決済リスク

決済リスクは、デリバリーリスクまたはカウンターパーティリスクとも呼ばれ、取引契約に従って他のカウンターパーティがすでに証券または現金価値を引渡した後に証券が取引された場合に、カウンターパーティ（または仲介業者）が契約に従って証券またはその現金価値を引き渡さないリスクです。この用語は、当事者自身が合意し、誠意を持って行動し、その他の点で履行能力がある場合でも、取引の完了を一時停止または妨げる可能性のある、決済プロセスに付随する要因をカバーします。

この用語は、特定の取引の決済方法に固有のリスクにのみ適用されます。政治リスクやシステミックリスクなどのより広範な取引リスクにより市場が混乱し、決済が妨げられる可能性がありますが、これらは決済リスクそのものではありません。

決済リスクの1つの形態は、外国為替決済リスクまたは通貨間決済リスクであり、このリスクの有名な例となったドイツの銀行にちなんでヘルシュタットリスクと呼ばれることもある。1974年6月26日、銀行営業日終了時（現地時間午後4時30分）に、支払期限が迫っている債務をカバーする収益と資本の不足を理由に、ドイツの規制当局はヘルシュタット銀行の免許を取り消した。しかし、一部の銀行はヘルシュタット銀行と外国為替取引を行っており、その日中にドイツマルクを銀行に支払っていた。これは、同日中に米国でヘルシュタット銀行の米国ノストロから米ドルを受け取ると信じていたためである。しかし、ドイツ時間午後3時30分およびニューヨーク時間午前10時30分以降、ヘルシュタット銀行は取引相手へのドルによる支払いをすべて停止したため、取引相手は支払いを回収することができなくなった。

1990 年にドレクセル バーナム ランバートが閉鎖されたときには、イングランド銀行が支払いの完了を保証する特別な制度を設けていたため、同様の問題は発生しませんでした。1995年にベアリングス銀行が破綻したときは、 ECU 決済システムの特定の複雑さが原因で、 外国為替市場の取引相手に軽微な損失が発生しました。

決済リスクは、次のようなさまざまな手法を通じて軽減できます。

• 単一の取引相手に対して大きなリスクが生じるのを避けるため、特定の日に各取引相手と決済する取引量に制限を設ける。
• ネッティング取引（二国間または多国間）に必要なエクスポージャーと流動性を削減するためにクリアリングハウスを通じて決済する。
• 安全バッファーを提供するための初期証拠金預託金（「担保預託金」とも呼ばれる）および変動証拠金の要件。
• 取引および担保の独立した評価を提供し、メンバー企業の信用力を監視し、透明性とリスク管理を強化します。
• 緊急時の解決策として、債務不履行会員の預託担保を超える損失を補填するために使用できる保証基金を設立する。
• 決済リスクを相互化または移転するために中央清算機関を通じた決済（ノベーションを参照）。
• 決済リスクを回避するために、Delivery vs. PaymentまたはPayment vs. Paymentメカニズムによる決済。
• CLSグループなどの特別目的会社を通じて外国為替を決済する。
• ブロックチェーンなどの暗号化コンセンサスシステムを介して決済します。

• デリバティブの理解：市場とインフラ シカゴ連邦準備銀行、金融市場グループ
• 欧州証券市場監督局
• 欧州（26カ国）における決済リスクの概要
• 国際決済銀行: 支払および決済システム委員会 中央銀行が国内の支払、決済、クリアリングシステム、および国境を越えた複数通貨の決済スキームの発展を監視および分析するためのフォーラム。さまざまな形態の決済リスクと軽減戦略を示す優れた出版物と研究。