内部資金調達

資本構成の理論では、内部資金調達または自己資金調達とは、企業または組織の利益または資産を資本源として使用して、新しいプロジェクトまたは投資に資金を提供することです。内部資金調達源は外部資金調達源とは対照的です。この2つの主な違いは、内部資金調達は企業がすでに社内に存在する活動や資産から資金を生み出すことを指すのに対し、外部資金調達は第三者の関与を必要とすることです。内部資金調達は一般に、企業が内部資金調達を得るために取引コストを負担する必要がなく、配当の支払いに関連する税金を支払う必要もないため、企業にとって外部資金調達よりも安価であると考えられています。多くの経済学者は、内部資金調達の利用可能性が企業投資の重要な決定要因であるかどうかを議論しています。関連する論争は、内部資金調達が投資と経験的に相関しているという事実は、企業が信用制約を受けており、したがって投資を内部資金調達に依存していることを意味するかどうかです。 ^{[1] [2]}研究によると、企業内の資金の利用可能性は投資決定の主要な推進力です。^[3]しかし、企業の成功と成長はほぼ完全に財務管理に依存しており、内部資金調達の利用は企業の成功や成長を明確に意味するものではありません。財務管理者は、留保利益、資産の売却、運転資本の削減と管理など、さまざまな資金源を利用して、事業拡大と資金の有効活用を推進することができます。内部資金調達の可用性は、企業の成長に大きな影響を与えません。^[4]

財務管理者が使用する内部資金調達の具体的な源泉は、企業が活動する業界、企業の目標、企業に課せられている制約（財務的または物理的）によって異なります。上記の内部資金調達源は、相互に組み合わせて使用​​することも、個別に使用することもできます。財務管理者が選択する方法の組み合わせも、企業の目標、制約、業界など、いくつかの要因によって異なります。たとえば、消費財を専門とする小売企業は、通常、自動車メーカーほど多くの資産を持っていません。したがって、小売企業は運転資本と内部留保の削減と管理に大きく依存するのに対し、自動車メーカーは資産（工場や設備など）の売却を通じてより多くの資金を生み出すという点で、2 つの企業は異なります。

内部資金調達の大きな失敗は、財務管理者とその動機に関係しています。大規模な内部資金源を管理する財務管理者は、会社の成長を目的として、株主が自分で生み出せるよりも低い収益を生み出す投資機会を求める傾向があります。一方、外部から資金を調達する管理者は、金融市場によって厳しく監視されているため、株主の利益のために行動する傾向があります。^[5]

• 財務管理者は、内部の資金源を利用することで、会社の所有権と管理権の維持に貢献します。会社が資金調達のために代わりに新株を発行すると、株主に対して一定量の管理権を放棄することになります。
• 内部資金調達を利用すると、会社に対する法的義務がなくなり、コストが削減されます。内部資金調達を利用する場合、会社には第三者への支払いや相談の義務がないため、法的義務は関係ありません。負債による資金調達で資金を調達するための借入コストがなくなるため、コストが削減されます。
• 内部資金調達は、企業の負債対資本比率を改善（低下）するのに役立ち、企業への投資を魅力的なものにします。
• 資本はすぐに利用可能
• 信用力に関する管理手順がない
• 第三者の影響なし
• 柔軟性の向上

• 内部資金調達は、長期プロジェクトや急速な成長には適していません。内部資金調達では、企業の資金借入能力が制限されるため、利益を生み出す速度によって成長が制限されます。
• 外部資金調達の一形態である負債による資金調達には、会社が支払う利子に対する税控除の恩恵が伴います。内部資金調達を選択した場合、会社は税制上の恩恵を受けることはできません。
• 内部資金の使用は、企業のネットワーク拡大能力を制限します。企業のネットワークの潜在的な拡大を制限することで、潜在的な利益と外部の専門知識を逃すことになります。
• 資本金の増加なし
• 損失（資本の減少）は税控除の対象にならない
• 量が限られている（外部からの資金調達量も限られているが、社内よりも外部（市場）で利用可能な資本の方が大きい）

留保利益は、企業にとって最も一般的な内部資金調達源です。留保利益とは、配当金という形で株主に分配されず、新しいプロジェクトやベンチャーに再投資される企業の利益です。留保利益は配当金として分配されるのではなく再投資されるため、企業は、自社が行う投資、または利益を使用して資金を提供するプロジェクトが、投資家が受け取ることができた配当金を再投資することによって得られる収益率と同等かそれ以上の収益率を生み出すことを保証する必要があります。その一方で、リスクは同じレベルに維持する必要があります。これを怠ると、財務管理者は悪影響に直面し、株主を失うリスクを負い、企業価値の低下につながる可能性があります。^[6]

