経済回復

景気回復は景気後退後のビジネスサイクルの段階です。景気回復段階では、業界全体のビジネス見通しは楽観的に見えます。

回復期には、経済は、不況を引き起こした原因や、不況への対応として政府や中央銀行が制定した新たな政策や規制など、新たな状況への経済的適応と変化のプロセスを経る。

失業した労働者が新たな雇用を見つけ、倒産した企業が他社に買収または解体されると、不況後に倒産して廃業した企業に拘束されていた労働力、資本財、その他の経済資源が新たな産業で再雇用される。回復とは、経済が受けた損害から自らを回復し、将来の成長への道を切り開くプロセスである。

「『復興』『再建』などの言葉は、紛争前の現状への回帰を示唆するかもしれない。しかし、典型的には、極端な不平等、貧困、汚職、排除、制度の崩壊、不適切な政策設計、経済の不適切な管理などの開発上の病理が、まず第一に武力紛争の一因となり、紛争中にさらに悪化する。したがって、紛争後の復興は、多くの場合、戦前の経済や制度の取り決めを回復することではなく、むしろ、新しい政治経済体制を創り出すことである。それは単に再建することではなく、異なるより良い形で再建することである。したがって、経済復興は...本質的に変革的であり、戦争で荒廃した国々が自立的発展の基盤を再構築できるようにする、広範囲にわたる経済、制度、法律、政策の改革の組み合わせを必要とする。」^[1]

先行指標には株価指数があり、これは景気回復に先立って上昇することが多い。これは一般的に、株式市場が潜在的な期待によって左右されるからである。

その他の重要な指標は、失業率と就業人口比率(EPR) です。回復期には、失業率が景気後退前の水準に達した後、完全な回復について話すことができます。なぜなら、この段階で経済は景気後退前の最適な失業率レベルに達したからです。失業率の水準は、ほとんどの国で 4 ～ 6 % と考えられています。

一方、失業率とEPRはどちらも通常は遅行指標です。多くの雇用主は、新規雇用の長期的な需要があることが十分に確信できるまで追加の労働者を雇用しないため、経済が回復し始めても失業率は高いままで、回復期の終わりまでに均衡することがよくあります。

GDP は通常、経済の局面を予測するために使用され、2 四半期連続でGDPがマイナス成長になると、景気後退の兆候となります。また、国の GDP が不況前のレベルに達すると、経済回復局面は終了し、経済は最新のピークと同等の GDP レベルに達し、この時点で経済拡大が始まるという認識もあります。また、以前のピークの定義にも違いがあります。そこでは、実質 GDPまたは潜在的な実質 GDP のいずれかを測定できます。後者は、過度のインフレを引き起こすことなく長期間にわたって維持できる最高レベルです。(議会予算局 (CBO) の説明による)

消費者の士気とインフレも覚えておくべき経済要因である。^[2]

ケインズは、経済は自然に均衡に戻るという古典派の見解を否定した。その代わりに、何らかの理由で景気後退が起これば、それが企業や消費者にもたらすパニックや憂鬱が自己実現的になり、低成長と失業の長期化につながると結論付けた。これに対してケインズは、景気後退時には政府が消費の落ち込みを補うために財政赤字を出し、総需要を維持するために消費者支出を増やすという景気循環に逆らう金融戦略を提唱した。

ケインズによれば、不況は失業によって需要が低下し、新たな雇用が創出できなくなるという悪循環を引き起こす可能性がある。政府の行動は需要を刺激することで、好循環を生み出す。^[3]

• 強力な金融・財政刺激策を実施する。民間部門の需要が小さい場合は公共支出が必要である。
• 大きな財政乗数効果をもたらす可能性のある労働集約型開発プログラムには特に注意を払ってください。
• 大規模な雇用削減を救うために民間部門を救済する。^[4]

大恐慌の引き金となった金本位制と金融デフレの重要性を考えれば、通貨の切り下げと通貨の増加が世界経済回復の主因であったことは驚くべきことではない。しかし、通貨切り下げは生産性を明確に高めたわけではない。むしろ、各国が金の流れや為替レートを気にすることなく通貨供給量を増やすのに役立った。この自由を利用した国々はより早く回復した。 1933年初頭に始まった米国の通貨増加は特に劇的だった。1933年から1937年の間に、米国の通貨供給量はほぼ42パーセント増加した。

この金融拡大は主に、第二次世界大戦前のヨーロッパにおける政治的緊張の高まりを一因として米国に大量の金が流入したことによる。金利を引き下げ、融資を受けやすくすることで、金融インフレが支出を増加させた。また、デフレ期待ではなくインフレ期待を生み出し、借り入れを希望する債権者は、借り入れをしても収入と収益で返済できるという希望が持てるようになった。財政政策は、米国の景気回復を促進する上であまり役割を果たさなかった。

1933年初めに始まったフランクリン・D・ルーズベルトのニューディール政策には、景気回復を加速させることを目的とした連邦政府による新たな政策が多数含まれていた。それが顧客や企業の評価に好影響を与えたかどうかは、まだ分からない。ニューディール政策の計画はいずれも復興を妨げた可能性がある。米国の景気回復は、1937年5月に始まり1938年6月まで続いた別の顕著な景気後退によって短縮された。^[5]

