中央証券保管機関

中央証券保管機関（CSD）は、株式や債券などの証券を、証券化された形式または証券化されていない（電子化された）形式で保管する、金融市場インフラを専門とする機関です。これにより、物理的な証券の移転ではなく、帳簿上の記録を通じて所有権を容易に移転できます。ブローカーや金融機関は、証券を1か所に保管し、決済や清算に利用することができます。近年では、この処理は通常電子的に行われるようになり、従来のように取引完了後に物理的な証券を交換する必要があった場合と比べて、はるかに迅速かつ容易になりました。

場合によっては、これらの組織は、証券譲渡、証券担保、証券凍結の清算や決済といった、集中的な比較および取引処理も実施する。

現代の社債市場では、投資家はCSDを通じて担保化を実現しています。CSDは証券所有者の受託者として機能し、担保を保管し、債務不履行の場合には自動的に貸し手に移転します。^{[ 1 ]}

歴史

最初に記録されたCSDは、1872年にウィーンに設立されたWiener Giro- und Cassen-Vereinです。 ^[²^]^:³⁹また、1872年にはBerliner KassenvereinがCSDに似たサービス（ドイツ語: Giro-Effekten-Depots）を導入し、2年後に廃止し、1882年に恒久的に復活させました。同様の名前のKassenverein機関はその後ドイツに広がり、1940年代初頭のドイツによるフランス占領下ではフランスにも広がりました。米国は、 1960年代後半の金融業界の協調的な取り組みを受けて、1973年にDepository Trust Companyを設立し、CSDモデルを採用しました。英国では、CRESTプロジェクトは1993年に開始されたばかりで、1996年にCRESTCoが国内初のCSDとして設立されました。

1960年代のユーロ債市場の発展は、最初のいわゆる国際証券決済機関（ICSD）であるユーロクリア・システムの誕生につながった。これは当初、モルガン・ギャランティのブリュッセル支店によって開発され、1968年に設立され、2000年後半にユーロクリア・バンクとして再編された。これに対し、他の銀行グループは1970年に近隣のルクセンブルクに競合する組織を設立した。当初はセデルと呼ばれ、2000年にクリアストリーム・バンキングSAに改称された。少なくとも当初は、ユーロクリアは主に買い手側の利益に沿っていると見なされていたのに対し、セデルは売り手側に近いと見なされていた。^{[ 2 ]}^{： 35-37}

範囲

CSDは国内的なものもあれば国際的なものもあり、国債などの特定の種類の証券を対象とする場合もある。

国内中央証券保管機関

多くの国には、従来は国内証券取引所と連携していた国内中央証券保管機関（CSD）が一つ存在する。これらの機関は通常、政府によって厳しく規制されており、証券取引が行われる取引所とは分離されている場合もあれば、そうでない場合もある。

国際中央証券保管機関（ICSD）

国際証券保管機関（ICSD）は、ユーロ債などの国際証券の取引を決済する中央証券保管機関ですが、多くの場合、現地のCSDとの直接的または間接的（現地代理店経由）なリンクを通じて、さまざまな国内証券の取引も決済します。国際CSDの例としては、Clearstream Banking SA（旧Cedel）、Euroclear Bank、SIX SISなどがあります。米国預託信託会社（DTC）は、ICSDではなく国内CSDと見なされていますが、 100か国以上からの2兆ドルを超える非米国証券および米国預託証券を保有しています。

機能

証券の保管は、非物質化された形式、帳簿記入のみの形式（1つ以上の「グローバル」証券を含む）、またはCSD内に固定された物理的な形式で行うことができます。
預金と引き出し預金と引き出しをサポートする業務には、証券代行機関および／または発行体と中央証券保管機関（CSD）との関係が含まれます。また、引受プロセスや市場における新規発行の上場におけるCSDの役割も含まれます。
配当、利息、元本の処理、および議決権行使を含む企業行動。支払代理人、振替代理人、および発行体は、CSDが提供するサービスのレベルと、CSDとこれらの機関との関係に応じて、これらのプロセスに関与します。
CSD（中央証券保管機関）は、コアサービスとみなされるもの以外にも、様々なサービスを提供しています。これら のサービスには、証券の貸借、マッチング、レポ決済、ISINコードに関するサポートなどが含まれます。
担保設定― 中央証券保管機関は、株式および証券の担保設定サービスを提供しています。各国は、担保設定者と担保権者の利益を保護するための法的枠組みを整備する必要があります。

