不動産投資信託

REITは、ドワイト・D・アイゼンハワー大統領が1960年の葉巻消費税延長法とも呼ばれる公共法86-779に署名した後に米国で創設されました。^{[ 12 ] [ 13 ]}この法律は、すべての投資家が、通常他の資産クラスに投資するのと同じように、流動性の高い証券の売買を通じて、大規模で多様な収益を生み出す不動産ポートフォリオに投資できるようにするために制定されました。最初のREITは、バージニア州選出の米国下院議員ジョエル・ブロイヒルのいとこであるトーマス・J・ブロイヒルが1961年に設立したアメリカン・リアルティ・トラストでした。 ^{[ 14 ]}ジョエル・ブロイヒルはアイゼンハワー政権下での創設を推進しました。

2021年現在、世界中で少なくとも39か国がREITを設立している。^{[ 15 ]} REITと世界の上場不動産市場を包括的に示す指数は、FTSE EPRA/Nareitグローバル不動産指数シリーズであり、これは2001年10月に指数プロバイダーのFTSEグループ、Nareit、欧州公共不動産協会（EPRA）によって共同で作成された。^{[ 16 ] [ 17 ]} 2021年1月29日現在、このグローバル指数には、39か国の上場不動産会社490社が含まれており、株式時価総額は約1.7兆ドルである。^{[ 18 ]}

1960年頃に設立された最初のREITは、主に住宅ローン会社で構成されていました。業界は1960年代後半から1970年代前半にかけて大きく拡大しました。この成長は主に、土地開発や建設取引におけるmREITの利用増加によるものでした。1976年の税制改革法により、 REITは事業信託に加えて法人として設立することが認められました。

1986年の税制改革法は、 REIT（不動産投資信託）にも影響を与えた。この法律には、納税者がパートナーシップを利用して他の収入源からの利益を隠蔽することを防ぐための新たな規則が含まれていた。その3年後、REITは株式市場で大きな損失を被った。

小売REITであるタウブマン・センターズ社は、1992年にUPREITでREITの現代版をスタートさせました。UPREITでは、既存のパートナーシップとREITが新たな「運営パートナーシップ」のパートナーとなります。通常、REITはゼネラルパートナーであり、運営パートナーシップのユニットの過半数の所有者であり、不動産を提供したパートナーは、運営パートナーシップのユニットをREITの株式または現金と交換する権利を有します。業界は2008年の金融危機の間苦境に陥り、その後、上場REITは負債を返済し、株式を現金で売却してバランスシートを再構築することで対応しました。上場REITとREOCは、91件の二次株式発行、9件のIPO、37件の無担保債務発行で375億ドルを調達しました。これは、投資家が信用危機後にバランスシートを強化した企業に対して引き続き好意的な行動をとったためです。

REITの配当金は、低金利ではすべての収入に対して100%の配当性向を持っています。これはREITの内部成長を阻害し、金利がより敏感であるため、投資家は低利回りまたは利回りがないことを許容しなくなります。^{[ 19 ]}金利上昇を特徴とする経済情勢は、REIT株に純マイナスの影響を与える可能性があります。^{[ 20 ]}クーポンレートが上昇している債券と比較すると、REITが支払う配当金は魅力的に見えません。[ 21 ^]また、投資家がREITを敬遠すると、経営陣が追加の資金を調達してより多くの不動産を取得することが難しくなります。^{[ 22 ]}

ケニア初のREITは、2015年10月に資本市場庁によって承認されました。このREITは、Stanlib KenyaがFahari I-Reitスキームという名称で発行しています。このREITスキームは、収益を生み出す不動産からユニット保有者に安定したキャッシュフローを提供します。制限のないIPOは、ナイロビ証券取引所の主要投資市場セグメントに上場されます。^{[ 23 ]}

