022年5月9日から、USTが米ドルとのペッグを解除し始めたことで、トークンが注目を集めるようになった。翌週、USTの価格は10セントまで急落し[ 21 ]、LUNAは史上最高値の119.51ドルから「ほぼゼロ」まで下落した[ 22 ] 。暴落前、LUNAは市場でトップ10に入る暗号通貨だった[ 23 ] 。この暴落により、 1週間で約450億ドルの時価総額が失われた[ 2 ] [ 24 ]。Terra-Lunaは、従来の担保裏付けのない2コインシステムプロトコルで運用されていた。この暴落は、第三者による集中的な操作が原因である可能性は低く、システムの持続可能性に対する懸念の高まりが引き金となったと考えられる[ 25 ] 。
5月13日、Terraform LabsはUSTとLUNAの価格下落を受けて、Terraブロックチェーンを一時的に停止した。[ 22 ] [ 26 ]同社はLuna Foundation Guardのビットコインやその他の暗号通貨準備金を使ってUSTとLUNAを安定させようと試みたが、USTとUSDの1:1ペッグを再確立することはできなかった。2022年5月16日現在 ブロックチェーンアナリストは、LFOビットコイン準備金の支出は依然として不明であると主張している。[ 27 ] [ 28 ]
崩壊の可能性のある原因としては、崩壊の数日前にアンカープロトコルから大量に資金が引き出されたこと、仮想通貨全般に対する投資家の懸念、ビットコインの価格下落などが挙げられる。[ 29 ] [ 30 ] [ 31 ]崩壊中、保有者はミント・アンド・バーンシステムを通じてUSTをLUNAに変換したが、これによりLUNAの供給量が増加したため、LUNAの価格が暴落した。[ 32 ]これにより、通貨間のバランスメカニズムが不安定化した。[ 30 ]
5月25日、新たなLUNA暗号通貨を再発行し、価値が下落したUSTステーブルコインから切り離して廃止するという提案が承認されました。元のブロックチェーンは現在Terra Classicと呼ばれ、元のLUNAトークンはLUNA Classic（LUNC）と呼ばれています。[ 33 ] [ 34 ]新しいLUNAコインは投資家から「Terra 2.0」と呼ばれており、取引所に上場された初日に価値が下落しました。[ 35 ] [ 36 ] [ 37 ]
2022年8月、崩壊から数か月後のNFTVシリーズ「Coinage」のインタビューで、Terraの創設者であるDo Kwon氏は、Terraに対する自身の信念は今となっては「非常に非合理的に思える」と述べた。しかし、彼はTerraシステムがポンジスキームであったことを否定した。[ 38 ]その後のNBERの研究では、この取り付け騒ぎは集中した市場操作ではなく、システムの持続可能性に対する懸念が主な原因であるとされた。[ 39 ]
2023年3月23日、クォンは偽造コスタリカ書類[40][41]と偽造ベルギー旅行書類[40]を所持してドバイへ渡航しようとしたが、モンテネグロのポドゴリツァ空港で阻止され逮捕された[40] [ 41 ] 。その後、マンハッタンの連邦大陪審は、証券詐欺、商品詐欺、電信詐欺、共謀など8つの罪でクォンを起訴した[ 42 ]。翌月、KBSニュースは、テラ USDの破綻前にクォンがキム＆チャン法律事務所に90億ウォン（700万ドル相当）を送金していたと報じた[ 43 ]。
2024年1月21日、Terraform Labsは米国で連邦破産法第11章に基づく破産を申請し、資産と負債を1億ドルから5億ドルの範囲と申告した。 [ 4 ]
2025年8月、ド・クォンは2件の詐欺罪で有罪を認め、司法取引の一環として1900万米ドルを没収されることに同意した。判決は12月に予定されており、米国政府は12年以下の刑を主張する予定だった。[ 44 ] [ 45 ] 12月11日、彼は懲役15年の判決を受けた。[ 46 ]
同社の破産手続きを管理するグループは、 2026年2月にジェーン・ストリート・キャピタルをインサイダー取引と破綻の一因となったとして訴えた。[ 47 ]
Terra を運営する Terraform Labs Pte. Ltd. はシンガポールで法人化されているが、The Straits Timesによると、決済サービス法に基づくライセンスの申請は提出していない。[ 48 ]また、通知対象企業でもないため、シンガポール金融管理局からライセンス保持の一時的な免除を受けていない。[ 48 ]クォン氏が韓国最高裁判所登記所に提出した書類によると、クォン氏は 2022 年 4 月 30 日に同社の韓国法人の解散を申請し、2022 年 5 月 4 日に承認された。[ 49 ] [ 50 ] [ 51 ] [ 52 ] [ 53 ] [ 54 ]
米国証券取引委員会（SEC）は2021年にテラフォーム・ラボとクォンに召喚状を発行した。特にテラフォーム・ラボのミラー・プロトコルは、実際の株式を事実上「ミラーリング」する金融デリバティブを設計・提供していた。 [ 13 ]クォンは召喚状を拒否し、代わりにSECを提訴すると発表した。[ 55 ] SECの調査に異議を唱え、回避しようと試みたにもかかわらず、2022年2月にマンハッタンで行われた米国裁判所の審理では、SECがクォンとテラフォーム・ラボに対する調査を継続する権利を認める判決が下された。[ 56 ] 2023年2月、SECはテラフォーム・ラボとクォンを詐欺で告発した。[ 57 ]
