超過準備金に対するマイナス金利 は、中央銀行が商業銀行が超過準備金 を中央銀行に預けるコストを高くすることで、民間部門への融資を促進するために用いる非伝統的な金融政策 手段である。 [ 1 ] 経済成長 、デフレ 、およびデレバレッジ への対応として行われる。[ 2 ] [ 3 ]
景気後退期には、中央銀行は成長を刺激するために金利を引き下げることが多い。20世紀後半までは、銀行は預金手数料を支払う代わりに現金を保有するため、金利はゼロを下回ることはないと考えられていた。しかし、これは必ずしも正しくなかった。欧州と日本の中央銀行は、金利がマイナスになる可能性があることを示しており、いくつかの中央銀行は、そもそも金利をゼロに引き下げたのと同じ理由、つまり景気刺激策を提供し、インフレ率が目標を下回っている場合はインフレ率を引き上げる目的で、金利をマイナスに押し下げている。[ 4 ] [ 5 ]
例
日本 日本国債
イールドカーブが逆転1999年に ゼロ金利政策 が開始[ 14 ] [ 15 ] 30歳
20年
10年
5年
2年
1年
2016年1月、日本銀行は 欧州中央銀行に倣い、数年間プラスの範囲の下限に維持してきた金利をマイナスに引き下げた。[ 16 ]
アメリカ合衆国 米連邦準備制度 理事会の職員は、 2010年8月に連邦公開市場委員会 向けに、連邦準備制度理事会が銀行準備金に支払う金利をゼロ以下に引き下げる可能性を評価する覚書を作成した。 [ 17 ] ベン・バーナンキ 氏は、「マイナス金利にはわずかなメリットと管理可能なコストの両方があるようだ」と主張し、「わずかにマイナス」の金利は、短期金利がすでにゼロに引き下げられている時に再び非常に弱い経済に直面した場合に、連邦準備制度理事会が検討すべき選択肢であるべきだと主張している。[ 18 ]
参考文献 ↑ 「欧州におけるマイナス金利：その原因と影響の概要」。世界銀行 2016年 2月5日 取得 。 ↑ ルービニ、ヌリエル（2016年1月14日）。 「苦境に立たされた世界経済」 。 タイム誌 。 タイム。 2016年 2月5日 閲覧 。 ↑ デント・ジュニア、ハリー（2016年2月5日） 「マイナス金利は世界的な景気刺激策の次の段階」 。Economy & Markets。economyandmarkets.com 。 2016年2月9日の オリジナルからアーカイブ。 2016年 2月9日 に取得 。 ↑ Linnemann Bech, Morten; Malkhozov, Aytek (2016年3月6日) 「中央銀行はマイナス政策金利をどのように実施してきたか？」 BIS 四半期レビュー。 2017年 1月27日 取得 。 ↑ ウェッセル、デイビッド、オルソン、ピーター（2016年4月11日）。 「ハッチンズセンターが解説：マイナス金利」 。 ブルッキングス研究所。 2017年 1月27日 取得 。 ↑ 「図3 a. 2011年の融資改定前後のアイルランドの利回り曲線の推移。B」 ↑ ウォード、アンドリュー、オークリー、デイビッド（2009年8月27日） 「スウェーデンのマイナス金利を銀行家が見守る」 フィナンシャル ・タイムズ 、ロンドン。 ↑ Goodhart, CAE (2013年1月) 「金融政策の潜在的な手段」 (PDF) . 金融市場グループ論文 (特別論文219) . ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス. 9-10. ISSN 1359-9151 . 2013年 4月13日 取得. ↑ Blinder, Alan S. (2012年2月). 「低インフレと低利用環境における金融政策の再検討」. Journal of Money, Credit and Banking . 44 (Supplement s1): 141–146 . doi : 10.1111/j.1538-4616.2011.00481.x . ↑ トーマ、マーク（2012年8月27日） 「超過準備金の金利引き下げは経済を刺激するのか？」 エコノミスト・ビュー 。 2013年 4月13日 取得 。 ↑ Parameswaran, Ashwin (2013年1月7日). 「利子付き通貨の世界におけるインフレ目標設定の愚かさについて」 . Macroeconomic Resilience . 2013年 4月13日 取得 。 ↑ エヴァンス＝プリチャード、アンブローズ（2016年2月18日）。 「マイナス金利は悲惨な失敗だ」 。 テレグラフ。 2017年 1月27日 閲覧 。 ↑ ウェッセル、デイビッド、オルソン、ピーター（2001年11月30日）。 「マイナス金利は「悲惨な失敗」なのか？ECBのエコノミストはノーと言う」 。 ブルッキングス研究所。 2017年 1月27日 取得 。 ↑ 「日本、マイナス金利の時代に終止符を打つ。その理由とは 」 ↑ https://www.adb.org/publications/effectiveness-japan-negative-interest-rate-policy ↑ メイガー、ジェームズ（2016年1月29日）。 「日本銀行のマイナス金利決定の解説」 。 ブルームバーグ 。bloomberg.com 。 2016年 2月5日 閲覧 。 ↑ 「さらなる金融政策刺激策の選択肢」 （PDF） 。 連邦準備制度 。federalreserve.gov。2010年8月5日。 2017年 1月27日 取得 。 ↑ バーナンキ、ベン（2001年11月30日） 「FRBに残された手段とは？パート1：マイナス金利」 ブルッキングス研究所 。 2017年 1月27日 閲覧 。
外部リンク 欧州中央銀行（ECB）はなぜマイナス金利を導入したのか？（欧州中央銀行、2014年6月） 「ECBのマイナス金利：FRBも追随せざるを得なくなるかもしれない」（元ダラス連邦準備銀行総裁ボブ・マクティア、フォーブス誌 、2014年6月5日） 「欧州中央銀行のマイナス金利政策は経済的にプラスとなるのか？」 (シモーネ・パテ、PBSニュースアワー 、2014年6月9日) 「日本、予想外のマイナス金利政策を導入」 BBC。2016年1月29日。 2016年 1月29日 閲覧 。
さらに読む Keister, Todd (2011年11月16日).なぜ金利には「ゼロ金利下限」が存在するのか？ニューヨーク連邦準備銀行。Liberty Street Economicsブログ。2020年4月2日取得。 ワイゼンタール、ジョー（2019年8月8日）「マイナス金利の奇妙さではないこと」ブルームバーグ・ビジネスウィーク。 2019年 8月8日 閲覧 。 