ガーナでは1994年からREIT（不動産投資信託）が存在している。ホーム・ファイナンス・カンパニー（現HFC銀行）が1994年8月にガーナ初のREITを設立した。HFC銀行は1993年以来、ガーナにおける住宅ローン融資の最前線に立ってきた。同行は、住宅ローン融資事業の資金調達に、様々な投資信託や社債を活用してきた。REITを含む投資信託は、ガーナ証券取引委員会によって規制されている。

2007年、証券取引委員会（SEC）は、投資証券法（ISA）に詳述されているナイジェリアにおけるREITの登録および運営要件の発行に関する最初のガイドラインを発行しました。最初のREITである500億ナイラのUnion Homes Hybrid Real Estate Investment Trustは、2008年9月に設立されました。2015年11月時点で、ナイジェリア証券取引所には3つのREITが上場していました。^{[ 24 ]} Skye Shelter Fund、Union Home、UPDCです。Haldane McCall REITは、市場の見通しが悪かったため、2015年1月の新規株式公開で最低50%の応募率に達しなかったため、上場しませんでした。^{[ 25 ]}

SA REIT協会によると、 2015年10月までにヨハネスブルグ証券取引所には33の南アフリカREITと3つの非南アフリカREITが上場しており、時価総額は4550億ランドを超えているという^{[ 26 ]}。

一般的に不動産投資ファンドと呼ばれるこの規制は、2006年7月にサウジアラビア資本市場庁によって導入されました。この規制では、ファンドの株式市場での取引が禁止され、すべてのファンドは、不動産開発業者やその他の主要人物が関与する、CMAの認可を受けた投資会社によって組成されることが義務付けられました。^{[ 27 ]}

REIT法は、ドバイ国際金融センター（DIFC）がアラブ首長国連邦におけるREITの発展を促進するために、2006年8月6日に施行された投資信託法第5号を可決することによって導入されました。 これにより、すべての「真の」REIT構造はDIFC内に拠点を置くことが制限されます。最初に発行されるREITライセンスは、ドバイ・イスラム銀行が支援する「エミレーツREIT」という名称のREITで、ドットコム起業家のシルヴァン・ヴィエジョ氏が率いる予定です。

問題は、DIFCに拠点を置くREITはドバイ首長国内のフリーゾーン以外の資産を取得できないことです。UAEで連邦政府の承認を受けたフリーゾーンはDIFCのみであるため、このゾーン外の不動産は湾岸協力会議（GCC）加盟国のパスポート保持者のみが購入できます。しかし、エミレーツREITは地元当局との協力により、株式の51%以上を地元所有とすればドバイのどこでも不動産を購入できるプラットフォームを確立しました。これにより、同社はドバイの一等地にある効率的な収益を生み出す不動産の組み合わせでポートフォリオを多様化することができます。エミレーツREITはアラブ首長国連邦で設立された最初のREITです。また、NASDAQドバイに上場した最初のREITであり、収益を生み出す資産に焦点を当てた世界で5つのシャリア準拠REITの1つでもあります。

エミレーツREITは、2014年12月時点で、主に商業施設およびオフィススペースを中心とした7つの物件からなる、総額5億7530万米ドルを超えるポートフォリオを保有しています。過去4年間で著しい成長を遂げています。

REITの概念は1971年にオーストラリアで導入されました。General Property Trustは、オーストラリア証券取引所（現在のオーストラリア証券取引所）に上場した最初のオーストラリア不動産投資信託（LPT）でした。取引所に上場されているREITは、2008年3月までは上場不動産信託（LPT）として知られており、オーストラリアでは非上場不動産信託として知られる非公開REITと区別されていました。その後、国際的な慣行に合わせてオーストラリア不動産投資信託（A-REIT）に名称変更されました。^{[ 28 ]}

REITは、税率の低さや流動性の向上など、直接投資に比べて数多くのメリットを示しています。現在、ASXには70以上のA-REITが上場しており、時価総額は1,000億豪ドルを超えています。^{[ 28 ]}

オーストラリアは、米国以外で世界最大のREIT市場を持つ国として、ますます認知度が高まっている。世界の上場不動産投資信託の12%以上がASXに上場している。^{[ 29 ]}

