配当

配当とは、企業が株主に対して利益を分配することです。企業が利益または剰余金を得た場合、その利益の一部を配当として株主に支払うことができます。分配されなかった金額は、事業に再投資されるものとみなされます（内部留保と呼ばれます）。分配の対象となるのは、当年度の利益と前年度の内部留保です。企業は通常、自己資本から配当を支払うことは禁じられています。株主への分配は現金（通常は銀行振込）で行われる場合もあれば、企業が配当再投資プランを採用している場合は、追加株式の発行または自社株買いによって支払われる場合もあります。場合によっては、資産の分配が行われることもあります。

株主が受け取る配当金は株主の所得として扱われ、所得税の対象となる場合があります（配当税を参照）。この所得の税務上の取り扱いは、管轄区域によって大きく異なります。法人は、支払う配当金に対して税額控除を受けません。^{[ 1 ]}

配当金は1株当たり一定額として割り当てられ、株主は保有株式数に応じて配当金を受け取ります。配当金は少なくとも一時的に安定した収入をもたらし、株主の士気を高めることができますが、継続が保証されているわけではありません。株式会社の場合、配当金の支払いは費用ではなく、税引き後利益を株主に分配するものです。留保利益（配当金として分配されていない利益）は、会社の貸借対照表の株主資本の部に表示されます。これは発行済株式資本と同じです。公開会社は通常、固定されたスケジュールで配当金を支払いますが、予定された配当金をキャンセルしたり、いつでも予定外の配当金を宣言したりすることができます。これは、通常の配当金と区別するために特別配当と呼ばれることもあります。より一般的には、特別配当は通常の配当金と同時に支払われますが、その金額は一度限りでより高額になります。一方、協同組合は、組合員の活動に応じて配当金を分配するため、その配当金は税引き前費用とみなされることがよくあります。

優先株（アメリカ英語ではpreferred stock）の保有者への通常固定の支払いは配当金に分類されます。配当金という言葉は、ラテン語のdividendum（「分割されるべきもの」）に由来します。 ^{[ 2 ]}

オランダ東インド会社（VOC）は、定期的に配当金を支払った最初の記録に残る（公開）会社でした。^{[ 3 ] [ 4 ]} VOCは、その存在期間のほぼ200年間（1602年～1800年）にわたり、株式価値の約18%に相当する年間配当金を支払いました。^{[ 5 ]}

コモンロー法域では、裁判所は一般的に会社の配当政策に介入することを拒否し、取締役に配当の宣言または支払いに関する幅広い裁量権を与えてきた。不干渉の原則は、カナダのBurland v Earle事件（1902年）、イギリスのBond v Barrow Haematite Steel Co事件（1902年）、オーストラリアのMiles v Sydney Meat-Preserving Co Ltd事件（1912年）で確立された。しかし、Sumiseki Materials Co Ltd v Wambo Coal Pty Ltd事件（2013年）において、ニューサウスウェールズ州最高裁判所はこの先例を破り、株主の配当を受ける契約上の権利を認めた。^{[ 6 ]}

現金配当は最も一般的な支払い方法であり、通常は電子送金または印刷された紙の小切手によって現金で支払われます。このような配当は株主の投資収益の一種であり、通常は支払われた年に発生したものとして扱われます（必ずしも配当が宣言された年に発生したとは限りません）。所有する株式ごとに、宣言された金額が分配されます。したがって、ある人が100株を所有し、現金配当が1株あたり50セントの場合、その株主は50ドルを受け取ります。支払われた配当は費用として分類されるのではなく、利益剰余金の控除として分類されます。支払われた配当は損益計算書には表示されませんが、貸借対照表には表示されます。

株式の種類によって、配当金の支払いに関する優先順位は異なります。優先株は、会社の収益に対する優先的な請求権を持ちます。会社は、普通株主に収益を分配する前に、優先株に配当金を支払わなければなりません。

株式配当または株式交換配当とは、発行会社または他の会社（子会社など）の追加株式の形で支払われる配当のことです。通常、保有株式数に応じて発行されます（例えば、100株保有するごとに、5%の株式配当では5株の追加株式が付与されます）。

