合弁事業

ジョイントベンチャー（JV）は、2つ以上の当事者によって設立された事業体であり、一般的には所有権の共有、収益とリスクの共有、ガバナンスの共有を特徴とします。企業がジョイントベンチャーを追求する理由としては通常、新しい市場、特に新興市場へのアクセス、資産と業務の統合によるスケールメリットの獲得、大規模な投資やプロジェクトのリスクの共有、スキルと能力へのアクセスの4つがあります。^[1]

ほとんどのジョイントベンチャーは法人化されていますが、石油・ガス業界のように、企業体を模倣した「非法人」ジョイントベンチャーもあります。個人の場合、2人以上の人が特定のプロジェクトを実行する目的で一時的なパートナーシップを形成するために集まる場合、そのようなパートナーシップは、当事者が「共同ベンチャー」である場合、ジョイントベンチャーと呼ばれることもあります。

ベンチャーは、ビジネス JV (たとえば、Dow Corning)、特定のプロジェクトのみを追求することを目的としたプロジェクト/資産 JV、または標準の定義や業界参加者に限定された一連のサービスを提供する「業界ユーティリティ」として機能することを目的とした JV のいずれかになります。

主な合弁事業としては、ユナイテッド・ローンチ・アライアンス、Vevo、Hulu（2023年まで）、ヴァージン・メディアO2、ペンスキー・トラック・リーシング、オーウェンズ・コーニングなどがある。

ウォーター ストリート パートナーズのジェラルド ベイナム氏によると、合弁事業については否定的な報道が多いが、客観的なデータによると、合弁事業は実際には 100% 所有・支配の関連会社よりも業績が優れている可能性がある。同氏は、「20,000 以上の企業から収集した米国商務省 (DOC) のデータの最近の分析から、異なる見解が浮かび上がった。DOC データによると、米国企業の海外合弁事業は平均 5.5% の資産利益率 (ROA) を達成したが、それらの企業の 100% 所有・支配の関連会社 (その大部分は 100% 所有) はそれよりわずかに低い 5.2% の ROA を達成した。同じことは米国における外国企業の投資にも当てはまるが、その差はより顕著である。米国を拠点とする合弁事業は平均 2.2% の ROA を達成したが、米国における 100% 所有・支配の関連会社はわずか 0.7% の ROA しか達成していない。」と書いている。^[2]

欧州法では、「ジョイントベンチャー」という用語は排他的な法的概念であり、会社法の規則の下でより適切に定義されています。フランスでは、「ジョイントベンチャー」という用語は、「association d'entreprises」、「entreprise conjointe」、「coentreprise」、または「entreprise commune」などと様々に翻訳されています。^[3]

JV は主に以下の方法で実現できます。

• 外国人投資家が地元企業の株式を購入
• 現地企業が既存の外国企業の株式を取得する
• 外国人と地元の起業家が共同で新しい企業を設立
• 公的資本および/または銀行負債と合わせて

英国、インド、および多くのコモンロー諸国では、合弁企業（または個人のグループによって設立された会社）は、適切な当局に定款を提出する必要があります。これは、その存在を公衆に知らせる法定文書です。提出された事務所で、公衆は定款を閲覧できます。^{[4]これらの国では}、定款とともに、定款は会社の「憲法」を形成します。

定款は会社の株主と取締役のやり取りを規定するもので、70万ページほどに及ぶ長い文書になることもあります。定款は株主から取締役に委譲された権限と株主から留保された権限を規定し、取締役の決定を反映させるために普通決議、特別決議の可決、臨時株主総会の開催を義務付けています。

法人設立証明書[ ^5]または定款^[6]は、米国 (実際には法人が設立される州) および米国に準じる国で法人を設立するために必要な文書です。米国では、「憲法」は単一の文書です。定款もまた、会社の 株主による取締役の規則です。

JVの設立により、JVは新たな組織となり、次のような影響が生じる: ^[要出典]

• 新興国の中でも巨大企業である創業者とは正式には別物である。
• 投資資本を除き、創業者とは別の法的責任を負う。
• JVは自らの名義で契約を締結し、権利（新会社を買収する権利など）を取得できる。
• 企業は、防御のため、または目的達成のために、裁判所に訴訟を起こす（また訴えられる）ことができる。