REITは、香港政府に代わって香港住宅局がLink REITを立ち上げた2005年から香港に存在している。2005年以降、2007年7月までに7つのREITが上場したが、Sunlight REITを含め、そのほとんどが低利回りのため成功を収めていない。LinkとRegal Real Estate Investment Trustを除いて、1つを除くすべての株価は新規株式公開（IPO）価格を大幅に下回っている。香港の発行体が当初の利回りを向上させるために金融工学（金利スワップ）を使用していることも、投資家の関心を低下させていると指摘されている。^{[ 30 ]}

2012年7月現在、上場REITは9銘柄あり、時価総額は約150億ユーロで、世界のREIT時価総額の約2%を占めています。上場REIT9銘柄のうち2銘柄は、欧州公共不動産協会（EPRA）が発行するEPRA指数にも含まれています。香港の現在のトップ5 REITは、時価総額80億ユーロのLink REIT、時価総額23億ユーロのHui Xian REIT 、時価総額18億ユーロのChampion REIT、時価総額10億ユーロのFortune REIT、時価総額7億ユーロのReal Estateです。^{[ 31 ]}

2014 年 8 月現在、インドは国内での不動産投資信託 (REIT) の設立を承認しました。^{[ 32 ]}インド REIT (国別/汎用版 I-REIT) は、個人投資家が証券化された不動産市場への投資のメリットを享受するのに役立ちます。最大のメリットは、従来の不動産処分方法とは異なり、不動産市場への投資を迅速かつ容易に清算できることです。政府とインド証券取引委員会は、さまざまな通知を通じて、外国直接投資、上場不動産会社、投資信託を通じて、インドで直接的および間接的に不動産に投資しやすくするプロセスを進めています。2014 年の予算で、アルン ジャイトリー財務大臣は REIT 設立のための法律を導入しました。^{[ 33 ]} 2021 年現在、インド国立証券取引所には 3 つの REIT が上場しています。これらは、Embassy、Mindspace、Brookfields です。全体的に見て、インドのREITの株式保有は機関投資家（主にFPI）に偏っており、個人投資家の貢献はごくわずかである。^{[ 34 ]}

中国証券監督管理委員会（CSRC ）と国家発展改革委員会（NDRC ）は、2020年4月30日にREIT（不動産投資信託）の試験的プロジェクトの開始を共同で発表した。この公式発表は、中国本土におけるREITの始まりを意味する。

2024年3月14日現在、中国の不動産投資信託（REIT）の状況は、3月12日に上海証券取引所に華夏金茂商業REIT（508017） ^{[ 35 ]}と嘉士無美消費者REIT（508011）^{[ 36 ]}が上場し、続いて3月14日に深圳証券取引所に華夏華潤商業REIT（180601）^{[ 37 ]}が上場したことで大きく進展した。

上海証券取引所の統計によると、これら2つの消費者インフラREITの上場により、上場REITの総数は23に増加し、発行規模は800億元に迫っている。^{[ 38 ]}深セン証券取引所は、同取引所に上場したインフラREITによる資金調達額が320億元を超えたと報告している。これらのプロジェクトは、工業団地、有料道路、倉庫物流、環境保護、クリーンエネルギー、手頃な価格の賃貸住宅、消費者インフラなど、さまざまな資産タイプを網羅している。これらの商品は順調に運営されており、投資家の積極的な参加により、市場機能が徐々に強化され、それによって大きな規模と実証効果を生み出している。^{[ 38 ]}

日本は2001年12月にREITの設立を許可した。J-REIT証券は東京証券取引所をはじめとする日本の証券取引所で取引されている。^{[ 39 ]}

J-REIT（上場不動産投資信託）は、投資信託及び投資会社に関する法律（LITIC）に基づき厳しく規制され、LITICに基づく投資会社として設立される。^{[ 40 ]}