株式分割を行っても、発行済み株式総数が増加して1株当たりの価格が下がるだけで、保有株式の総額は変わらないため、実質的な利益は得られません。（株式希薄化も参照。）

株式配当金は企業の時価総額に影響を与えません。^{[ 7 ] [ 8 ]}株式配当金は、米国所得税法上の株主の総所得には含まれません。株式は既存の市場価格と同額の資金で発行されるため、回収可能な金額にマイナスの希薄化はありません。^{[ 9 ] [ 10 ]}

現物配当（ラテン語で「現物」を意味する）とは、発行会社または子会社などの他の会社から資産の形で支払われる配当のことです。現物配当は比較的まれで、発行会社が所有する他社の証券が最も一般的な形態ですが、製品やサービスなど、他の形態をとる場合もあります。

中間配当とは、企業の年次株主総会（AGM）および最終財務諸表の発表前に支払われる配当金のことです。この配当金は通常、企業の中間財務諸表に添付されます。

ストラクチャードファイナンスでは、他の配当も利用できます。市場価値が既知の金融資産は配当として分配することができ、ワラントもこの方法で分配されることがあります。子会社を持つ大企業の場合、配当は子会社の株式の形をとることもあります。親会社から会社を「スピンオフ」する一般的な手法は、新会社の株式を旧会社の株主に分配することです。新会社の株式はその後、独立して取引できます。

配当性向とは、企業の利益（またはキャッシュフロー）のうち、配当金として支払われる割合を示す指標である。

多くの場合、配当性向は1株当たり配当金と1株当たり利益に基づいて計算されます。^{[ 11 ]}

配当性向が100%を超えるということは、その企業が年間で稼いだ利益よりも多くの配当金を支払ったことを意味します。

利益は会計上の指標であるため、必ずしも企業の実際のキャッシュフローと密接に一致するとは限りません。したがって、配当の安全性を判断するもう一つの方法は、配当性向における利益をフリーキャッシュフローに置き換えることです。フリーキャッシュフローとは、企業の営業キャッシュフローから設備投資を差し引いたものであり、株主への配当や事業拡大に「自由に」使える現金がどれだけあるかを示す指標です。

フリーキャッシュフロー配当性向が100%を超えるということは、その企業が年間で受け取った「フリー」キャッシュフローよりも多くの現金を配当として支払ったことを意味します。

宣言された配当金は、支払われる前に会社の取締役会の承認を得なければなりません。米国の公開会社の場合、配当金に関して4つの日付が関係します。 ^{[ 12 ]}英国の状況も非常に似ていますが、「配当金受領日」という表現は使用されません。

配当宣言日とは、取締役会が配当金を支払う意向を発表する日です。この日をもって負債が発生し、会社はその負債を帳簿に記録します。つまり、会社は株主に対してその金額を支払う義務を負うことになります。

配当受入れ日とは、配当落ち日の1営業日前の最終日で、この日の株式は配当受入れ（配当込み）の状態にあると言われます。つまり、既存の株主およびこの日に株式を購入した株主は配当を受け取り、株式を売却した株主は配当を受け取る権利を失います。この日以降、株式は配当落ちとなります。

配当落ち日とは、株式の売買によって、直近に宣言された配当金を受け取る権利がなくなる日です。米国や多くのヨーロッパ諸国では​​、通常、基準日の1営業日前です。これは、証券取引所で取引されている株主を含め、多くの株主を抱える企業にとって、誰が配当金を受け取る権利があるかを調整するために重要な日です。既存の株主は、その日以降に株式を売却しても配当金を受け取ることができますが、株式を購入した人は配当金を受け取ることができません。配当落ち日には、配当金の支払いによって企業の資産が減少することを反映して、株価が支払われる配当金とほぼ同額だけ下落することが比較的よくあります。

帳簿閉鎖日– 企業が配当を発表する際、株式譲渡のための帳簿を一時的に閉鎖する日も発表します。これは通常、基準日でもあります。

基準日–基準日時点で会社の株主名簿に登録されている株主には配当金が支払われますが、登録されていない株主には配当金は支払われません。ほとんどの国では、配当落ち日前に購入した株式については、登録は基本的に自動的に行われます。

支払日– 配当金小切手が実際に株主に郵送される日、または配当金が株主の銀行口座に振り込まれる日。

配当頻度とは、1つの事業年度内に支払われる配当金の回数のことです。^{[ 13 ]}最も一般的な配当頻度は、年1回、半年ごと、四半期ごと、月ごとのものです。一般的な配当頻度としては、米国では四半期ごと、日本、英国、オーストラリアでは半年ごと、ドイツでは年1回などがあります。