設立証明書を受け取ると、会社は事業を開始できます。

これは法的な領域であり、特に「基本契約」または株主契約の執行可能性に関して、各国の法律が異なるため、困難を伴います。いくつかの法的理由により、これは覚書と呼ばれることがあります。これは、JV を設立する際の他の活動と並行して行われます。株主契約については簡単に取り上げられていますが、^[7]以降の議論の前提として、ここでいくつかの問題を取り上げる必要があります。また、会社設立時の定款には記載されていない、またはまったく記載されていない問題も多数あります。また、JV は、政府または一般への不必要な開示を避けるために、「準パートナーシップ」で JV のみでいることを選択する場合があります。

株主間契約における問題には次のようなものがあります。

• 知的財産権の評価、例えば、一方のパートナーの知的財産権と、もう一方のパートナーの不動産の評価
• 取締役の数または「資金」による会社の管理
• 取締役の数と、取締役を任命する創業者の権利は、株主が支配権を持っているか、平等に共有しているかを示します。
• 経営上の決定 – 取締役会が経営するか、創業者が経営するか
• 株式の譲渡可能性 – 創業者の会社の他のメンバーへの譲渡権
• 配当政策– 利益が出た場合に宣言する利益の割合
• 解散 – 条件、会員への通知
• ノウハウと創業者の合意の秘密保持と開示に対する罰則
• 優先購入権- 創設者による購入権と反対入札。

株主間契約には、開始時に当事者に非常にプライベートな内容が盛り込まれている点が多数あります。通常、いかなる当局への提出も必要ありません。

明確に述べなければならないもう 1 つの基本文書は定款で、これは公開文書であり、メンバーに知られています。定款には、各創設者が取締役会に任命できる取締役の数、取締役会が支配するか創設者が支配するか、出席者の単純多数 (50% + 1) または出席しているすべての取締役 (代理人/代理人) の 51% または 75% の多数による決定、会社の資金の配分、負債の範囲、配当として宣言できる利益の割合などに関する株主協定が繰り返し記載されています。また、会社が解散した場合、パートナーの 1 人が死亡した場合、または会社が売却された場合に何が起こるかについても重要です。

多くの場合、最も成功している合弁会社は、50:50のパートナーシップで、各当事者が同じ数の取締役を持ちながら、会社の管理権を交代で持ち、会社の会長と副会長を任命する権利を持つものです。場合によっては、取締役会で創設者の代わりに別の信頼できる人物に投票権を与えることもあります。 ^[8]

最近、インドの最高裁判所は、重要な訴訟において、覚書（その詳細は定款に記載されていない）は企業にさらなる透明性を与える「違憲」であると判断した。

JV は永続的な組織ではありません。以下の場合に解散することがあります。

• 当初の事業の目的を達成
• 当初の事業の目的は達成されなかった
• どちらか一方または双方が新たな目標を設定する
• いずれかまたは両方の当事者が合弁事業の目的に同意しなくなった
• 合弁事業の合意期限が切れた
• 法律上または財務上の問題
• 市場環境の変化により、合弁事業はもはや適切でも関連性もなくなった。
• 一方が他方を買収する

合弁事業はリスクの高いビジネスパートナーシップの形態です。ビジネスと経営に関する文献では、合弁事業におけるさまざまな対立と機会主義の要因、特に親会社の管理構造、^[9]所有権の変更、不安定な環境の影響に注目しています。^[10]

米国の連邦調達規則（FAR）などの政府調達規則では、ジョイントベンチャーをサプライヤーとしてどのようにアプローチするかを指定したり、ジョイントベンチャーやその他の形態の請負業者提携が政府への供給において「望ましい」取り決めと見なされることを確認したりすることがある。FARは次のように規定している。

政府は、契約者チーム協定（合弁事業を含む）の完全性と有効性を認めるが、その協定が特定され、企業関係が入札書の中で完全に開示されている場合、または入札書提出後に締結された協定については協定が有効になる前に開示されている場合に限られる。政府は通常、契約者チーム協定の解消を要求または奨励しない。^[11]

欧州連合における公共調達に適用される規則によれば、公共機関は、共同パートナーシップを通じて物品やサービスを提供しようとする供給者が契約の履行について共同責任を負うことを要求することができる。^[12]