REITに加えて、日本の法律では、特定の不動産を私募方式で証券化するために使用できる特別目的会社という並行システムも規定されている。2016年に対象となったREIT株は米国市場の7％を占め、その後、当初の310億ドルの半分以下の価格で売却された。^{[ 41 ]}

ブルサ・マレーシアには18のREITが上場しており、そのうち5つはイスラムREIT（イスラム投資のコンプライアンスに準拠したシャリア準拠REIT）である。

集合投資契約型不動産投資会社（DIRE）は、高い売上税と二重課税のために人気が低迷している。^{[ 42 ]} 2016年まで、設立されたDIREは2012年の1件のみであった。しかし、税制優遇措置計画は、政策立案者と立法者が市場の競争力を高め、DIREの国内上場を奨励する意図を示している。

パキスタンのREITは、パキスタン証券取引委員会（SECP）が「不動産投資信託規則2022」に基づいて規制しています。Arif Habib Dolmen REIT Management Limited（AHDRML）は、2009年にパキスタン初のREIT管理会社となりました。その後、シャリア準拠の賃貸REITスキームであるThe Dolmen City REITが、2015年にパキスタン初のREITとなりました。^{[ 43 ]} 現在、AHDRMLは傘下に11のREITを擁し、パキスタンで順調に運営されています。^{[ 44 ]}

パキスタン証券取引委員会は、最初の1年以内に約6つのREITが認可されると予想しており、そのほとんどは大手資産運用会社である。パキスタンでは、主にマレーシアとドバイに拠点を置く外国の不動産開発会社による投資の流出が見られる。^{[ 45 ]}

SECPは、Arif Habib REIT Management Company、 AKD REIT Management Company、Eden Developers REIT Management Company、およびSB Global REIT Management Companyの4社にライセンスを発行しました。

フィリピンにおけるREIT設立を可能にする法的枠組みは、2009年12月17日に不動産投資信託法（共和国法第9856号）が成立した後に整備された。その施行規則は2010年5月に証券取引委員会によって承認された。しかし、その制限的な税制と高い摩擦コストのために投資家を惹きつけることはできなかった。^{[ 46 ]}

REITに関する規制は2020年1月に緩和され^{[ 47 ]}、同年8月にアヤラ・ランド傘下のAREIT Inc.が国内初のREITとして上場した^{[ 48 ]} 。しかし、 COVID-19パンデミックが蔓延していた同年、外国人投資家は依然としてREITに対して消極的な反応を示した^{[ 47 ]}。

一般的にS-REITと呼ばれ、シンガポール証券取引所には40以上のREITが上場しており[ ^{49 ] 、最新のREITであるCromwell European REITは2017年11月30日に上場した。}最初に設立されたのは2002年7月のCapitaMall Trust ^{[ 50 ]}である。これらは、小売、オフィス、工業、ホスピタリティ、住宅など、さまざまな不動産セクターを代表している。S-REITは、国内の不動産に加えて、日本、中国、インドネシア、香港などの国々のさまざまな不動産を保有している^{[ 51 ] [ 52 ]} 。近年、シンガポール証券取引所への外国資産の上場は、従来の国内資産の上場を上回るまでに成長している。

S-REITは、シンガポール金融管理局の集団投資スキームに関する規則^{[ 53 ]}に基づく集団投資スキームとして、または代替的にビジネストラストとして規制されています^{[ 54 ] 。}

S-REITが遵守しなければならない規制には以下のようなものがあります。^{[ 55 ]}

• 最大ギア比35%
• 所有物件の年間評価額
• S-REITが投資できる特定の種類の投資に制限を設ける
• 課税所得の少なくとも90％を分配する

S-REITは、投資家レベルでのみ税金が課され、REITレベルでは課されないという税制上の優遇措置を受けています。REITに加えて、10のビジネス・トラスト（「BT」）（REITに似ていますが、従来とは異なる資産を保有することができ、SREITと比較して厳しい規制の対象とはなりません）と、6つのステープルド・インストゥルメント（ステープルド・ビジネス・トラスト・ユニットとREITユニットで構成されています）がシンガポール証券取引所に上場されています。シンガポール証券取引所に上場されているトラストの時価総額合計は約1,000億シンガポールドルです（2017年11月30日現在）。