米国は金融危機に対応して、金利をほぼゼロに引き下げ、住宅ローンや政府債務を買い戻し、経営難に陥った金融機関数社を救済した。金利が低すぎるため、債券の利回りは株式に比べて買い手にとって魅力がはるかに薄れた。政府の対応は株式市場を刺激し、S&P 500は10年間で250%の利益を上げた。米国の大都市の大半で住宅市場が回復し、企業が採用と支出を増やし始めたため 失業率は急落した。

他の中央銀行も米国と同様の対応をとった。各国政府は需要を刺激し経済の雇用を維持するために支出を増やし、金融会社への関心を高めるために預金や銀行債を差し入れ、金融市場危機を悪化させかねない破綻を回避するために一部の銀行やその他の金融機関の株式を購入した。

世界経済は大恐慌以来最も深刻な不況に見舞われたにもかかわらず、政策対応により世界的不況は回避された。

景気後退の結果、当局は銀行やその他の金融機関に対する監督を強化した。最近のいくつかの国際ルールでは、銀行は融資の価値をより慎重に分析し、より強靭な資金調達源を利用する必要があるとされている。^[6]

2010年にオバマ政権によって制定された金融改革法の主要な一環であるドッド・フランク法（ウォール街規制および消費者保護法）の採択は、この危機の結果の一つであった。ドッド・フランク法は米国の金融規制システムのあらゆる部分を変え、すべての規制機関とすべての金融サービス会社に影響を及ぼした。

各国政府が経済回復を促進する方法は、一般的に中央集権型政府と分権型政府の2つのグループに分けられます。

米国は進行中の世界的パンデミックのさなか、いくつかの経済的課題に直面しましたが、2021年は米国経済にとって成功した年でした。米国はおそらく^{[説明が必要]} 1984年以来最も速い経済成長を達成し、記録的な雇用増加と失業率の大幅な低下を経験しました。これらすべてはパンデミック中に実施された政策によるものです。^{[引用が必要]}

COVID-19パンデミックの初めに、米国政府は複数の支援プログラムの実施を決定しました。これらは総称して「バイデンブーム」と呼ばれています^{[誰が？ ]}。そのうちの2つの主要なプログラムは、米国救済計画法（ARPA）とCOVID-19ワクチンプログラムでした。この支援の多くは、パンデミックによって経済的に最も悪影響を受けた家族に支払われました。これらの政策は、パンデミック中にさらに明らかになった社会的セーフティネットの弱点に対処しました。米国経済は、2021年に平均565,000件の雇用と620万人の雇用を獲得しました。高い雇用増加の結果、失業率は2.5％低下し、2021年末には3.9％に達しました。失業率の低下と所得の増加により、米国はパンデミック前の経済生産レベルを上回ることができました。米国はまた、パンデミック中に失われたGDPをすべて回復したG7の最初の国でした。 2021年の経済成長率は5.5％と推定されている。^[7]

他の国々も同様の政策を実施したが、それほど効果的ではなかった。 2022年に国連経済社会局（DESA）が作成した報告書では、COVID-19感染の新たな波、労働市場の根強い問題^{[説明が必要]}、長引くサプライチェーンの課題、インフレ圧力の高まりなど、依然として多くの問題があり、世界経済の成長を鈍化させていると述べられている。減速は今後数年間続くと予想されている。2021年に政府^{[誰? ]}による支出の増加と5.5％の経済成長によって牽引された好景気の後、世界の生産は2022年に4.0％、2023年に3.5％しか成長しないと想定されている^{[更新が必要]。[8]}

大規模な中央集権型経済は、過剰な資金や規制によって小規模企業や新興企業を圧倒する可能性があるため、慎重に決定を下す必要がありました。^{[説明が必要]}

パンデミックが始まった当初、日本政府は当初中小企業向けだった景気刺激策を拡大し、中堅・大企業向けの融資も対象とした。現在、このプログラムでは、日本国内の政府支援金融機関がパンデミックの影響を受けたすべての企業に特定の融資を行っている。また、金利が低い（通常の5％ではなく約1％）ため、企業にとって融資を受けやすく、民間金融機関との融資調整も不要となっている。^[要出典]

地方分権と地方自治体は、州や自治体の独立性を高める道を選んだ。企業は、より多くの雇用機会を創出し、地域経済により多くのお金をもたらすという前提の下、幅広い分野で事業を展開し、利益を最大化することができるようになった。^[要出典]

企業に利益を最大化させる以外に、これらの政府には中央政府の資源を解放し、地方機関に再分配する選択肢もあった。例えば、メキシコでは地方自治体による経済回復のアプローチがあった。政府はパンデミックの影響を大きく受けた地元の観光業を支援した。政府は収容人数削減措置や健康・安全プロトコルを実施したが、訪問者の入国を困難にするようなプロトコルは義務付けなかった。例えば、政府は海外旅行者に対し、入国前にワクチン接種を義務付けないことを決定した。^[9]

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