信用リスク

信用リスクとは、借り手が必要な支払いを行わないことで生じる債務不履行のリスクにより、貸し手が保有する資産を失う可能性のことである。 ^[1]第一に、リスクは貸し手のリスクであり、元本と利息の損失、キャッシュフローの混乱、回収コストの増加などが含まれる。損失は完全な場合もあれば、部分的な場合もある。効率的な市場では、信用リスクのレベルが高いほど、借入コストも高くなる。このため、利回りスプレッドなどの借入コストの指標は、市場参加者の評価に基づいて信用リスクのレベルを推測するために使用できる。

損失は​​さまざまな状況で発生する可能性があります。^[2]たとえば、次のような状況です。

• 消費者は、住宅ローン、クレジットカード、信用枠、またはその他のローンの支払い期日を守れない場合があります。
• 企業が資産担保の固定担保債務または変動担保債務を返済できない。
• 企業または消費者が期日までに貿易請求書を支払わない。
• 企業が従業員の稼いだ賃金を期日までに支払わない。
• 企業または政府の債券発行者が、期限にクーポンまたは元金の支払いを行わない。
• 破産した保険会社は保険金を支払いません。
• 破綻した銀行は預金者に資金を返還しません。
• 政府は支払い不能に陥った消費者または企業に破産保護を与えます。

貸し手の信用リスクを軽減するために、貸し手は見込み借り手の信用調査を実施したり、借り手に住宅ローン保険などの適切な保険への加入を要求したり、借り手の資産の一部に対する担保や第三者からの保証を求めたりすることがあります。貸し手はリスクに対する保険に加入したり、債務を別の会社に転売したりすることもできます。一般的に、リスクが高いほど、債務者が債務に対して支払うよう求められる金利が高くなります。信用リスクは主に、借り手が支払いができない、または支払いたくない場合に発生します。

信用リスクには以下の種類がある: ^[3]

• 信用デフォルトリスク – 債務者がローン債務を全額支払う見込みがない、または債務者が重要な信用債務の支払期限を 90 日以上延滞していることから生じる損失のリスク。デフォルトリスクは、ローン、証券、デリバティブを含む、信用に影響されるすべての取引に影響を及ぼす可能性があります。
• 集中リスク– 銀行の中核業務を脅かすほどの大きな損失を生む可能性のある、単一のエクスポージャーまたはエクスポージャーのグループに関連するリスク。単一銘柄の集中または業界集中の形で発生する可能性があります。
• カントリーリスク– 主権国家が外貨支払いを凍結すること（送金/変換リスク）または債務不履行（ソブリンリスク）によって損失が発生するリスク。このタイプのリスクは、国のマクロ経済パフォーマンスと政治的安定性に大きく関連しています。

リスクの分析と管理には、膨大なリソースと高度なプログラムが使用されています。^[4]一部の企業では、顧客の財務状況を評価し、それに応じて信用を供与する（または供与しない）ことを任務とする信用リスク部門を運営しています。社内プログラムを使用して、リスクの回避、削減、移転についてアドバイスする場合があります。また、第三者から提供される情報も使用します。全国的に認められた統計格付け組織は、そのような情報を有料で提供しています。

流動的に取引される社債やクレジット・デフォルト・スワップを持つ大企業の場合、債券利回りスプレッドとクレジット・デフォルト・スワップ・スプレッドは市場参加者の信用リスク評価を示しており、融資価格を決定したり担保請求をトリガーしたりするための基準点として使用されることがあります。

ほとんどの貸し手は、モデル（信用スコアカード）を使用して、潜在的顧客と既存顧客をリスクに応じてランク付けし、適切な戦略を適用します。^[5]無担保個人ローンや住宅ローンなどの商品では、貸し手はリスクの高い顧客に高い価格を請求し、その逆も同様です。^{[6] [7]}クレジットカードや当座貸越などの回転商品では、リスクは信用限度額の設定によって管理されます。一部の商品では、通常、ローンの返済を担保するために提供される資産である担保も必要です。^[8]

信用スコアリングモデルは、銀行や貸付機関が顧客に信用を与えるために使用するフレームワークの一部でもあります。^[9]法人および商業の借り手の場合、これらのモデルには通常、それぞれ運用経験、経営の専門知識、資産の質、レバレッジ比率と流動性比率など、リスクのさまざまな側面を概説した定性的セクションと定量的セクションがあります。この情報が信用担当者と信用委員会によって完全に検討されると、貸し手は契約書に記載されている条件（上記で概説）に従って資金を提供します。^{[10] [11]}

ソブリン信用リスクとは、政府が融資義務を履行する意思がない、または履行できない、あるいは保証した融資を履行しないリスクである。 2000年代後半の世界的不況では、多くの国がソブリンリスクに直面した。このようなリスクが存在するということは、債権者が外国に拠点を置く企業に融資するかどうかを決定する際に、2段階の意思決定プロセスを踏む必要があることを意味する。まず、その国のソブリンリスクの質を考慮し、次に企業の信用の質を考慮する必要がある。^[12]

国家債務再スケジュールの可能性に影響を与える5つのマクロ経済変数は以下の通りである。^[13]

• 債務返済比率
• 輸入比率
• 投資比率
• 輸出収入の変動
• 国内マネーサプライの伸び

債務再スケジュールの可能性は、債務返済比率、輸入​​比率、輸出収入の分散、国内マネーサプライの伸びの増加関数である。^[13]債務再スケジュールの可能性は、将来の経済生産性の向上による投資比率の減少関数である。投資比率が上昇すると、外国が対外債権者への依存度が低くなり、これらの国/投資家からの融資を受けることへの懸念が薄れるため、債務再スケジュールの可能性が高まる可能性がある。^[14]