タイ証券取引委員会は2012年後半にREITを投資手段として確立するための規制を制定し、2013年に最初のREITが上場する道が開かれた。^{[ 56 ]} REITは少なくとも20種類以上存在する。^{[ 57 ]} 2014年に不動産ファンド公募（PFPO）制度に代わるものとして導入されたREITは人気を集め、総時価総額は200万平方メートルの資産で850億タイバーツに達した。^{[ 58 ]}

2020年8月1日、スリランカ証券取引委員会（SEC）は、現行のユニットトラスト規則の拡張としてREIT（不動産投資信託）を導入すると発表しました。2020年7月31日から施行された新規則は、SECが発行した官報通知の形で公表されています。この包括的な規則は、スリランカのREITの設立と運営を規定するものです。REITの資産の一部となる不動産の所有権の確認と評価に関する具体的な規定も含まれています。要件の一つとして、現在上場企業には義務付けられていない、収入の約90%をユニット保有者に分配することが義務付けられています。さらに、ユニットトラストには税制上の優遇措置が適用されるため、REITもスリランカにとって実行可能なビジネスコンセプトとなり、起業家が不動産業界をより高いレベルに引き上げるための新たな展望を開く可能性があります。

ベルンハイム・コモフィ（現AGリアルエステート）は、1995年にベフィモを設立し、ベルギーのREITを導入した。ベルギーの他のREITには、コフィニモとアセンシオがある。^{[ 59 ]}

REITは2004年に特別目的投資会社法によってブルガリアに導入されました。法人所得税の目的上、パススルー事業体（つまり、法人所得税の対象ではない）ですが、多くの制限の対象となります。^{[ 60 ]}

フィンランドのREIT は、フィンランド議会が「免税法」を可決した 2010 年に設立されました (Laki eräiden asuntojen vuokraustoimintaa harjoittavien osakeyhtiöiden verohuojennuksesta、299/2009)。^{[ 61 ]}「不動産ファンド法」（Kiinteistörahastolaki、1173-1997 年）^{[ 62 ]}と併せて、税金効率の高い住宅 REIT の存在を可能にします。

資格

• REIT（不動産投資信託）は、この目的のために上場企業（julkinen osakeyhtiö, Oyj）として設立されなければなりません。REIT設立時の最低資本金は500万ユーロで、5つの異なる投資家に分配する必要があります。
• 最低保有期間：5年。
• その資産の少なくとも80％は住宅用不動産に投資されなければならない。
• 不動産投資信託（REIT）の総収入の少なくとも80％は、住宅賃貸収入から得られなければならない。
• REITの課税所得（未実現キャピタルゲインを除く）の少なくとも90%は、配当金として株主に分配されなければならない。
• その法人は所得税が免除されるが、株主は配当金に対して個人の所得税を支払わなければならない。
• 最大の個人株主は、会社の株式の10％未満を保有することができる（2013年末までは最大30％）。

2018年現在Orava Residential REITはフィンランドで唯一のREITです。^{[ 63 ]}

REITのフランス語の略語はSIIC（上場）で、SCPIとOCPI（上場していない他の2種類の不動産投資信託）とは異なります。フランスでは、Unibail-Rodamcoが最大のSIICです。^{[ 64 ]} Gecinaはフランスで2番目に大きな上場不動産会社で、ヨーロッパのREITの中で3番目に高い資産価値を持っています。^{[ 65 ] [ 66 ]}

ドイツは、新たな不動産投資手段を創出するため、REIT（不動産投資信託）の導入を計画していた。政府は、ドイツ国内でREITを導入しなければ、投資資金が他国へ流出してしまうことを懸念していた。しかしながら、これらの計画に対しては、特に社会民主党からの政治的な抵抗が 依然として存在する。