しかし、これらのサービスにはリスクと責任が伴うため、各市場を個別に分析・評価する際には、それらを考慮に入れなければならない。^{[ 3 ]}

地域およびグローバルな機関

中央証券保管機関（CSD）は、一部重複する会員構成を持つ5つの地域協会を設立している。例えば、トルコ中央証券保管機関（トルコ語：Merkezi Kayıt Kuruluşu、MKK）は、ECSDAの準会員であり、ACG、AECSD、AMEDAの正会員である。これら5つの協会は、さらに世界規模の組織である世界中央証券保管機関フォーラムを設立している。

欧州中央証券保管振替機関協会

ブリュッセルに拠点を置く欧州中央証券保管機関協会（ECSDA）は、13の創設メンバーによって1997年11月に設立されました。^{[ 4 ]} 2025年初頭の時点で、ECSDAは32の正会員と8つの準会員を有していました。^{[ 5 ]}

2025年初頭時点での準会員は、ボスニア・ヘルツェゴビナの証券登録局（RVP）および中央証券登録局JSCバニャ・ルカ（CR HoV RS）、カザフスタンのAIX CSDおよびKCSD 、北マケドニアの中央証券保管機関ADスコピエ、ウクライナ国立証券保管機関（NDU）、セルビアの中央証券保管・清算機関（CR HoV）、トルコの中央証券保管機関（MKK）であった。

アジア太平洋中央証券保管機関グループ

アジア太平洋中央証券保管機関グループ、またはアジア太平洋CSDグループ（ACG）も1997年11月に設立されました。^{[ 6 ]} 2025年初頭時点での加盟機関は以下のとおりです。^{[ 7 ]}

オーストラリア証券取引所（ASX）
ブルサ・マレーシア・デポジトリー (ブルサ・デポジトリー)
ブルサ・マレーシア証券取引所（BMSC）
バングラデシュ中央証券保管機関（CDBL）
中国中央証券保管決済機構（CCDC）
中国証券預託決済機構（CSDC）
中央証券保管サービス株式会社（CDSL）
イラン中央証券保管機関（CSDI）
カザフスタン中央証券保管機関（KCSD）
CDS and Clearing Limited (CDSC)
パキスタン中央証券保管会社（CDCパキスタン）
スリランカ中央証券保管システム（CDS）
トルコ中央証券保管機関（MKK）
香港金融管理局（HKMA）
香港証券決済会社（HKSCC）
インド決済公社（ICCL）
インドネシア清算保証公社(KPEI)
日本証券保管振替センター（JASDEC）
韓国証券保管振替機構（KSD）
マルチ・コモディティ・エクスチェンジ・クリアリング・コーポレーション・リミテッド（MCXCCL）
モルディブ証券保管機関
モンゴル中央証券保管機関（MCSD）
モンゴル証券決済センター（MSCC）
NSEクリアリング・リミテッド
ナショナル・セキュリティーズ・デポジトリー・リミテッド（NSDL）
ニュージーランド中央証券保管機関（NZCSD）
パキスタン国立決済会社（NCCPL）
Kustodian Sentral Efek インドネシア(KSEI)
フィリピン預託信託公社（PDTC）
ブータン王立証券取引所（RSEB）
上海クリアリングハウス（SHCH）
シンガポール証券取引所（SGX）
台湾証券保管振替機構（TDCC）
タイ証券保管振替機構（TSD）
ウズベキスタン中央証券保管機関
ベトナム証券保管振替機構（VSDC）

さらに、ACGには、グローバル・カストディアン協会、カラストーン、ドイツ銀行シンガポール支店、HSBC香港、SIX SISシンガポールの5つの準会員がいた。

アメリカ中央証券保管振替機関協会

アメリカ中央証券保管機関協会（ACSDA、スペイン語: Asociación de Depósitos Centrales de Valores de América）は1999年に設立され、本部はリマにあります。^{[ 6 ]} 2025年初頭時点での会員は以下のとおりです。^{[ 8 ]}