国連貿易開発会議の2003年の報告書によると、中国は535億ドルの直接外国投資を受け入れ、初めて米国を上回り世界最大の直接外国投資受け入れ国となった。また、約50万の外資系企業の設立を承認した。^[要出典]米国は2004年までに45,000件のプロジェクトを実施し、480億ドル以上の投資を実行した。^[13]

中国は最近まで、外国投資家に対する制限的な性格のため、外国投資の取り扱いに関するガイドラインは存在しなかった。 1976年に毛沢東が死去した後、対外貿易に関するイニシアチブが適用され始め、1979年に外国直接投資に適用される法律が明確化され、2001年に最初の中外合弁事業が行われた。^[14]それ以来、法律の体系は改善されてきた。

外国のパートナーを持つ企業は、中国で製造および販売業務を遂行し、独自の販売ネットワークを通じて販売することができます。中国は合弁企業や最新技術を奨励することで外国の技術を輸入したいと考えているため、外資系企業は中国企業には与えられない輸出権を有しています。

中国法では、外国企業はいくつかの基本的なカテゴリーに分類されています。これらのうち、ここでは 5 つについて説明または言及します。3 つは産業とサービスに関連し、2 つは外国投資の手段としてのものです。中国の外国企業の 5 つのカテゴリーは、中外合弁企業 (EJV)、中外合作合弁企業 (CJV)、外資独資企業 (WFOE) (厳密には合弁企業には属しませんが)、それに株式による外国投資会社 (FICLBS)、および外国投資家を通じた投資会社 (ICFI) です。各カテゴリーについて以下に説明します。

EJV 法は、中国のパートナーと外国企業の間で適用されます。中国語 (正式) と英語 (同等の有効性) の両方で設立され、有限責任となります。中国が WTO に加盟する前、つまり WFOE が設立される前は、EJV が主流でした。EJV モードでは、パートナーは、ベンチャー企業の登録資本に対するそれぞれの出資に応じて、利益、損失、リスクを均等に分配します。これらは、登録資本の増加と同じ割合で増加します。

JV 契約と EJV の定款は、プロジェクトの最も基本的な 2 つの法的文書です。定款は JV 契約の条項の多くを反映しています。矛盾がある場合は、JV 文書が優先されます。これらの文書は、実現可能性レポートと同時に作成されます。ノウハウ、商標、および機器供給契約を網羅する補助文書 (米国では「オフセット」と呼ばれます) もあります。

投資切り捨ての場合には最低資本金が規定されており^[15]、 外国資本と負債の水準は次の通りである: ^[16]

• 300万米ドル未満の場合は、投資額の70%を自己資本で占める必要があります。
• 300万米ドルから1,000万米ドルの間では、最低自己資本は210万米ドルで、投資額の少なくとも50%である必要があります。
• 1,000万米ドルから3,000万米ドルの間では、最低資本金は500万米ドルで、投資額の少なくとも40%である必要があります。
• 3,000 万米ドルを超える場合、最低資本金は 1,200 万米ドルで、投資額の少なくとも 1/3 である必要があります。

中級レベルもあります。

プロジェクト全体における外国投資は少なくとも 25% である必要があります。中国側のパートナーには最低投資額は設定されていません。投資のタイミングは契約に記載する必要があり、指定された期間内に投資しなかった場合は罰金が科せられます。

中外合弁企業法では、協同合弁企業（CJV）^[要出典]が認められています。協同企業は契約運営企業とも呼ばれます。

CJV は限定的構造または無制限構造を持つことができるため、2 つのバージョンがあります。限定責任バージョンは、許可のステータスが EJV に似ています。外国投資家が資金と技術の大部分を提供し、中国側が土地、建物、設備などを提供します。ただし、外国パートナーが少数株主になることを許可する最低限の制限はありません。

CJV のもう 1 つの形式はパートナーシップに似ており、当事者は共同で企業の負債に対して無限責任を負うことになりますが、別個の法人は設立されません。どちらの場合も、設立された企業のステータスは、たとえば中国国籍の請負業者として労働者を直接雇用できる中国法人格のステータスです。資本の最小額は、さまざまな投資レベルで登録されます。