2006年6月、財務省は2007年にREIT（不動産投資信託）を導入する計画を発表した。その法的詳細は、英国のREIT規制の多くを踏襲しているようだ。

REITに関する法律は2007年6月1日に制定され、2007年1月1日に遡って効力を持つようになった。 ^{[ 67 ]}

• REITは法人として設立されなければならず、「REIT-AG」または「REIT- Aktiengesellschaft」という名称でなければならない。
• 資産の少なくとも75％は不動産に投資されなければならない。
• G-REITの総収益の少なくとも75%は不動産関連でなければならない。
• REITの課税所得の少なくとも90%は、配当金として株主に分配されなければならない。
• その法人は所得税が免除されるが、株主は配当金に対して個人の所得税を支払わなければならない。
• 2007年1月1日より前に建てられた住宅物件への投資は認められていません。^{[ 68 ]}

ドイツの公共不動産セクターは、世界のREIT市場全体の時価総額の0.21%を占めている。4つのG-REITのうち3つは、欧州公共不動産協会（EPRA）が管理するEPRA指数に採用されている。^{[ 69 ]}

2013年財政法には、アイルランドにおけるREIT構造の創設に関する規定が含まれていた。^{[ 70 ]}アイルランドを拠点とするREITには、Hibernia REIT、Green REIT、Yew Grove REIT、IRES REITなどがある。^{[ 71 ]}

フランスと同様に、イタリアのREITはSIIQ（上場不動産投資会社）という形態で存在し、厳しく規制されている。イタリア最大のREITはIGD SIIQである。

2009年に設立されたSOCIMI（Sociedad cotizada de Capital Inmobiliario）は、英国のREITに似ており、2013年にスペインで最大の住宅価格危機からの回復を支援するための財政的インセンティブ政策によって成長した。 ^{[ 72 ]}スペインには70以上のREITがあるが、流動性が低く、保有期間が長い。^{[ 72 ]}

英国におけるREITの規則を定める法律は、2006年財政法（現在は2010年法人税法第518条から第609条に含まれます）で制定され、2007年1月に施行されました。当時、英国の不動産会社9社がREITに移行し、その中にはFTSE100構成銘柄のBritish Land、Hammerson、Landsec、Liberty International、Slough Estatesの5社が含まれていました。他の4社はBrixton（その後Slough Estatesに買収されました）、Great Portland Estates、Primary Health Properties、Workspace Groupでした。^{[ 73 ]}

英国のREITは、収益の90%を投資家に分配することが義務付けられています。英国に居住し、証券取引所に上場し、クローズドエンド型投資信託として構成されている必要があります。^{[ 74 ]}ブリュッセルに拠点を置くEPRAは、英国のREITの要件に関する年次概要を公表しています。^{[ 75 ]}

英国におけるREITの導入を支援するため、複数の商業用不動産および金融サービス会社がREITおよび上場不動産グループを結成した。その他の主要な関係機関には、ロンドン証券取引所、英国不動産連盟、REITAなどがあった。REIT、上場不動産、および関連投資ファンドに関する情報を提供するために、REITおよび上場不動産グループによって2006年8月16日にREITキャンペーンが開始された。このキャンペーンは、主にウェブサイトを通じて、金融アドバイザーや投資家向けに知識、教育、ツールを提供することで、REITおよび上場不動産会社への投資に対する認識と理解を高めることを目的としている。^{[ 76 ]}

フィデリティ・インターナショナルの欧州個人投資担当マネージングディレクターであるダグ・ネイスミスは2011年に、「既存市場が拡大し、REITのような構造がより多くの国で導入されるにつれて、今後5年間で市場全体が年間約10％成長し、2010年までに市場規模が1兆ドルに達すると予想している」と述べた。^{[ 77 ]}

