ゼロ金利政策

ゼロ金利政策（ZIRP）は、現代の日本や、2008年12月から2015年12月まで、そしてCOVID-19パンデミックの最中である2020年3月から2022年3月までの米国のように、名目金利が非常に低い状況を表すマクロ経済概念です。ZIRPは非伝統的な金融政策手段と考えられており、経済成長の鈍化、デフレ、デレバレッジと関連付けられることがあります。^{[ 3 ]} ZIRPは無利子経済を表すこともあります。

ZIRP（ゼロ金利政策）の下では、中央銀行は名目金利を0%に維持します。ZIRPは金融政策における重要な節目であり、中央銀行は通常、名目金利を引き下げることができなくなります。ZIRPは、貯蓄が投資を上回る状況下で名目金利が引き下げられない流動性の罠という問題と密接に関連しています。

しかし、市場マネタリストなどの一部の経済学者は、量的緩和などの非伝統的な金融政策はゼロ金利下限でも有効であると考えている。^{[ 4 ]}

金融政策がすでに最大限に活用されている場合、政府は雇用創出のために財政政策を用いる意思を持たなければならないと主張する人もいる。名目金利がゼロの場合、政府支出の財政乗数は名目金利がゼロ以上の場合よりも大きくなると予想される。ケインズ経済学では、乗数は1より大きく、政府支出が実質的に生産量を押し上げることを意味する。このテーマに関する論文で、マイケル・ウッドフォードは、ゼロ金利政策（ZIRP）の状況では、政府にとって最適な政策は、生産ギャップ全体をカバーするのに十分な刺激策に支出することであると結論付けている。^{[ 5 ]}

クリス・モディカとウォーレン・スルマシーは、ZIRP政策は、米国の高水準の公的債務の借り換えの必要性と、 2008年の金融危機後の世界の銀行システムの資本増強の必要性から生じたものであると結論付けている。^{[ 6 ]}

ゼロ金利下限問題とは、短期名目金利がゼロ、もしくはゼロをわずかに上回る状況を指し、流動性の罠を引き起こし、中央銀行のインフレ目標設定能力を制限する。この問題は、 1990年代の日本の経験、そして最近ではアメリカのサブプライム危機で再び注目を集めた。ポール・クルーグマン、マイケル・ウッドフォード^{[ 7 ]}、ミルトン・フリードマンは、中央銀行が債券購入を継続した場合にのみマネタリーベースを増やすことができるため、ゼロ名目金利は金融政策にとって問題にならないと主張した^{[ 8 ] 。}

• Eggertsson, Gauti B.; Woodford, Michael ( 2003). "金利のゼロ制約と最適金融政策". Brookings Papers on Economic Activity . 2003 (1): 139–211 . CiteSeerX 10.1.1.603.7748 . doi : 10.1353 / eca.2003.0010 . JSTOR 1209148. S2CID 153895795 .   

• ゼロ金利制約下における金融政策の選択肢：実証的評価
• フェデラルファンド金利：日本化している、本当にそう思う
• 名目金利：ゼロ未満？
• マクロ経済学ウィキ：ゼロ金利下限問題