EJV とのその他の違いは次のとおりです。

• 協同組合JVは法人である必要はありません。
• CJV のパートナーは、必ずしも資本出資に比例するのではなく、合意に基づいて利益を分配することが許可されています。この割合は、企業の管理とリスクも同じ割合で決定します。
• 制限区域内でCJVを操作することは可能かもしれない
• CJVでは、交渉による経営管理と財務管理のレベル、および機器リースやサービス契約に関連する償還方法が許可される可能性がある。EJVでは、経営管理は取締役会の議席の割り当てを通じて行われる。^[17]
• 合弁事業の期間中、契約書にその旨が規定されていれば、外国の参加者は投資を回収することができ、合弁事業の終了時にはすべての固定資産が中国側の参加者の財産となる。
• 外国のパートナーは、CJV の定款に経営権、議決権、および人員配置権を交渉することで、希望するレベルの管理権を獲得できる場合が多くあります。これは、管理権を株式の持ち分に応じて割り当てる必要がないためです。

このタイプの投資の特徴は、利便性と柔軟性です。そのため、協力的なパートナーを見つけて合意に達するのが簡単になります。

法律の改正により、中国企業との合併が迅速に開始できるようになりました。外国投資家は中国に新しい法人を設立する必要はありません。代わりに、投資家は契約上の取り決めに基づき、中国側のパートナーの営業許可証を使用します。ただし、CJV では、土地は中国側のパートナーの所有のままです。

もう一つの利点は、各パートナーが所有するCJVの割合をJVの存続期間中に変更できるため、外国人投資家はより高い株式を保有することで、より速い収益率を獲得できると同時に、中国側パートナーが将来的に長期的な支配権を維持するというより大きな役割を担うことを望むという選択肢が与えられることです。

EJV、CJV、WFOE のいずれかのベンチャーの当事者は、上記の実現可能性調査を準備します。これは拘束力のない文書であり、当事者はプロジェクトを進めないことを自由に選択できます。当事者が必要な法的文書の正式化に進む前に、実現可能性調査はプロジェクトの基本的な技術面と商業面をカバーする必要があります。調査には、前述の実現可能性調査^[要出典] (中国側パートナーによる提出) で言及した詳細を含める必要があります。

中国には、外国投資単独管理企業（WFOE）に関する基本法があります。2001 年頃の中国の世界貿易機関（WTO）への加盟は、外国投資に大きな影響を与えました。合弁企業ではないため、ここでは比較または対照としてのみ検討します。

中国は、WTOの公約を履行するため、禁止、制限される（事業に影響する）「投資カタログ」の更新版を随時発行しています。

WFOE は中国の法人であり、中国のすべての法律を遵守する必要があります。そのため、土地使用権の取得、建物の賃借、公共サービスの受領に関して、適切な政府当局と契約を締結することが許可されています。この点では、EJV よりも CJV に似ています。

中国は、WFOE が最新の技術を使用し、生産量の少なくとも 50% を輸出し、投資のすべてを外国投資家が全額提供し、企業が外国投資家の完全な管理下に置かれることを求めています。

WFOEは通常、有限責任企業です。^[18] EJVと同様ですが、取締役、管理者、顧問、サプライヤーの責任は、製造物責任、労働者の安全、環境保護を管理する省庁の規則によって異なります。

WFOE が他の企業より優れている点は、ノウハウの保護が強化されていることだ。しかし、主な欠点は、関心を持ち影響力のある中国側が存在しないことだ。

2004年第3四半期時点で、WFOEは以下のようにEJVとCJVに取って代わった。^[17]

(*)=EJV/CJV による金融ベンチャー (**)=承認された JV

これらの企業は、中外投資法に基づいて設立されます。資本は、企業に与えられた財産の価値と引き換えに株式の価値で構成されます。負債を含む株主の責任は、各パートナーが購入した株式の数に等しくなります。

会社の登録資本は払込資本の一部です。会社の登録資本の最低額は 3,000 万人民元です。これらの会社は、上海証券取引所と深セン証券取引所の 2 つの中国証券取引所にのみ上場できます。これらの取引所では、タイプ「A」とタイプ「B」の 2 種類の株式が許可されています。