2012年財政法により、英国のREIT制度には主に5つの変更が加えられました。

1. 制度への参加にかかる2％の手数料の廃止により、コスト削減のためREITの魅力が高まるはずだ。
2. 上場要件の緩和により、REITは代替投資市場（ロンドン証券取引所の小規模成長企業向け国際市場）に上場できるようになり、コスト削減と柔軟性の向上により、上場がより魅力的なものとなった。
3. REIT（不動産投資信託）は現在、非公開会社規則（非公開会社とは、5人以下の投資家によって支配されている会社のこと）を遵守するまでに3年間の猶予期間が与えられている。
4. 機関投資家（認可された投資信託、オープンエンド投資会社、年金基金、保険会社、および国家免責機関）を組み入れることで非公開会社にできる場合、REITは非公開会社とはみなされない。この点が、REITを魅力的な投資信託にしている。
5. 金利負担率テスト（融資費用の1.25倍）はそれほど負担にならない

サファイア・キャピタル・パートナーズのボイド・カーソン氏は、「これらの利点の中で最も重要なのは、REITがAIMに上場できることであり、制度への2％の参入手数料の廃止も大きな前進である」とコメントした。しかし、「英国のREITは、市場が望むほど現金主導型ではない」。^{[ 78 ]}

REITは1993年に法律8668-93によってブラジルに導入され、当初はCVM（ブラジルの証券取引委員会に相当するComissão de Valores Mobiliários）の指示205/94によって規制され、現在ではCVMの指示472/08 ^{[ 79 ]によって規制されています。現地では「FII」または「Fundos de Investimento Imobiliário」と呼ばれています。FIIの配当は2006年以降、個人投資家（企業}ではない）に対しては非課税となっていますが、少なくとも50人の投資家を持ち、株式市場で公開取引されているファンドに限られます。^{[ 81 ]}米国の同様の投資手段に対応するため「REIT」と呼ばれるFIIは、単一の不動産^{[ 82 ]}または不動産の一部に関連する独立した不動産投資を所有および運営するため、または資本市場を通じて資金調達された複数の不動産（複数の不動産）を所有するために使用されてきました。^{[ 83 ]}

カナダのREITは1993年に設立されました。信託として構成する必要があり、純課税所得を株主に分配する場合は課税されません。REITは、保守党政権が2007年度予算で可決した所得信託税法から除外されています。多くのカナダのREITは有限責任です。^{[ 84 ]} 2010年12月16日、財務省は、カナダの税務上の「適格REIT」を定義する規則の改正案を提示しました。その結果、「適格REIT」は、2011年1月1日以降、すべての上場所得信託およびパートナーシップが支払う新しい事業体レベルの「特定投資フロースルー」（SIFT）税から免除されます。^{[ 85 ]}

メキシコは、REIT に相当する FIBRA ^{[ 86 ]} (Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces) ^{[ 87 ]}をメキシコ証券取引所で取引できるようにする法律を可決しました。他の国の REIT 法と同様に、企業は次の規則を遵守して FIBRA として認定される必要があります。^{[ 88 ]}

• 資産の少なくとも70%は不動産資産の資金調達または所有に投資され、残りの金額は政府発行証券または債務証券投資信託に投資されなければならない。^{[ 88 ]}
• 取得または開発された不動産資産は、収益を生み出すものでなければならず、少なくとも4年間保有されなければならない。^{[ 88 ]}
• Certificados de Participación Inmobiliarios または CPI と呼ばれる株式が私的に発行される場合、FIBRA には 10 人以上の無関係の投資家がいなければなりません。^{[ 88 ]}
• FIBRAは年間利益の95%を投資家に分配しなければならない。^{[ 88 ]}

メキシコ初のREITは2011年に設立され、FIBRA UNOと呼ばれています。^{[ 89 ]}ウォール・ストリート・ジャーナル によると、メキシコのREITは「政府の規制変更により構造が可能になった後、2011年3月にデビューしました。Fibraは投資家にメキシコの不動産を所有し、同時に魅力的な配当を受け取る簡単な方法を提供しました。米国のREITと同様に、Fibraは収益の少なくとも95%を配当として株主に分配する限り、法人税の支払いを免れます。」^{[ 87 ]}