ユーラシア中央証券保管機関協会

ユーラシア中央証券保管機関協会（AECSD）は、旧ソ連の9か国とインド、インドネシア、イラン、モンゴル、韓国、トルコの多数の中央証券保管機関（CSD）を結集した組織です。2004年にモスクワで設立されましたが、その前の3年間には加盟希望者の会合が何度か開催されていました。^{[ 9 ]} 2025年初頭の時点で、加盟機関の大多数（16機関中9機関）は同時にACGの加盟機関でもありました。^{[ 10 ]}

アフリカ・中東預託機関協会

アフリカ・中東預託機関協会（AMEDA）は2005年4月に設立されました。^{[ 6 ]} 2025年初頭時点での会員数は以下の通りです。^{[ 11 ]}

世界CSDフォーラム

世界中央証券保管機関フォーラム、または世界CSDフォーラムは、ECSDA、ACG、ACSDA、AECSD、およびAMEDAを結集する。^{[ 6 ]}

参考文献

↑ Flandreau, Marc; Pietrosanti, Stefano; Schuster, Carlotta E. (2024). "Sovereign Collateral" . The Journal of Economic History . 84 (1): 191– 231. doi : 10.1017/S0022050724000020 . ISSN 0022-0507 .
1 2ピーター・ノーマン (2007).配管工と先見者: 証券決済とヨーロッパの金融市場. ロンドン: ジョン・ワイリー・アンド・サンズ.
↑ exchange-handbook.co ukの世界株式・デリバティブ・商品取引所ハンドブックのウェブサイトにある、預託機関に関連するリスクに関する。
↑ 「ECSDAの歴史」。ECSDA 。 2024年5月20日取得。
↑ 「会員一覧」。ECSDA 。2025年3月9日取得。
1 2 3 4 「加盟協会」 .世界CSDフォーラム. 2025年3月7日取得.
↑ 「メンバーリスト」 . ACG . 2025年3月7日取得。
↑ 「会員一覧」 . ACSDA . 2025年3月7日取得。
↑ 「協会について」。AECSD 。2025年3月9日取得。
↑ 「協会会員」。AECSD 。2025年3月7日取得。
↑ 「メンバー」 . AMEDA . 2025年3月9日取得。

外部リンク

世界CSDフォーラム
アジア太平洋中央証券保管振替機関
欧州中央証券保管振替機関協会
アメリカ中央証券保管振替機関協会
ユーラシア中央証券保管機関協会
アフリカ・中東預託機関協会（2013年5月21日時点のアーカイブ）

[1] Flandreau, Marc; Pietrosanti, Stefano; Schuster, Carlotta E. (2024). "Sovereign Collateral" . The Journal of Economic History . 84 (1): 191– 231. doi : 10.1017/S0022050724000020 . ISSN 0022-0507 .

[Norman-2] 1 2ピーター・ノーマン (2007).配管工と先見者: 証券決済とヨーロッパの金融市場. ロンドン: ジョン・ワイリー・アンド・サンズ.

[3] xchange-handbook.co ukの世界株式・デリバティブ・商品取引所ハンドブックのウェブサイトにある、預託機関に関連するリスクに関する。

[4] 「ECSDAの歴史」。ECSDA 。 2024年5月20日取得。

[5] 「会員一覧」。ECSDA 。2025年3月9日取得。

[WFCSD-6] 1 2 3 4 「加盟協会」 .世界CSDフォーラム. 2025年3月7日取得.

[7] 「メンバーリスト」 . ACG . 2025年3月7日取得。

[8] 「会員一覧」 . ACSDA . 2025年3月7日取得。

[9] 「協会について」。AECSD 。2025年3月9日取得。

[10] 「協会会員」。AECSD 。2025年3月7日取得。

[11] 「メンバー」 . AMEDA . 2025年3月9日取得。

[ 1 ]

[

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]