タイプ A は中国国民のみが使用でき、人民元でのみ取引できます。タイプ「B」の株式は人民元建てですが、外貨で取引でき、外貨を持つ中国国民が取引できます。さらに、法人化が承認された国営企業は、香港で「H」株を取引でき、ニューヨーク証券取引所でも取引できます。

「A」株は中国国民に発行され、中国国民によって取引されます。発行および取引は人民元で行われます。「B」株は人民元建てですが、外貨で取引されます。2001 年 3 月からは、外国人投資家に加えて、外貨を持つ中国国民も「B」株を取引できるようになりました。

投資会社とは、中国において外資単独または直接投資を行う中国側のパートナーと共同で設立された会社であり、有限責任会社として設立される必要があります。

中国での事業申請前の1年間の投資家の資産総額は、中国国内で4億米ドル以上である必要があります。払込資本金は1,000万米ドルを超えている必要があります。さらに、投資家の予定投資プロジェクトのうち3件以上のプロジェクト提案が承認されている必要があります。外国投資家による外国投資会社（ICFI）が引き受け、保有する株式は25%である必要があります。投資会社はEJVとして設立できます。

2019年3月15日、中国の全国人民代表大会は統一外国投資法を可決し、^[19] 2020年1月1日に施行される。

• AMD-中国語
• ファーウェイ-シマンテック
• SAIC (上汽) および SAIC-GM (上汽通用) としても知られる上海汽車工業公司(上海汽车集团股份有限公司) は、上海に本社を置く中国国有の自動車製造会社であり、米国所有のゼネラル社との合弁会社で運営されています。モーター。上海汽車合弁会社が製造した製品は、宝駿、ビュイック、シボレー、イヴェコ、シュコダ、フォルクスワーゲンなどのブランドで販売されています。
  • ゼネラルモーターズ（SAICモーターと旧称上海ゼネラルモーターズ）は、中国国内の4つの工場で数多くの自動車を生産しており、特にビュイックが有名だが、シボレーやキャデラックのモデルもいくつかある。2018年11月、同社は中国市場向けに、ホイールベースを延長したマリブXL、新型シボレーSUVコンセプト、新型モンツァなど、シボレーの新モデルを発表した。
  • フォルクスワーゲン グループ チャイナ- 中国で製造される数多くの VW および Audi 車は、 FAW-VolkswagenとSAIC Volkswagen という2 つの合弁パートナーシップの下で製造されています。
• 北京ベンツ自動車有限公司は、北京汽車集団とダイムラーAGの合弁会社です。2018年11月22日現在、この提携により中国で200万台のメルセデス・ベンツ車が製造されています。
• 東風汽車公司（東風汽車公司、略称：東風）は、武漢に本社を置く中国の国有自動車メーカーである。同社は2017年の生産量で中国第2位の自動車メーカーであり、その年に410万台以上の車両を製造した。自社ブランドは、東風、ヴェヌーシア、東風風神である。合弁企業には、カミンズ、デーナ、ホンダ、日産、インフィニティ、 PSAプジョー・シトロエン、ルノー、起亜、裕隆がある。
• FAW Group Corporation （第一汽车集团、略称：一汽）は、長春に本社を置く中国の国有自動車製造会社です。2017年には、330万台の車両を生産し、生産高で第3位にランクされました。FAWは、自社ブランドのほか、 Besturn / Bēnténg、Dario、 Haima、Hongqi、Jiaxing、Jie Fang、 Jilin、Oley、 Jie Fang、Yuan Zheng、 Tianjin Xialiなど、少なくとも10の異なるブランドの製品を販売しています。FAWの合弁会社は、 Audi、 General Motors、 Mazda、 Toyota、 Volkswagenを販売しています。
• GAC（広州汽車集団）は、広州に本社を置く中国の国営自動車メーカーです。2017年には200万台以上の車両を製造し、2017年には6番目に大きなメーカーとなりました。GACはTrumpchiブランドで乗用車を販売しています。中国では、フィアット、ホンダ、いすゞ、三菱、トヨタとの海外合弁事業でよく知られています。
• 長安汽車集団（重庆长安汽车股份有限公司、略称：长安）は、重慶に本社を置く自動車メーカーで、国有企業です。2017年には生産台数280万台で第4位となりました。長安は、長安ブランドで販売される乗用車と長安ブランドで販売される商用車の設計、開発、製造、販売を行っています。外国合弁企業には、スズキ、フォード、マツダ、 PSAプジョー・シトロエンなどがあります。
• 奇瑞汽車は、安徽省に本拠を置く中国国営自動車メーカー。2017年には世界第10位の自動車メーカーとなった。奇瑞汽車はジャガー・ランドローバーと合弁会社を設立し、中国でジャガーとランドローバーの自動車を生産している。
• ブリリアンスオートは、瀋陽に本拠を置く中国の国営自動車メーカーです。2017年には世界第9位の自動車メーカーでした。BMWとの海外合弁会社があり、また自社ブランド「ブリリアンス」で乗用車を販売しており、2019年には中国で52万台の自動車を生産する予定です。
• ホンダは広州汽車集団（GACグループ）と合弁事業を行っている。
• 吉利ボルボ（Geely ）は、中国最大の民間自動車メーカーであり、全体では第7位のメーカーです。主力ブランドであるGeely Autoは、2017年に中国のトップ自動車ブランドになりました。現在、世界で最も急速に成長している自動車グループの1つであるGeelyは、スウェーデンの高級車ブランドであるVolvoを所有していることで知られています。中国では、乗用車ブランドには、Geely Auto、Volvo Cars、Lynk & Coなどがあります。Volvo Cars社全体は、2010年以来、中国企業Geelyによって所有されており、輸出用に中国でXC60車両のほとんどを製造しています。