カウンターパーティリスクは、決済リスクまたはカウンターパーティ信用リスク（CCR）とも呼ばれ、債券、デリバティブ、保険契約、またはその他の契約において、カウンターパーティが義務どおりに支払わないリスクです。^[15] 金融機関またはその他の取引相手は、ヘッジまたは信用保険に加入するか、特にデリバティブの文脈では担保の差し入れを要求する場合があります。一時的な流動性の問題や長期的なシステム上の理由などにより、カウンターパーティリスクを相殺することは常に可能であるとは限りません。^[16] さらに、カウンターパーティリスクは相関するリスク要因によって増大します。リスク管理方法論において、ポートフォリオのリスク要因とカウンターパーティのデフォルトとの相関関係を考慮することは簡単ではありません。^{[17] [18]}

ここでの資本要件は、カウンターパーティ信用リスクの標準化手法であるSA-CCR を使用して計算されます。このフレームワークは、非内部モデル手法であるカレントエクスポージャー法 (CEM) と標準化手法 (SM) の両方に代わるものです。

貸し手は、次のようなさまざまな方法で信用リスクを軽減します。

• リスクベースの価格設定- 貸し手は、債務不履行になる可能性が高い借り手に高い金利を請求することがあります。これは、リスクベースの価格設定と呼ばれる慣行です。貸し手は、ローンの目的、信用格付け、ローン対価値比率などのローンに関連する要素を考慮し、利回り（信用スプレッド）への影響を見積もります。
• 契約条項– 貸し手は、契約条項と呼ばれる借り手に対する規定を融資契約書に記載することがあります。例えば、次のようなものです。^[19]
  • 定期的に財務状況を報告する。
  • 配当の支払い、自社株買い、さらなる借入、​​その他会社の財務状況に悪影響を及ぼす特定の自主的な行動を控え、
  • 借り手の負債比率や利息カバー率の変更などの特定の事象が発生した場合、貸し手の要求に応じて、ローンを全額返済します。
• 信用保険と信用デリバティブ– 貸し手と債券保有者は、信用保険または信用デリバティブを購入することで信用リスクをヘッジすることができます。これらの契約は、支払いと引き換えに、貸し手から売り手（保険会社）にリスクを移転します。最も一般的な信用デリバティブは、クレジット・デフォルト・スワップです。
• 引き締め– 貸し手は、貸付総額または特定の借り手に対する貸付額を削減することで信用リスクを軽減できます。たとえば、経営難に陥った小売業者に製品を販売している販売業者は、支払条件をネット 30からネット 15に短縮することで信用リスクを軽減しようとする場合があります。
• 分散化– 少数の借り手（または借り手の種類）に融資を行う貸し手は、集中リスクと呼ばれる高度の非体系的な信用リスクに直面します。^[20]貸し手は借り手プールを分散させることでこのリスクを軽減します。
• 預金保険– 政府は、銀行が破綻した場合に預金を保証し、消費者が現金ではなく銀行システムに貯蓄を保有することを奨励するために、預金保険を設立する場合があります。

• ACPMアクティブクレジットポートフォリオ管理^[21]
• CCR カウンターパーティ信用リスク
• CE クレジットエクスポージャー
• CVA 信用評価調整
• DVA 借方評価調整 – XVA を参照
• EAD デフォルト時のエクスポージャー
• EE 予想露出
• EL 予想損失
• JTD -参照エンティティが突然デフォルトになるジャンプ・トゥ・デフォルト
• LGD デフォルト損失
• PD デフォルト確率
• PFE 将来の潜在的リスク
• SA-CCR カウンターパーティ信用リスクに対する標準化アプローチ
• VAR リスク値

• クレジット（金融）
• 信用スプレッドカーブ
• 米国の信用スコアリングシステムに対する批判
• CS01
• デフォルト（金融）
• 不良証券
• ジャロー・ターンブルモデル
• KMVモデル
• マートンモデル

• ブルーム、クリスチャン。ルドガー・オーヴァーベックとクリストフ・ワーグナー (2002)。信用リスクモデリングの概要。チャップマン＆ホール/CRC。ISBN 978-1-58488-326-5。
• Damiano Brigoおよび Massimo Masetti (2006)。カウンターパーティ リスクのリスク中立価格設定、Pykhtin, M. (編集者)、『カウンターパーティ信用リスク モデリング: リスク管理、価格設定、規制』、Risk Books。ISBN 978-1-904339-76-2。
• オルランド、ジュゼッペ、ブファロ・ミケーレ、ペニカス・ヘンリー、ズルロ・コンチェッタ（2022）。現代の金融工学：カウンターパーティ、信用、ポートフォリオ、およびシステミックリスク。ワールドサイエンティフィック。ISBN 978-981-125-235-8。
• de Servigny, Arnaud、Olivier Renault (2004)。Standard & Poor's の信用リスク測定および管理ガイド。McGraw -Hill。ISBN 978-0-07-141755-6。
• ダレル・ダフィー、ケネス・J・シングルトン（2003年）。『信用リスク：価格設定、測定、管理』プリンストン大学出版局。ISBN 978-0-691-09046-7。
• 国際決済銀行による信用リスク管理の原則

• 銀行管理と統制、Springer Nature – Management for Professionals、2020年
• 信用リスクモデリング - 信用リスクモデリングと意思決定分析に関する情報
• カウンターパーティ信用リスクのモデル化ガイド – SSRN 研究論文、2007 年 7 月
• Defaultrisk.com – 信用リスクモデリングに関する調査とホワイトペーパー
• Journal of Credit Risk は、信用リスクの理論と実践に関する研究を発表しています。
• 商業銀行における企業信用リスク評価のためのタイプ 2 ファジー分布によるソフト データ モデリング SSRN 研究論文、2018 年 7 月