利益の再投資は、現在の株主にとって、株式の価値を維持するのに役立つ。内部で資金を調達することで、企業は新規株式公開を通じて資本を調達するために新株を発行する必要がなくなり、現在の株主の株式価値の希薄化を防ぐことができる。留保利益は既に会社を流れている資金であるため、企業はその資金を受け取るのを待つ必要がなく、すぐに使用できる。企業が利益を再投資したり配当として支払ったりする以上のことができることに留意することが重要である。企業が配当を支払うことを選択した場合、利益の50％から70％のみが使用され、残りは他の用途に使用される可能性がある。^[6]

一般的に、ほとんどの企業は内部資金調達に大きく依存しており、内部留保は企業にとって最も重要な資金調達形態であり続けています。^{[7]企業の株主は、資金が投資されたプロジェクトが正の}NPV を生み出す限り、内部留保が事業に再投資されることを一般的に歓迎します。その理由は、正の NPV を生み出す投資プロジェクトは、その後株主の富を増やすからです。内部留保の形での内部資金が投資コストをカバーするのに十分でない場合、企業は財政赤字に直面します。この赤字を克服するために、企業は配当の支払いを削減して内部留保を増やすか、代わりに外部から資金を調達する必要があります。^{[7]研究によると、財務マネージャーは}非合理的または利己的な恐怖に基づいて外部からの資金調達を避ける傾向があるため、内部資金調達に大きく依存しています。^[7]例えば、資本増強のために新株を発行すると、財務マネージャーは金融市場の監視の対象となり、潜在的な投資家から厄介な質問を受ける可能性があります。

資産の売却とは、企業が資産の一部または全部を売却して、金銭的または物理的な利益を得ることです。これらの資産は、有形（物理的）、無形（財務的）、またはその両方の組み合わせです。資産の売却は内部資金調達の重要な側面であり、企業にとってより一般的な資金調達源の1つです。 ^[8]企業が売却できる資産には制限がありません。物理的または財務的を問わず、どの資産を売却するかを戦略的に決定するのは財務マネージャーの責任であり、その決定は企業の成長または縮小に基づいて行われます。

理論的な観点から見ると、資産の売却は資産効率を高めたり、資本を調達したりする方法と見なされています。資産の再配分を通じて資産効率を高めることで、企業は経済の変化を利用し、価値を高めることができます。これは、資本を生み出すことを目的とした資産の売却とは異なります。どちらも、企業が成長を開始できる有効なアプローチです。^[8]

事業自体が資産であるため、事業の一部を投資家に売却して現金と引き換えることができます。会社の株式は株式市場で売却できます。中小企業の場合、これはビジネス パートナーを追加することで実現できます。この場合、個人が事業主に一定額の金銭を支払い、それと引き換えに事業内で一定程度の管理権を得ます。

資産の売却は、売却する資産の種類に応じて、短期および長期の資金を生み出すことができます。時代遅れになった機器の売却は、短期的な内部資金の源となります。固定資産台帳を定期的に精査すると、使用されなくなり、通常は損失を出して売却して資金ニーズを満たすことができる資産を見つけることができます。建物、土地、機械などのより大きな資産の売却は、多くの場合、財務上の利益の増加を生み出すため、長期的な内部資金の源として使用できます。企業が有用な資産やまだ耐用年数内の資産を売却すると、その資産から利益が得られなくなるため、損失を被る可能性があります。

運転資本の削減と管理は、どちらも運転資本の管理に含まれます。サグナー^[9]によると、 「運転資本管理には、進行中の活動を維持し、資金を動員し、流動性を最適化するために、会社の短期的なリソースを組織することが含まれます。」運転資本は、会社の流動資産と流動負債の差として説明できる複雑な概念です。^[10]運転資本を管理および管理することで、財務管理者は資金を再配分および再構築し、会社が必要とする資本を内部ソースから提供できます。

運転資本は、企業が短期的な財務義務を履行する能力、事業運営の効率性または不足、および短期的な財務力の尺度です。流動資産が流動負債を上回っている場合、その企業はプラスの運転資本を持ち、投資および成長の能力が増加します。流動負債が流動資産を上回っている場合、その企業はマイナスの運転資本を持ち、投資および成長の能力と未払いの 債務の返済能力が低下します。

企業は売掛金と買掛金の増額により運転資本を削減できます。売掛金のサイクルを早めるということは、企業が回収予定日前に受け取る予定のキャッシュフローと利益を獲得することで、迅速に現金を生み出すことができることを意味します。買掛金の長期化は、支払いを遅らせることで運転資本の削減に役立ちます。つまり、企業が支払うべき勘定から生じる負債の削減に関連する支払いを遅らせることで、企業は運転資本を内部資金調達源として利用できるようにすることができます。  

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