5月18日、新たに任命された韓国の韓東勲法務部長官は、ソウル南部地方検察庁の経済犯罪捜査部を拡大し、「違法な資金や資本移動を追跡し、脱税を取り締まり、企業の財務を監査し、取引データを収集し、犯罪的な金融活動の収益を押収する」と誓った。[ 58 ]金融証券犯罪合同捜査チームは、活動初日にLUNAとTerraの危機を最初の捜査対象として特定した。[ 59 ] [ 60 ] [ 61 ]
2022年6月17日、テラフォーム・ラボ社およびその他を相手取って、パターソン対テラフォーム・ラボ社ほかに対する集団訴訟が米国カリフォルニア州北部地区連邦地方裁判所に提起された。 [ 62 ] 2022年9月には、シンガポール高等裁判所に、ド・クォン、テラフォーム・ラボ社、ニコラオス・アレクサンドロス・プラティアス、ルナ財団警備隊を相手取って、5690万ドルの集団訴訟が提起された。[ 63 ]
2022年6月、聯合ニュースは、アンカー融資プロトコルの元テラフォーム開発者を含む15人が韓国政府によって渡航制限を課されたと報じた。[ 64 ] 2022年11月29日、韓国検察はダニエル・シンに対する逮捕状を発行した。[ 65 ]
2022年12月、フランスの仮想通貨投資家グループがバイナンスに対し刑事告訴を行い、同社が法的に許可される前にフランスでサービスを宣伝し、一般の人々を欺いたと非難した。ロイターによると、告訴状には、バイナンスがデジタル金融サービスとしての正式な登録がフランス当局でまだ保留中だったにもかかわらず、インスタグラムやテレグラムなどのソーシャルメディアプラットフォームでマーケティングキャンペーンを実施したと記載されている。[ 66 ]
2024年4月、バイナンスの米国部門は、仮想通貨取引所が連邦規制に違反したと主張するユーザーが提起した集団訴訟案を仲裁に付託するよう連邦裁判所を説得した。このユーザーは、2022年5月にUSTが暴落し、その価値をほぼすべて失う前に、Binance.USで43万7000ドル以上のTerraUSDを購入していた。彼は、取引所がUSTが証券であることを開示しなかったと主張した。[ 67 ]
2024年12月、ジャンプトレーディングの暗号通貨部門の一部であるジャンプトレーディングのタイモシャン社は、テラUSDの安定性について投資家を誤解させたというSECの申し立てを解決するために1億2300万ドルを支払うことに合意した。[ 68 ]
によると、テラフォーム ラボの暗号通貨ルナは現在、時価総額でトップ 10 の暗号通貨の 1 つです。
LunaとTerraUSDの崩壊は、仮想通貨の誇大宣伝と、それが崩壊したときに誰が損をするかについての事例研究となる。クォン氏の台頭は、非常に投機的な金融商品を支援することをいとわない尊敬される金融家によって可能になった。これらの投資家の中には、LunaとTerraUSDコインを早期に売却して大きな利益を得た者もいるが、個人トレーダーは今、壊滅的な損失に苦しんでいる。
アルゴリズム型ステーブルコインの問題点は、失敗することだ。それらは、投資家の需要、安定化裁定取引を行う人々、信頼できる価格情報など、制御できないものに依存しているため失敗する。Terraの具体的なケースでは、異常に大きな引き出しがシステムをバランスから崩した可能性が高い。その後、
破滅的なスパイラル
に陥った。
問題のあるTerraエコシステムの創設者によるプロジェクト救済の提案が承認され、分散型金融で最も注目されている実験の1つが完全崩壊するのを回避した... このプロセスは、Terraform LabsがステーブルコインTerraUSD、つまりUSTを事実上放棄することを意味し、今後はTerra Classicブロックチェーン上でUSTCとしてのみ取引されることになる。
承認された措置により、元のブロックチェーンは分離してTerra Classicとして知られるようになり、今月ほぼゼロに急落したLunaは、ティッカーシンボルLUNCのLuna Classicに改名される。新しいTerraブロックチェーンは、既存のLunaの名前とティッカーシンボルでコインの運用を開始し、USTステーブルコインは含まれない。新しいLunaは、いわゆるエアドロップで、以前のLunaとUSTの保有者に配布される。
投資家が Terra 2.0 と呼ぶ新しいバージョンが登場した。すでに Bybit、Kucoin、Huobi などの取引所で取引されている。世界最大の暗号通貨取引所であるバイナンスは、火曜日にルナを上場すると述べている。
5月28日、Luna 2.0トークンは1コインあたり15バーツで市場に登場し、850バーツ以上に急騰した。その後、価格は119バーツまで急落し、再ローンチ日に記録された価格から75%下落した。仮想通貨取引所Bybitによると、5月30日現在、コインは200バーツ前後で停滞している。
Terra 2.0のLUNC暗号通貨は、2022年9月8日に市場の暗号通貨トップ30入りを果たしただけでなく、$0.0005の価格を突破しました。
ソウル南部地方検察庁は金曜日、ド・クォン氏が率いるステーブルコインプロジェクトTerraの背後にある組織Terraform Labsに対する捜査を開始し、この事件を、最近新たに任命された韓東勲法務部長官によって復活した金融犯罪特別部隊である金融証券犯罪合同捜査チームに割り当てたと地元メディアが伝えた。