合弁会社は企業投資の好ましい形態ですが、合弁事業に関する別個の法律はありません。インドで設立された会社は、国内企業と同等に扱われます。

• 上記2者は合意した割合で合弁会社の株式を現金で引き受け、新たな事業を開始します。
• 2 つの当事者 (個人または企業) がインドで会社を設立します。一方の当事者の事業が会社に譲渡され、その譲渡の対価として会社が株式を発行し、その当事者が引き受けます。もう一方の当事者は現金で株式を引き受けます。
• 既存のインド企業の発起人株主と第三者（個人または法人で、一方が非居住者、または両方が居住者）が協力してその企業の事業を共同で遂行し、その株式は現金での支払いにより当該第三者によって取得されます。

インドでは、私企業（資本金の下限は約2500ドルで、上限はない）と公開企業（有限責任会社か否かを問わず）およびパートナーシップが認められている^[20]。個人経営も認められている。ただし、後者はNRI専用である。

資本市場操作を通じて、外国企業はRBIの事前許可なしに2つの取引所で取引できるが、インド企業の払込資本金の10％を超える株式を保有することはできない。一方、企業に対する外国機関投資（FII）の総額は24％に制限されている。

インド国内に法人化されているか否かを問わず、完全子会社（WOS）およびプロジェクトオフィスおよび支店の設立。支店は、市場をテストし、その雰囲気をつかむために設立されることもあると理解されている。合併および買収（M&A）における居住者から非居住者への株式譲渡は、通常、自動承認ルートで許可される。ただし、M&Aが政府の事前許可を必要とする分野および活動（政策の付録1）である場合、譲渡は許可を得た後にのみ進めることができる。^[21]

中古設備・機械の輸入とともに商社との合弁事業も認められます。

合弁事業では、外国のパートナーが技術協力を提供し、価格に外貨コンポーネントが含まれる一方、インドのパートナーは工場または建設用地と現地で製造された機械および製品部品を提供することが期待されています。多くの合弁事業は、有限責任の利点のために公開有限会社（LLC）として設立されています。^[22]

ウクライナでは、合弁事業のほとんどは有限責任会社^[23]の形で運営されており、合弁事業という法的実体形態は存在しない。外国投資家の権利保護は、ウクライナの「外国投資に関する法律」によって保証されている。ウクライナでは、合弁事業は法的実体を設立せずに設立することができ、いわゆる協力協定^{[24]に基づいて活動することができる。ウクライナ民法では、協力協定は2つ以上の当事者によって設立することができ、当事者の権利と義務は協定によって規制される。協力協定は、主に石油と}ガスの生産 分野でウクライナで広く普及している。

• 共通の目的、別名「共同事業」（刑法）
• 事業部（事業）
• 国際合弁事業
• ジョイントベンチャーブローカー
• パートナーシップ
• 子会社