企業によっては、配当再投資プラン（DRIP）を提供しているところがあります。DRIPを利用すると、株主は配当金を使って少額の株式を定期的に購入することができ、通常は手数料がかからず、場合によっては若干の割引価格で購入できます。場合によっては、再投資した配当金に税金がかからないこともありますが、ほとんどの場合は課税されます。DRIPは、ドルコスト平均法と複利の両方を活用できるため、強力な投資ツールとなります。ドルコスト平均法とは、一定額の資金を定期的に投資する原則です。この場合、配当金が四半期ごとに支払われるのであれば、四半期ごとに一定額（保有株式数×1株当たり配当金）を投資することになります。こうすることで、株価が低いときはより多くの株式を購入し、株価が高いときはより少ない株式を購入することになります。さらに、購入した端数株にも配当金が支払われるため、投資が複利で増え、配当金が支払われるたびに株式数と獲得配当金の総額が増加します。

政府は、株主の保護や企業の存続可能性の維持、そして配当を潜在的な収入源として扱うために、配当分配に関する政策を採用する可能性がある。^{[ 14 ]}

ほとんどの国では、企業の利益に対して法人税が課せられます。多くの法域では、企業が株主（株主）に支払う配当金にも課税されますが、配当所得の税務上の取り扱いは法域によって大きく異なります。主な納税義務は株主にありますが、源泉徴収税の形で法人にも納税義務が課される場合があります。場合によっては、源泉徴収税が配当金に対する納税義務のすべてとなることもあります。配当税は、法人の利益に対して直接課せられる税金とは別に課せられます。^{[ 15 ]}

企業が支払う配当金は、企業の費用ではない。

配当落ち（配当金が支払われた直後で、次の配当金の支払いが見込まれない状態）になると、株価は下落するはずです。

株価下落額を計算する従来の方法は、配当金が企業に及ぼす財務的影響を企業側の視点から捉えることです。企業は貸借対照表の左側の現金勘定から1株当たりxポンドの配当金を支払ったため、右側の資本勘定は同額だけ減少するはずです。つまり、 xポンドの配当金は株価のxポンドの下落につながるということです。

株価の下落をより正確に計算する方法は、株主の税引き後の視点から株価と配当金を見ることです。税引き後の株価の下落（またはキャピタルゲイン／ロス）は、税引き後の配当金と等しくなります。たとえば、キャピタルゲインに対する税率T _cgが 35%、配当金に対する税率T _dが 15% の場合、1 ポンドの配当金は税引き後 0.85 ポンドに相当します。同じ経済的利益を得るには、税引き後のキャピタルロスの値が 0.85 ポンドに等しくなければなりません。税引き前のキャピタルロスは、⁠ £0.85 / 1 − T _cg ⁠ = ⁠ £0.85 / 1 − 0.35 ⁠ = ⁠ £0.85 / 0.65 ⁠ = £1.31 となります。この場合、キャピタルロスに対する税率が配当金に対する税率よりも高いため、1 ポンドの配当金が 1.31 ポンドというより大きな株価の下落につながっています。しかし、多くの国では株式市場は、受け取った配当金に対して追加の税金を支払わない（総利益に対して課税されるのとは対照的に）機関投資家によって支配されている。もしそうであれば、株価は配当金の全額分だけ下落するはずである。

理論的には、証券取引所は変動を抑えるために配当金分だけ株価を下げるが、実際には市場は配当落ち日の始値に対して何のコントロールも持たず、そのため以前よりも高い価格で始値をつけることもよくある。^{[ 21 ]}

最後に、配当を考慮しない証券分析は、例えば現金を差し引かない株価収益率目標の場合のように、株価の下落を過小評価する可能性があり、また、異なる期間を比較する場合に下落を過大評価する可能性がある。

配当金の支払いが株価に与える影響は、アメリカンオプションを早期に行使することが望ましい場合がある重要な理由の一つである。

• 配当落ち日：株式配当と現金配当を受け取る権利はいつからあるのか– 米国証券取引委員会
• 企業はなぜ配当金を支払うべきなのか？
• 配当政策（2021年12月16日アーカイブ、アリゾナ大学studyfinance.comより）
• テネシー州公認会計士協会誌（2004年11月号）に掲載された、米国における新たな配当税減税の落とし穴についての記事。
• 配当金で稼ぐための戦略を学ぶ