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投資信託は、主に英国と日本で見られる投資ファンドの一形態です。[ 1 ]投資信託は公開有限会社として設立されるため、ファンドマネージャーは既存株主の明示的な承認なしに株式を償還または発行することができず、クローズドエンド型となります。[ 2 ]
最初の投資信託は、 1868年に設立された外国植民地投資信託で、「中程度の資金力を持つ投資家が、多数の株式に投資を分散することでリスクを軽減するという点で、大資本家と同じ利点を得られるようにする」ことを目的としていました。[ 3 ]
多くの点で、投資信託は米国における投資会社の先駆けであった[ 4 ]。
その名称はやや誤解を招く恐れがある。なぜなら、（法律上）投資「信託」は実際には法的な意味での「信託」ではなく、独立した法人または会社だからである。これは、取締役会が負う受託者責任や、ファンド資産の公平な所有権に関わる重要な点である。
英国では、「投資信託」という用語は税法上、厳密な意味合いを持っています。しかし、英国では一般的に、ベンチャーキャピタル信託（VCT）を含むあらゆるクローズドエンド型投資会社を指す言葉として使われています。投資信託およびVCTを代表する業界団体は、投資会社協会（ Association of Investment Companies）です。
日本では、投資信託は信託口と呼ばれ、多くの公開企業の最大株主は通常、投資信託を扱う信託銀行であり、最大手は日本信託サービス銀行、日本信託銀行、信託管理サービス銀行である。
英国では、REIT（不動産投資信託）は投資信託として設立されます。英国居住者であり、金融行動監視機構（FCA）が認可する証券取引所に上場している必要があります。また、収益の少なくとも90%を分配しなければなりません。
投資信託は、上場株式、国債／社債、不動産、非公開企業など、さまざまな資産を保有することができます。これらの資産は、どの地域に上場／設立／所在していても構いません。さらに、投資目的（成長、収益、資本保全など）、リスクプロファイル（レバレッジ水準、資産およびリスク要因による分散水準）も異なります。こうした要因に基づき、投資信託は業界団体である投資会社協会（Association of Investment Companies ）によってセクターに分類されています。2017年12月時点で運用資産額が最も大きいセクターは、グローバル（271億ポンド）、プライベートエクイティ（147億ポンド）、英国株式インカム（120億ポンド）、インフラストラクチャー（100億ポンド）、スペシャリストデット（78億ポンド）でした。
これらのセクター分類は2019年春に改訂されました。新しいセクターと構成要素のリストには、13の新しいセクター、15の名称変更されたセクター、および変更のない31のセクターが含まれています。新しいセクターは、オルタナティブ資産に投資する投資会社の増加を反映するために追加されました。投資会社によるオルタナティブ資産への投資額は、2014年の395億ポンドから2019年には759億ポンドに増加しました。成長を続ける債券セクターは、債券 - 直接融資、債券 - ローンおよび債券、債券 - ストラクチャードファイナンスの3つの新しいセクターに分割されました。同様に、不動産セクターも、英国商業用不動産、英国ヘルスケア不動産、英国住宅用不動産、債券不動産の3つに分割されました。株式セクターのほとんどは変更されませんでしたが、アジアはアジア太平洋、アジア太平洋インカム、アジア太平洋中小企業の3つの新しいセクターに分割されました。成長資本とロイヤリティの新しいセクターも追加されました。[ 5 ]
投資家の資金は、投資信託が設立時に発行する一定数の株式の販売によって集められます。取締役会は通常、幅広い企業の株式（ほとんどの人が実際に自分で投資できる数よりもはるかに多い）に投資する責任をプロのファンドマネージャーに委任します。投資信託には従業員がおらず、非業務執行取締役のみで構成される取締役会のみが存在する場合が多いです。
投資信託の株式は、他の上場企業と同様に証券取引所で取引されます。株価は必ずしも投資信託が保有する株式ポートフォリオの実際の価値を反映しているとは限りません。このような場合、投資信託は純資産価値（NAV）に対して割引（またはプレミアム）で取引されていると言われます。
UCITSであるオープンエンド型ファンドとは異なり、投資信託は投資収益を高める目的で資金を借り入れることができます (ギアリングまたはレバレッジとして知られています)。UCITS ファンドは投資目的でのレバレッジは認められていません。[ 6 ]
投資信託セクター、特に分割資本投資信託は、2000年から2003年頃にかけて多少苦境に陥ったが、その後、補償制度の創設によりいくつかの問題が解決された。[ 7 ] [ 8 ] [ 9 ]近年、このセクターは、不動産、プライベートエクイティ、インフラストラクチャなどの流動性の低い資産に投資する投資信託の設立により成長している。投資信託が管理する資産は、2017年12月末時点で1,744億ポンドに達した。
ほとんどの投資信託は、普通株という1種類の株式のみを発行し、存続期間は無期限です。分割資本投資信託は、無配当優先株、収益株、資本株など、複数の種類の株式を発行する投資信託です。しかし、分割資本投資信託の数は、分割資本投資信託危機以降、劇的に減少しており、2018年時点ではわずか12の分割資本投資信託しか残っていませんでした。これらの12の投資信託はそれぞれ、無配当優先株と普通株という2種類の株式のみを発行しています。
分割資本信託の中には、設立時に定められた存続期間（清算日）を持つものがあります。一般的に、分割資本信託の存続期間は5年から10年です。ただし、株主の投票によってこの存続期間を延長することも可能です。
スプリット・キャピタル・トラストが全盛期だった頃は、分割はより複雑で、以下のような株式クラスが存在した（一般的な優先順位とリスクの増加順）。
投資対象となる株式の種類は、あらかじめ定められた優先順位に従ってランク付けされます。この優先順位は、信託が清算日を迎えた際に重要となります。スプリットが債務、社債、または貸付証券を取得している場合、株主への支払いに先立ち、まずこれらが支払われます。次に返済されるのは無配当優先株で、続いて収益株、最後に資本となります。この優先順位は清算日における株式の支払方法として最も一般的なものですが、信託によって若干異なる場合があります。
分割では、特定の種類の株式を組み合わせたパッケージユニットを発行することもあり、通常は信託内の株式の種類を同じ比率で反映しています。これにより、それらは従来の投資信託の普通株式と本質的に同じ投資となります。[ 10 ] [ 11 ]
英国歳入関税庁（HM Revenue & Customs）の承認を得れば、[ 12 ]投資信託の投資収益とキャピタルゲインは、一般的に投資信託内で課税されません。これにより、株主が投資信託の収益を受け取ったり、株式を売却して利益に対して課税されたりする場合に発生する二重課税を回避できます。
承認された投資信託は
投資信託会社は、他の投資信託を除き、いかなる単一企業に対しても投資の15%以上を保有してはならず、非公開会社であってはならない。[ 13 ]投資信託は2012年に株主に資本利益を分配する権限を与えられた。この権利を利用したい投資信託は、株主の承認を得て定款を変更し、そのような分配を許可する必要があった。しかし、資本利益を分配している投資信託はごく少数である。