利回りスプレッド

金融において、イールド スプレッドまたはクレジット スプレッドとは、通常、信用の質は異なるが満期は類似している2 つの異なる投資の提示収益率の差を指します。これは、ある投資商品が他の投資商品よりもリスク プレミアムが高いことを示す指標となることがよくあります。この語句は、イールドとスプレッドを組み合わせたものです。

「X 対 Y の利回りスプレッド」は、一般的に金融商品X の年率換算最終利回り(YTM)から金融商品 Y の YTM を引いたものです。ベンチマーク利回り曲線に対する利回りスプレッドの測定方法には、補間スプレッド ( I スプレッド)、ゼロボラティリティスプレッド ( Z スプレッド)、オプション調整スプレッド(OAS) など、いくつかあります。

同等の債券の異なる満期間の利回りスプレッドを定義することもできます。たとえば、満期が 10 年の債券の利回りが 8% で、同じ発行体の満期が 5 年の債券の利回りが 5% の場合、それらの間の期間プレミアムは 8% - 5% = 3% と見積もられます。「信用スプレッド曲線」（通常は正の傾斜）は、信用スプレッドと満期、つまり期間構造の関係を表します。曲線は信用構造に対しても作成できます。^[1]

利回りスプレッド分析では、2 つの金融商品の利回り、満期、流動性、信用度、または 1 つの証券の利回り、満期、流動性、信用度をベンチマークと比較して、特定のパターンが時間の経過とともにどのように変化するかを追跡します。

異なる信用格付けの債券カテゴリー間で利回りスプレッドが拡大する場合、他の条件が同じであれば、市場が低格付け債券のデフォルトリスクをより多く織り込んでいることを意味します。たとえば、リスクフリーの 10 年国債の利回りが現在 5% であるのに対し、同じ期間のジャンク債の平均利回りが 7% である場合、国債とジャンク債のスプレッドは 2% です。このスプレッドが 4% に拡大した場合 (ジャンク債の利回りが 9% に上昇)、市場はおそらく借り手の経済見通しが弱まっているため、デフォルトリスクの増大を予測しています。利回りスプレッド (異なるリスク格付けの債券間) が縮小した場合、市場がおそらく経済見通しの改善のため、リスクをより少なく織り込んでいることを意味します。

TEDスプレッドは、よく引用される信用スプレッドの1つです。Baa格付けの10年社債と10年国債の差も、よく引用される信用スプレッドの1つです。^[2]

利回りスプレッドは、個々の借り手にローンを提供する貸し手にとって収益性の指標にもなります。消費者ローン、特に住宅ローンの場合、重要な利回りスプレッドは、特定のローンに対して借り手が実際に支払う金利と、借り手の信用度でその借り手が支払える（より低い）金利との差です。たとえば、借り手の信用度が 5% の金利でローンを借りられるほど良好であるにもかかわらず、6% の金利でローンを受け入れた場合、追加の 1% の利回りスプレッド（同じ信用リスク）が貸し手の追加利益につながります。ビジネス戦略として、貸し手は通常、より高い利回りスプレッドを支払う意思のある借り手を特定するブローカーに利回りスプレッドプレミアムを提供します。

• Iスプレッド
• オプション調整スプレッド
• スプレッド取引
• 利回り曲線
• 利回りスプレッドプレミアム
• Zスプレッド